财务业绩 - 2025/2026财年第一财季营收1362亿元人民币 同比增长22%创历史同期新高 [1] - 非香港财务报告准则下净利润28.16亿元人民币 同比增长22% [1] - 研发费用同比增长超10% [1] 业务板块表现 - IDG智能设备业务营收973亿元人民币 同比增长17.8% [1] - ISG基础设施方案业务营收同比增长35.8% [1] - SSG方案服务业务营收同比增长19.8% 运营利润率22.2% [1] - 非PC业务营收占比提升至47% [1] - AI基础设施业务营收同比增长155% [2] 人工智能战略 - 推出搭载"天禧"个人超级智能体的AI PC产品 具备端侧推理与隐私保护优势 [2] - AI PC出货量占整体PC出货量30%以上 [2] - 构建以混合云平台和智能体管理平台为核心的全栈AI产品体系 [2] - 正在构建人工智能模型工厂和智能体平台 [2] - 通过"AI+终端"实现多业务协同增长 形成从个人智能到企业智能的正向飞轮效应 [1]

研发投入与创新 - 2026财年第一季度研发支出同比增长10% 彰显公司对混合式人工智能创新的长期承诺 [1] 智能设备业务表现 - 智能设备业务集团收入同比增长18% 经营溢利同比增长15% [1] - 增长主要受益于人工智能个人电脑渗透率提升及高端产品销售迅速增长 [1] 市场份额与产品表现 - 个人电脑全球市场份额创历史新高 [1] - 智能手机业务连续七个季度实现双位数同比收入增长 [1]

业绩表现 - 2025/26财年第一季度营收同比增长22%至1362亿元人民币，远超市场预期的13.7% [1] - 非香港财务报告准则下净利润同比增长22%达28.16亿元人民币 [1] - IDG智能设备业务集团营收973亿元人民币同比增长17.8%，超出市场预期的11.46% [1] - ISG基础设施方案业务集团营收同比增长35.8%，大幅超出市场预期的23.63% [1] - SSG方案服务业务集团收入增长19.8%，超出市场预期的13.44%，运营利润率达22.2% [1] - 按香港财务报告准则计算净利同比增108%达36.6亿元人民币，主要受认股权证公允价值变动影响 [4] 业务结构 - 非PC业务营收占比提升至47%，驱动增长结构更趋均衡 [2] - PC业务创下15个季度以来最快增速，智能手机业务营业额同比增长14% [1] - AI基础设施营收同比增长155% [3] 战略布局 - 公司通过"ODM+端到端运营"和"全球资源、本地交付"模式克服关税等宏观环境挑战 [1] - 加速推进"混合式AI"战略，构建"超级智能体"矩阵 [2] - 第一财季研发投入实现10%的双位数增长 [2] - 在中国推出搭载"天禧"个人超级智能体的AI PC产品，AI PC渗透率超过30% [3] - 中国市场具备五大特征的AI PC出货渗透率达27%，"天禧"个人超级智能体WAU平均值达40% [3] - 构建以混合云平台、智能体管理平台和行业垂直解决方案库为核心的全栈AI产品体系 [3] 市场地位 - 公司继续巩固在全球AI PC市场的领导地位 [3] - 在中国率先发布"乐享"企业超级智能体，正在构建人工智能模型工厂和智能体平台 [3]

财务表现 - 2025/26财年第一季度营收同比增长22%至1362亿元人民币，创第一财季历史新高 [1] - 非香港财务报告准则下净利润同比增长22%达28.16亿元人民币，香港财务报告准则净利润翻番至36.6亿元人民币 [1] - 中国市场营收同比增长超35%，利润同比增长43%，非PC业务收入占比达54.9% [1] 业务增长 - 所有主营业务营收均实现大双位数增长，非PC业务占总营收47% [1] - 智能设备业务集团（IDG）中国市场营收同比增长超17%，AI PC渗透率达27%，智能手机业务同比增长87% [3] - 基础设施方案业务集团（ISG）中国市场营收同比增长超70%，服务器增长超80% [3] - 方案服务业务集团（SSG）中国市场营收和利润均同比增长超20% [3] 市场环境 - 中国GDP第二季度同比增长5.2%，上半年增速5.3%，PC市场出货量同比增长10% [2] - 中国AI行业进入产业应用阶段，AI产业规模持续壮大，中美AI分值差距加速缩小 [2] - 国家补贴和以旧换新政策释放消费潜力，国常会部署"人工智能+"行动 [2] 战略布局 - 采用"中国+N"模式，全球80%产能留在中国，辐射东南亚、沙特、巴西等市场 [3] - 全球11个市场设30多个制造基地，构建高效供应链网络，75%营收来自海外 [4] - 中国占公司80%生产制造、70%研发人员和60%员工 [4]

财务表现 - 2025/26财年第一季度营收同比增长22%至1362亿元人民币，创历史同期新高 [1] - 非香港财务报告准则下净利润同比增长22%至28.16亿元人民币 [1] - 三大主营业务均实现双位数增长：IDG营收973亿元(+17.8%)，ISG营收(+35.8%)，SSG营收(+19.8%) [1] - 非PC业务营收占比提升至47%，业务结构更趋均衡 [1] 业务板块表现 - IDG智能设备业务营收973亿元(+17.8%)，PC业务带动多业务协同增长 [1] - ISG基础设施方案业务营收增长35.8%，AI基础设施业务同比+155%，液冷技术方案收入+30% [1][2] - SSG方案服务业务营收163亿元(+19.8%)创历史新高，运营利润率22.2%(+1.2pct) [1][2] - 运维服务业务收入+36%，项目与解决方案业务收入+18.3%，合计占SSG营收近60%(+3pct) [2] 区域与细分市场 - 中国市场ISG营收同比+76%，运营利润率提升3个百分点 [2] - 智能手机业务实现双位数增长，摩托罗拉海外折叠屏市场份额超50% [3] - 海外市场份额创新高，巩固高端市场地位 [3] 战略与竞争优势 - 形成"AI+终端"核心飞轮效应，从个人智能到企业智能的正向循环 [1] - PC领域积累的运营能力、供应链体系等优势反哺非PC业务成长 [3] - 非PC业务成熟推动PC业务AI化和高端化升级 [3] - 全栈AI能力和混合式AI战略落地，实现从设备到服务的全方位价值 [4] 市场评价 - 摩根大通认为AI服务器市场将为公司带来价值重估空间 [2] - 野村证券上调目标价至14港元，评级调至"买入"，看好中国市场订单增长 [2]

财务表现 - 2025/26财年第一季度营收同比增长22%至1362亿元人民币创历史同期新高[1] - 非香港财务报告准则下净利润同比增长22%达28.16亿元人民币[1] - 三大主营业务均实现双位数增长：IDG营收973亿元同比增长17.8% ISG营收增长35.8% SSG营收增长19.8%[1] 业务结构 - 非PC业务营收占比提升至47%[1] - AI基础设施业务营收同比增长155% 液冷技术方案收入增长近30%[2] - SSG运营利润率达22.2%同比提升1.2个百分点[2] 区域市场表现 - 中国市场ISG营收同比增长76% 运营利润率提升3个百分点[2] - 智能手机海外市场份额创新高 摩托罗拉折叠屏市占率超50%[3] 战略布局 - 混合式AI战略驱动PC与非PC业务协同发展[1] - 运维服务业务增长36% 项目与解决方案业务增长18.3% 合计占SSG营收近60%[2] - 全球供应链体系与销售网络优势反哺非PC业务发展[3] 机构评价 - 摩根大通认为AI服务器市场将带来价值重估空间[2] - 野村证券上调目标价至14港元并给予"买入"评级[2]

核心业绩表现 - 2025/26财年第一季度营收1362亿元人民币，同比增长22%，创历史同期新高 [1][5] - 非香港财务报告准则净利润28.16亿元人民币，同比增长22% [1][4] - 香港财务报告准则净利润36.6亿元人民币，同比增长108%，主要受认股权证公允价值变动影响 [4] 业务集团表现 - IDG智能设备业务营收973亿元人民币，同比增长17.8%，PC市场份额达24.6%创历史新高 [1][6] - ISG基础设施方案业务营收同比增长35.8%，AI基础设施业务营收同比增长155% [1][9] - SSG方案服务业务营收163亿元人民币，同比增长19.8%，运营利润率22.2% [1][11] - 非PC业务营收占比提升至47%，业务结构持续优化 [2][6] AI战略与技术创新 - 全球AI PC出货量占比超30%，中国市场具备五大特征的AI PC占比达笔记本总出货量27% [3][7] - 研发费用同比增长超10%，加码混合式AI战略布局 [2][6] - 推出"天禧"个人超级智能体，WAU平均值达40% [3] - 构建人工智能模型工厂和智能体平台，推进企业级智能体部署 [3] 市场与行业动态 - 全球PC市场复苏，2025年第二季度出货量同比增长6.5%至6840万台 [6] - AI PC出货量预计2025年同比增长77%，2027年占比达PC总出货量70% [7] - 全球服务器市场2025年预计同比增长44.6%，GPU服务器增长46.7% [8] - 全球IT服务市场2025年预计增长4.6%，2024-2027年CAGR达7.8% [11] 区域与细分业务表现 - 中国市场PC出货量同比增长10%，结束11个季度收缩 [6] - ISG中国区营收同比增长76%，运营利润率提升3个百分点 [9] - 智能手机业务实现双位数增长，摩托罗拉折叠屏市场份额超50% [8] - SSG高附加值业务占比近60%，运维服务增长36%，项目与解决方案增长18.3% [11] 战略发展方向 - 推进"一体多端"布局，构建跨设备统一AI入口 [3][8] - 聚焦混合云平台和行业垂直解决方案，加速企业智能化转型 [3][12] - DaaS服务需求增长，TruScale IaaS业务同比增长超200% [12] - 液冷技术方案实现近30%收入增长，领先行业 [9]

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