港股市场表现 - 恒生指数高开1.72% 恒生科技指数高开2.08% [1] - 港股消费ETF上涨2.5% 持仓股中阿里巴巴涨超17% 思摩尔国际涨近6% 美的集团涨近3.5% 小米集团/老铺黄金/青岛啤酒股份均涨超2% [1] 消费行业业绩表现 - 游戏与影视院线行业上半年净利润增速超70% [1] - 宠物经济相关企业净利润增幅达40.29% [1] - IP经济相关企业净利润增幅达54.90% [1] 消费结构变化趋势 - 服务型消费支出占比持续提升 消费结构向情感价值驱动型迁移 [2] - 情绪消费与悦己消费等新消费形态涌现 反映Z世代消费偏好变化 [2] - 消费者偏好转向情绪价值类消费及"质价比"消费 [2]

整体经营情况 - 全市场上市公司实现营业收入35.01万亿元 同比增长0.16% 第二季度营收18.11万亿元 同比增长0.43% 环比增长7.15% [2] - 全市场上市公司实现净利润3.00万亿元 同比增长2.54% 增速较上年全年提升4.76个百分点 [2] - 近六成公司营收正增长 超四分之三公司实现盈利 2475家公司净利润正增长 1943家公司营收净利双增长 [2] - 剔除金融行业后实体上市公司实现营收30.42万亿元 与上年同期持平 实现净利润1.59万亿元 同比增长0.94% [2] - 创业板 科创板 北交所上市公司营收增幅分别为9.03% 4.90% 6.08% 创业板净利润增速达11.18% [2] - 民营控股上市公司营收增速4.80% 净利增速10.01% 分别较上年同期提升0.97和20个百分点 [2] 行业表现 - 19个门类行业中17个行业实现盈利 7个行业营收正增长 10个行业净利润正增长 [3] - 农林牧渔业 交通运输仓储和邮政业等7个行业实现营收净利润双增长 [3] - 10个制造业次类行业全部盈利 其中6个行业营收正增长 5个行业净利润正增长 [3] - 专用通用及交通运输设备 电气电子及通讯等4个制造业行业实现营收净利润双增长 [3] 先进制造与消费领域 - 制造业营收同比增长4.73% 净利润同比增长7.75% [4] - 有色金属行业营收增速6.49% 净利润增速36.55% 塑料制品行业营收增速10.10% 净利润增速19.59% [4] - 光模块行业净利润翻倍 PCB行业净利润增长近50% [4] - 新能源汽车上市公司净利润增长超30% 家电行业营收净利润增长均超9% [4] - 消费电子行业营收增长24.82% 游戏影视院线行业净利增速超70% [4] - 快递业5家上市公司营收增长10% 宠物经济净利增幅40.29% IP经济净利增幅54.90% [4] 海外业务拓展 - 上市公司境外收入4.90万亿元 同比增长4.50% 占比连续3年提升 [5] - 船舶制造业出口交货值同比增长38.6% 营收增长23.42% 净利润增长135.33% [5] - 跨境电商投资支出增速超15% 创新药行业商务拓展交易总额超去年全年 [5] 科技创新投入 - 全市场研发投入超8100亿元 同比增长3.27% 研发强度2.33% [6] - 创业板研发强度4.89% 科创板研发强度11.78% 北交所研发强度4.63% [6] - 战略性新兴产业研发强度高于整体3.29个百分点 高技术制造业研发强度高于整体4.44个百分点 [6] - 113家公司研发投入超十亿元 926家公司研发强度超10% [6] - 科创债累计发行824只 融资规模超1.02万亿元 民营企业发债规模1004.2亿元 占比9.84% [6] 产业升级与绿色发展 - 光伏设备上市公司资本开支减少49.52% 钢铁水泥行业毛利边际回升 [7] - 人形机器人行业研发强度超6% 营收净利润实现双位数增长 [7] - 水电核电上市公司营收增速超4% 低空经济行业营收保持正增长 [7] 资本市场生态 - 新增首发上市67家 创业板科创板北交所合计占66% 电子机械设备行业为主 战略性新兴产业高技术制造业占九成 [8] - 累计退市公司24家 沪深主板占83% 含3家重大违法强制退市 8家财务类强制退市 3家主动退市 [8] - A+H股公司新增11家 常态化退市机制持续显效 [8] 股东回报机制 - 818家上市公司公布现金分红方案 较去年同期增加141家 其中创业板科创板北交所289家公司中期分红 [8] - 现金分红总额达6497亿元 整体股利支付率31.97% 央企贡献71%分红金额 13家公司分红超百亿 [8] - 民营控股上市公司15家分红金额超10亿元 79家公司连续3年中期分红 [8] - 全市场公布1321单回购预案 已完成641单 预计回购金额1642.70亿元 [9] - 注销式回购预计金额达225.29亿元 集中竞价交易金额占比95% 自有资金回购金额占比33% [9]

新能源汽车产销 - 新能源汽车产销延续高增长态势 [1] - 行业净利润增长超30% [1] 家电行业 - 家电换"智"趋势显现 [1] - 行业营收增长超9% [1] - 行业净利润增长超9% [1] 消费电子行业 - 消费电子国产替代加速 [1] - 行业营收增长24.82% [1] 文化消费行业 - 游戏、影视院线等代表性行业营收均实现增长 [1] - 行业净利增速超70% [1] 物流行业 - 全社会物流总额稳步提升 [1] - 居民物流活力增强 [1] - 快递业5家上市公司营收增长10% [1] 新型消费领域 - 宠物经济相关产业上市公司净利增幅40.29% [1] - IP经济相关产业上市公司净利增幅54.90% [1] - 新型情绪消费场景点燃年轻群体热情 [1]

行业市场规模与增长 - 中国宠物相关业务市场规模以25.4%年复合增长率从2015年978亿元跃升至2023年5928亿元 预计2025年达8114亿元 [1] - 3家宠物经济领域上市公司2025年上半年均实现盈利 部分企业净利润同比增幅达两位数 [1] - 年轻养宠群体推动行业从基础供给向品质升级转型 90后宠物主占比41.2% 00后占比25.6% [1] 细分领域消费趋势 - 宠物食品领域需求从吃饱转向吃健康和精准 定制化膳食服务依据年龄体重健康隐患调配配方 价格远高于普通粮仍受青睐 [2] - 宠物用品领域智能化人性化变革 自动喂食器通过远程操控解决上班族喂食难题 [2] - 宠物潮品赛道崛起 设计师品牌服饰主题玩具宠物背包满足审美表达和情感寄托 [2] - 宠物服务领域从美容洗澡拓展至全生命周期需求 宠物医疗险加第三方责任险组合降低意外风险 [2] 产业链延伸与跨界融合 - 传统家电企业研发宠物专用烘干箱除毛吸尘器 凭借场景精准适配快速打开市场 [3] - 美妆企业跨界推出宠物专用洗护产品 主打天然无刺激配方契合敏感肌肤需求 [3] - 文旅餐饮行业设计宠物友好游览路线 进一步丰富消费场景注入新增长动能 [3]

行业平台与战略合作 - 宠物产业发展大会（CPCRA）以跨界资源融合为核心 通过C2B2F模式激活C端、赋能B端、带动F端 推动全链条协同[1] - CPCRA成功赋能多场展览 包括举办两届药房+宠物论坛及十二届宠业渠道发展大会 助力行业突破边界[1] - 亚洲宠物展览会与CPCRA携手举办亚洲宠物健康暨多元化渠道大会 旨在挖掘宠物健康与渠道多元化领域的潜力[3] 行业会议与参与情况 - 亚洲宠物健康暨多元化渠道大会于2025年8月21日在上海新国际博览中心举办 吸引近200位行业精英参与[5] - 大会主题为科技赋能・渠道革新・生态共建 聚焦全球宠物市场趋势、产品创新、渠道多元化及产业合规等议题[5] - 会议主办方为CPCRA 支持方包括亚洲宠物展览会、佛山市三水区招商局等机构 并获多家媒体鼎力支持[5] 行业领袖观点与倡议 - 广东省宠物行业协会荣誉会长麦春华剖析产业渠道布局与生态构建态势 展望未来创新方向与成长空间[8] - CPCRA发起人王磊强调大会旨在打破行业壁垒 推动跨界融合 通过科技赋能、渠道革新和生态共建实现高质量发展[10] - 广东省宠物大健康分会成立 9家企业联合发起宠物大健康领域自律倡议 推动规范化发展和提升行业形象[16] - CPCRA与消费保联合发起萌宠消费权益保障行动 提供便捷维权渠道并公布专属投诉二维码[16] 区域发展与投资机遇 - 佛山市三水区招商局副局长符超专题推介三水宠物经济 展示市场潜力、产业基础及政策支撑 邀请国内外企业投资布局[14] 渠道创新与市场策略 - 圆桌论坛以渠道变革与市场破局为主题 讨论从跨境电商到社区渗透的多元化实战策略[18] - 盼酷星球主理人金珂涵提出品牌需聚焦内容建设 推动IP与宠物行业多场景深度结合 为渠道变革提供新路径[20] 未来发展战略 - CPCRA将持续深化宠业+发展战略 通过跨平台合作、跨行业交流、跨产业协同及跨资源整合推动行业创新[21] - 具体措施包括携手电商及社交平台拓宽渠道 加强与医疗、科技及食品行业合作 整合产业链上下游资源[21]

指数表现 - 科创50指数大涨5.25% 创逾3年新高 [2][5] - 上证指数收涨0.67% 连续3日创阶段新高 [3] - 深证成指大涨1.32% 创业板指大涨2.57% [3] 交易数据 - 沪深两市上午交易额突破1.5万亿元 较昨日上午缩量569亿元 [4] 半导体与芯片行业 - 半导体设备指数盘中涨幅达3.1% [2] - 寒武纪-U上涨12.4% 市值突破4800亿元创历史新高 [2][8] - 中芯国际A股涨超8% 港股涨超6% [9] - 海光信息大涨17.19% 中科曙光涨停 [2][10] - GPU、服务器、覆铜板等概念股领涨 [5][11] 人工智能与科技板块 - AIPC指数盘中涨幅达3.95% [2] - 服务器指数盘中大涨6.75% 方正科技涨停 [2] - DeepSeek发布UE8M0 FP8 Scale参数精度技术 针对下一代国产芯片设计 [11] - 字节跳动Seed团队发布开源大型语言模型Seed-OSS-36B [12] 券商板块 - 券商股异动走高 信达证券涨停 [13] - 光大证券涨6.72% 华鑫股份涨4.99% 东兴证券涨3.76% [13][14] 其他板块表现 - 汽车股和有色金属股持续上涨 [2] - 宠物经济板块回调 依依股份跌7.15% 天元宠物跌2.88% [15] - 航空运输、西藏振兴概念板块领跌 [15]

文章核心观点 - 日本"失落30年"期间八个反周期行业实现逆势增长，中国存在类似结构性机会 [3][5][33] - 消费分级与需求迁移催生二手经济、宠物经济等新兴赛道，部分中国企业已显现强劲增长势头 [5][6][7][12] - 存量时代企业需通过产品创新占领细分市场，并通过品牌出海拓展第二增长曲线 [39][42][43] 行业趋势与市场表现 二手经济 - 日本二手奢侈品市场代表企业大黑屋收入暴涨 [6] - 中国二手平台闲鱼日活破亿，转转GMV大幅飙升 [9] - 红布林、胖虎等二手奢侈品交易平台业务大涨 [7] 宠物经济 - 日本宠物食品公司Inaba通过猫粮业务上市 [12] - 中国企业中宠股份（乖宝）股价表现强劲 [12] - 诚实一口、凯锐思等品牌销量持续攀升，新瑞鹏宠物医院及泰淘气保健品业务大幅增长 [13][14] 成人护理 - 日本尤妮佳凭借成人纸尿裤业务扭转局面 [16] - 日本成人纸尿裤市场规模突破100亿美元 [17] - 中国企业可靠等品牌在成人护理领域具发展潜力 [18] 健康食品饮料 - 日本三得利无糖茶、明治无糖酸奶及功能饮料崛起 [21] - 中国东方树叶无糖茶、简醇无糖酸奶、东鹏特饮等功能饮料品牌逆势增长 [21] - 妙可蓝多奶酪产品契合健康趋势 [21] 颜值经济 - 锦波生物因薇旖美胶原蛋白产品市值突破400亿元 [23] - Ulike脱毛仪和极萌美容仪年销量突破百亿元 [23] 户外经济 - 日本Snow Peak露营装备公司凭借帐篷业务年赚50亿元 [23] - 中国品牌凯乐石、骆驼、探路者等户外装备销量高速攀升 [23] 情绪经济 - 名创优品业绩飙升，Labubu等IP衍生品及Rio低度酒受市场追捧 [25][26] 懒人经济 - 安井、三全、思念等速冻食品企业稳健增长 [31] - 石头、科沃斯等智能家电品牌通过扫地机、洗碗机等产品解放用户双手 [31] 企业战略与案例研究 日本企业全球化路径 - 优衣库近5年股价实现10倍增长，从基本款转型为全球服饰帝国 [40] - 索尼80年代股价涨幅超600%，通过技术差异化与品牌溢价主导消费电子市场 [40] - 花王采用"本土化+全球化"双轨策略，业务覆盖全球100多个国家和地区 [40] 中国企业实践 - 锅圈、十月稻田通过反周期战略实现逆势上市 [45] - 天图投资通过定位理论助力周黑鸭、百果园等企业实现品类突围 [45] - 洛可可设计集团通过"三品合一"理论打造海底捞自热火锅等爆品 [47] 方法论与课程重点 产品创新与供应链 - 花王矩阵式研发提升SKU研发效率数倍 [41][50] - 优衣库数据驱动商品力体系支撑10倍增长 [41][51] - 日本消费电子企业通过高端零部件控制实现产业链优势 [49] 品牌出海策略 - 华为前北美公关负责人强调本地化叙事与信任建立 [48] - 中国品牌需摆脱低端代工模式，输出高附加值产品 [39][49] - 文化适配与解决本地需求是出海成功关键 [48] 细分市场定位 - 启承资本提出"国民品牌、万店连锁"投资主线 [45] - 存量时代需聚焦品质创新与高性价比需求 [42] - 通过品类创新突破同质化竞争 [46][47]

核心观点 - 中国消费市场正经历结构性变革 情绪价值成为驱动消费的新核心 单身人群和银发族合计约6亿人构成新消费主体 推动宠物经济 一人经济 虚拟陪伴及银发经济等新兴行业爆发式增长 [5][6][17][26] 消费主体变革 - 中国单身人口达2.4亿 预计明年突破3亿 60岁以上人口突破3.1亿 两组人群合计约6亿 接近中国总人口一半 [5] - 单身群体因生产关系变革形成 城镇女性就业率从1980年30%升至超60% 工业社会使婚姻从生产单位转为消费负担 [8][9] - 银发族为中国首代真正退休阶层 享有退休金和积蓄 90%选择线上学习 月均消费数千元用于钢琴书法等课程 [16] 新兴消费行业规模 - 宠物经济规模达2793亿元 预计明年突破3600亿元 [11] - 中老年短剧市场年消费504亿元 超越电影市场的425亿元 [5] - 银发经济规模突破12万亿元 预计明年接近50万亿元 占GDP比重12% 接近房地产巅峰期16%的占比 [26] - 盲盒消费中为抽隐藏款人均花费8496元 [9] 情绪价值定义与案例 - 情绪价值成为继使用价值 交换价值后的第三种价值 指商品带来的心理满足 [18][19] - 案例包括108万元塑料玩偶拉布布 蜜雪冰城廉价快乐 线上课程的进步感等物质价值趋近零但情绪价值无限的产品 [5][20] 行业驱动因素 - 人均GDP突破1万美元 物质需求饱和推动精神需求爆发 [23] - 大数据与算法技术成熟 实现情绪需求精准识别与标准化生产 [25] - 工业化与城市化导致社会原子化 传统血缘关系保障体系瓦解 情绪消费成为维持心理平衡的必需品 [28][30][31] 细分行业表现 - 一人经济涵盖单人火锅 迷你家电 小份食品等 反映单身主流生活方式 [13] - 虚拟陪伴产业崛起 包括AI聊天 虚拟偶像 线上社群等填补情感空白的服务 [14] - 银发族补偿性消费爆发 短剧剧情满足年轻时被压抑的幻想 [16][17]

存款搬家与权益市场影响 - 华西策略认为居民增量资金入市将成为本轮"慢牛"行情的重要驱动，两融余额站上十年新高反映个人投资者风险偏好持续回升 [1] - 信达策略指出居民存款/GDP处在历史高位，存量资产腾挪对市场影响大于增量收入，政策和资金推动下牛市主升浪来临 [1][3] - 国海策略测算显示截至2025年6月居民超额储蓄达33.57万亿元，中性估计金融市场可承接1.84万亿元资金流入，金融资产成为主要去向 [1][3] 市场结构与板块配置 - 中信策略强调小微盘股需放慢脚步，中证2000市盈率达148倍且TTM利润为负，建议聚焦资源、创新药、AI、游戏、军工五大行业 [1][2] - 广发策略推荐高赔率板块如国产算力/科创、消费电子、AI中后端/传媒计算机，此类板块向下调整幅度可控且对利好敏感 [2][3] - 兴证策略指出主动偏股基金中时隔三年再现"翻倍基金"，超配领域集中在算力、医药、军工、新消费、有色等高景气行业 [2][3] 资金流动与市场趋势 - 国金策略认为融资余额创新高不应过度解读，中期盈利修复基础在于全球制造业投资启动+中国供给出清，建议关注上游资源品及资本品 [3] - 中泰策略强调政策引导力度是市场关键，7月政治局会议提出"巩固资本市场回稳向好势头"，8月两融余额重返2万亿元显示资金未撤离 [4] - 信达策略分析历史存款搬家案例：2007年股改推动资金入市，2014-2015年降息周期资金流向股票与基金，2023-2024年因存款利率下行开启新一轮搬家 [3] 行业关注方向 - 华西策略建议关注科技成长主线如国产算力、机器人、固态电池等政策驱动领域 [2] - 国海策略提出需通过制度优化引导居民从"被动搬家"转向"主动配置"，金融资产承接力将持续增强 [3] - 中泰策略维持对科技板块(Al、机器人)、恒生科技指数及港股红利板块(公用事业、社会服务)的配置建议 [4]

兴趣产业带发展现状 - 抖音电商在广州举办"小兴趣 大产业"兴趣产业带发布会 宣布启动"兴趣产业带扶持计划" 广州水族小宠产业带作为首站落地 [1] - 兴趣产业带指满足消费者精神需求或情绪价值的商品形成的地缘聚集区 具有圈层性 文化性 社交性特点 如潮玩盲盒 宠物经济 二次元产品等 [3] - 全国已有5个兴趣产业带支付GMV突破百亿元 57个超过亿元 广州地区相关订单量超3.4亿单 [3] 数字技术赋能产业升级 - 直播电商平台推出"0元入驻 商品卡0佣金"政策 降低中小商家运营门槛 直播和短视频形式打破时空限制 [4] - 广州水族小宠产业带构建"小宠培育+设备养护+知识付费"完整产业链 从传统线下转向线上融合发展 [4] - 直播电商推动"需求反哺供给"良性循环 商家通过互动捕捉需求改良产品 提升复购率并带动上下游升级 [4] 广州产业带示范效应 - 广州市将宠物消费纳入"羊城消费新八景"培育重点 抖音电商选择广州作为扶持计划第一站 [6] - 平台为广州水族小宠产业带商家提供流量补贴 运营培训 商达对接等服务 激活本地产业活力 [6] - 抖音电商"产业成长计划"覆盖全国27个省份130座城市 助力332个产业带订单量破千万 830个产业带销售额过亿元 [6] 兴趣消费市场前景 - 兴趣消费从"少数人的爱好"发展为"大众消费新选择" 彰显消费市场多元化活力和细分领域潜力 [3] - 每天超150万中小商家在平台达成交易 948万达人参与带货 形成"商家-达人-产业带"共生生态 [6] - 兴趣消费是消费升级重要方向 数字技术将小众兴趣转化为实体经济新增量 推动经济高质量发展 [7]