公司融资动态 - 公司第十届第六次董事会会议于2025年11月18日以通讯方式召开，审议了《关于拟申请注册发行中期票据的议案》等文件 [1] 公司财务与业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入构成为：饲料产业占比60.25%，猪种苗产业占比34.1%，肉类产业占比5.58%，动保业占比0.06% [1] - 截至发稿，公司市值为69亿元 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆油单边暂无明显操作机会，可考虑卖出虚值2 - 3档看跌期权；菜油短线预计延续偏强震荡，操作上可考虑偏强思路；棕榈油短期预计维持震荡走势，操作上暂时观望；豆粕及豆二短线预计偏弱筑底，单边暂无明显操作机会；菜粕短线预计宽幅震荡运行，单边考虑暂时观望；玉米和玉米淀粉期价短期回到低位区间运行，操作上建议暂时观望；豆一价格短线或偏弱调整，多单考虑离场观望；生猪期价近月紧随现货偏弱震荡，远月相对抗跌，中期等待产能去化逐步确认后，择机逢低买入2607合约；鸡蛋期价近弱远强，整体延续跌势，谨慎追空，单边观望为主，激进投资者可逢低于养殖户现金成本后逢低买入2601合约 [3][4][5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 第一部分板块策略推荐 行情研判 - 油料板块中，豆一01坚挺运行，建议暂时观望；豆二01震荡调整，建议暂时观望；豆油01震荡筑底，可卖出虚值看跌期权；菜油01震荡偏强，回调后仍可低多对待；棕榈01筑底震荡，可轻仓试多或卖出虚值看跌期权 [10] - 蛋白板块中，豆粕01坚挺运行，建议暂时观望；菜粕01宽幅震荡，建议观望 [10] - 能量及副产品板块中，玉米01小幅反弹，建议暂时观望；淀粉01小幅反弹，建议暂时观望 [10] - 养殖板块中，生猪01震荡寻底，转为观望；鸡蛋12震荡寻底，可逢低买入 [10] 商品套利 - 油料板块的豆一1 - 5、豆二1 - 5建议观望；油脂板块的豆油1 - 5、菜油1 - 5、棕榈油1 - 5建议观望；蛋白板块的豆粕3 - 5、菜粕1 - 5建议观望；能量及副产品板块的玉米5 - 1建议逢低做多，淀粉1 - 3建议观望；养殖板块的生猪1 - 3建议逢低正套，鸡蛋12 - 1建议观望 [11][12] - 跨品种套利中，油脂板块的01豆油 - 棕油、01菜油 - 棕油建议暂时观望，01菜油 - 豆油建议偏多操作；蛋白板块的01豆粕 - 菜粕建议暂时观望；油粕比方面，01豆类油粕比、01菜系油粕比建议轻仓做多；能量及副产品板块的01淀粉 - 玉米建议暂时观望 [12] 基差与期现策略 - 展示了油料、油脂、蛋白、能量及副产品、养殖等板块各品种的现货价、涨跌、主力合约基差及涨跌情况 [13] 第二部分重点数据跟踪表 油脂油料 - 日度数据展示了大豆、菜籽、棕榈油不同船期的到岸升贴水、期价、CNF价格、到岸完税价等信息 [15][16] - 周度数据展示了豆类、菜籽、棕榈油、花生的库存和开机率情况 [17] 饲料 - 日度数据展示了阿根廷、巴西不同月份进口玉米的CNF价格和到岸完税成本 [17] - 周度数据展示了玉米及玉米淀粉的深加工企业玉米消耗量、库存、开机率、库存等指标的当期值、环比变化和同比变化 [18] 养殖 - 日度数据展示了生猪的外三元价格、7KG外三元仔猪价格、猪肉批发价、猪粮比、基差等信息，以及鸡蛋的相关数据 [19][20][21] - 周度数据展示了生猪的现货价格、养殖成本及利润、出栏体重、屠宰数据等信息，以及鸡蛋的供应端、需求端、利润、相关现货价格等信息 [20][21] 第三部分基本面跟踪图 养殖端（生猪、鸡蛋） - 展示了生猪主力合约收盘价、鸡蛋主力合约收盘价、生猪现货价格、仔猪价格、白条价格、鸡蛋现货价格、鸡苗价格、淘鸡价格等图表 [23][25][26][27][29][30][31] 油脂油料 - 棕榈油部分展示了马来西亚棕榈油月度产量、出口数量、期末库存量、进口对盘毛利、进口数量、国内库存、日度成交情况、豆棕价差、菜棕价差、基差等图表 [33][34][35][37][38] - 豆油部分展示了美豆压榨量、美豆油库存、美豆榨利、巴西豆榨利、国内大豆油厂开机率、国内豆油库存量、日度成交量、价差、基差等图表 [40][42][43] - 花生部分展示了国内部分规模型批发市场花生到货量、出货量、压榨利润、部分油厂周度原料采购量、周度开工率、压榨厂花生库存、花生油库存、月度进口量、价差、基差等图表 [45][47] 饲料端 - 玉米部分展示了收盘价、现货价、基差、价差、港口库存、进口量、深加工企业玉米消耗量、库存、加工利润等图表 [49][50][52][54][55] - 玉米淀粉部分展示了收盘价、现货价、基差、企业开机率、库存、面粉 - 玉米淀粉、加工利润等图表 [57][59][66] - 菜系部分展示了菜粕现货行情、进口四级菜油现货价格、基差、沿海油厂菜籽库存、菜粕库存、菜籽油库存、菜籽压榨量、国内油菜籽压榨利润、提货量等图表 [59][60][62][63][64] - 豆粕部分展示了美国大豆生长优良率、开花率、结荚率、库存量、基差、价差、油粕比、期货价差、现货价差等图表 [66][69][71][72][75][78][79][80] 第四部分饲料养殖油脂期权情况 - 展示了菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生的历史波动率，以及玉米期权的成交量、持仓量、成交量及持仓量认沽认购比率、历史波动率情况等图表 [81][82] 第五部分饲料养殖油脂仓单情况 - 展示了菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生、玉米、玉米淀粉、生猪、鸡蛋的仓单情况，以及生猪指数、鸡蛋指数的持仓量图表 [84][85][86][88]

股价与成交表现 - 11月17日公司股价上涨0.41%，成交额为1.19亿元 [1] - 当日融资买入额为955.83万元，融资偿还额为974.48万元，融资净买入为-18.64万元 [1] - 截至11月17日，公司融资融券余额合计为3.88亿元，其中融资余额为3.87亿元，占流通市值的5.55% [1] 融资融券情况 - 公司融资余额低于近一年10%分位水平，处于低位 [1] - 11月17日融券偿还200股，融券卖出6400股，卖出金额3.12万元 [1] - 融券余量为27.03万股，融券余额为131.64万元，低于近一年10%分位水平，处于低位 [1] 公司基本情况 - 公司位于湖南省株洲市国家高新技术产业开发区栗雨工业园，成立于1992年9月11日，于2011年3月25日上市 [1] - 公司主营业务涉及饲料、养殖、肉品加工 [1] - 主营业务收入构成为：饲料产品60.26%，生猪、家禽34.10%，肉类产品5.58%，动物保健品0.06% [1] 股东与股本结构 - 截至9月30日，公司股东户数为7.37万户，较上期减少6.04% [2] - 人均流通股为19426股，较上期增加6.43% [2] - A股上市后累计派现9.72亿元，近三年累计派现5090.17万元 [2] 财务业绩表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入185.86亿元，同比增长8.87% [2] - 2025年1月至9月，公司归母净利润为-3.65亿元，同比减少243.80% [2] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，国泰中证畜牧养殖ETF（159865）为第三大流通股东，持股3182.97万股，较上期增加1142.98万股 [2] - 南方中证1000ETF（512100）为第四大流通股东，持股1310.28万股，较上期减少17.08万股 [2] - 香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股1214.65万股，较上期增加126.10万股 [2] - 银华农业产业股票发起式A（005106）为第六大流通股东，持股1013.80万股，较上期增加7.43万股 [2] - 中信建投价值增长混合A（025231）为第九大流通股东，持股820.00万股，为新进股东 [2]

行业与公司 * 纪要涉及的行业广泛，包括周期性行业（煤炭、石化、有色、钢铁）、制造业（光伏、风电、锂电池、工程机械）、消费领域（养殖、轻纺）以及服务业（快递、物流）等 [2][11] * 提及的具体公司包括宝钢股份、华菱钢铁、首钢股份、桐昆股份、新凤鸣、东方盛虹、荣盛石化、恒逸石化、恒力石化、鲁西化工、牧原股份、温氏股份、华统股份、圆通速递、申通快递、极兔速递、中通快递等 [3][16][18][21][27] 核心观点与论据 **1 反内卷政策的背景与影响** * 政策背景源于2025年7月1日的中央财经委员会会议，标志着从高层喊话转向政策制定与执行加速，类似于2015年供给侧改革的部署 [3] * 政策旨在通过先供给出清后需求刺激来优化供需结构，推动通胀回归，自2025年9月以来决心加强 [2][3] * 具体措施包括供给侧约束、治理低价竞争，例如电子制造业治理光伏低价竞争、钢铁行业加大产能减量置换、建材行业控制水泥玻璃产能等 [5] * 对权益市场影响包括短期（一年内）对价格和业绩产生正向催化，中长期（3-5年）深入调整产能周期，参考2016年供给侧改革后中国产能利用率从72.9%升至78%左右 [2][6] **2 市场环境与配置策略** * 当前市场出现高低切换现象，TMT等科技赛道调整后，煤炭、石化、有色等周期性行业表现占优 [2][7] * 牛市驱动因素正从金融在通胀转向实物在通胀，2025年二季度可能确立为产能周期底部，随着产能利用率提升和价格回升，将带动EPS改善 [8][11] * 配置思路应重视供给偏紧且受益于通胀交易的顺周期行业，同时关注剩余流动性，重点关注电芯、金属、化工、农业及交运等领域 [2][9][10] * 受益于反内卷和通胀交易的行业包括有色金属、钢铁、煤炭、石化等周期性行业，以及养殖、轻纺等消费领域和物流、医药、工程机械等制造业 [11] **3 重点行业动态与公司分析** * **光伏产业**：正经历供给侧改革，通过产能退出实现价格上涨，储能需求增速高于50%将带动新一轮光伏价格上涨，第三季度企业宏源已实现5亿利润 [2][12] * **风电产业**：风机价格上涨18%，头部公司较二线公司有15-20个百分点的溢价 [2][12] * **锂电池领域**：六氟磷酸锂价格翻倍，碳酸锂环节相对紧张 [2][12] * **钢铁行业**：需求相对稳定且边际下降，供给端通过淘汰落后产能缓慢实现供需平衡，短期内钢材价格温和修复，吨钢利润从亏损逐步回到盈亏平衡，头部企业如华菱钢铁（2500万吨产量）、宝钢股份（5000万吨产量）将因估值较低和超额利润获得估值溢价 [3][13][15][16] * **涤纶长丝及PTA行业**：行业集中度高，供给增速（4%以下）低于需求增速（7-8%），开工率维持在92%-93%，工信部召开联合反内卷会议，可能采取减产等措施，具备PTA一体化布局的企业将受益 [3][17][18] * **有机硅行业**：自2025年起无新增产能，需求增速快（上半年达24%），开工率修复至78%-80%，由国企鲁西化工主导的反内卷会议达成减少30%产能的初步目标，会后价格每天上涨1000元/吨 [19][20] * **养殖行业**：10月份猪价跌破11元（四年低点），能繁母猪存栏量缓慢减少，头部企业如牧原股份将能繁母猪存栏量降至334.5万头（比去年底减少约21万头），温氏股份计划从185万头降至170万头，华统股份从16万头降至13.3万头，大企业一致性增强但中小养殖户仍需配合 [21][22] * **快递行业**：国家邮政局加强监管和座谈，推动提价落地，从广东开始（底价从不到1元提高到1.4元以上）逐步扩展到全国，9月环比7月单票收入申通提升0.15元，圆通提升0.13元，韵达提升0.11元，提价有效传导至盈利，例如圆通单票扣非净利从2021年Q3的4分钱提升至2022年Q1的20分钱 [23][24][25] 其他重要内容 * 反内卷政策被视为化工行业牛市的起点或拐点，政府介入是一个积极信号 [20] * 快递行业反内卷有助于保障加盟制生态网络健康发展，符合高质量发展方向并保障从业人员权益 [25] * 推荐关注的快递公司包括圆通速递（强劲业绩弹性）、申通快递（显著业绩弹性）、极兔速递（盈利稳定）和中通快递（龙头企业） [27]

公司业务与模式 - 黄氏蜂业有限公司是国内最早养殖销售各类虎头蜂及培训养殖技术的公司[1] - 公司通过收取6666元学费提供包教包会的养殖技术培训 并以学员价向学员销售蜂王和蜂窝[1] - 公司负责人强调虎头蜂养殖最好在自然界放养 具有成本低和能赚大钱的特点[1] 市场需求与规模 - 虎头蜂蜂蛹在云贵川地区销量最大 云南木水花野生菌交易市场一天的交易量可达20吨[1] 行业风险与问题 - 虎头蜂的无序养殖导致伤人事件不断增加[1] - 无序养殖对地方生物多样性和生态环境产生严重破坏[1] - 攻击性最强的七里游虎头蜂品种在四川乐山被养殖 该品种生性凶残且可群体追击目标数千米[1] 技术与产能潜力 - 七里游虎头蜂的蜂蛹产量极高[1] - 养殖者认为提高蜂王出栏量后 实现大面积养殖只是时间问题[1]

公司业务与盈利模式 - 湖南邵阳城步县天秤农业开发有限公司养殖攻击性极强的红娘虎头蜂，并采用直接放养在山头的模式 [1] - 公司销售蜂蛹的盈利水平极高，成本500元，产出可达5000至6000元，显示出极高的投资回报率 [1] 行业养殖实践与规模 - 广西荔浦养殖户老孙将红娘虎头蜂蜂巢设置在自建房外十几米处，养殖区域周围无任何围挡和警示标志 [1] - 红娘虎头蜂蜂蛹的市场价格在每斤60至120元人民币左右，因其产量高且价格更高吸引养殖 [1] 产品市场与价格 - 红娘虎头蜂蜂蛹的市场需求支撑其价格处于每斤60至120元人民币的区间 [1] 行业监管环境 - 当地政府对红娘虎头蜂养殖没有禁止性规定，养殖活动在缺乏明确监管框架下进行 [1] 行业潜在风险认知 - 红娘虎头蜂具有极强攻击性，易对人员造成伤害，记者身着防护服进入养殖区仍遭蜂群猛烈攻击 [1] - 养殖户清楚认知红娘虎头蜂会捕食本土各类昆虫，可能带来生态危害 [1]

行业供需与产能阶段 - 生猪养殖行业已步入亏损去产能阶段 [1] - 从能繁母猪和仔猪等前瞻指标看，2026年上半年供给压力依旧较大 [1] - 行业亏损去产能可能因需求季节性回落及产能调控政策而进一步加剧 [1] 企业核心竞争力与行业格局 - 在当前养殖行业成本方差较大的背景下，产能去化是一个持续过程，高成本养殖主体会率先实现去化 [1] - 周期下行阶段养殖成本的竞争力是企业最核心的竞争力，其次是企业自身的现金流 [1] - 本轮周期或将带来养殖行业竞争格局的持续优化，真正有成本优势以及现金流的企业未来将迎来更长的盈利周期 [1] 相关投资工具与指数 - 养殖ETF（159865）跟踪中证畜牧指数（930707） [1] - 中证畜牧指数从沪深市场选取业务涉及畜禽养殖、饲料加工等领域的上市公司证券作为样本 [1] - 指数覆盖畜禽养殖、饲料及动保等多个细分领域，具有较强的行业代表性 [1]

创业板指数表现 - 截至2025年11月14日13:20，创业板指数下跌1.78% [1] - 成分股涨跌互现，先导智能领涨5.76%，易华录上涨3.99%，晶盛机电上涨3.08% [1] - 江波龙领跌9.26%，北京君正下跌7.92%，协创数据下跌7.20% [1] 创业板ETF博时表现 - 创业板ETF博时(159908)下跌1.62%，最新报价2.92元 [1] - 截至2025年11月13日，该ETF近1月累计上涨3.99% [1] - ETF最新规模达12.48亿元 [2] - ETF盘中换手1.13%，成交1402.54万元 [1] - 截至11月13日，ETF近1月日均成交4537.46万元 [1] 指数构成与权重 - 创业板指数由创业板中市值大、流动性好的100只股票组成 [2] - 截至2025年10月31日，前十大权重股合计占比58.2% [2] - 前十大权重股包括宁德时代、中际旭创、东方财富、新易盛、阳光电源、胜宏科技、汇川技术、迈瑞医疗、亿纬锂能、温氏股份 [2] 市场分析与行业观点 - 近期市场估值水平处于历史中枢附近，宏观经济的恢复信号逐渐明晰 [1] - 前期涨幅较高的资产在动量反转效应与核心资产吸筹的作用下波动较明显 [1] - 从配置角度看，创业板指的空间横向对比仍相对确定 [1] - 新能源相关产业链为本次反内卷的重点行业，上游硅料硅片价格企稳回升 [1] - 下游需求拔升的堵点或在于商业配储，市场对此尚未形成一致预期 [1] - 通信、电子等行业的权重股估值横向对比也相对合理，未来配置空间仍存 [1]

狮头鹅产业概况 - 狮头鹅原产自广东省潮汕地区，被誉为鹅界"劳斯莱斯"，具有体型大、生长快、肉质鲜美的特点 [1] - 狮头鹅产业已成为潮汕地区农村经济的重要支柱产业，带动众多养殖户发展 [1] - 一个狮头鹅的鹅头售价可达上千元，显示出其显著的经济价值 [1] 代表性企业案例 - "日日香鹅肉饭店"创立于2003年，是潮汕地区知名网红店，其卤鹅制作手艺是汕头市非物质文化遗产 [1] - 广东汕特日日香食品有限公司于2016年成立，业务覆盖狮头鹅饲养、卤鹅制作与销售全产业链 [1] - 公司开发了鹅肉脯、鹅肉丸等真空包装产品和预制菜 [1] - 澄海某狮头鹅养殖企业经营三家鹅场，存栏量约9000只 [2] 产业发展挑战与金融支持 - 企业在发展过程中，从养殖到开店、产品开发，面临的最大问题是资金问题 [1] - 邮储银行的"产业贷"产品具有手机申请、审批快、利率低的特点，解决了企业的融资需求 [1] - 针对养殖企业扩建鹅场、引进老鹅提升产能面临的流动资金不足问题，邮储银行通过"农牧贷"提供支持 [2] - "农牧贷"是面向种植、养殖群体的标准化信贷产品，单户最高可贷200万元，具有审批快、手续简、纯信用等特点 [2] - 邮储银行汕头市分行为养殖企业启动绿色审批通道，一天内完成调查报审，一周内实现放款60万元 [2] 未来发展方向 - 邮储银行广东省分行将继续围绕国家乡村振兴战略和广东"百千万"工程，聚焦狮头鹅等特色产业集群 [2] - 金融资源将向乡村关键领域和薄弱环节精准下沉，以支持农业发展 [2]

帮扶工作调研与成效 - 广州市委常委王焕清带队赴清远市阳山县太平镇开展“百千万工程”对口帮扶工作调研并召开现场会 [1] - 调研组实地考察芝清农业灵芝鸡生态养殖基地、沙陂村鳗鱼养殖项目、太平镇党群服务中心以察看帮扶成效 [1] - 广州统一战线动员民主党派、民营企业、新阶层人士、港澳台同胞和海外侨胞等成员参与帮扶 推动12家民营企业与12个行政村结对 [1] 产业发展格局 - 帮扶工作突出产业项目导入和消费帮扶 构建起优质丝苗米、柠檬、灵芝鸡、鳗鱼养殖等特色鲜明的乡村产业发展格局 [1] - 现场会指出要将产业发展作为重中之重 探索延伸产业链条并引入农产品深加工项目 [1] 企业与社会力量参与 - 猿力科技集团、广州海外联谊会、广州市视源公益慈善基金会、广东东升控股集团有限公司、广州市家具协会、广州青年商会等民营企业和商协会向太平镇捐赠项目建设资金、物资与公益课程 [2] - 企业和社会力量的参与旨在为“百千万工程”提质增效注入新动能 [2]