值得注意的是，此次服务升级恰逢茅台秋季市场调研收官，在战略层面形成连贯。在近期覆盖全国16省 的市场调研中，茅台管理层与渠道商围绕"客群转型、场景转型、服务转型"达成共识。 事实上，今年以来，茅台在产品端的布局也与"i茅台"的渠道功能形成了深度协同。据记者观察，今年 以来，茅台蛇年生肖酒、笙乐飞天、大阪世博会"走进系列"、53%vol 500ml贵州茅台酒（精品）等多款 新品均通过"i茅台"发售。 业内认为，即时配送服务的落地，正是对"服务转型"与"终端变革"战略方向的具体实践，通过优化消费 体验增强终端动销活力。随着即时配送服务未来拓展至更多产品品类，"i茅台"的市场感知能力与用户 服务能力将得到进一步强化，也为茅台市场营销提供扎实的渠道支撑。 封面图片来源：图片来源：每经记者 张建 摄 9月30日9点，贵州茅台旗下数字营销平台"i茅台"正式迎来服务升级——在原有"快递配送"和"门店自 提"两大交付方式基础上，新增"即时配送"。 根据官方介绍，该模式支持消费者在部分门店10公里范围内享受"下单最快30分钟收货"的同城即时达服 务。首批纳入服务的产品为飞天53%vol 1L贵州茅台酒、53%vol 500ml ...

上述月报显示，截至8月31日，境内股票市场共有上市公司5435家。其中，沪、深、北证券交易所 分别为2286家、2875家、274家，分别较7月份增加1家、2家、5家；与去年同期相比，沪、深、北证券 交易所上市公司在一年间分别增加了18家、36家、23家。 分类别看，国有控股和非国有控股公司数量分别占27%、73%；制造业，信息传输、软件和信息技 术服务业，批发和零售业为上市公司数量前三名，制造业数量占比68%，市值占比56%。 分辖区看，江苏、浙江（不含宁波）、北京三地上市公司分别为711家、604家、476家。按省域划 分，广东、浙江、江苏上市公司数量分别为883家、727家、711家。 分股份类型统计，8月末，仅发A股的公司有5195家，仅发B股的公司有8家，A+B、A+H等多股份 类型的公司有232家。 从新发股来看，8月份，境内市场新增首发上市公司8家，首发募资总额64.63亿元。自年初以来， A+H股公司新增11家，70余家境内公司赴海外上市。 8月末，境内股票市场共有上市公司5435家；以8月份收盘价计算，8月末，上市公司境内股份总市 值104.16万亿元，首次突破100万亿元，创出历史新高…… ...

人民财讯9月30日电，中信证券研报认为，伴随中秋旺季临近，白酒市场需求呈现缓慢复苏态势，渠道 持续以开瓶动销去库存调整为主，预计国庆中秋长假期间白酒动销同比下滑约15%—20%，其中宴席场 景和大众价格带的白酒消费表现或相对较好。中信证券延续此前判断，本轮行业基本面底有望出现在 2025年三季度，预计今年三季度是行业动销、价格、市场信心压力最大的阶段，预计今年下半年是白酒 上市公司报表业绩压力最大的阶段，再考虑到后续逐步复苏趋势明确，看好白酒行业底部配置机会。啤 酒下半年基数较低，节前备货节奏保持稳定，但考虑到竞争烈度有所加剧以及限酒令影响，预计三季度 报表端有一定压力。 ...

熊义志市长晒出吕梁白酒产业2024年"成绩单"：全产业链营收突破600亿元 【中国白酒网】"目前，杏花村汾酒专业镇成为山西省规模最大的省级特色专业镇，全市已形成白 酒产能50万吨、产量45万吨，去年产业链营收突破600亿元大关。"吕梁市委副书记、市长熊义志在2025 中国杏花村国际酒博会开幕式上，晒出吕梁白酒产业2024年"成绩单"。 ...

【深圳商报讯】（记者 陈燕青）三季度行情接近尾声。前三季度A股震荡上涨，沪指冲上3800点，科技 成长股领涨大盘，而消费股、周期股整体走势不佳。展望四季度，大多业内人士认为，市场风格将趋于 均衡，成长股和顺周期将轮番表现。 根据统计，截至9月29日，按流通市值加权平均计算，前三季度申万31个一级子行业只有煤炭、石油石 化下跌，其余29个子行业均上涨。数据显示，前三季度涨幅前五名行业分别为通信、电子、有色金属、 传媒、综合，涨幅均超过六成。 国庆长假后，A股将迎来四季度的交易时段，市场风格又将如何演绎？ 根据东吴证券统计，从过往的季节效应来看，四季度资金风格通常会迎来切换。以2010年至2024年共15 年的行情经验来看，当年前三季度涨幅靠前的行业，在四季度的涨幅排名通常靠后。 对此，东吴证券策略分析师陈刚表示，市场风格在四季度会迎来一个再平衡的过程：顺周期风格进入交 易窗口期、前期滞涨的方向补涨；科技风格内部迎来高切低，行情从上游算力硬件的一枝独秀转向泛 AI分支的多点开花格局。 还有业内认为，从经验规律上，四季度稳定低估值及早周期板块表现更优。 根据广发证券统计，最近20年部分顺周期板块在四季度呈现出较为明 ...

核心观点 - 政策面多重利好叠加 国务院会议明确巩固经济回升向好势头 国内促消费稳地产政策持续发力 为市场提供良好支撑 货币政策延续适度宽松基调 结构性政策是重点 [9][10][12] - 市场成交活跃 两市成交金额连续多日突破2万亿元 居民储蓄正逐步向资本市场转移 形成持续增量资金来源 外资8月总体净买入境内股票和债券 对中国资产保持信心 [9][10][12] - 美联储降息利好A股走势 人民币有望走强 市场风险偏好或进一步改善 市场在震荡中孕育新投资机会 预计短期以稳步震荡上行为主 [9][10][12] 国内市场表现 - 上证指数收盘3,862.53点 单日涨幅0.90% 深证成指收盘13,479.43点 单日涨幅2.05% [3] - 创业板指收盘2,022.77点 单日跌幅0.47% 科创50收盘891.46点 单日涨幅0.14% [3] - 中证500收盘7,350.56点 单日涨幅1.51% 中证1000收盘6,116.76点 单日涨幅0.33% [3] 国际市场表现 - 道琼斯指数收盘30,772.79点 单日跌幅0.67% 标普500收盘3,801.78点 单日跌幅0.45% [4] - 纳斯达克指数收盘11,247.58点 单日跌幅0.15% 德国DAX指数收盘12,756.32点 单日跌幅1.16% [4] - 日经225指数收盘26,643.39点 单日涨幅0.62% 恒生指数收盘26,128.20点 单日跌幅1.35% [4] 政策动态 - 中共中央政治局9月29日召开会议 研究制定国民经济和社会发展第十五个五年规划重大问题 决定二十届四中全会于10月20日至23日召开 [5][9] - 国家发改委推出新型政策性金融工具规模5000亿元 全部用于补充项目资本金 正抓紧将资金投入具体项目 督促地方推动项目加快开工建设 [5][9] - 工信部等六部门联合印发机械行业稳增长工作方案 提出2025-2026年机械行业营业收入年均增速达3.5%左右 营业收入突破10万亿元 [5][9] 行业研究：传媒与游戏 - 2025年8月18日至9月26日传媒板块上涨11.76% 游戏板块上涨28.36% 互联网影音视频板块上涨39.87% [19] - 游戏行业2025H1营业收入同比增长近24% 归母净利润同比增长近75% 创历史同期新高 AI多模态功能降本增效显著 研发费用率从2024H1的11.02%降至9.01% [21] - 传媒板块PE为32.72倍 2022年以来平均市盈率23.70倍 当前PE历史分位96.90% 持续看好游戏出版IP衍生品等子板块 [19][20] 行业研究：电力公用事业 - 2025年8月全社会用电量10154亿千瓦时 连续两月突破1万亿千瓦时 同比增长5% 增速较7月降低3.6个百分点 [24] - 截至2025年8月底风电太阳能装机占比45.92% 2025年1-8月规上工业火电占比65.04% 水电占比13.07% [24] - 2025年9月28日三峡入库流量21000立方米/秒 出库流量28700立方米/秒 9月以来入出库日均流量较2024年同期分别增加91%和183% [26] 行业研究：证券 - 2025H1证券行业营收同比回升23.47% 净利同比回升40.37% 创2016年以来最佳经营业绩 自营业务收入占比再创近十年新高 [28] - 2025年8月券商板块上涨10.76% 跑赢沪深300指数0.43个百分点 板块平均P/B震荡区间1.486-1.688倍 [36] - 2025年9月日均股票成交量成交总量同步刷新历史新高 两融余额创历史新高 预计四季度券商板块平均P/B核心波动区间1.40-1.60倍 [30][38] 行业研究：新材料与半导体 - 2025年9月新材料指数上涨4.46% 跑赢沪深300指数2.31个百分点 在30个中信一级行业中排名第7位 [32] - 2025年7月全球半导体销售额620.7亿美元 同比增长20.6% 环比增长3.6% 中国半导体销售额170.2亿美元 同比增长10.4% [33] - 2025年8月超硬材料及其制品出口1.53万吨 同比下跌2.65% 出口额1.73亿美元 同比下跌1.79% [33] 行业研究：锂电池 - 2025年上半年锂电池板块营收1.14万亿元 同比增长13.78% 净利润679.5亿元 同比增长28.07% 正增长公司占比59.43% [46] - 2025年以来锂电池指数上涨48.12% 跑赢沪深300指数33.71个百分点 全球及我国新能源汽车销售持续增长 [46] 行业研究：机械与汽车 - 2025年9月机械板块上涨5.23% 跑赢沪深300指数3.08个百分点 在30个中信一级行业中排名第4名 [41] - 2025年8月汽车产销分别完成281.54万辆和285.66万辆 环比分别增长8.66%和10.15% 同比分别增长12.96%和16.44% [43] - 2025年8月新能源汽车产销分别完成139.05万辆和139.53万辆 同比分别增长27.35%和26.84% 新能源渗透率达到48.84% [44] 行业研究：算力与AI芯片 - 平头哥AI芯片在显存容量和片间带宽上超过英伟达A800 比肩H20 实现1.6万卡规模部署 华为计划2026年发布昇腾950系列 2027年发布昇腾960 [48] - 2025Q2英伟达来自中国大陆收入锐减至27.69亿美元 环比下滑50% 2025年1-7月我国集成电路进口依赖度78% 较1-6月下滑2个百分点 [48] - 阿里2025Q2资本开支386.76亿元 同比增长219.8% 环比增长57.1% 创历史新高 [49] 市场数据跟踪 - 近期限售股解禁明细显示 普源精电2025年10月9日解禁11,840万股 占总股本61.00% 中复神鹰2025年10月9日解禁29,839.93万股 占总股本33.16% [52] - 2025年9月29日沪深港通前十大活跃个股中 中信证券成交金额179.73亿元 立讯精密成交金额169.18亿元 紫金矿业成交金额113.48亿元 [53]

今年以来，酒店餐饮、白酒、食品等大消费板块走势疲弱。锦江酒店年内下跌逾12%，股王贵州茅台年 内下跌逾2%，乳业龙头伊利股份年内下跌逾6%。 除了消费股，周期板块煤炭、石油石化等也表现不佳。煤炭龙头中国神华年内下跌7%，中国石油、中 国石化前三季度均逆势下跌，其中后者跌幅近两成。 国庆长假后，A股将迎来四季度的交易时段，市场风格又将如何演绎？ 根据东吴证券统计，从过往的季节效应来看，四季度资金风格通常会迎来切换。以2010年至2024年共15 年的行情经验来看，当年前三季度涨幅靠前的行业，在四季度的涨幅排名通常靠后。 【深圳商报讯】（记者 陈燕青）三季度行情接近尾声。前三季度A股震荡上涨，沪指冲上3800点，科技 成长股领涨大盘，而消费股、周期股整体走势不佳。展望四季度，大多业内人士认为，市场风格将趋于 均衡，成长股和顺周期将轮番表现。 根据WIND统计，截至9月29日，按流通市值加权平均计算，前三季度申万31个一级子行业只有煤炭、 石油石化下跌，其余29个子行业均上涨。数据显示，前三季度涨幅前五名行业分别为通信、电子、有色 金属、传媒、综合，涨幅均超过六成。 其中，前三季度通信行业涨幅高达105%，电子大涨 ...

2025Q2公司毛利率/归母净利率分别同比-7.13/-22.90pcts至74.42%/-15.75%；销售费用率/管理费用率分别同比+19.87/+13.92pcts至52.10%/35.50%；经营性净现金流0.70亿元 考虑当前行业仍处于调整期，我们下调盈利预测，预计25-27年公司营业收入46.4/49.5/52.4亿元(前值为54.8/58.5/61.8亿元)，归母净利润9.6/10.5/11.4亿元(前值为14.2/15.5/ 风险提示：行业政策变化，消费疲软，经济活跃度不足，主销单品批价波动。 2025H1公司营业收入/归母净利润分别为14.98/1.05亿元(同比-12.84%/-56.52%)；2025Q2公司营业收入/归母净利润分别为5.39/-0.85亿元(同比-31.37%/-251.25%)。 中档酒低基数下高增，行业深度调整期产品结构阶段性承压。 2025Q2公司白酒业务收入4.92亿元(同比-33.76%)，量价拆分来看，25Q2公司白酒销量为1726.01千升(同比+8.56%)，对应吨价为28.49万元/千升(同比-38.98%)。其中：高档/中档产 全球化成效逐步显现，线 ...

（2025）德恒19G20240197-1号 致：安徽古井贡酒股份有限公司 北京德恒（合肥）律师事务所接受安徽古井贡酒股份有限公司（以下简称"公司"）委托，指派张蕾律 师、王睿律师（以下简称"本所律师"）出席公司2025年第二次临时股东大会（以下简称"本次股东大 会"），并就本次股东大会的召集、召开程序、出席会议人员资格、股东提出议案的资格和程序以及会 议表决程序的合法性进行见证并出具法律意见。 本所律师依据《中华人民共和国公司法》(以下简称"《公司法》")《中华人民共和国证券法》（以下简 称"《证券法》"）《上市公司股东会规则》（以下简称"《股东会规则》"）等法律法规和规范性文件以 及《安徽古井贡酒股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的规定，就本次股东大会有关事项 进行核查和验证，出具法律意见。 为出具本法律意见，本所律师列席了本次股东大会，对与公司本次股东大会的有关文件和资料进行了审 查和验证，同时听取了公司就有关事实的陈述和说明。公司已向本所律师保证并承诺，其向本所律师提 供的资料和文件均为真实、准确、完整，无重大遗漏。 在本法律意见中，本所律师仅对本次股东大会的召集、召开程序、出席会议人员资 ...

白酒行业年轻化战略转型 - 白酒主力消费群体代际更迭 1985-1994年出生人群占比达34% 1995年后出生群体占比达18% [3] - 多家酒企推出低度酒产品 包括泸州老窖38度国窖1573年销售额突破100亿元 古井贡酒26度古20 五粮液29度一见倾心 舍得29度自在酒 [4][5] - 低度酒市场快速增长 2025年市场规模将突破740亿元 年复合增长率达25% [6] 品牌营销创新实践 - 汾酒通过抖音挑战赛实现传播突破 第三届活动10天播放量突破14亿次 较前两届3.4亿次和6.3亿次大幅增长 [7] - 跨界联名成为重要手段 汾酒联名故宫敦煌推出国潮文创 泸州老窖推出艺术新春酒和三体科幻联名酒 [7] - 舍得酒业推出"马上有舍得"小酒盲盒 明确 targeting 年轻消费群体 [2] 年轻化战略成效显现 - 汾酒成为90后最喜爱白酒品牌榜首 00后榜单前两名中唯一传统白酒品牌 [9] - 汾酒线上销售中25-35岁用户占比近50% 青花30复兴版在年轻白领群体复购率高速增长 [9] - 年轻化战略被列入企业核心发展计划 舍得推动多品牌年轻化国际化战略 汾酒启动年轻化1.0战略转型 [9] 行业转型深度思考 - 白酒低度化尚不能称为趋势 需加强年轻人饮酒行为研究 [10] - 年轻化不是简单降度或改变包装 需通过共情建立情感链接 [6] - 转型路径分三个层次：产品形态年轻化 消费体验年轻化 企业系统年轻化 [10][11] - 未来五年行业将进一步分化 组织年轻化实现代际传承的企业将赢得新周期话语权 [11]