报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 需求淡季，估值偏低，短期不追空 [3] - PX供应收缩，单边反弹，维持紧平衡去库格局；PTA成本有支撑，月差有压力，单边震荡略偏强；MEG单边震荡趋稳 [3][4] 根据相关目录分别总结 PX 估值与利润 - 单边价格波动率源于原油，7月PX供需偏紧，月差逢低多；内外价差冲高回落；PXN走强；汽油裂解价差走强，炼厂开工积极性好转；甲苯歧化利润回升，MX化工经济性环比回升 [18][22][30][41][50] 供需与库存 - 中金石化降负荷，PX负荷微降，7月关注天津石化、浙石化检修计划；5月PX国产量回升至297万吨，本周开工率83.8%（-1.8%）；PX表观消费量5月份355万吨，PTA工厂开工下降；5月进口量环比回升至77.3万吨；5月隆众PX月度库存降至451万吨 [53][55][62][79] PTA 估值与利润 - TA装置负荷回升，高价之下信用仓单量增加；成本上涨，PX利润回落，PTA利润持续低位 [89][96] 供需与库存 - 去库力度缩窄，本周或转为累库格局；5月PTA产量591万吨，环比+1%；5月出口27万吨，大幅下降；社会库存216（-4）万吨，去库斜率放缓，7月逐步转为累库格局 [99][101][108][122] 乙二醇/MEG 估值与利润 - 伊朗供应回归，需求转弱，月差基差大幅回落；环氧乙烷季节性需求回落，关注转产情况；煤制、MTO、外采乙烯制乙二醇利润高位回落，石脑油制乙二醇利润修复 [130][134][136] 供需与库存 - 装置开工下滑，本周MEG装置开工率降至67%（-3%），煤制装置开工率继续回升至71.5%（+1.3%）；5月乙二醇进口量60万吨，中东地区进口下降，中东地缘冲突对乙二醇进口的影响或体现在8月；进口利润环比回落或影响6月份进口；港口持续去库 [144][146][151][156] 聚酯环节：长丝、短纤（PF）、瓶片、切片 估值与利润 - 原料下跌，聚酯利润略有修复 [183] 供需与库存 - 聚酯开工91.2%（-0.8%），7月份聚酯负荷89%，8月份88%，9月份预计回升至90%；聚酯产量同比+8%；本周产销清淡，下游进入淡季；5月聚酯出口136万吨，同比+23%，1 - 5月累计出口594万吨，同比18.3% [160][166][168][171] 终端：织造、服装 估值与利润 - 短纤下游纱线利润全线亏损 [198] 供需与库存 - 江浙织机开工66%（+1%），加弹开机76%（-1%）；内需淡季，高温天气，订单不足，预计织造装置开工率仍有下降压力；中国纺织服装零售1 - 5月6138.4亿元，+3.3%；5月中国纺织服装出口尚可；海外纺织服装零售美国、欧洲数据尚可；海外纺织服装库存环比小幅下滑 [208][215][218][224][228][237]

报告行业投资评级 - PX/PTA/PF/PR评级为中性 [5] 报告的核心观点 - 聚酯产业链期货产品回归基本面交易，关注瓶片减产计划兑现情况，PX基本面偏紧，现货浮动价偏强，后期需关注宏观和地缘端风险 [1] - 若伊以停火无新变数，油市将重回基本面驱动，当前进入供需双增阶段，短期压力有限，四季度预计供过于求，中期偏空；汽油裂解价差上涨空间有限，芳烃进入汽油池积极性受限，关注PX短流程装置恢复情况 [2] - PX方面，上上个交易日PXN270美元/吨，海外PX开工下滑，月底国内几套装置计划检修，现货紧张，浮动价偏强，关注PTA检修和新装置投产进展 [2] - TA方面，主力合约现货基差259元/吨，PTA现货加工费398元/吨，主力合约盘面加工费368元/吨，现货市场流通性偏紧情况缓解，基本面支撑转弱，关注伊以局势和需求支撑 [3] - 需求方面，聚酯开工率92.0%，内外销进入淡季，终端订单和开工下滑，但聚酯表现良好，长丝库存下降，后续价格高位震荡库存压力或提升，短纤库存不高，瓶片有检修计划，关注实际兑现情况 [3] - PF方面，现货生产利润152元/吨，短纤现货偏紧、库存不高，但下游接受能力有限，高开工下加工费空间有限，关注成本波动 [3] - PR方面，瓶片现货加工费282元/吨，部分海外客户补货，工厂库存压力持稳略偏高，华润、逸盛和万凯有减产检修计划，影响200多万吨产能，短期加工费有压力，关注减产计划兑现和集装箱运费变化 [4] - 单边策略上PX/PTA/PF/PR中性，关注PX现货商谈和PTA需求端支撑；跨品种无策略；跨期后续待情绪转弱可关注PX/PTA月差逢低正套机会 [5] 根据相关目录分别进行总结 一、价格与基差 - 涉及TA主力合约、基差、跨期价差走势，PX主力合约走势、基差、跨期价差，PTA华东现货基差，短纤1.56D*38mm半光本白基差等图表 [10][11][13] 二、上游利润与价差 - 包含PX加工费PXN、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润等图表 [19][22] 三、国际价差与进出口利润 - 有甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润等图表 [27][29] 四、上游PX和PTA开工 - 展示中国PTA负荷、韩国PTA负荷、台湾PTA负荷、中国PX负荷、亚洲PX负荷等图表 [30][33][35] 五、社会库存与仓单 - 涉及PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单 + 预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存等图表 [39][42][43] 六、下游聚酯负荷 - 包含长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷、长丝各品种工厂库存天数、江浙织机开工率、江浙加弹开机率、江浙印染开机率等图表 [50][52][54] 七、PF详细数据 - 有涤纶短纤负荷、涤纶短纤工厂权益库存天数、1.4D实物库存、1.4D权益库存、再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱开机率、纯涤纱生产利润、涤棉纱开机率、涤棉纱加工费、纯涤纱厂内库存可用天数、涤棉纱厂内库存可用天数等图表 [75][77][85] 八、PR基本面详细数据 - 涵盖聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货加工费、瓶片出口加工费、瓶片出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片次月月差、瓶片次次月月差等图表 [94][96][101]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 伊朗与以色列战争缓和致原油市场大幅下跌，化工跟随下跌，聚酯下游负荷在降负预期下仍维持91.3%，聚酯实际产量创新高，近期促销助去库 [2] - PTA接下来将去库，主流工厂提高基差销售使现货紧张，聚酯快速去库、库存大幅升值，受原油上涨影响市场采购意愿增强 [2] - 乙二醇受原油下跌影响，乙烯价格上涨推动成本端走强，预计伊朗石油化工出口受影响，但从伊朗进口量有限，煤制乙二醇利润扩张，后续将进入去库阶段 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情综述 - INE原油价格从518.6元/桶降至508.6元/桶，PTA行情下跌，地缘局势缓和市场预估原油续跌，PTA现货货少基差强 [2] - 张家港乙二醇市场本周三（6月下）现货商谈4398 - 4402元/吨，较上一工作日下跌20元/吨，期货偏弱震荡，现货价格小幅下移，基差商谈略有走弱 [2] 指标数据变动 - PTA - SC价差从1007.3元/吨升至1094.0元/吨，PTA/SC比价从1.2673升至1.2960，CFR中国PX从859降至849，PX - 石脑油价差从217升至263 [2] - PTA主力期价从4776元/吨升至4790元/吨，现货价格从5100元/吨降至5050元/吨，现货加工费从388.1元/吨升至451.4元/吨，盘面加工费从129.1元/吨升至196.4元/吨，主力基差从265升至269，仓单数量从36396张降至36156张 [2] - MEG主力期价从4332元/吨降至4323元/吨，MEG - 石脑油从(107.86)元/吨降至(108.05)元/吨，MEG内盘从4480元/吨降至4398元/吨，主力基差从75升至78 [2] - PX、PTA、MEG、聚酯负荷开工率均无变动，分别为82.70%、78.56%、55.77%、90.01% [2] - POY150D/48F价格从7225元/吨降至7170元/吨，POY现金流从114升至129；FDY150D/96F价格从7515元/吨降至7510元/吨，FDY现金流从(96)升至(31)；DTY150D/48F价格从8480元/吨降至8425元/吨，DTY现金流从169升至184；长丝产销从25%降至22% [2] - 1.4D直纺涤短价格从6915元/吨降至6870元/吨，涤短现金流从154升至179，短纤产销从44%升至54% [2] - 半光切片价格从5950元/吨降至5920元/吨，切片现金流从(261)升至(221)，切片产销从35%升至49% [2] 装置检修动态 - 华东一套150万吨PTA装置已投料重启，该装置5.6附近停车检修；华东一套300万吨PTA装置近日停车检修，预计10天附近 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA地缘冲突加剧，跟随成本波动为主，新投装置投产并逐步提升负荷，国内供应有提升预期，终端季节性淡季，聚酯有降负预期，供需有转弱预期，预计短期跟随成本上涨 [1][6] - MEG中东冲突扰动EG进口，短期偏强运行，成本端上移，部分检修装置重启，进口或受地缘影响，需求端聚酯有降负预期，供需由弱转强预期较强，预计短期持续上涨 [1][6] 根据相关目录分别进行总结 产业链上游分析 - 行情回顾：以色列对伊朗军事打击致战事升级，市场担忧潜在供应风险，油价显著上涨，成本涨幅大且现货紧张，周内PX价格大幅上涨，截至6月20日，亚洲PX收盘价896美元/吨CFR中国，较6月13日涨42美元/吨 [14] - 装置检修计划：本周国内PX周均产能利用率86.26%，环比降1.01%；亚洲PX周度平均产能利用率74.86%，环比降0.43%；金陵石化重整检修，60万吨PX负荷降低，韩国GS40万吨PX装置重启，伊朗150万吨PX装置停机，重启时间未定 [18] - 供需与加工费：截止6月20日，PX - 石脑油价差收于249.8美元/吨，较6月13日涨16.42美元/吨，供需无新矛盾，PX - 石脑油价差区间震荡 [21] PTA基本面分析 - 行情回顾：中东局势恶化致油价走强，成本推动下PTA震荡走强，因东北某大型企业停车/降负，供应缩量，需求变化不大，供需偏紧，PTA基差大幅走强，现货价格坚挺，截止6月20日，PTA现货价格5280元/吨，现货基差2509 + 266 [26] - 产能利用率：本周嘉兴石化重启，东北大厂停车检修以及逸盛新材料降负，PTA周均产能利用率至81.55%，环比降1.70%；6月台化1、福海创等有检修预期，嘉通能源2等装置计划重启，预计产能利用率或提升 [29] - 加工费：地缘政治影响下PTA走强，但终端进入传统淡季，PTA涨幅不及PX，加工费大幅下挫；下周国内装置变化不大，终端不佳，聚酯减产气氛浓，平衡表将累库，预计加工费或小幅下降 [32] - 供需情况：6月PTA装置检修与重启并存，聚酯有降负预期，供需从去库转向紧平衡 [33] MEG基本面分析 - 市场表现：中东伊以冲突加剧，原油跳涨，成本和供应双重利好下，乙二醇市场强势，周三跳空高开突破4500整数关口后向上拓展空间，截止6月20日，张家港乙二醇收盘价格4580元/吨，华南市场收盘送到价格4600元/吨 [38] - 国产量与开工率：国内乙二醇总产能利用率59%，环比升3.93%，其中一体化装置产能利用率60.66%，环比升5.72%；煤制乙二醇产能利用率56.31%，环比升1.03%；部分工厂重启，本周国内工厂产量回升 [42] - 进口与库存：5月进口量较4月降8.75%；截至6月19日，华东主港地区MEG港口库存总量53.7万吨，较6月16日减少0.56万吨；截至6月25日，国内乙二醇华东总到港量预计11.2万吨，部分船只到货推迟 [45] - 生产利润：地缘发酵使国际油价上涨，乙二醇供需去库存，价格上涨，仅煤制利润上涨，其余工艺路线利润下跌；截止6月20日，石脑油制乙二醇利润 - 123.09美元/吨，较上周跌35.4美元/吨；煤制乙二醇利润125.25元/吨，较上周涨52.4元/吨 [48] 产业链下游需求端分析 - 产能利用率：聚酯周均产能利用率89.28%，环比升0.55%，金纶前期检修装置重启使产能利用率小幅增加；本周涤纶长丝周均产能利用率90.55%，较上期升0.4%；涤纶短纤产能利用率均值85.08%，环比升1.59%；纤维级聚酯切片产能利用率78.67%，环比降0.11% [50][58] - 产量：6月聚酯检修、重启并存，但需求不佳且天数减少，供应缩量大于增量，预计月度产出明显下滑 [55] - 库存：成本提振下游补仓，工厂产销好转，成品库存小幅下滑 [59] - 现金流：聚合成本增加，聚酯产品价格涨幅不及原料，多数型号现金流压缩 [62] - 织造开工：截至6月19日江浙地区化纤织造综合开工率60.67%，较上期降0.35%；终端织造订单天数平均9.42天，较上周减0.48天；纺织服装行业渐入淡季，坯布市场销售放缓，工厂库存压力大，需求低迷，部分企业有降负预期 [67] 聚酯产业链基本面总结 - 成本端：以色列对伊朗军事打击使战事升级，市场担忧供应风险，油价上涨，PX价格大幅上涨 [69] - 供应端：PTA周均产能利用率81.55%，环比降1.70%；MEG国内总产能利用率59%，环比升3.93% [69] - 需求端：聚酯周均产能利用率89.28%，环比升0.55%；江浙地区化纤织造综合开工率60.67%，较上期降0.35%；终端织造订单天数平均9.42天，较上周减0.48天 [69] - 库存：PTA国内供应缩量，终端淡季，聚酯企业减产预期，按需采购，平衡表去库；MEG华东主港地区港口库存总量53.7万吨，较6月16日减少0.56万吨 [69]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 成本推升聚酯产业链估值走强，PX、PTA、MEG单边价格预计偏强，但各品种面临不同供需格局和风险[3][4] 各部分总结 PX 估值与利润 - 供应计划外减少，月差再次走高，9 - 1正套创新高，PXN走强 [18][20][21] - 汽油格局分化，亚洲辛烷值回暖，美国转弱，亚洲汽油裂解利润环比持平，下游乙烯亏损，石脑油负反馈，裂解利润回落 [31][37] - 芳烃价格走势分化，甲苯、纯苯价格疲软，PX走强，歧化利润回升，异构化单元利润修复 [43][45] 供需与库存 - 中金石化降负荷，PX负荷微降，5月国产量回升至297万吨，本周开工率85.6%（ - 0.2%），亚洲整体负荷下移至74.3%（ - 1.3%），中国PX进口量或下滑 [55][61] - 5月进口量环比回升至77.3万吨，韩国芳烃出口至中国物流4月份明显回升，5月韩国PX出口中国32万吨，环比 - 4万吨，沙特进口量持续偏低 [62][64] - 5月隆众PX月度库存降至451万吨 [80] PTA 估值与利润 - 摩根乾坤席位净多头增加至9.2万手（ + 3.1万） [89] - TA装置负荷回升，高价之下信用仓单量增加，现货流动性差，基差持续高位，维持在220元/吨 [91][92] - 成本上涨，PX利润回落，PTA利润持续低位，PTA现货加工费冲高回落，聚酯环节利润环比走弱 [98][99] 供需与库存 - 去库力度缩窄，本周或转为累库格局，本周PTA负荷降至79.1%（ - 3.5%），5月PTA产量591万吨，环比 + 1% [101][103] - 5月出口27万吨，大幅下降，社会库存220（ + 4）万吨，去库斜率放缓 [109][123] 乙二醇（MEG） 估值与利润 - 单边估值上行，月差基差冲高回落，环氧乙烷季节性需求回落，关注转产情况 [136][141] - 各环节利润环比转弱，但总体仍处于高位，尤其是煤制利润 [143] 供需与库存 - 国产供应量持续回升，MEG开工率70.3%（ + 4%），本周整体负荷提升至70%，未来煤制装置7月份逐步集中重启，国产供应量有望进一步回升 [150][152] - 5月乙二醇进口量60万吨，中东地区进口下降，中东地缘冲突对乙二醇进口的影响或体现在8月，港口持续去库 [154][164] 聚酯环节 开工 - 聚酯开工率92%（ + 1.2%），从7月份开始，瓶片、短纤工厂计划调整负荷，7月份开始聚酯负荷预计跌至89%附近 [168][171] 产量 - 聚酯产量同比 + 8% [176] 库存 - 油价大涨催生投机性需求，聚酯库存快速下降 [178] 出口 - 5月聚酯出口136万吨，同比 + 23%，1 - 5月累计出口594万吨，同比18.3% [181] 利润 - 聚酯利润处于低位 [193] 终端（织造、服装） 估值与利润 - 短纤下游纱线利润全线亏损 [207] 供需与库存 - 织机订单不足，开工下滑，江浙织机开工65%（ - 2%），加弹开机77%（ - 3%） [200][218] - 受原油价格上涨影响，终端集中补货较多，但实际订单情况不佳，成品库存持续高企，高产销不可持续 [226][227] 零售与出口 - 中国纺织服装零售1 - 5月6138.4亿元， + 3.3%，5月当月值1225.4亿元，同比 + 4% [228][231] - 中国纺织服装出口5月尚可，5月服装及衣着附件出口1357.7亿元，同比 + 2%，环比 + 17%，1 - 5月累积出口5819亿元，同比 - 1% [234][237] - 海外纺织服装零售方面，美国4月零售180亿美元，当月同比 + 8.7%，2025年1 - 4月服装零售650亿美元，同比 + 5.7%；英国5月零售36.2亿英镑，同比 - 0.2%，1 - 5月零售182.2亿英镑，同比 + 5.5% [238][240][242] - 海外纺织服装库存环比小幅下滑，美国服装及面料批发商库存4月275亿美元，环比 + 2.6%，美国服装及面料零售库存4月584亿美元 [247][248]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期原油价格走势偏强，成本支撑PX/PTA价格，主要驱动来自地缘冲突，中东局势紧张需关注时态发展 [1] - 聚酯负荷坚挺，减产计划下聚酯负荷不降反升，但5月下旬以来终端订单转弱，坯布累库，下游织造、加弹开工回落，淡季下需求预期偏弱 [1][3] - 伊以冲突使油价面临上行风险，若事态可控地缘溢价可能回落；汽油裂解价差上涨空间有限，芳烃进入汽油池积极性受限；PX负荷整体提升后PXN有所回落，7月负荷将下滑，关注供需偏紧能否延续 [2] - PTA装置重启供应趋于宽松，加工费压缩，预计短期内现货价格跟随成本端震荡；PF价格维持高位，贸易商挺基差；PR加工费面临压力，关注减产计划和运费变化 [3][4] - 单边策略上，短期PX/PTA/PF/PR在伊以冲突下偏多，关注中东地缘冲突演变及聚酯减产动作；跨品种和跨期无策略 [5] 根据相关目录分别进行总结 一、价格与基差 - 涉及TA主力合约、基差、跨期价差走势，PX主力合约走势、基差、跨期价差，PTA华东现货基差，短纤1.56D*38mm半光本白基差等图表 [10][11][13] 二、上游利润与价差 - 包含PX加工费PXN、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润等图表 [18][21] 三、国际价差与进出口利润 - 有甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润等图表 [26][28] 四、上游PX和PTA开工 - 展示中国、韩国、台湾PTA负荷，中国、亚洲PX负荷等图表 [29][32][34] 五、社会库存与仓单 - 涉及PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单+预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存等图表 [37][40][41] 六、下游聚酯负荷 - 包含长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷、长丝各品种工厂库存天数、江浙织机、加弹、印染开机率、长丝各品种利润等图表 [49][51][62] 七、PF详细数据 - 有涤纶短纤负荷、涤纶短纤工厂权益库存天数、1.4D实物库存、1.4D权益库存、再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱开机率、纯涤纱生产利润、涤棉纱开机率、涤棉纱加工费、纯涤纱厂内库存可用天数、涤棉纱厂内库存可用天数等图表 [73][83][91] 八、PR基本面详细数据 - 涵盖聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货加工费、瓶片出口加工费、瓶片出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片次月月差、瓶片次次月月差等图表 [93][102][105]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 伊朗与以色列冲突升级预计原油继续上涨化工整体跟随，聚酯下游负荷在降负预期下维持在91.3%且实际产量创新高，PTA后续去库现货变紧张，聚酯近期快速去库库存大幅升值，市场采购意愿增强；乙二醇延续去库节奏到港量减少，煤制乙二醇装置负荷回升形成压力后续将进入去库阶段 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情综述 - PTA行情窄幅下跌，主因下游聚酯瓶片大厂计划联合减产利空需求，弱化了华东一套PTA装置减产影响，现货流动性偏紧基差偏强；张家港乙二醇市场本周现货商谈价格上涨，期货先抑后扬，现货价格跟随反弹，基差商谈略有走强 [2] 指标数据变动 - INE原油从529.9元/桶涨至541.6元/桶，PTA - SC从931.2元/吨降至830.1元/吨，PTA/SC比价从1.2418降至1.2109，CFR中国PX从854涨至866，PX - 石脑油价差从234涨至246，PTA主力期价从4782元/吨降至4766元/吨，PTA现货价格从5010元/吨降至5005元/吨，现货加工费从382.6元/吨降至311.5元/吨，盘面加工费从154.6元/吨降至72.5元/吨，主力基差从225升至231，PTA仓单数量从85855张降至84853张，MEG主力期价从4334元/吨涨至4374元/吨，MEG - 石脑油从(135.61)元/吨升至(131.80)元/吨，MEG内盘从4400元/吨涨至4426元/吨，主力基差不变 [2] 产业链开工情况 - PX开工率维持83.07%，PTA开工率从83.56%降至81.57%，MEG开工率从54.40%升至56.16%，聚酯负荷从89.64%升至89.74% [2] 涤纶长丝情况 - POY150D/48F从6975元/吨涨至7030元/吨，POY现金流从(33)升至18，FDY150D/96F从7230元/吨涨至7325元/吨，FDY现金流从(278)升至(187)，DTY150D/48F从8185元/吨涨至8320元/吨，DTY现金流从(23)升至108，长丝产销从447%降至30% [2] 涤纶短纤情况 - 1.4D直纺涤短从6665元/吨涨至6690元/吨，涤短现金流从7升至28，短纤产销从105%降至52% [2] 聚酯切片情况 - 半光切片从5925元/吨涨至5960元/吨，切片现金流从(183)升至(152)，切片产销从257%降至40% [2] 装置检修动态 - 华东一套150万吨PTA装置已投料重启，该装置5.6附近停车检修；华东一套300万吨PTA装置近日停车检修，预计10天附近 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周末伊以冲突加剧，原油价格冲高回落，聚酯产业链跟随大幅波动，基本面受瓶片大厂减产和需求走弱预期影响承压回落 [1] - 油价受伊以冲突影响，若冲突对能源设施破坏加剧或影响霍尔木兹海峡，油价有上行风险；若事态可控，地缘溢价可能回落 [2] - 汽油和芳烃方面，美国汽油裂解回撤，调油需求有限，芳烃进入汽油池积极性受限，关注PX短流程装置恢复情况 [2] - PX负荷整体提升后有所回落，7月负荷将下滑，关注后续供需偏紧能否延续 [2] - TA供应趋于宽松，加工费压缩，预计短期内跟随成本端震荡，关注伊以局势 [3] - 聚酯开工率下滑，终端订单转弱，坯布累库，下游开工回落，关注原料反弹后减产动作 [3] - PF短纤工厂价格维持高位，贸易商挺基差 [3] - PR瓶片加工费面临压力，关注减产计划兑现和集装箱运费变化 [4] - 单边策略上，短期PX/PTA/PF/PR在伊以冲突下偏多，关注地缘冲突演变和聚酯减产动作 [5] 根据相关目录分别进行总结 一、价格与基差 - 涉及TA主力合约、PX主力合约走势及基差、跨期价差，PTA华东现货基差，短纤基差等内容 [9][10][12] 二、上游利润与价差 - 包含PX加工费、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润等 [18][21] 三、国际价差与进出口利润 - 有甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR价差、PTA出口利润等 [26][28] 四、上游PX和PTA开工 - 展示中国、韩国、台湾PTA负荷，中国和亚洲PX负荷情况 [29][32][33] 五、社会库存与仓单 - 涵盖PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA和PX仓单库存等 [38][41][42] 六、下游聚酯负荷 - 涉及长丝和短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷，以及长丝工厂库存天数、江浙织机等开工率和长丝利润等 [50][52][53] 七、PF详细数据 - 包含涤纶短纤负荷、权益库存天数、1.4D实物和权益库存，再生棉型短纤负荷，纯涤纱和涤棉纱开机率、生产利润、加工费等 [73][72][81] 八、PR基本面详细数据 - 有聚酯瓶片负荷、瓶片工厂库存天数、瓶片现货和出口加工费、出口利润，以及瓶片月差等 [90][92][97]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚酯产业链当下需求不乐观，整体跟随成本波动，预计PX、PTA、PR偏弱运行（PX观点评分：-1，PTA观点评分：-1，PR观点评分：-1） [2] 根据相关目录分别进行总结 价格情况 - 2025年6月16日，WTI原油期货结算价71.77美元/桶，较前值跌1.66%；布伦特原油期货结算价73.23美元/桶，较前值跌1.35% [1] - 2025年6月16日，石脑油CFR日本现货价624.13美元/吨，较前值涨0.59%；二甲苯（异构级）FOB韩国现货价730.50美元/吨，较前值跌1.88% [1] - 2025年6月16日，PX CFR中国主港现货价866美元/吨，较前值涨1.43%；CZCE PX主力合约收盘价6758元/吨，较前值跌0.32% [1] - 2025年6月16日，CZCE TA主力合约收盘价4766元/吨，较前值跌0.33%；结算价4776元/吨，较前值跌0.21% [1] - 2025年6月16日，PTA国内现货价5005元/吨，较前值跌0.08%；CCFEI价格指数PTA内盘5005元/吨，较前值跌0.20% [1] - 2025年6月13日，CCFEI价格指数PTA外盘646美元/吨，较前值涨4.03% [1] - 2025年6月16日，CZCE PR主力合约收盘价5980元/吨，较前值涨0.13%；结算价5982元/吨，较前值涨0.20% [1] - 2025年6月16日，华东市场聚酯瓶片市场价6050元/吨，较前值涨0.50%；华南市场市场价6170元/吨，较前值跌0.48% [1] - 2025年6月16日，CCFEI价格指数涤纶DTY 9050元/吨，较前值涨1.40%；涤纶POY 7350元/吨，较前值涨1.38% [2] - 2025年6月16日，CCFEI价格指数涤纶FDY68D 7250元/吨，较前值涨0.69%；涤纶FDY150D 7250元/吨，较前值涨1.40% [2] - 2025年6月16日，CCFEI价格指数涤纶短纤6645元/吨，较前值涨0.08%；聚酯切片6020元/吨，较前值涨1.18% [2] - 2025年6月16日，CCFEI价格指数瓶级切片6050元/吨，较前值涨0.50% [2] 开工情况 - 2025年6月16日，聚酯产业链PX开工率83.07%，与前值持平；PTA工厂负荷率81.57%，较前值降1.99% [1] - 2025年6月16日，聚酯工厂负荷率89.74%，较前值涨0.10%；瓶片工厂负荷率82.46%，较前值降1.36% [1] - 2025年6月16日，江浙织机负荷率68.33%，与前值持平 [1] 产销情况 - 2025年6月16日，涤纶长丝产销率30.00%，较前值降418.00%；涤纶短纤产销率53.00%，较前值降52.00% [1] - 2025年6月16日，聚酯切片产销率41.00%，较前值降216.00% [1] 装置信息 - 西北一套120万吨PTA装置计划5月15日至20日之间重启 [2] 重要资讯 - 周末伊朗导弹还击，中东地缘风险升温，油价大幅上涨，但伊朗寻求重启核谈判，油价周一走低，近期原油价格大幅波动影响PX走势，需求弱势不容忽视 [2] - 加工利润尚可时部分PX装置提负运行，部分装置推迟检修计划，整体供应能力提升，但未来几个月PX仍去库存，6月16日PX CFR中国价格为866美元/吨，中东局势紧张带动成本油市偏强运行，后续亚洲仍有部分装置检修安排，供需紧平衡预期延续 [2] - PTA行情窄幅下跌，因下游聚酯瓶片大厂计划联合减产，利空PTA需求，弱化了华东一套PTA装置减产的影响，PTA现货流动性偏紧，基差偏强，装置检修高峰已过，新产能试车运行，月内供应将增加，聚酯又增短纤减产，短期消息影响市场情绪，预估刚需偏稳 [2] - 进入6月，织造内销市场继续转淡，美国订单小批量出现，外贸需求稍有期待，但终端库存压力较大，预计6月织造工厂开机率仍存下降空间，淡季行情延续 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈在6060 - 6180元/吨，较上一交易日涨5元/吨，聚酯原料及瓶片期货冲高回落，瓶片供应端报价稳涨互现，下游终端刚需小单跟进，市场商谈气氛谨慎，近期瓶片供应端主流工厂公布检修计划，开工存在下降预期，市场货源供应暂时充足，下游终端采购意向偏谨慎，市场维持刚需跟进 [2] 交易策略 - PTA冲高回落，TA2509合约以4766元/吨（-0.42%）收盘，日内成交量150万手；PX受原油影响较大，PX2509合约以6758元/吨（-0.21%）收盘，日内成交量34.29万手；PR跟随成本运行，2509合约以5980元/吨（0.17%）收盘，日内成交量6.10万手 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - PTA接下来将去库，现货变紧张，下游减产难形成合力 [2] - 乙二醇延续去库节奏，到港量将减少，港口库存变动小，煤制装置负荷回升形成压力 [2] 各目录总结 行情综述 - PTA行情上涨，本周现货流动性偏紧，主力供应商报盘基差高支撑现货基差，传闻装置降负提振信心，但部分PX装置可能延期检修致涨幅收窄 [2] - 乙二醇期货区间震荡，现货价格跟随窄幅波动，基差商谈走弱 [2] 指标数据变动 - INE原油价格从474.3元/桶涨至479.8元/桶，PTA - SC从1155.2元/吨降至1125.2元/吨，PTA/SC比价从1.3352降至1.3227 [2] - CFR中国PX从808涨至817，PX - 石脑油价差从248升至249 [2] - PTA主力期价从4602元/吨涨至4612元/吨，现货价格从4830元/吨涨至4855元/吨，现货加工费从466.8元/吨降至433.9元/吨，盘面加工费从218.8元/吨降至180.9元/吨，主力基差从208升至217，仓单数量从56653张增至64713张 [2] - MEG主力期价从4256元/吨涨至4269元/吨，MEG - 石脑油从(97.98)升至(97.17)，MEG内盘从4382降至4376，主力基差从125降至95 [2] - PX开工率维持84.52%，PTA开工率从80.84%升至83.56%，MEG开工率从50.66%升至53.46%，聚酯负荷从89.59%升至89.64% [2] - POY150D/48F从6850涨至6880，POY现金流从2升至13；FDY150D/96F从7145涨至7160，FDY现金流从(203)降至(207)；DTY150D/48F从8095涨至8120，DTY现金流从47升至53；长丝产销从85%降至57% [2] - 1.4D直纺涤短价格维持6575，涤短现金流从77降至58，短纤产销从58%降至57% [2] - 半光切片从5800涨至5810，切片现金流从(148)降至(157)，切片产销从53%升至111% [2] 交易建议 - PTA聚酯下游负荷预期降负但实际产量创新高，促销助去库，主流工厂提高基差销售使现货紧张，下游减产难形成合力 [2] - 乙二醇煤价下跌使煤制利润扩张，美国乙烷进口受阻影响国内装置，延续去库节奏，到港量减少，聚酯减产有冲击，某东北大型装置重启，港口库存变动小，煤制装置负荷回升形成压力 [2] 装置检修动态 - 华东一套150万吨PTA装置已投料重启，该装置5.6附近停车检修；华东一套300万吨PTA装置近日停车检修，预计10天附近 [2]