受避险需求和技术性买盘拉动，黄金价格当日小幅上涨，白银价格则大幅攀升再创新高，盘中交易一度达到每盎司67.18美元。 纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的2026年2月黄金期价17日上涨0.90%，收于每盎司4371.40美元；当天3月交割的白银期货价格上涨4.92%，收于 每盎司66.44美元。 今年黄金和白银价格表现惊人，分别上涨超过65%和100%。加拿大蒙特利尔银行预计，贵金属价格在2026年仍有上涨空间。 资讯编辑：王芳琴 021-66896877 资讯监督：乐卫扬 021-26093827 资讯投诉：陈跃进 021-26093100 免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进 行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、完整性负责。 来源：新华财经专业终端 今年以来，白银价格上涨约130%，是同期黄金期货涨幅的2倍。部分原因是白银库存趋紧以及零售和工业需求强劲 ...

贵金属价格表现 - 2026年2月黄金期货价格于12月17日上涨0.90%，收于每盎司4371.40美元 [1] - 3月交割的白银期货价格于12月17日上涨4.92%，收于每盎司66.44美元，盘中交易一度达到每盎司67.18美元 [1] - 今年以来，白银价格上涨约130%，是同期黄金期货涨幅的2倍 [2] - 今年黄金和白银价格分别上涨超过65%和100% [2] - 加拿大蒙特利尔银行预计，贵金属价格在2026年仍有上涨空间 [2] 贵金属市场驱动因素 - 黄金价格上涨受避险需求和技术性买盘拉动 [1] - 白银价格大幅攀升再创新高，部分原因是白银库存趋紧以及零售和工业需求强劲 [2] - 不断扩张的太阳能、电动汽车和数据中心行业对白银的需求尤其强劲 [2] - 美国对委内瑞拉的武力威胁引发了市场对黄金和白银的避险需求 [2] 能源市场动态 - 在美国封锁进出委内瑞拉的油轮后，原油价格出现上涨 [2] - 纽约商品交易所原油期货价格当日收涨2.92%，报56.74美元/桶，从八个月来的最低水平反弹 [2] - 据知情人士透露，美国正准备对俄罗斯能源部门实施新一轮制裁 [2]

全球宏观经济与货币政策展望 - 高盛预计美联储可能比市场假设的更积极降息，宽松周期或延伸至2026年，联邦基金目标利率可能降至3%或更低[2] - 加拿大帝国商业银行指出美国就业数据走软可能促使美联储在2026年提前降息[7][8] - 中信证券预计美联储将在2026年1月暂停降息，剩余两次议息会议可能还有一次25bps降息[9] - 高盛认为未来就业报告是关键，市场将特别关注失业率而非总体非农就业人数增长[2] - 荷兰国际集团认为日本央行因强劲出口数据加息可能性增加，但预计行长不会发出鹰派信息[6] 全球股市与资产配置观点 - 凯投宏观认为若AI热潮继续消退，中国股市可能比美国股市表现更好，标普500指数较近期峰值已下跌近2%[1] - 美国银行调查显示，53%的投资者认为美元被高估，高于11月的45%，且投资者目前仍低配美元[4] - 美国银行调查显示，做多“七巨头”科技股被视为最拥挤交易，其次是做多黄金，做空美元是第三大拥挤交易[4] - 美国银行调查显示，对AI泡沫的担忧略有缓解，但38%的受访者仍视其为最大尾部风险，低于11月的45%[5] 贵金属与大宗商品市场预测 - 摩根士丹利预测到2026年第四季度黄金价格将达到每盎司4800美元，但涨幅将因央行和ETF购买减少而缩小[3] - 摩根士丹利预计白银表现将落后于黄金，因2026年太阳能设备安装量下降，白银短缺在2025年达峰值[3] - 摩根士丹利预测2026年铂金价格为每盎司1775美元，钯金价格为1325美元[3] 中国银行业与信贷市场展望 - 中金公司继续看好银行股的绝对与相对收益表现，认为高股息投资是主要范式，少数上市银行利润同比增速达二位数[9] - 天风证券预计2026年信贷前置倾向更明显，对开门红贷款偏乐观，但Q1资负缺口可能走扩，央行将加大基础货币呵护力度[10] - 天风证券预计2026年LPR下调10-20bp，上半年有望落地，存款降息或执行非对称原则并于第二季度落地概率较大[11] - 天风证券预计2026年春节前有一定必要降准，幅度25-50bp[11] - 天风证券预计2026年Q2信贷将大幅回落并引发“衰退式宽松”，Q2-Q4信贷增量占比相较往年将进一步下滑[10] 中国房地产行业观点 - 银河证券认为头部房企展现优秀的运营管理能力且具有资金优势，市占率有望进一步抬升[11]

行业表现 - 今日白银板块表现活跃，多只相关股票领涨 [1] 领涨公司详情 - 国城矿业（000688.SZ）最新股价25.34元，日涨幅+9.98%，主要矿企位于内蒙古（国内铅锌银矿主产地之一） [1] - 兴业银锡（000426.SZ）最新股价34.95元，日涨幅+6.46%，子公司银漫矿业以铅锌银矿为主，是国内大型白银生产矿山之一 [1] - 株冶集团（600961.SH）最新股价16.00元，日涨幅+6.45%，主冶炼产品包含白银，拥有高产能白银的生产能力 [1] - 盛达资源（000603.SZ）最新股价30.71元，日涨幅+6.01%，为白银龙头企业，控股6家矿业子公司 [1] - 贵研铂业（600459.SH）最新股价19.00元，日涨幅+5.61%，“贵研”牌银锭为上期所、上金所仓单品牌 [1] - 豫光金铅（600531.SH）最新股价10.86元，日涨幅+4.73%，为国内白银生产领域龙头企业，主营白银等有色金属的冶炼与销售，白银产品以银锭为主 [1] - 白银有色（601212.SH）最新股价5.18元，日涨幅+4.65% [1] 其他活跃公司详情 - 湖南白银（002716.SZ）最新股价6.31元，日涨幅+4.64%，是我国白银生产出口重要基地之一，形成“含银铝精矿—铅阳极泥—白银—深加工”的完整产业链 [2] - 山金国际（00975.SZ）最新股价24.77元，日涨幅+4.60%，旗下玉龙矿业是国内矿产银（含银）最大的单体矿山之一 [2] - 铜陵有色（000630.SZ）最新股价5.43元，日涨幅+3.63%，主产阴极铜、铜加工材，冶炼过程中附带生产白银等产品 [2] - 赤峰黄金（600988.SH）最新股价32.00元，日涨幅+3.66%，主产矿产银，子公司瀚丰矿业产品包含含银铅精粉、铜精粉等 [2] - 中金岭南（000060.SZ）最新股价5.39元，日涨幅+3.06%，主要产品包含白银 [2] - 金徽股份（603132.SH）最新股价14.32元，日涨幅+3.02%，主营有色金属采选，主要产品为锌精矿、含银铜精矿 [2]

纸白银价格走势 - 截至发稿，纸白银价格暂报14.955元/克，较今日开盘价14.384元/克大幅上涨3.99% [1] - 日内交易中，纸白银最高触及15.057元/克，最低下探14.256元/克 [1] - 从技术分析看，纸白银日图收回昨日跌幅，多头态势强劲，但RSI指标处于高位进入超买状态 [2] - 技术指标DMI显示上涨动能充足，后续价格或继续探高，下方需关注14.0-14.20元/克支撑区间，上方阻力位于14.50-15.00元/克区间 [2] 地缘政治动态 - 美国政府官员于12月15日示意，俄罗斯与乌克兰之间达成和平协议的可能性比以往任何时候都更高 [1] - 该美国官员表示，双方可能已经解决了约90%的问题，但仍有细节需要进一步协商 [1] - 俄罗斯副外长谢尔盖·里亚布科夫同日表示，交战双方已“濒临”通过外交途径解决冲突，俄罗斯政府已准备好达成协议 [1] - 乌克兰总统泽连斯基同日指出，在安全议题上正在取得进展，但领土问题仍是“痛苦的议题”，因为俄罗斯坚持其主张而乌克兰无法再退让 [1]

公司股价表现 - 2024年12月17日盘中，中国白银集团股价上涨5.88%，报0.72港元/股，成交额达1841.61万元人民币 [1] 公司业务与市场地位 - 公司是一家全产业链白银及贵金属综合企业，主营业务涵盖白银制造、珠宝新零售及白银交易 [1] - 公司是香港上市的中国领先民营白银生产商，并且是伦敦金银市场协会的中国成员企业之一 [1] - 公司连续12年获评为“中国用户最喜爱20家白银品牌” [1] 公司财务表现 - 截至2025年中报，公司实现营业总收入23.3亿元人民币，净利润5491.1万元人民币 [2]

报告行业投资评级 - 行业板块趋势研判包括看多、看空、震荡、看否等评级 [1] 报告的核心观点 - 临近年末市场风险偏好下降，11月国内经济数据不佳，政策加码信号有限，市场“利多出尽”调整，短期内股指延续偏弱运行，但11月中旬以来调整为明年上行打开空间，投资者可调整阶段建多头头寸，借股指期货贴水优化成本与胜率 [1] - 资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险，关注日本央行利率决策 [1] 根据相关目录分别进行总结 有色金属 - 铝价产业驱动有限、风险偏好反复，高位宽幅震荡；氧化铝产量及库存双增，基本面偏弱，部分空头离场价格反弹但向上驱动有限；锌基本面好转、成本中枢上移，但LME限仓落地使价格承压，关注低多机会；镍美非农偏弱、宏观情绪反复，12月印尼镍矿升水持稳，全球镍库存高位，沪镍增仓下破前低，短期震荡偏弱，关注持仓和宏观情绪及一体化MHP成本支撑，中长期一级镍过剩；不锈钢原料镍价下挫，期货震荡偏弱，关注钢厂生产情况，操作短线为主，关注逢高卖套机会；锡刚果金局势紧张、宏观情绪反复，价格震荡，中长期偏多，关注回调低多机会 [1] 贵金属与新能源 - 金价短期震荡、长期上行；银价市场情绪反复，短期宽幅震荡；铂价短期偏强、长期逢低多配；钯金短期跟随铂金偏强，中期关注【多铂空钯】套利策略 [1] 工业硅与多晶硅 - 工业硅西北增产、西南减产，多晶硅、有机硅12月排产下降，产能中长期去化，四季度终端装机边际提升，大厂挺价意愿强、交货意愿低，交割品牌增加 [1] 新能源车与储能 - 新能源车传统旺季，储能需求旺盛，供给端复产增加，10万元关键点位压力大，期现正套头寸可滚动止盈，不建议追空 [1] 黑色金属 - 螺纹钢和热卷期现正套头寸可滚动止盈，基差和利润不高，估值不高，不建议追空；铁矿石近月受限产压制，商品情绪好，远月有向上机会；直接需求走弱、供给偏高、库存累积，板块价格承压 [1] 农产品 - 豆系关注进口大豆拍卖对供给利空，近端原料短缺利多出尽，全球主产区丰产，建议做空05合约；棉花新作丰产预期强，收购价支撑成本，下游开机低但纱厂库存不高有补库需求，市场短期有支撑无驱动，关注明年一季度相关定调、植棉面积意向、种植期天气和旺季需求；白糖全球过剩、国内新作供应放量，空头共识一致，短期基本面缺驱动，关注资金面；玉米港口烘干塔上量增加，农户惜售，辽宁进口玉米拍卖成交率高、成交价低，短期震荡偏弱，关注售粮进度和库存；豆粕美豆出口疲软、南美天气无炒作驱动，国内远月榨利良好，储备拍卖成交溢价下跌，短期偏震荡，关注后续拍卖量和海关政策；纸浆期货受“弱需求”和“强供给”拉扯波动大，单边观望，月差考虑1 - 5反套；原木期货受外盘和现货下跌利空，01合约临近交割月压力大，震荡偏弱；生猪现货稳定，需求支撑但产能有待释放 [1] 能源化工 - 燃料油OPEC + 暂停增产至2026年底，俄乌和平协议推进，美国加大对俄制裁；沥青短期供需矛盾不突出跟随原油，十四五赶工需求大概率证伪，供给马瑞原油不缺，利润较高；沪胶原料成本支撑强，期现价差低位，中游库存或累库；BR橡胶丁二烯成交好转、成本上移，民营出厂价和主营挂牌价上涨，开工率高，传韩国工厂计划关闭，市场心态强；PTA汽油裂解利润下滑但PX价格强势，装置高负荷运行，PX消费稳定，成本高企利润承压，一体化企业有优势，聚酯新装置投产推动消费量高位；乙二醇累库价格下跌，煤炭价格下跌成本支撑走弱，关注碳中和政策变动；短纤价格跟随成本波动；苯乙烯成本端略有支撑但生产经济性为负，现货市场情绪回暖，总库存高位未显著去库；水菜出口情绪稍缓、内需不足，有反内卷及成本端支撑 [1] 其他 - 集运欧线12月涨价不及预期，旺季涨价预期提前计价，12月运力供给相对宽松 [1] - 化工品检修减少开工负荷高，供应增加，下游需求开工走弱，原油价格走低油制成本下降，国资委发文抵制内卷盘面减仓反弹；部分产品后续新产能放量，供应压力攀升，需求减弱订单不佳；广西氧化铝投前送货，部分厂延迟投产采购放缓，山东烧碱累库，液氯价格高 [1][2] - 天然气地缘/关税缓和，国际油气回归基本面宽松，CP、FEI回补修复上行，北半球燃烧需求释放，化工刚需支撑，国内C3/C4产销顺畅库存无压力，盘面PG价格补跌后区间震荡，关注近月受天然气影响拉涨及远月月差回落 [2]

周三(12月17日)白银价格重拾迅猛上涨势头，一举突破关键的65美元关口，刷新历史高位至65.99美元。 （来源：tradingview） 这轮上涨由罕见的多重因素共同推动：一方面，白银市场持续存在供应缺口；另一方面，来自工业领域和投资者的需 求均保持强劲。全球调查显示，白银市场已连续第五年出现结构性短缺，矿产供应增长受限，而可再生能源、电子产 品及其他工业领域的消费却持续扩大。 宏观因素同样发挥了重要作用。市场对货币政策趋于宽松以及实际收益率持续被压缩的预期，降低了持有白银等无收 益资产的机会成本，吸引了寻求分散配置和通胀对冲的机构资金。白银兼具关键工业原材料和价值储存工具的双重属 性，使其投资者基础超越了传统的贵金属市场参与者，ETF资金流入及零售投资需求进一步推高了价格。 今年以来，白银涨幅明显超过黄金，反映出其更高的工业属性权重，以及与脱碳和数字化相关行业需求的显著增强。 白银价格跃升至高于原油的水平——这一数十年未见的罕见现象——凸显了基本面因素与投机力量在大宗商品市场中 可能形成的共振效应。 不过，分析人士提醒，白银的价格波动性依然偏高。获利了结行为，以及白银对宏观经济信号（如利率预期和美国就 业 ...

港股市场个股表现及驱动因素 - 世纪联合控股复牌后股价一度涨超33%，消息面上要约人MSINT LTD以约1.53亿港元现金总代价收购公司约3.77亿股股份，占已发行股本约71.12%，每股收购价为0.405港元 [1] - 长飞光纤光缆股价涨超10%，驱动因素为AI算力需求驱动下公司光纤光缆主业产品结构持续优化 [1] - 康耐特光学股价涨超5%，消息面上阿里巴巴发布夸克AI眼镜，正式进入AI眼镜赛道 [1] - 贪玩股价月内累计涨幅超三成，早盘涨超7%，旗下专注潮玩业务的全资附属公司与COEXIST集团签订《艺术家作品开发合作协议》 [1] - 药捷安康-B股价拉升近14%，核心产品替恩戈替尼针对胆管癌的美国探索性临床2期结果在《柳叶刀》子刊上发表 [2] - 中国白银集团股价涨超7%，驱动因素为现货白银价格涨至每盎司65美元以上，突破纪录高位 [2] - 亿都国际股价早盘跌超12%，回吐月内大多数涨幅，消息面上关联公司沐曦股份在科创板上市，早盘竞价高开568% [2] - 高雅光学股价一度跌40%，公司接获联交所通知，被认为未能维持足够业务运作及资产水平以保证股份继续上市 [2] - 昭衍新药股价涨超10%，市场关注临床前安评试验资产食蟹猴，实验猴价格呈加速上涨趋势，达约14万元/只 [3] - 航空股早盘再度走高，东方航空涨5.66%，中国国航涨5.56%，南方航空涨7.22%，驱动因素为三大航司11月淡季客座率表现亮眼，东方航空客座率达87.37%同比上升3.04个百分点，南方航空客座率为86.29%同比上升1.36个百分点，中国国航空客座率83.3%同比提升4个百分点 [4] 美股市场个股表现及驱动因素 - 辉瑞股价跌3.41%，公司预测明年销售增长将微乎其微甚至没有增长 [5] - 美股量子计算概念股盘初集体上行，IonQ Inc涨7.81%，D-Wave Quantum涨7.5%，SEALSQ Corp涨5.9%，Quantum Computing涨3.3% [5] - 禾赛股价涨3.64%，公司宣布将在2026年国际消费类电子产品展CES上重磅亮相 [5] - 小马智行股价涨7.28%，消息面上我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可正式公布 [5] - Lemonade股价涨8.38%，摩根士丹利分析师上调该股至持有评级，并将目标价从53美元上调至85美元 [6] - 希捷科技股价涨0.89%，摩根士丹利重申对其“增持”评级，并预期机械硬盘产品到2027年仍将供不应求 [6] - 比特币概念股强势反弹，Strategy涨3.34%，Circle涨9.99%，Coinbase涨0.87%，Robinhood涨3.59%，驱动因素为比特币价格重返8.7万美元上方 [6] - 瑞银股价涨4.94%，创2008年以来最高点，消息面上瑞士立法者就针对瑞银的新资本规则提出折中方案 [6] - 埃森哲股价跌0.95%，摩根士丹利分析师上调公司至“买入”评级，并将目标价从271美元上调至320美元 [6]

核心观点 - 多数分析师预计黄金和白银价格将在年底继续推向新的纪录高点 [1] - Elliott Wave Trader创始人Avi Gilburt持相反观点，认为当前价格上涨正接近最后阶段，并可能最早于明年开始多年期回调 [1] - Gilburt认为当前涨势是2015年后“重置”的结果，并非新周期开始，而是一个漫长周期的结束，2026年可能终结并开启多年熊市 [1] 贵金属价格近期表现 - 周二黄金和白银期货小幅收低，回吐了因美国失业率数据引发的涨幅 [1] - 纽约商品交易所12月交割的黄金近月期货合约结算价下跌0.05%，至每盎司4,304.50美元，结束了三日连涨 [2] - 12月交割的白银近月期货合约结算价下跌0.4%，至每盎司62.70美元 [2] - 两者价格仍处于今年以来的第三高结算价水平 [2] 宏观经济数据与市场预期 - 美国11月份失业率升至4.6%，为四年多来的最高水平 [1] - 美国10月份零售销售数据持平 [1] - 数据弱于预期，但未如部分人担心的那么糟糕，增加了市场对美联储明年是否继续降息的不确定性 [2] - 投资者将关注后续发布的11月消费者物价指数(CPI)和个人消费支出指数(PCE)数据 [2] 市场分析与分歧 - 主流宏观叙事对贵金属走势的影响有限，其走势遵循清晰的波浪规律 [1] - 更高的失业率数据是否足以促使美联储在明年1月再次降息，仍有待商榷 [2] - 美联储的利率政策路径将影响对贵金属等避险资产的需求 [2]