股价表现与资金流向 - 9月26日盘中股价上涨2.01%至49.20元/股 成交额7707.13万元 换手率1.02% 总市值76.45亿元 [1] - 主力资金净流入355.30万元 其中特大单买入106.53万元(占比1.38%) 大单买入1501.48万元(占比19.48%)同时卖出1252.71万元(占比16.25%) [1] - 今年以来股价累计上涨26.28% 但近期表现分化：近5日下跌0.40% 近20日下跌19.33% 近60日上涨6.75% [1] 龙虎榜交易情况 - 今年以来3次登上龙虎榜 最近一次为8月25日 当日净卖出5645.80万元 [1] - 8月25日龙虎榜买入总额8044.19万元(占总成交额7.62%) 卖出总额1.37亿元(占总成交额12.97%) [1] 公司基本概况 - 成立于2002年8月2日 2020年9月25日上市 主营小型固体火箭及其延伸产品的研发、生产和销售 [2] - 收入构成：增雨防雹火箭及配套装备57.78% 炭/炭热场材料16.20% 其他民品9.94% 军用小型固体火箭9.22% 固体火箭发动机耐烧蚀组件6.77% 智能计重系统0.10% [2] - 所属申万行业为国防军工-航天装备Ⅱ-航天装备Ⅲ 概念板块包括军民融合、央企改革、智能交通、航天军工、无人机等 [2] 财务与股东情况 - 2025年上半年营业收入3.01亿元 同比减少32.86% 归母净利润394.46万元 同比减少80.74% [2] - 股东户数2.89万户 较上期减少2.31% 人均流通股5373股 较上期增加2.36% [2] - A股上市后累计派现5594.13万元 近三年累计派现3309.87万元 [3] 机构持仓变化 - 截至2025年6月30日 南方中证1000ETF(512100)新进成为第十大流通股东 持股55.03万股 [3]

股价表现与资金流向 - 9月22日盘中股价50.41元/股，当日上涨2.04%，总市值78.33亿元，成交额1.45亿元，换手率1.88% [1] - 主力资金净流入938.09万元，其中特大单买入771.24万元（占比5.31%）/卖出435.52万元（占比3.00%），大单买入2638.07万元（占比18.16%）/卖出2035.69万元（占比14.02%） [1] - 年内股价累计上涨29.38%，近5日涨3.28%，近20日跌23.21%，近60日跌0.36% [1] - 年内3次登上龙虎榜，最近8月25日龙虎榜净卖出5645.80万元，买入总额8044.19万元（占比7.62%），卖出总额1.37亿元（占比12.97%） [1] 公司基本概况 - 主营业务为小型固体火箭及其延伸产品研发生产销售，营收构成：增雨防雹火箭及配套装备57.78%、炭/炭热场材料16.20%、其他民品9.94%、军用小型固体火箭9.22%、固体火箭发动机耐烧蚀组件6.77%、智能计重系统0.10% [2] - 所属申万行业为国防军工-航天装备Ⅱ-航天装备Ⅲ，概念板块涵盖军民融合、央企改革、智能交通、航天军工、无人机等 [2] - 成立于2002年8月2日，2020年9月25日上市，注册地址陕西省西安市蓝田县 [2] 财务与股东结构 - 2025年1-6月营业收入3.01亿元，同比减少32.86%，归母净利润394.46万元，同比减少80.74% [2] - 截至9月10日股东户数2.96万户，较上期减少11.99%，人均流通股5249股，较上期增加13.62% [2] - A股上市后累计派现5594.13万元，近三年累计派现3309.87万元 [3] - 截至2025年6月30日，南方中证1000ETF（512100）新进十大流通股东，持股55.03万股 [3]

股价表现与资金流向 - 9月18日盘中股价50.36元/股 较前上涨2.25% 总市值78.26亿元 成交额6287.41万元 换手率0.82% [1] - 主力资金净流入23.44万元 大单买入799.10万元(占比12.71%) 卖出775.66万元(占比12.34%) [1] - 年内股价累计上涨29.25% 近5日涨3.58% 近20日跌15.45% 近60日涨5.67% [1] - 年内3次登上龙虎榜 最近8月25日净买入-5645.80万元 买入8044.19万元(占比7.62%) 卖出1.37亿元(占比12.97%) [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数2.96万户 较上期减少11.99% 人均流通股5249股 较上期增加13.62% [2] - 南方中证1000ETF(512100)新进十大流通股东 持股55.03万股 [3] - A股上市后累计派现5594.13万元 近三年累计派现3309.87万元 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入3.01亿元 同比减少32.86% [2] - 归母净利润394.46万元 同比减少80.74% [2] 公司业务构成 - 主营业务为小型固体火箭及延伸产品研发生产销售 [1] - 收入构成：增雨防雹火箭及配套装备57.78% 炭/炭热场材料16.20% 其他民品9.94% 军用小型固体火箭9.22% 固体火箭发动机耐烧蚀组件6.77% 智能计重系统及测控类系统集成0.10% [1] 行业分类与概念板块 - 所属申万行业：国防军工-航天装备Ⅱ-航天装备Ⅲ [2] - 概念板块包括军民融合 智能交通 央企改革 航天军工 无人机 [2]

重要推荐公司分析 中天火箭（003009） - 增雨防雹火箭获政策扶持且纳入专项债投向领域 内需旺盛[4] - 炭/炭热场材料收入占比缩减 业绩向下空间较小[4] - 军用小型固体火箭可配套多款无人机 打开外贸空间[4] - 预计2025-2027年营业收入1033.08/1309.47/1662.34百万元 增长率11.72%/26.75%/26.95%[4] - 预计归母净利润75.54/156.05/218.25百万元 增长率286.05%/106.59%/39.86%[4] - 对应PE为99.08/47.96/34.29倍[4] - 超预期点：增雨防雹火箭稳步增长 微型无人机拓展驱动业绩[4] - 核心驱动：全球不稳定因素提升小型无人精确武器需求 人影作业需求增长[4] 银龙股份（603969） - 高附加值产品占比提升推动利润快速增长[6] - 行业渗透率处于底部 未来空间较大[6] - 积极开拓出海业务 跟随铁总开拓俄罗斯等大客户[6] - 预计2025-2027年营业收入38/47/56亿元 CAGR 21%[6] - 预计归母净利润3.7/6.0/8.0亿元 CAGR 47%[6] - 对应当前股价PE分别为22/14/10倍[6] - 超预期点：高附加值产品营收占比持续提升[6] - 催化剂：新订单签订 高铁等领域投资额提升[6] 行业策略观点 非银金融行业 - 非银板块滞涨 兼具胜率与赔率[6] - 券商/保险/多元金融年初以来跑输大盘 调整带来布局机会[6] - 核心驱动：股市上涨 流动性宽松[6] - 与市场差异：板块滞涨提供更好胜率和赔率[6] ETF轮动策略 - 三ETF轮动策略稳定跑赢沪深300[8] - 9月配置建议：50%中证2000 + 50%创业板指[8] - 驱动逻辑：金融环境改善+经济动能放缓确定性较强[8] - 中证2000配置价值较高 创业板指受益流动性改善[8] - 轮动框架：复苏期中证2000+创业板指 过热期创业板指 滞胀期中证红利 衰退期中证红利+中证2000[8] 宏观趋势研究 - 居民超额储蓄降至3.57万亿（前值4.25万亿）[10] - 存款吸引力下行+资产荒未缓解驱动资金向资本市场转移[10][11] - 信息杠杆发挥放大器作用 助推居民资金入市[10][11] - 与市场差异：首提信息杠杆 强化存款非银化加速观点[10][11] A股市场策略 - 上证指数突破3888点确认进入日线5浪上行[12] - 5浪有望挑战5178-2440跌幅的0.618分位[12] - 行业配置调整为：小银行/小券商+地产/基建工程/社服+计算机/传媒[12] - 核心驱动：创业板指带动指数突破前期高点[12]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入3.01亿元 同比下降32.86% [1] - 归属于上市公司股东净利润394.46万元 同比大幅下滑80.74% [1] - 扣非净利润101.79万元 同比暴跌94.51% [1] 光伏材料业务表现 - 炭/炭热场材料业务收入4876.74万元 同比锐减73.81% [1] - 该业务营收占比从去年同期41.51%骤降至16.19% [1] - 毛利率跌至-48.53% 陷入严重亏损状态 [1] - 行业新增产能集中释放导致市场竞争空前激烈 [2] - 光伏产业政策及景气度变化对生产经营产生重大不利影响 [2] 人工影响天气业务表现 - 增雨防雹火箭业务收入1.74亿元 同比增长56.66% [2] - 营收占比达57.78% 成为公司营收压舱石 [2] - 毛利率同比提升13.56个百分点至39.27% [3] - 市占率长期稳居全国第一 2023年超过50% [3] - 拥有10万发批复产能 为行业内最大单位 [3] 业务结构分析 - 光伏业务严重亏损拖累整体业绩 [1][2] - 传统优势业务展现经营韧性和战略价值 [1] - 公司正积极推进碳陶刹车盘等新产品市场开拓 [2] - 作为航天科技四院旗下唯一上市平台 具备小型固体火箭领域稀缺龙头地位 [3]

公司业务模式与经营情况 - 人影业务商业化模式分设备销售+飞手培训服务和按次收费作业服务两类，服务于气象局 [2] - 炭/炭热场材料业务稳定与头部客户合作，处于充分竞争态势，产品售价低，清洁能源是未来趋势 [2] 业务研发与进展 - 碳陶刹车盘完成多个车型台架试验及客户试用验证，热场材料生产线可与碳陶刹车盘产线共用以降低成本 [3] - 小型制导火箭瞄准“系列化、多平台化”发展，已研制多型系列化产品，将加大市场开拓力度 [3] 业务产能与地位 - 增雨防雹火箭年产能为[未提及具体数字]万发，市场占有率超 50%，多年保持行业第一，开展减灾防灾领域拓展工作 [3] 军品业务情况 - 军品业务包括探空火箭、小型制导火箭、靶弹、固体火箭发动机耐烧蚀组件等，采用协商定价模式，订单无明显周期性 [3] 公司发展战略 - 采用多板块同步发展战略应对挑战，增强市场竞争力，把握市场机遇 [3]

业绩预告 - 2025年上半年归属于上市公司股东的净利润预计为350万元–450万元，同比下降78 03% - 82 91% [1] - 扣除非经常性损益后的净利润预计为90万元–110万元，同比下降94 06% - 95 14% [1] - 基本每股收益预计为0 0225元/股–0 0290元/股，上年同期为0 1318元/股 [1] 业绩变动原因 - 炭/炭热场材料市场竞争激烈，光伏行业用炭/炭热场材料产品价格持续低迷，对公司收入和利润影响较大 [1] - 智能计重系统及测控类系统集成产品销售不及预期，对公司收入和利润造成一定影响 [2] 与会计师事务所沟通情况 - 业绩预告相关数据未经会计师事务所预审计，但已与会计师事务所进行预沟通，双方在业绩预告方面不存在分歧 [1]

业绩预告 - 公司预计2025年上半年归属于上市公司股东的净利润为350万元至450万元 同比下降78.03%至82.91% [1] - 扣除非经常性损益后的净利润为90万元至110万元 同比下降94.06%至95.14% [1] - 基本每股收益为0.0225元/股至0.029元/股 [1] 业绩变动原因 - 炭/炭热场材料市场竞争激烈对公司业绩造成负面影响 [1] - 智能计重系统及测控类系统集成产品销售不及预期 [1]

公司债券概况 - 天箭转债（债券代码：127071 SZ）发行规模为4 95亿元，债券期限6年，票面利率逐年递增（第一年0 20%至第六年2 00%），起息日为2022年8月22日，采用按年付息、到期还本方式 [2] - 债券由控股股东航天四院提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保，担保范围涵盖100%本金及利息等费用，发行时主体评级AA、债项评级AA+，2024年跟踪评级维持不变 [2] - 2024年报告期付息日为8月22日，未发生违约情形，偿债资金通过专项账户管理 [2][11] 经营与财务表现 - 2024年公司营业收入9 25亿元（同比-21 64%），净利润1956 62万元（同比-79 62%），主要因炭/炭热场材料业务收入下滑45 70%且毛利率减少12 76个百分点至-10 86% [8] - 军用小型固体火箭业务表现亮眼，收入2 41亿元（同比+50 43%），毛利率提升1 44个百分点至37 40% [8] - 期末总资产31 11亿元（同比+1 75%），资产负债率47 76%（同比+0 60个百分点），经营活动现金流净额6063 50万元（同比+7 77%），但投资活动现金流净流出扩大至24 20亿元（同比-101 77%） [8] 可转债条款执行 - 2024年公司两次调整转股价：因2023年度分红（每10股派0 62元），转股价由53 02元/股下调至52 96元/股；因2024年半年度分红（每10股派0 20元），进一步下调至52 94元/股 [4][5][6] - 公司曾触发转股价下修条款（股价连续15/30交易日低于转股价80%），但董事会决定暂不下修，并设定6个月观察期（至2024年11月7日） [4] 募集资金使用 - 4 95亿元募集资金按约定投向三大项目：2 63亿元用于热场材料产能提升（二期）、1 29亿元用于军品产能补充、0 93亿元补充流动资金，专项账户运作合规 [9] 偿债保障机制 - 公司建立专项偿债资金管理、债券持有人会议规则及受托管理人监督三重保障体系，2024年未发生影响偿债能力的重大不利变化 [11][12]

公司基本信息 - 证券代码 003009，证券简称中天火箭；债券代码 127071，债券简称天箭转债 [1] - 投资者关系活动时间为 2025 年 6 月 10 日 14:00 - 16:00，地点在公司会议室，接待人员有党委副书记/董事会秘书宁星华、证券事务部部长许青山 [2] 小型制导火箭业务 - 2024 年订单增长明显，原因是系列化研制使产品满足新老客户需求，主要销售方式为军贸出口，主要市场为海外 [2] - 订单数量和国际形势相关，未来有信心做好系列化、多平台化发展 [2] - 主导军品销售收入增长，2024 年毛利率为 37.4% [3][4] 其他业务情况 耐烧蚀组件业务 - 业务发展稳定，预计未来保持稳定态势 [4] 飞机碳陶刹车盘业务 - 公司是国内首批获飞机炭刹车盘零部件制造人批准书的单位之一，有生产、维修能力，目前业务体量占比较小 [5] 汽车碳陶刹车盘业务 - 正在积极推进相关试验，已完成多个车型的台架试验及客户试用验证 [6] 增雨防雹火箭及配套装备业务 - 是公司基本盘之一，发展稳定，国家重视，财政资金拨付优先级高，客户需求稳定，产品成熟度高、可靠性强、作业效果好，预计未来保持稳定发展 [6] 人影装备出口业务 - 正在积极拓展海外市场，焰条、烟炉等产品已实现小批量出口 [7] 炭/炭热场材料业务 - 2024 年行业供过于求状况未改善，该板块业务首次亏损，长远看光伏行业有希望迎来新发展 [8] 人影业务 - 2024 年营业收入下滑因客户开展库房安全改造，采购量暂时调整，2024 年底已完成相关工作，不影响未来业务 [8] 参与调研机构 - 国君资管赵已程、大摩基金李子扬、鹏华基金萧嘉倩、万家基金苏谋东、国都证券王义、大摩基金贾昌浩、华商基金张晓、兴业证券石康、兴业证券董昕瑞 [9]