经济高质量发展税收数据呈现的四大特点 - 经济形势稳中向好 [1] - 经济结构不断优化 [1] - 经济动能持续增强 [1] - 经济秩序更加规范 [1] 税费优惠政策对制造业的支持力度 - 今年前10个月支持制造业发展的主要政策减税降费及退税总额达16650亿元 [1] - 其中先进制造业企业增值税加计抵减等专项政策减税退税6433亿元 [1] - 制造业企业享受增值税留抵退税等普惠性政策减税降费及退税10217亿元 [1] 制造业高端化发展提档加速 - 1月至11月装备制造业销售收入同比增长8.3% [1] - 计算机通信设备制造业销售收入同比增长12.3% [1] - 仪器仪表制造业销售收入同比增长10.3% [1] 制造业智能化升级步伐加快 - 1月至11月制造业企业采购自动化设备金额同比增长14.2% [2] - 制造业企业采购数字技术金额同比增长11.2% [2] 制造业绿色化转型有序推进 - 1月至11月高耗能制造业销售收入占制造业比重较上年同期下降1.2个百分点 [2] - 制造业企业购进环境治理服务金额同比增长6.9% [2] 税务部门未来工作方向 - 将持续聚焦支持制造业高端化、智能化、绿色化发展 [2] - 将认真落实落细各项税费支持政策和服务举措 [2] - 确保相关企业充分享受政策红利以推动制造业高质量发展 [2]

宏观经济与税收概况 - 今年前11个月税务部门征收税费收入超过29万亿元，得益于经济稳中向好及资本市场活跃等因素带动 [1] - 新质生产力在新兴产业发展壮大和传统产业提质升级进程中呈现诸多亮点 [1] - 在一系列提振消费政策及新场景、新模式带动下，消费市场呈现积极变化 [1] 制造业发展态势 - 前11个月制造业税收收入占比稳定在30%左右，发挥“压舱石”作用 [3] - 装备制造业销售收入同比增长8.3%，其中计算机通信设备制造业、仪器仪表制造业销售收入同比分别增长12.3%和10.3% [3] - 制造业企业采购自动化设备金额同比增长14.2%，采购数字技术金额同比增长11.2% [3] - 传统产业重点税源企业前三季度研发投入同比增长12.3% [3] - 传统产业采购数字化设备金额同比增长7.6%，采购自动化设备金额同比增长9.3% [3] 高技术产业与数字经济 - 前11个月高技术产业销售收入同比增长14.7%，保持两位数增长 [4] - 高技术服务业销售收入同比增长17.2%，高技术制造业销售收入同比增长11.1% [4] - 集成电路、工业母机等先进制造业销售收入同比分别增长19.3%和11% [4] - 数字经济核心产业销售收入同比增长10%，企业采购数字技术金额同比增长10.2% [4] - 数字产品服务业、数字技术应用业销售收入同比分别增长9.8%和14.3% [4] - 前10个月支持科技创新和制造业的主要政策减税降费及退税达2.37万亿元 [4] 消费市场表现 - “以旧换新”政策促进消费，前11个月手机等通信设备零售业、冰箱等日用家电零售业销售收入同比分别增长20.3%和26.5% [6] - 新能源汽车消费活跃，新能源乘用车销售收入同比增长19.1% [6] - 境外旅客“中国游”热度提升，前11个月办理离境退税的境外旅客数量同比增长285%，退税商品销售额和退税额同比增长98.8% [6] - 截至11月底，全国离境退税商店达1.22万家，提供“即买即退”服务的商店超7000家 [6] - 文化、旅游、体育新业态消费活跃，前11个月文艺创作与表演、电影放映销售收入同比分别增长15.6%和19.1% [6] - 旅行社及相关服务、名胜风景区、休闲观光活动销售收入同比分别增长10.8%、29.4%和16.6% [6] - 民宿销售收入同比增长13.1% [6]

核心观点 - 得益于经济稳中向好及资本市场活跃等因素带动，今年前11个月全国税务部门征收税费收入超过29万亿元，其中税收收入（未扣除出口退税）超过16万亿元，同比增长3.1% [1] - 新质生产力在新兴产业发展壮大和传统产业提质升级进程中呈现诸多亮点，消费市场在国家政策及新场景新模式带动下呈现积极变化 [1] 产业经济与制造业 - 前11个月制造业税收收入占比稳定在30%左右，发挥“压舱石”作用 [4] - 装备制造业销售收入同比增长8.3%，其中计算机通信设备制造业、仪器仪表制造业销售收入同比分别增长12.3%和10.3% [4] - 制造业企业采购自动化设备金额同比增长14.2%，采购数字技术金额同比增长11.2% [4] - 高耗能制造业销售收入占制造业比重同比下降1.2个百分点，制造业企业购进环境治理服务金额同比增长6.9% [4] - 前三季度全国传统产业重点税源企业研发投入同比增长12.3% [5] - 前11个月全国传统产业采购数字化设备金额同比增长7.6%，采购自动化设备金额同比增长9.3% [5] 高技术产业与数字经济 - 前11个月高技术产业销售收入同比增长14.7%，其中高技术服务业销售收入同比增长17.2%，高技术制造业销售收入同比增长11.1% [5] - 集成电路、工业母机等先进制造业销售收入同比分别增长19.3%和11% [5] - 数字经济核心产业销售收入同比增长10%，全国企业采购数字技术金额同比增长10.2% [5] - 数字产品服务业、数字技术应用业销售收入同比分别增长9.8%和14.3% [5] - 前10个月现行支持科技创新和制造业的主要政策减税降费及退税2.37万亿元 [6] 消费市场 - “以旧换新”政策促进消费，前11个月手机等通信设备零售业、冰箱等日用家电零售业销售收入同比分别增长20.3%、26.5% [7] - 前11个月新能源乘用车销售收入同比增长19.1% [7] - 境外旅客“中国游”热度提升，前11个月办理离境退税的境外旅客数量同比增长285%，退税商品销售额和退税额同比增长98.8% [7] - 截至11月底全国离境退税商店达1.22万家，提供“即买即退”服务的商店超7000家 [7] - 文化、旅游、体育新业态消费活跃，前11个月文艺创作与表演、电影放映销售收入同比分别增长15.6%和19.1% [8] - 旅行社及相关服务、名胜风景区、休闲观光活动销售收入同比分别增长10.8%、29.4%和16.6%，民宿销售收入同比增长13.1% [8] - 体育会展服务、体育用品及器材零售同比分别增长29.7%、6.6% [8] - 与游戏动漫等相关的数字文化服务销售收入同比增长16.5% [8] - 银发群体消费带动养老服务增长，前11个月老年人养护、社会看护与帮助、疗养院服务消费同比分别增长33.6%、9.6%和14.6% [8] 全国统一大市场 - 前11个月全国省际贸易销售额占全国销售收入的比重达41.1%，同比提高0.8个百分点 [8] - 跨省异地销售的涉税经营主体户数占比超过50%，同比提高1.2个百分点 [8] - 跨省贸易额增长的省份数量由去年的19个增加至27个 [8]

新质生产力与新兴产业发展 - 1-11月高技术产业销售收入同比增长14.7%，保持两位数增长 [1] - 其中高技术服务业销售收入同比增长17.2%，高技术制造业销售收入同比增长11.1% [1] - 集成电路、工业母机等先进制造业销售收入同比分别增长19.3%和11% [1] 数字经济与数实融合进展 - 1-11月数字经济核心产业销售收入同比增长10% [1] - 全国企业采购数字技术金额同比增长10.2% [1] - 数字产品服务业、数字技术应用业销售收入同比分别增长9.8%和14.3% [1] 传统产业提质升级与创新投入 - 前三季度全国传统产业重点税源企业研发投入同比增长12.3% [1] - 1-11月全国传统产业采购数字化设备金额同比增长7.6% [2] - 1-11月全国传统产业采购自动化设备金额同比增长9.3% [2] 制造业高质量发展亮点 - 1-11月装备制造业销售收入同比增长8.3% [2] - 计算机通信设备制造业、仪器仪表制造业销售收入同比分别增长12.3%和10.3% [2] - 制造业企业采购自动化设备金额同比增长14.2%，采购数字技术金额同比增长11.2% [2] 绿色转型与节能降碳 - 1-11月全国传统产业采购节能环保技术服务金额同比增长33.2% [2] - 1-11月高耗能制造业销售收入占制造业比重较上年同期下降1.2个百分点 [2] - 制造业企业购进环境治理服务金额同比增长6.9% [2] 政策支持力度 - 今年前10个月，支持制造业发展主要政策减税降费及退税16650亿元 [2]

山东省1-10月工业生产运行情况 - 全省规模以上工业增加值同比增长7.7% [1] - 三大门类中，采矿业增长5.5%，制造业增长8.7%，电力、热力、燃气及水的生产和供应业增长0.4% [1] - 41个大类行业中有36个行业实现正增长，增长面为87.8%，较前三季度提高2.4个百分点 [1] 装备制造业增长表现 - 规模以上装备制造业增加值增长11.9%，上拉全省工业增长3.0个百分点 [1] - 汽车、铁路船舶、电气机械、电子、仪器仪表等行业增加值保持两位数增长，增速分别为17.8%、14.3%、12.4%、14.7%、11.1% [1] - 上述五个行业对全部规上工业增长贡献率合计达26.8% [1] 工业经济效益 - 前三季度，全省规上工业企业营业收入增长3.3%，利润总额增长2.6%，较1-8月提高1.2个百分点 [2] - 营收利润率为3.8%，较1-8月提高0.1个百分点，为今年以来最高水平 [2] - 电子、有色、汽车等行业收入增长较快，增速分别为22.1%、15.7%、15.5%，分别高于全部规上工业18.8、12.4、12.2个百分点 [2]

制造业高质量发展加速推进 - 今年前11个月，制造业在高端化、智能化、绿色化转型方面成效显著 [1] - 装备制造业销售收入同比增长8.3%，其中计算机通信设备制造业、仪器仪表制造业销售收入同比分别增长12.3%和10.3%，反映制造业高端化加速推进 [1] - 制造业企业采购自动化设备金额同比增长14.2%，反映制造业智能化升级步伐加快 [3] - 制造业企业采购数字技术金额同比增长11.2%，反映数字技术与制造业融合进一步加深 [3] 新兴产业与数字经济保持强劲增长 - 今年前11个月，高技术产业销售收入同比增长14.7%，其中高技术服务业销售收入同比增长17.2%，高技术制造业销售收入同比增长11.1% [4] - 高技术制造业中，集成电路、工业母机制造业销售收入同比分别增长19.3%和11% [4] - 数字经济核心产业销售收入同比增长10%，全国企业采购数字技术金额同比增长10.2% [6] - 数字产品服务业、数字技术应用业销售收入同比分别增长9.8%和14.3%，反映数字产业化和产业数字化持续推进 [6] - 数据资源与产权交易行业销售收入同比增长11.1%，反映数据要素市场化进程加快 [6] 传统产业提质升级与绿色转型 - 1—11月，全国传统产业采购数字化设备金额同比增长7.6%，采购自动化设备金额同比增长9.3%，反映传统产业加快应用智能制造设备 [7] - 全国传统产业采购节能环保技术服务金额同比增长33.2%，反映传统产业节能降碳技术改造力度持续加大，推动生产清洁化、低碳化和资源利用高效化 [8]

纪要涉及的行业或公司 * 行业：中国工业企业，特别是规模以上工业企业[1] * 行业：装备制造业，具体包括电路、船舶、航空航天等行业[1][7] * 行业：高技术制造业，具体包括智能电子制造、无人飞行器及智能车载设备、集成电路制造等行业[1][7][8] 核心观点与论据 * **整体盈利情况**：10月份工业企业利润增速有所放缓，尽管工业增加值维持高位增长（10月同比增长6.9%[1]，前值为6.5%[2]），PPI同比降幅持续收窄（10月为-2.1%，为2024年9月以来最高[1][2]），但企业利润率同比下降（本期为5.11%，去年同期为5.44%[2]）[1][2][9] * **盈利质量与挑战**：企业盈利能力面临挑战，10月工业企业毛利率（14.4%）和净利润率（5.11%）均处于历史较低水平[1][3]，成本端压力较大，1-10月成本率同比增长0.17个百分点至85.6%[1][4]，费用端1-10月费用率同比略有上升至8.37%[4] * **费用结构变化**：企业费用结构出现显著变化，1-10月销售费用（2.18元/百元营收）同比下降4%，管理费用（3.13元/百元营收）同比下降1%，而研发费用则显著增长，同比增长36.78%[5]，研发费用占比从2018年的2.68%上升至27%左右[1][5] * **现金流与先行指标**：企业回款情况出现边际改善，10月工业企业应收账款同比增速放缓至5.1%，且连续7个月增速放缓[1][6]，应收账款回收周期由3月份的79天缩短至10月的69天[6]，这或将成为本轮企业盈利周期的重要先行指标[6][9] * **行业分化与机遇**：不同行业盈利表现分化明显，1-10月装备制造业利润同比增长7%，高技术制造业同比增长8%，均高于整体水平[1][7]，其中装备制造业的电路、船舶、航空航天等行业实现两位数增长[7]，高技术制造业的智能电子制造、无人飞行器及智能车载设备等领域利润翻倍，集成电路制造效益也显著提升[7][8] 其他重要内容 * **核心矛盾**：当前环境下，商品涨价向企业利润的传导不畅，是导致短期内利润率下滑的主要原因[3][9] * **未来关注点**：需要密切关注商品价格传导机制以及应收账款回收情况，以评估未来盈利趋势[1][9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 制造业需求带动、生产回升，PMI 小幅回升，国际贸易环境改善带动需求阶段性修复，价格端延续积极变化，非制造业经营放缓，消费相关服务业活动淡季回落 [2][3] - PMI 数据对债券市场的影响中性偏多，经济基本面与货币政策取向或均支撑债市 [4] 根据相关目录分别进行总结 1. 制造业生产小幅修复 - 11 月制造业 PMI 为 49.20%，较前值回升 0.2 个百分点，需求端新订单指数回升 0.40 个百分点，供给端生产指数回升 0.3 个百分点 [13] - 高技术制造业 PMI 仍保持在扩张区间，装备制造业、消费品行业回落至收缩区间，基础原材料行业 PMI 回升 [13] - 农副食品加工等行业产需两端活跃，石油煤炭等行业景气水平偏低 [13] 2. 外部环境带动需求回升 - 11 月新出口订单指数和进口指数较前值回升，美国和欧元区制造业 PMI 初值公布 [23] - 11 月外部贸易环境改善，BDI 指数月增幅达 31.28%，但出口受扰动概率仍存 [23] 3. 价格端积极变化延续 - 制造业原材料购进价格指数保持在扩张区间，出厂价格指数回升，二者价差走阔 0.4 个百分点 [27] - 11 月原材料价格和采购量指数回升，出厂价格指数上升，产成品库存下降 [27] - 价格端积极回升或反映政策效果，去库存加快或修复生产端 [27][29] 4. 企业经营活力需关注 - 11 月大型企业 PMI 回落，中型和小型企业 PMI 回升 [32] - 外需修复有助于带动中小企业景气度改善，需持续关注大企业景气度 [32] 5. 非制造业景气度回落 - 11 月官方非制造业 PMI 回落，服务业 PMI 受假期影响回落，部分消费相关行业商务活动指数下降 [34] - 金融业商务活动指数和新订单指数上升，业务活动预期指数为 55.9% [34] - 建筑业仍处收缩区间，基建相关活动保持增长，年底投资有望发力 [35] 6. 投资建议 - PMI 数据对债券市场的影响中性偏多，年末可增加对债券等固定收益资产的配置 [37] - 短期需关注政策预期变化，中期看好债券市场表现 [37]

文章核心观点 - 中国现代化都市圈建设已从“雏形初现”进入“加速同城化”发展阶段，旨在通过打破行政分割，实现基础设施、产业发展、公共服务等多维度一体化融合，从而提升区域经济竞争力、培育新质生产力并回应民生需求 [1][2][3][5] 现代化都市圈发展现状 - 自2019年国家指导意见印发以来，国家已批复18个现代化都市圈，包括首个获批的南京都市圈及最新的长春都市圈 [1][3] - 当前发展已呈现良好势头，便捷高效的通勤网络加快形成、产业分工协作逐步深化、公共服务共建共享水平持续提升 [2] - 具体表现为：交通通勤圈便捷高效，如南京都市圈高铁和快速铁路设区市节点通达率达100%，成都都市圈跨市流动人口日均超65万人次 [3]；产业协作圈优势互补，如重庆都市圈内的高竹新区85%的企业为重庆产业配套，90%的产品销往重庆 [3]；幸福生活圈共建共享，如多地已实现异地就医“免备案”直接结算 [3] 同城化的内涵与意义 - 同城化本质是打破城市行政分割，实现市场、产业、空间、制度、民生、治理等方面的全方位一体化融合，是从“物理相邻”到“功能一体”的深刻转变 [5][7] - 其意义在于：整合资源、提升政策一致性，使都市圈内城市“握指成拳” [5]；协同培育新质生产力，形成分工协作的产业体系，提升综合竞争力 [5]；引导城市分工协作，避免“内卷式”竞争，推动发展模式从“内卷竞争型”向“集约协同型”转变 [6]；打造高水平参与国际竞争的空间平台，增强经济韧性以应对外部不确定性 [6] - 民众对同城化的直接期待包括：交通无缝换乘、公积金异地贷款简化、养老服务互通、教育文旅资源跨市共享等 [6] 未来发展方向与路径 - 未来着力点在于努力实现六个“同城”：交通同城、产业同城、要素保障同城、民生服务同城、社会治理同城、城市功能同城 [8][9] - 在推进“同城”的同时，需注重差异化发展：具有国际影响力的都市圈（如上海、广州、首都都市圈）应科学疏解非核心功能，发展高能级产业 [10]；具有区域影响力的都市圈（如成都、重庆、武汉、南京都市圈）应壮大全国竞争力的制造业集群，推进跨区域协同联动 [10]；具有地区影响力的都市圈（如长春、哈尔滨、南宁都市圈）应立足比较优势“聚人聚产”，补齐短板，形成当地增长极 [10] - “十五五”时期，都市圈将继续扩围增量，加快形成多极点支撑、多层次联动、网络化发展格局 [11]

政策支持与市场活力 - 国家发展改革委、财政部联合印发政策，将设备更新支持范围扩展至电子信息、安全生产、设施农业等领域，通过超长期特别国债资金支持、贷款贴息等方式降低企业融资成本[2] - 2025年10月，我国装备制造业销售收入同比增长7.3%，占制造业比重接近五成，其中电池制造业销售收入同比激增27.2%[2] - 10月以来，70余家A股上市公司披露了重大合同签订或战略合作协议，涉及机械设备、电力设备、建筑装饰、汽车行业等多个领域[2] 产业升级与智能化转型 - 工业和信息化部发布2025年首批领航级智能工厂培育名单，15家工厂入选，标志着我国智能制造进入关键跃升期[3] - 传统产业智能化改造、产业链优化升级和绿色转型，提升了企业核心竞争力，增强了整个产业生态的抗风险能力和可持续发展能力[4] - 我国构建了以绿色工厂、绿色工业园区、绿色供应链和绿色产品为关键载体的绿色制造体系，已培育6430家绿色工厂、491家绿色工业园区、727家绿色供应链企业，推广超4万种绿色产品[3] 新质生产力与未来产业布局 - 各地竞相布局人工智能、人形机器人、生物制造、商业航天、低空经济等新赛道，例如eVTOL的测试与应用场景在广州、深圳、合肥等地快速拓展[5] - 前沿技术与多元场景深度融合，例如阿里云发布的“通义灵码”智能编程助手提升软件产业效率，华为联合伙伴打造的“人工智能+制药”平台将新药先导化合物研发周期从数年缩短至一个月[5] - 工业和信息化部等七部门联合印发《关于推动未来产业创新发展的实施意见》，提出到2027年未来产业综合实力显著提升，部分领域实现全球引领，北京、上海、深圳等地已出台专项规划并建设未来产业先导区[6]