报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 硅铁因供应端信息扰动呈宽幅震荡态势，锰硅受海外矿企报价坚挺影响呈宽幅震荡态势，硅铁和锰硅趋势强度均为0，呈中性态势[1][4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面：硅铁2603收盘价5462，较前一交易日涨18，成交量245113，持仓量270595；硅铁2605收盘价5416，较前一交易日涨10，成交量21426，持仓量66909；硅锰2603收盘价5732，较前一交易日跌4，成交量259055，持仓量282351；硅锰2605收盘价5772，较前一交易日跌4，成交量84496，持仓量163391 [1] - 现货方面：硅铁FeSi75 - B内蒙古汇总价格5120元/吨，较前一交易日跌30；硅锰FeMn65Si17内蒙古价格5510元/吨，较前一交易日跌20；锰矿Mn44块43.5元/吨度；兰炭小料神木820元/吨 [1] - 价差方面：硅铁期现价差（现货 - 03期货）为 - 342元/吨，较前一交易日跌48；硅锰期现价差（现货 - 03期货）为 - 222元/吨，较前一交易日跌16；硅铁2603 - 2605近远月价差为46元/吨，较前一交易日涨8；锰硅2603 - 2605近远月价差为 - 40元/吨，较前一交易日持平；锰硅2603 - 硅铁2603跨品种价差为270元/吨，较前一交易日跌22；锰硅2605 - 硅铁2605跨品种价差为356元/吨，较前一交易日跌14 [1] 宏观及行业新闻 - 铁合金在线12月9日信息：硅铁72陕西5050 - 5100，宁夏5100 - 5200（- 25），青海5100 - 5200，甘肃5100 - 5200，内蒙5100 - 5200；75硅铁陕西5650 - 5700，宁夏5550 - 5600，青海5600，甘肃5550 - 5600，内蒙5600 - 5650；硅铁FOB：721020 - 1040（- 10），751090 - 1120（- 20~ - 10）；硅锰6517北方报价5500 - 5600元/吨，南方报价5600 - 5650元/吨 [2] - 联合矿业2026年1月对华Mn>46% Fe<6% Si02<18%澳块报价5.0美元/吨度，环比上月涨0.2美元/吨度；康密劳2026年1月对华加蓬块报价4.7美元/吨度，环比上月涨0.2美元/吨度 [2][3] - 河钢12月硅铁询盘价5600元/吨，较11月定价跌80元/吨，量2750吨，较11月增34吨；河北某大型钢铁集团12月硅锰采购14700吨，较11月减1300吨，12月硅锰询盘5700元/吨，较11月定价跌120元/吨 [5] - 衡阳钢管敲定75B硅铁采购价为5700元/吨承兑，较上一轮持平，量200吨 [5]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 价格 - 硅铁不同产区、品种及贸易形式有不同价格表现，如宁夏72硅铁自然块现货价5100元，内蒙72为5120元且日变化 -30元、周变化 -50元；硅铁出口天津72为1020美金，天津75为1070美金且日变化均为0、周变化 -10 [2] - 硅锰不同产区出厂价和贸易商价有差异，如内蒙6517产区出厂价5510元，日变化 -20元、周变化 -20元；江苏6517贸易商价5680元，日变化0、周变化 -20元 [2] 供应 - 硅铁方面，136家硅铁企业产量、产能利用率有不同表现，如中国136家硅铁企业周产量、产能占比95%，内蒙古、宁夏、陕西等地月产能利用率有波动；硅锰中国周产量也有变化 [4][6] 需求 - 硅铁需求与粗钢产量、金属镁产量等相关，如中国粗钢产量预估值修正、统计局产量数据，金属镁府谷汇总价格、天津港出口价格及全国产量数据；硅锰需求与粗钢产量、出口数量等有关，如中国硅锰需求量、出口数量合计数据 [4][7] 库存 - 硅铁60家样本企业中国及各产区库存有变化，如中国周库存数据，宁夏、内蒙古、陕西等地周库存数据；硅铁仓单数量、有效预报、仓单 + 有效预报及库存平均可用天数有相关数据 [5] - 硅锰仓单数量合计、有效预报合计、仓单 + 有效库存及单边交易持仓量有相关数据，硅锰63家样本企业中国库存及库存平均可用天数有数据 [7] 成本利润 - 硅铁成本涉及电价、兰炭等，如内蒙、青海、宁夏、陕西等地电价，陕西兰炭小料市场主流价；硅铁利润方面，宁夏、内蒙硅铁生产成本、折主力盘面利润、现货利润及75硅铁出口利润有数据 [5] - 硅锰成本涉及化工焦、锰矿等，如鄂尔多斯化工焦出厂价，多种锰矿天津港、钦州港汇总价格；硅锰利润方面，内蒙古、广西、北方大区、南方大区利润及广西、宁夏硅锰折主力盘面利润有数据 [6][7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材价格维持走低，终端需求仍偏弱，热卷库存压力突出，钢材预计持续底部震荡运行，临近冬储需关注冬储价格情况，还需关注美联储及日本央行表态对宏观环境的影响[2] - 铁矿石总体库存偏高，库存结构性矛盾未有效解决，现货有一定支撑，矿价预计宽幅震荡运行，有阶段性回落压力，加权合约下方支撑预计在750元/吨[5] - 未来一段时间主导锰硅及硅铁行情的矛盾在于黑色大板块方向引领以及锰矿和电价上调问题，建议关注锰矿端突发情况及其对行情的强驱动[9] - 工业硅供需双弱格局矛盾不突出，预计价格弱势运行，下方支撑在8100 - 8300元/吨[12] - 多晶硅现实与预期、产业上下游撕扯明显，现实情况依旧偏弱，价格上下游表现各异，预计盘面在区间内宽幅波动，需关注收储进展及仓单注册情况[14] - 玻璃行业虽处于估值偏低状态，但地产端惯性下行压力仍存，建议以偏空思路对待[17] - 纯碱市场短期内延续震荡偏弱走势，建议维持谨慎偏空思路，重点关注装置运行变化及下游采购节奏[19] 根据相关目录分别进行总结 螺纹钢 - 行情资讯：主力合约下午收盘价3079元/吨，较上一交易日跌44元/吨（-1.40%），当日注册仓单35821吨，环比减少10455吨，主力合约持仓量159.3747万手，环比增加116170手；现货天津汇总价格3160元/吨，环比减少20元/吨，上海汇总价格3260元/吨，环比减少20元/吨[1] - 策略观点：产量本周明显回落，库存继续去化，整体表现中性偏稳；宏观方面政治局会议未提及地产端需求增量，预计新开工难有起色，未来房建端钢材需求承压；终端需求偏弱，预计持续底部震荡运行，临近冬储需关注冬储价格情况[2] 热轧板卷 - 行情资讯：主力合约收盘价3252元/吨，较上一交易日跌39元/吨（-1.18%），当日注册仓单113732吨，环比减少0吨，主力合约持仓量110.8414万手，环比增加29738手；现货乐从汇总价格3270元/吨，环比减少40元/吨，上海汇总价格3250元/吨，环比减少30元/吨[1] - 策略观点：产量下降，但表需保持中性，库存去化难度较大，社会库存仍处于偏高水平；终端需求偏弱，预计持续底部震荡运行，临近冬储需关注冬储价格情况[2] 铁矿石 - 行情资讯：主力合约（I2605）收至757.50元/吨，涨跌幅 -0.39%（-3.00），持仓变化 +12385手，变化至44.18万手，加权持仓量90.53万手；现货青岛港PB粉784元/湿吨，折盘面基差75.17元/吨，基差率9.03%[4] - 策略观点：供给方面，海外发运量小幅增长，澳洲发运止跌转增，巴西发运量环比下降，非主流国家发运量增至年内高位，近端到港量环比下滑；需求方面，日均铁水产量环比下降，检修高炉数多于复产高炉数，钢厂盈利率小幅回升但盈利钢厂不足四成；库存端，港口库存继续增加，钢厂库存小幅积累；基本面总体库存偏高，库存结构性矛盾未有效解决，现货有一定支撑，预计宽幅震荡运行，有阶段性回落压力，加权合约下方支撑预计在750元/吨[5] 锰硅、硅铁 - 行情资讯：锰硅主力（SM603合约）日内收跌0.07%，收盘报5732元/吨，现货天津6517锰硅市场报价5720元/吨，折盘面5910元/吨，环比上日持稳，升水盘面178元/吨；硅铁主力（SF603合约）日内收涨0.33%，收盘报5462元/吨，现货天津72硅铁现货市场报价5600元/吨，环比上日持平，升水盘面138元/吨[8] - 策略观点：交易重心将重回宏观，市场对超预期政策释出期待值低；锰硅供需格局不理想但大多已计入价格，硅铁供求基本平衡；未来行情矛盾在于黑色大板块方向引领以及锰矿和电价上调问题，建议关注锰矿端突发情况及其对行情的强驱动[9] 工业硅、多晶硅 工业硅 - 行情资讯：期货主力（SI2601合约）收盘价报8340元/吨，涨跌幅 -3.86%（-335），加权合约持仓变化 +39071手，变化至498264手；现货华东不通氧553市场报价9200元/吨，环比 -100元/吨，主力合约基差860元/吨，421市场报价9650元/吨，环比 -50元/吨，折合盘面价格后主力合约基差510元/吨[11] - 策略观点：盘面重挫，短期技术面破位，价格偏弱运行；11月西南产区开工率下滑，总产量下降，预计12月产量继续下滑；需求方面，多晶硅排产下降，有机硅行业计划减产，整体需求小幅走弱；库存边际变化有限，下游压价意愿降低；综合来看，预计价格弱势运行，下方支撑在8100 - 8300元/吨[12] 多晶硅 - 行情资讯：期货主力（PS2601合约）收盘价报55610元/吨，涨跌幅 +1.95%（+1065），加权合约持仓变化 +12302手，变化至270926手；现货SMM口径N型颗粒硅平均价50元/千克，环比持平，N型致密料平均价51元/千克，环比持平，N型复投料平均价52.3元/千克，环比持平，主力合约基差 -3310元/吨；有消息称多晶硅平台公司注册，注册资本30亿元[13] - 策略观点：现实与预期、产业上下游撕扯明显，12月产量预计继续下滑但降幅有限，下游硅片减产幅度预计加大，年前累库压力难缓解，现实情况依旧偏弱；价格上下游表现各异，预计盘面在区间内宽幅波动，需关注收储进展及仓单注册情况[14] 玻璃、纯碱 玻璃 - 行情资讯：主力合约收984元/吨，当日 -1.80%（-18），华北大板报价1060元，较前日持平，华中报价1110元，较前日持平；浮法玻璃样本企业周度库存5944.2万箱，环比 -292.00万箱（-4.68%）；持买单前20家今日减仓24652手多单，持卖单前20家今日减仓2658手空单[16] - 策略观点：11月有多条产线停产检修，减少日熔量6050吨；行业虽处于估值偏低状态，但地产端惯性下行压力仍存，建议以偏空思路对待[17] 纯碱 - 行情资讯：主力合约收1125元/吨，当日 -0.71%（-8），沙河重碱报价1125元，较前日 +2；纯碱样本企业周度库存153.86万吨，环比 -4.88万吨（-4.68%），其中重质纯碱库存81.08万吨，环比 -3.60万吨，轻质纯碱库存72.78万吨，环比 -1.28万吨；持买单前20家今日减仓30481手多单，持卖单前20家今日减仓31328手空单[18] - 策略观点：供应层面开工率稳定但供给压力大，需求端平淡，下游按需采购，重碱需求受浮法玻璃产线冷修预期影响持续偏弱；生产企业稳价心态强，现货价格下跌空间有限；阿拉善二期项目计划投产，预计带来一定压力；短期内市场延续震荡偏弱走势，建议维持谨慎偏空思路，关注装置运行变化及下游采购节奏[19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12月9日铁合金期货价格涨跌互现，硅铁主力合约上涨0.33%，锰硅主力合约下跌0.07% [5] - 硅铁和锰硅成本端有支撑，但未来需求压力仍存，均底部震荡运行；套利观望；期权可卖出虚值跨式期权组合 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 期货方面，SF主力合约收盘价5462，日变动18，成交量245113，持仓量267182；SM主力合约收盘价5732，日变动 -4，成交量259055，持仓量282351 [3] - 现货方面，72%FeSi内蒙现货价格5200，日变动 -30；硅锰6517内蒙现货价格5510，日变动 -20 [3] - 基差/价差方面，硅铁内蒙 - 主力当日 -262，日变动 -48；锰硅内蒙 - 主力当日 -222，日变动 -16 [3] - 原材料方面，锰矿天津澳块当日41.5，日变动0；兰炭小料陕西当日820，日变动0 [3] 第二部分 市场研判 交易策略 - 硅铁供应端未来产量预计下降，需求端钢材产量震荡下行，成本端主产区电价稳中偏强，成本推动反弹但需求压制底部震荡 [5] - 锰硅供应端产量下行，需求端螺纹钢表需和产量下行拖累需求，成本端锰矿港口库存低且报价上涨，成本推动短期反弹但需求有压力底部震荡 [5] - 单边底部震荡运行；套利观望；期权卖出虚值跨式期权组合 [6] 重要资讯 - 河钢集团12月硅锰首轮询价5700元/吨，11月定价5820元/吨，2024年12月定价6350元/吨 [7] - 联合矿业2026年1月对华澳块报价5.0美元/吨度，环比上月上涨0.2美元/吨度 [7] 第三部分 相关附图 - 包含铁合金主力合约走势回顾、盘面主力合约sf - sm价差、硅铁月间价差、锰硅月间价差、硅铁基差、锰硅基差、硅锰现货价格、内蒙硅锰现货价格、铁合金电价、硅铁成本与利润、硅锰成本与利润、硅铁生产成本、硅锰生产成本、硅铁生产利润、硅锰生产利润等附图 [9][13][16][19] - 硅铁成本与利润方面，内蒙生产成本5444元/吨，利润 -324元/吨；硅锰成本与利润方面，内蒙生产成本5800元/吨，利润 -300元/吨 [18][19]

锰硅硅铁产业日报 2025/12/9 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | SM主力合约收盘价（日，元/吨） | 5,732.00 | -4.00↓ SF主力合约收盘价（日，元/吨） | 5,462.00 | +18.00↑ | | | SM期货合约持仓量（日，手） | 636,717.00 | +6082.00↑ SF期货合约持仓量（日，手） | 476,898.00 | +6021.00↑ | | 期货市场 | 锰硅前20名净持仓（日，手） | -22,484.00 | +3621.00↑ 硅铁前20名净持仓（日，手） | -24,211.00 | +655.00↑ | | | SM5-1月合约价差（日，元/吨） | 46.00 | -2.00↓ SF5-1月合约价差（日，元/吨） | 22.00 | -2.00↓ | | | SM 仓单（日，张） | 24,664.00 | +136.00↑ SF 仓单（日，张） | 13,327.00 | -41.00↓ | | | 内蒙古锰 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 硅铁因板块情绪冲击处于底部震荡状态，锰硅因海外矿企报价坚挺呈宽幅震荡状态 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 期货数据 - 硅铁2603收盘价5444元，较前一交易日跌30元，成交量414480，持仓量267182；硅铁2605收盘价5406元，较前一交易日跌30元，成交量19717，持仓量63544 [1] - 锰硅2603收盘价5736元，较前一交易日跌22元，成交量265067，持仓量271282；锰硅2605收盘价5776元，较前一交易日跌20元，成交量83793，持仓量157397 [1] 现货数据 - 硅铁FeSi75 - B内蒙汇总价格5150元/吨，较前一交易日跌20元；硅锰FeMn65Si17内蒙价格5530元/吨；锰矿Mn44块价格43.5元/吨度；兰炭小料神木价格820元/吨 [1] 价差数据 - 硅铁期现价差（现货 - 03期货）为 - 294元/吨，较前一交易日增10元/吨；锰硅期现价差（现货 - 03期货）为 - 206元/吨，较前一交易日增22元/吨 [1] - 硅铁近远月价差（2603 - 2605）为38元/吨，较前一交易日无变化；锰硅近远月价差（2603 - 2605）为 - 40元/吨，较前一交易日跌2元/吨 [1] - 锰硅2603与硅铁2603跨品种价差为292元/吨，较前一交易日增8元/吨；锰硅2605与硅铁2605跨品种价差为370元/吨，较前一交易日增10元/吨 [1] 宏观及行业新闻 价格信息 - 12月8日硅铁72陕西5050 - 5100元/吨，宁夏5100 - 5250元/吨（较前一数据跌25元/吨），青海、甘肃、内蒙5100 - 5200元/吨；75硅铁陕西5650 - 5700元/吨，宁夏5550 - 5600元/吨，青海5600元/吨，甘肃5550 - 5600元/吨，内蒙5600 - 5650元/吨；硅铁FOB 721020 - 1040美元/吨（较前一数据跌10美元/吨），751090 - 1120美元/吨（较前一数据跌10 - 20美元/吨） [2] - 硅锰6517北方报价5500 - 5600元/吨，南方报价5600 - 5650元/吨 [2] 矿业报价 - 联合矿业（CML）公布2026年1月对华Mn>46%、Fe<6%、Si02<18%澳块报价5.0美元/吨度，环比上月涨0.2美元/吨度；康密劳公布2026年1月对华加蓬块报价4.7美元/吨度，环比上月涨0.2美元/吨度 [2][3] 钢铁采购 - 河钢12月硅铁询盘价5600元/吨，较11月定价跌80元/吨，采购量2750吨，较11月增34吨；河北某大型钢铁集团12月硅锰采购14700吨，较11月减1300吨 [3] 趋势强度 - 硅铁趋势强度为0，锰硅趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 价格 硅铁 - 宁夏72硅铁自然块现货价5100元 日变化和周变化均为0 出厂价折盘面5400元 主力合约盘面价5444元 日变化-30元 周变化-22元[2] - 内蒙72硅铁自然块现货价5150元 日变化-20元 周变化-20元 出厂价折盘面5500元 01合约盘面价5382元 日变化-20元 周变化-38元[2] - 硅铁出口价天津72为1020美金 日变化0 周变化-10；天津75为1070美金 日变化0 周变化-10 [2] - 硅铁主力月基差-44元 日变化30元 周变化22元；1 - 5月差-24元 日变化10元 周变化-16元；5 - 9月差-56元 日变化4元 周变化6元；9 - 1月差80元 日变化-14元 周变化10元；双硅主力价差-292元 日变化-8元 周变化-20元[2] 硅锰 - 内蒙6517硅锰产区出厂价5530元 日变化0 周变化0 出厂价折盘面5830元 主力合约盘面价5736元 日变化-22元 周变化-2元[2] - 宁夏6517硅锰产区出厂价5510元 日变化-10元 周变化0 出厂价折盘面5910元 01合约盘面价5728元 日变化-18元 周变化4元[2] - 硅锰主力月基差94元 日变化22元 周变化2元；1 - 5月差-48元 日变化2元 周变化-2元；5 - 9月差-42元 日变化6元 周变化20元；9 - 1月差90元 日变化-8元 周变化-18元[2] 供应 硅铁 - 展示了2021 - 2025年136家硅铁产量中国月数据、136家硅铁企业产量中国周数据（产能占比95%）、136家硅铁生产企业产能利用率内蒙古、宁夏、陕西月数据等[4] 硅锰 - 展示了2021 - 2025年硅锰产量中国周数据、硅锰企业开工率中国数据等[6] 需求 硅铁 - 展示2021 - 2025年粗钢产量预估值修正中国月数据（万吨）、统计局中国工业产品粗钢产量月数据（万吨）、金属镁Mg99.9%汇总价格府谷日数据、金属镁Mg99.9%出口价格天津港人民币数据、全国金属镁产量吨数据、87家独立电弧炉钢厂开工率中国周数据（样本占比60.45%）、硅铁出口均价人民币数据、硅铁出口数量合计中国月数据、不锈钢粗钢产量中国月数据（万吨）、硅铁FeSi75 - B采购量河钢集团月数据、硅铁FeSi75 - B采购价格河钢集团月数据等[4] 硅锰 - 展示2021 - 2025年硅锰需求量中国万吨数据（钢联口径）、硅锰出口数量合计中国月数据等[7] 库存 硅铁 - 展示2021 - 2025年硅铁60家样本企业库存中国周数据、宁夏周数据、内蒙古周数据、陕西周数据、CZCE硅铁仓单数量合计日数据、硅铁有效预报日数据、仓单 + 有效预报日数据、硅铁库存平均可用天数华东地区月数据、华南地区月数据、北方大区月数据、中国天数据等[5] 硅锰 - 展示2021 - 2025年CZCE硅锰仓单数量合计日数据、CZCE硅锰有效预报合计日数据、硅锰仓单 + 有效库存日数据、CZCE硅锰单边交易持仓量日数据（手）、硅锰FeMn65Si17汇总价格内蒙古、广西数据、硅锰63家样本企业库存中国周数据（吨）、硅锰库存平均可用天数中国月数据等[7] 成本利润 硅铁 - 展示2021 - 2025年铁合金电价（青海、宁夏、陕西、内蒙古日数据）、兰炭小料市场主流价陕西日数据、兰炭开工率中国周数据、兰炭生产毛利中国日数据、二氧化硅98%西北地区产市场价中国日数据、氧化铁皮70%Fe市场价石家庄日数据、硅铁宁夏生产成本元/吨数据、宁夏硅铁折主力盘面利润数据、宁夏硅铁现货利润数据、CZCE硅铁单边交易持仓量日数据（手）、75硅铁出口利润人民币数据、内蒙硅铁生产成本元/吨数据、内蒙硅铁折主力盘面利润元/吨数据等[5] 硅锰 - 展示2021 - 2025年化工焦出厂价鄂尔多斯日数据、多种锰矿价格数据、硅锰利润内蒙古、广西、北方大区、南方大区钢联元/吨数据、广西硅锰折主力盘面利润数据、宁夏硅锰折盘面利润数据等[6][7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 终端需求仍偏弱，但钢价逐步企稳，热卷库存压力依旧突出、短期难以显著下降；矿价预计宽幅震荡运行，有阶段性回落压力；锰硅和硅铁关注黑色大板块方向引领及锰矿、电价上调问题；工业硅价格弱势运行；多晶硅盘面在区间内宽幅波动；玻璃市场以偏空思路对待；纯碱市场短期内震荡偏弱 [2][5][9][12][14][15][18][20] 根据相关目录分别进行总结 钢材 行情资讯 - 螺纹钢主力合约下午收盘价为3123元/吨，较上一交易日跌34元/吨（-1.07%），注册仓单46276吨，环比增加2135吨，持仓量为147.7577万手，环比增加3036手；天津汇总价格为3180元/吨，环比减少20元/吨，上海汇总价格为3280元/吨，环比减少10元/吨 [1] - 热轧板卷主力合约收盘价为3291元/吨，较上一交易日跌29元/吨（-0.87%），注册仓单113732吨，环比减少0吨，持仓量为107.8676万手，环比增加11932手；乐从汇总价格为3310元/吨，环比减少20元/吨，上海汇总价格为3280元/吨，环比减少20元/吨 [1] 策略观点 - 螺纹钢产量本周明显回落，库存继续去化，整体表现中性偏稳；热轧卷板产量下降，但表需保持中性，库存去化难度较大，社会库存仍处于偏高水平；新开工方面难有起色，未来房建端的钢材需求承压 [2] 铁矿石 行情资讯 - 铁矿石主力合约（I2605）收至760.50元/吨，涨跌幅-1.11%（-8.50），持仓变化+20646手，变化至42.94万手，加权持仓量92.82万手；现货青岛港PB粉784元/湿吨，折盘面基差72.17元/吨，基差率8.67% [4] 策略观点 - 供给方面，海外铁矿石发运量小幅增长，澳洲发运止跌转增，巴西发运量环比下降，非主流国家发运量增至年内高位，近端到港量环比下滑；需求方面，日均铁水产量环比下降，检修高炉数多于复产高炉数，且年检增多，时间相对较长，钢厂盈利率在连续下滑后小幅回升，盈利钢厂仍不足四成；库存端，港口库存继续增加，钢厂库存小幅积累；矿价预计宽幅震荡运行，有阶段性回落压力 [5] 锰硅硅铁 行情资讯 - 锰硅主力（SM601合约）早盘走低后震荡反弹，日内收跌0.38%，收盘报5736元/吨；天津6517锰硅现货市场报价5720元/吨，折盘面5910吨，环比上日持稳，升水盘面174元/吨 [7][8] - 硅铁主力（SF603合约）日内收跌0.55%，收盘报5444元/吨；天津72硅铁现货市场报价5600元/吨，环比上日持平，升水盘面156元/吨 [8] 策略观点 - 交易重心将重回宏观，后续中央经济工作会议及潜在政策预期将成交易重点；锰硅供需格局不理想，但大多因素已计入价格；硅铁供求基本平衡；未来行情矛盾在于黑色大板块方向引领及锰矿、电价上调问题 [9] 工业硅、多晶硅 行情资讯 - 工业硅期货主力（SI2601合约）收盘价报8675元/吨，涨跌幅-1.48%（-130），加权合约持仓变化+18060手，变化至459193手；华东不通氧553市场报价9300元/吨，环比-50元/吨，主力合约基差625元/吨；421市场报价9700元/吨，环比-100元/吨，折合盘面价格后主力合约基差225元/吨 [11] - 多晶硅期货主力（PS2601合约）收盘价报54545元/吨，涨跌幅-1.74%（-965），加权合约持仓变化-1298手，变化至258624手；SMM口径N型颗粒硅平均价50元/千克，环比持平；N型致密料平均价51元/千克，环比持平；N型复投料平均价52.3元/千克，环比持平，主力合约基差-2245元/吨 [13] 策略观点 - 工业硅短期偏弱运行，12月产量或继续下滑，需求小幅走弱，库存边际变化有限，价格弱势运行，关注下方8500元/吨支撑情况 [12] - 多晶硅12月产量预计继续下滑，但降幅或有限，下游硅片减产幅度预计加大，年前累库压力较难缓解，盘面在区间内宽幅波动，关注平台公司成立进展及仓单注册情况 [14][15] 玻璃纯碱 行情资讯 - 玻璃主力合约收1002元/吨，当日+0.80%（+8），华北大板报价1060元，较前日-10；华中报价1110元，较前日持平；浮法玻璃样本企业周度库存5944.2万箱，环比-292.00万箱（-4.68%）；持买单前20家今日减仓25830手多单，持卖单前20家今日减仓61031手空单 [17] - 纯碱主力合约收1133元/吨，当日-0.35%（-4），沙河重碱报价1123元，较前日+6；纯碱样本企业周度库存153.86万吨，环比-4.88万吨（-4.68%），其中重质纯碱库存81.08万吨，环比-3.60万吨，轻质纯碱库存72.78万吨，环比-1.28万吨；持买单前20家今日减仓27379手多单，持卖单前20家今日减仓38430手空单 [19] 策略观点 - 玻璃行业有多条产线停产检修，虽处于估值偏低状态，但地产端行业惯性下行压力仍存，建议以偏空思路对待 [18] - 纯碱供应压力大，需求平淡，生产企业稳价心态强，现货价格进一步下跌空间有限，阿拉善二期项目投产将带来一定压力，短期内市场震荡偏弱，维持谨慎偏空思路 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12月8日铁合金期货价格整体下跌，硅铁主力合约下跌0.55%，持仓增加4446手；锰硅主力合约下跌0.38%，持仓增加7356手 [5] - 硅铁现货价格稳中偏弱，供应端产量预计重新下降，需求端钢材产量下降，成本端主产区电价稳中偏强，成本推动下一度反弹，需求压制下延续底部震荡 [5] - 锰硅锰矿现货整体平稳，锰硅现货稳中偏弱，供应端产量延续下行趋势，需求端钢材产量下行拖累需求，成本端锰矿港口库存低位，海外矿山报价上涨，成本推动下短期反弹，未来需求压力仍存，底部震荡为主 [5] - 交易策略为单边底部震荡运行，套利观望，期权卖出虚值跨式期权组合 [6] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 期货方面，SF主力合约收盘价5444，日变动-30，周变动-22，成交量414480，日变化10957，持仓量262736，日变化4446；SM主力合约收盘价5736，日变动-22，周变动-2，成交量265067，日变化102578，持仓量271282，日变化7356 [3] - 现货方面，72%FeSi内蒙现货价格5230，日变动-20，周变动-20；硅锰6517内蒙现货价格5530，日变动0，周变动0等多地不同规格硅铁、硅锰现货价格及变动情况 [3] - 基差/价差方面，硅铁内蒙-主力基差-214，日变动10，周变动2；锰硅内蒙-主力基差-206，日变动22，周变动2等不同地区基差及SF - SM价差情况 [3] - 原材料方面，锰矿（天津）澳块当日41.5，日变动0，周变动1.5；兰炭小料陕西当日820，日变动0，周变动0等锰矿、兰炭小料价格及变动情况 [3] 第二部分 市场研判 - 交易策略：单边成本端有支撑但未来需求压力仍存，底部震荡运行；套利观望；期权卖出虚值跨式期权组合 [6] - 重要资讯：康密劳公布2026年1月对华加蓬块报价4.7美元/吨度，环比上月上涨0.2美元/吨度；中共中央政治局12月8日召开会议分析研究2026年经济工作 [7] 第三部分 相关附图 - 包含铁合金主力合约走势回顾、盘面主力合约sf - sm价差、硅铁月间价差、锰硅月间价差、硅铁基差（主力合约 - 内蒙）、锰硅基差（主力合约 - 内蒙）、硅锰现货价格、内蒙硅锰现货价格、铁合金电价、硅铁成本与利润、锰硅成本与利润、硅铁生产成本、硅锰生产成本、硅铁生产利润、硅锰生产利润等图表及相关数据 [11][13][14][16][18][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周双硅盘面低位止跌反弹，11月宁夏青海结算电费稳中走高，企业年末生产压力增大，市场预期转暖 [4][22] - 年末铁合金供需双弱，价格跟随黑色系弱势波动，周五夜盘双焦大幅下跌，供需宽松预期悲观拖累合金下行，短期合金走势偏弱，等待宏观产业新驱动指引 [4][22] - 硅铁供增需降，前期检修厂家恢复生产，厂库止降回升，产业已持续亏损数月，行情缺乏下跌驱动，产业反弹保值思路不变，走势低位震荡 [4] - 锰硅供需双降，西南成本倒挂严重，云贵产区减产较多，钢厂需求偏弱，新一轮钢招进行中，硅锰厂库继续新高，价格反弹压制较大，走势宽幅震荡，建议高抛低吸 [22] 根据相关目录分别进行总结 硅铁 - **供应**：136家独立硅铁企业周产量10.88万吨，环比+1.5%，同比-9.5%；2025年11月硅铁产量47.11万吨，环比-6.78%，同比-7.71% [6] - **需求**：硅铁五大材消费量1.87万吨，环比-4.5%，同比-6.5% ；五大材周产量882.95万吨，环比-3.13%，同比-3.75% [9] - **库存**：企业库存7.26万吨，环比+1.13%，同比+0.76% ；钢厂11月库存天数15.8天，环比+0.13天，同比+1.5天 [11] - **成本**：12月5日，内蒙、宁夏、青海硅铁成本分别为5877.22元、5795.22元、5836.22元，周涨幅均为0.23% [15] - **期现**：硅铁仓单数量13588张，环比+2681张，同比+6720张；03合约基差-24元/吨，环比-84元/吨 [18] - **合约持仓和沉淀资金**：展示硅铁总持仓量、01持仓量、03持仓量和沉淀资金的历史数据图表 [20] 锰硅 - **供应**：121家独立硅锰企业周产量18.79万吨，环比-3.5%，同比-3.6%；11月全国硅锰产量84.88万吨，环比-7.3%，同比+3.1% [25] - **需求**：硅锰周消费量11.66万吨，环比-4.2%，同比-6.5%；五大材周产量882.95万吨，环比-3.13%，同比-3.75% [27] - **库存**：企业样本库存37.55万吨，环比+2%，同比+87.7%；钢厂11月库存天数15.8天，环比+0.14天，同比+0.99天 [30] - **期现**：锰硅仓单数量21207张，环比+6449张，同比-29169张；03基差122元/吨，环比-112 [32] - **成本**：12月5日，天津港澳矿Mn45%、钦州港澳矿Mn45%价格周涨幅分别为3.75%、2.53%；化工焦（内蒙）价格周跌幅4.13%；宁夏、内蒙、贵州硅锰成本周涨幅0.27%、0.27%、0.25%，广西硅锰成本周跌幅1.31% [36] - **合约持仓和沉淀资金**：展示硅锰总持仓量、01持仓量、03持仓量和沉淀资金的历史数据图表 [38]