报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原料端PX估值压缩，下游PTA和MEG利润有所缓解，聚酯及终端逐渐走出淡季但仍面临一定压力，PX和PTA可关注跟随原油逢低做多机会，MEG基本面强转弱短期估值有下降压力 [11][12][13] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - PX上周价格持续走弱，供应端负荷上升，需求端PTA负荷下降，库存6 - 8月延续去库，PXN回落，估值中性，短期关注跟随原油逢低做多机会 [11] - PTA上周价格持续走弱，供应端检修增加但新装置投产，需求端聚酯化纤库存压力下降，库存低位回升，加工费运行空间有限，关注跟随PX逢低做多机会 [12] - MEG上周大幅下跌，供应端后续负荷将上升，需求端与PTA类似，库存港口短期预期累积，估值同比偏高，短期估值存在下降压力 [13] 期现市场 - PX基差反弹、价差偏弱，持仓上升成交下降 [31][34] - PTA基差持续偏弱，价差震荡走弱，成交和持仓数据有相应图表展示 [43] - MEG基差和价差有相应变化，成交、持仓低位，同时展示海外商品价格情况 [54][61][70] 对二甲苯基本面 - 供给方面装置负荷回升，新增产能有烟台裕龙岛2025年H2投产300万吨 [75][77] - 进口6月持稳，库存6月持续下降，成本利润方面PXN回落，短流程价差偏强，石脑油裂差震荡 [81][90][94] - 芳烃调油方面汽油表现偏弱，美韩芳烃价差、调油相对价值等有相应变化，韩国芳烃库存和韩美芳烃贸易有相关数据 [101][111][116][124] PTA基本面 - 新增产能有虹港石化等企业，6月出口量持续偏低，库存低位回升，利润估值方面加工费偏弱 [135][141][143][146] MEG基本面 - 供给方面正达凯投产，总负荷处于五年期高位，进口有相关数据，库存港口本周小幅去库 [150][154][156][158] - 成本方面煤炭反弹乙烯持稳，利润方面石脑油制利润走弱 [170][173] 聚酯及终端 - 聚酯长丝新装置投产，基差短纤、甁片基差震荡，供给开工率下降，出口6月同比持续增长环比回落 [188][191][194][199] - 库存长丝压力中性，短纤库存上升、甁片绝对库存偏高，产销率有相应数据，利润甁片、短纤利润较差 [202][205][208][213] - 终端开工回升，纺织企业订单库存订单回升库存下降原料备库减少，纺服内需增速下降、出口偏弱，美国服装库存批发库存低于疫情前高点且库存边际上升 [215][222][226][228]