航天ETF市场表现 - 截至2025年11月17日10:06，航天ETF(159267)上涨2.83%，盘中换手率达7.68% [1] - 其跟踪的国证航天航空行业指数强势上涨2.56%，成分股天和防务涨超12%，长城军工、航天发展涨停 [1] - 近5个交易日有3日资金净流入，合计“吸金”2286.29万元，近一周资金净流入率达6.90% [1] 行业驱动因素 - 人民空军发布成立76周年主题微电影，曝光代号“玄龙”的隐身无人机入列，标志着中国空军正式开启“有人-无人协同作战”新模式 [1] - 无人僚机可拓展飞行员感知与打击范围，作为空战体系智能节点协助执行侦察、电子对抗等任务，表明智能化作战领域取得重大进展 [1] - “航天强国”已上升至国家战略核心层面，发展商业航天是实现该目标的必经之路，推动产业从“任务驱动”向“需求牵引”转变 [2] - 万星规模的“星网”和“千帆”星座已启动组网建设，产业发展有望迎来重大加速拐点 [2] 产业链投资机遇 - “十五五”期间运载火箭发射次数和卫星需求将有显著提升，建议关注运载火箭和卫星制造环节业务机遇 [2] - 国证航天航空行业指数精选航空装备、军工电子、地面兵装、航天装备领域优质企业，国防军工覆盖度超98%，航天军工覆盖度超90% [2]

市场表现与资金流向 - 11月14日A股三大指数大幅低开后回升，房地产、医药生物、银行等行业逆市走强 [1] - A500ETF基金（512050）当日下跌0.59%，盘中成交额迅速超过16亿元 [1] - A500ETF基金（512050）近20日资金净流入27.07亿元 [1] 宏观经济数据 - 前十个月我国社会融资规模增量累计为30.9万亿元，比上年同期多增3.83万亿元 [1] - 10月末社融存量同比增8.5%，M2同比增8.2%，环比均下降0.2个百分点 [1] 机构观点与后市展望 - 中国银河证券表示金融数据显示股市赚钱效应进一步带动居民存款搬家，是值得市场关注的积极信号 [1] - 东方财富表示A股市场趋势仍是震荡向上，4000点可能震荡整固但后续趋势上行 [1] - 结构上市场会再平衡，非科技领域景气尚不明显，经济向上趋势或进一步增强 [1] A500ETF基金产品特征 - A500ETF基金（512050）综合费率仅0.2%，日均成交额超50亿元，规模超190亿元 [2] - 该ETF跟踪中证A500指数，采取行业均衡配置与龙头优选双策略，覆盖中证全部35个细分行业 [2] - 相比沪深300，该基金超配AI产业链、医药生物、电力设备新能源、国防军工等新质生产力行业 [2]

核心观点 - 中管企业、中管金融企业和中管高校干部职工深入学习贯彻党的二十届四中全会精神，将思想和行动统一到党中央决策部署上，在产业发展、科技创新、民生保障等重点领域主动作为 [1] - 全会审议通过“十五五”规划建议，提出加快高水平科技自立自强、建设强大国内市场等部署，为未来发展指明方向 [1][2] - 各领域代表企业及机构表示将围绕“十五五”时期经济社会发展目标任务，在能源、科技、金融、农业、国防等重点领域谋划实践路径，贡献力量 [1][2][3] 能源行业 - 中国石油大庆油田页岩油勘探开发指挥部将积极推动页岩油革命，以能源报国的实际行动做好“十四五”收官和“十五五”起步 [1] 科技与通信行业 - 中国移动将持续加大研究投入，聚焦6G关键技术、人工智能核心算法、算力网络等关键领域突破，争做发展新质生产力的排头兵 [2] - 清华大学将着力加强基础研究和关键核心技术攻关，统筹推进教育科技人才一体发展，以大学创新体系服务国家创新体系整体效能提升 [3] - 中国航天科工集团将把设计蓝图转化为守护国家安全的利器，为建设航天强国、筑牢国防安全贡献力量 [3] 金融行业 - 中国人寿资产管理有限公司将坚持金融工作的政治性和人民性，统筹做好金融“五篇大文章”，更好地以金融服务实体经济和国家发展战略 [2] - 中国建设银行北京市分行将立足首都功能定位，服务“四个中心”功能建设，支持国家金融管理中心建设，加大对民生建设项目的金融支持力度 [2] - 中国农业银行将谋划好“十五五”时期金融服务农业农村现代化和乡村全面振兴的重要任务，为促进城乡融合发展、加快建设农业强国作出贡献 [3]

市场指数表现 - 上证指数于10月28日站上4000点，创2015年8月以来新高 [1] - 10月27日上证指数最高触及3999.07点，接近4000点高位 [2] - 两岸融合概念大涨6%，林木、公路、机场等行业指数涨幅领先 [1] - 存储器、稀土、光模块、核电等概念在10月27日强势领涨 [2] 行业板块涨跌 - 软件、海运、航天军工、互联网等板块跟涨 [1] - 半导体设备、光芯片等概念跟涨 [2] - 日用化工、摩托车、贵金属、燃气、制药、教育等板块领跌 [1] - 谷子经济、油气开采、网络游戏等概念逆势下滑 [2] 政策与市场信心 - 中美新一轮磋商传递出积极信息，提振市场信心 [1][4] - 2025金融街论坛年会召开，“一行一局一会”负责人释放重磅信号 [1][2] - “十五五”规划明确科技自立自强战略，政策预期强力提振市场信心 [1][4] - 五年规划发布后一周万得全A平均上涨3.08%，胜率75% [4] 机构观点与投资主线 - 多家机构指出短期科技或仍为市场主线 [1][5][6] - 中航证券指出五年规划发布后小盘风格和科技（TMT）板块胜率达100% [4] - 招商证券指出五年规划会议后一至两周，基础化工、电力设备、汽车、机械设备等行业上涨概率和平均收益较高 [4] - 太平洋证券认为科技类吸筹率仍高于35%，但“旧”势力板块四季度更易获超额收益 [6] 未来产业与市场展望 - 德邦证券建议关注人工智能、量子科技、生物制造、氢能、核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等重点产业规划 [6] - 华泰证券指出中期市场主线或往顺周期消费偏移，因“十五五”对消费需求侧表述偏强，且明年PPI同比转正预期 [6] - 顺周期消费存在补涨机会，可适当左侧布局部分顺周期方向 [1][6]

投资评级 - 维持“推荐”评级 [4][6] 核心观点 - 公司是我国小型固体制导火箭总体单位，背靠航天科技四院整合院内核心资产，实现“整箭总装+发动机核心材料+测控分系统技术”的有机融合，具有稀缺性和长期成长性 [4] - 公司多个细分行业龙头地位稳固，产品衍生能力强 [3][4] - 2025年三季度业绩阶段性承压，主要由于子公司超码科技受到市场竞争影响及三沃机电销售不及预期，导致营收同比减少，利润端转亏 [1] 2025年三季度业绩表现 - 1~3Q25实现营收4.44亿元，同比下滑30.95% [1] - 1~3Q25归母净利润为-0.29亿元，去年同期为0.17亿元；扣非净利润为-0.36亿元，去年同期为0.15亿元 [1] - 3Q25单季度实现营收1.43亿元，同比下滑26.55%；归母净利润为-0.33亿元，去年同期为-0.03亿元 [1] - 1~3Q25公司毛利率同比提升0.18个百分点至19.00%，但3Q25单季度毛利率同比下滑10.25个百分点至10.37% [1] 费用与现金流 - 1~3Q25期间费用率同比增加6.12个百分点至23.84%，其中管理费用率同比增加2.79个百分点至9.01%，研发费用率同比增加2.50个百分点至10.23% [2] - 1~3Q25资产减值损失0.12亿元，信用减值损失0.01亿元，上述减值合计影响利润0.13亿元，同比增加0.25亿元 [2] - 1~3Q25经营活动净现金流为-0.46亿元，去年同期为0.02亿元 [2] - 截至3Q25末，应收账款及票据为4.96亿元，较年初减少14.99%；存货为5.00亿元，较年初增加22.47%；合同负债为1.45亿元，较年初增加15.84% [2] 业务板块分析 - 增雨防雹火箭及配套装备（24年营收占比30%）：公司继续保持市场占有率第一，受市场需求增加带动营收保持较好增长势头；公司加大探空火箭投标力度，成功中标某探空火箭项目 [3] - 特种小型固体火箭（24年营收占比26%）：公司推进制导火箭适用于不同环境的系列化发展模式，与多个客户推介新产品，形成采购意向 [3] - 炭/炭热场材料（24年营收占比26%）：公司推进碳陶刹车盘等新产品的市场开拓，寻求新经济增长点，目前已通过相关客户的验证试验 [3] 盈利预测与估值 - 预计公司2025~2027年分别实现归母净利润0.16亿元、0.69亿元、1.40亿元 [4] - 对应2025~2027年PE分别为498倍、118倍、58倍 [4][5] - 预计公司2025~2027年营业收入分别为8.25亿元、9.77亿元、11.53亿元，增长率分别为-10.7%、18.3%、18.0% [5][10] - 预计公司2025~2027年每股收益分别为0.11元、0.45元、0.90元 [5][10]

政策导向与战略规划 - 第二十届四中全会首次提出"航天强国"和"交通强国"表述，强调构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系，并保持制造业合理比重，预示资源将优先配置于高端制造与基础设施领域[1] - "十五五"规划有望以"十四五"成果为基础，聚焦2027年建军百年目标，支撑2035年基本实现国防和军队现代化[1] 卫星互联网与低轨星座建设 - 2025年10月16日，我国在海南商业航天发射场使用长征八号甲运载火箭，成功将卫星互联网低轨12组卫星送入预定轨道[1] - 此次发射标志着我国卫星互联网建设进入常态化部署阶段，低轨星座组网进程加快，相关通信、导航与地面设备产业链有望持续受益于国家空间基础设施的加速布局[1] 低空经济发展 - 第七届天津直博会聚焦低空经济与国产直升机技术突破，展会设立低空经济展示区，推动21个重点项目签约，覆盖研发制造与运营全链条[1] - 展会凸显国产直升机全域作战能力与低空经济投资潜力[1] 军工行业增长动力 - 军工行业呈现三大增长曲线：国内需求以低成本精确制导弹药、无人系统为主要驱动力；信息化智能化作战底座建设加速；军贸需求受区域冲突催化有望爆发[2] - 行业正从"量价齐升"过渡到"量增价稳"阶段，由"平台放量"转向"建体系、补短板、走出去"[2] - 重点关注AI赋能的智能化作战底座、低成本精确制导弹药及无人系统等方向[2] 市场表现与资金流向 - 截至2025年10月24日09:38，中证军工指数强势上涨2.16%，军工ETF龙头上涨2.16%[2] - 成分股航天智装20cm涨停，中国卫星、航天科技10cm涨停，上海瀚讯、中国卫通等个股跟涨[2] - 前十大权重股合计占比38.67%，其中第二大权重股中航沈飞上涨2.73%，航发动力上涨2.61%，中航西飞、中航光电等跟涨[2] - 军工ETF龙头近2周规模增长4944.71万元，实现显著增长，新增规模位居可比基金第一[2] - 军工ETF龙头近2周份额增长3.36亿份，近10个交易日内合计资金流入4.12亿元[2]

市场整体表现 - A股三大指数窄幅震荡收盘，上证指数上涨0.52%，深证成指上涨0.35%，创业板指接近收平[1] - 全市场超过2600只个股上涨，成交金额超过2.1万亿元[1] 领涨行业与概念 - 有色金属板块延续强势，江西铜业、锡业股份等多只股票涨停[1] - 存储芯片概念大幅上涨，江波龙、德明利涨停，华虹公司涨幅超过15%[1] - 航天军工概念盘中走强，中航沈飞、北摩高科涨停[1] - 锂矿、算力、稀土永磁概念、固态电池概念等板块涨幅居前[1] 下跌行业与概念 - 白酒股走弱，酒鬼酒、皇台酒业跌幅超过3%[1] - CPO概念、多元金融、券商、旅游等板块跌幅居前[1]

公司动态 - 公司于2025年9月29日以通讯表决方式召开第十一次董事会会议 [1] - 会议审议关于聘请2025年度财务报告审计机构的议案 [1] 财务表现 - 2025年1至6月营业收入全部来自航天军用产品 占比100% [1] - 公司当前市值为370亿元 [1]

活动概况 - 2025年粤港澳大湾区创业大赛创业资源对接活动于9月27日在佛山市举行 [2] - 活动集结了24个有融资需求的优秀创业项目与12家知名投资机构进行面对面洽谈 [2][5] - 活动采用"5+5+1"模式进行高效对接，即项目介绍5分钟、洽谈对接5分钟、投资意向表达1分钟 [5] 投资意向成果 - 在表达投资意向环节，机构代表直接向创业项目抛出意向投资金额，合计金额高达1.85亿元 [2] - 单个项目获得最高意向投资金额为9000万元 [2] - "新一代战略性新兴高端膜材料"项目获得6家投资机构青睐，最高意向金额9000万元，合计1.85亿元 [12] - "多回路反馈穿刺介入手术控制系统"项目获得3家投资机构意向投资，最高5000万元，总计8500万元 [12] - "精确流体控制技术军民两用产业化"项目获得最高4000万元的意向投资金额 [12] - "空间在轨操作机器人"项目获得6家投资机构的青睐 [12] 项目领域分布 - 创业项目涵盖新材料新能源、人工智能、医疗健康、装备制造、航天军工、现代服务等多个领域 [5] - 项目聚焦战略性新兴产业，技术硬核且具原创性 [5] - 多个项目涉及"卡脖子"技术突破，从底层技术到场景应用全链条覆盖 [5] 参与方反馈 - 项目负责人评价活动形式非常新颖、直观且高效，能快速了解投资机构兴趣和意向资金 [12] - 投资机构现场直接披露投资意向金额的形式被认可，能明确体现机构对项目的重视和认可程度 [12]

公司产品发展 - 小型制导火箭围绕多平台系列化发展方向 [1] - 产品可实现多个无人机机型挂装 [1]