制造业绿色低碳发展行动方案核心观点 - 推进制造业绿色低碳发展是大势所趋，需加快绿色科技创新和先进技术推广，强化新型工业化绿色底色[1] - 聚焦传统产业深度绿色转型、新兴产业高起点绿色发展、共性技术攻关、政策优化及服务体系健全[1] 行动方案聚焦领域 - **工业产品碳足迹核算标准制定**：重点覆盖钢铁、电解铝、锂电池、新能源汽车，推动全生命周期碳排放降低[2] - **新型固废综合利用体系建设**：聚焦废旧动力电池（制定管理办法、修订行业规范）和废旧光伏组件（预研政策、布局回收能力）[2] - **清洁低碳氢工业应用**：突破冶金、化工、石化等行业规模化应用，拓展绿色微电网、船舶、航空等多场景[2] 绿色技术创新与应用 - 核心方向包括高效节能技术、环保材料生产技术研发，推动制造业生产方式根本性变革[2][3] 传统产业绿色转型 - 结合大规模设备更新政策，优化钢铁、化工、建材等行业设备与工艺，提升能效并减少污染[4][5] 新兴产业绿色发展 - 新能源汽车、光伏产业需从生产端融入清洁能源，建立资源回收体系，实现产业与环保协同[6] 共性技术攻关与标准完善 - 突破共性技术瓶颈，制定统一碳排放标准、绿色制造工艺标准，规范企业生产行为[7] 政策优化与服务体系健全 - 通过财政补贴、税收优惠、金融支持等政策激励企业绿色转型，配套绿色供应链管理及技术认证服务[8]

行业现状与挑战 - 石化行业面临国际市场低迷和国内有效需求不足的双重压力，"内卷式"竞争加剧，供过于求矛盾突出，产品价格持续下降，2023年全行业利润下降20.7%，2024年再降8.8% [1][2] - 2024年石油和化工行业实现营收16.28万亿元，同比增长2.1%，但利润总额7897.1亿元，同比下降8.8%，其中化工板块利润下降6.4%，炼油板块亏损 [2] - 行业亏损下投资扩能仍十分积极，加剧产能过剩风险，例如2019-2024年有机硅产能增长1.4倍，大部分企业亏损，但2025-2030年拟扩建项目仍将使产能再增长1.5倍 [4] 产能过剩与风险预警 - 2024年丙烯产能增长9.1%，产量增长12%，进口下降15.5%，全行业亏损且拟在建项目38套，产能超2000万吨/年 [3] - 合成树脂尼龙66产能增长53.7%，规划产能是现有3倍，但未来消费增速不超过10%，ABS产能增长18.9%，连续两年亏损销售 [4] - PBAT因可降解塑料推广不及预期，2024年开工率不到20%，企业全面亏损 [4] 转型方向与建议 - 未来新建项目应以高端化、差异化为目标，优化下游产品结构，避免低水平重复建设 [5] - 重点推进聚乙烯、聚丙烯等大宗合成材料高端化升级，提升依赖进口产品如溶聚丁苯橡胶的生产技术 [6] - 石油化工转型主要方向包括减油增化、原料多元化、产品高端化、建设炼化一体化大型基地 [7][8] 技术创新与绿色发展 - 催化裂化未来原料将更重，产品以汽油和低碳烯烃为主，不出柴油，需增加轻烃转化装置处理碳四到碳六烃类 [11][12][13] - 加强绿色低碳工艺技术装备研发，推动二氧化碳利用制高值化学品，支持新能源产业与石化产业耦合发展 [6] - 化工新材料2024年整体自给率81%，但高端聚烯烃仅49%，电子化学品72%，存在关键技术瓶颈和市场推广问题 [9] 市场趋势与机遇 - 我国PX产量占全球57%，终端消费领域纺织服装产业仍有增长空间，PX消费量预计保持稳健增长 [8] - 乙烯产业链需通过原料低成本化、生产高附加值下游产品和装置规模大型化提升竞争力 [8] - 炼油业务需研发低成本技术，发展油转化、油转特等方向，应对燃油需求达峰后的结构调整压力 [11]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：钢铁、能源金属、建材、油运、航空、化工、石化、电力、建筑、煤炭 - **公司**：柳钢、首钢、三钢闽光、新钢、中国稀土、广盛有色、北方稀土、华友钴业、洛阳钼业、腾远股份、韩瑞股份、科达制造、中材科技、美联新材、三棵树、兔宝宝、中远海能、招商轮船、华鲁恒升、鲁西化工、宝丰、卫星化学、华金股份、阿科力、长源电力、华西能源、国电电力、中国广核、广汇能源、中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国交建、四川路桥、安徽建工、隧道股份、浙江交科、中国金融国际、中船国际、中光国际、江河集团、中国建筑国际、中材国际、神华、兖矿、电投能源、新集能源、山西焦煤、淮北矿业 纪要提到的核心观点和论据 钢铁行业 - **核心观点**：钢价阴跌，吨利润在盈亏平衡线附近，投资关注基本面和供需，提前配置二线标的 [1][3][10] - **论据**：铁水产量创新高但未有效转化为终端需求，冶金焦和铁矿价格下跌、钢坯出口增加、非主流材增长等因素影响；年初估值修复后 3 月下旬回落，二线标的受益于焦炭和铁矿石降价，预计 2025 年报表利润显著增长 [1][5][6][10][13] 能源金属行业 - **核心观点**：稀土和钨受政策影响，钴或开启上涨行情，镍价有支撑，碳酸锂进入周期底部 [1] - **论据**：国家打击战略矿产走私出口，钨供应紧张、成本驱动及企业调价使价格走强；刚果（金）出口禁令影响钴市场，下游库存消耗殆尽；印尼强化镍定价权，菲律宾将实施出口禁令；碳酸锂短期基本面走弱价格下跌，长期进入周期底部 [1][14][17][18][20] 建材行业 - **核心观点**：推荐非洲链条和国产替代链，顺周期关注部分标的 [2] - **论据**：行业状况稳定，房地产成交稳定，水泥和玻璃基本面偏弱但 4 月增速改善；科达制造有优势，中材科技和美联新材有亮点，顺周期三棵树和兔宝宝受地产影响股价平稳 [2][21] 油运和航空行业 - **核心观点**：OPEC 增产利好油运和航空 [4] - **论据**：OPEC+增产增加油运需求，对超大型油轮市场需求预计带来 5.2%增量；航空燃油成本预计同比下降 20%，二季度盈利有望显著同比改善 [4][23][24] 化工行业 - **核心观点**：磷肥及复合肥出口放开带来机会 [4] - **论据**：出口逐渐放开且内外价差上升，国内保供稳价使 24 年出口低，政策放松有望改善供应过剩 [4][26] 石化行业 - **核心观点**：能源价格触底回升，关注 OPEC 增产和北美消费旺季 [4] - **论据**：之前超跌反弹，未来需求改善，供需略有赤字，近月升水远期贴水，二季度末及三季度预期供需偏强 [4][29] 电力行业 - **核心观点**：新规带来增量资金，各子行业低配有望改善 [33] - **论据**：沪深 300 中公用事业市值权重与主动型公募基金持仓比例差距大，各子行业存在低配问题，新规提供基本面支撑和吸引长线资金 [33] 建筑行业 - **核心观点**：市场关注高股息标的，部分公司有成长预期 [38] - **论据**：二季度经济波动使投资者风险偏好下降，建筑板块基本面改善，央企提高分红率，部分公司海外订单增长 [38][39][41] 煤炭行业 - **核心观点**：动力煤关注低位配置，焦煤关注博弈机会 [46][49] - **论据**：动力煤近期价格下跌，5 月下旬旺季补库和夏季高温有望支撑煤价，进口量收缩，估值偏低；焦煤现货价格承压，未来一两个月底部盘整，主要公司估值低 [45][46][49] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 前三个月钢坯出口 256 万吨，同比增长 100 多万吨，占前三月粗钢产量 0.8% [6][7] - 截至 2025 年 5 月 9 日，国际与国内磷酸铵及尿素存在较大价格差异 [27][28] - 山东 163 号令细则对存量项目提供支持，有利于新能源行业长期发展 [34] - 今年风电竞争偏弱，二季度绿电竞争业绩端同比增速应优于一季度；火电因煤炭价格下降，二季度业绩基础低，未来两到三个月看好 [35] - 公司旗下内装订单增长 58%，显示海外业务高速增长 [43]

高频数据表现 - 消费方面冷热不均 汽车销售仍较强 [1] - 基建投资加速发力 地产销售边际改善但土地市场低迷 [1] - 进出口加速反弹 海外需求韧性犹存 关税缓和期港口数据和出口运价快速回升 或因前期积压库存集中出货和抢出口 [1] 生产与库存 - 生产呈现行业分化趋势 光伏生产指数回升 钢铁、石化等行业开工率回落 [1] - 煤炭库存高位回落 钢材加速去库 [1] 物价与流动性 - CPI和PPI相关高频指标大多下行 [1] - 美元指数大幅回落 人民币持续升值 [1]

宏观：出口反弹，内需分化 - 消费呈现冷热不均态势，汽车销售表现较强 [1] - 基建投资加速发力，地产销售边际改善但土地市场低迷 [1] - 进出口加速反弹，海外需求韧性犹存，关税缓和期港口数据和出口运价快速回升，或因前期积压库存集中出货和抢出口 [1] - 生产呈现行业分化趋势，光伏生产指数回升，钢铁、石化等行业开工率回落 [1] - 煤炭库存高位回落，钢材加速去库 [1] - 物价表现一般，CPI和PPI相关高频指标大多下行 [1] - 美元指数大幅回落，人民币持续升值 [1] 海外策略：贸易摩擦缓和期资产价格如何走 - 2018-19年中美贸易摩擦共经历四次缓和窗口期，缓和期持续时间长短不一，前三次谈判后均因美国单方面撕毁协议而中断 [3] - 2018年5月缓和期持续仅10天，AH股持续下跌，美股重拾升势，中美国债利率均下行，人民币汇率稳定，美元指数小幅上行 [4] - 2018年12月缓和期持续超4个月，AH股短暂反弹后再度探底，标普500最大涨幅25 9%，中债低位震荡，美债下行，人民币略升值，美元震荡 [4] - 2019年6月缓和期持续约1个月，AH股高开高走后横盘震荡，中美债市震荡，人民币波动不大，美元指数上行 [4] - 2019年10月缓和期中美股市先上涨后分化，协议达成后均上行，中美债市反应平淡，人民币升值，美元指数震荡走弱 [4] - 资产价格中长期走势仍取决于基本面，市场对谈判负面信号反应更敏感，股市和汇率对贸易摩擦敏感度更高，债市影响不明显 [5][6] 产业：氚，核聚变的"铀燃料" - 全球核能复兴浪潮下，建议重视A股核聚变板块，尤其是涉氚环节 [8] - 氚是核聚变的稀缺燃料，需通过中子轰击锂生成，中子倍增剂铍小球和氚工厂是产氚过程中必不可缺的两大环节 [8] - 氘可从海水中提取，氚需在聚变堆中自我生成并通过氚工厂回收提纯再循环 [8]

制造业绿色低碳发展行动方案 - 国务院审议通过《制造业绿色低碳发展行动方案(2025-2027年)》，强调推进制造业绿色低碳发展是大势所趋，需加快绿色科技创新和先进技术推广[1] - 会议提出推进传统产业深度绿色转型，结合大规模设备更新政策，加快重点行业绿色改造升级[1] - 会议指出要引领新兴产业高起点绿色发展，加大清洁能源、绿色产品推广，提升资源循环利用水平[1] - 会议明确需加强共性技术攻关，完善重点领域标准，优化政策，健全绿色制造和服务体系[1] 制造业绿色转型成效 - 截至2024年底，国家层面累计培育6430家绿色工厂，产值占制造业总产值比重超20%，能耗、水耗达行业先进水平[1] - 近三年绿色工厂实施绿色低碳改造升级项目万余项，总投资超2500亿元[1] - 国家层面累计培育491家绿色工业园区，单位工业增加值能耗为全国平均水平的2/3，万元工业增加值用水量为全国平均水平的1/4[1] - 绿色工业园区平均工业固废处置利用率超95%，实现绿色低碳和循环可持续发展[1] 制造业绿色发展现存问题 - 制造业整体面临绿色技术水平有待提高、产业结构不够优化、资源利用效率需进一步提升等问题[2] 未来政策方向 - 工信部将制定《制造业绿色低碳发展行动方案》，聚焦钢铁、电解铝、锂电池、新能源汽车等重点产品，加快研制碳足迹核算标准[2] - 针对废旧动力电池，将制定出台综合利用管理办法[2] - 针对废旧光伏组件，提前布局综合利用能力，为迎接退役高峰做准备[2] - 聚焦清洁低碳氢应用瓶颈，加快推动其在冶金、化工、石化等行业规模化应用[2]

制造业绿色低碳发展行动方案 - 国务院常务会议审议通过《制造业绿色低碳发展行动方案（2025－2027年）》，明确未来三年制造业绿色转型方向，绿色发展将成为推动经济高质量发展的核心动力 [1] - 推进制造业绿色低碳发展需加快绿色科技创新和先进技术推广应用，强化新型工业化绿色底色，结合大规模设备更新政策实施，加快重点行业绿色改造升级 [3] - 新兴产业需高起点绿色发展，加大清洁能源、绿色产品推广，提升资源循环利用水平，同时加强共性技术攻关，完善标准体系，优化政策支持 [3] - 工业和信息化部将制定出台《制造业绿色低碳发展行动方案》，聚焦钢铁、电解铝、锂电池、新能源汽车等重点产品，加快研制碳足迹核算标准 [3] - 提前布局废旧动力电池、光伏组件综合利用能力，为迎接退役高峰做好准备，加快推动清洁低碳氢在冶金、化工、石化等行业的规模化应用 [3] 横向生态保护补偿机制 - 建立成本共担、效益共享、合作共治的横向生态保护补偿机制，对加强生态环境保护、促进区域协同发展具有重要意义 [4] - 推动建立覆盖更全面、权责更清晰、方式更多元、治理更高效的补偿机制，细化重点任务和落实举措，实现生态产品供给地与受益地良性互动 [4] - 深入推进大江大河干流横向生态保护补偿机制建设，拓展补偿领域，探索森林、草原、大气等其他生态环境要素补偿方式 [4] - 健全奖罚分明制度机制，坚持"谁污染、谁治理，谁保护、谁受益"，研究完善激励约束政策，吸引社会资本参与生态文明建设 [4] 食品安全法修正草案 - 会议讨论《中华人民共和国食品安全法（修正草案）》，显示国家对食品安全问题的高度重视，为保障人民群众食品安全提供更坚实的法律保障 [4]

制造业绿色低碳发展行动方案 - 国务院审议通过《制造业绿色低碳发展行动方案（2025-2027年）》，强调推进传统产业深度绿色转型与新兴产业高起点绿色发展 [1][3] - 重点行业绿色改造升级将结合大规模设备更新政策，应用先进装备和工艺，聚焦钢铁、电解铝、锂电池、新能源汽车等重点产品碳足迹核算标准 [3][4] - 加强共性技术攻关，完善绿色制造和服务体系，推动清洁能源、绿色产品推广及资源循环利用，提前布局废旧光伏组件、动力电池综合利用能力 [3][4] 横向生态保护补偿机制 - 会议提出健全覆盖更全面、权责更清晰、方式更多元的横向生态保护补偿机制，强调"谁污染谁治理，谁保护谁受益"原则 [2][5] - 重点推进大江大河干流补偿机制建设，探索森林、草原、大气等生态要素补偿方式，吸引社会资本参与生态文明建设 [5] - 中国已施行全球首个《生态保护补偿条例》，但当前横向补偿仍存在市场机制不优、配套措施不足等问题 [5] 政策背景与行业动态 - 工信部此前已出台《加快推动制造业绿色化发展的指导意见》，加强绿色工厂梯度培育及节能降碳技术装备推广 [3] - 生态环境部强调以深化改革完善生态产品价值实现机制，推进生态综合补偿 [6]

高频同步指标 - 4月生产同步指标（GTHTPI）为5.30%，高于3月的4.91%；出口同步指标（GTHTEXI）为0.69%，低于3月的3.11%；消费同步指标（GTHTCI）为3.81%，略低于3月的3.85%[4] 周度高频数据 消费 - 汽车消费强劲，批发和零售销量大幅增加，四周平均值同比增速明显回升[9] - 服务消费受节假日影响有波动，但整体呈边际改善趋势[2] 投资 - 截至5月11日，新增专项债累计发行1.37万亿元，5月前10天发行1776亿元，基建专项债发行进度加快[16] - 30城新房成交面积季节性回落，同比由前一周的10.6%回落至1.2%，二三线城市同比转负[16] 进出口 - 越南4月出口同比增长21.0%，国内港口运行放缓，港口停靠进出口船舶数等指标同比增速由正转负[21] 生产 - 发电耗煤节假日季节性回落，同比由正转负，钢铁、石化、氯碱及汽车等行业生产指标多数下滑[28][29][30][31] 库存 - 除水泥外，其他工业品库存大多回升，煤炭库存接近历史高位，钢材库存再度回升[38] 物价 - 消费品价格边际回升，工业品价格整体回落，南华价格指数环比下降1.5%[43] 流动性 - 资金利率继续下行，R007和DR007较前周分别回落23和24个BP，人民币持续升值[45]

制造业绿色低碳发展行动方案 - 国务院审议通过《制造业绿色低碳发展行动方案（2025－2027年）》，强调推进传统产业深度绿色转型，结合大规模设备更新政策实施，加快重点行业绿色改造升级[1][3] - 方案提出引领新兴产业高起点绿色发展，加大清洁能源、绿色产品推广力度，提升资源循环利用水平[3] - 加强共性技术攻关，完善重点领域标准，优化政策体系，健全绿色制造和服务体系以支持企业转型升级[3] - 工信部将聚焦钢铁、电解铝、锂电池、新能源汽车等重点产品，加快研制碳足迹核算标准，并布局废旧动力电池、光伏组件综合利用能力[4] 横向生态保护补偿机制 - 会议研究健全横向生态保护补偿机制，强调建立覆盖全面、权责清晰、方式多元、治理高效的补偿体系，实现生态产品供给地与受益地良性互动[1][6] - 推进大江大河干流补偿机制建设，探索森林、草原、大气等生态环境要素补偿方式，健全"谁污染谁治理，谁保护谁受益"的奖罚制度[6] - 2024年6月施行的《生态保护补偿条例》是全球首个专门法规，当前机制需解决跨省协商难、市场机制不优等问题[7] 行业技术应用与布局 - 工信部将推动清洁低碳氢在冶金、化工、石化等行业的规模化应用，突破技术瓶颈[4] - 绿色低碳被视为新型工业化的生态底色，政策持续加强绿色工厂梯度培育和节能降碳技术装备推广[3]