报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前锂矿、锂盐和电芯市场均存在显著库存压力，去库存进程缓慢，中长期供需失衡格局未实质性缓解 [3] - 市场存在两个短期逻辑，价格下行时形成“锂盐跌 - 矿价松 - 锂盐再跌”负反馈循环，期货反弹时形成“期货上涨 - 产能释放 - 矿耗增加 - 矿价跟涨”链条，但弱需求下终将回归过剩基本面 [3] - 下半年期货市场预计分两段，三季度初宏观情绪改善、供给扰动和淡季不淡使期货价格震荡上扬，四季度技改结束、产量释放使期货价格震荡下跌 [3] - 策略建议关注 LC2509 - LC2511 正套机会和 LC2511 逢高布空机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货价格区间预测 - 碳酸锂主力合约震荡区间为 63000 - 70000，当前波动率 21.5%，当前波动率历史百分位（3 年）为 28.1% [2] 碳酸锂企业风险管理策略建议 库存管理 - 产品库存偏高担心减值风险，可 50% 卖出 LC2511 锁定成品利润，50% 卖出场外/场内看涨期权，买入场内/场外虚值看跌期权 [2] 采购管理 - 未来有采购计划担心原料上涨，依据采购计划买入远月碳酸锂合约锁定采购成本，卖出场内/场外看跌期权，买入场内/场外虚值看涨期权 [2] 期货数据 主力合约数据 - 碳酸锂主力合约收盘价 67960 元/吨，日涨 1540 元（2.32%），周涨 3780 元（5.89%）；成交量 826939 手，日增 348825 手（72.96%），周增 428917 手（107.76%）；持仓量 363676 手，日增 23058 手（6.77%），周增 39993 手（12.36%） [10] - LC2511 合约收盘价 67180 元/吨，日涨 1340 元（2.04%），周涨 3260 元（5.10%）；成交量 93462 手，日增 40914 手（77.86%），周增 55226 手（144.43%）；持仓量 105305 手，日减 2721 手（ - 2.52%），周增 6065 手（6.11%） [10] 月差数据 - LC08 - 11 月差本期值 880，日涨 120（15.79%），周涨 280（46.67%）；LC09 - 11 月差本期值 780，日涨 200（34%），周涨 520（200%）；LC11 - 12 月差本期值 - 320，日跌 80（33%），周涨 0（0%） [13] 现货数据 锂矿数据 - 锂云母（Li2O：2 - 2.5%）平均价 1465 元/吨，日涨 15 元（1.03%），周涨 60 元（4.27%）；锂辉石（Li2O：6% 巴西 CIF）平均价 702.5 美元/吨，日涨 7.5 美元（1.08%），周涨 32.5 美元（4.85%）等 [18] 碳/氢锂数据 - 工业级碳酸锂平均价 63350 元/吨，周涨 1300 元（2.10%）；电池级碳酸锂平均价 64950 元/吨，周涨 1300 元（2.04%）等 [21] 产业链现货价差数据 - 电碳 - 工碳价差本期值 1600 元/吨，日环比 0%，周环比 0%；电氢 - 电碳价差本期值 - 2380 元/吨，日环比 0%，周环比 - 1300 元（120.37%） [23] 下游数据 - 磷酸铁锂（动力型）平均价 31345 元/吨，日涨跌幅 0%；六氟磷酸锂平均价 49500 元/吨，日跌 400 元（ - 0.80%） [25][26] 基差与仓单数据 基差数据 - 盛新锂能（LI2CO3≥99.8%）在 LC2507 合约基差报价 400 元/吨，日涨跌幅 0%；四料综合基差报价（LC2507）162.5 元/吨，日涨跌幅 0% [29] 仓单数据 - 仓单数量总计 10239 手，较昨日减少 416 手，部分仓库仓单有增减变化，如九岭锂业（宜春奉新）减少 94 手，九岭锂业（宜春宜丰）减少 322 手 [34] 成本利润 未提及具体成本利润数据总结内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 产能错配导致碳酸锂市场供强需弱，下行态势较难改变，预计碳酸锂2509合约在65900 - 67420区间震荡 [8][11] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面：上周碳酸锂产量18813吨，环比增长3.80%，高于历史同期；磷酸铁锂样本企业库存94110吨，环比增加0.48%，三元材料样本企业库存16071吨，环比增加1.38%；外购锂辉石精矿成本63442元/吨，日环比减少0.09%，生产所得571元/吨，外购锂云母成本69292元/吨，日环比持平，生产所得 -6818元/吨，回收端生产成本接近矿石端成本，排产积极性一般，盐湖端季度现金生产成本31745元/吨，盈利空间较高，排产动力较充分，基本面中性 [8] - 基差：7月15日，电池级碳酸锂现货价64900元/吨，09合约基差 -1760元/吨，现货贴水期货，偏空 [8] - 库存：冶炼厂库存58598吨，环比减少0.49%，下游库存40765吨，环比增加0.66%，其他库存41430吨，环比增加6.34%，总体库存140793吨，环比增加1.77%，均高于历史同期平均水平，库存中性 [8] - 盘面：MA20向上，09合约期价收于MA20上方，偏多 [8] - 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 [8] - 预期：2025年6月碳酸锂产量78090实物吨，预测下月产量81150实物吨，环比增加3.92%，6月进口量22500实物吨，预测下月进口量22000实物吨，环比减少2.22%；预计下月需求强化，库存或去化，成本端6%精矿CIF价格日度环比减少，低于历史同期平均水平，供给过剩程度加强 [8] - 利多因素：厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行，锂辉石进口量下滑 [9] - 利空因素：矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限；动力电池端接货意愿不足 [10] 碳酸锂行情概览 - 盘面价格及基差：各合约期货收盘价有涨有跌，基差多数有所收窄 [13] - 上游价格：锂辉石（6%）价格681美元/吨，日环比减少0.15%，锂云母精矿（2% - 2.5%）价格1450元/吨，日环比持平，电池级碳酸锂价格64900元/吨，日环比上涨0.39%，工业级碳酸锂价格63300元/吨，日环比上涨0.40% [13] - 正极材料及锂电池价格：三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂等价格有不同程度变化，锂离子电池价格多数持平 [13] 供需数据概览 - 供给侧数据：周度开工率62%，环比增加0.32%，日度锂辉石生产成本63442元/吨，日环比减少0.09%，月度锂辉石加工成本19750元/吨，日环比减少2.89%，日度锂辉石生产利润571元/吨，环比增加116.29%等 [17] - 需求端数据：磷酸铁、磷酸铁锂月度产量有不同程度增长，磷酸铁锂月度出口量环比减少18.24%，三元材料部分产品产量有变化，月度动力电池总装车量环比增加1.93%等 [17] 供给-锂矿石 - 价格走势：锂矿价格有波动，中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量有变化 [22] - 进口情况：锂精矿月度进口量有波动，澳大利亚进口量环比增加24.75%，智利进口量环比减少33.88% [17][22] - 供需平衡：2024 - 2025年各月需求、生产、进口、出口及平衡情况不同 [25] 供给-碳酸锂 - 开工率和产量：周度开工率有变化，碳酸锂（周度）产量走势受不同原料影响 [28] - 产量分类：按等级、原料分类的月度产量有变化 [28] - 进口情况：月度碳酸锂进口量环比减少25.37%，智利进口量环比减少33.88% [17][28] - 供需平衡：2024 - 2025年各月需求、出口、进口、产量及平衡情况不同 [33] 供给-氢氧化锂 - 产能利用率和产量：国内氢氧化锂周度产能利用率有变化，按来源的产量有不同表现 [36] - 出口情况：中国氢氧化锂出口量有变化 [36] - 供需平衡：2024 - 2025年各月需求、出口、进口、产量及平衡情况不同 [39] 锂化合物成本利润 - 外购锂辉石和锂云母：成本和利润有变化，锂云母精矿加工成本构成中各部分占比有变化 [42] - 碳酸锂进口：进口利润有变化 [42] - 回收生产碳酸锂：不同类型回收生产碳酸锂的成本和利润有变化 [45] - 氢氧化锂加工和利润：氢氧化锂粗颗粒 - 微粉粒加工价差、冶炼法和苛化法氢氧化锂利润成本、氢氧化锂出口利润等有变化 [48] 库存 - 碳酸锂库存：仓单数量有变化，周度、月度库存按不同来源有不同表现 [50] - 氢氧化锂库存：月度库存按不同来源有不同表现 [50] 需求-锂电池 - 价格和产量：电池价格走势有变化，月度电芯产量、动力电芯月度出货量、锂电池出口量等有不同表现 [54] - 库存和中标：锂电池电芯库存、储能中标情况有变化 [57] 需求-三元前驱体 - 价格和成本：三元前驱体价格有不同表现，成本和利润有变化 [60] - 产能利用率和产量：产能利用率有变化，月度产量按不同类型有不同表现 [60] - 供需平衡：2024 - 2025年各月出口、需求、进口、产量及平衡情况不同 [63] 需求-三元材料 - 价格和成本利润：三元材料价格有不同表现，成本利润走势有变化 [66] - 开工率和产能：周度开工率有变化，产能有不同表现 [66] - 产量和库存：产量按不同类型有不同表现，周度库存有变化 [66][69] 需求-磷酸铁/磷酸铁锂 - 价格和成本利润：磷酸铁/磷酸铁锂价格有变化，成本利润有不同表现 [71] - 产能和开工率：产能有变化，月度开工率有不同表现 [71] - 产量和出口：月度产量有变化，磷酸铁锂月度出口量有变化 [74] 需求-新能源车 - 产量和销量：新能源车产量、销量按不同类型有不同表现，销售渗透率有变化 [79][80] - 零批比和库存指数：乘联会混动、纯电零售批发比有变化，月度经销商库存预警指数、库存指数有不同表现 [83]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂期货近期大幅反弹与基本面背离，虽新能源车需求有韧性，但现货贴水走阔、库存攀升、下游电芯企业利润收窄压制高价 短期资金推涨或延续，但随着新增产能落地、正极材料厂商抵触情绪增强，预计未来1 - 2周期货价格回归基本面，冲高回落 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 主力合约与基差：7月14日碳酸锂主力合约收于66480元/吨，较前一交易日涨3.42% 基差大幅走弱，从7月11日的 - 580元/吨扩大至 - 2680元/吨，现货跟涨动力不足 [1] - 持仓与成交：主力合约持仓量环比增10.31%至35.6万手，成交量激增151.87%至101.5万手，创近期单日新高 [1] - 产业链供需及库存变化：供给端锂盐产能利用率微升至62%，中期供应宽松预期持续，锂辉石及锂云母精矿价格不变，成本无明显压力；需求端新能源车零售7月初同比增21%，但环比降11%，短期需求增速放缓，下游企业对高价原料接受度有限，刚性采购为主；库存方面，碳酸锂社会库存连续四周攀升至14.1万实物吨，创年内新高，仓单同步累积，现货消化能力不足 [2] - 市场小结：碳酸锂期货反弹与基本面背离，新能源车需求有韧性，但现货贴水、库存攀升、下游利润收窄压制高价 短期资金推涨或延续，新增产能落地、正极材料厂商抵触增强，预计未来1 - 2周期货价格冲高回落 [3] 产业链价格监测 - 7月14日碳酸锂主力合约涨3.42%，基差降362.07%，主力合约持仓量增10.31%、成交量增151.87%，电池级碳酸锂市场价涨0.16%，锂云母精矿市场价涨1.96%，动力型磷酸铁锂涨0.71% [5] - 与7月4日相比，7月11日碳酸锂产能利用率升0.32%，库存增1.77%，523圆柱三元电芯涨0.23%，钴酸锂电芯涨0.18% [5] 产业动态及解读 - 现货市场报价：7月14日SMM电池级碳酸锂指数等价格上涨，成交价格重心震荡上行 市场关注宜春矿山企业审批文件，涉及矿山生产未受影响，供应稳定性无实质变化 期货价格异常波动受短期资金驱动，与基本面无关 需求端价格超下游接受范围，仅刚性采购带动价格上行，供给端企业报价审慎，期货非理性反弹与现货背离，呼吁理性评估供需 [6] - 下游消费情况：7月1 - 6日全国乘用车新能源市场零售13.5万辆，同比增21%，较上月同期降11%，新能源市场零售渗透率56.7%，今年累计零售658.3万辆，同比增37%；7月1 - 6日全国乘用车厂商新能源批发12.5万辆，同比增31%，较上月同期持平，新能源厂商批发渗透率53.6%，今年累计批发559.4万辆，同比增33% [7] - 行业新闻：藏格矿业子公司参与认购基金投资的麻米措矿业获施工许可证，利于扩充产能；中矿资源拟对锂盐生产线技改，投资3万吨高纯锂盐项目，总投资约1.207亿元，停产检修及技改约6个月；麻米错盐湖项目估算总投资45.37亿元，年产电池级碳酸锂5万吨，副产硼砂1.7万吨 [9] 产业链数据图表 报告展示了碳酸锂期货主力与基差、电池级与工业级碳酸锂价格、锂精矿价格等多组产业链数据图表，数据来源包括SMM、上海钢联、iFinD等 [11][13][14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基本面材料厂排产环比微增，下游接货力度不佳，上下游对高价锂接受度差异大，锂盐排产维持高位 [4] - 成本上受盘面价格上涨提振，锂矿价格走强 [4] - 盘面上受交易所仓单低位和市场信息扰动，锂价多低位探涨但受阻，持仓先增后降，多空分歧明显，KDJ敏感度线走弱 [4] - 后期情绪扰动预期临尾，锂价或回调，07合约交割尾声低仓单逻辑和资金行为淡化，市场情绪降温，盘面升水现货刺激上游提产，供给维持高位，高价锂压制下游接货意愿 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年7月11日较7月4日，进口锂原矿、进口锂精矿、国产锂精矿、电池级碳酸锂现货价格、磷酸铁锂价格、钴酸锂价格上涨，碳酸锂主力合约价格、电池级氢氧化锂（细粒）价格下降，工业级碳酸锂现货价格降为0，即期汇率、电池级氢氧化锂（粗粒）、三元材料价格（811、622）不变，碳酸锂库存合计增加 [6] 市场分析及展望 上周市场分析 - 监管与交割：截至2025年7月11日，广期所仓单规模11603吨，最新匹配成交价格64020元/吨，主力合约2509持仓规模32.29万手 [8] - 供给端：截至7月11日，碳酸锂周度产量18158吨，较上期增加465吨，高价驱动部分产能复产，供给充裕 [8] - 进口方面：5月碳酸锂进口量约2.11万吨，环比降25%，同比降14%，智利、阿根廷是主要来源；5月锂矿石进口约60.5万吨，环比降2.9%，澳矿成本虽有下滑但加权平均成本相对平稳 [9][10] - 需求方面：下游正极材料排产环比提升，铁锂市场强度略强于三元，但加工费无明显改善；7月1 - 6日，全国乘用车新能源市场零售13.5万辆，同比增21%，较上月同期降11%，新能源市场零售渗透率56.7%，今年以来累计零售658.3万辆，同比增37%，7月第一周新能源汽车销量增速走弱，需求端无明显增量预期 [11][12] - 库存方面：截至7月11日，碳酸锂库存合计120032吨，较上期累库约9059吨，现货库存大幅累积主要因交易所仓单外流，供给攀升背景下，减去仓单流出量后现货库存相对平稳 [13] 本周展望 - 情绪扰动预期临尾，锂价或回调，07合约交割尾声低仓单逻辑和资金行为淡化，市场情绪降温，盘面升水现货刺激上游提产，供给维持高位，高价锂压制下游接货意愿，市场成交冷清 [14] 行业要闻 - 德瑞锂电全力推进新建产能竣工验收工作，尚未投产，首期产能及产品以锂一次电池为主 [15] - 赣锋锂业旗下内蒙古2万吨碳酸锂项目调试产品顺利下线 [15] - Premier重启津巴布韦Zulu锂项目，7月6日恢复运行，预计7月8日全矿石进料 [15] - 湖南郴州鸡脚山矿区探获4.9亿吨锂矿石量，氧化锂资源量131万吨，伴生多种战略矿产，配套建设全面启动 [15] 相关图表 - 包含碳酸锂期货价格、电池级氢氧化锂价格、进口锂精矿价格走势、碳酸锂产量、电池级碳酸锂产量等图表 [17][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂基本面呈现供强需弱态势，宏观与仓单扰动或反复 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 2509合约收盘价64,280，成交量402,816，持仓量322,860；2511合约收盘价63,920，成交量49,743，持仓量106,621 [1] - 仓单量11,603手，较T - 1减少1,588手 [1] - 现货 - 2509为 - 530，现货 - 2511为 - 170，2509 - 2511基差为360，电碳 - 工碳为1,600，现货 - CIF为4,948 [1] - 锂辉石精矿（6%,CIF中国）价格674，锂云母（2.0% - 2.5%）价格1,405，电池级碳酸锂价格63,750，工业级碳酸锂价格62,150等 [1] 宏观及行业新闻 - SMM电池级碳酸锂指数价格63557元/吨，环比上一工作日上涨72元/吨；电池级碳酸锂均价6.375万元/吨，环比上涨100元/吨；工业级碳酸锂均价6.215万元/吨，环比上涨100元/吨 [2] - 美国Lithium Harvest公司计划在加拿大建设年产9000吨碳酸锂生产设施，预计2026年下半年投产 [4] - 2025年6月我国动力和其他电池合计出口24.4GWh，环比增长27.9%，同比增长22.5%；1 - 6月累计出口127.3GWh，累计同比增长56.8% [4] 趋势强度 碳酸锂趋势强度为0，取值范围在【 - 2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内碳酸锂7月供给预期偏松，社会库存量环比增加，建议投资者暂时观望，关注58000 - 62000附近支撑位及66000 - 70000附近压力位 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂期货情况 - 2025年7月8日，近月合约收盘价65100元/吨，较昨日增加1500元；活跃合约成交量545405手，较昨日增加332101手；持仓量338034手，较昨日增加15500手；库存12655吨，较昨日减少2900吨 [1] - 价差方面，近月 - 连一为860元，较昨日增加1180元；连一 - 连二为500元，较昨日增加100元；连二 - 连三为0元；基差为 - 980元，较昨日增加130元 [1] 锂矿及锂盐现货价格情况 - 锂辉石精矿（6%，CIF中国）平均价658美元/吨，较昨日增加4美元；锂云母（Li2O:1.5% - 2.0%）平均价800元/吨，较昨日增加25元等 [1] - 电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差为1600元，与昨日持平；电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差为 - 5430元，较昨日减少400元 [1] 行业重要资讯 - 宁德时代子公司等联合体投资近60亿美元建设印尼镍资源和电池产业链项目，规划年产电池可支持200万辆电动汽车 [2] - 赣锋锂业旗下项目已正式投产，天齐锂业某项目产后总产能将达20.1万吨/年；部分地区碳酸锂生产受检修影响，中国碳酸锂开工率下降，部分产能有投产计划 [2] - 中国碳酸锂工业与电池段7月产量或环比增加，供给预期偏松；氢氧化锂产能转换，部分生产线检修升级 [2] 需求端情况 - 中国不同生产工艺的碳酸锂月度平均生产成本为1.06 - 1.9万元/吨，磷酸铁7月生产量或环比增加；不同生产工艺的磷酸铁锂月度平均生产成本为2 - 9.55万元/吨，磷酸铁库存量较上周增加 [3] - 多个磷酸铁锂项目有投产计划，或使中国磷酸铁锂7月生产量环比增加 [3][4] 其他产品情况 - 中国电解钴、硫酸钴、四氧化三钴等产品价格有变动，三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、钴酸锂等产品价格部分有变化 [1] - 中国三元前驱体、三元材料、六氟磷酸锂等产品生产情况及进出口量有不同变化，部分产品生产利润为负 [4] 交易策略 建议投资者暂时观望，关注58000 - 62000附近支撑位及66000 - 70000附近压力位 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国家政策引导锂行业产能出清及汽车规模扩张预期，国产与进口锂价格有所升高，但国内碳酸锂在产与年产量处于高位而供需预期偏松，建议投资者暂时观望，关注58000 - 62000附近支撑位及66000 - 70000附近压力位 [4] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂期货情况 - 2025年7月7日，近月合约收盘价63600元/吨，较昨日降100元；连一合约收盘价63920元/吨，较昨日涨420元；连二合约收盘价63520元/吨，较昨日涨340元；连三合约收盘价63520元/吨，较昨日涨340元；活跃合约收盘价63660元/吨，较昨日涨380元 [1] - 2025年7月7日，成交量213304手，较昨日降134425手；持仓量322534手，较昨日降2754手 [1] - 2025年7月7日，库存（近月 - 连一）为15555吨 - 320吨，较昨日降5481吨 - 520吨；连一 - 连二价差400元，较昨日涨80元；基差（SMM电池级碳酸锂平均价 - 碳酸锂活跃合约收盘价）为 - 1110元，较昨日降130元 [1] 锂矿及锂产品现货价格 - 2025年7月7日，锂辉石精矿（6%，CIF中国）平均价654美元/吨，较昨日涨1美元；锂云母（Li₂O：1.5% - 2.0%）平均价775元/吨，较昨日持平 [1] - 2025年7月7日，碳酸锂（99.5%电池级/国产）平均价62550元/吨，较昨日涨250元；碳酸锂（99.2%工业零级/国产）平均价60950元/吨，较昨日涨250元；电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差 - 5030元，较昨日降300元；电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差1600元，较昨日持平 [1] - 2025年7月7日，六氟磷酸锂（99.95%国产）平均价51550元/吨，较昨日持平；三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、钴酸锂、负极材料、电解液、钴现货等产品价格有不同程度变化 [1] SMM碳酸锂库存情况 - 2025年7月3日较上周，冶炼厂库存58890吨，降142吨；下游库存40497吨，降138吨；其他库存38960吨，增1790吨；合计库存138347吨，增1510吨 [1] 企业项目进展 - 云图控股拥有三宗磷矿位于四川省凉山州雷波县，阿居洛呷磷矿290万吨年采选工程项目3月动工正在建设，牛牛寨东段磷矿400万吨年采矿工程项目正在优化采选方案设计，牛牛寨西段磷矿正在推进“探转采”手续，投产后将满足黄磷生产需求并运输到其他基地生产复合肥等产品，可降低成本增强竞争力 [2] - 赣锋锂业旗下某项目7月已正式投产，天齐锂业射洪市石羊镇50.7吨湿矿项目或于2025年10月份投产，投产后总产能将达20.1万吨/年；广东浩海锂电1000吨电池级碳酸锂干渗或于2025年11月投产，紫金恒元锂业冶炼电池级碳酸锂2.5万吨产能将于2025年1月投产 [3] - 酷保成都锂盐产线于5月21日开启检修，钦州氢氧化锂产销规模为碳酸锂产能；中矿资源旗下1.5万吨锂盐生产线计划停产检修并技改升级为年产2万吨的项目，建成投产后合计拥有2万吨/年电池级锂盐产销；藏格矿业旗下麻米错盐湖锂矿开采项目年产5.7万吨电池级碳酸锂项目正在建设 [3] - 酸化集团计划2025年底前建成7万吨氢氧化锂产线 [3] 行业供需预期 - 中国碳酸锂工业与电池级7月生产量或环比增加，供给预期偏松；中国氢氧化锂7月生产量或环比减少，7月库存量或环比增加，月出口量或环比减少 [3] - 中国磷酸铁7月生产量和库存量或环比增加；中国磷酸铁锂生产量或环比增加；中国锰酸锂生产量或环比增加；中国三元前驱体、三元材料生产量或环比增加；中国六氟磷酸锂7月生产出口量或环比增加 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前锂矿、锂盐和电芯市场库存压力显著，去库存进程缓慢，中长期供需失衡格局未实质性缓解 [3] - 市场存在两个短期逻辑，价格下行时形成“锂盐跌 - 矿价松 - 锂盐再跌”负反馈循环，期货反弹时形成“期货上涨 - 产能释放 - 矿耗增加 - 矿价跟涨”链条，但弱需求下终将回归过剩基本面 [3] - 下半年期货市场分两段，三季度初期货价格震荡上扬，四季度震荡下跌 [3] - 策略建议为 LC09 - 11 正套、逢高布局 LC2511 空单、逢高卖看涨期权 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货价格区间预测 - 碳酸锂主力合约震荡区间为 59000 - 62000，当前波动率 21.1%，当前波动率历史百分位（3 年）为 25.9% [2] 碳酸锂企业风险管理策略建议 库存管理 - 产品库存偏高且有减值风险时，70% 比例做空 LC2509 碳酸锂期货锁定成品利润，30% 比例卖出场外/场内看涨期权，买入场内/场外虚值看跌期权 [2] 采购管理 - 未来有采购计划担心原料上涨，依据采购计划买入远月碳酸锂合约锁定采购成本，卖出场内/场外看跌期权，买入场内/场外虚值看涨期权 [2] 利多解读 - 宏观情绪改善“反内卷”提振市场信心 [3] - 供给端扰动提振市场价格 [3] - 高持仓量和较低仓单数量矛盾被市场交易，提振期货市场价格 [3] 利空解读 - 锂矿未来投产预期多，库存压制矿价，矿价松动拖累碳酸锂成本 [6] - 锂矿与锂盐库存持续累库，未见去库态势 [6] - 产业技术升级迭代，部分高成本技术路线成本下移，产能出清延后 [6] 期货数据 碳酸锂期货主力合约及 LC2511 合约日度变化 - 碳酸锂主力合约收盘价 63660 元/吨，日涨 380 元，日环比 0.60%；成交量 213300 手，日减 134429 手，日环比 -38.66%；持仓量 322535 手，日减 2753 手，日环比 -0.85% [9] - LC2511 合约收盘价 63340 元/吨，日涨 320 元，日环比 0.51%；成交量 20140 手，日减 15366 手，日环比 -43.28%；持仓量 97999 手，日增 950 手，日环比 0.98% [9] 碳酸锂月差变化 - LC08 - 11 月差本期值 480，日涨 40，日环比 9.09%；LC09 - 11 月差本期值 320，日涨 60，日环比 23%；LC11 - 12 月差本期值 -260，日涨 40，日环比 -13% [12] 现货数据 锂矿日度报价 - 锂云母不同规格价格分别为 1327.5 元/吨、2450 元/吨、4840 元/吨；锂辉石不同规格价格分别为 660 美元/吨、662.5 美元/吨、665 美元/吨（其中 fastmarkets 规格日跌 2.5 美元/吨，日环比 -0.37%）；磷锂铝石价格 4375 元/吨；美元兑人民币汇率 7.1653 [16] 碳酸锂/氢氧化锂日度报价 - 工业级碳酸锂最新平均价 60950 元/吨，日涨 250 元，日涨跌幅 0.41%；电池级碳酸锂最新平均价 62550 元/吨，日涨 250 元，日涨跌幅 0.4%；工业级氢氧化锂最新平均价 52020 元/吨，日涨跌幅 0%；电池级氢氧化锂（微粉）最新平均价 62670 元/吨，日跌 50 元，日涨跌幅 -0.08%；电池级氢氧化锂（CIF 中日韩）最新平均价 8.1 美元/公斤，日涨跌幅 0%；电池级氢氧化锂 CIF 中日韩（fastmarkets）最新平均价 8.05 美元/公斤，日跌 0.15 美元/公斤，日涨跌幅 -1.82% [19] 锂产业链现货价差集合 - 电碳 - 工碳价差本期值 1600 元/吨，日涨跌 0，日环比 0.00%；电氢 - 电碳价差本期值 420 元/吨，日跌 250 元，日环比 -37.31%；电池级氢氧化锂 CIF 日韩 - 国内价差本期值 399.86 元/吨，日涨 26.51 元，日环比 7.10% [21] 下游日度报价 - 磷酸铁锂不同规格价格分别为动力型 30770 元/吨（日涨 65 元，日涨跌幅 0.21%）、低端储能型 27110 元/吨（日涨 55 元，日涨跌幅 0.20%）、中高端储能型 29345 元/吨（日涨 65 元，日涨跌幅 0.22%）；磷酸锰铁锂价格 43025 元/吨（日涨 25 元，日涨跌幅 0.06%）；三元材料不同规格价格分别为 523（消费型）105760 元/吨（日涨 250 元，日涨跌幅 0%）、622（消费型）111020 元/吨（日涨 90 元，日涨跌幅 0.08%）、811（动力型）142760 元/吨（日涨 120 元，日涨跌幅 0.08%）；六氟磷酸锂价格 51550 元/吨，日涨跌幅 0.00%；电解液不同规格价格分别为磷酸铁锂用 17950 元/吨、铁锂储能用 17050 元/吨、铁锂动力用 19450 元/吨、三元动力用 21900 元/吨，日涨跌幅均为 0% [23][24] 基差与仓单数据 碳酸锂品牌基差报价 - 盛新锂能、天齐锂业、赣锋锂业、天宜锂业等不同品牌碳酸锂在 LC2507 合约的基差报价不同，四料综合基差报价为 162.5 [27] 碳酸锂仓单量 - 仓单数量总计 15555 手，较昨日减少 5481 手，各仓库/分库仓单量有增有减 [32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内碳酸锂7月供给预期偏松，社会库存量环比增加；国内锂盐厂生产积极性提高，但下游正极材料厂刚需采购为主；建议关注碳酸锂期货58000 - 62000附近支撑位及66000 - 70000附近压力位 [1][3][5] 各部分内容总结 碳酸锂期货市场情况 - 2025年7月4日，碳酸锂期货近月、连一、连二、连三合约收盘价分别为63700元/吨、63500元/吨、63180元/吨、63180元/吨，较昨日分别变化 - 600元/吨、 - 660元/吨、 - 620元/吨、 - 620元/吨；活跃合约收盘价63280元/吨，较昨日变化 - 800元/吨 [1] - 成交量347729手，较昨日减少73238手；持仓量325288手，较昨日减少8769手；库存21036吨，较昨日减少1844吨 [1] 锂矿及锂盐现货价格情况 - 锂辉石精矿（6%，CIF中国）平均价653美元/吨，较昨日增加1美元/吨；锂云母（Li2O：1.5% - 2.0%）平均价775元/吨，较昨日增加10元/吨 [1] - 碳酸锂（99.5%电池级/国产）平均价62300元/吨，较昨日增加200元/吨；碳酸锂（99.2%工业零级/国产）平均价60700元/吨，较昨日增加200元/吨 [1] - 氢氧化锂（56.5%电池级粗颗粒/国产）平均价57570元/吨，较昨日减少50元/吨；氢氧化锂（56.5%电池级微粉型/国产）平均价62720元/吨，较昨日减少50元/吨 [1] 行业动态 - 科达尔矿业与海南矿业签署布古尼锂项目第一阶段DMS加工厂锂辉石扩产承购协议，海南矿业成为独家买家，DMS加工厂已生产超15万吨锂辉石精矿，正完成出口许可证要求 [2] - 安徽安瓦新能源科技有限公司全球首条301级新型固态电池生产线首批工程样件成功下线，首批下线样片通过相关测试，公司有能量密度提升计划 [2] - 赣锋锂业马里项目一期年产能0.6万吨锂精矿已投产，天齐锂业射洪项目或于2026年6月投产，总产能达21.5万吨/年；广东冶海塑电0.00吨电池级碳酸锂产能或于2026年1月投产，紫金恒元2.5万吨碳酸锂产能将于2025年11月建成投产 [3] 供需情况 - 中国碳酸锂7月生产进口量环比减少，产能开工率及生产量较上周下降；工业与电池级7月生产量或环比增加，供给预期偏松；社会冶炼厂、贸易商、下游库存量较上周增加 [3] - 中国氢氧化锂7月生产量或环比减少，冶炼厂和下游库存量或环比增加，日度出口利润为负，月出口量或环比减少 [3] - 中国磷酸铁7月生产量和库存量或环比增加；磷酸铁锂7月生产量或环比增加；MEP高冰镍一体化产硫酸镍月度生产成本为1.07 - 2.4万元/镍幅，生产利润为正 [3][5] 交易策略 建议关注碳酸锂期货58000 - 62000附近支撑位及66000 - 70000附近压力位 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 6月碳酸锂期价先抑后扬整月上涨2420元/吨幅度4.04% ，国内产量维持高位进口量下滑 ，新能源汽车市场产销数据表现良好 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 6月受供需和政策影响期价先抑后扬 ，整月上涨2420元/吨幅度4.04% ，主力合约2509最高价63600元/吨 ，最低价58400元/吨 [3] - 截至6月30日 ，电池级碳酸锂现货均价61300元/吨 ，工业级碳酸锂现货均价59700元/吨 ，期货收于62260元/吨 ，基差扩大至960元/吨 [3] - 期货价格上旬震荡下行 ，下旬受消息和资金影响反弹但仍处弱势 [3] 供需基本面 - 国内产量：6月产量维持高位 ，部分云母提锂企业产量稍有波动 ，盐湖提锂和锂辉石提锂企业基本稳定 ，江西部分云母提锂企业产量环比降5 - 8% ，青海盐湖地区产量环比增3 - 5% ，6月总产量约3.5万吨环比增约2% [4] - 进口情况：6月进口量下滑 ，进口总量约1.96万吨环比降20.3% ，进口均价约12309美元/吨 ，从智利进口约1.57万吨 ，从阿根廷进口约0.34万吨 ，进口量减少缓和供应过剩局面但整体供应仍充足 [4] - 动力电池领域：6月新能源汽车市场产销数据表现良好增速维持一定水平 [4]