上周白银市场呈现全面走强态势。9月26日，国际白银价格强势上行，伦敦现货白银突破46美元/盎司， 盘中触及46.62美元/盎司，创下自2010年以来的14年新高。年内涨幅更是达到59.52%，远超纽约金 43.59%的涨幅。国内市场方面，白银期货同样表现亮眼。9月25日沪银收于10632元/千克，当日涨幅达 2.27%，创出该品种上市以来历史新高，成为本周国内贵金属市场的核心领涨品种。 从需求端看，工业应用的迅猛增长成为白银价格最核心的驱动力。全球能源转型持续加速，预计2025年 光伏新增装机量将突破600GW，直接推动光伏银浆的需求激增。与此同时，新能源汽车渗透率的提高 进一步扩大了白银的工业消费量。根据世界白银协会的数据，工业需求目前已占白银总需求的58%，其 中仅光伏一项就贡献了17%。 另一方面，金融属性和避险需求也令银价不断攀升。随着地缘政治局势持续紧张以及全球贸易不确定性 增加，市场避险情绪显著升温，资金大量流入贵金属市场。由于金价已处于历史高位，白银显示出明显 的比价优势。当前内外盘金银比分别处于82: 85的高位，远高于历史均值，白银估值仍相对较低。 消息面上，多重宏观与产业消息形成共振支撑。 ...

姓名：李津文 F0244287 Z0012495 临近长假，避险为主 研究员 财达期货｜股指期货周报 财达期货｜股指期货周报 2025-9-29 行情回顾: 从业资格号： 上周四个股指期货品种走势以震荡上涨为主基调，其中中证 500 和沪深 300 上涨幅度相对较大。四个股指期货品种基差走势贴 水深度有所改善，但大部分合约仍保持期货贴水模式。期指主力合 约期货-现货基差，IH 收于 3.38，IF 收于-25.05，IC 收于-160.91， IM 收于-208.39。 投资咨询号： 上周 A 股市场整体呈现震荡向上走势，中小盘指数表现相对较 好。目前主要指数都运行到历史压力位，面临方向的选择，周线缩 量是正常表现。板块已经出现了轮动，风电、化纤、化肥等前期调 整的板块，在本周有短期企稳的特征。国庆节前各路资金均有减仓 避险需求。反应在盘面上，前期受到杠杆资金介入较深的算力、创 新药等板块在周五出现下跌，同时会有少量资金博弈国庆的消费情 况。另外，市场在这个位置横向运动了 5 周，没有特殊事件的影响 和资金的强势拉升，这个位置短期不具备突破的能力。 综合分析： 美联储降息周期中，海外资金或将加速加量流入中国资 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 中美贸易谈判僵持，豆粕维持震荡 （豆粕周报9.22-9.26） 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每周提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 基本面影响因素概览 | 项目 | 概况 | 驱动 | 下周预期 | | --- | --- | --- | --- | | 天气 | 美国大豆部分产区天气短 | 中性 | 美国大豆产区天气短期良 | | | 期正常 | | 好。中性或偏空 | | 进口成本 | 美豆维持震荡，中美关税 | 偏多 | 进口成本预计震荡偏弱，中 | | | 谈判和美豆天气仍有变数 | | 性或偏空 | | 油厂压榨 | 豆粕需求短期预期尚好， 油厂压榨量维持高位 | 偏空 | 需求短期回升，油厂开机预 计维持 ...

热点资讯 - 国家能源局发布1 - 8月全国电力工业统计数据，截至8月底全国累计发电装机容量36.9亿千瓦，同比增长18%，其中太阳能发电装机容量11.2亿千瓦，同比增长48.5%，风电装机容量5.8亿千瓦，同比增长22.1%；1 - 8月全国发电设备累计平均利用2105小时，比上年同期降低223小时 [2] - 中国人民银行货币政策委员会2025年第三季度例会提到要落实落细适度宽松货币政策，加强逆周期调节，发挥货币政策工具总量和结构双重功能，加大货币财政政策协同配合，促进经济稳定增长和物价合理 [2] - 美国8月个人支出增幅超预期，潜在通胀压力稳定，经通胀调整的消费者支出连续第二个月增长0.4%，美联储偏好的核心PCE物价指数环比上涨0.2%，同比维持在2.9%，显示本季度经济稳健 [2] - 当地时间9月28日，哈马斯称未收到调解员新提案，自多哈暗杀事件后与以色列谈判陷入僵局，准备积极负责研究新提案 [3] 板块涨跌幅 - 非金属建材涨2.73% [4] - 贵金属涨32.15%，油脂油料涨10.37%，软商品涨2.43%，有色涨20.11%，煤焦钢矿涨13.41%，能源涨2.96%，化工涨11.36%，谷物涨1.08%，农副产品涨3.39% [5] 重点关注 - 重点关注沪银、焦炭、纸浆、燃油、沪金 [6] 大类资产表现 权益类 - 上证指数日涨跌幅 - 0.65%，月内涨跌幅 - 0.77%，年内涨跌幅14.21%；上证50日涨跌幅 - 0.40%，月内涨跌幅 - 1.19%，年内涨跌幅9.54%；沪深300日涨跌幅 - 0.95%，月内涨跌幅1.19%，年内涨跌幅15.63%；中证500日涨跌幅 - 1.37%，月内涨跌幅2.80%，年内涨跌幅26.46%；标普500日涨跌幅0.59%，月内涨跌幅2.84%，年内涨跌幅12.96%；恒生指数日涨跌幅 - 1.35%，月内涨跌幅4.19%，年内涨跌幅30.25%；德国DAX日涨跌幅0.87%，月内涨跌幅 - 0.68%，年内涨跌幅19.24%；日经225日涨跌幅 - 0.87%，月内涨跌幅6.17%，年内涨跌幅13.69%；英国富时100日涨跌幅0.77%，月内涨跌幅1.06%，年内涨跌幅13.60% [7][8] 固收类 - 10年期国债期货日涨跌幅0.13%，月内涨跌幅 - 0.12%，年内涨跌幅 - 1.14%；5年期国债期货日涨跌幅0.06%，月内涨跌幅0.02%，年内涨跌幅 - 0.94%；2年期国债期货日涨跌幅0.04%，月内涨跌幅 - 0.07%，年内涨跌幅 - 0.61% [8] 商品类 - CRB商品指数日涨跌幅0.55%，月内涨跌幅0.89%，年内涨跌幅2.80%；WTI原油日涨跌幅0.34%，月内涨跌幅1.80%，年内涨跌幅 - 9.34%；伦敦现货金日涨跌幅0.28%，月内涨跌幅9.05%，年内涨跌幅43.24%；LME铜日涨跌幅 - 0.53%，月内涨跌幅3.06%，年内涨跌幅16.21%；Wind商品指数日涨跌幅0.42%，月内涨跌幅11.79%，年内涨跌幅29.26% [8] 其他 - 美元指数日涨跌幅 - 0.27%，月内涨跌幅0.35%，年内涨跌幅 - 9.48%；CBOE波动率日涨跌幅 - 8.66%，月内涨跌幅 - 0.46%，年内涨跌幅 - 11.87% [8]

股指 【行情资讯】 1、央行：保持流动性充裕 引导金融机构加大货币信贷投放力度 使社会融资规模、货币供应量增长 同经济增长、价格总水平预期目标相匹配; 文字早评 2025/09/29 星期一 宏观金融类 2、发改委：加快构建全国一体化算力网 打造集算力统筹监测、统一调度、弹性供给、安全保障于一 体的新型算力网基础设施; 3、工信部等八部门印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026 年）》； 4、国资委召开国有企业经济运行座谈会，聚焦稳电价、稳煤价、防止"内卷式"恶性竞争等听取意见 建议； 5、央视财经：新型储能市场一芯难求，有储能电芯企业订单排到明。 期指基差比例： IF 当月/下月/当季/隔季：-0.15%/-0.39%/-0.55%/-1.10%； IC 当月/下月/当季/隔季：-0.53%/-1.45%/-2.22%/-4.63%； IM 当月/下月/当季/隔季：-0.55%/-1.71%/-2.82%/-5.75%； IH 当月/下月/当季/隔季：0.14%/0.07%/0.11%/0.02%。 【策略观点】 经过前期持续上涨后，AI 等高位热点板块近期出现分歧，资金高低切换，快速轮动，市场 ...

证券代码：839979 沥青期货周报 2025年09月22日-09月26日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 1 回顾与展望 2 基本面分析 3 技术面分析 2 1 回顾与展望 3 回顾与展望 一、沥青行情概览 表1. 本周重要数据概览 | 沥青焦化利润 | | | 周度出货量 | | | 周度产量及减损量 | | 周度开工率 | | | 周度库存 | | 类 别 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 延迟焦化沥青价差 （周度） | 沥青 （日度） | 华 东 | 山 东 | 全 国 | 周度检修量 | 样本企业产量 | 全国重交 | 山东地炼 | 华东重交 | 港口稀释沥青 | 厂 内 ...

股指转向大盘，债市调整 未尽 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 长江期货股份有限公司研究咨询部 研究员：彭 博 执业编号：F 投资咨询号：Z0021839 研究员：张志恒 执业编号：F0310 投资咨询号：Z0021210 - - 金融期货策略建议 重点数据跟踪 目 录 金融期货策略建议 股指策略建议 资料来源：iFinD、华尔街见闻、长江期货 股指走势回顾：上周市场延续震荡态势，风格分化显著。大盘成长板块表现强劲，价值板块持续承压。主要指数涨跌 互现：万得全A微涨 . %，上证 与沪深 同步上涨 . %；而中证 指数下跌 . %。风格指数方面，成长 型宽基指数领涨，创业板指与科创 分别录得 . %和 . %的周涨幅，凸显科技成长板块的市场热度。 核心观点：维持对A股乐观，核心逻辑在于：市场交易情绪保持活跃，人民币升值驱动内外流动性宽松，叠加信贷脉 冲韧性及消费政策预期支撑。但需关注四大边际变化：其一，市场情绪虽强但呈现结构性过热，资金集中度偏高；其 二，美联储 BP预防式降息后，美元利空阶段性出清可能引发资金回流扰动；其三， 月多数基本面数据仍显疲软， 当前行情更多处于预期 ...

| 2023-00 | ZUZ4-UB | 00-6707 | 22 ETF-SPOR ETF-SLVIRET - 200 | 2025-09 | 2024-09 2024-12 2025-03 2025-06 | 一黄金基差(AuT+D-期货连续) | -- COMEX金银比价 | ●SHFE金银比价 | -- | -- 伦敦金现(右) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | -- 白银价差(AgT+D-期货连续) | | | | | | | | | | | 2017 投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 ITG国贸期货 贵金属数据日报 | | | | | 国贸期货研究院 | | 投资咨询号: Z0013700 | | | 2025/9/29 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 宏观金融研究中心 白素娜 | | 人业资格号:F3023916 | | | | | 内外盘金 | 日期 | 伦 ...

王文虎(F03087656,Z0019472),联系电话:010-82293558 | 贵金属日评20250929:全球财政赤字扩张预期支撑贵金属价格 | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 交易日期 | 较昨日变化 | 较上周变化 | 2025-09-26 | 2025-09-25 | 2025-09-22 | 收盘价 | 854. 72 | 1.34 | 856. 06 | 846. 50 | 9. 56 | | | | | 成交量 | 270430.00 | 270576.00 | 230847.00 | -146.00 | 39, 583. 00 | 期货活跃合约 | 持仓量 | 264305.00 | 266629.00 | 260256.00 | -2, 324. 00 | 4, 049. 00 | | | | 库存(十克) | 57429.00 | 8. 397. 00 | 65826.00 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅11合约本周下跌，周跌幅3.50%，预计下周供给排产增加，需求复苏低位，成本支撑上升，盘面偏多震荡调整[4][5] - 多晶硅11合约本周下跌，周跌幅2.75%，预计下周供给端排产短期减少中期恢复，需求端硅片生产短期增加中期回调，电池片和组件生产持续增加，总体需求衰退后或反弹，成本支撑持稳，盘面中性震荡调整[6][7] 各目录总结 回顾与展望 - 工业硅供给端本周供应量9.3万吨，环比增1.09%，样本企业产量43310吨环比持平，多地样本企业开工率环比持平，预计本月开工率59.19%较上月增3.32个百分点[4] - 工业硅需求端本周需求8.6万吨，环比增7.50%；多晶硅库存22.6万吨高于同期，硅片和电池片亏损，组件盈利；有机硅库存73200吨高于同期，生产利润 -708元/吨亏损，综合开工率70.59%环比持平低于同期；铝合金锭库存7.2万吨高于同期，进口亏损430元/吨，再生铝开工率56.6%环比增1.25%高于同期[5] - 工业硅成本端新疆地区样本通氧553生产亏损3020元/吨，枯水期成本支撑上升；库存端社会库存54.3万吨环比持平，样本企业库存162500吨环比减7.11%，主要港口库存12万吨环比持平[5] - 多晶硅供给端上周产量31100吨，环比增0.32%，预测9月排产12.67万吨，较上月环比减3.79%[6] - 多晶硅需求端上周硅片产量13.78GW，环比减1.00%，库存16.23万吨，环比减3.79%，9月排产57.53GW，较上月环比增2.73%；8月电池片产量58.27GW，环比增0.13%，上周外销厂库存8.11GW，环比增36.53%，9月排产量60.04GW，环比增3.03%；8月组件产量49.2GW，环比增4.45%，9月预计产量50.3GW，环比增2.23%，国内月度库存24.76GW，环比减51.73%，欧洲月度库存28.1GW，环比减5.70%[6] - 多晶硅成本端N型料行业平均成本36150元/吨，生产利润16400元/吨；库存端周度库存22.6万吨，环比增10.78%，处于同期高位[6][7] 基本面分析 - 工业硅价格方面展示了基差和交割品价差走势，库存方面展示了交割库及港口库存、样本企业周度库存和注册仓单量走势，产量和产能利用率方面展示了样本企业周度产量、月度产量（按规格）和开工率走势[14][18][19] - 工业硅成本方面展示了主产区电价、主产地硅石价格、石墨电极价格和部分还原剂价格走势，以及样本地区成本利润走势[25][26] - 工业硅供需平衡方面展示了周度和月度供需平衡表，下游方面分别展示了有机硅、铝合金、多晶硅的相关价格、生产、进出口、库存等走势及供需平衡表[28][31][34] 技术面分析 - SI主力本周主力11合约呈下跌态势，预计下周或将偏多震荡调整[75][77] - PS主力本周主力11合约呈下跌态势，预计下周或将窄幅震荡调整[78][79]