存储厂商减产与价格变动 - 2025年以来各大存储厂商均发布减产计划，美光预计减产10%，三星预计减产15%，海力士预计上半年减产10%，铠侠自2024年12月开始减产 [1][2] - 在原厂减产大背景下，存储市场库存去化明显，2025年上半年全球NAND Flash市场综合价格指数上涨9.2%，全球DRAM市场综合价格指数上涨47.7% [1][2] - 2024年Q3部分原厂将传统DRAM产能转至DDR5、HBM等更高利润产品，2025年M4海外原厂宣布停产DDR4、LPDDR4X等旧制程DRAM产品 [2] DRAM市场供需与价格趋势 - DDR4、LPDDR4X价格自二季度起开启涨价潮，7月PC DRAM通用产品（DDR4 8Gb 1Gx8）平均固定交易价格达3.90美元，环比上涨50%，价格连续四个月大幅上涨 [2] - 未来随HBM产能挤占叠加新旧制程切换影响，DDR5、LPDDR5X供应或将趋于紧张，DRAM市场有望迎来全面涨价行情 [2] AI资本投入与存储需求 - 海外CSP资本开支持续加速，谷歌、微软、亚马逊和Meta二季度资本开支环比持续增长，国内互联网企业大力增加资本支出规模加码AI投入 [3] - 2025Q2阿里"AI+云"资本支出投资达386亿元，未来三年将在云和AI硬件基础设施上投入超3800亿元，百度资本开支达38亿元，同比增速近80%，腾讯资本开支增长至191.07亿元 [3] - 随着Tier2互联网企业和服务器OEM在传统旺季恢复按需备货的需求，以及北美CSP近半年的库存去化，三季度eSSD备货需求渐趋回温 [3] 企业级存储价格展望 - 2025年9月4日闪迪宣布将面向所有渠道和消费者客户的产品价格上调10%以上，本次涨价由人工智能应用以及数据中心、客户端和移动领域存储需求增长推动 [3] - 随AI需求持续提升，Q4企业级存储价格有望持续上涨 [3] 存储模组市场竞争格局 - 2022年全球内存模组供应商主要来自美国、中国大陆以及中国台湾，金士顿以78.12%的占比位列第一 [4][5] - 中国大陆厂商记忆科技、嘉合劲威、金泰克分别以3.78%、2.88%、2.33%的市场份额位列第2、4、5位，合计市场份额为8.99% [5] - 2022年全球固态硬盘市场中，金士顿以28%的占比列第一，中国大陆厂商雷克沙（江波龙收购）、金泰克、朗科、七彩虹市占率分别为8%、8%、6%、5%，合计达27% [5] 国产存储发展机遇 - 中国是全球最大的半导体市场之一，国内AI基础设施建设持续扩张有望带动国产企业级存储市场扩容 [5] - 在海内外数据中心存储需求持续提升背景下，国内互联网厂商或将出现一定需求缺口，国产企业级存储厂商有望充分受益 [5] 受益标的分类 - 存储模组厂商包括德明利、江波龙、佰维存储、香农芯创、开普云等 [6] - 先进存储厂商包括兆易创新、恒烁股份、北京君正等 [6] - Nand厂商包括兆易创新、东芯股份 [6] - 海外原厂及模组厂商包括美光、闪迪、西部数据等 [6]

存储市场行情 - 存储市场迎来普涨行情 闪迪 美光等大厂相继提价 部分DRAM产品现货价格大幅上涨 [1] - 截至9月15日 DRAM颗粒DDR4 8Gb 3200现货平均价涨至5.33美元 较一季度1.47美元上涨超260% [2] - 截至9月1日 MLC 32Gb 4GBx8现货平均价为3.54美元 较年初累计上涨54.29% [2] 涨价驱动因素 - 供给侧减产 产能转向高端产品导致供应趋紧 需求端受AI应用爆发 数据中心建设及消费电子市场回暖推动 [3] - 各大存储厂商发布减产计划 包括三星电子 SK海力士 加速市场去库存进程 [3] - 传统DRAM产能转向利润更高的DDR5和高带宽存储器等高端产品 [3] 市场需求前景 - 2025年二季度全球DRAM市场规模较上一季度增长约17% 主要受益于生成式AI风潮带动合约价上涨和HBM出货增长 [3] - AI算力需求持续增长下 HBM出货动能强劲 全球DRAM市场规模将持续扩张 [3] - 三大原厂DDR4停产进展持续 利基DRAM供给缺口持续存在 [3] 概念股市场表现 - A股存储产业链40只概念股9月以来平均上涨5.36% 香农芯创 协创数据 德明利累计涨幅分别达79.16% 38.59% 25.01% [4] - 17只概念股上半年归母净利润同比增长 4股减亏 1股扭亏 报喜比例达55% [4] - 上海新阳 澜起科技 好上好归母净利润增幅居前 分别达126.31% 95.41% 71.05% [4] 产业链公司动态 - 香农芯创完成企业级DDR4 DDR5 Gen4 eSSD研发试产 产品用于云计算存储领域 已进入量产阶段 [4] - 上海新阳开发电子蚀刻系列材料 是存储芯片生产制造关键工艺材料 [5] - 16只概念股获外资机构调研 澜起科技 兆易创新 佰维存储分别获得184家 52家 28家机构调研 [5] 技术竞争优势 - 澜起科技深度参与JEDEC产品标准制定 在内存互连领域技术实力国际领先 [6] - 公司是三家内存接口芯片供应商中唯一中国企业 受益于国产DRAM厂商快速发展 [6]

存储市场行情 - 存储市场迎来普涨行情 闪迪 美光等大厂相继提价 部分DRAM产品现货价格大幅上涨 [1] - 闪迪宣布对所有渠道通路及消费类产品实施全面价格上调 新报价订单立即生效 已签订合同不受影响 [3] - 闪迪未来将定期评估价格 可能在未来数个季度内根据市场情况继续调整 [4] 产品价格变化 - DRAM颗粒DDR4 8Gb 3200现货平均价涨至5.33美元 较一季度均价1.47美元上涨超260% [4] - MLC 32Gb 4GBx8现货平均价为3.54美元 较年初累计上涨54.29% [5] 涨价驱动因素 - 供给侧结构性调整推动涨价 三星电子 SK海力士等存储厂商发布减产计划 加速市场去库存进程 [7] - 产能转向高端产品导致供应趋紧 多个大厂将传统DRAM产能转向利润更高的DDR5和HBM 旧制程DDR4供应趋紧 [7] - 需求侧新动能爆发推动涨价 AI应用爆发 数据中心大规模建设 消费电子市场回暖带动存储需求强劲增长 [7] - 2025年二季度全球DRAM市场规模较上一季度增长约17% 主要受益于生成式AI风潮带动DRAM合约价上涨和HBM出货增长 [7] 行业前景 - AI算力需求持续增长下 HBM出货动能强劲 全球DRAM市场规模将持续扩张 [7] - 三大原厂DDR4停产进展持续 利基DRAM供给缺口持续存在 中国存储原厂和利基存储设计公司有望持续受益 [7] A股市场表现 - A股存储产业链40只概念股9月以来平均上涨5.36% 香农芯创 协创数据 德明利累计涨幅分别达79.16% 38.59% 25.01% [9] - 17只概念股上半年归母净利润同比增长 1股扭亏 4股减亏 报喜比例达55% [9] - 归母净利润同比增长个股中 上海新阳 澜起科技 好上好增幅居前 分别达126.31% 95.41% 71.05% [9] 重点公司动态 - 香农芯创自主品牌"海普存储"完成企业级DDR4 DDR5 Gen4 eSSD研发试产 用于云计算存储领域 已完成部分服务器平台认证适配并进入量产阶段 [9] - 上海新阳开发电子蚀刻系列材料 是存储芯片生产制造关键工艺材料 在存储芯片技术升级迭代中起关键作用 上半年实现归母净利润1.33亿元 [9] - 存储概念股获外资机构高度关注 年内16只概念股获外资机构调研 澜起科技 兆易创新 佰维存储调研家数居前 分别获得184家 52家 28家外资机构调研 [10] - 澜起科技深度参与JEDEC内存互连产品标准制定 技术实力国际领先 是三家内存接口芯片供应商中唯一中国企业 将受益于国产DRAM厂商快速发展 [10]

存储市场行情 - 存储市场迎来普涨行情 闪迪 美光等大厂相继提价 部分DRAM产品现货价格大幅上涨 [1] - 截至9月15日 DRAM颗粒DDR4 8Gb 3200现货平均价涨至5.33美元 较一季度1.47美元上涨超260% [2] - 截至9月1日 MLC 32Gb 4GBx8现货平均价为3.54美元 较年初累计上涨54.29% [2] 涨价驱动因素 - 供给侧减产加速去库存 三星电子 SK海力士等大厂发布减产计划 [3] - 产能转向高端产品 传统DRAM产能逐步转向利润更高的DDR5和HBM 导致DDR4供应趋紧 [3] - 需求端受益于AI应用爆发 数据中心大规模建设和消费电子市场回暖 [3] - 2025年二季度全球DRAM市场规模较上一季度增长约17% 主要受生成式AI带动 [3] 产业链影响 - 三大原厂DDR4停产进展持续 利基DRAM供给缺口持续存在 [3] - 中国存储原厂和利基存储设计公司有望持续受益 [3] - A股存储产业链40只概念股9月以来平均上涨5.36% [4] - 香农芯创累计涨幅达79.16% 公司已完成企业级DDR4 DDR5 Gen4 eSSD研发试产 [4] 上市公司表现 - 17只概念股上半年归母净利润同比增长 报喜比例达55% [4] - 上海新阳归母净利润同比增长126.31% 公司电子蚀刻系列材料是存储芯片生产关键工艺材料 [4][5] - 澜起科技归母净利润同比增长95.41% 公司在内存互连领域技术实力国际领先 [4][6] - 16只概念股获外资机构调研 澜起科技 兆易创新 佰维存储分别获184家 52家 28家机构调研 [5]

存储市场行情 - 存储市场迎来普涨行情 闪迪 美光等大厂相继提价 部分DRAM产品现货价格大幅上涨 [1] - 截至9月15日 DRAM颗粒DDR4 8Gb 3200现货平均价涨至5.33美元 较一季度1.47美元上涨超260% [2] - 截至9月1日 MLC 32Gb 4GBx8现货平均价为3.54美元 较年初累计上涨54.29% [2] 价格上涨原因 - 供给侧减产 三星电子 SK海力士等大厂发布减产计划 加速市场去库存进程 [3] - 产能转向高端产品 传统DRAM产能逐步转向利润更高的DDR5和HBM等高端产品 导致DDR4供应趋紧 [3] - 需求端发力 AI应用爆发 数据中心大规模建设 消费电子市场回暖推动存储市场需求强劲增长 [3] 市场规模与前景 - 2025年二季度全球DRAM市场规模较上一季度增长约17% 主要受益于生成式AI风潮带动DRAM合约价上涨和HBM出货增长 [3] - 在AI算力需求持续增长下 HBM出货动能强劲 全球DRAM市场规模将持续扩张 [3] - 三大原厂DDR4停产进展持续 利基DRAM供给缺口持续存在 [3] A股存储概念股表现 - A股存储产业链40只个股9月以来平均上涨5.36% 香农芯创 协创数据 德明利累计涨幅分别达79.16% 38.59% 25.01% [4] - 17只概念股上半年归母净利润同比增长 1股扭亏 4股减亏 报喜比例达55% [4] - 上海新阳 澜起科技 好上好归母净利润增幅居前 分别达126.31% 95.41% 71.05% [4] 重点公司动态 - 香农芯创自主品牌"海普存储"完成企业级DDR4 DDR5 Gen4 eSSD研发试产 进入产品量产阶段 [4] - 上海新阳开发电子蚀刻系列材料 是存储芯片生产制造关键工艺材料 上半年实现归母净利润1.33亿元 [4] - 澜起科技深度参与JEDEC产品标准制定 是三家内存接口芯片供应商中唯一中国企业 [6] 机构关注度 - 年内16只概念股获外资机构调研 澜起科技 兆易创新 佰维存储调研家数居前 分别获得184家 52家 28家外资机构调研 [5]

核心观点 - 中小盘专精特新企业（重点小巨人）呈现高成长性和强创新能力，研发强度8.93%且营收增长率15.31% [4][5] - 消费市场结构分化明显，8月社零同比+3.4%，其中金银珠宝同比+16.8%表现突出 [10][11] - 地产销售持续承压，8月商品房销售面积同比-10.6%，但政策宽松后一线城市成交初现回暖 [15][19] - AI资本开支推动存储行业全面涨价，DRAM价格环比上涨50%，企业级存储需求持续升温 [20][21][22] - 低空经济与固态电池产业化加速，政策支持与技术创新驱动新兴赛道发展 [45][47][50] 总量研究 - 重点小巨人企业累计上市137家，IPO募资超1200亿元，近九成集中于战略性新兴产业 [5] - 重点小巨人研发费用占营收比重8.93%，显著高于小巨人企业（7.00%）和A股均值（2.26%） [5] - 中小盘指数表现优于大盘，中证1000/国证2000等指数本周涨幅领先 [6] 商贸零售 - 1-8月社零总额323906亿元（同比+4.6%），8月单月39668亿元（同比+3.4%） [10] - 线上渠道维持高增长，1-8月网上零售额99828亿元（同比+9.6%），实物商品占比25.0% [12] - 七夕活动催化电商销售，抖音商城GMV同比+54%，搜索成交额同比+51% [12] 地产建筑 - 1-8月商品房销售面积5.73亿平（同比-4.7%），销售额5.50万亿元（同比-7.3%） [15] - 房屋新开工面积3.98亿平（同比-19.5%），竣工面积2.77亿平（同比-17.0%） [17] - 一线城市限购松绑后成交回暖，9月前两周一线城市商品房成交面积同比+2.4% [19] 电子 - 存储价格全面上涨，NAND Flash价格指数上半年涨9.2%，DRAM指数涨47.7% [20] - DDR4产品价格达3.90美元（环比+50%），HBM产能挤占或导致DDR5供应紧张 [21] - 国内互联网企业加码AI投入，阿里Q2资本支出386亿元，百度资本开支同比增近80% [22] 汽车 - 1-8月汽车产销量双超2000万辆（同比+12.7%/+12.6%），新能源车销量占比45.5% [27] - 鸿蒙智行问界M7预售价28.8万元，8天小订突破19万台；尊界S8首月交付1006辆 [27] - 行业反内卷推动盈利能力修复，推荐关注高端乘用车及零部件企业 [29] 传媒 - 游戏行业高景气延续，《伊瑟》《超自然行动组》等新游表现亮眼 [30] - 点点互动8月收入环比+11%，《Whiteout Survival》累计收入突破33亿美元 [30] - AI应用商业化加速，阿里巴巴、字节跳动等多模态模型迭代推动场景落地 [31] 煤炭开采 - 2025H1动力煤均价676元/吨（同比-22.8%），焦煤均价1379元/吨（同比-38.8%） [34] - 上市煤企H1归母净利润560亿元（同比-31.7%），毛利率28.8%（同比-2.1pct） [35] - 反内卷政策有望支撑煤价修复，动力煤目标价看至750元，焦煤看至1800元 [37] 社服 - 十一假期民航预订量同比增25%，潮玩二手订单量Q2同比增超300% [40] - 预制菜行业增速回落至5.83%，炒菜机器人市场规模2030年或超110亿元 [41] - 高教板块PE估值2-6倍，多家公司股息率超10% [41] 电力设备与新能源 - 低空经济政策持续落地，小鹏汇天获海外飞行证，时的科技签署350架eVTOL协议 [45][47] - 固态电池产业化进展加速，恩捷股份10吨级电解质产线投产，海目星获4亿元设备订单 [50] - 先导智能干法设备降本超15%，奔驰固态电池完成1205公里续航测试 [50] 家电 - 华宝新能发布股权激励计划，目标2025-2027年营收复合增速40% [54][55] - 公司美亚销售额份额从2023Q3的10%提升至2025Q2的29%，新品放量在即 [56] 传媒（个股） - 华立科技为游戏游艺设备龙头，定增布局动漫IP衍生品，卡牌市场规模2027年望达310亿元 [58][59] - 公司拥有《奥特曼》《宝可梦》等IP资源，高端卡片机有望量价齐升 [60]

存储市场趋势 - 四季度存储市场价格将迎来全面上涨 [2] - AI服务器出货规模持续扩大推动下半年服务器市场备货需求升温 [2] - 手机新品发布催生新一轮换机需求 [2] 企业级业务表现 - 2024年中国企业级SATA SSD总容量排名位列第三（国产品牌第一） [3] - 企业级PCIe SSD与RDIMM产品已开始批量导入国内头部企业 [3] - SOCAMM2内存产品专为AI数据中心设计 具备带宽和功耗优势 [3] 技术合作制造（TCM）模式 - 已与闪迪达成TCM模式合作 [4] - UFS产品正加速导入多家Tier1客户供应链 [4] - TCM模式采用差异化定价、采购与结算机制 [4] 自研主控芯片成果 - 主控芯片全系列产品累计实现超过8000万颗批量部署 [5] - UFS4.1产品顺序读写性能达4350MB/s和4200MB/s [4] - 随机读写性能达630K IOPS和750K IOPS [4] - 自研主控芯片部署规模保持快速增长 [5]

文章核心观点 - 人工智能本地化部署面临显存容量和成本两大瓶颈 企业需在高端GPU堆叠与软件定义异构硬件方案间做出选择[2] - 铨兴科技通过QLC eSSD矩阵和超显存融合方案 实现单机20倍显存扩展与90%成本降低 为AI普惠化提供新路径[3][17] 存储产品矩阵战略 - 公司采用分层存储策略 通过eSSD产品矩阵精准匹配AI工作流中数据准备、训练、推理等不同场景的存储需求[4] - QLC eSSD系列专注读取密集型场景 单盘容量达122.88TB 顺序读取速度14,000MB/s 随机读取IOPS超300万[5][7] - TLC eSSD系列覆盖混合读写场景 PCIe 5.0版本顺序读取速度14,000MB/s 随机IOPS达3300K SATA版本容量扩展至15.36TB[8][10] - 产品通过飞腾、龙芯等国产化平台验证 应用于AI服务器、数据中心、高性能计算等多领域[10] 超显存融合技术 - 添翼AI方案通过FPGA控制器与AI Link算法平台 实现GPU显存与扩容卡间微秒级数据交换 单卡等效显存扩展20倍[3][12][14] - 该方案使671B参数大模型所需显卡从168张降至16张 硬件成本从4200万元大幅降低 且推理并发性能提升50%[11][14][15] - 配套AI Studio软件平台提供低代码图形界面 简化模型训练与部署流程[15] 一体化产品布局 - Super AI PC针对初创团队 提供训练到推理完整闭环 内置AI Cache加速训练[15] - Super AI工作站面向专业开发 通过多GPU与加速模块解决模型迭代与数据安全问题[15] - Super AI服务器支持企业级千亿模型训推 将部署周期从数月压缩至可控范围[16] - 解决方案已在政务、法律、高校领域落地 并与联想等系统集成商合作推广[16] 行业价值主张 - 百TB级QLC eSSD将每GB存储成本压至新低 结合缓存加速卡形成性价比路径 支持单机运行百亿级模型[17] - 在GPU高价背景下 通过存储技术创新推动AI普惠化向更广泛场景下沉[17]

行业投资评级 - 看好(维持) [6] 核心观点 - 美光暂停DRAM报价并计划将存储产品价格上涨20%-30% 显示存储行业价格上行趋势持续加强 [1][6] - 存储行业暂停报价后重新确定价格上涨的情况较为少见 通常出现在晶圆厂对后期客户需求不确定时 表明行业涨价趋势正在强化 [2][6] - AI时代存储需求升级驱动模组厂与解决方案厂价值提升 行业分工持续深化 [3] 行业趋势分析 - AI时代对存储性能、速度、容量要求大幅提高 HBM等产品已针对专项需求客制化 [3] - 大型模组厂和解决方案厂与全球头部晶圆厂合作时间长 产品采购数量大 具有更强大的议价和拿货能力 [3] - 存储方案厂持续受益于行业趋势 A股存储标的迎来行业利好 [4] 投资建议 - 建议关注A股存储公司江波龙、佰维存储、德明利、香农芯创等 [4] 价格变动数据 - 美光宣布存储产品价格上涨20%-30% [6] - 所有DDR4、DDR5、LPDDR4、LPDDR5等存储产品全部停止报价一周 [6] - 此前闪迪已宣布将存储产品价格上调10%以上 [6]

光博会与AI前瞻趋势分析纪要总结 涉及的行业与公司 **行业覆盖** - 消费电子（AR/VR眼镜、传统手机、AIoT产品、车载镜头、机器人）[1][3] - 光通信（CPO交换机、OCS光交换机、空心光纤、相干技术）[1][10][15] - 半导体与集成电路（通用接口芯片、三级驱动芯片）[18] - 存储（DRAM、NAND、HBM产业链）[20][24] **提及的公司** - 消费电子供应链：舜宇（含舜宇奥来）、瑞声科技、丘钛、歌尔光学、立讯精密、卫生科技[1][4][5] - 光通信领域：英伟达、博通、谷歌[10][11] - 半导体国产替代：纳新、思瑞浦、圣邦、南芯、杰华特[18][19] - 存储产业链：江波龙、佰维、湘农、精智达[20][24] - 其他：Oracle、苹果、Meta、德州仪器（TI）、美光[7][8][17][18][20] 核心观点与论据 **消费电子领域趋势** - AR/VR眼镜技术方案最受关注 超过30家企业展示相关技术 舜宇奥来推出厚度0.74毫米全贴合彩色光波导片 重量小于5克 轻量化和长续航成为重要发展方向 预计2027年后AR眼镜将进入成熟量产阶段[1][4] - 传统手机关注度降至三年最低 但仍有技术进展 舜宇展出低间高模组、自研OS马达模组及GM波色混合镜头 瑞声展出WLG工艺多款棱镜及波速混合镜头[1][5] - AIoT产品需求显著增长 运动相机、全景相机和无人机受关注 丘钛8月摄像模组出货量同比增长180% 环比增长36.5% 舜宇其他镜头出货量也大幅增长[1][5] - 车载镜头发展潜力大 舜宇8月车载镜头出货量同比增长22% 自7月起拉货明显增加 智驾方向值得关注[1][6] - iPhone 17销量超预期 部分型号等待时间达3-4周 普通版因内存增加性价比提升 端侧AI进展值得关注 果链估值仍处低位[7][8] **光通信新兴技术** - CPO交换机受关注 参展厂商增加 英伟达和博通推动趋势 预计2026年供应量可能过万台 CPC方案获产业认可 通过飞线和先进连接器减少PCB走线损耗[1][10] - OCS光交换机中MEMS方案为主流 技术成熟度高且经济成本性好 中国厂商参与度高 从MEMS芯片到保偏FAU再到环形器及整机代工表现出色 预计2026年出货量达万台级别 下游需求以海外为主[1][11][12][13] - 空心光纤亮相增加 龙头公司向拉丝长度50公里、损耗0.1dB每公里以内迈进 多芯光纤、传能光纤等特种光纤应用落地节奏更快 部分核心企业特种光纤收入占比达20%左右[1][15] - 相干技术适用于Scale across场景 可能在3.2T光模块中发挥作用 通过固定激光器替代可调节激光器降低成本 增强中长期商业空间 利好掌握新兴技术的头部厂商[1][15] **半导体国产替代机遇** - 商务部对美国集成电路领域歧视性措施发起反歧视立案调查及反倾销调查 重点关注通用接口芯片和三级驱动芯片 针对2024年全年[18] - 通用接口芯片中国市场规模约9-10亿美元 国产化率仅10%左右 三级驱动芯片市场规模稍小 国内公司如纳新、思瑞浦、圣邦等具备替代能力 有望受益[18] - TI近期两次提价显示策略转变 不再进行无序杀价竞争 为国内公司带来利润增长和毛利率修复机会 模拟领域国产替代机会增多[18][19] **存储板块景气度提升** - DRAM价格大幅上涨 三季度消费级价格上涨80-90% PC级别上涨30-40% 服务器级别上涨28-33% 美光通知渠道全线产品涨价20%-30% 预计下半年涨价持续[20] - NAND价格提升 海外龙头展迪宣布全渠道消费类产品涨价10% 企业级SSD需求强劲 推动价格同步提升 预计价格还有十几个百分点的上涨空间[20] - 需求端驱动因素包括AI服务器、新型AI眼镜（如Meta产品迭代带动存储规格翻倍）、端侧AI硬件拉动存储容量增加 数据中心需求增长 阿里巴巴资本支出增速超80%[20] - 企业级SSD采购量大幅增长 关注国产公司如江波龙进展 其企业级SSD业务显著增长 下半年开始供货给OEM和运营商[20][21] - UFS产品市场TAM预计500-700亿人民币 潜力巨大 tcl模式吸引标杆客户 未来占比提升将对毛利率产生积极影响[22][23] - HBM产业链发展机遇 原厂减产控制供给背景下具有库存优势的模组厂受益 精智达专注于HBM测试设备[20][24] **AI基础设施需求长期可持续** - Oracle的RPO剩余履约价值超出预期 截至2026财年一季度末达4500亿美元 预计财年内达5000亿美元以上[16][17] - Oracle预测2026财年至2030财年云基础设施收入从180亿美元增长至1440亿美元 反映AI基础设施需求长期可持续性[16][17] - 英伟达和谷歌等公司也显示AI基础设施需求高景气度延续至2030年[17] - 预计2026年1.6T光模块需求量高确定性达到1000万只以上 有效需求可能达1200万只以上 但由于供应限制最终交付量约1000万只出头 推动海外算力链头部厂商估值提升[17] 其他重要内容 **光博会特点** - 2025年深圳光博会是近年来投资人参与热度最高的一年 现场人流密集导致缺氧现象[9] - 人流量分布：半导体设备材料小于消费电子 消费电子小于光通信 反映市场热点变化[2] - 约五六十家以上消费电子公司参展 分为AR/VR眼镜、传统手机及AIoT产品、车载和机器人三个领域[3] **技术发展时间表** - 基于硅光技术的OIO（Optical IO）实际落地时间可能要到2028年甚至更晚 商业化节奏较慢[14] - AR眼镜预计2027年后进入成熟量产阶段[1][4] **调研活动** - 最近两周及下周组织了许多关于存储和HBM产业链相关公司的调研 旨在深入了解发展情况和潜力[25]