港股市场表现 - 恒生指数上涨0.62%或156点至25426点 恒生科技指数上涨1.96% 早盘成交额达1720亿港元 [1] 中资券商行业 - 券商股延续涨势 沪指刷新近十年新高 机构称居民投资行为逐渐活跃 [1] - 国联证券(01456)涨5.93% 中金公司(03908)涨5.31% 中州证券(01375)涨超5% 中信证券(06030)涨4% [1] 影视娱乐行业 - 暑期档票房持续冲高 头部影片口碑发酵带动观影需求回暖 [1] - 柠萌影视(09857)涨37% 大麦娱乐(01060)涨11% 猫眼娱乐(01896)涨6.05% [1] 个股表现与业绩 - 阅文集团(00772)再涨超20% 上半年业绩略超预期 市场关注IP商业化进展 [1] - 中兴通讯(00763)涨超9% A股早盘涨停 公司大力拓展智算与AI终端业务 [1] - 大陆航空科技控股(00232)涨超26% 预计上半年纯利增长近7倍 公司为通用航空活塞发动机制造商 [1] - 声通科技(02495)涨近40% 预期上半年纯利超5000万元 同比实现扭亏为盈 [1] - 东吴水泥(00695)盘中拉升逾25% 月内累计涨幅超1倍 预期上半年亏损同比减少67.6% [1] - 津上机床中国(01651)涨超14% 公司积极开拓AI液冷接头及汽车电动制动系统新市场 [2] - 九方智投控股(09636)涨超14%破顶 旗下九方智擎入驻"模速空间" [3] 金融板块异动 - 渣打集团(02888)跌2.58% 受美国议员指控舆情扰动 伦敦股价此前剧烈波动 [3]

行业投资评级 - 建筑材料行业评级为"增持"（维持）[1] 核心观点 水泥行业 - 八月中旬水泥需求略有好转，全国重点地区水泥企业出货率45.8%，较上周提升1.8个百分点，价格稳中趋强[5] - 行业供给自律共识强化，全年盈利中枢有望高于去年，8月中下旬标志性市场或开启提价[5] - 水泥企业市净率估值处于历史低位，推荐华新水泥、海螺水泥、上峰水泥、冀东水泥等龙头企业[5][12] 玻纤行业 - AI新应用推动电子玻纤布产品升级，Low-Dk、Low-CTE等特种玻纤渗透率加速提升，建议关注中材科技、宏和科技[5][13] - 普通玻纤中期盈利有韧性，风电、热塑等领域需求增长，推荐中国巨石[5][13] - 当前龙头估值处于历史低位，供需平衡修复有望推动估值修复[13] 玻璃行业 - 行业重回大面积亏损状态，供给侧收缩加快，短期价格企稳反弹[5][14] - 浮法玻璃龙头享有硅砂资源成本优势，推荐旗滨集团[14] 消费建材 - 以旧换新政策扩大加码，家居建材需求有望持续释放，1-2月全国规模以上建材家居卖场销售额同比增长8.7%[15] - 推荐北新建材、欧派家居、箭牌家居、东鹏控股等细分龙头[15] - 竞争格局优、业绩稳健的细分龙头如兔宝宝、伟星新材等值得关注[15] 行业数据 水泥 - 本周全国高标水泥市场价格340.3元/吨，较上周+0.7元/吨，较2024年同期-42.3元/吨[5][19] - 全国样本企业平均水泥库位66.4%，较上周-0.9pct；出货率45.8%，较上周+1.8pct[5][19] 玻璃 - 全国浮法白玻原片平均价格1235.7元/吨，较上周-39.2元/吨，较2024年同期-218.8元/吨[5][53] - 全国13省样本企业原片库存5608万重箱，较上周+118万重箱[5][54] 玻纤 - 2400tex无碱缠绕直接纱主流成交价3150-3700元/吨，均价3521.25元/吨，同比下跌4.25%[5][66] - 电子纱G75主流报价8300-9200元/吨，较上周下跌1.86%[5][66] 公司估值 - 海螺水泥2025年预测PE 11.77倍，中国巨石16.25倍，北新建材9.96倍[16] - 海螺水泥、华新水泥、上峰水泥等分红收益率较高，2025年预测股息率分别为4.2%、3.4%、5.2%[17]

行业投资评级 - 行业评级为"强于大市"，且维持此前评级 [4] 核心观点 - 水泥价格迎来推涨，长三角地区熟料价格上涨30元/吨，8月区域内企业计划错峰生产15天并减产50%，两湖、西南、新疆等地亦有涨价动作 [2][15] - 水泥板块年初经历两轮上涨：第一波（2月底至3月中旬）涨幅9.2%，受旺季需求催化；第二波（6月底至7月中旬）涨幅28%，受"反内卷"情绪及重点工程启动推动 [2] - 水泥基本面底部拐点或已出现，下半年在供应端限产+基建需求托底下有望逐季改善 [2][15] - 高端电子布投资机会显现，玻纤电子布链条被持续推荐 [2][18] 行情回顾 - 本周（20250811-20250815）沪深300涨2.37%，建材（中信）涨2.13%，玻璃纤维板块领涨 [1][12] - 个股涨幅前五：宏和科技（+33.1%）、国际复材（+28.9%）、中旗新材（+25.8%）、中材科技（+19.9%）、蒙娜丽莎（+18.8%） [1][12] - 中信建材三级子行业中，玻璃纤维板块周涨幅达14.41%，远超其他子板块（陶瓷1.59%、水泥-3.38%） [14] 行业数据跟踪 水泥 - 全国水泥价格环比上涨0.2%，重庆、贵州、新疆涨价10-30元/吨，黑吉辽、江浙沪等地推涨20-30元/吨 [16] - 重点地区水泥企业出货率45.8%，周环比提升2个百分点 [16] 光伏玻璃 - 2.0mm/3.2mm镀膜面板价格分别稳定在10.5-11元/㎡和18.5-19元/㎡ [16] - 全国光伏玻璃日熔量89290吨/日，同比降16.71%；库存天数25.32天，环比降5.98% [16] 浮法玻璃 - 均价1235.66元/吨，周环比跌3.08%，管道气燃料玻璃毛利亏损扩大至77.99元/吨 [16] - 行业产能利用率81.87%，库存5608万重量箱（环比增2.15%），产销率90.91% [16][17] 玻纤 - 无碱粗纱主流成交价3150-3700元/吨，均价3521.25元/吨（同比跌4.25%） [17] - 池窑在产产能841.1万吨/年，同比增17.67%；电子纱高端产品货源趋紧 [17] 重点推荐组合 - 本周核心标的：宏和科技（EPS 2025E 0.17元，PE 193x）、中材科技（EPS 2025E 0.96元，PE 33x）、青松建化、西藏天路、华新水泥 [3][8] - 其他推荐方向：消费建材（三棵树、兔宝宝）、新材料（金晶科技、中复神鹰）、光伏玻璃（旗滨集团、福莱特） [18]

气候行动与经济发展的关系 - 气候行动与经济增长相互促进，并非对立关系 [4] - 企业将环境可持续性视为风险管理和竞争优势的来源 [4] - 回避应对气候变化会与市场产生冲突，市场已认识到应对气候变化的必要性 [6] - 应对气候变化能带来商业机遇，通过CDP披露信息的企业已识别出超过16万亿美元与气候和自然相关的机遇 [7] 企业面临的气候风险与机遇 - 企业需关注两类风险：物理风险（物理损害带来的财务风险）和监管风险（政策变化带来的风险） [5] - 到2050年，气候变化可能导致全球收入下降近20%，相当于每年损失38万亿美元 [6] - 采取正确气候行动有望在2050年为全球GDP额外贡献7% [6] - 在适应气候变化方面，每投入1美元可产生2至19美元的回报，供应链深度减排的企业已节省超过130亿美元成本 [7] 行业脱碳前景与挑战 - 全球行业可分为三类：注定被淘汰的行业、处于平衡状态的行业、对生存至关重要的行业（建筑、钢铁、水泥、食品、农业） [8] - 能源行业和金融行业将处于未来发展的核心，存在巨大机遇，能源行业需要经历最重大的转型 [8] - 能源行业在脱碳过程中面临情绪抵制和期限错配的挑战，其潜在损失最大但获益潜力也最大 [9] - 在披露转型计划的企业中，能源行业占比名列前茅，有潜力整合脱碳激励措施 [8] 气候信息披露趋势 - 气候信息披露正从数据收集阶段走向战略聚焦阶段，目的是增强信息可信度 [4] - 简化披露要求有助于分析企业真实努力，不会降低数据可信度，而是对“可信度”有更清晰认知 [11] - 2024年占全球市值三分之二的企业通过CDP进行披露，包括93%的富时100指数成分股公司和86%的标普500指数成分股公司 [6] - 对数据的需求量不会降低，只会更多，特别是转型金融和绿色分类标准领域 [11] 中国企业的气候行动表现 - 2024年中国有3651家企业通过CDP披露，较2023年增长6.3% [12] - 约19%的中国企业有望实现气候目标，其中77%将高管薪酬与气候目标挂钩 [12] - 2022至2024年，有望实现气候目标的中国企业市值增长4.7%，未达标企业增长3.9% [12] - 中国企业设定减排目标的比例为19%，低于全球平均水平的33% [12] 企业气候行动建议 - 企业需制定经核实的转型计划和减排目标，并将气候考量嵌入战略、治理和价值链 [4][13] - 78%的领先企业已将高管薪酬与气候成果挂钩，87%在整个价值链中与供应商和客户合作 [13] - 企业应首先设定目标，然后制定转型计划来识别技术挑战和供应链挑战 [13] - 供应链挑战更为复杂但能带来更高投资回报 [13] 气候治理未来展望 - 当前气候行动遇冷是暂时波动，而非实质性转变，企业可能是在调整战术而非放弃目标 [14] - 环保运动已被视为必要之举和硬性要求，企业参与源于投资者和公众舆论的压力 [15] - 理想状态是将气候风险内化于商业核心战略，而非仅通过外部承诺宣传 [16] - 气候组织与CDP建立新合作，CDP将继续作为RE100的技术合作伙伴，推动电网向零碳转型 [17]

股价表现 - 盘中股价拉升25.11%至5.73港元 [1] - 月内累计涨幅超过100% [1] - 成交额达1887.89万港元 [1] 财务业绩改善 - 2025年上半年预期亏损减少至1296.6万港元 [1] - 亏损同比大幅收窄67.6% [1] 业绩改善驱动因素 - 国内水泥行业"反内卷"政策带动业绩缓和回升 [1] - 中国整体市场需求下降速度放缓 [1] - 出售水泥熟料产能指标取得收益 [1] - 产能指标将持续以外购熟料供应替代 [1]

公司股价表现 - 盘中股价拉升25.11%至5.73港元 [1] - 月内累计涨幅超过100% [1] - 成交额达1887.89万港元 [1] 财务业绩改善 - 2025年上半年亏损预计减少至1296.6万港元 [1] - 亏损同比大幅收窄67.6% [1] - 通过出售水泥熟料产能指标获得收益 [1] 行业环境变化 - 国内水泥行业实施"反内卷"政策推动业绩回升 [1] - 中国整体市场需求下降速度放缓 [1] - 公司采用外购熟料供应替代自有产能 [1]

港股建材水泥股表现 - 港股建材水泥股盘初拉升，东吴水泥大涨超17%领衔，中国建材涨超7%，华新水泥涨2%，中国天瑞水泥、华润建材科技、金隅集团涨超1%，海螺水泥涨0.4% [1] - 东吴水泥最新价5.360港元，涨幅17.03%；中国建材最新价5.350港元，涨幅7.00%；华新水泥最新价13.550港元，涨幅1.96%；中国天瑞水泥最新价0.315港元，涨幅1.61%；华润建材科技最新价1.940港元，涨幅1.04%；金隅集团最新价0.860港元，涨幅1.18%；海螺水泥最新价24.800港元，涨幅0.40% [2] 行业基本面 - 7月处于季节性淡季，高温雨水影响下游施工，全国水泥需求减少 [2] - 全国熟料线停窑率有所提升，但熟料库存继续增长，行业供需矛盾较大 [2] - 水泥价格均呈下降态势 [2] - 预计8月中下旬需求有望逐步回升，水泥价格有望止跌回涨 [2] 公司业绩 - 东吴水泥预期截至2025年6月30日止六个月亏损将减少至约1,296.6万元，较去年同期亏损约3,998.1万元减少约67.6% [3]

行业表现 - 港股建材水泥板块盘初普遍拉升 东吴水泥领涨17.03% 中国建材涨7% 华新水泥涨1.96% 天瑞水泥及华润建材科技均涨超1% 海螺水泥微涨0.4% [1] - 7月行业处于季节性淡季 高温雨水影响施工致全国水泥需求减少 熟料线停窑率提升但库存持续增长 供需矛盾突出 水泥价格呈下降态势 [1] - 预计8月中下旬需求逐步回升 水泥价格有望止跌回涨 [1] 公司动态 - 东吴水泥预期截至2025年6月30日止六个月亏损减少至约1296.6万元 较去年同期亏损3998.1万元收窄67.6% [1][2] - 中国建材获贝莱德增持1074.26万股 [2] - 华新水泥将于8月29日召开董事会会议审批中期业绩 [2] 机构观点 - 平安证券首予华新水泥"推荐"评级 认为其估值水平具备一定安全边际 [2] - 中国银河证券研报指出行业短期供需矛盾较大 但看好后续价格回升趋势 [1]

港股建材水泥股表现 - 东吴水泥股价大涨17.03%至5.360港元领涨板块 [1][2] - 中国建材涨7.00%至5.350港元 华新水泥涨1.96%至13.550港元 [1][2] - 天瑞水泥涨1.61% 华润建材科技涨1.04% 金隅集团涨1.18% 海螺水泥涨0.40% [1][2] 行业供需状况 - 7月季节性淡季高温雨水影响施工 全国水泥需求减少 [1] - 全国熟料线停窑率提升但熟料库存继续增长 行业供需矛盾突出 [1] - 水泥价格呈下降态势 预计8月中下旬需求回升价格止跌回涨 [1] 公司业绩预告 - 东吴水泥预计2025年上半年亏损降至1296.6万元 较去年同期3998.1万元减亏67.6% [1]

算力产业链 - 算力进入主升行情，成为市场核心主线，满足主线启动的四个必要条件，即将进入类似2013年移动互联网的戴维斯双击行情[8] - 全球算力需求频繁"超预期"，模型参数和Agent放量增长之间的"此消彼长"提供额外指数级算力消耗增量，国内AI需求已见底[10] - 打破"算力通缩"质疑后，算力链条业绩经得起外推，估值天花板打开，市场上涨锚向PEG切换[11] - 中性假设下算力芯片/AI工业/电源等上涨空间更大，先进封装/存储/电力/电源等中国板块业绩上修幅度更高但涨幅更低[12] - 短期技术指标显示封测/存储/算力芯片/算法技术从技术指标上占优，有赔率机会[13] 科技主题基金 - 构建主动型科技主题基金池，细分为均衡型科技基金和专注单一赛道科技基金[17] - 优选5只均衡型科技基金：景顺长城品质长青、财通资管数字经济、嘉实港股互联网产业核心资产、中欧智能制造、宝盈科技30[19] - 优选3只专注单一赛道科技基金：泰信鑫选（半导体）、永赢半导体产业智选（半导体）、银华体育文化（传媒）[19] - AI仍是主线，算力+应用配置，部分基金同步配置算力和应用端，部分侧重AI应用[20] - 科技主题优选基金25Q2规模均增长，财通资管数字经济规模增长显著，机构占比高[21] 天山股份 - 全国水泥产能市占率第一，成本管控力提升、降本挖潜空间仍存，周期底部价值凸显[23] - 预计2025-2027年实现营业收入833/826/821亿元，实现归母净利润17.2/21.5/27.0亿元[23] - 2025年预计水泥需求同比下降5%-6%，新疆区域基建政策红利释放可期[24] - 水泥"反内卷"大势所趋，错峰生产和去化产能双管齐下，行业供给端收缩、竞争格局改善可期[24] - 25年力推海外重点项目落地，海外收入增长、占比提升，叠加较高毛利率水平，有望为业绩贡献增量[24] 海光信息 - 2025年上半年实现营业收入54.64亿元（YoY+45%），归母净利润12.01亿元（YoY+41%）[34] - 持续增加战略备货，2025年二季度末存货为60.13亿元，较一季度末增加2.18亿元[34] - CPU产品兼容x86指令集，DCU产品基于通用图形处理器设计理念，全面支持深度学习训练、推理场景[35] - 预计2025-2027年营业收入为139.18亿元、194.76亿元、258.95亿元，同比增长52%、40%、33%[35] 京东物流 - 2025H1实现营收985亿元（同比+14.1%），Non-IFRS净利润33亿元（同比+7.1%）[40] - 一体化供应链客户收入501亿元（同比+19.9%），外部客户数量73,713名（同比+14.5%）[40] - 海外仓已覆盖全球23个国家和地区，在美国、英国、法国等国家新开多个海外仓[41] - 预计2025-2027年归母净利润分别为67.55、74.72和83.28亿元[42] 东方财富 - 25H1实现营业总收入68.56亿元（同比+38.7%），归母净利润55.67亿元（同比+37.3%）[48] - 天天基金非货销售额同比+25.3%至6,260亿元，非货保有规模较24年末增长10.5%至6,753亿元[48] - 东财证券股基成交额同比+74%，两融余额同比+33.8%至583亿元[49] - 预计2025-2027年归母净利润分别为114.79、123.19、129.30亿元[50] 计算机行业 - AI算力国内链关注科技自主内循环，海外链关注持续景气，AI服务器电源产业投资机会显现[84] - 全球AI服务器电源市场规模2024年28.46亿美元，预计2031年增长至608.10亿美元，CAGR45%[86] - 金蝶国际上半年AI合同金额超过1.5亿元，AI+SaaS模式有望重塑产品价值与定价体系[87] - 苹果公司宣布将在美国追加1,000亿美元投资，未来四年投资总额将达到6,000亿美元[88] 电力设备行业 - 三大运营商全面加码AI投资，联通预计全年资本开支550亿元左右，重点投向算力领域[91] - 南都电源签署总容量2.8GWh独立储能项目订单，全球最大规模半固态电池储能应用[92] - 全球首个人形机器人运动会在京开幕，宇树H1以6分34秒夺得1500米田径赛冠军[92] - 国家发展改革委启动"十五五"海洋经济发展规划编制工作，海上风电产业将获大力发展支持[93]