交易概况 - 博裕五期美元基金通过关联方拟收购北京SKP42%-45%股权 交易完成后将与原股东Radiance共同控制北京SKP [4][5] - 华联集团出让24%-30%股权 Radiance出让15%-18%股权 整体SKP业务估值达40亿-50亿美元 华联集团回笼资金约69亿至108亿元 [5] - 交易主体北京华联百货有限公司注册资本10亿元 原股东为Radiance(60%)和华联集团(40%) [4] 北京SKP商业地位 - 北京SKP为中国顶级百货商场 曾创下单日销售额10 1亿元纪录 2020年以177亿元销售额超越哈罗德百货成为"全球店王" [1][10] - 商场定位顶奢 聚集PRADA GUCCI等90多个国际顶级品牌 40%为首次进驻北京 全国首店 新款首发 限量版预订为其核心标签 [8][9] - 会员管理系统和自营品牌矩阵为行业先锋 店庆活动被称为"有钱人的双十一" 2019年店庆每分钟销售额达139万元 [9][10] 行业发展动态 - 2024年北京SKP销售额同比下降17%至220亿元 被南京德基广场取代"店王"地位 杭州 昆明SKP项目建设延期 [12] - 奢侈品行业整体疲软 LVMH 2024年收入下跌2%至847亿欧元 开云集团营收下降12%至171 94亿欧元 [13] - 麦肯锡预测2025年全球奢侈品市场增速仅1%-3% 贝恩数据显示中国奢侈品市场2024年回落18%-20%至2020年水平 [14] 竞争格局变化 - 南京德基广场通过54家首店入驻和网红卫生间等创新营销 客单价从2021年1 2万元提升至2024年1 8万元 [15] - 传统百货模式面临挑战 消费者转向老铺黄金等保值品及小众品牌 电商和消费习惯变革冲击奢侈品传统渠道 [14][15] - 恒隆地产2024年高端商场收入下滑4% 上海恒隆广场租户销售额下跌22%至133 38亿元 [12] 资本运作逻辑 - 华联集团选择退出 博裕资本以财务投资形式接盘 交易时机被视为对优质资产的抄底机会 [1][15] - 博裕资本为2011年成立的专业投资机构 覆盖私募股权 二级市场 不动产等领域 此次通过2021年设立的新加坡基金完成收购 [5] - 交易反映PE对中国买方市场的判断 低估值环境下头部机构可获取稀缺资产 [16]

品牌表现下滑 - Gucci在中国市场持续进行战略性收缩，2025年2月在上海静安寺商圈一天内关闭两家门店，2024年陆续关闭太原、沈阳、香港、大连、福州等门店 [2] - 开云集团2025年一季度销售额大跌14%至38.83亿欧元，核心品牌Gucci营收15.7亿欧元，按可比销售额下跌25%，低于分析师预期的16.2亿欧元 [3] - Gucci同店销售额暴跌25%，比分析师预期的23.6%降幅更严重，且已连续多个季度表现不佳，2024年每季度同比降幅分别为21%、20%、25%和24% [3] 财务与市场反应 - 开云集团股价自年初累计下跌超25%，最新市值218亿欧元，仅为LVMH集团的十分之一 [4] - 高盛重申对开云集团"卖出"评级，目标价从180欧元下调至168欧元，德意志银行、瑞银等机构也下调目标价或维持中性评级 [4] - Gucci在二手市场价格大幅贬值，热门款如酒神、塞尔维亚系列专柜价2万多元，二手价仅2000-6000元（1-3折），GG Marmont交易量增150%但二手均价仅为专柜价40% [12] 品牌定位与产品问题 - 消费者认为Gucci品牌调性模糊，缺乏清晰定位，产品设计被指"土感"和"妈感"，上一次现象级爆款为2019年的1955系列，此后六年无全民热议单品 [5][6] - 专家指出Gucci品牌形象下滑原因：与大众品牌联名和打折拉低形象、产品创新乏力、假货率高、炫耀性消费降温 [7] - 过度依赖过去成功导致创新不足，未抓住年轻化、休闲化、运动化趋势，缺乏支撑持续创新的设计团队 [9] 运营与渠道问题 - Gucci定价不统一，同一款包国内卖2万多元，国外1.8万元，伤害国内消费者热情 [12] - 销售渠道除官网和专柜外还有奥特莱斯（3-5折），影响专柜正价销售 [12] - 官方解释价格差异源于汇率和税率，奥莱店销售往季款式 [12] 未来改善方向 - 重塑品牌形象重回顶级奢侈品牌行列，与LV和香奈儿竞争 [14] - 加大产品创新和研发投入，整合优质产业链资源 [14] - 利用数字化提高运营效率和客户体验，重构商业模式 [14] - 重视圈层营销，重振高端客户信心和影响力 [14]

一线城市居住分化现象 - 上海浦东前滩金融精英选择月租800元的"胶囊公寓"，深圳南山科技园周边存量超3万间且入住率达95% [4] - 2025年上海平均房租同比上涨12%，核心区单间月租突破6000元，深圳福田60㎡老破小月租达8500元（占白领月薪45%） [4] - 上海15-30㎡"极小户型"租赁成交量同比涨40%，深圳"床位出租"搜索量激增65% [4] - 深圳北站青年社区8人间床位月租1200元含补贴，吸引应届生 [4] - 上海千万级豪宅成交量2025年一季度涨15%，刚需住房成交量跌22% [4] 消费结构变化 - 深圳万象城LV门店客流稀少，优衣库99元T恤需排队20分钟 [6] - 2025年一季度上海奢侈品销售额同比降8%，百元以下快消品销量涨25% [6] - 便利店关东煮、包子销售额涨30%，菜市场平价海鲜摊收取排队费 [6] - 62%一线城市白领进行"消费分级"：平价餐饮+快消服装，但教育/健身支出涨15% [6] 办公空间需求分化 - 2025年一季度上海写字楼空置率达28.7%，深圳达30.5%，租金较2021年跌35% [6] - 南山科技园联合办公空间出租率92%，工位月租从2000元涨至2500元且需排队 [7] - 上海深圳新增企业注册量同比降18%，但灵活就业者超500万（占就业人口35%） [7] 人口流动与政策调整 - 深圳2025年落户门槛降至"大专+社保1年"，但2024年常住人口仅增1.2万（为2019年1/10） [8] - 2025年一季度深圳回二线城市求职者增长45%，上海应届生留存率跌破60% [8] - 深圳计划筹建50万套人才房（租金比市场价低40%），但年轻人转向二线城市福利政策 [8][10] 城市竞争维度转变 - 杭州给硕士发10万购房补贴，成都提供免费创业工位，二线城市人口净流入反超上海深圳总和 [10] - 央行调研显示68%新市民认为"房价/成本增速超收入"，55%计划5年内迁往二线 [9] - 一线城市从拼GDP转向拼"人才友好度"，武汉人才房打6折，西安创业补贴覆盖80%成本 [10]

财务数据和关键指标变化 - 集团第一季度净收入为13.4亿欧元，按固定汇率计算同比增长13%，汇率对收入有50个基点的温和积极影响 [9] - 零售层面表现稳健，销售额达12.2亿欧元，按固定汇率计算增长13%，受同店销售和全价销售推动 [9] - 批发业务同比增长7%，特许权使用费业务第一季度增长13%，受眼镜和香水业务支撑 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - Prada品牌零售销售在高基数下保持稳定，Miu Miu品牌按固定汇率计算增长60%，其对集团零售销售的贡献从2024财年的22%增至31% [10][11] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚太地区销售额按固定汇率计算增长10%，欧洲同比增长14%，美洲增长10%，日本增长18%，中东地区零售销售增长26% [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续打造Prada的吸引力和产品创新，以在艰难环境中保持积极态势 [4] - 行业处于洗牌模式，公司认为自身有稳定性和创造力，有望在未来12个月赢得市场份额 [65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场形势不易，过去24个月行业发展不佳，近期可能已达最低谷，但公司会继续努力保持双位数增长 [4][15] - 今年情况特殊复杂，日本市场因去年同期游客大量涌入导致对比困难，不过公司在北美投资取得积极成果 [15] - 美国市场不稳定，Prada第二季度仍面临挑战，下半年情况会好转 [23][24] 其他重要信息 - 今年前四个月推出Miu Miu定制工作室项目，受到积极反馈 [7] - Harrods于2025年2月在上海荣宅开设两个独特门店，成为品牌在中国的中心 [5][6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 按国籍划分的产品品牌EBITDA趋势，以及与第四季度的进展对比 - 中国客户群体仍有波动，第四季度从负转正，第一季度又转负；欧洲客户与第四季度基本持平；北美客户呈中个位数正增长；日本客户呈低个位数正增长且逐步放缓 [20][21] 问题2: 美国消费者行为是否有变化，以及随着产品对比基数变低，未来季度是否会加速增长 - 美国市场不稳定，Prada在美表现积极但难以预测，第二季度仍有挑战，下半年情况会好转 [23][24] 问题3: 皮革制品增长最快的品牌是Prada还是Miu Miu，以及驱动因素是经典款还是新品 - 皮革制品方面Miu Miu表现最强，Prada也取得成功；Miu Miu有一些成功系列有望成为经典，公司正在培育这些系列 [29][31] 问题4: 店铺扩张计划的更新，以及Miu Miu在美国市场的品牌认知和店铺扩张情况 - 店铺扩张计划按原计划进行；2025年Miu Miu在美国暂无特别的店铺扩张，纽约苏豪店翻新重开取得成功，公司计划在2027 - 2028年在北美扩张，市场对Miu Miu的认知和需求很高 [35] 问题5: 如何考虑定价以应对货币汇率和关税问题 - 公司有2% - 4%的定期定价策略，6 - 7月的定价决策尚未确定，届时会考虑关税情况 [41] 问题6: Prada品牌能否从Miu Miu的成功中学习到一些最佳实践或协同效应 - Miu Miu仍在从Prada学习，目前不会颠倒两个品牌的学习方向 [44] 问题7: 为抵消10%或20%的关税，美国市场需要提价多少，以及亚洲采购在总成本中的占比 - 亚洲采购占比极低；10%的互惠关税可通过定期提价来补偿，但对消费者信心和美国经济的影响难以量化 [50] 问题8: Prada和Miu Miu在皮革制品客户群体上的重叠情况，以及如何利用这种重叠创造协同效应 - 两个品牌独立管理，消费者可自由选择，公司不会考虑品牌间的重叠或协同效应 [53][54] 问题9: 如何看待上半年、下半年和全年的盈利能力，以及店铺开业计划对盈利能力的影响 - 增长是优先事项，理想情况下希望保持利润率逐年适度扩张，盈利阶段与去年相比无显著差异 [58] 问题10: 两个品牌在线渠道的表现 - 北美在线渠道在两个品牌的销售占比略有增长，总体占比保持在8% - 10% [59] 问题11: Prada和Miu Miu如何应对竞争对手推出新创意总监和新产品周期的竞争 - 行业处于洗牌阶段，公司认为自身有稳定性和创造力，有望赢得市场份额 [65] 问题12: 公司在中国的投资计划和当地需求展望，以及下半年是否会有增量增长 - 公司对中国市场长期前景保持乐观，下半年情况会好转是因为对比基数降低，不期望有特定变化，希望政府政策能改善消费者情绪 [68][69] 问题13: 第一季度中国离岸和在岸采购的比例 - 比例与之前相近，约为70:30 [74] 问题14: 第一季度零售有机增长中价格组合的贡献 - 集团层面销量和价格的贡献较为平衡 [76] 问题15: 第一季度各月的趋势变化，以及美国市场定价和关税应对策略 - 各月无实际变化，与去年日本市场的高增长对比是唯一差异；定价策略与之前表述一致 [84][86]

国际政治与贸易 - 特朗普签署行政命令调查美国依赖进口加工关键矿产及其衍生产品带来的国家安全风险 [2] - 欧美贸易谈判陷入僵局，美国拒绝欧盟取消所有工业品关税提议，希望欧盟提高药品价格及在美生产更多制药原材料 [2] - 加拿大免除部分针对美国进口汽车的反制措施，以助国内汽车制造商发展 [2] - 美国财长贝森特表示仍希望与北京达成重大贸易协议，强调谈判需在最高层进行，关税涉及数字大并非玩笑 [11] - 中韩自贸协定第二阶段第十一轮谈判于4月15 - 18日在北京举行 [22] - 日本首相石破茂表态在与美国的关税谈判中不做重大让步，本周四美日将在华盛顿展开贸易谈判，半导体关税或成焦点 [23] 金融市场 美股 - 美股高开低走，三大指数集体收跌，纳指跌0.05%，标普500指数跌0.17%，道指跌0.39% [3] - 大型科技股涨跌互现，奈飞涨超4%，英伟达涨超1%但盘后跌逾6%市值蒸发1.3万亿元，因H20美国出口限制面临55亿美元费用，特斯拉涨0.7%，亚马逊、谷歌、Meta跌超1% [3] - 热门中概股多数下跌，极氪收跌8.84%，小鹏跌超6.02%，京东、阿里巴巴、B站、网易至多跌1.94%，奥斯汀科技涨299.25%，亿珑能源涨43.14% [3] A股与港股 - A股沪指涨0.15%报3267点连续六日上涨，深证成指跌0.27%，创业板指跌0.13%，全天成交1.11万亿元，美容护理、化妆品概念走强，免税概念等下挫 [33] - 港股恒科指收跌0.67%，恒指涨0.23%录得6连升，国指涨0.21%，大型科技股涨跌各异，零售股等内需股活跃，半导体芯片股等弱势，映恩生物 - B上市首日暴涨116.7% [33] 全球资产 - 美债收益率刷新日低、价格连日反弹，美元指数加速反弹终结五连跌，现货黄金约涨0.6%报3229.06美元/盎司，WTI 5月原油期货收跌超0.32%报61.33美元/桶 [5] 外汇与大宗商品 - 美元指数涨0.58%报100.2150，离岸人民币跌0.01%报7.3283，在岸人民币涨0.08%报7.3151等 [7] - 伦敦金现涨0.61%报3231.87，伦敦银机跌0.11%，WTI原油跌0.32%报61.33，布伦特原油跌0.32%报64.67等 [7] 美债收益率与VIX - 2年期美债收益率涨0.60%至3.851，5年期涨0.66%至3.989，10年期跌0.96%至4.322 [7] - Vix指数跌2.49%至30.12 [7] 企业动态 科技企业 - 英伟达因美国出口限制，与H20图形处理器出口相关季度支出约55亿美元，此前承诺四年内投资5000亿美元在美国生产人工智能服务器，特朗普将加速发放许可 [8] - 小鹏汽车首架飞行汽车“陆地航母”预计明年上市并大规模交付，第三季竣工量产工厂启动预售，内地售价不超30万美元，年销售目标一万辆，预计第四季取得飞行体型号合格证 [14] - 马斯克宣布首个真正基于纯人工智能的通用全自动驾驶方案即将面世，依赖摄像头、特斯拉AI芯片及AI软件 [15] - 众擎科技两款人形机器人开售，“众擎ENGINEAI PM01”售价18.8万元，“众擎ENGINEAI SA01”售价4.2万元 [18] 电商企业 - 中国跨境电商应用敦煌网在美国爆火，美国iOS应用商店电商应用榜单前三均为中国App，依次为敦煌网、淘宝、SHEIN [13] - 淘宝天猫启动“外贸精选”专项，面向至少1万家外贸商家、10万款外贸货源，通过六大举措助力外贸商家“外转内”，阿里巴巴成立外贸专项小组对接10个省市100个外贸产业带 [19] 奢侈品企业 - 全球奢侈品巨头LVMH Q1业绩疲软，销售额下跌3%至203.1亿欧元，远逊预期，爱马仕超越其成为全球最有价值奢侈品公司 [17] 其他企业 - 牧原股份筹划发行H股股票并上市相关事项 [32] - 中电环保签订合计5194万元煤化工项目中水及脱盐水处理合同 [32] - 双林股份2024年度净利增514.49%至4.97亿元，拟10转4派2元 [32] - 泉东方A一季度净利润预增63% - 68% [32] - *ST做农子公司做芯生物拟6528.5万元转让福建哈客55%股权 [32] - TCL科技拟7亿元 - 8亿元回购股份 [32] - 华电科工集团拟增持2000万元 - 4000万元公司A股股份 [32] - 金钼集团累计增持9990.06万元公司股份 [32] - 小商品城与阿里云签署战略合作协议 [32] - 阿科力与保利新能源签订战略合作协议 [32] 行业资讯 手机行业 - 2025年3月中国手机市场新机激活量小米排名第一，激活量324.37万台，市场份额17.98%，同比增长16.99%；华为第二，激活量322.96万台，市场份额17.90%，同比增长19.87%；苹果下滑至第五，激活量255.65万台，同比下滑9.86% [25] 人工智能行业 - 杭州拟引导“3 + N”产业基金群撬动社会资本，投向人工智能相关方向的产业基金规模超1000亿元 [29] 光伏与储能行业 - 中国光伏行业协会组织召开防止光伏逆变器和储能“内卷式”恶性竞争专题座谈会，20余家头部企业高管参会，倡议已完成一轮征求意见 [30] 房地产行业 - 无锡出台“锡十条”，取消商品房限售政策，暂停新建商品房价格备案，企业自主确定“一房一价” [31] 国内政策与合作 - 中越发布联合声明，重申推进中越友好事业，以发展新质生产力为契机构建全方位合作格局 [20] - 李强强调以更大力度促进消费、扩大内需、做强国内大循环 [20] - 海关总署召开进出口企业、行业协会商会座谈会，企业和协会表示支持国家对美反制措施，调整经营策略应对挑战 [21] 主力与龙虎榜 - 南下资金净买入港股72.03亿港元，加仓腾讯、美团，减仓中芯国际和小米，连续8日净买入美团、中海油 [34] - 龙虎榜41只个股上榜，深康佳Ａ龙虎榜单日净买入额最多，达1.23亿元 [35] - 截至4月14日，上交所融资余额报9227.54亿元，深交所融资余额报8791.14亿元，两市合计18018.68亿元，较前一交易日增加87.86亿元 [35]

文章核心观点 随着出境游与入境游的双向奔赴，机场零售业务开始向多元零售方向转变，机场正摆脱“中转站”角色，成为自带消费流量的商业空间，但机场零售转型和升级面临诸多挑战，不同机场应根据自身定位和客群制定招商标准，未来机场零售竞争不只是精品化这么简单 [2][14] 分组1：机场零售现状与消费人群 - 深圳第三家爱马仕门店选在宝安国际机场，该机场正升级改造零售业务，除爱马仕外，Louis Vuitton也在围挡，目前已有Gucci等品牌入驻 [1] - 去年深圳宝安机场客流量首次突破6000万人次，成为内地第四个突破6000万量级的机场 [2] - 上海虹桥机场T2航站楼商业资源可与奢侈品商场媲美，“一线品牌大道”凑齐众多品牌，超70%店铺为品牌直营 [3] - 机场渠道是完美消费空间，疫情后吸引大量奢侈品品牌，除奢侈品外，精品护肤和运动品牌也陆续入驻 [5] - 机场店定价与城市零售店专柜无区别，商务人群是主要消费人群，部分奢侈品机场门店因“人少、货全”提升购物体验受青睐，一些机场店服务体验向SKP看齐 [5] - 不同人群在机场消费需求不同，商务人士会买伴手礼等，家庭旅客对送礼、电子产品等有需求，迪士尼在部分机场成常驻品牌 [6] 分组2：新加坡和香港机场模式及借鉴情况 - 全球靠“非航”业务盈利的机场是少数，新加坡樟宜国际机场和香港国际机场是典型案例，前者是“目的地化”模式，后者是“高端服务链”模式 [8] - 香港国际机场约59%收入来自非航空活动，奢侈品渗透率高，还在打造机场城；新加坡樟宜国际机场非航收入占比接近60%，有很多游乐项目 [9] - 樟宜机场模式难直接复制，可借鉴流量池思维构建文旅消费场景；香港机场模式易本土化改造，但完全复制面临政策和市场“水土不服” [10] - 机场零售转型升级不易，受运营管理机制和市场信息影响，国内机场采取与市场化研究机构合作、与成熟机场协同等方式求变 [11][12] 分组3：机场转型发展方向 - 机场转型不只能走“精品化”道路，精品化不等于高端化，要创造场景破界，融合需求和商业模式，打造“旅行零售+公共服务区”概念 [14] - 不同机场根据地域、定位和客群有不同招商标准，国际性枢纽聚焦“国际视野”，区域性机场聚焦“本土流量” [14] - 机场成为打卡点和入境游火热带来新客群，未来机场零售竞争不只是精品化，机场要摆脱“中转站”角色，决定下一步发展方向 [14]

OpenAI发布GPT-4.5 - 新模型GPT-4.5拥有1万亿激活参数，训练数据量达120万亿tokens，知识库更广泛，支持搜索、分析图片与协作编程 [1] - 模型提高了"情商"，降低了幻觉，但在特定任务上不如一些推理模型 [1] - 价格大幅上涨，每百万Tokens价格为75美元，比GPT-4o贵30倍，比DeepSeek淡季折扣价格贵1000多倍 [1] - 目前对Pro用户开放，下周将向Plus和Team用户开放 [1] - OpenAI的GPU已用完，将在下周为GPT-4.5增加数万块GPU [1] Prada收购Versace - Prada集团将以20亿欧元收购Capri集团旗下的Versace和Jimmy Choo [2] - 收购后Prada在高端服饰、鞋履的市场份额将进一步扩大 [2] - 去年前三季度Prada营收同比增长18%至38.3亿欧元 [2] 奇瑞汽车上市进展 - 奇瑞汽车向港交所递交上市申请，计划2025年高质量上市 [3] - 2022年-2024年前九个月营收分别为926.2亿、1632.1亿、1821.5亿元，海外市场占比分别为35.7%、48.7%和44% [3] - 同期净利润分别为58.1亿元、104.4亿元、113.1亿元 [3] - 募集资金将用于扩大产品组合、研发下一代核心技术、拓展海外市场和提升生产设施 [3] 北京推动具身机器人发展 - 北京计划到2027年培育产业链上下游核心企业不少于50家 [4] - 推动万台具身机器人规模落地 [4] - 支持研发具身智能"大脑"大模型和通用、高算力、高带宽的整机智能控制芯片 [4] IBM中国产品开发部门关闭 - IBM中国系统中心关闭，涉及1800多名员工 [5] - IBM称已完成产品开发主要使命，正在全球范围内整合产品开发职能 [5] 英伟达财报影响 - 英伟达财报超出预期但"超出得不多"，股价跌8.48%，市值损失2716亿美元 [6] - 美股三大指数集体下跌，Meta、特斯拉、亚马逊、微软、Google、苹果等科技公司股价也下跌 [6] 阿迪达斯市场份额增长 - 阿迪达斯全球市场份额从8.2%增加到8.9%，耐克市场份额下降1.1个百分点至14.1% [7] - 分析师预计阿迪达斯整体销售额将保持每年至少10%的增长 [7] 影石360科创板IPO - 影石创新科创板IPO注册获批 [8][9] - 过去四年毛利率均超过50%，去年上半年营收24.3亿元，净利润5.2亿元 [9] 问界M7、M9改款 - 问界M9改款近期上市，提升动力、智驾配置 [10] - M7改款从年底提前至暑期档，可能上调价格和定位 [10] - 鸿蒙智行今年销量目标100万辆，问界需卖出60万辆 [10] 赛力斯、长安入股华为引望 - 赛力斯、长安分别向华为支付第二笔转让价款57.5亿元 [11] - 引望估值约1150亿元 [11] TikTok泰国投资 - TikTok计划未来五年内在泰国追加投资88亿美元 [12] - TikTok在泰国拥有超5000万用户，相当于泰国人口总量的70% [12] - TikTok Shop去年在泰国销售额达59亿美元 [12] 拼多多黑标商品收费 - 拼多多自3月起对主站黑标商品订单收取技术服务费，多个品类费率在2%左右 [13] - 黑标是拼多多为品牌商品、高质量白牌创造的品牌标识 [13] 京东外卖补贴 - 京东外卖发放补贴吸引用户和商家，包括优惠券和开业激励 [14] - 大学生用户及京东PLUS会员可领取餐饮外卖优惠券 [14] - 3月首次开业的门店将获得激励 [14]

淘宝百亿补贴区域竞价 - 淘宝百亿补贴上线区域竞价功能，商家可按省份竞价，前三名优先派单，天猫商家可享受交易佣金100%返还[1] - 调整目的是改善补贴商品价格不够低的情况，鼓励商家在区域内报出最低价并叠加官方补贴[1] - 拼多多2023年已实施类似模式，淘宝、京东等电商平台在百亿补贴各环节学习拼多多但尚未动摇其用户心智[1] 新东方业绩下滑 - 新东方2023年9-11月营收同比上升19.4%至10.39亿美元，经营利润同比下降9.8%至1930万美元[2] - K12辅导等新业务收入增速跌至40%左右，公司未更新学校和学习中心数量[2] - 剔除东方甄选后，预计收入增速将下滑7个百分点至18%-21%[2] 东方甄选业绩收缩 - 东方甄选2023年6-11月销售额同比下跌16%至48亿元[3] - 销售费用上涨24.3%至4.59亿元，净利润同比减少八成至3270万元[3] - 业绩受与董宇辉分家影响，同时公司引导消费者向自有应用程序迁移[3] AI基础设施投资 - OpenAI、软银、甲骨文合资公司计划投入1000亿美元建设AI数据中心，未来四年追加4000亿美元[4] - OpenAI负责运营，软银负责财务，孙正义担任合资公司董事长[5] - 投资规模占美国GDP比重相当于阿波罗登月计划和曼哈顿计划[6] TikTok收购动态 - 特朗普对马斯克或甲骨文董事长收购TikTok持开放态度[7] - TikTok美国业务估值约500亿美元，若有运营许可证可能价值1万亿美元[7] - 中国2020年限制出口名单对TikTok算法出售构成障碍[7] 日本旅游消费 - 2024年中国大陆游客访日人均消费27.7万日元（约1.3万元人民币）[8] - 中国大陆游客消费总额1.73万亿日元位居各国之首[8] - 访日游客数量中国大陆以698万位居第二，仅次于韩国881万[8] AI领域投资 - Google向Anthropic追加10亿美元投资，此前已注资20亿美元[9] - Anthropic估值达600亿美元，其Claude系列是OpenAI GPT主要竞争对手[9] 阿迪达斯业绩 - 2024年阿迪达斯收入同比增长12%，营业利润同比翻五倍至13.37亿欧元[10][11] - 毛利率提升3.3个百分点至50.8%，但仍未达到长期目标[11] - Yeezy系列曾贡献10%收入，终止合作后公司依靠Samba等复古产品线提振业绩[11] 中国奢侈品市场 - 2024年中国内地奢侈品销售额下降18%-20%至3500亿元，跌回2020年水平[12] - 消费者倾向出国购买，日本奢侈品可能比中国内地便宜近30%[12] - 贝恩预测2025年内地奢侈品消费外流将加剧，销售额与去年持平[12] 中国汽车进口 - 2024年中国汽车进口量同比下降12%至70万台，连续三年下滑[13] - 2014年峰值143万台后年均下降8%，2021年短暂持平于93万台[13] - 2022年起逐年下降分别为88万、80万和70万台[13] 蔚来机器狗项目 - 蔚来组建20人团队调研机器狗项目，负责人为前Momenta算法专家徐抗[14] - 具身智能是AI落地热门方向，特斯拉、小鹏、广汽等车企均已涉足[14] - 理想汽车CEO表示会做人形机器人但节奏不是现在[14] 小米汽车交付 - 2023年12月小米SU7交付2.58万辆超过特斯拉Model 3的2.1万辆[15][16] - 上市不到7个月交付10万辆，2024年全年交付13.5万辆[16] - 目前订购小米SU7需等待20-27周[16]

上汽与大众续签合资协议 - 上汽集团与大众汽车集团续签合资协议，有效期延长至2040年 [1] - 上汽大众计划到2030年推出18款新车型，其中15款专为中国市场开发，包括8款纯电动车型 [1] - 上汽大众成立于1984年10月，是中国最早的轿车合资企业，此次为股东双方第二次提前续约 [1] 比亚迪供应商议价 - 比亚迪要求供应商2025年降价10%，但表示这是行业惯例，非强制要求，可协商推进 [2] - 比亚迪解释称基于规模化大量采购提出降价目标 [2] 孙正义计划投资OpenAI - 软银计划从OpenAI员工手中收购价值15亿美元的股份，交易通过软银2号愿景基金进行 [2] - OpenAI员工可在12月24日前决定是否出售股票给孙正义 [2] - 软银曾在10月投资OpenAI 5亿美元 [2] 咖啡期货价格走势 - 阿拉比卡咖啡期货价格飙升至每磅3.18美元，创近50年来新高 [3] - 自今年1月以来，咖啡期货价格上涨70% [3] - 价格上涨主要由于全球供应短缺和对特朗普关税威胁的担忧 [3] 奢侈品行业客户变化 - 贝恩预测2024年奢侈品需求在恒定汇率下将持平 [4] - 自2022年以来，奢侈品牌失去超过10%的常规客户群，约5000万人 [4] - 客户流失主要来自中产阶级群体 [4]

京东三季度业绩 - 三季度收入加速增长至2604亿元，归母净利润同比增长47.8%至117亿元[1] - 经营活动现金流净流出62亿元，去年同期净流入150亿元，主要因应付账款跨季度支付和库存支付[1] - 自由现金流净流出138亿元[1] 网易三季度业绩 - 三季度营收262亿元，同比减少3.9%[2] - 游戏及相关增值服务净收入209亿元，同比减少4.2%[2] - 净利润65亿元，同比减少14%，销售费用93亿元，同比减少1%[2] 紫金矿业事件 - 哥伦比亚金矿遭掠夺损失3.2吨黄金，价值2亿美元[3] - 公司回应称盗采在2020年前已存在，对整体业绩影响较小[3] - 三季度营收超2300亿元，净利润243.6亿元，同比增长51%[3] 吉利汽车整合 - 极氪将控股领克，领克品牌保留但部分部门整合[4] - 吉利发布《台州宣言》进入战略整合期，结束近10年扩张[4] - 三季度吉利汽车销量53.4万辆，营收创新高至603亿元，净利润24.6亿元同比增长90%[6] - 极氪三季度营收183.6亿元，净亏损收窄至11.4亿元，同环比均收窄超20%[6] Tapestry收购终止 - Coach母公司终止85亿美元收购Michael Kors母公司[5] - 美国FTC认为合并会提高品牌集中度损害消费者利益[5] B站首次盈利 - 三季度调整后净利润2.4亿元，为上市以来首次单季度盈利[7] - 游戏收入同比大增84%至18.2亿元，主要来自《三国：谋定天下》[7] - 《黑神话：悟空》带动用户活跃度创新高[7] Burberry战略调整 - 可比零售销售下降20%，决定重新聚焦传统产品[8] - 不再坚持高端市场定位，回归风衣和围巾等经典产品[8] - 股价上涨超过15%[8]