培训活动概况 - 江苏省审计厅与省国资委于9月9日至11日联合举办国有企业内部审计和综合监督工作培训班 参会人员包括省审计厅副厅长李海洋和省国资委一级巡视员关永健 [1] - 培训对象以省属国有企业为主 涵盖分管内部审计工作领导 内审部门负责人及业务骨干 以及设区市国资委分管领导和综合监督部门负责人 共计150余人参加 [1] 培训内容重点 - 培训聚焦构建省市国有企业协同高效内部监督体系 强调内部审计和综合监督在企业监管体系中的基础性作用 [1] - 课程设置包括审计数智化转型路径研究 央企内部审计垂直管理改革探索 内部审计业务操作指引解读 以及国资综合监督工作辅导 [1] - 中国信通院和中煤能源集团专家参与授课 江苏银行 江苏交控和南京市交通集团进行经验交流 [1] 行业相关动态 - 山东省审计厅举办数据管理分析岗位培训班 山西省资产评估协会举办并购重组评估培训班 山东省举办种业相关资金专项审计调查培训班 [2]

市场表现 - 本周公募REITs二级市场整体震荡下行 中证REITs全收益指数环比下跌0.81% REITs指数下跌0.81% [2] - 产权类REITs下跌1.13% 特许经营权类REITs下跌0.52% [3] - 生态环保类REITs逆势上涨0.61% 数据中心类下跌0.4% 交通类下跌0.4% 能源类下跌0.53% 保租房类下跌0.6% 消费类下跌0.77% 仓储物流类下跌0.86% 水利类下跌1.64% 市政类下跌1.75% 园区类下跌1.84% [3] - 全市场74只公募REITs中仅12只上涨 61只下跌 [4][5] - 中银中外运仓储物流REIT领涨1.05% 华夏金茂商业REIT上涨0.94% 华夏南京交通高速公路REIT上涨0.90% 中航首钢绿能REIT上涨0.84% 汇添富九州通医药REIT上涨0.80% [5] - 华泰南京建邺REIT大跌5.19% 华夏合肥高新REIT下跌4.57% 博时津开产园REIT下跌3.90% 华泰宝湾物流REIT下跌3.57% 华安外高桥REIT下跌3.39% [6] - 全市场日均换手率0.99% 国金中国铁建REIT日均换手率2.06%居首 华夏华电清洁能源REIT换手率1.72% 华安外高桥REIT 富国首创水务REIT 南方万国数据中心REIT换手率均超1% [7] 政策动态 - 国家发改委发布《关于进一步做好基础设施领域不动产投资信托（REITs）常态化申报推荐工作的通知》 要求持续推动市场扩围扩容 加快成熟资产类型项目常态化申报 [11] - 政策支持新资产类型项目推荐发行 积极支持民间投资项目发行上市 加大项目培育储备力度 [11] - 扩募方面支持通过扩募方式新购入项目 简化新购入项目申报流程 拓宽新购入项目资产范围 [12] 项目申报 - 山西首单REITs项目山证晋中公投瑞阳供热REIT正式申报至上交所 原始权益人为晋中市公用基础设施投资控股集团 管理人为山证资管 [8] - 晋中公投集团为晋中市国有独资企业 注册资本10亿元 总资产424.15亿元 信用等级AA+ [9] - 山西瑞阳热电为晋中公投全资子公司 从事热力生产和供应业务 [9] - 今年2月国泰君安济南能源供热REIT作为全国首单供热REITs在上交所上市 [10] 个股情况 - 华泰南京建邺REIT底层资产为南京建邺区国际研发总部园 可供出租面积11.92万平方米 出租率70.67% 租金收缴率83.68% [6] - 华夏金茂商业REIT年初至今涨幅36.68% 嘉实物美消费REIT年初至今涨幅50.42% [5] - 华夏合肥高新REIT年初至今下跌1.12% [6]

交易结构 - 浙江沪杭甬以发行A股方式换股吸收合并镇洋发展 浙江沪杭甬为吸收合并方 镇洋发展为被吸收合并方[1] - 换股比例为1:1.0800 即每1股镇洋发展股票可换得1.0800股浙江沪杭甬A股股票[1] 业务整合 - 交易完成后浙江沪杭甬主营业务将拓展至化工行业 并承接镇洋发展现有业务[1] - 双方将凭借氢能制备及应用场景优势 在新能源交通基础设施建设领域形成深度协同[1] - 通过资产、人员和管理整合增强综合实力 深化交能融合 提升绿色转型能力[1] 战略价值 - 业务与资源全面整合可优化公司治理结构 提升资源配置效率[1] - 增强企业核心竞争力与行业地位 实现全产业链协同效应[1] - 借助"A+H"双融资平台进一步拓宽融资渠道[1] 交易时间 - 公司A股股票、可转换公司债券及转股将于2025年9月3日开市时起复牌[1]

在上市前，山西交控集团旗下子公司山西交控生态环境股份有限公司（以下简称"交控生态"）一把手先进行了变更。 新任董事长穆霄峰，生于1979年7月，比王玉喜小9岁。但与王玉喜同样长期任职于山西交通系统，且同样是从基层干起， 具备丰富的基建与环保产业管 理经验。 据公开资料，穆霄峰从山西省交通厅后勤服务中心职员干起，2009年起在和榆高速公路建管处综合办任职9年，先后担任建管处综合办副主任，建管处综 合办公室主任兼党务人事部副部长，综合办公室主任，党委委员、纪委书记。2018年成为山西路桥集团党委办公室主任，后担任上市公司路桥股份的副总 经理，期间再次任职于榆和高速公路，先后担任公司党委副书记、副董事长、总经理，党委书记、董事长职务。 2024年5月至今，穆霄峰任山西省交通环境保护中心站（有限公司）党委副书记、副董事长、 总经理。注意到的是，同时期，王玉喜则担任山西省交通环 境保护中心站（有限公司） 党委委员、副总经理。 9月1日，交控生态发布公告称，根据《公司法》、《公司章程》的有关规定，拟选举穆霄 峰先生为公司第四届董事会新任董事长。 任职期限至第四届董 事会届满之日止。根据《公司章程》规定，公司法定代表人由董 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 一级市场一单项目状态更新，截至2025年8月22日，年内公募REITs市场已成功发行14单产品，较去年同期减少1单，本周“华夏湖北交投楚天高速公路封闭式基础设施证券投资基金”首发项目审核状态更新为“已受理” [4] - 二级市场REITs指数承压但市场活跃度提升，中证REITs全收益指数本周收盘下跌1.74%，日均换手率较前一周增加0.13个百分点 [4] - 特许经营权类REITs表现优于产权类，交通基础设施跌幅最小，新型基础设施换手率领先，园区基础设施成交量领先 [4] - 产权类与特许经营权类估值差异持续，产权类现金分派率均值、中债REITs估值收益率、PV乘数均高于特许经营权类 [4] 根据相关目录分别进行总结 一级市场发行动态 - 截至2025年8月22日，年内已成功发行14单产品，较去年同期减少1单，7月发行集中，本月暂无新成立，目前处于已问询、已受理等不同状态的产品数量分别为2单、2单等 [4][9] - 本周交易所审核状态更新的REITs项目1单，“华夏湖北交投楚天高速公路封闭式基础设施证券投资基金”首发项目审核状态更新为“已受理” [4][10] 二级市场回顾分析 市场规模 - 截至2025年8月22日，全市场公募REITs总市值为2158.94亿元，较前一周减少36.30亿元，总流通市值增加至1034.39亿元，周度增加11.80亿元 [13] - 本周日均换手率为0.77%，较前一周增加0.13个百分点，市场交投活跃度上升 [13] 涨跌幅与波动性 - 2025年8月22日当周，中证REITs全收益指数收盘下跌1.74%，表现逊于中债 - 新综合财富总值指数等多个指数 [14] - 本周中证REITs全收益指数波动率为0.90%，高于中债 - 新综合财富总值指数等部分指数，低于沪深300指数 [14] - 按项目属性划分，产权类REITs加权平均周涨跌幅为 - 1.88%，逊于特许经营权类REITs的 - 0.98% [22] - 各类型资产全线下跌，保障性租赁住房板块以 - 3.96%涨幅领跌，交通基础设施板块跌幅最小为 - 0.87% [22] - 本周仅有4只REITs涨幅超过1%，分别为中金重庆两江产业园REIT等 [25] 换手率与估值 - 周度交易规模上，园区基础设施类REITs成交量2.72亿份居首，周度换手率上，新型基础设施板块以2.54%领先 [28] - 截至2025年8月22日，产权类REITs现金分派率均值3.89%，特许经营权类均值7.83%，中债REITs估值收益率产权类（4.09%）高于特许经营权类（3.27%），PV乘数产权类（1.28）高于特许经营权类（1.20） [29]

公司高管变动 - 浙江省交通投资集团有限公司党委委员兼副总经理邵文年涉嫌严重违纪违法并主动投案 目前正接受纪律审查和监察调查[2] - 邵文年曾任浙江头门港投资开发有限公司总经理及董事长 并担任浙江省交通集团副总经理及浙江交通科技股份有限公司董事长等关键职务[3] 公司业务概况 - 浙江省交通投资集团承担全省高速公路、铁路、跨区域轨道交通和综合交通枢纽的投融资、建设及运营管理职责[3] - 公司参与市县主导的综合交通基础设施项目 业务覆盖交通基础设施全产业链环节[3] 外部监管环境 - 中央第十六巡视组于今年4月进驻浙江省开展为期2个半月的巡视工作 时间节点与高管事件存在潜在关联[5]

核心观点 - 重庆市纪委监委通过闭环工作模式深化整治国企领域腐败和作风问题 将正风肃纪反腐与深化改革、完善制度、促进治理、推动发展相结合 形成"发现问题—严肃查办—促改促治"的工作机制 为国有企业高质量发展清障护航 [3] 问题线索发现与协作机制 - 通过"码上举报"平台接收群众反映 例如万盛经开区城市开发投资集团有限公司存在违规高息借款问题 [5] - 江北区纪委监委构建国企资金监测平台 针对非工作时间连续5次向同一供应商转账等异常交易发出预警 系统梳理企业资金风险点 覆盖公转私、关联交易、频繁异常交易、夜间支出、跨国跨市转账等风险类型 [5][6] - 强化与巡视巡察机构、审计部门协作联动 在查处重庆建工集团原党委书记、董事长魏某某案件时 借助六届市委第二轮巡视及审计成果 调取财务凭证、合同协议等资料 [6] - 制定国资国企领域监督执纪执法统筹联动工作指引 建立"室组地企"联合办案四方会商制度 九龙坡区纪委监委细化制定监督清单 涵盖改革提质增效等9个方面、35项监督事项 [7] 案件查处与惩治力度 - 2024年以来全市纪检监察机关累计查处国企领域违纪违法案件1605件1837人 [8] - 万州区纪委监委查处区属某国有建筑企业负责人孔某 利用职务便利在工程承揽、公司资质出借、工程款拨付等方面收受巨额贿赂 [8] - 北碚区纪委监委查处重庆市蔡家组团建设开发有限公司建设管理部原部长董某 在运渣手续审批、渣土倾倒、运渣监管等方面收受"好处费"共计300余万元 [9] - 綦江区纪委监委运用产权交易数据分析模型查处重庆綦江交通实业公司原党委书记、董事长况某某 以代持房产、虚构债务等手段收受贿赂 最终被判处有期徒刑十六年并处罚金140万元 [9] - 渝中区纪委监委查处重庆市渝中城市建设投资有限公司原总经理翁某 在工程项目承接等方面非法收受财物 被判处有期徒刑十一年十个月并处罚金160万元 [10] - 坚持受贿行贿一起查 在翁某案件中对行贿人分类处理 其中1人受到党纪处分 1人被移送检察机关审查起诉 多人被录入行贿人信息库并实施资质限制 [10] 制度建设与系统治理 - 针对重庆建工集团系列腐败案件暴露的管理问题 推动制定工程项目管理及目标责任考核办法 推行法人管项目、优秀团队管项目 [11] - 重庆市国资委紧盯国有企业重大投资、资产处置等关键环节 健全考核激励机制 [11] - 奉节县纪委监委通过交叉互检、现场调研、谈心谈话等方式对县属国企开展常态化"体检" 推动建立完善相关制度29项 [12] - 开州区纪委监委构建"纪检监察建议提出、整改会商、跟踪评估、回头看"闭环落实机制 督促建立完善投融资管理等制度规范178项 [12] - 重庆市轨道交通设计研究院梳理廉洁风险点68个 制定防控措施80条 [12] - 重庆三峰御临环保发电有限公司建立智慧化财务管理系统 实现对费用支出及资金流动等核心环节的全面监管 [12]

市场表现 - 沪指微跌0.02%，深证成指跌0.12%，创业板指跌0.17%[1] - 沪深两市成交额超过2.58万亿元，较上个交易日缩量1758亿[1][4] - 两市上涨股票数量超过2900只，通信、食品饮料、家电等行业涨幅居前[1] 资金流向 - 上证净流入51.58亿元，深证净流入42.73亿元[5] - 主力资金流入前三板块为IT服务、汽车零部件、消费电子[5] - 主力资金流出前三板块为证券、半导体、航空装备[5] 行业动态 - 前7个月国开行发放先进制造业和战略性新兴产业贷款3850亿元，同比增长51.3%[9] - 上半年全国广播电视服务业总收入6884.14亿元，同比增长5.24%[13] - 体育产业总规模近五年年均增速超10%[11] 基金动态 - 超96%的权益类基金今年实现正收益，20余只基金年内业绩翻倍[14] - 超2000只权益类基金净值创历史新高[14]

巴西海关政策与基础设施机遇 - 巴西政府推动数字海关改革为中企带来政策红利 [3] - 海关通关环节面临流程复杂 隐性成本高和不可预见性强等挑战 [3] - 新监控工具与法律要求 市场优势分析及降低进口成本路径被详细介绍 [4] 交通基础设施特许经营项目 - 巴西国家陆路交通局携十余个明年启动的公路铁路招标项目 [6] - 特许经营模式要求企业承担建设 运营和维护全链条任务 [3][6] - 项目涉及多部门审批 法律合规和环境评估等复杂流程 [3][6] 中巴经贸合作进展 - 圣保罗至坎皮纳斯城际铁路等重点合作项目进展顺利 [6] - 巴西特色农产品正加速进入中国市场 [6] - 近百名在巴西中企代表参加本次政策解读活动 [1][4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 公募REITs整体收入同比增速边际下行3pct至 -3%，财务完成度保持在高水平，消费、保障房仍是收入增速高的绩优板块，仓储物流好于预期，能源收入完成度高但可供分配金额季度波动拖累行情表现，业绩偏弱的板块主要是产业园、交通 [2][3] - 6月下旬以来，风险偏好回升，稳定、高股息资产走弱，REITs价格有所下行，估值压缩是季报期交易主旋律，REITs或进入震荡区间，稳定板块仍是优选 [4][5] 各部分总结 REITs整体 - 全市场REITs收入同比增速 -3%，较25Q1下降3pct，产权类收入同比增速 -4%，经营权类收入同比增速 -2%，能源业绩相对好 [17] - 剔除新券扰动后，全市场营业收入完成度96%，能源可分配金额完成度相对低，其余板块完成度都在94%以上 [18][23] 行情反应 - 6月下旬以来，风险偏好回升，稳定、高股息资产走弱，中证REITs全收益于6月20日触顶，至7月29日回调3%，估值压缩是季报期交易主旋律，使得REITs涨跌与业绩不完全匹配，部分个券交易预期差 [27] 分板块 产业园 - 收入同比下降14%，增速较上季度下降4pct，剔除新券后的板块收入完成度、可供分配金额完成度分别为93%、96%，出租率普遍环比下行，租金涨跌不一，厂房类项目业绩有韧性，新增供给导致竞争加剧 [31] 仓储物流 - 收入同比下降4%，增速较上季度提升2pct，剔除新券后的板块收入完成度、可供分配金额完成度分别为97%、98%，以价换量，多数资产的出租率稳中有升，经营压力主要来源于周边新增竞品 [36] 保障房 - 收入同比增长6%，增速较上季度提升6pct，剔除新券后的板块收入完成度、可供分配金额完成度分别为100%、98%，底层资产出租率涨跌不一，波动幅度多在2pct以内，整体波动不大 [45] 消费 - 收入同比增长4%，剔新券后板块收入完成度、可供分配金额完成度分别为102%、114%，财务完成度高，收入环比分化，华夏首创奥莱、华安百联的收入环比较其他个券至少低10pct [46] 交通 - 收入同比下降2%，降幅较25Q1扩大2pct，剔新券后板块收入完成度、可供分配金额完成度分别为95%、97%，经营表现较为突出的包括平安广州广河、中金安徽交控、华泰江苏交控 [51] 能源 - 收入同比上升1%，较25Q1提升19pct，收入、可供分配金额完成度分别为99%、48%，光伏、风电等新能源REITs应收账款占用偏高，导致可供分配金额完成度明显低于收入完成度，下半年可供分配金额完成度有望逐渐提升 [55] 公用事业 - 除银华绍兴原水外，收入完成度在95% - 110%的较高水平，中航首钢生物可供分配金额完成度低主因垃圾处理量下降、北京市生活垃圾处理费回款减少，银华绍兴原水收入完成度低或因实施原水应急Ⅱ级响应 [63]