碳中和债券发展脉络 - 2021年2月交易商协会推出首批6只碳中和债券，募集64亿元资金，预计年减排二氧化碳4165万吨 [3] - 2021年3月交易商协会明确碳中和债券定义，规范资金投向、信息披露等机制 [3] - 2021年7月上交所和深交所修订规则，允许使用"碳中和绿色公司债券"标识 [4] - 2023-2024年交易所进一步扩大碳中和债券募集资金使用领域和发行主体范围 [4] 市场规模 - 2021-2024年累计发行8057.39亿元，2021年达峰值2583.79亿元（占绿色债券41.64%） [5] - 2024年发行1787.59亿元，同比增长5.75%，占绿色债券比重回升至25.86% [5] - 电力行业年均发行规模约1200亿元，金融业和交通运输业分列二三位 [7] 发行利率 - 2021年碳中和债券平均利率3.55%，较AAA级信用债高24BP [6] - 2024年平均利率降至2.406%，首次低于AAA级信用债（2.411%） [6] - 无评级资产证券化产品利率从2021年3.63%降至2024年2.41% [7] 行业分布 - 电力/热力/燃气行业占比最高，2024年发行758.06亿元 [8] - 租赁和商务服务业（含电力ABS）2024年发行438.16亿元 [8] - 交通运输业2024年发行133.90亿元，较2021年312.30亿元显著下降 [8] 产品结构 - 碳中和公司债券占比从2021年65.37%降至2024年42.92% [8] - 碳中和资产证券化产品年均规模超1000亿元，成为主力品种 [8] - 地方政府债券仅2021年发行7.77亿元 [8] 发行场所 - 2021年交易商协会占比69.09%（1785.18亿元） [9] - 2023年交易所规模首超交易商协会（944.47亿元 vs 745.94亿元） [10] - 2024年交易商协会占比回升至56.43%（1008.68亿元） [10] 现存问题 - 国有企业发行占比超90%，中央企业占70% [11] - 北京累计发行3653亿元（占全国45.34%），内蒙古等发电大省发行不足50亿元 [12] - 49.30%募集资金用于偿债，仅50.70%用于新增项目建设 [13] 发展建议 - 扩大工业、建筑业、碳减排技术领域发行 [14] - 推动民营企业、外资企业等多元主体参与 [15] - 创新碳排放权质押、集合债券等产品模式 [16]

省级GDP表现 - 江苏GDP总量达66967.8亿元，稳居全国第二 [2][3] - 浙江GDP增速5.8%，领先长三角，总量45004亿元 [2][3] - 安徽GDP增速5.6%，总量25723亿元 [2][3] - 上海GDP增速5.1%，总量26222.15亿元，全国排名升至第9位 [2][3] 市级GDP表现 - 长三角9座万亿之城上半年GDP均超5000亿元，上海、苏州、杭州分别达26222.15亿元、13002.35亿元、11303亿元 [9] - 温州、徐州GDP接近5000亿元，分别为4831.9亿元、4509.3亿元 [9][10] - 绍兴GDP首次突破4000亿元，滁州和湖州首次突破2000亿元 [12] 产业结构 - 上海第三产业占比79.09%，信息服务业增加值同比增长14.6%，达3637.29亿元 [4] - 江苏、浙江、安徽第三产业占比分别为55.0%、59.82%、56.33% [6] - 安徽第二产业增速6.4%，领先长三角 [6] 城市增速亮点 - 17座城市GDP增速超6%，舟山以6.9%领跑，绍兴、淮安以6.8%并列第二 [13] - 合肥增速6%，领先万亿GDP城市 [10] - 南通GDP增速5.8%，超越合肥升至长三角第7位 [10] 区域经济动态 - 浙江过半地级市增速超6%，民营经济活跃，营商环境成效显著 [14] - 盐城GDP反超扬州，优势9.3亿元 [14] - 温州、徐州将2025年定为冲刺"万亿GDP城市"关键年份 [10]

长三角经济总量与增速 - 2025年上半年长三角三省一市GDP总量达163916.95亿元，稳居"15万亿台阶"之上 [2] - 江苏GDP总量最大（66967.8亿元），浙江增速最快（5.8%），江苏（5.7%）、安徽（5.6%）增速均高于全国（5.3%）[2][6] - 上海GDP达26222.15亿元，同比增速5.1%，排名从全国第11升至第9位 [5][6] 万亿GDP城市表现 - 长三角9座万亿之城上半年GDP均突破5000亿元，上海（26222.15亿元）、苏州（13002.35亿元）、杭州（11303亿元）领跑 [3][10][11] - 温州（4831.9亿元）、徐州（4509.3亿元）接近5000亿元大关，均将2025年定为冲刺"万亿GDP城市"关键年 [10][11] - 合肥增速达6%，南通赶超合肥升至长三角第7位 [11] 第三产业主导与区域差异 - 上海第三产业占比达79.09%创历史新高，信息服务业增加值同比增14.6%（3637.29亿元），贡献GDP增长1.7个百分点 [6][7] - 江苏、浙江、安徽第三产业占比分别为55.0%、59.82%、56.33%，安徽第二产业增速6.4%领先长三角 [8] - 浙江过半地级市增速超6%，舟山（6.9%）、绍兴（6.8%）、台州（6.6%）表现突出，民营经济活跃为重要驱动 [14][15] 新兴城市与增长亮点 - 绍兴GDP首次突破4000亿元（4158亿元），滁州（2124.6亿元）、湖州（2080.4亿元）首次突破2000亿元 [13] - 17座城市增速≥6%，盐城反超扬州（3791.5亿元 vs 3782.2亿元），滁州排名上升1位 [13][15] - 南京上半年GDP首次突破9000亿元（9179.18亿元），常州首次突破5000亿元（5079.13亿元） [11]

省级GDP表现 - 长三角三省一市2025年上半年GDP总量达163916.95亿元 稳居15万亿台阶以上 [1] - 江苏GDP总量66967.8亿元 居全国第二 浙江GDP总量45004亿元 居全国第四 安徽GDP总量25723亿元 居全国第11 上海GDP总量26222.15亿元 从全国第11升至第9 [1] - 浙江GDP增速5.8% 领先长三角 江苏增速5.7% 安徽增速5.6% 上海增速5.1% 三省增速均高于全国5.3%水平 [2] 第三产业主导地位 - 上海第三产业占比达79.09% 创历史新高 其中信息服务业增加值3637.29亿元 同比增长14.6% 拉动GDP增长1.7个百分点 [2] - 江苏 浙江 安徽第三产业占比分别为55.0% 59.82% 56.33% 均超过50% [4] - 上海服务业贡献显著 金融业受中概股回归提振 物流业保持优势 但制造业贡献较小 [3] 第二产业增速差异 - 安徽第二产业增加值9938亿元 增长6.4% 领先长三角 江苏第二产业增加值28391.1亿元 增长5.5% 浙江第二产业增加值16952亿元 增长5.6% 上海第二产业增加值5445.91亿元 增长3.9% [4] - 上海三大先导产业制造业产值同比增长9.1% 有望提升制造业占比 [4] 万亿GDP城市表现 - 长三角9座万亿之城上半年GDP均突破5000亿元 上海26222.15亿元 苏州13002.35亿元 杭州11303亿元 南京9179.18亿元 宁波8861亿元 无锡7735.15亿元 南通6581.2亿元 合肥6514.7亿元 常州5079.13亿元 [4][5][6] - 合肥增速6% 领先万亿GDP城市 南通增速5.8% 超越合肥升至长三角第7位 [4][6] - 温州GDP4831.9亿元 增速6% 徐州GDP4509.3亿元 增速6.2% 接近5000亿元大关 均冲刺万亿GDP城市 [4][6] 其他城市经济亮点 - 绍兴GDP首次突破4000亿元 达4158亿元 滁州和湖州GDP首次突破2000亿元大关 [1][7] - 17座城市GDP增速达到或超过6% 舟山以6.9%领跑 绍兴和淮安以6.8%并列第二 台州 丽水 黄山以6.6%并列第三 [8][9] - 盐城以3791.5亿元超越扬州3782.2亿元 上升至长三角第13位 滁州上升至第24位 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年7月在党中央领导及积极宏观政策推动下国民经济稳中有进生产需求增长、就业物价稳定、新质生产力壮大、高质量发展有新成效 [3] 根据相关目录分别进行总结 工业 - 7月全国规模以上工业增加值同比增5.7%、环比增0.38%；1 - 7月同比增6.3% [3] - 7月制造业采购经理指数49.3%，企业生产经营活动预期指数52.6% [3] - 1 - 6月全国规模以上工业企业利润总额34365亿元，同比降1.8% [3] 服务 - 7月全国服务业生产指数同比增5.8%；1 - 7月同比增5.9% [4] - 1 - 6月规模以上服务业企业营业收入同比增7.5% [4] - 7月服务业商务活动指数50.0%，业务活动预期指数56.6%，部分行业处高位景气区间 [4] 消费 - 7月社会消费品零售总额38780亿元，同比增3.7%、环比降0.14%；1 - 7月总额284238亿元，同比增4.8% [5] - 全国网上零售额1 - 7月达86835亿元，同比增9.2%，实物商品网上零售额占比24.9% [5] - 1 - 7月服务零售额同比增5.2%，部分服务类零售额增长较快 [5] 投资 - 1 - 7月全国固定资产投资（不含农户）288229亿元，同比增1.6%，扣除房地产开发投资增5.3% [6] - 基础设施投资同比增3.2%，制造业投资增6.2%，房地产开发投资降12.0% [6] - 高技术产业部分行业投资同比增长较快，7月固定资产投资（不含农户）环比降0.63% [6] 进出口 - 7月货物进出口总额39102亿元，同比增6.7%，出口增8.0%，进口增4.8% [7] - 1 - 7月货物进出口总额256969亿元，同比增3.5%，出口增7.3%，进口降1.6% [7] - 1 - 7月一般贸易、对“一带一路”国家、民营企业进出口有增长，机电产品出口占比60.0% [7] 物价 - 7月全国居民消费价格（CPI）同比持平、环比涨0.4%，1 - 7月同比降0.1% [8] - 7月全国工业生产者出厂价格同比降3.6%、环比降0.2%，购进价格同比降4.5%、环比降0.3% [8] - 1 - 7月全国工业生产者出厂价格和购进价格同比分别降2.9%、3.2% [8] 就业 - 1 - 7月全国城镇调查失业率平均值5.2%，7月为5.2%，较上月升0.2个百分点 [9] - 本地、外来户籍劳动力及外来农业户籍劳动力调查失业率有差异 [9] - 31个大城市城镇调查失业率7月为5.2%，较上月升0.2个百分点，较上年同月降0.1个百分点 [9]

服务业增长 - 信息传输、软件和信息技术服务业生产指数同比增长11.9% [5] - 金融业生产指数同比增长8.7% [5] - 租赁和商务服务业生产指数同比增长8.0% [5] 消费市场 - 社会消费品零售总额38780亿元 同比增长3.7% [6] - 限额以上单位体育娱乐用品类商品零售额同比增长13.7% [6] - 粮油食品类和金银珠宝类商品零售额分别增长8.6%和8.2% [6] 投资情况 - 1-7月全国固定资产投资288229亿元 同比增长1.6% [7] - 制造业投资增长较快 [6] 对外贸易 - 货物进出口总额39102亿元 同比增长6.7% [10] - 贸易结构继续优化 [8] 价格指数 - 全国居民消费价格同比持平 环比上涨0.4% [12] - 核心CPI同比上涨0.8% 涨幅较上月扩大0.1个百分点 [12]

服务业整体增长态势 - 7月份服务业生产指数同比增长5.8% 保持较快增长[1] - 上半年服务业增加值同比增长5.5% 对经济增长贡献率达60.2%[1] 现代服务业增长特点 - 信息传输、软件和信息技术服务业生产指数同比增长11.9% 显著快于服务业整体增速[2] - 租赁和商务服务业生产指数同比增长8% 保持较快增长[2] - 金融业生产指数同比增长8.7% 较上月加快1.4个百分点[3] 新兴服务业发展情况 - 1至6月份规模以上信息服务、研发与设计服务业营业收入实现两位数增长[2] - 人工智能大模型、人形机器人等新质生产力快速发展带动科学研究和技术服务业增长[2] - 1至7月份文化体育服务平台头部企业交易额增长超过10%[2] 旅游出行相关服务表现 - 7月份交通运输仓储和邮政业生产指数同比增长5.5% 较上月加快0.4个百分点[2] - 7月份铁路客运量同比增长6.6% 较上月加快3个百分点[2] - 国际航线客运量增长15.7%[2] 服务业发展预期 - 7月份服务业业务活动预期指数为56.6% 较上月上升0.6个百分点 继续保持在较高景气区间[3] - 工业升级发展对研发设计等生产性服务需求扩大[3] - 居民消费结构升级对文化体育休闲等生活性服务需求增多[3]

工业生产 - 7月全国规模以上工业增加值同比增长5.7%，环比增长0.38%，1-7月累计增长6.3% [3][16] - 装备制造业和高技术制造业表现突出，分别增长8.4%和9.3%，高于整体工业增速2.7和3.6个百分点 [3] - 3D打印设备、工业机器人、新能源汽车产量同比分别增长24.2%、24.0%、17.1% [3] 服务业 - 7月服务业生产指数同比增长5.8%，1-7月累计增长5.9% [4][16] - 信息传输/软件/信息技术服务业、金融业、租赁商务服务业分别增长11.9%、8.7%、8.0%，显著高于服务业平均水平 [4] - 铁路运输、航空运输、邮政、文化体育娱乐等行业商务活动指数超过60%，处于高景气区间 [4] 消费市场 - 7月社会消费品零售总额38780亿元，同比增长3.7%，1-7月累计增长4.8% [5][16] - 升级类商品销售强劲，体育娱乐用品、金银珠宝类分别增长13.7%、8.2%，家电家具等以旧换新品类增长20%-28% [5] - 网上零售额同比增长9.2%，占社零比重达24.9%，服务零售额增长5.2% [5] 固定资产投资 - 1-7月全国固定资产投资增长1.6%，扣除房地产后增长5.3% [6][16] - 制造业投资增长6.2%，高技术产业中航空航天设备、信息服务、计算机设备投资分别增长33.9%、32.8%、16.0% [6] - 房地产开发投资下降12%，商品房销售面积和销售额分别下降4%和6.5% [6][16] 进出口贸易 - 7月货物进出口总额39102亿元，同比增长6.7%，其中出口增长8.0%，进口增长4.8% [7][16] - 1-7月机电产品出口增长9.3%，占出口总额60%，民营企业进出口占比提升至57.1% [7] - 对"一带一路"国家进出口增长5.5%，一般贸易占比达64% [7] 价格指数 - 7月CPI同比持平，核心CPI上涨0.8%，食品烟酒价格下降0.8%，其他用品及服务价格上涨8% [9][16] - PPI同比下降3.6%，生产资料价格下降4.3%，生活资料价格下降1.6% [9][17]

7月份国民经济保持稳中有进发展态势。 据国家统计局消息，7月份，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门认真贯彻落实 党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展 格局，加紧实施更加积极有为的宏观政策，纵深推进全国统一大市场建设，国民经济保持稳中有进发展 态势，生产需求持续增长，就业物价总体稳定，新质生产力培育壮大，高质量发展取得新成效。 一、工业生产较快增长，装备制造业和高技术制造业发展较好 7月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.7%，环比增长0.38%。分三大门类看，采矿业增加值同比 增长5.0%，制造业增长6.2%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长3.3%。装备制造业增加值同比 增长8.4%，高技术制造业增加值增长9.3%，分别快于全部规模以上工业增加值2.7和3.6个百分点。分经 济类型看，国有控股企业增加值同比增长5.4%；股份制企业增长6.5%，外商及港澳台投资企业增长 2.8%；私营企业增长5.0%。分产品看，3D打印设备、工业机器人、新能源汽车产品产量同比分别增长 24.2%、24.0%、17.1%。1—7月份，全国规模以上工业 ...

国民经济总体态势 - 7月份国民经济保持稳中有进发展态势 生产需求持续增长 就业物价总体稳定 新质生产力培育壮大 高质量发展取得新成效 [1] 工业生产 - 全国规模以上工业增加值同比增长5.7% 环比增长0.38% [2] - 装备制造业和高技术制造业发展较快 3D打印设备、工业机器人、新能源汽车产品产量同比分别增长24.2%、24.0%、17.1% [2] 服务业 - 全国服务业生产指数同比增长5.8% [5] - 信息传输、软件和信息技术服务业 金融业 租赁和商务服务业生产指数同比分别增长11.9%、8.7%、8.0% [5] 市场销售 - 社会消费品零售总额38780亿元 同比增长3.7% [7] - 限额以上单位粮油食品类、日用品类、体育娱乐用品类、金银珠宝类商品零售额分别增长8.6%、8.2%、13.7%、8.2% [7] 固定资产投资 - 1-7月全国固定资产投资(不含农户)288229亿元 同比增长1.6% [8] 货物进出口 - 货物进出口总额39102亿元 同比增长6.7% [9]