量化模型与构建方式 1. **模型名称：量能择时模型**[1][12][22] * **模型构建思路**：通过分析主要宽基指数的量能指标变化，来判断市场情绪和趋势，从而发出择时信号[1][12]。 * **模型具体构建过程**：报告未详细描述该模型的具体计算步骤和公式，仅提及根据“量能指标”进行判断，并给出了各宽基指数的择时观点[22][23]。 2. **模型名称：沪深300上涨家数占比择时模型**[23][26] * **模型构建思路**：通过计算沪深300指数成分股中过去一段时间内收益为正的股票占比，来衡量市场情绪和赚钱效应，并利用该指标的短期与长期移动平均线的关系来生成交易信号[23][26]。 * **模型具体构建过程**： 1. 计算沪深300指数N日上涨家数占比：统计沪深300指数成分股中，过去N个交易日收益率大于0的个股数量，并计算其占总成分股数的比例[23]。 $$沪深300指数N日上涨家数占比 = \frac{过去N日收益大于0的个股数}{沪深300指数成分股总数}$$ 2. 对上述指标值进行两次不同窗口期的指数移动平均（EMA），得到慢线（窗口期N1）和快线（窗口期N2），其中N1 > N2。报告中参数为N1=50， N2=35[26]。 3. 生成信号：当快线大于慢线时，看多市场；当快线小于慢线时，对市场持中性态度[26]。 3. **模型名称：均线情绪指标择时模型**[30][31] * **模型构建思路**：通过判断沪深300指数收盘价与一组长期均线（八均线体系）的相对位置，来评估市场的趋势状态和情绪，并据此生成交易信号[30]。 * **模型具体构建过程**： 1. 计算沪深300指数的八条均线，均线参数分别为8, 13, 21, 34, 55, 89, 144, 233[30]。 2. 计算当日沪深300指数收盘价大于这八条均线数值的数量[31]。 3. 生成信号：当收盘价大于均线值的数量超过5条时，看多沪深300指数[31]。 4. **因子名称：估值分位数（PE TTM）**[2][19][20] * **因子构建思路**：使用市盈率（TTM）的历史分位数来评估宽基指数或行业指数的估值水平，并将其划分为“安全”、“适中”、“危险”等级，以判断其估值风险[2][19][20]。 * **因子具体构建过程**： 1. 计算指数或行业的当前市盈率（PE_TTM）。 2. 计算该PE_TTM在近10年历史数据中的分位数。报告提到了两种分位数计算方式：“区间比”和“绝对值比”，但未给出具体公式[20][21]。 3. 根据“绝对值比”分位数进行等级划分：安全(0,20%]，适中(20%,80%]，危险(80%,100%][20][21]。 5. **因子名称：横截面波动率**[35][36][37] * **因子构建思路**：计算特定指数（如沪深300、中证500、中证1000）成分股在截面上的收益率波动率，用以衡量市场分化程度和选股（Alpha）环境的好坏[35]。 * **因子具体构建过程**：报告未给出具体的计算公式，但指出其用于观察指数成分股的横截面波动情况，并提供了不同时间窗口的平均值[35][37]。 6. **因子名称：时间序列波动率**[37][38][40] * **因子构建思路**：计算特定指数成分股加权的时间序列波动率，用以衡量市场整体波动水平和风险环境，进而评估Alpha策略的实施环境[37]。 * **因子具体构建过程**：报告未给出具体的计算公式，但指出其用于观察指数成分股加权后的时间序列波动情况，并提供了不同时间窗口的平均值[37][40]。 7. **因子名称：基金抱团分离度**[3][77] * **因子构建思路**：通过计算抱团基金组合截面收益率的标准差，来度量公募基金的抱团程度。标准差越小，说明抱团基金表现越趋同，抱团程度越高；反之则表示抱团正在瓦解[77]。 * **因子具体构建过程**： 1. 构造抱团基金组合。 2. 计算该组合内各基金在同一时期的截面收益率。 3. 计算这些截面收益率的标准差，该标准差即为“分离度”指标[77]。 模型的回测效果 *报告未提供各量化择时模型（如量能择时、上涨家数占比择时、均线情绪择时）的具体回测绩效指标（如年化收益率、夏普比率、最大回撤等）。* 量化因子与构建方式 *（因子部分已在“量化模型与构建方式”中列出，此处不再重复）* 因子的回测效果 1. **横截面波动率因子**[37] * **沪深300横截面波动率**：近两年平均值1.99%，近一年平均值1.96%，近半年平均值1.98%，近一季度平均值2.07%[37]。 * **中证500横截面波动率**：近两年平均值2.22%，近一年平均值2.22%，近半年平均值2.29%，近一季度平均值2.32%[37]。 * **中证1000横截面波动率**：近两年平均值2.47%，近一年平均值2.48%，近半年平均值2.47%，近一季度平均值2.50%[37]。 2. **时间序列波动率因子**[40] * **沪深300时序波动率**：近两年平均值1.03%，近一年平均值0.93%，近半年平均值1.01%，近一季度平均值0.96%[40]。 * **中证500时序波动率**：近两年平均值1.36%，近一年平均值1.15%，近半年平均值1.22%，近一季度平均值1.16%[40]。 * **中证1000时序波动率**：近两年平均值1.55%，近一年平均值1.23%，近半年平均值1.13%，近一季度平均值1.11%[40]。 3. **股指期货贴水率因子**[56][62] * **上证50贴水率**：近两年平均值-0.01%，近一年平均值-0.05%，近半年平均值0.04%，近一季度平均值0.03%[62]。 * **沪深300贴水率**：近两年平均值-0.03%，近一年平均值-0.10%，近半年平均值-0.03%，近一季度平均值-0.03%[62]。 * **中证500贴水率**：近两年平均值-0.17%，近一年平均值-0.28%，近半年平均值-0.20%，近一季度平均值-0.11%[62]。 * **中证1000贴水率**：近两年平均值-0.27%，近一年平均值-0.36%，近半年平均值-0.28%，近一季度平均值-0.19%[62]。

机构调研热度与市场表现 - 节后机构调研个股超过110只 [1] - 近一周被调研个股平均上涨近8% [1] - 普利特、成都先导、利欧股份、博瑞传播等个股涨幅超过30% [1] 熵基科技调研详情 - 获得132家机构调研，数量最多 [1] - 调研机构包括38家基金公司、8家证券公司、21家私募、13家保险公司等 [1] - 公司透露熵云脑机依托多模态视觉分析等技术，在智能脑机技术方面有探索 [1] - 脑机业务将聚焦于养老、医疗、教育领域，以助力产业智能化升级 [1] - 脑机原型机按计划正常推进 [1] - 前期工作重点在于市场营销与品牌推广，预计短期内不会对整体营收产生重大影响 [1] - 公司看好脑机业务市场潜力，但该业务对未来营收、业绩贡献存在不确定性 [1] 其他机构调研动态 - 超捷股份获得超过100家机构调研 [1]

1月9日，熵基科技股份有限公司（证券代码：301330，以下简称"熵基科技"）发布公告称，公司近日收 到中国证券监督管理委员会广东监管局（简称"广东证监局"）出具的《警示函》，因公司存在收入确 认、坏账准备计提、研发费用核算、存货跌价准备计提及关联交易披露等多项财务信息不准确问题，对 公司及董事长车全宏、总经理金海荣、财务总监王友武、董事会秘书郭艳波采取出具警示函的行政监管 措施。 公告显示，广东证监局在现场检查中发现熵基科技存在五项违规问题：一是收入确认不准确，2024年因 部分客户返利计提期间与销售期间不一致，导致跨期确认收入36.95万元。二是坏账准备计提不充分， 对部分信用风险显著提升且未投保的客户，仅按账龄组合计提坏账准备，未进行单项计提坏账准备。三 是研发费用核算不准确，存在将法务部等非研发人员工资计入研发费用，且相关人员未登记研发项目工 时的情况。四是存货跌价准备计提不准确，熵基科技子公司ZKTECO USA LLC实际销售费用率为 57%，但在存货跌价测试中参考另一子公司15%的销售费用率，缺乏合理依据，高估可变现净值。五是 关联交易披露不准确，公司《2024年年度报告》披露对关联方ZKTEC ...

《警示函》显示，公司存在违规问题，包括收入确认不准确，坏账准备计提不准确，研发费用核算不准 确，存货跌价准备计提不准确，关联交易披露不准确。 北京商报讯（记者 马换换 李佳雪）1月9日晚间，熵基科技（301330）披露公告称，公司于近日收到广 东证监局出具的《关于对熵基科技股份有限公司、车全宏、金海荣、王友武、郭艳波采取出具警示函措 施的决定》（以下简称《警示函》）。 ...

据警示函，熵基科技对部分客户计提返利的期间与对应销售期间不一致，导致2024年跨期确认收入36.95万元； 1月9日盘后，熵基科技股份有限公司（证券简称"熵基科技"，301330.SZ）发布公告称，近日收到广东证监局出具的《关于对熵基科技股份有限公司、车全 宏、金海荣、王友武、郭艳波采取出具警示函措施的决定》（下称"警示函"），因存在收入确认不准确、坏账准备计提不准确、研发费用核算不准确、存货 跌价准备计提不准确以及关联交易披露不准确等违规问题。 熵基科技部分客户信用风险显著提升，应收账款减值迹象明显，且熵基科技并未对该部分客户进行投保，熵基科技仅按账龄组合计提坏账准备，未对该部分 客户进行单项计提坏账准备，熵基科技对该部分客户坏账计提不充分； 熵基科技存在将法务部等非研发人员工资计入研发费用的情况，且上述人员均未登记研发项目工时，导致熵基科技研发费用列支不准确； 熵基科技子公司ZKTECOUSA LLC实际销售费用率为57%，但在存货跌价测试中参考另一子公司ZK TECHNOLOGY LLC 15%的销售费用率，缺乏合理依 据，高估可变现净值，导致熵基科技2024年存货跌价准备计提不准确； ZKTECO S ...

(本文来自第一财经) 熵基科技公告，公司于近日收到广东证监局出具的《关于对熵基科技股份有限公司、车全宏、金海荣、 王友武、郭艳波采取出具警示函措施的决定》。《警示函》指出，公司存在收入确认不准确、坏账准备 计提不准确、研发费用核算不准确、存货跌价准备计提不准确以及关联交易披露不准确等违规问题。公 司及相关责任人需在30日内提交书面报告并整改。 ...

新京报贝壳财经讯 1月9日，熵基科技公告，公司收到广东证监局出具的警示函，指出公司在收入确 认、坏账准备计提、研发费用核算、存货跌价准备计提和关联交易披露等方面存在违规行为。公司及相 关责任人将按照要求进行整改，并提交书面报告。 ...

证券代码：301330 证券简称：熵基科技 公告编号：2026-002 熵基科技股份有限公司 关于收到广东证监局警示函的公告 （四）存货跌价准备计提不准确。经查，熵基科技子公司 ZKTECO USA LLC 实 际 销 售 费 用 率 为 57% ， 但 在 存 货 跌 价 测 试 中 参 考 另 一 子 公 司 ZK TECHNOLOGY LLC 15%的销售费用率，缺乏合理依据，高估可变现净值，导致 熵基科技 2024 年存货跌价准备计提不准确，上述情形不符合《企业会计准则第 1 号——存货》第十六条的规定，违反了《上市公司信息披露管理办法》第三条 第一款的规定。 （五）关联交易披露不准确。ZKTECO SOLUTIONS INC.为熵基科技关联方、 联营企业。公司《2024 年年度报告》"十四、关联方及关联交易"部分披露， 2024 年与 ZKTECO SOLUTIONS INC.关联交易金额为 1134.43 万元。经查，熵 基科技 2024 年对 ZKTECO SOLUTIONS INC.实际销售金额为 1890.72 万元，与 公司披露的关联交易金额不一致，上述情形违反了《上市公司信息披露管理办法 ...

（原标题：熵基科技(301330.SZ)：公司脑机业务预计于2026年3月推出原型机） 格隆汇1月9日丨熵基科技(301330.SZ)在投资者互动平台表示，公司脑机业务预计于2026年3月推出原型 机。脑机产品尚未产生销售收入，公司提请投资者注意投资风险。 ...

瑞银证券有限责任公司 关于熵基科技股份有限公司 2025 年定期现场检查报告 | 保荐机构名称：瑞银证券有限责任公司 被保荐公司简称：熵基科技（301330） | | | --- | --- | | 保荐代表人姓名：宫乾 联系电话：010 – 58328888 | | | 保荐代表人姓名：蔡志伟 联系电话：010 – 58328888 | | | 现场检查人员姓名：宫乾、蔡志伟、孟洁 | | | 年 月 年 月 日 现场检查对应期间：2024 12 1 日-2025 11 30 | | | 现场检查时间：2025 年 月 日 12 23 | | | 一、现场检查事项 现场检查意见 | | | （一）公司治理 是 否 | 不适用 | | 现场检查手段：对上市公司高级管理人员及有关人员进行访谈、现场查看公司主要管理场所、 | | | 查阅公司股东会、董事会材料、公司章程等制度等 | | | 1.公司章程和公司治理制度是否完备、合规 √ | | | 2.公司章程和股东会、董事会规则是否得到有效执行 √ | | | 3.股东会、董事会会议记录是否完整，时间、地点、出席人 √ | | | 员及会议内容等要件是否齐备，会 ...