报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周铜价高位回落，中美达成经贸共识使市场风险偏好回升，但美联储主席鲍威尔鹰派言论令市场谨慎，新兴产业发展为铜需求提供空间，中期铜价仍有上行空间 [2][7][9] - 基本面上，海外中断矿山复产慢，国内精铜产量递减，非美地区库存低，传统行业难提供需求增量，新兴产业增速快，强预期带动铜价重心上移，预计短期铜价调整后回归上行趋势 [2][7][9] 各目录总结 市场数据 - 10月24 - 31日，LME铜价从10947美元/吨降至10891.5美元/吨，跌幅0.51%；COMEX铜价从511.75美分/磅降至511.4美分/磅，跌幅0.07%；SHFE铜价从87720元/吨降至87010元/吨，跌幅0.81%；国际铜价从78160元/吨降至77460元/吨，跌幅0.90% [3] - 同期，沪伦比值从8.01降至7.99，LME现货升贴水从 - 25.97美元/吨升至 - 14.44美元/吨，上海现货升贴水从10元/吨降至0元/吨 [3] - 库存方面，LME库存从136350吨降至134625吨，跌幅1.27%；COMEX库存从347961短吨升至355660短吨，涨幅2.21%；SHFE库存从104774吨升至116122吨，涨幅10.83%；上海保税区库存从110200吨降至106700吨，跌幅3.18%；总库存从699285吨升至713107吨，涨幅1.98% [6] 市场分析及展望 - 宏观上，中美经贸团队达成重要共识，贸易局势缓和；欧央行维持三大利率不变，可容忍通胀小幅偏离目标；美联储降息25个基点并停止QT计划，但12月降息不确定；加拿大央行降息，本轮降息周期或临近尾声；中国9月规模以上工业企业利润同比大幅增长 [7][8] - 供需上，印尼Grasberg停产，巴拿马Cobre Panama所有权问题，卡莫阿预计减产；精铜产量预计四季度环比下降；需求端传统行业难提供增量，新兴产业用铜前景广阔，基本面紧平衡，近月月差回归平水 [9] 行业要闻 - 英美资源集团旗下智利Collahuasi铜矿面临矿石品位下降问题，明年产量受限，预计2027年恢复至约60万吨，原因是开采高品位区域和新建海水淡化厂投产，其产量下降将加剧全球供应紧张 [10] - Glencore 2025年第三季度铜产量23.96万吨，环比增36.1%，同比减1%；前三季度累计产量58.35万吨，同比减17%；预计第四季度产量26.6 - 29.1万吨 [11] 相关图表 - 报告提供沪铜与LME铜价走势、LME铜库存、全球显性库存等16张相关图表，展示铜市场多方面数据变化 [13][16][20]

下周新股申购安排 - 下周共有3只新股进行申购 北交所 创业板 科创板各一只 [1] - 北矿检测于下周一（11月3日）申购 发行价6.70元/股 发行市盈率14.99倍 [2] - 南网数字和恒坤新材于下周五（11月7日）申购 两者发行价及南网数字发行市盈率待定 [2] 北矿检测公司概况 - 公司是国内有色金属检验检测技术研发与服务机构 为国家级专精特新“小巨人”企业 [3] - 业务涵盖矿石矿产品 冶炼产品 环境样品 再生资源等检验检测 以及技术研发和高端分析仪器研发 [3] - 2022年至2024年营业收入从0.92亿元增长至1.48亿元 净利润从0.32亿元增长至0.55亿元 [3] - 2025年上半年实现营业收入0.86亿元 净利润0.37亿元 [3] 南网数字公司概况 - 公司是南方电网孵化的专业数字化企业 为国内能源数字化领域龙头企业 [4] - 业务涵盖电网数字化 企业数字化及数字基础设施三大板块 在数字电网和能源智能化领域拥有核心技术 [4] - 本次公开发行股票数量为47694.75万股 是今年以来发行股票数量排名第三的新股 中签率可能较高 [1][4] - 2022年至2024年营业收入从56.86亿元波动至60.9亿元 净利润从6.53亿元波动至5.7亿元 [5] - 2025年上半年实现营业收入15.58亿元 净利润0.13亿元 [5] - 公司上市后“南网系”上市公司将扩容至4家 客户包括南方电网 国家电网 中国华能等众多国央企和行业龙头 [5] 恒坤新材公司概况 - 公司专注于集成电路领域关键材料 是境内少数具备12英寸晶圆制造关键材料研发和量产能力的企业 [7] - 主要从事光刻材料与前驱体材料的研发 生产和销售 自研产品累计验证及量产超百款 [7] - 2022年至2024年营业收入从3.22亿元增长至5.48亿元 净利润从1.01亿元波动至0.97亿元 [7] - 2025年上半年实现营业收入2.94亿元 净利润0.42亿元 [7]

公司财务业绩 - 2025年前三季度公司营收约为43.03亿元，同比减少7.47% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润约为5.38亿元，同比减少6.91% [1] - 2025年前三季度基本每股收益为0.8237元，同比减少6.92% [1] 公司市值 - 截至发稿时公司市值为120亿元 [2]

三季度业绩表现 - 第三季度公司实现营业收入14.82亿元，同比增长6.19% [1] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润2.76亿元，同比增长175.26% [1] 前三季度累计业绩 - 前三季度公司实现营业收入43.03亿元，同比下降7.47% [1] - 前三季度归属于上市公司股东的净利润5.38亿元，同比下降6.91% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 铜基本面数据 - 沪铜主力合约昨日收盘价88710，日涨幅1.99%，夜盘收盘价89130，夜盘涨幅0.47%；伦铜3M电子盘昨日收盘价11090，日涨幅0.55% [1] - 沪铜指数昨日成交347234，较前日变动 -49131，持仓617144，较前日变动22023；伦铜3M电子盘昨日成交29130，较前日变动7363，持仓328000，较前日变动4765 [1] - 沪铜昨日期货库存35745，较前日变动 -101；伦铜昨日期货库存135350，较前日变动775，注销仓单比10.84%，较前日变动2.54% [1] - LME铜升贴水昨日价差 -19.54，前日价差 -23.84，较前日变动4.30；保税区仓单升水昨日价差35；保税区提单升水昨日价差53，较前日无变动 [1] - 上海1光亮铜价格昨日78600，前日78900，较前日变动 -300；现货对期货近月价差昨日 -60，前日 -55，较前日变动 -5 [1] - 近月合约对连一合约价差昨日 -30，前日10，较前日变动 -40；买近月抛连一合约的跨期套利成本昨日214；上海铜现货对LME cash价差昨日 -757，前日 -704，较前日变动 -54 [1] - 沪铜连三合约对LME3M价差昨日 -471，前日 -478，较前日变动7；上海铜现货对上海1再生铜价差昨日4299，前日3975，较前日变动324；再生铜进口盈亏昨日 -1757，前日 -1916，较前日变动159 [1] 宏观及行业新闻 - 美联储如期降息25基点并宣布结束QT，但鲍威尔鹰派表态致市场对12月降息概率从95%降至65% [1] - 习近平将同美国总统特朗普举行会晤 [1] - Antofagasta 2025年第三季度铜产量16.18万吨，环比增长1%，预计全年铜产量在66 - 70万吨指导区间低端 [1] - 印尼可能允许铜矿商安曼国际矿业公司出口铜精矿 [3] - 特朗普推翻拜登时期一项严格限制铜冶炼厂排放的防治污染规定 [3] - 英美集团今年第三季度铜产量18.4万吨，高于上年同期的18.1万吨，但今年前三个季度铜产量同比下降9%至52.6万吨 [3] - 嘉能可今年前三个季度铜产量下降17%，因部分矿场矿石品位下降 [3] 趋势强度 - 铜趋势强度为0，取值范围【 -2，2】，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强， -2最看空，2最看多 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美联储降息 25 个基点，鲍威尔表态偏鹰，各市场受此及其他因素综合影响呈现不同走势，如黄金短期利多出尽、美元指数回升等，各行业投资需综合考虑多因素并把握节奏[12][13][15] 各目录总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 美联储降息 25 个基点至 3.75%-4.00%，12 月 1 日结束缩表，内部对降息路径分歧加剧，鲍威尔表态偏鹰，12 月降息预期下降，短期黄金利多出尽，处于回调趋势[12][13] - 投资建议：短期金价承压，观察 3800 美金附近支撑[13] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 特朗普称与韩国达成贸易协议，美联储降息 25 个基点但鲍威尔警告 12 月降息非必然，市场风险偏好回落，美元指数回升[14][15][16] - 投资建议：美元短期回升[17] 宏观策略（股指期货） - 央企战略性新兴产业发展专项基金启动，规模 510 亿，A股强势上攻，市场风险偏好上升或因中美贸易谈判缓和预期[18][19] - 投资建议：均衡配置各股指[20] 宏观策略（美国股指期货） - 微软上季营收增长近 20%，Azure 云增长略低预期；谷歌 Q3 业绩全面超预期；利率会议降息 25bp，鲍威尔发言使 12 月降息预期降低，市场风险偏好降低，美股多数板块下跌，但科技板块因高景气度支撑指数[21][22][23] - 投资建议：短期有回调空间，整体偏多思路对待[24] 宏观策略（国债期货） - 中美元首 10 月 30 日会晤，央行开展 5577 亿 7 天期逆回购，短债走强曲线走陡，债市震荡偏强，利空出清且宽货币预期不易证伪，但走强空间有限，长端品种若宽货币预期延续曲线将切换，不过长债有监管合意区间[26][27] - 投资建议：近期债市震荡略偏强，做多把握节奏考虑赔率[27] 商品要闻及点评 农产品（豆粕） - 11 月国内油厂进口大豆到港预估 968.5 万吨，巴西 25/26 年度产量预计 1.77 亿吨，巴拉圭 25/26 年度产量料为 1080 万吨，国内四季度大豆供应充足[28][29][30] - 投资建议：豆粕期价震荡，关注中美领导人会谈结果[31] 农产品（棉花） - 巴基斯坦 2025/26 年度棉花产量降 34%，港口库存有望反弹，棉企下调基差但内地库出货慢，郑棉因中美谈判、国内政策及美联储降息利多走强，但上方空间有限，因疆棉成本固化、现货基差高及下游订单不足[32][33][36] - 投资建议：新棉上市等因素限制郑棉上方空间[36] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 泰国、越南对中国相关钢材产品发起反规避调查，前三季度交通固定资产投资 2.6 万亿，钢价偏强因反内卷政策预期和双焦价格走强及中美元首会谈预期带动，但成材端矛盾有累积风险抑制反弹空间[37][38][40] - 投资建议：短期钢价震荡偏强但空间有限[41] 黑色金属（动力煤） - 进口动力煤市场稳中偏弱，国内电厂库存安全需求未释放，沿海日耗季节性回落港口煤价走弱，预计 1 - 2 周小幅走弱，四季度因冬季日耗和北方供暖延续强势[42] - 投资建议：1 - 2 周小幅走弱，四季度延续强势[42] 农产品（生猪） - 唐人神储备人造肉技术未上市，季节性旺季和年底屠宰增加使二育积极性提升价格拉涨，但产能去化不足，供应过剩主线逻辑不变[43] - 投资建议：反弹沽空近月，关注节后淡季合约，关注反套机会[43] 黑色金属（铁矿石） - 西芒杜项目签署海运协议首船发运临近，商品情绪强矿价跟涨，但基本面压力未缓解，订单走弱铁水下移，长协谈判不确定[44][45] - 投资建议：维持观望，走势偏谨慎[45] 农产品（红枣） - 广州如意坊市场红枣价格偏强，期货主力合约上涨，新疆红枣待下树，南北分销区现货价格有差异，市场多空博弈[46][47] - 投资建议：观望为主，关注产区价格博弈和收购进度[47] 农产品（玉米淀粉） - 淀粉开机率提升，库存季节性去化，下游需求尚可，企业盈利和库存情况好于预期，11 合约和 1 月合约预计有走强空间[48][49] - 投资建议：01 合约米粉价差或修复[50] 农产品（玉米） - 南港谷物库存季节性回升，北港因下海量大环比略降，农户售粮积极性一般，现货稳期货窄幅震荡，后续现货受农户卖压和贸易商建库需求影响，跌幅预计有限，期货横盘震荡基差走弱[51] - 投资建议：短期观望，做空风险收益比不佳，多单等待时机[52] 有色金属（镍） - 上期所镍库存增加 48 吨，中美领导人会面缓解贸易冲突担忧，有色板块下方有支撑，全球显性库存累积，四季度国内精炼镍预计过剩 4.5 万吨，价格窄幅波动，镍矿升水有上行空间，下游需求影响部分企业电积镍产量，镍铁短期承压[53][54] - 投资建议：配置盘逢低布局多单，投机盘关注卖浅虚 Put 和买深虚 Call[55] 有色金属（多晶硅） - TCL 中环前三季度净亏损但同比减亏，多晶硅部分厂家报价有变动，10 月排产预计 13.8 万吨，11 月预计下降，库存集中在龙头企业，下游需求走弱，硅片和电池片价格有变动，多晶硅现货价格预计持平[56][57][58] - 投资建议：多单适时止盈[58] 有色金属（铅） - LME0 - 3 铅贴水 35.54 美元/吨，持仓减少，辽宁特力环保富氧侧吹炉点火，骆驼股份前三季度业绩增长锂电产品爆发，外盘库存去化，升贴水上升，沪铅多空撤离，国内原生开工受限，再生炼厂复产或加速，短期现货紧缺，铅价或偏强，远期需求难维持强势[59][61][62] - 投资建议：单边追多谨慎，月差关注正套，内外谨慎参与[62] 有色金属（锌） - LME0 - 3 锌升水 171.09 美元/吨，持仓增加，海外库存去化，国内 TC 报价调低，11 月冶炼检修增多，需求端震荡，新增专项债发行计划上升，库存端国内社库小幅回升，沪锌走势或震荡偏强，中期月差有转 B 可能[63] - 投资建议：单边观望，套利关注中线正套，内外观望[64] 有色金属（工业硅） - 10 月四川工业硅开工率下降产量减产，11 月电价上浮工厂或停产，北方大厂复工复产，南方个别硅厂减产，库存减少，预计 11 月难去库 12 月去库 1.5 万吨[65][66] - 投资建议：工业硅逢低做多[66] 有色金属（碳酸锂） - 大中矿业孙公司取得锂矿采矿证，碳酸锂增仓价格企稳回升，库存去化，江西云母项目复产不确定，终端需求旺盛，短期内平衡表去库支撑价格[67][68] - 投资建议：短期区间操作，中线关注沽空机会，套利关注正套[69][70] 能源化工（原油） - EIA 商业原油和成品油库存大幅下降，炼厂开工率环比下降，原油出口量高，库存报告利多油价，OPEC+将开会，市场预期维持小幅增持[71] - 投资建议：短期震荡，关注地缘冲突和 OPEC+会议结果[71] 能源化工（甲醇） - 甲醇港口库存小幅累库，各地区情况有差异，期货价格反弹与基本面关系不大，对甲醇持偏空观点[72][73] - 投资建议：空单持有，反弹结束加空，止盈 2150 - 2200 元/吨[73] 能源化工（PVC） - PVC 粉市场价格小幅上行，期货上涨但高价成交少，下游采购积极性一般，基本面供应预计提升，需求受地产和出口压制，盘面受宏观政策扰动反弹但高度有限[74][75] - 投资建议：盘面反弹高度有限[75] 能源化工（PTA） - PTA 现货基差走强，市场商谈尚可，期货震荡收涨，工信部约谈企业点燃反内卷预期，自身供需短期矛盾不突出，情绪面有支撑[76][77] - 投资建议：短期价格震荡略偏强，多单持有观望，谨慎对待反弹高度[78] 能源化工（苯乙烯） - 华南苯乙烯装置意外停车，产业链检修传闻多，供应端减量预期兑现，苯乙烯行业需维持低利润减缓累库，纯苯华东供需转松库存预计累库，欧美市场弱势[79][80] - 投资建议：关注中美元首会谈，需求无增量则产业链估值受制约，绝对价格关注油价[80] 能源化工（纯碱） - 沙河地区纯碱市场震荡调整，期价上涨源于燃料成本，基本面驱动有限，供给产量高位关注新产能投放，需求稳定，低价补货为主[81] - 投资建议：短期下方空间有限，关注煤价和新产能投放[81] 能源化工（浮法玻璃） - 沙河市场浮法玻璃价格持平，盘面减仓上行，期现商补库带动现货成交好转，但供给刚性需求偏弱局面未变，贸易商补库成交难持续[82] - 投资建议：终端需求弱盘面受压制，政策扰动未证伪且盘面贴水，短期追空风险大，观望[83] 航运指数（集装箱运价） - HMM 运力突破 100 万 TEU，受地缘扰动和中美和谈利多预期影响，欧线盘面偏强，现货端偏弱，宏观扰动或持续至下周，缺乏基本面支撑[84] - 投资建议：短期观望，不宜追多[84]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度增值销售额为2.639亿美元，同比增长1% [12] - 调整后每股收益为1.41美元，与去年同期持平，环比增长3% [13] - 调整后EBITDA为5550万美元，同比下降2% [13] - 公司层面EBITDA利润率达到21%，为公司历史上第二次达到该水平 [5][14] - 电子材料业务EBITDA利润率创下27%的历史新高 [5][15] - 精密光学业务EBITDA利润率回升至两位数，达到11.8%，同比扩张近1000个基点 [16] - 净债务约为4.41亿美元，杠杆率为2倍，略低于目标范围中点 [17] - 预计全年自由现金流约为调整后净收入的70% [18] - 维持2025年全年每股收益指引为5.30-5.70美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 性能材料业务增值销售额为1.571亿美元，同比下降4%，主要受设备停机和国防、能源领域发货时机影响 [14] - 性能材料业务调整后EBITDA为3800万美元，利润率24.2%，同比下降18% [14] - 电子材料业务增值销售额为7970万美元，同比增长2%，有机增长7% [15] - 电子材料业务调整后EBITDA为2160万美元，利润率27.1%，同比增长38% [15] - 精密光学业务增值销售额为2710万美元，同比增长21%，环比增长11% [16] - 精密光学业务调整后EBITDA为320万美元，利润率11.8%，连续第三个季度改善 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 半导体市场（不包括中国）业务同比增长7%，高性能内存应用销售额增长超过30% [7] - 国防领域订单同比增长约40%，目前正在处理总额约1.5亿美元的报价请求 [10] - 太空市场销售额在三年内增长了五倍 [10] - 中国业务销售额同比下降约20% [69] - 关键市场（半导体、国防、太空、能源）订单率年初至今增长20% [6] - 公司整体订单率环比增长超过10% [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司中期目标为实现23%的EBITDA利润率 [5][14] - 在半导体领域，原子层沉积产品组合中的钼基产品因在更小节点芯片中的性能而需求旺盛 [7] - 与Kairos Power合作供应熔盐冷却剂FLiBe，并与Commonwealth Fusion Systems签订新的供应协议，提供氟化铍用于聚变能源技术 [9][26] - 通过收购Konasol增强能力，预计2026年开始贡献销售额 [58] - 董事会授权新的5000万美元股票回购计划，但有机增长仍是资本配置的首要任务 [17][60] - 面对中国市场的挑战，公司正积极寻求通过美国及世界其他地区的高增长市场来抵消压力 [42][87] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 半导体市场出现周期性复苏，由人工智能普及引领 [7] - 能源需求快速增长，与人工智能普及密切相关，未来五年数据中心数量预计将翻倍 [7] - 美国国防预算明年接近1万亿美元，许多盟国也在增加国防开支 [9][10] - 商业太空领域存在重大机遇，卫星发射数量呈指数级增长 [10] - 汽车市场，特别是电动汽车领域，仍然充满挑战 [55] - 中国市场因地缘政治问题存在不确定性，可能影响订单时间 [25][42] - 性能材料业务的设备停机问题已基本解决，预计大部分销售额将在第四季度追回 [35] 其他重要信息 - 性能材料业务因最大工厂的设备临时停机，限制了约1000万美元的季度销售额 [5][14] - 电子材料业务利润率受益于约100万美元的一次性运营相关项目（贵金属精炼副产品价值高于预期） [30] - 政府停摆可能影响第四季度部分国防订单的时机 [25][84] - 与Philip Morris的业务取决于FDA批准时间，可能影响2026年销售额 [44][45] - 关税对原材料成本的影响约为300-400万美元，部分可通过价格转嫁 [69] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于全年展望，为何没有收窄指引范围？ [24] - 回答：公司对第四季度持乐观态度，但由于中国的不确定性以及政府停摆可能影响订单时间，决定维持原有范围，但仍预计能达到中点 [25] 问题: 与Commonwealth Fusion Systems的新协议财务影响和时间表？ [26] - 回答：协议非常令人兴奋，本季度（第四季度）开始发货，今年贡献几百万美元，明年达到年化运行率，随着开发阶段推进，到2030年左右可能大幅增长 [26][28] 问题: 电子材料业务季度利润率中一次性项目的规模和影响？ [29] - 回答：一次性项目（约100万美元）源于贵金属精炼副产品价值高于预期，但业务成本结构改善是主要驱动，调整后利润率仍在25%左右，显著高于历史水平 [30][31][75] 问题: 性能材料业务设备停机的性质、影响和解决情况？ [35][37] - 回答：发生在最大工厂的几台设备上，问题已基本解决，生产恢复正常，预计大部分受影响销售额（约1000万美元）将在第四季度追回，部分可能到明年第一季度，由于垂直整合，此类问题影响较大，公司正通过资本投入和维护改进可靠性 [35][36][38] 问题: 对2026年的初步展望？ [40] - 回答：对关键高增长市场（半导体、能源、国防、太空）感到兴奋，订单强劲（国防RFQs超1.5亿美元），但中国市场存在挑战，目标是用高增长市场抵消压力，Philip Morris业务取决于FDA批准时间，总体看好业务势头延续至2026年及其中期目标 [41][42][44][45][46] 问题: 精密光学业务利润率改善的可持续性？ [51] - 回答：业务进展超预期，成本结构改善，进入新市场（如半导体），目标持续改善，为实现公司23%的中期利润率目标做出贡献 [51][52] 问题: 2026年是否存在增长拖累因素？ [54] - 回答：汽车市场，特别是电动汽车领域，仍然充满挑战 [55] 问题: Konasol收购后的整合情况和贡献时间表？ [57] - 回答：整合顺利，正进行客户认证，预计2026年开始产生销售额，2027年及以后进一步增长，进展符合甚至略超预期 [58] 问题: 资本分配优先级，股票回购的作用？ [59] - 回答：有机增长仍是首要任务，股票回购是机会性工具，董事会新授权提供了灵活性，但不是主动追求的目标 [60][61] 问题: 订单环比强劲增长是源于需求延迟释放还是纯有机增长？ [66] - 回答：主要是团队驱动的有机增长和新业务活动，以及整体市场趋势，可能包含部分此前被压抑的订单释放 [67] 问题: 关税对财务结果的影响评估和2026年展望？ [68] - 回答：主要影响是中国业务商业化（下降20%），原材料成本影响约300-400万美元，部分可转嫁，关注中国局势如何解决 [69][70] 问题: 电子材料业务创纪录利润率的原因和可持续性？ [72][73] - 回答：得益于半导体市场复苏、成本结构调整、产品组合优化（如高利润的贵金属业务），即使剔除一次性项目，利润率仍达25%，相信业务已定位为持续贡献更高利润 [74][75] 问题: 钼产品开发性质和营销潜力？ [76] - 回答：是公司自有研发的原子层沉积产品组合之一，与多个客户合作，预计将替代半导体市场中的部分钨应用，有望在多个客户中推广 [77][78] 问题: 国防订单时间是否受政府停摆影响？ [82] - 回答：第三季度未受影响，但第四季度可能受影响，运营端已准备就绪，等待合同最终确定 [84][85] 问题: 中国市场业务下滑的可恢复性？ [86] - 回答：难以预测，客户寻求供应可靠性和稳定性，公司正积极寻求通过美国以外基地（如Konasol收购）供应材料，目前按压力持续进行规划 [87] 问题: 能源领域类似Commonwealth协议的机会量？ [88] - 回答：正与多个新能源领域伙伴合作，如有进一步协议会公布，对已覆盖裂变和聚变领域感到兴奋 [89] 问题: 铍是否可能被纳入政府储备？ [93] - 回答：国防开支增加推动铍需求增长，正与多方积极讨论确保铍供应支持国防需求，无论是通过储备还是实际应用 [94][95]

铜价表现 - 伦敦金属交易所三个月期铜期货价格一度飙升至每吨11,146美元，突破2024年创下的峰值 [1] - 截至发稿，伦铜价格徘徊在11110美元附近，年内涨幅已超25% [1] 价格驱动因素：供应层面 - 全球多处矿山供应受挫导致市场紧缩，例如麦克莫兰铜金在印尼的Grasberg矿场遭遇泥石流事故 [1][4] - 贸易战和行业制裁扰乱了价格，导致大量铜材流入美国 [4] 价格驱动因素：需求层面 - 能源转型进程与人工智能数据中心建设都需要大量铜材支撑 [4] - 中国已承诺"显著"提升消费在经济中的比重 [4] 宏观环境 - 中美即将达成一项全面协议以缓解贸易紧张局势 [1] - 中美元首定于周四在韩国举行的亚太经合组织会议期间举行双边会谈，美国总统特朗普已多次表态看好两大经济体达成协议的前景 [4]

LME铜期货价格表现 - 10月29日开盘价11023.5美元/吨，现报11001.5美元/吨，跌幅0.34% [1] - 10月29日盘中最高价11057.5美元/吨，最低价10994.5美元/吨 [1] - 10月28日收盘价11030.5美元/吨，较开盘价上涨0.24% [2] - 10月28日最高价11050.5美元/吨，最低价10859.0美元/吨 [2] 电解铜现货市场数据 - 10月28日电解铜现货沪伦比值7.97 [2] - 10月28日进口盈亏为-764.82元/吨，较上一交易日进口盈亏-785.85元/吨有所收窄 [2] 铜供应与库存情况 - 英美资源集团2025年第三季度铜产量持平于183500吨 [2] - 10月28日LME铜注册仓单123400吨，注销仓单11175吨，增加1200吨 [2] - 10月28日LME铜库存134575吨，减少1400吨 [2]

公司产品应用 - 宝武镁业确认其镁合金产品应用于两轮电动车的脚踏板及行李箱等车体包覆件 [1]