总体经济表现 - 前11个月全国税务部门征收税费收入超过29万亿元，其中税收收入（未扣除出口退税）超过16万亿元，同比增长3.1%，社保费收入超过8万亿元，同比增长4.9% [9] - 前10个月全国在营活跃的企业数量同比增长9.8% [8] - 前11个月全国企业采购机械设备金额同比增长，反映企业设备投资力度加大 [7] 制造业发展 - 制造业税收收入占比稳定在30%左右，显示其“压舱石”作用持续稳固 [9] - 前11个月装备制造业销售收入同比增长8.3%，其中仪器仪表制造业销售收入同比增长12.3%，计算机通信设备制造业销售收入同比增长10.3%，反映制造业高端化加速推进 [9] - 制造业企业采购自动化设备金额同比增长14.2%，反映制造业智能化升级步伐加快 [10] - 制造业企业采购数字技术金额同比增长11.2%，反映数字技术与制造业融合进一步加深 [10] 消费与零售 - 纳入消费品以旧换新政策支持范围的通信零售业销售收入同比增长26.5%，家电销售收入同比增长20.3%，反映促消费政策效应持续释放 [8] 对外贸易 - 前11个月全国税务部门为企业办理出口退税同比增长6.8%，反映我国企业出口韧性足，在错综复杂的国际贸易形势下依然保持良好增长 [8] 能源结构转型 - 前11个月风力、太阳能、水力等清洁能源发电行业销售收入同比增长14.9%，反映我国能源结构绿色转型加快推进 [10] 科技创新与高技术产业 - 前10个月现行支持科技创新和制造业的主要政策减税降费及退税达23725亿元 [12] - 在税费优惠等政策措施支持下，前11个月全国高技术产业销售收入同比增长14.7% [12]

消费市场整体态势 - 2025年以来，在消费品以旧换新等政策带动下，消费需求持续释放，家电、新能源汽车等产品销售保持较快增长，文旅、体育等领域也呈现较高消费热度 [1] 家电与通信设备零售 - 2025年前11个月，手机等通信设备零售业销售收入同比增长20.3% [4] - 2025年前11个月，冰箱等日用家电零售业销售收入同比增长26.5% [4] 新能源汽车消费 - 2025年前11个月，新能源乘用车销售收入同比增长19.1% [4] 文旅市场消费 - 1—11月份，文艺创作与表演销售收入同比增长15.6% [6] - 1—11月份，电影放映销售收入同比增长19.1% [6] - 1—11月份，旅行社及相关服务销售收入同比增长10.8% [6] - 1—11月份，名胜风景区销售收入同比增长29.4% [6] - 1—11月份，休闲观光活动销售收入同比增长16.6% [6] - 1—11月份，民宿销售收入同比增长13.1% [6] 体育与健康消费 - 2025年前11个月，体育会展服务销售收入同比增长29.7% [9][11] - 2025年前11个月，体育用品及器材零售销售收入同比增长6.6% [9][11] - 健康类消费持续成为消费新热点，保健辅助治疗器材零售、健康咨询服务销售收入均保持两位数以上增长 [11] 制造业发展 - 2025年前11个月，全国装备制造业销售收入同比增长8.3% [11] - 2025年前11个月，计算机通信设备制造业销售收入同比增长12.3% [11] - 2025年前11个月，仪器仪表制造业销售收入同比增长10.3% [11] - 1—11月份，制造业企业采购自动化设备金额同比增长14.2%，反映制造业智能化升级步伐加快 [15]

经济与政策环境 - 国家税务总局数据显示，今年我国经济高质量发展呈现经济形势稳中向好、经济结构不断优化、经济动能持续增强、经济秩序更加规范四个特点 [1][4] - 税务部门聚焦支持制造业发展，深化拓展“政策找人”，推动税费优惠政策红利精准快速直达经营主体 [1][4] 制造业财税支持力度 - 今年前10个月，支持制造业发展的主要政策实现减税降费及退税总额达16650亿元 [1][4] - 其中，先进制造业企业增值税加计抵减等专项政策减税退税6433亿元 [1][4] - 制造业企业享受增值税留抵退税等普惠性政策减税降费及退税10217亿元 [1][4] 制造业发展亮点：高端化 - 1月至11月，装备制造业销售收入同比增长8.3% [2][5] - 计算机通信设备制造业销售收入同比增长12.3% [2][5] - 仪器仪表制造业销售收入同比增长10.3% [2][5] 制造业发展亮点：智能化 - 1月至11月，制造业企业采购自动化设备金额同比增长14.2% [2][5] - 制造业企业采购数字技术金额同比增长11.2% [2][5] 制造业发展亮点：绿色化 - 1月至11月，高耗能制造业销售收入占制造业比重较上年同期下降1.2个百分点 [2][5] - 制造业企业购进环境治理服务金额同比增长6.9% [2][5] 未来政策方向 - 税务部门将持续聚焦支持制造业高端化、智能化、绿色化发展，落实落细各项税费支持政策和服务举措 [2][5]

经济高质量发展税收数据呈现的四大特点 - 经济形势稳中向好 [1] - 经济结构不断优化 [1] - 经济动能持续增强 [1] - 经济秩序更加规范 [1] 税费优惠政策对制造业的支持力度 - 今年前10个月支持制造业发展的主要政策减税降费及退税总额达16650亿元 [1] - 其中先进制造业企业增值税加计抵减等专项政策减税退税6433亿元 [1] - 制造业企业享受增值税留抵退税等普惠性政策减税降费及退税10217亿元 [1] 制造业高端化发展提档加速 - 1月至11月装备制造业销售收入同比增长8.3% [1] - 计算机通信设备制造业销售收入同比增长12.3% [1] - 仪器仪表制造业销售收入同比增长10.3% [1] 制造业智能化升级步伐加快 - 1月至11月制造业企业采购自动化设备金额同比增长14.2% [2] - 制造业企业采购数字技术金额同比增长11.2% [2] 制造业绿色化转型有序推进 - 1月至11月高耗能制造业销售收入占制造业比重较上年同期下降1.2个百分点 [2] - 制造业企业购进环境治理服务金额同比增长6.9% [2] 税务部门未来工作方向 - 将持续聚焦支持制造业高端化、智能化、绿色化发展 [2] - 将认真落实落细各项税费支持政策和服务举措 [2] - 确保相关企业充分享受政策红利以推动制造业高质量发展 [2]

货物贸易总体情况 - 前11个月中国货物贸易进出口总值达41.21万亿元人民币 同比增长3.6% [3] - 货物贸易进出口已连续10个月保持同比增长 显示外贸韧性与活力 [3] 民营企业外贸表现 - 前11个月民营企业进出口总额为23.52万亿元人民币 同比增长7.1% [6] - 民营企业进出口增速高于整体 稳居中国外贸第一大主体地位 [4][6] - 其中 民营企业出口额为15.98万亿元 增长7.5% 进口额为7.54万亿元 增长6.2% [6] 制造业发展态势 - 前11个月装备制造业销售收入同比增长8.3% 反映制造业高端化发展提档加速 [7][9] - 计算机通信设备制造业销售收入同比增长12.3% 仪器仪表制造业销售收入同比增长10.3% 增速领先 [9]

核心观点 - 国家税务总局发布的税收数据显示，今年前11个月中国经济运行稳中向好，制造业在高端化、智能化、绿色化转型方面加速推进，同时消费需求持续释放，企业投资力度加大，出口保持韧性 [1][12] 制造业发展 - 今年前11个月，制造业高端化发展提档加速，装备制造业销售收入同比增长8.3% [3] - 计算机通信设备制造业、仪器仪表制造业销售收入同比分别增长12.3%和10.3%，反映制造业高端化加速推进 [3] - 随着大规模设备更新政策落实，制造业企业采购自动化设备金额同比增长14.2%，反映智能化升级步伐加快 [5] - 制造业企业采购数字技术金额同比增长11.2%，反映数字技术与制造业融合进一步加深 [5] - 全国企业采购机械设备金额同比增长10.7%，反映企业设备投资力度加大 [5][12] - 今年前10个月，支持科技创新和制造业的主要政策减税降费及退税达23725亿元 [12] - 1-11月份，全国高技术产业销售收入同比增长14.7%，其中智能设备制造业销售收入同比增长28.2% [12] 消费与零售 - 纳入消费品以旧换新政策支持范围的通信、家电零售业销售收入同比分别增长20.3%和26.5%，促消费政策效应持续释放 [5][12] - 文化、旅游、体育等领域新业态、新场景不断涌现，消费活力不断释放 [13] - 随着“中国游”持续火热，外国人入境消费规模扩大，1-11月办理离境退税的境外旅客数量同比增长285% [6] - 同期，离境退税商品销售额和退税额同比增长98.8% [6] - 离境退税政策及服务不断优化，截至11月底，全国离境退税商店达12252家，其中9151家为今年新纳入 [8] - 超7000家商店可提供“即买即退”服务 [8] - 1-11月，全国离境退税商店销售商品大类达329类，较去年同期增加84类，同比增长近四成 [11] - 以智能手机为代表的国货科技产品和以丝绸、茶叶为代表的国货传统商品销售额和退税额均成倍增长 [11] 总体经济与出口 - 今年1-11月，税务部门征收的税费收入超29万亿元，其中扣除出口退税前的税收收入超过16万亿元，同比增长3.1% [12] - 全国税务部门为企业办理出口退税同比增长6.8%，反映出口企业在复杂国际贸易形势下保持良好增长 [5][12]

制造业高质量发展加速推进 - 今年前11个月，制造业在高端化、智能化、绿色化转型方面成效显著 [1] - 装备制造业销售收入同比增长8.3%，其中计算机通信设备制造业、仪器仪表制造业销售收入同比分别增长12.3%和10.3%，反映制造业高端化加速推进 [1] - 制造业企业采购自动化设备金额同比增长14.2%，反映制造业智能化升级步伐加快 [3] - 制造业企业采购数字技术金额同比增长11.2%，反映数字技术与制造业融合进一步加深 [3] 新兴产业与数字经济保持强劲增长 - 今年前11个月，高技术产业销售收入同比增长14.7%，其中高技术服务业销售收入同比增长17.2%，高技术制造业销售收入同比增长11.1% [4] - 高技术制造业中，集成电路、工业母机制造业销售收入同比分别增长19.3%和11% [4] - 数字经济核心产业销售收入同比增长10%，全国企业采购数字技术金额同比增长10.2% [6] - 数字产品服务业、数字技术应用业销售收入同比分别增长9.8%和14.3%，反映数字产业化和产业数字化持续推进 [6] - 数据资源与产权交易行业销售收入同比增长11.1%，反映数据要素市场化进程加快 [6] 传统产业提质升级与绿色转型 - 1—11月，全国传统产业采购数字化设备金额同比增长7.6%，采购自动化设备金额同比增长9.3%，反映传统产业加快应用智能制造设备 [7] - 全国传统产业采购节能环保技术服务金额同比增长33.2%，反映传统产业节能降碳技术改造力度持续加大，推动生产清洁化、低碳化和资源利用高效化 [8]

制造业核心竞争力提升 - 推动科技创新和产业创新深度融合以提升制造业核心竞争力 [1] - 组织开展新一轮大规模新型技术改造并加快产业转型升级 [1] - 在核医疗等关键领域争创国家级制造业创新中心 [1] - 培育省级制造业创新中心50家以上、高水平检验检测平台100家以上、制造业中试平台300家以上 [1] 全要素智能化发展 - 推动生产过程全流程智能化升级并加快数智化链式改造 [2] - 更广泛布局工业机器人和数字机器人以提升数控化水平 [2] - 强化人工智能高水平供给 攻坚工业大模型训练、智能数据标注等共性技术 [2] - 研发高性能算力芯片、存算服务器等人工智能关键硬件 [2] - 培育百家未来工厂、千家先进级智能工厂、千个创新应用典型场景 [2] - 推广千个新型智能终端产品并强化智能产业体系支撑 [2] - 打造智能算力体系 加强人工智能高质量数据集、语料库建设 [2] 绿色制造体系构建 - 建设全周期全流程绿色制造体系 推动从产品设计到回收利用全方位绿色化转型 [3] - 打造1000家以上绿色工厂、150家以上绿色工业园区 [3] - 因地制宜培育一批零碳工业园区和零碳工厂 [3] - 每年实施1000个以上绿色融合技术改造项目 [3] - 推动高载能行业能效水平、碳排放强度、清洁生产水平整体达到国内一流 [3] - 加快发展清洁能源装备、新型储能等绿色低碳产业 [3] - 力争绿色低碳产业占工业比重30%以上 工业用能结构中清洁能源占比90%以上 [3]

矿床资源概况 - 在甘肃省平凉市崆峒区探获一处大型冶镁白云岩矿床，资源总量高达7亿吨 [3] - 矿床共圈定5条主矿体，单矿体厚度介于15-45米，延展长度超过3公里，具有规模大、连续性好、产状稳定的特征 [3] - 矿石品质优异，MgO平均含量达到20.67%，钙镁比接近理想值，有害杂质含量低，兼具冶金级和耐火材料级双重应用价值 [4] - 按金属镁转化率12%计算，理论上可提取金属镁8400万吨，能满足中国未来20年的镁资源需求 [5] - 矿区周边还伴生有3亿余吨建筑用白云岩资源，可实现梯级利用与综合开发 [7] 开发条件与经济效益 - 矿体埋藏浅，覆盖层薄，绝大部分资源适于露天开采，矿区距离平凉市区仅30公里，周边有G70福银高速、宝中铁路等交通干线 [5] - 初步测算显示，若按年产100万吨金属镁的规模计算，可直接创造就业岗位5000个，带动相关产业链就业2万余人，年工业增加值超过300亿元 [10] 产业与战略意义 - 该矿床将有效缓解中国镁资源对外依存度偏高的现状，将中国的镁资源保障年限从现有的15年大幅延长至35年以上 [12] - 将改变中国镁产业“东强西弱”的格局，使甘肃从资源大省向产业强省迈进 [11] - 基于资源就地转化原则，可规划建设“采矿-选矿-冶炼-深加工”一体化产业园区，吸引下游企业形成产业集群 [10] 市场前景与应用领域 - 据中国有色金属工业协会预测，到2030年，中国镁合金市场规模将达到2000亿元，年均复合增长率保持在12%以上 [9] - 镁合金在新能源汽车轻量化需求推动下，单车用镁量正从目前的5-8公斤向15-20公斤跃升 [9] - 镁合金因其轻质、高强、减震特性，在汽车轻量化、轨道交通、航空航天及3C电子产品等高端制造领域应用前景广阔 [9][13] 对行业格局的深远影响 - 这一资源突破将加速有色金属产业结构性升级，推动产业从初级加工向高端制造跃迁 [13][14] - 将显著增强中国在全球有色金属市场的话语权，促使国际镁定价机制更加合理化，竞争优势从生产成本转向资源、技术、市场全方位优势 [14] - 为中国从“制造大国”向“制造强国”转变提供重要的材料支撑 [16]

行业核心观点与配置建议 - 普钢产品主要应用于建筑行业，但当前地产复苏时间尚不明确，资产配置应优先考虑高股息、高分红以及各下游领域的龙头企业[1] - 特钢行业受到政策大力支持，中高端特钢新材料领域存在“进口替代”和“全球份额提升”逻辑，目前中国中高端特钢比例约4%，伴随中高端制造业快速发展，其需求有望迎来较快增长[1] - 相较于日本、欧美等特钢快速发展阶段已过的地区，中国中高端特钢仍处于成长期，其应用的新能源、造船、航空航天行业正蓬勃发展，应当享有一定的估值溢价[1] 钢铁行业供需与效益数据 - 1-9月国内生铁产量64586万吨，同比下降1.1%，其中9月产量6605万吨，同比下降2.4%[1][5] - 1-9月国内粗钢产量74625万吨，同比下降2.9%，其中9月产量7349万吨，同比下降4.6%[1][5] - 1-9月国内钢材产量110385万吨，同比增长5.4%[1][5] - 截至10月24日，螺纹、热卷、中厚板、冷卷的即期毛利分别为-9元/吨、1元/吨、-147元/吨、-115元/吨[1][6] - 247家钢厂盈利率为47.62%，环比下降7.79个百分点[1][6] 下游需求领域表现 - 房地产方面，1-9月新建商品房销售面积65835万平方米，同比下降5.5%，全国房地产开发投资67706亿元，同比下降13.9%，多项地产相关指标保持同比下降态势[2] - 基建方面，1-9月全国固定资产投资（不含农户）同比下降0.5%，但第三产业基础设施投资（不含电力等）增长1.1%，其中水上运输业投资增长12.8%[3] - 工业方面，9月规模以上工业增加值同比实际增长6.5%，制造业增长7.3%，前三季度规模以上高技术制造业增加值同比增长9.6%[3] - 汽车领域，9月汽车产销分别完成327.6万辆和322.6万辆，同比分别增长17.1%和14.9%[4] - 工程机械领域，9月挖掘机产量31608台，同比增长15.3%[4] - 船舶领域，9月民用钢质船舶产量558.91万载重吨，同比增长59.3%[4] 行业政策与近期动态 - 《钢铁行业稳增长工作方案（2025-2026年）》设定了钢铁行业增加值年均增长4%左右的核心目标，致力于推动经济效益企稳回升和产业结构优化[5] - “反内卷”政策旨在推动钢铁行业告别依靠规模和价格竞争的粗放增长模式，转向高质量发展[5] - 近期供应方面，本周五大钢材品种供应865.32万吨，周环比增加8.37万吨，增幅1.0%，增量主要由长材端贡献[5] - 本周五大钢材总库存1554.85万吨，周环比下降27.41万吨，降幅1.7%[6] - 本周五大钢材品种周度表观消费量为892.73万吨，环比增2.2%，其中建材消费增4.4%，板材消费增1.1%[6]