报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 海外市场对降息前景乐观情绪平息，美元指数反弹，美债收益率回升，全球风险偏好降温；国内7月经济数据不及预期，但政策刺激力度增强，中美延长关税休战期，外部风险不确定性降低，国内宽松预期增强，风险偏好升温；各类资产表现不一，不同板块有不同走势和投资建议[2] 各板块总结 宏观金融 - 海外市场对降息前景乐观情绪平息，美元指数反弹，美债收益率回升，全球风险偏好降温；国内7月经济数据不及预期，政策刺激力度增强，中美延长关税休战期，外部风险不确定性降低，国内宽松预期增强，风险偏好升温[2] - 资产表现上，股指短期高位偏强震荡，谨慎做多；国债短期高位震荡，谨慎观望；商品板块中，黑色短期反弹，谨慎做多；有色短期震荡，谨慎观望；能化短期震荡反弹，谨慎做多；贵金属短期高位震荡，谨慎观望[2] 股指 - 在多板块带动下国内股市大幅上涨，基本面经济数据不佳，但政策刺激力度增强，外部风险不确定性降低，国内宽松预期增强，风险偏好升温[3] - 市场交易聚焦国内增量刺激政策和宽松预期，短期宏观向上驱动边际增强，后续关注中美贸易谈判和国内增量政策实施情况，操作上短期谨慎做多[3] 贵金属 - 周一震荡，沪金主力合约收至779.92元/克，沪银主力合约收至9348元/千克；周五鲍威尔讲话释放鸽派信号，国际金价大幅上行，市场预计9月降息25个基点概率超86%[3] - 8月制造业PMI初值创新高，但初请失业金人数上升，滞胀风险酝酿；俄乌局势反复，避险情绪波动加剧；降息预期加强，黄金短期支撑强，警惕美联储态度反复，关注美国PCE数据[4] 黑色金属 钢材 - 周一钢材期现货市场小幅反弹，成交量低位运行；美联储降息预期增强，煤矿事故推动焦煤价格反弹，钢材盘面在年线附近获支撑[5] - 现实需求短期偏弱，上周钢材五大品种库存环比回升25.07万吨，连续四周回升；供应上，上周铁水产量和热卷产量回升，建筑钢材产量回落，9.3阅兵临近北方大概率限产，供应或回落；短期以区间震荡思路对待[5] 铁矿石 - 周一铁矿石期现货价格反弹明显，钢厂利润高位，铁水产量小幅回升；9.3阅兵临近，北方限产预期增强，钢厂按需补库，采购谨慎[5] - 本周全球铁矿石发运量环比回落90.8万吨，到港量环比回落83.3万吨，可贸易铁矿资源充足，港口库存累库，供应压力增加；价格短期以区间震荡思路对待[5] 硅锰/硅铁 - 周一硅铁、硅锰现货价格持平，盘面价格小幅反弹；硅锰6517北方市场价格5700 - 5750元/吨，南方市场价格5770 - 5820元/吨，锰矿现货价格延续弱势[6] - 厂家开工情绪积极，部分有增产计划，内蒙工厂高硅硅锰新增产能预计本月点火；全国187家独立硅锰企业样本开工率45.75%，较上周增2.32%，日均产量29580吨/日，增1605吨[6] - 硅铁主产区72硅铁自然块现金含税出厂5350 - 5450元/吨，75硅铁价格报5800 - 5900元/吨，兰炭市场持稳，部分产区有电价上调预期[7] - 部分硅铁企业有利润，复产积极性高；全国136家独立硅铁企业样本开工率36.18%，环比上周增1.86%，日均产量16125吨，环比上周增3.43%，增535吨；铁合金价格短期以区间震荡思路对待[7] 纯碱和玻璃 纯碱 - 周一主力合约震荡偏强运行，本周纯碱产量因前期检修回归环比增加，新产能投放周期下供应压力大，过剩格局未改，四季度仍有新装置投产[8] - 需求周环比持稳，玻璃日熔量持稳，但下游需求支撑乏力，终端需求无显著改变，上升空间有限；利润周环比下降；纯碱呈高供应高库存弱需求格局，供应端矛盾拖累价格，盘面交易交割逻辑，反内卷预期反复，上方空间有限[8] 玻璃 - 周一主力合约偏强运行，受地产消息影响走强；上周玻璃产量持稳，开工率和产线开工条数无变化，供应端整体变化不大[8] - 终端地产行业弱势，需求难有起色，8月中旬下游深加工订单环比增加，整体需求持稳；随着玻璃价格回落，利润减少；预计短期区间震荡[8] 有色新能源 铜 - 关税高税率影响大，铜矿增速高于预期，精铜产量难大幅减产；随着抢出口、光伏抢装和以旧换新政策效应递减，国内需求边际走弱，铜价坚挺难持续[9][10] 铝 - 周一铝价大幅上涨，受美联储降息预期提振；铝库存增加2万吨，国内社库累计回升17万吨，LME铝库存增加后企稳，较6月下旬低点增加14万吨左右[10] - 中期上涨空间有限，短期震荡，缺乏大幅下跌驱动，但反弹基础变弱[10] 铝合金 - 废铝供应偏紧，再生铝厂原料短缺，生产成本上升，企业由盈转亏且亏损面扩大，部分企业被动减产；处于需求淡季，制造业订单增长乏力[10] - 考虑成本支撑，预计短期价格震荡偏强，但受需求疲软限制，上方空间有限[10] 锡 - 供应端，云南江西两地合计开工率回升0.41%至59.64%，矿端现实偏紧，但精炼锡减产幅度低于预期，部分企业计划检修，产能利用率或下降，采矿许可证下发后矿端趋于宽松，7月非洲锡矿进口下滑[11] - 需求端，终端需求疲软，光伏前期抢装透支后期需求，国内新增光伏装机边际走弱，光伏玻璃和焊带开工率下降，下游订单清淡；价格下跌刺激下游补库，本周库存下降802吨至9278吨，但下游采购谨慎[11] - 预计价格短期震荡，冶炼厂检修和旺季预期支撑价格，但高关税风险、复产预期和需求偏弱制约反弹空间[11] 碳酸锂 - 周一高开低走，主力2511合约下跌0.3%，最新结算价79620元/吨，加权合约减仓804手，总持仓78.87万手；钢联报价电池级碳酸锂79500元/吨（环比上涨450元），工业级碳酸锂78450元/吨（环比下跌1000元）[12][13] - 锂矿方面，澳洲锂辉石CIF最新报价920美元/吨（环比持平），外购锂辉石生产利润2516元/吨；前期情绪回落后，预计宽幅震荡，短空长多[13] 工业硅 - 周一主力2511合约上涨0.06%，最新结算价8765元/吨，加权合约持仓量53.57万手，增仓11945手；华东通氧553报价9350元/吨（环比上涨100元），期货贴水675元/吨；华东421和华东通氧553价差250元/吨[13] - 近期黑色和多晶硅高位震荡，工业硅以区间震荡看待[13] 多晶硅 - 周一主力2511合约上涨0.73%，最新结算价52055元/吨，加权合约持仓32万手，减仓6174手；最新N型复投料报价49500元/吨（环比持平），P型菜花料报价30500元/吨（环比持平）[14] - N型硅片报价1.24元/片（周涨幅3.3%），单晶Topcon电池片(M10)报价上涨至0.29元/瓦（环比持平），N型组件(集中式):182mm报价上涨至0.66元/瓦（环比持平）；多晶硅仓单数量6730张（环比增加190手）[14] - 多晶硅是反内卷重点行业，预期仍存，下方现货价格上涨提供支撑，但8月产量逼近13万吨，仓单数量持续增加，面临强预期与弱现实博弈，短期预计高位震荡[14] 能源化工 甲醇 - 内地装置重启，到港集中价格承压；港口价格下跌，回流窗口将开启，对现货有支撑，MTO装置计划重启，传统下游旺季将至，基本面有转好迹象，但供应过剩格局未变，预计价格震荡[15][16] PP - 装置开工提升，新增产能待投放，供应端压力增加，下游开工小幅上涨，需求有回暖迹象；基本面压力大，但有政策支撑难深跌，预计09震荡偏弱，01合约关注旺季备货情况[16] LLDPE - 供应端压力大，需求端有拐头迹象，阶段性“供给侧”炒作提供价格支撑；09合约预计震荡偏弱，01合约短期偏弱，关注需求和备货情况[16] 农产品 美豆 - 隔夜CBOT市场11月大豆收1047.75跌10.75或1.02%（结算价1047.75）；截至2025年8月21日当周，美国大豆出口检验量为382,806吨，高于市场预估[17] - 截至8月24日当周，美国大豆优良率为69%，高于市场预期的67%，前一周为68%，上年同期为67%；结荚率为89%，上一周为82%，上年同期为88%，五年均值为89%；落叶率为4%，上年同期为6%，五年均值为4%[17] 豆菜粕 - 国内油厂大豆及豆粕累库压力暂缓，周内进口大豆抛储传闻稳定后市供应预期；三季度预防式采购，大豆供应无虑，四季度供需或收缩，成本预期支撑稳定[18] - 菜粕短期高库存流通压力大，但菜籽库存低且远月买船少，有上行波动基础；截至2025年8月22日，全国主要地区大豆库存682.53万吨，较上周增加2.13万吨，增幅0.31%，同比去年减少39.40万吨，减幅5.46%；豆粕库存105.33万吨，较上周增加3.86万吨，增幅3.80%，同比去年减少44.53万吨，减幅29.71%；全国主要地区菜粕库存总计63.52万吨，较上周增加0.47万吨[18][19] 豆菜油 - 菜油港口库存持续去化，国内进口菜籽买船少、库存低，供应收缩预期强；豆油成本预期转强，低估值补涨行情可期[19] - 截至2025年8月22日，全国重点地区豆油商业库存118.6万吨，环比上周增加4.33万吨，增幅3.79%，同比增加9.01万吨，涨幅8.22%；全国主要地区菜油库存总计64.1万吨，较上周下跌0.55万吨[19] 棕榈油 - 增产周期，供需矛盾不突出，短期无政策带来的增量消费预期，多头行情抢跑，行情或进入震荡；国内需求受豆棕价差压制，维持刚需，进口棕榈油利润倒挂，后期买船少，库存去化[20] - 截至2025年8月22日（第34周），全国重点地区棕榈油商业库存58.21万吨，环比上周减少3.52万吨，减幅5.70%，同比去年59.79万吨减少1.58万吨，减幅2.65%；国际上，马棕走弱，出口环比增加，但增幅收缩，AmSpec数据显示马来西亚2025年8月1 - 25日棕榈油出口量环比增加16.40%，ITS数据显示环比增长10.89%[20] 玉米 - 全国玉米价格偏弱运行，周末山东深加工企业玉米到货量增加，企业价格窄幅下调；9月新季玉米计价权重增加，C2511合约进入去年开秤行情区间2100 - 2200元/吨[21] - 今年无去年集中到港冲击压力，结转库存低且主产区有过量降雨风险；种植成本随租地成本下降，但政策氛围下预计破去年区间可能性小，目前期价进入低估值区间，不必过分悲观[21] 生猪 - 生猪体重下滑，二育释放后肥标价差抬头，局部二育补栏增多提供支撑；9月起生猪调运“逢车必查、逢猪必检”，增加二育调运成本，现阶段二育谨慎，补栏量级有限[22][23] - 后期大量出栏缓冲空间减小，市场对四季度预期悲观情绪升温[23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材需求出现一定修复，铁水产量仍高，叠加钢材出口强劲，使得钢价存在支撑，但阅兵临近预计铁水减产、钢材累库、8月煤炭日耗下滑，短期对钢价有压力，预计短期钢价维持底部震荡走势，9月关注旺季需求情况及海外关税、国内宏观和产业政策 [4] - 福建煤矿事故预计使全国煤矿安全工作趋严，制约产能利用率回升，双焦供需较平衡，盘面焦煤价格回调，焦炭第七轮提涨落地，中期煤炭供给有扰动，焦煤价格中枢逐步提升，后续关注煤矿产能、产量政策及执行情况和监管风险 [10] - 周五夜盘铁矿价格上涨，降息预期推动市场情绪，基本面主流矿山发运有增量，需求端制造业和基建投资增速环比走弱，终端用钢需求受压制，短期矿价震荡运行 [14][15] - 铁合金供应端产量继续小幅上行但增速放缓，需求端钢厂铁水产量略增、表需数据反弹但唐山地区钢厂临近阅兵有阶段性限产冲击，成本端电价平稳、港口锰矿价格小幅跟跌总体坚挺，市场情绪受“反内卷”品种表现分化拖累，期货价格临近部分产区成本线，高估风险大幅释放，预计短期底部震荡 [18][21] 各品种情况总结 钢材 相关资讯 - 上周末唐山迁安普方坯资源出厂含税上调20元/吨，报3040元/吨 [3] - 截至8月16日当周，美国失业救济初请人数经季调后增加1.1万至23.5万 [3] - 截至7月底，全国累计发电装机容量36.7亿千瓦，同比增长18.2%，其中太阳能发电装机容量11.1亿千瓦，同比增长50.8%，风电装机容量5.7亿千瓦，同比增长22.1% [3] - 上海地区螺纹3280元（-20），北京地区3240（-20），上海地区热卷3400元（-20），天津地区热卷3360元（-10） [3] 逻辑分析 - 上周五夜盘黑色板块小幅反弹，22日建筑钢材成交为9.39万吨，上周钢材继续复产，螺纹减产热卷增产，五大材整体累库但速度放缓，钢材出口有韧性，热轧表需偏强，上周资源集中到货库存累积本周缓解，建材需求底部反弹，目前需求有修复，铁水产量高、出口强劲使钢价有支撑，但阅兵临近预计铁水减产、钢材累库、8月煤炭日耗下滑，短期对钢价有压力，减产窗口短，盘面跌至“反内卷”影响前价格位置附近，下方空间有限，预计短期钢价维持底部震荡走势，9月关注旺季需求情况及海外关税、国内宏观和产业政策 [4] 交易策略 - 单边：钢材维持底部震荡走势 [7] - 套利：建议基差逢低介入正套继续持有 [7] - 期权：建议观望 [8] 双焦 相关资讯 - 当地时间8月22日，美联储主席鲍威尔表示当前形势暗示就业增长面临下行风险，美联储对降息持开放态度 [9] - 上周247家钢厂高炉炼铁产能利用率90.25%，环比增加0.03个百分点，钢厂盈利率64.94%，环比减少0.86个百分点，日均铁水产量240.75万吨，环比增加0.09万吨 [9] - 山西吕梁准一焦炭（湿熄）仓单1655元/吨，日照港准一焦炭（湿熄）仓单1616元/吨，山西吕梁准一焦炭（干熄）仓单1755元/吨，焦煤山西煤仓单1180元/吨，蒙5仓单1099元/吨，蒙3仓单1063元/吨，澳煤（港口现货）仓单1235元/吨 [9] 逻辑分析 - 福建煤矿事故预计使全国煤矿安全工作趋严，制约产能利用率回升，近期双焦供需较平衡，整体商品情绪降温，盘面焦煤价格回调，现货面焦煤价格涨跌互现，下游采购积极性减弱，焦炭第七轮提涨落地，中期煤炭供给受查超产、安全监管等政策影响有扰动，焦煤价格中枢逐步提升，且煤炭供给控制不过于激进，产量调整动态考虑保供，后续关注煤矿产能、产量政策及执行情况和监管风险 [10] 交易策略 - 单边：偏强运行，保持逢低做多的思路 [12] - 套利：观望 [12] - 期权：观望 [12] - 期现：观望 [12] 铁矿 相关资讯 - 当地时间8月22日，美联储主席鲍威尔表示当前形势暗示就业增长面临下行风险，美联储对降息持开放态度 [13] - 国家发改委等就《互联网平台价格行为规则（征求意见稿）》公开征求意见 [13] - 截至7月底，全国累计发电装机容量36.7亿千瓦，同比增长18.2%，其中太阳能发电装机容量11.1亿千瓦，同比增长50.8%，风电装机容量5.7亿千瓦，同比增长22.1% [13] - 青岛港PB粉现货769（+2），折标准品810；超特粉现货650（+5），折标准品876；卡粉现货881（+3），折标准品838；主流定价品为PB粉现货769（+2），标准品810，01铁矿主力合约基差38 [13] 逻辑分析 - 周五夜盘铁矿价格上涨2.08%，降息预期推动市场情绪，基本面近一个月主流矿山发运同比有增量，澳洲同比基本持平，巴西同比高增长，8月非主流矿发运同比持续高位预计延续贡献增量，需求端7月制造业和基建投资增速环比较快走弱，制造业走弱可能是上半年设备更新资金进度快下半年驱动放缓，对比上半年用钢需求，建筑用钢需求环比弱势，上半年制造业用钢同比增加超7%，近期同比增幅较快走弱，对终端用钢需求有压制，当前进一步驱动价格大涨因素减弱，市场可能转向终端用钢需求环比较快回落，短期矿价震荡运行 [14][15] 交易策略 未提及明确策略，仅提示观点仅供参考不作为入市依据 [17] 铁合金 相关资讯 - 天津港锰矿库存361.28万吨，环比下降6.36万吨；钦州港库存77.25万吨，环比增加1.64万吨；防城港库存4万吨，环比下降1万吨；锰矿库存总量442.53万吨，环比下降5.72万吨 [18] - 22日天津港半碳酸成交34 - 34.5元/吨度，加蓬块39 - 39.5元/吨度，CML澳块41.5元/吨度，South32澳块40元/吨度，南非中铁块36 - 36.5元/吨度，南非高铁29.5 - 30元/吨度，南非半碳酸粉31 - 31.5元/吨度 [18] 逻辑分析 - 供应端本周硅铁、锰硅产量继续小幅上行但增速放缓，关注后续产量是否下降，需求端247家钢厂铁水产量略有增加总量延续高位，钢联样本钢材表需数据反弹暂未形成下行趋势，8月底临近阅兵唐山地区钢厂有阶段性限产或对需求有短期冲击，成本端近期电价平稳运行，港口锰矿价格小幅跟跌总体坚挺，总体合金需求端有短期冲击，关注价格下行后对供应端的抑制情况，市场情绪受“反内卷”龙头品种表现分化拖累，上周提示铁合金产量不降反增可能面临调整风险，现在期价下跌后期货价格临近部分产区成本线，高估风险大幅释放，预计短期转为底部震荡为主 [18][21] 交易策略 - 单边：高估风险大幅释放，短期底部震荡为主 [22] - 套利：期现正套可逐步止盈 [22] - 期权：逢高卖出跨式期权组合 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对原油、贵金属、铜、铝等多个行业进行分析，给出各行业市场表现、影响因素及投资建议，如原油建议持有虚值期权双买策略避险，铜建议高位空单视风控灵活持有等 各行业总结 能源化工 - 原油上周市场上涨，俄乌和平协议推动不顺，地缘风险有不确定性，建议持有虚值期权双买策略避险，待波动率放大后介入中期空单 [1] - 贵金属受美联储主席讲话影响短线跳涨，9月降息预期高，国际金银处于震荡区间 [2] - 铜价短线拉高，9月中旬降息概率大带动上涨，沪铜上方7.95万有阻力，高位空单视风控灵活持有 [3] - 铝下游开工季节性回升，库存或维持低位，沪铝短期测试震荡区间上沿阻力 [4] - 铸造铝合金跟随沪铝波动，废铝货源偏紧，与AL跨品种价差可能收窄 [5] - 氧化铝产能高、库存上升，供应过剩，价格偏弱震荡，3000元有支撑 [6] - 锌社库略降，9月降息预期升温支撑价格，但基本面供增需弱，短期震荡，中线反弹空配 [7] - 沪镍回调，不锈钢库存下降但下游接受度差，沪镍处于反弹中后段，可介入空头 [9] - 锡价收回周内跌幅，关注伦锡3.4万美元阻力，国内关注原料、产能与社库变动，短多依托MA60日均线持有 [10] - 碳酸锂期价跌破8万，市场交投活跃，下游询价积极，库存总体持平，走势强劲，震荡看待并做好风控 [11] - 工业硅期货小幅走高，多头情绪偏强，但产能政策预期影响有限，价格上方空间难打开，预计震荡 [12] - 多晶硅期货震荡，价格有提涨，关注终端接受度和产能治理政策，盘面预计区间震荡，逢低做多 [13] 黑色金属 - 螺纹和热卷夜盘钢价反弹，螺纹表需回升、产量回落、库存上升，热卷需求好转、产量和库存增加，关注唐山限产力度 [14] - 铁矿盘面震荡，供应偏强、库存回升，需求受高铁水支撑，预计高位震荡 [15] - 焦炭价格震荡上行，华东焦化厂有限产预期，库存小幅累增，价格受政策预期扰动大，波动大、下方空间小 [16] - 焦煤价格上行，产量下降、库存有变化，价格受政策预期扰动大，波动大、下方空间小 [17] - 锰硅价格偏弱震荡，关注矿山发运，需求好、产量增加、库存未累增，价格底部抬升，受政策预期扰动 [18] - 硅铁价格偏弱震荡，需求尚可、供应回升、库存去化，跟随硅锰走势，受政策预期扰动 [19] 航运 - 集运指数（欧线）各公司报价加剧市场压力，虽9月上旬跌势或放缓，但难改下行趋势，后续或承压，市场跟随现货震荡下行 [20] 油品 - 燃料油和低硫燃料油受制裁消息影响走强，船燃销量下降但供应降幅更大，库存压力缓解，基本面利多，FU相对SC裂解走强 [21] - 沥青跟随原油上行，需求有潜力，基本面矛盾不突出，走势跟随原油 [22] - 液化石油气海外趋稳，国内进口和炼厂外放回升，国产气承压，关注开工率可持续性，维持震荡 [23] 化肥与化工品 - 尿素盘面下跌，基本面变动不大，供需宽松，行情受情绪和出口影响大 [24] - 甲醇现实偏弱、预期偏强，进口到港量回落、库存或累至新高，关注四季度海外装置和市场情绪 [25] - 苯乙烯期货整理，成本端震荡偏弱有支撑，供需宽平衡，码头或累库，基本面拖累价格 [26] - 聚丙烯、塑料和丙烯中，丙烯供需向好价格提振，聚乙烯供应有压力、需求跟进慢，聚丙烯供应有支撑、需求复苏慢 [27] - PVC震荡偏弱，供应高、需求不足、库存累加、出口压力增加；烧碱震荡偏强，库存下降、需求上升，但长期供应压力大 [28] - PX和PTA中，PX价格走强推动产业链价格回升，终端需求预期回升，关注油价和需求节奏 [29] - 乙二醇价格回升，供应增长、需求平稳，港口累库，预期向好，关注政策和需求节奏 [30] - 短纤供需平稳，成本驱动，旺季需求预期提振，中期考虑偏多配置；瓶片产能过剩限制加工差修复，关注政策 [31] 建材 - 玻璃日内走强，累库速度放缓，部分地区价格回升，9月阅兵影响开工，产能波动不大，关注成本附近低多机会 [32] - 纯碱碱厂装置调整，供给或下滑，库存累增，光伏需求回升，长期供需过剩，期价高位承压 [34] 农产品 - 大豆和豆粕受生柴政策和关税影响，国内四季度供应充足，明年一季度或有缺口，行情中长期谨慎看多，连粕回调布局 [35] - 豆油和棕榈油受美国政策、产量及中国采购预期影响，豆棕油可择机逢低买入 [36] - 菜粕和菜油受生物燃料需求预期提振，国内供需偏紧，期价有上行空间 [37] - 豆一国产大豆价格疲弱，拍卖带来供应压力，需求弱，关注天气、政策和进口贸易 [38] - 玉米大连玉米短期或向上调整，进口玉米拍卖成交率低，新季玉米或丰产，期货底部偏弱运行 [39] - 生猪周末猪价偏强，关注收储和开学需求，下半年供应高，价格中期或回落，关注基本面和政策博弈 [40] - 鸡蛋周末现货好转，若旺季蛋价疲弱或深度去产能，明年上半年蛋价有望支撑，可逢低买入 [41] - 棉花美棉窄幅震荡，国际棉市缺利多，国内库存消化好转，郑棉回调买入 [42] - 白糖美糖震荡，国际供应充足有压力，国内库存压力轻，关注广西产量，预计糖价震荡 [43] - 苹果期价震荡，冷库出货积极，早熟果价高但质量一般，关注新季度估产 [44] - 木材期价震荡，外盘报价回升，国内供应或维持低位，库存压力小，旺季需求未启动，观望 [45] - 纸浆震荡回落有支撑，港口库存累库，内需回落，供给宽松、需求一般，观望或区间震荡思路对待 [46] 金融 - 股指大盘上行，沪指站上3800点，期指合约收涨，海外鲍威尔讲话推动美股上行，市场风险偏好偏强，增配科技成长板块，关注消费与周期板块 [47] - 国债期货震荡下行，海外日本国债收益率上升，国内A股向好使国债承压，预计收益率曲线陡峭化概率增加 [48]

黑色金属期货价格表现 - 8月25日黑色金属板块全线飘红 铁矿石主力合约上涨2.14%至786.00元/吨 螺纹钢主力上涨1.03%至3148.00元/吨 锰硅主力上涨1.34%至5886.00元/吨 硅铁主力上涨1.10%至5692.00元/吨 [1] - 当日铁矿石开盘价772.00元/吨 较昨结价769.50元高开0.32% 螺纹钢开盘3121.00元/吨 较昨结价3116.00元高开0.16% [2] - 热卷开盘3370.00元/吨 较昨结价3358.00元高开0.36% 线材开盘3383.00元/吨 较昨结价3360.00元高开0.68% [2] 期货仓单变动情况 - 8月22日螺纹钢仓库期货仓单157733吨 环比大幅增加21323吨 增幅15.6% [3] - 不锈钢仓库期货仓单101925吨 环比减少16715吨 降幅14.1% 热轧卷板期货仓单32215吨 环比减少1777吨 降幅5.2% [3] - 锰硅期货仓单71956张 环比减少1726张 硅铁期货仓单21776张 环比增加148张 铁矿石期货仓单2000手持平 [3] 期现价差结构 - 螺纹钢现货价格3242元/吨 较期货价格3116元/吨高出126元 基差率3.89% 呈现期现倒挂 [4] - 不锈钢现货价格13137.5元/吨 较期货价格12755元/吨高出382元 基差率2.91% 线材现货3382.5元/吨较期货3360元/吨高出22元 基差率0.65% [4] - 铁矿石现货783.89元/吨较期货769.5元/吨高出14元 基差率1.79% 热轧卷板现货3406.67元/吨较期货3358元/吨高出48元 基差率1.41% [4] - 硅铁期货价格5630元/吨高于现货5311.43元/吨 负基差318元 锰硅期货5808元/吨略高于现货5784元/吨 负基差24元 [4]

核心观点 - 2025年8月中旬中国流通领域重要生产资料价格总体呈现分化态势 27种产品价格上涨 17种下降 6种持平 其中煤炭和部分农产品涨幅显著 而石油天然气及部分化工产品价格下跌[2][3] 黑色金属 - 螺纹钢价格3261元/吨 环比下跌6.4元(-0.2%) 线材价格3405.4元/吨 环比下跌17.1元(-0.5%)[4] - 普通中板价格3541.3元/吨 环比上涨19.1元(0.5%) 热轧板卷价格3482.3元/吨 环比上涨18元(0.5%)[4] - 角钢价格3548.5元/吨 环比上涨11.4元(0.3%) 无缝钢管价格4172.5元/吨 环比持平[4] 有色金属 - 电解铜价格79177.5元/吨 环比上涨735元(0.9%) 铝锭价格20633.8元/吨 环比上涨55.5元(0.3%)[4] - 铅锭价格16696.9元/吨 环比上涨42.7元(0.3%) 锌锭价格22401.3元/吨 环比上涨48元(0.2%)[4] 化工产品 - 纯苯价格6138.3元/吨 环比上涨58.6元(1.0%) 顺丁胶价格11579.2元/吨 环比上涨212.5元(1.9%)[4] - 聚氯乙烯价格4876.5元/吨 环比下跌45.3元(-0.9%) 聚丙烯价格7009.2元/吨 环比下跌29.7元(-0.4%)[4] - 聚乙烯价格7442.7元/吨 环比上涨25.5元(0.3%) 苯乙烯价格7285.6元/吨 环比下跌6.9元(-0.1%)[4] 石油天然气 - 液化天然气价格4042.3元/吨 环比下跌184.8元(-4.4%) 柴油价格7085.3元/吨 环比下跌70.2元(-1.0%)[4] - 95号汽油价格8509.5元/吨 环比下跌68.7元(-0.8%) 92号汽油价格8236.6元/吨 环比下跌67.8元(-0.8%)[4] - 液化石油气价格4366.8元/吨 环比下跌20.8元(-0.5%) 石蜡价格7672.5元/吨 环比持平[4] 煤炭 - 普通混煤(4500大卡)价格564.5元/吨 环比上涨23.5元(4.3%) 山西大混(5000大卡)价格629.5元/吨 环比上涨23.5元(3.9%)[4] - 山西优混(5500大卡)价格695.1元/吨 环比上涨24.9元(3.7%) 大同混煤(5800大卡)价格733.4元/吨 环比上涨26.9元(3.8%)[4] - 无烟煤价格870元/吨 环比上涨13元(1.5%) 焦炭价格1377.7元/吨 环比上涨39.6元(3.0%) 焦煤价格1425元/吨 环比持平[4] 农产品 - 豆粕价格3049.3元/吨 环比上涨76.9元(2.6%) 棉花价格14614.4元/吨 环比上涨225.9元(1.6%)[4][5] - 大豆价格4443.1元/吨 环比上涨52.9元(1.2%) 玉米价格2317.7元/吨 环比下跌10.3元(-0.4%)[4][5] - 生猪价格13.8元/千克 环比下跌0.1元(-0.7%) 小麦价格2425.6元/吨 环比上涨1.3元(0.1%)[4][5] 其他类别 - 浮法平板玻璃价格1216.2元/吨 环比下跌55.3元(-4.3%) 瓦楞纸价格2640.7元/吨 环比上涨82.5元(3.2%)[4][5] - 天然橡胶价格14662.5元/吨 环比上涨333.3元(2.3%) 尿素价格1766.2元/吨 环比下跌22.7元(-1.3%)[4][5] - 农药(草甘膦)价格26975元/吨 环比上涨266.7元(1.0%) 复合肥价格3180元/吨 环比持平[4][5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材、铁矿石预计窄幅震荡运行；焦煤、焦炭、锰硅、硅铁预计震荡运行 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 钢材：螺纹钢盘面偏弱震荡，2510合约收盘3121元/吨，较上一交易日跌11元/吨，跌幅0.35%，持仓减6.53万手；现货价格平稳，成交回落，唐山方坯和杭州螺纹价格持平，全国建材成交量9.38万吨；本周全国螺纹产量环比降5.8万吨至214.65万吨，同比增54.05万吨；社库环比升17.58万吨至432.51万吨，同比减48.81万吨；厂库环比升2.27万吨至174.53万吨，同比增4.03万吨；表需升4.86万吨至194.8万吨，同比减4.54万吨；唐山限产落地，市场情绪回落，短期宏观真空，预计盘面窄幅震荡 [1] - 铁矿石：期货主力合约i2601价格上涨，收于772.5元/吨，较前一日涨3.5元/吨，涨幅0.5%，成交28万手，增仓1.1万手；港口现货部分上涨；供应端，澳洲发运量稳中有增，巴西发运量增幅明显，全球发运量增加；需求端，新增7座高炉检修，3座复产，铁水产量环比增0.09万吨至240.75万吨；47个港口进口铁矿库存环比增62.63万吨至14444.20万吨，在港船舶数环比降3条，钢厂库存环比降81万吨至9065万吨；多空交织，预计矿价短期窄幅震荡 [1] - 焦煤：盘面下跌，2601合约收盘1147元/吨，跌15.5元/吨，跌幅1.33%，持仓量增649手；现货方面，山西临汾主焦煤上调6元，蒙煤市场偏强运行；供应端，部分煤矿因事故和安检产量缩减，价格回落，下游采购谨慎，出货放缓；需求端，焦企利润修复，开工暂稳，钢厂铁水产量高位，焦炭第七轮提涨部分钢厂接受，企业刚需采购，预计短期盘面震荡 [1] - 焦炭：盘面下跌，2601合约收盘1664元/吨，跌14元/吨，跌幅0.83%，持仓量减807手；现货港口报价平稳；供应端，焦企利润修复，部分开工积极性提高，阅兵临近部分地区限产，厂内库存低位；需求端，钢厂到货改善，吨钢利润好，高炉开工率高，对焦炭刚需稳定，预计短期盘面震荡 [1] - 锰硅：周四期价窄幅震荡，主力合约报收5838元/吨，环比降0.1%，持仓环比涨6712手至28.88万手；各地区市场价5570 - 5780元/吨，宁夏地区降30元/吨；近期市场情绪波动大，黑色板块振幅收窄，期价重心基本收平；供需层面，生产企业开工率维持高位且环比增加，周产量超20万吨超去年同期；需求端，钢招进行中，价格下行钢厂压价意愿强，样本钢厂需求量和库存储备可用天数偏低；库存端，63家样本企业库存环比小幅下降，处于近年同期中位水平；预计短期期价跟随黑色整体波动 [1] - 硅铁：周四期价小幅走强，主力合约报收5638元/吨，环比涨0.21%，持仓环比涨3215手至23.13万手；各地区汇总价格约5300 - 5350元/吨，内蒙古地区下调50元/吨；近期市场情绪反复，黑色版块振幅收窄，期价止跌环比基本收平；供需层面，周产量持续增加，本周预计为11.34万吨，周环比增0.5%；需求端，价格下行下游压价意愿强，供需有博弈，样本钢厂需求量环比略降，同比增加但绝对值不高；库存端，60家样本企业库存连续两周环比下降，本周环比降3100吨至62080吨，绝对值位于近五年偏高水平；预计短期期价跟随黑色整体波动 [3] 日度数据监测 |品种|合约价差|最新|环比|基差|最新|环比|现货|最新|环比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹|10 - 1月|-79.0|-4.0|10合约|179.0|21.0|上海|3300.0|10.0| ||1 - 5月|-39.0|-1.0|01合约|100.0|17.0|北京|3260.0|0.0| ||| | | | | |广州|3310.0|0.0| |热卷|10 - 1月|15.0|-2.0|10合约|45.0|17.0|上海|3420.0|-10.0| ||1 - 5月|-9.0|-12.0|01合约|60.0|15.0|天津|3420.0|-10.0| ||| | | | | |广州|3520.0|-10.0| |铁矿|9 - 1月|18.5|1.5|09合约|24.9|-2.8|PB粉|769.0|2.0| ||1 - 5月|24.5|2.5|01合约|43.4|-1.3|超特粉|652.0|4.0| |焦炭|9 - 1月|-59.0|-14.0|09合约|27.8|28.0|日照准一|1470.0|0.0| ||1 - 5月|-88.0|1.5|01合约|-31.2|14.0| | | | |焦煤|9 - 1月|-117.0|1.0|09合约|128.0|134.5| | | | ||1 - 5月|-46.0|-7.5|01合约|11.0|135.5|山西中硫主焦|1350.0|120.0| |锰硅|9 - 1月|-92.0|-12.0|09合约|4.0|10.0|宁夏 内蒙|5570.0 5750.0|-30.0 0.0| ||1 - 5月|-50.0|0.0|01合约|-88.0|-2.0|广西|5780.0|-20.0| |硅铁|9 - 1月|-160.0|-6.0|09合约|-54.0|-58.0|宁夏|5330.0|0.0| ||1 - 5月|-120.0|8.0|01合约|-214.0|-64.0|内蒙|5300.0|-50.0| ||| | | | | |青海|5300.0|-50.0| | |利润|最新|环比|价差|最新|环比|价差|最新|环比| | |螺纹盘面利润|-28.6|-9.8|卷螺差|254.0|-16.0|焦煤比|1.5|0.01| | |长流程利润|67.8|6.4|螺矿比|4.0|-0.03|焦矿比|2.2|-0.03| | |短流程利润|36.2|10.4|螺焦比|1.9|0.01|双硅差|-292.0|18.00| [4] 图表分析 - 主力合约价格：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价多年走势 [7][9][13][16] - 主力合约基差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差走势 [19][20][23][25] - 跨期合约价差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁跨期合约价差走势 [28][32][34][36][37][40] - 跨品种合约价差：展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差走势 [42][44][46] - 螺纹钢利润：展示主力合约螺纹盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润走势 [47][50] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成：光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验，获多项荣誉，期货从业资格号F3046854，期货交易咨询资格号Z0016941 [54] - 张笑金：光大期货研究所资源品研究总监，获多项荣誉，期货从业资格号F0306200，期货交易咨询资格号Z0000082 [54] - 柳浠：光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析，期货从业资格号F03087689，期货交易咨询资格号Z0019538 [54] - 张春杰：光大期货研究所黑色研究员，有投资和期现贸易经验，通过CFA二级考试，期货从业资格号F03132960 [55]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月21日铁合金期货价格小幅反弹，硅铁主力合约收盘5638，上涨0.28%，持仓增加3215手；锰硅主力合约收盘5838，上涨0.03%，持仓增加6712手 [6] - 硅铁现货价格稳中偏弱，部分区域下跌30至50元/吨，产量持续增加，样本钢材产量维持高位对原料需求有支撑，期货价格临近部分产区成本，高升水风险大幅释放，近期底部震荡为主 [6] - 锰硅锰矿现货稳中偏弱，加蓬块下跌0.1元/吨度，锰硅现货整体下跌，部分区域下跌20至100元/吨，关注价格下跌对复产节奏的影响，螺纹样本表需小幅回升，高升水风险大幅释放，近期底部震荡为主 [6] - 交易策略上，单边近期底部震荡为主；套利基差低位择机可期现正套；期权逢高卖出跨式期权组合 [7] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 期货方面，SF主力合约收盘价5638，日变动16，周变动 - 280，成交量234935，日变化 - 32976，持仓量228094，日变化3215；SM主力合约收盘价5838，日变动2，周变动 - 212，成交量161343，日变化 - 70832，持仓量288840，日变化6712 [4] - 现货方面，硅铁72%FeSi内蒙、宁夏、青海现货价5400元/吨，日变动分别为 - 50、 - 30、 - 50，周变动分别为 - 150、 - 200、 - 200；锰硅6517内蒙、宁夏、广西现货价分别为5750、5570、5780元/吨，日变动分别为0、 - 30、 - 20，周变动分别为 - 50、 - 300、 - 120 [4] - 基差/价差方面，硅铁内蒙 - 主力基差 - 238，日变动 - 66，周变动130；锰硅内蒙 - 主力基差 - 88，日变动 - 2，周变动162；SF - SM价差 - 200，日变动14，周变动 - 68 [4] - 原材料方面，锰矿天津港澳块40.5，日变动0，周变动 - 0.5；兰炭小料陕西、宁夏、内蒙价格分别为630、685、630，日变动均为0，周变动均为0 [4] 第二部分 市场研判 - 交易策略包括单边近期底部震荡为主；套利基差低位择机可期现正套；期权逢高卖出跨式期权组合 [7] - 重要资讯有2025年1 - 7月国内钢坯出口总量747.2万吨，年同比增加309.72%；7月出口总量157.98万吨，月环比增加34.37%，年同比增加349.07%；21日天津港半碳酸报价34.5元/吨度，加蓬块39.5元/吨度等 [8] 第三部分 相关附图 - 展示铁合金主力合约走势回顾、盘面主力合约sf - sm价差、硅铁和锰硅月间价差、硅铁和锰硅基差、硅锰现货价格、铁合金电价、硅铁和硅锰成本与利润等图表 [10][12][14][15][17][19][22]

黑色商品日报（2025 年 8 月 21 日） 黑色商品日报 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 钢材 | 螺纹钢：昨日螺纹盘面窄幅整理，截止日盘螺纹 2510 合约收盘价格为 3132 元/吨，较上一交易收盘价格 | 震荡偏弱 | | | 上涨 6 元/吨，涨幅为 0.19%，持仓减少 8.53 万手。现货价格基本平稳，成交小幅回升，唐山地区迁安普 | | | | 方坯价格持平于 3020 元/吨，杭州市场中天螺纹价格持平于 3230 元/吨，全国建材成交量 10.22 万吨。据 | | | | 钢谷网数据，本周全国建材产量回落 2.92 万吨至 403.44 万吨，社库增加 17.36 万吨至 601.58 万吨，厂库 | | | | 回落 1.18 万吨至 306.85 万吨，建材表需回升 3.95 万吨至 387.26 万吨。建材产量继续回落，库存增幅有所 | | | | 收窄，表需小幅回升，数据表现偏中性。唐山部分钢厂陆续接到限产通知，但限产时间较短，叠加钢厂利 | | | | 润尚可，产量下降幅度不大，且京津冀地区部分企业也接到停工通知，需求 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各期货品种走势进行分析预测，涵盖金属、能源化工、农产品等领域，指出各品种受基本面、宏观及行业新闻等因素影响，呈现不同走势，如震荡、偏强、偏弱等，投资者可据此参考决策[2]。 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金高位震荡，白银小幅回落；黄金趋势强度为1，白银为 -1；美联储7月会议纪要释放鹰派信号等宏观新闻影响市场[2][6][10]。 - 沪金2510收盘价772.68，日涨幅 -0.31%；沪银2510收盘价9042，日涨幅 -1.57%；SPDR黄金ETF持仓减少4，SLV白银ETF持仓减少34[6]。 有色金属 - 铜缺乏明确驱动价格震荡，趋势强度为0；沪铜主力合约收盘价78630，日涨幅 -0.30%；伦铜库存增加1200[12][14]。 - 锌区间震荡，趋势强度为0；沪锌主力收盘价22265，日涨幅0.27%；LME锌库存减少950[15]。 - 铅库存减少支撑价格，趋势强度为0；沪铅主力收盘价16725，日涨幅 -0.59%；LME铅库存减少1850[18][19]。 - 锡区间震荡，趋势强度为 -1；沪锡主力合约收盘价267840，日涨幅 -0.09%；伦锡库存增加85[21][25]。 - 铝高位震荡，氧化铝横盘小涨，铸造铝合金跟随电解铝；趋势强度均为0；沪铝主力合约收盘价20535，日跌幅10；国内铝锭社会库存58.6万吨[26][27]。 - 镍基本面逻辑窄幅震荡，警惕消息面风险；不锈钢宏观预期与现实博弈，钢价震荡运行；趋势强度均为0；沪镍主力收盘价119930，日跌幅400；不锈钢主力收盘价12820，日跌幅65[28][33]。 能源化工 - 碳酸锂现实与预期博弈加剧，盘面波动放大，趋势强度为0；2509合约收盘价81040，日跌幅6540；7月锂矿进口75.07万吨，环比上涨30.35%[34][36]。 - 工业硅情绪提振，多晶硅报价抬升，情绪继续提振；趋势强度均为1；Si2511收盘价8390，日跌幅235；PS2511收盘价51875，日跌幅385[37][40]。 - 铁矿石宏观风偏尚未显著回调，支撑仍存，趋势强度为1；特朗普政府扩大对钢铁和铝进口征收50%关税范围[41]。 - 螺纹钢和热轧卷板宽幅震荡，趋势强度均为0；RB2510收盘价3132，日跌幅12；HC2510收盘价3402，日跌幅21[43][46]。 - 硅铁和锰硅市场情绪冷淡，偏弱震荡，趋势强度均为 -1；硅铁2511收盘价5622，日跌幅56；锰硅2511收盘价5818，日跌幅80[47][49]。 - 焦炭和焦煤宽幅震荡，趋势强度均为0；JM2601收盘价1162.5，日跌幅32；J2601收盘价1678，日跌幅30.5[50][52]。 - 原木震荡反复，趋势强度为0；2509合约收盘价805.5，日跌幅0.6%；7月70个大中城市商品住宅销售价格环比下降[53][56]。 - 对二甲苯原油反弹，需求改善，单边偏强；PTA成本有支撑，短期偏强；MEG海外供应存收缩预期，短期偏强；趋势强度均为1；PX主力收盘价6844，日涨幅1.03%；PTA主力收盘价4778，日涨幅0.93%；MEG主力收盘价4477，日涨幅1.20%[57][62]。 - 橡胶震荡偏强，趋势强度为1；橡胶主力日盘收盘价15675，日跌幅200；截至8月17日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量61.67万吨，环比减少0.31万吨[64][67]。 - 合成橡胶区间运行，趋势强度为0；顺丁橡胶主力日盘收盘价11715，日跌幅125；8月20日中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量3.06万吨，较上周增长0.02万吨[68][70]。 - 沥青震荡偏弱，裂解下挫，趋势强度为0；BU2509收盘价3493，日涨幅0.09%；9月国内沥青地炼排产量155.7万吨，环比增加27.5万吨[71][85]。 - LLDPE区间震荡，趋势强度为0；L2601收盘价7347，日涨幅0.37%；市场价格延续下调，8月检修量环比减少[87][88]。 - PP趋势偏弱，但低位追空要谨慎，趋势强度为0；PP2601收盘价7056，日涨幅0.40%；国内市场价格延续弱势，成本端偏弱，需求无亮点[91][92]。 - 烧碱偏多对待，趋势强度为1；11合约期货价格2698；氧化铝刚需和备货需求上升，出口支撑强[95][97]。 - 纸浆震荡运行，趋势强度为0；纸浆主力日盘收盘价5136，日跌幅42；盘面窄幅震荡，现货报价持稳，需求端支撑有限[100][103]。 - 玻璃原片价格平稳，趋势强度为 -1；FG601收盘价1162，日跌幅4.36%；国内浮法玻璃原片价格大稳小动，产销尚可维持[104][105]。 - 甲醇震荡运行，趋势强度为0；甲醇主力收盘价2424，日涨幅33；8月20日中国甲醇港口样本库存量107.6万吨，较上期增加5.42万吨[107][110]。 - 尿素短期震荡有支撑，趋势强度为0；尿素主力收盘价1776，日跌幅41；8月20日中国尿素企业总库存量102.39万吨，较上周增加6.65万吨[112][114]。 - 苯乙烯压缩利润，趋势强度为0；苯乙烯2509收盘价7261，日涨幅35；下游进入季节性抄底阶段，库存处于中上水平[115][116]。 - 纯碱现货市场变化不大，趋势强度为 -1；SA2601收盘价1309，日跌幅5.01%；国内市场走势一般，延续弱势震荡[117][118]。 - LPG、丙烯宏观情绪溢价支撑，基本面变化有限，趋势强度均为0；PG2509收盘价3890，日涨幅0.99%；9月CP纸货丙烷519美元/吨，较上一交易日涨4美元/吨[120][130]。 - PVC短期震荡，趋势强度仍有压力，趋势强度为0；01合约期货价格5008；国内现货市场维持弱势震荡，供应高，需求弱[132][133]。 - 燃料油夜盘小幅转强，短期波动缩小；低硫燃料油窄幅盘整，外盘现货高低硫价差下跌；趋势强度均为0；FU2510收盘价2718，日涨幅0.41%；LU2510收盘价3446，日跌幅0.58%[135]。 农产品 - 短纤旺季需求临近，震荡偏强；瓶片下方空间有限，震荡偏强；趋势强度均为0；短纤2509收盘价6420，日涨幅76；瓶片2509收盘价5868，日涨幅28[151][152]。 - 胶版印刷纸低位震荡，向上乏力，趋势强度为0；山东市场70g天阳纸价4600，与前日持平；下游印厂需求支撑减弱[154][155]。 - 纯苯偏弱震荡，趋势强度为0；BZ2603收盘价6205，日涨幅23；截至8月18日，江苏纯苯港口样本商业库存总量14.4万吨，环比下降1.37%[156][157]。 - 棕榈油基本面支撑较强，宏观回调布多；豆油美豆驱动不足，高位震荡整理；趋势强度均为0；棕榈油主力日盘收盘价9486，日跌幅1.06%；豆油主力日盘收盘价8442，日跌幅1.31%；马来西亚8月1 - 20日棕榈油出口量环比增加[159][162]。 - 豆粕隔夜美豆微涨、菜粕偏弱，连粕或震荡；豆一偏弱震荡；趋势强度均为0；DCE豆一2511收盘价4036，日跌幅10；DCE豆粕2601收盘价3160，日跌幅1；8月20日CBOT大豆期货收盘上涨[163][165]。 - 玉米偏弱运行，趋势强度为0；C2509收盘价2226，日跌幅1.33%；北方玉米集港价格2250 - 2260元/吨[166][167]。 - 白糖震荡偏强，趋势强度为1；原糖价格16.57，同比0.26；巴西产量需重估，中国7月进口食糖74万吨[169]。 - 棉花关注新棉上市情况，趋势强度为0；CF2601收盘价14055，日跌幅0.32%；棉花现货交投偏淡，纺企刚需采购[174][175]。 - 鸡蛋关注老鸡淘汰节奏，趋势强度为0；鸡蛋2509收盘价3000，日跌幅0.76%；辽宁现货价格3.30，与前日持平[181]。 - 生猪等待月底现货印证，趋势强度为 -1；河南现货价格13880；8月集团计划出栏量增加，需求增幅有限[185][187]。 - 花生近强远弱，趋势强度为0；PK510收盘价8004，日跌幅0.40%；产区新花生陆续上市，上货量不大[189][190]。 集运指数 - 集运指数（欧线）10空单酌情持有，趋势强度为 -1；主力2510合约收盘价1355.0，跌幅1.33%；9月运费下跌趋势不变，关注马士基二次调降可能性[137][148]。

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内经济增速边际放缓但政策发力，海外经济数据和政策信号待关注，各金融期货和大宗商品市场受多种因素影响呈现不同走势，投资需综合考虑多方面因素并关注风险[2][4][7]。 各行业总结 金融期货 - **宏观**：关注杰克逊霍尔年会，国内经济政策逐步落地，海外9月降息不确定[1][2] - **人民币汇率**：短期美元指数震荡，美元兑人民币即期汇率大概率在7.15 - 7.23运行[4] - **股指**：短期市场情绪反复，建议持有现货并买入看跌期权套保[7] - **国债**：债市筑底需与股市脱敏，谨慎投资者观望，激进者小仓介入[8] - **集运**：EC整体延续震荡，部分合约或低位回升[9][10][11] 大宗商品 有色 - **黄金&白银**：中长线或偏多，维持回调做多思路[12][14] - **铜**：短期震荡，建议低位采购[16][17] - **铝产业链**：铝震荡，氧化铝偏弱震荡，铸造铝合金震荡[18][19][20] - **锌**：短期震荡为主[22] - **镍，不锈钢**：受大盘影响下行[23] - **锡**：短期震荡为主[25][24][25] - **碳酸锂**：短期或反弹后震荡走弱，中长期逢高布空远月合约[26] - **工业硅&多晶硅**：中期震荡偏强，关注支撑位[27][28][29] - **铅**：短期震荡为主[30] 黑色 - **螺纹钢热卷**：短期弱势震荡，关注限产和下游项目情况[32][33][34] - **铁矿石**：价格偏震荡运行，波动缩小[37] - **焦煤焦炭**：盘面跟随情绪宽幅波动，关注成材库存变化[38][40] - **硅铁&硅锰**：观望，关注60日均线支撑[41][42] 能化 - **原油**：中期破位下行风险加剧，短期关注俄乌局势[43][44] - **LPG**：基本面宽松，盘面受消息影响走强[45][46] - **PTA - PX**：逢低做扩PTA加工费[47][48] - **MEG - 瓶片**：乙二醇易涨难跌，逢低布多[49][50][51] - **PP**：近期震荡，关注需求和成本变化[52][53] - **PE**：走势取决于下游需求恢复进度[54][55] - **纯苯苯乙烯**：纯苯震荡，苯乙烯单边谨慎做空，关注价差[56][58] - **燃料油**：FU短期驱动向下，低硫燃料油短期观望[60][61] - **沥青**：单边价格弱势回调，关注产业链措施进展[62] - **橡胶&20号胶**：RU2601区间震荡，关注相关价差操作[64][66][67] - **尿素**：09合约预计在1650 - 1850震荡[68][69] - **玻璃纯碱烧碱**：纯碱供强需弱，玻璃关注政策，烧碱关注旺季需求[70][71][72] - **纸浆**：区间操作，关注前低支撑[74] - **原木**：逢低做多，配合高抛[75] - **丙烯**：盘面受消息影响走强，关注供应装置情况[76][77][78] 农产品 - **生猪**：逢高沽空，适当布局反套[79] - **油料**：逢低做多远月双粕[80][81] - **油脂**：逢低做多思路不变[82][83] - **玉米&淀粉**：震荡，等待新粮上市[83] - **棉花**：棉价重心有望抬升，关注下游备货[84][85] - **白糖**：短期价格震荡上行[85][86] - **鸡蛋**：谨慎观望或逢高沽空远月合约[87] - **苹果**：短期回调接多为主[88] - **红枣**：短期价格偏强，不宜追高[90]