公司应收账款管理措施 - 公司近年来应收账款回款持续承压并高度重视该问题 [2] - 公司内部制定《应收账款管理办法》并完善回款奖惩制度 [2] - 公司将应收账款回款率纳入核心考核指标并开展专项清欠活动 [2] - 针对长期大额应收账款建立专项台账并压实管理责任 [2] - 公司外部持续加强与付费主体沟通并关注政府化债政策 [2] - 推动应收账款纳入地方政府清欠台账及年度预算安排 [2]

公司人事变动 - 董事会秘书兼核心技术人员戴昕因个人原因辞职 不再担任公司任何职务 由总经理陈灿代行董事会秘书职责[2][5][7] - 戴昕出生于1983年6月 硕士研究生学历 正高级工程师 曾任职江苏省嘉庆水务发展有限公司研发部主管 南京科盛环保科技有限公司研发部经理 公司研发部经理及监事[8] - 近一年公司发生董监高变更达7人次 包括总经理变更 财务总监离任 以及多名非独立董事和副总经理职务变动[8] 公司基本信息 - 南京万德斯环保科技股份有限公司成立于2007年 为上交所科创板上市企业 股票代码688178.SH[2][8] - 公司定位为智慧型环境治理及资源循环专家 专注于垃圾污染治理 工业废水零排放及废盐资源化 新能源材料提取领域[8] 股价表现 - 截至2025年9月16日 公司股价报26.22元/股 单日下跌0.19%[9]

股东监管违规 - 公司股东刘青松因持股比例减少至5%整数倍时未及时履行报告和公告义务且未停止交易 被深圳证监局采取出具警示函的监管措施 [1] - 刘青松为公司第三大股东 持有公司5%以上股份 [1] - 公司实际控制人为葛芳与孔熊君（夫妻关系） 通过中兰福通存在一致行动关系 [1] 2025年上半年财务表现 - 营业收入2.91亿元 同比下滑3.68% [2][3] - 归属于上市公司股东的净利润562.80万元 同比下滑55.05% [2][3] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润287.51万元 同比下滑68.80% [2][3] - 经营活动产生的现金流量净额-137.96万元 较上年同期-9216.84万元改善98.50% [2][3] - 基本每股收益0.06元 同比下滑53.85% [3] - 加权平均净资产收益率0.57% 同比下降0.70个百分点 [3] 资产负债状况 - 总资产16.27亿元 较上年度末减少3.83% [3] - 归属于上市公司股东的净资产9.84亿元 较上年度末减少0.68% [3] 首次公开发行情况 - 公司于2021年9月16日在深交所创业板上市 发行2480万股（占发行后总股本25.03%） [3][4] - 发行价格9.96元/股 募集资金总额2.47亿元 募集资金净额1.98亿元 [4] - 发行费用4914.34万元 其中承销及保荐费用3207.55万元 [4] - 上市首日开盘价33.11元 收盘价36.09元 盘中最高达40.11元（历史最高点） [4] - 原计划募集资金5.63亿元 实际募集金额低于计划 [4]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告核心观点 - 生态环境部举行"高质量完成'十四五'规划"新闻发布会，"双碳"政策持续推进[1][10] - 固废治理、河湖治理政策持续发力有望巩固危固废、水务相关企业基本盘[5][13] - 环保领域设备信息化、智能化趋势确定性增强，持续关注环保企业提质增效、控本降费成果[13] - "双碳"政策持续推进，环境监测设备需求有望持续[13] 固废领域 - 全国危险废物集中利用处置能力、生活垃圾焚烧处置能力分别比"十三五"末增长58.8%和72.4%[5][10] - 全国113个城市累计实施固体废物治理项目3000多项，投入约5600亿元[5][10] - 25年7-8月国补回收显著加速，光大国补回收超预期：25年7-8月光大绿色环保生物质等收到国补20.64亿元，超24年截止同期生物质集中回款额15.34亿元[5][14] - 25H1固废板块收入+1%，归母净利+8%，毛利率+2.9pct，财务费用率-0.6pct，净利率+1.4pct[5] - 25H1板块经营现金流净额69亿元（+9%），资本开支38亿元（-19%），简易自由现金流32亿元（24H1为17亿元）[5] - 7家垃圾焚烧公司平均吨发（还原供热后）同比+1.8%，吨上网同比+1.2%[5] - 25H1供热增速前5：海创+170%、绿动+115%、伟明+67%、天楹+60%、瀚蓝+42%[5] - 发电供热比增量前5：天楹+6.4pct、绿动+2.4pct、旺能+1.6pct、海创+1.4pct、中科+0.9pct[5] 水务领域 - 24年水务板块分红比例为34%，核心公司兴蓉分红28%提升空间较大[5][18] - 25H1板块自由现金流-41亿元（24H1为-66亿元）[5] - 预计兴蓉、首创资本开支26年开始大幅下降，自由现金流大增可期[5][18] - 25年以来广州、深圳自来水提价落实，东莞、中山跟进，佛山拟调整污水收费标准[5] - 美国水业业绩10年复增10%，PE（ttm）25x，PB（LF）2.21[18][20] 环卫装备领域 - 2025M1-8环卫车销量49577辆（同比+3.20%），其中新能源8284辆（同比+69.34%），新能源渗透率16.71%（同比+6.53pct）[5][22] - 2025M8新能源环卫车单月销量1189辆（同比+32.7%），单月渗透率21.19%（同比+4.84pct）[22] - 25年H1国内自动驾驶领域公开超290个新项目中标结果，无人清洁环卫项目数量超90个（占比约31%），总金额超55亿元（占比约81%）[5] - 2025M1-8重点公司新能源市占率：盈峰环境29.16%（+0.44pct）、宇通重工15.07%（-6.09pct）、福龙马7.50%（-1.17pct）[28] 生物柴油领域 - 2025/9/15-2025/9/19生柴均价8400元/吨（周环比持平），地沟油均价6713元/吨（周环比+1.7%）[5][34] - 考虑一个月库存周期测算单吨盈利22元/吨（周环比-69.4%）[5][34] 锂电回收领域 - 截至2025/9/19，碳酸锂7.36万元/吨（周环比+1.6%），金属钴27.7万元/吨（周环比+1.8%），金属镍12.30万元/吨（周环比-0.4%）[5][40] - 三元极片粉折扣系数：锂69.5%（周环比+0.5pct）、钴74.3%（周环比+0.3pct）、镍74.3%（周环比+0.3pct）[40] - 单吨废料毛利-0.32万元（周环比+0.040万元）[5][39] 碳排放交易市场 - 全国碳排放权交易市场配额累计成交量达7.14亿吨，累计成交额达489.61亿元（截至2025年9月18日）[11] - 新纳入钢铁、水泥、铝冶炼行业，实现对全国60%以上二氧化碳排放量的有效管控[11] 重点推荐公司 - 固废领域：瀚蓝环境、绿色动力、海螺创业、永兴股份等[5][14] - 水务领域：粤海投资、兴蓉环境、洪城环境等[5][18][21] - 环卫装备领域：宇通重工等[5] - 建议关注：大禹节水、联泰环保、旺能环境、北控水务集团等[5]

财务表现 - 2025年上半年营业收入1.48亿元 同比增长98.03% [1][2] - 2025年上半年归母净利润-890.57万元 较上年同期-2717.71万元亏损收窄67.24% [1][2] - 2025年上半年经营活动现金流量净额1132.07万元 较上年同期-4939.29万元实现由负转正 [1][2] - 2024年全年营业收入1.85亿元 同比增长3.78% [2][3] - 2024年全年归母净利润-3084.21万元 亏损较上年扩大11.94% [2][3] - 2024年经营活动现金流量净额1.34亿元 同比增长4.14% [2][3] 资产负债状况 - 2025年上半年末总资产15.95亿元 较上年度末16.59亿元减少3.86% [2] - 2025年上半年末归母净资产8.26亿元 较上年度末8.34亿元减少1.02% [2] - 2024年末总资产16.59亿元 较2023年末14.44亿元增长14.88% [3] - 2024年末归母净资产8.34亿元 较2023年末8.66亿元减少3.68% [3] 上市及募资情况 - 2022年4月26日在深交所创业板上市 发行3000万股 发行后总股本1.2亿股 [3] - 发行价格18.39元/股 募集资金总额5.52亿元 募集资金净额4.92亿元 [3] - 实际募资净额较原拟募资3.49亿元多1.43亿元 [4] - 发行费用总额6011.42万元 其中保荐承销费4163.77万元 [4] 股东回报 - 2022年度权益分派方案为每10股派现0.3元并以资本公积每10股转增3股 [4]

公司控股股东、实际控制人、董事长陈柏校先生于2025年8月18日被杭州市临平区监察委员会立案调查并实施留置措施[1] 2025年9月20日公司收到通知 杭州市临平区监察委员会已解除对陈柏校先生的留置措施[1] 陈柏校先生目前恢复正常履职 董事兼总经理夏玉坤先生不再代为履行法定代表人及董事长等职责[1] 公司生产经营情况保持正常[1]

大股东及一致行动人权益变动更正 - 权益变动起始日期由2022年5月9日更正为2020年5月9日 [1][3] - 大股东及一致行动人合计持股比例由74.84%降至70.00% 触及5%权益变动刻度线 [1][4] - 权益变动方式包括集中竞价减持、大宗交易减持、限制性股票增持及股份被动变化 [1][3][4] 可转换债券转股影响 - "伟20转债"发行总额12亿元 累计转股55,249,050股 导致总股本增加46,698,549股 [4] - 截至2021年12月28日公司总股本达1,303,241,100股 [4] - 可转债转股导致信息披露义务人持股比例被动下降 [4] 员工持股计划基本情况 - 2021年员工持股计划原存续期为2021年12月6日至2023年12月5日 [7] - 累计买入公司股票10,607,517股 成交金额约3.82亿元 占当时总股本0.81% [7] - 2022年资本公积转增股本后 持股数量增至13,789,772股 占总股本0.81% [8][9] 员工持股计划存续期延长 - 第七届董事会审议通过将存续期延长24个月至2027年12月5日 [6][11] - 延长决议经持有人会议2/3以上份额同意并通过董事会审议 [10][11] - 存续期内管理委员会可根据市场情况决定股票出售 [11]

股东持股情况 - 安吉浙楚股权投资合伙企业持有公司401.86万股 占剔除回购股份后总股本5.0324% [1] 股东减持计划 - 计划减持期间为2025年10月21日至2026年1月20日 [1] - 拟通过集中竞价和大宗交易方式合计减持不超过239.56万股 占剔除回购股份后总股本3% [1] - 其中集中竞价减持不超过79.85万股（占比1%） 大宗交易减持不超过159.71万股（占比2%） [1]

业绩表现 - 2025年上半年扣非净利润实现89.64%显著增长[2] - 上半年营收3.71亿元 同比增长13.60%[2] - 上半年归母净利润7173万元 同比增长4.96%[2] 业务发展 - 固废处置与新能源业务协同发力 垃圾焚烧发电项目运营效率提升[2] - 光伏及储能等新能源项目进入收获期[2] - 轻重资产结合模式改善盈利质量[2] - 核心业务聚焦优质能源资产运营管理和资源化利用板块[2] 技术创新 - 创立全球"减污降碳总部研发中心"形成差异化技术优势[2] - 重点投入AI+AR工业智能新生态及稀贵金属绿色提取研发[3] - 深化环保与新能源业务融合技术[2] 投资者关系 - 控股股东股票质押系为支持公司发展及自身生产经营融资需求[1] - 公司管理层认为股价短期波动受市场情绪等因素影响[1] - 公司正积极探索新业务增长极[1]

公司监管违规事件 - 公司持股5%以上股东刘青松于2025年7月21日持股比例减少至5%整数倍时未履行报告及公告义务 [1] - 股东刘青松在持股变动至5%整数倍时未依法停止交易 [1] - 深圳证监局于2025年9月19日对公司股东刘青松采取出具警示函的行政监管措施 [1]