市场整体表现 - 12月10日市场指数走势分化，上证指数跌0.23%，深证成指涨0.29%，创业板指跌0.02% [1] - 全天成交额1.8万亿元，较昨日缩量1254.5亿元 [1] - 逾2800只个股下跌 [1] 市场调整原因分析 - 全球流动性方面，日本央行鹰派信号引发市场波动，10年期日本国债收益率突破1.96%，央行行长暗示12月可能加息 [2] - 政策预期扰动方面，11月CPI同比上涨0.7%，涨幅为2024年3月以来最高，但主要由食品价格由降转涨拉动，核心CPI同比上涨1.2% [2] 行业板块表现 - 零售板块延续强势，东百集团4连板，永辉超市、汇嘉时代涨停，全国零售业创新发展大会召开，商务部表示将把零售业作为培育内需体系的关键着力点 [2][5] - 海南自贸概念震荡反弹，海南瑞泽、罗牛山涨停，因海南自贸港将于12月18日迈入全岛封关运作新阶段 [2][6] - 贵金属板块上扬，晓程科技领涨，因12月9日纽约期银及现货白银日内涨幅均超4%，银价年内迄今上涨近110% [2][7] - 房地产板块拉升，广宇集团涨停，华夏幸福、万科A等跟涨 [2] - AI方向、消费电子等板块跌幅靠前 [4] 焦点个股动态 - 摩尔线程股价突破上市首日高点688元，总市值超3200亿元 [3] 机构后市观点 - 东方证券认为市场仍处于调整，以结构性行情为主，股指短期上行动力不足，但中长期向好逻辑不改 [4] - 中银证券认为市场在资金和政策支撑下仍处上行中枢，明年A股有望延续牛市，跨年配置行情有望提前开启，春季躁动预热行情可期 [8][9] - 信达证券认为2026年大概率有跨年行情，2025年12月或成为布局窗口期，但行情启动时间可能不会太早，需等待经济数据企稳或流动性转向宽松 [10] - 中信证券认为震荡和结构性机会轮动是常态，看好资源/传统制造业全球定价权重估及企业出海方向，未来人民币潜在升值压力可能带来超预期货币宽松 [11]

文章核心观点 - 中国统筹发展和安全，通过夯实安全发展基础、化解重点领域风险，增强了经济发展的安全性和稳定性，为经济稳健前行提供了底气 [1] 筑牢高质量发展的安全基石 - 能源安全：新疆环塔里木盆地750千伏输变电工程全线投入运行，全球最大单体绿氨装置在吉林大安投产，中国海上最大规模浅层岩性油田进入生产阶段 [2][4] - 粮食安全：夏粮产量达2994.8亿斤，早稻增产6.8亿斤，秋粮播种面积稳中有增 [4] - 产业链供应链韧性：宁德时代发布全球首款可大规模量产的钠离子电池，前三季度规模以上高技术制造业增加值同比增长9.6%，我国大多数工业产品产量位居世界第一 [5] - 基础设施支撑：安排超长期特别国债8000亿元支持“两重”建设，投放5000亿元新型政策性金融工具资金 [6] 防范化解重点领域风险 - 房地产市场：超60个城市出台购房补贴或“以旧换新”类政策，城市房地产融资协调机制“白名单”项目贷款超7万亿元，1至10月全国新建商品房销售面积和销售额同比降幅分别比去年同期收窄9个和11.3个百分点，商品房待售面积连续8个月减少 [11] - 中小金融机构风险：内蒙古农商银行挂牌成立，一次性整合120家农信机构，高风险机构数量和高风险资产规模较峰值大幅压降 [12][13] - 地方政府债务：安排2万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务，安排8000亿元新增地方政府专项债券支持化债，一次性增加的6万亿元专项债务限额已累计发行4万亿元，可节约利息支出超过4500亿元 [14] 统筹发展与安全的战略举措 - 金融体系前瞻安排：财政部发行5000亿元特别国债支持四家国有大行补充核心一级资本 [17] - 深化改革：南方电网180万千瓦清洁电力通过云霄直流通道驰援长三角，全国电力统一大市场建设迈出重要一步 [19] - 科技自立自强：我国新一代超高速实时示波器正式发布，为半导体、6G通信等领域发展提供支撑 [21]

事件概述 - 广州荔湾区浣花西路71号住宅楼发生多起“幽灵注册”事件 近20家公司被冒名注册于该楼栋数个不同房号[2] - 涉事主要房号登记的企业已被全部撤销 其他房号登记企业正在核查处置[2][8] 冒名注册详情 - 据天眼查信息 其中一个房间被注册了5家公司 均登记于2025年4月和5月 这些公司均为小微企业 涉及零售、商务服务、房地产业、批发业等多个行业 且均无联系电话、邮箱、官网等信息 其中两家公司的法定代表人为同一人[3] - 同楼层一户业主表示 其所在楼层8户中有6户被冒名注册 公司注册时间大多在2019年及2025年5月[5] - 除71号楼外 旁边的73号楼也存在同样情况 有6家成立不满一年的公司注册地址在该楼[6] - 记者现场调查发现 一家注册于今年5月的“广州某酒店管理公司”地址为浣花西路71号 但现场并无该酒店标识[6] 历史与延伸案例 - 住宅楼被冒名注册在广州并非首次 2020年黄埔区科城山庄某栋住宅楼136户中 有半数地址被注册为公司地址[9] - 2021年增城区新塘镇星图花园有业主不知情下被注册多家公司 同年东方新世界小区被注册超400家企业 其中接近四分之一标注为自主申报[9] 注册流程与中介服务 - “广州市开办企业一网通”平台可实现开办企业全流程一网通半日办 平台服务协议提示 提交虚假材料的授权代理人员将被信用惩戒 一年内限制使用系统[6] - 平台客服表示 开办企业需准备场地材料 如租赁合同加房产证或街道出具的场地证明 但各区要求可能不同[7] - 记者暗访发现 市面有中介可代办营业执照和注册公司 声称可提供地址挂靠服务 中介提供了天河区与荔湾区的两个地址作为示例[10][11] - 律师指出 若中介提供虚假地址、使用伪造产权证明或将住宅地址违规包装为商用地址 将面临行政处罚[11] 潜在影响与风险 - 律师指出 同一地址被注册多家公司后 业主后续若想以该地址注册自身企业 可能因地址重复被驳回[12] - 若公司未在实地经营 可能被列入“经营异常名录” 业主可能收到市场监管、税务部门的核查通知[12] 监管回应与建议 - 荔湾区市场监督管理局表示 已对相关企业开展调查并分批启动撤销流程 将继续加强商事主体的事前事中事后监管[8] - 广州市市场监督管理局此前曾回复 将简化撤销企业流程 并探索建立虚假登记注册违法失信人联合惩戒制度[10] - 律师建议 市场监督管理局应严格落实住宅地址注册管理 多部门打通数据壁垒 整合企业登记、住宅商用备案及税务数据[13] - 律师建议简化业主维权流程 市场监管部门可开通被冒名注册快速撤销通道 快速核查业主提交的笔迹鉴定、房产证明等材料[13]

公司治理与会议 - 公司于2025年12月9日以现场会议方式召开了第九届第十一次董事会临时会议 [1] - 会议审议了《关于控股股东拟延期履行同业竞争承诺的议案》等文件 [1] 公司经营与财务 - 2025年1至6月份，公司营业收入主要来源于电力和蒸汽和热水的生产和供应业，占比89.7% [1] - 2025年1至6月份，房地产业务收入占比为8.93% [1] - 2025年1至6月份，其他业务收入占比为1.37% [1] 公司市值 - 截至新闻发稿时，公司市值为65亿元 [1]

市场表现 - 日本东京股市两大股指9日微涨 日经225指数收盘上涨0.14% 东京证券交易所股票价格指数上涨0.02% [1] - 日经指数上涨73.16点 收于50655.10点 东证指数上涨0.61点 收于3384.92点 [2] 市场动态 - 东京股市两大股指当日小幅高开 开盘后受大盘科技股卖盘增加影响迅速转为下跌 其后围绕前日收盘点位小幅波动 最终微幅收涨 [1] - 市场人士表示 由于投资者观望主要央行即将出台的货币政策 纷纷调整对主力股的持仓 令大盘上涨承压 [1] 行业板块表现 - 东京证券交易所33个行业板块多数下跌 [2] - 其他制品、房地产业、纸浆造纸等板块跌幅靠前 [2] - 橡胶制品、海洋运输业、医药品等板块上涨 [2] 个股影响 - 当日开盘不久 爱德万测试、软银集团等大盘科技股卖盘增加 影响大盘迅速转为下跌 [1]

公开市场操作与资金面 - 央行于12月8日开展1223亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，当日有1076亿元逆回购到期，实现单日净投放147亿元 [1] - 银行间市场资金面整体稳定，DR001加权平均利率微升但仍处1.3%低位，匿名点击系统隔夜报价维持在1.28% [3] - 非银机构以信用债为抵押融入隔夜资金的报价小幅降至1.45%-1.47%区间，交易员认为央行操作灵活且扰动因素不多，短期流动性料无大碍 [3] 利率与债券市场 - 全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交利率为1.66%，与上一交易日持平 [7] - 国债期货市场收盘表现分化，30年期主力合约跌0.29%，10年期主力合约涨0.02%，5年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约持平 [12] - 日本20年期国债收益率升至2.95%，创下历史新高 [23] 国内政策动态 - 中共中央政治局会议分析研究2026年经济工作，指出明年要坚持稳中求进、提质增效，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度 [13] - 国家林业和草原局印发措施，要求创新金融支持林下经济发展模式，综合运用贷款、保险、基金、债券等工具提供差异化金融服务 [13] - 中国信托业协会已形成《家族信托业务指引（征求意见稿）》，规定当信托公司监管评级不符合要求时，应暂停新增家族信托业务 [14] - 河南省“十五五”规划建议提出，将稳步扩大债券发行规模，并完善企业上市培育体系 [23] 全球宏观经济 - 美联储定于12月9日和10日举行货币政策例会，市场普遍认为其再次降息可能性较大，预期可能降息25个基点 [16] - 日本政府向临时国会提交2025年度补充预算案，一般会计支出达18.3034万亿日元，创新冠疫情后新高，超六成财政收入将通过追加发行国债填补 [16] - 日本第三季度实际GDP年化季环比终值下降2.3%，萎缩幅度大于初步估计，为六个季度以来首次萎缩 [16] 信用风险事件 - 万科公布20亿元“22万科MTN004”债展期议案，并新披露另一笔37亿元债券拟寻求展期 [18] - 万达商管正寻求债券持有人同意修订4亿美元2026年到期债券的条款 [23] - 本月城投非标资产风险事件频发，Wind风险监控显示有多起非标资产违约，涉及债权计划、信托计划及银行理财等 [19] - 祥源集团回应金融产品逾期兑付，称三家上市公司无影响，不承担债务也不提供担保 [23] 机构发行与评级 - 农发行计划于12月9日在上清所招标增发不超过50亿元的两期金融债 [23] - 惠誉发布观点，认为中国城投企业信用前景展望为中性，债务负担冲抵了流动性提振的成果 [23]

文章核心观点 - 当前处于低利率时代，银行存款利率接连下调，定期存款利率告别“3时代”，活期利息微乎其微，居民储蓄面临贬值压力[1] - 为应对储蓄贬值，文章提出了三种主要的资产配置替代思路，并强调了自我投资的重要性[3] 资产配置替代方案：黄金 - 黄金被全球公认为“避险资产”，在经济波动、通胀压力加大或国际局势不稳定时，能展现“压舱石”作用，价格坚挺甚至逆势上涨[3] - 建议普通家庭可将银行存款的10%到20%转换为实物黄金、纸黄金或黄金ETF等产品，作为家庭资产的“防弹衣”[3] - 黄金兼具金融属性与文化情感价值，投资时应抱长期持有心态，避免追涨杀跌[3] 资产配置替代方案：银行股 - 投资经营稳健、长期分红慷慨的优质银行股，类似于获取稳定租金，其股息率可达4%-6%，高于同期定期存款利率[4] - 除了股息收益，银行股还可能因经营良好、市场认可度提高而带来股价上涨的价差机会[4] - 股票与存款性质不同，股价每日波动，短期可能亏损，因此只适合有风险承受能力并打算坚持长期投资（如五到十年）的投资者[4] - 投资前需做足功课，选择基本面扎实、盈利稳定的银行，切忌盲目跟风[4] 资产配置替代方案：核心地段房产 - 房地产市场整体进入平稳期，“买房必赚”时代已过，但投资价值依然存在，关键在于“挑选”[7] - 建议资金充裕、能接受长周期和一定流动性限制的投资者，聚焦一二线城市核心地段配套成熟、品质优良的房产[7] - 此类房产收益主要来自两方面：持续稳定的租金现金流，以及资产长期的保值增值潜力[7] - 在经济和人口持续流入的核心城市，优质房产仍是稀缺资源，但投资已告别“闭眼买”阶段，需谨慎考察地段、品质、周边规划和发展潜力[7] 根本性投资：自我提升 - 最根本且回报率最高的投资是投资自己，通过提升专业技能以增强职场竞争力，从而获得更高收入，实现“开源”[9] - 主动学习基础金融知识，了解不同理财工具，提高财商，有助于未来做出更明智的资产配置决策[9]

品大事 - 立中集团与伟景智能签署为期5年的人形机器人加工件定点采购协议，预计合同金额约7500万元，涉及5000台人形机器人的六个核心零部件 [2] - 万科A决定不调整“21万科02”债券后2年票面利率，维持3.98%，投资者可在12月9日至15日进行回售登记，回售价格为100元/张，公司不计划对回售债券进行转售 [3] - 航天动力澄清公司主营业务不涉及商业航天，仅配合加工火箭发动机零部件，且该业务营收占比不足2% [4] - 太龙药业控股股东筹划的控制权变更事项已与相关方达成一致并签署协议，公司股票将于2025年12月9日复牌，该事项尚需履行内部决策及监管批准 [5] - 剑桥科技拟向全资子公司CIG美国增资1亿美元，用于扩张北美及东南亚地区高速光模块产能配套、提升研发能力及加强供应链安全等 [6] - 浙江荣泰拟通过全资子公司在泰国投资建设生产项目，预计总投资约7700万美元（约合人民币5.45亿元），项目将年产1.4万吨云母纸、4500吨云母制品及700万套机器人部件，计划于2026年年底前投产 [7] - 中国中冶拟以606.76亿元的交易价格，向五矿地产控股及中国五矿出售包括中冶置业100%股权在内的多项资产 [8] - 合富中国股票近期出现异常波动，自10月28日至12月8日累计涨幅达336.83%，16个交易日涨停，截至12月8日股价为29.18元/股，静态市盈率达421.35倍，远高于行业平均的28.86倍，公司2025年第三季度净利润为-504.80万元，同比下降225.26%，且控股股东有减持计划 [9] 观业绩 - 克明食品控股子公司兴疆牧歌2025年11月销售生猪5.16万头，销量同比增长710.84%，销售收入3055.98万元，同比增长110.77%；2025年1-11月累计销售生猪50.90万头，同比增长62.01%，累计销售收入4.98亿元，同比增长31.37% [11] - 保利发展2025年11月实现签约面积45.82万平方米，同比减少66.79%，签约金额180.19亿元，同比减少24.93%；2025年1-11月累计签约面积1165.63万平方米，同比减少31.84%，累计签约金额2408.66亿元，同比减少21.80% [12] - 益生股份2025年11月白羽肉鸡苗销售数量5141.36万只，销售收入2.15亿元，同比分别变动-10.27%和-28.43%；种猪销售数量11132头，销售收入3193.93万元，同比分别增长203.74%和276.76% [13] 增减持 - 闻泰科技第二大股东无锡国联集成电路投资中心于2025年11月27日至12月8日期间减持公司股份1184.5万股，占公司总股本的0.95%，持股比例从7.77%降至6.82% [15] - 长江电力控股股东中国三峡集团于2025年12月8日增持公司股份1.03亿股，增持金额合计28.84亿元，增持后三峡集团及其一致行动人合计持股比例由52.58%增加至53.00% [16] - *ST绿康持股5%以上股东江苏百兴产业投资集团有限公司计划减持不超过公司总股本3%的股份，即不超过4,662,474股 [17] - 艾融软件持股5%以上股东孟庆有计划减持不超过公司总股本2%的股份，即不超过419.56万股 [18] 签大单 - 中富通预中标中移铁通综合业务支撑服务集中采购项目，预计项目中选金额分别为4.11亿元（含税）和1.62亿元（含税） [20] - 中国船舶实际控制人中国船舶集团与中国远洋海运集团签署新造船项目合同，涉及各型船舶87艘，金额约500亿元人民币，其中跨境人民币结算约470亿元，项目均由公司下属相关子公司承建 [21] - 隧道股份下属子公司联合体中标辉县至鄄城高速公路辉县至卫辉段项目，项目采用特许经营模式，合作期33.25年，估算总投资64.9亿元，其中建筑安装工程费42.61亿元 [22] - 积成电子中标国家电网多个项目，共中15个包，中标金额合计约2.15亿元，占公司2024年度营业收入的8.27% [23]

宏观经济目标与政策基调 - 2025年作为“十五五”开局之年，经济增速目标设置在5%左右的概率较大[1][2] - 宏观政策基调由“加强超常规逆周期调节”转变为“加大逆周期和跨周期调节”，更注重政策效能提升[1][2] - 政策需统筹国际经贸斗争与国内经济工作，若中美贸易摩擦加剧，国内逆周期调节政策可能加力[9] 财政政策预期 - 预计2026年赤字率设定为4.0%~4.2%左右，对应赤字规模为5.89万亿至6.19万亿元[3] - 预计2026年广义赤字规模约为11.79万亿至12.09万亿元，其中地方专项债规模或设定为4.4万亿元左右，超长期特别国债或维持1.2万亿元左右[3] - 2026年消化地方政府拖欠企业账款规模有望保持积极，自2024年底部署连续五年安排8000亿元化债规模，实际执行或有加力空间[5] - 截至2025年10月，地方化债工作进度接近50%（按14.3万亿元隐债规模测算）[11] 货币政策预期 - 预计2026年货币政策全年降准50BP，降息10BP，节奏上“小步慢跑”[1][8] - 货币政策将持续发力“五篇大文章”（科技、绿色、普惠、养老、数字金融）及制造业、民营企业、地产“三大工程”等重点领域[8] 产业发展与风险化解 - 发展新质生产力是重点，新兴产业包括新能源、新材料、航空航天、低空经济等，未来产业包括量子科技、生物制造、氢能和核聚变能等[12] - 在“两新”领域，截至2025年1-10月带动全国设备购置投资同比增长13%，支持约8400个项目，带动总投资超1万亿元[11] - 化解地产风险核心转向供给侧政策，央国企参与市场化收储可能成为重要方向[14] - 70城新建商品住宅价格指数环比自2025年4月下降0.1%进一步下行至10月下降0.5%[13]

公司近期法律与执行风险 - 大连万达集团股份有限公司及其关联公司（万达地产集团有限公司等）新增一条恢复执行信息，执行标的为17.15亿元人民币，执行法院为甘肃矿区人民法院 [2] - 根据天眼查风险信息，大连万达集团股份有限公司目前存在10余条被执行人信息，历史被执行总金额超过692.59亿元人民币 [3][4] - 公司近期多起被执行案件涉及金额巨大，例如北京金融法院执行标的24.06亿元人民币，上海金融法院执行标的4.08亿元人民币，甘肃矿区人民法院另有执行标的4.60亿元人民币等 [3] 公司基本背景与股权结构 - 大连万达集团股份有限公司成立于1992年9月28日，法定代表人为王健林，注册资本为10亿元人民币 [4][5] - 公司经营范围涵盖商业地产投资及经营、酒店建设投资及经营、连锁百货投资及经营、电影院线等文化产业投资及经营等 [4][5] - 公司由大连合兴投资有限公司持股99.76%，王健林个人持股0.24%，王健林为公司实际控制人 [5] 公司资产处置与债务应对举措 - 为应对资金紧张局面，公司近年来多次出售旗下核心资产万达广场项目 [6] - 2024年5月，大连万达商管旗下48家万达广场项目公司股权被太盟牵头，联合高和资本、腾讯控股、阳光人寿等机构的财团收购，交易金额可能达到500亿元人民币 [6] - 资产出售持续进行，例如2024年7月滁州万达广场投资有限公司和10月广州增城万达广场有限公司的股权均被转让，万达商管退出股东行列 [6] 资产赎回与快速再转让案例 - 2024年12月2日，公司通过上海万达锐驰企业管理有限公司回购了烟台芝罘万达广场有限公司的100%股权 [7] - 然而在回购次日（12月3日），公司即将该广场股权再次转让给苏州联商玖号商业管理有限公司，标志着公司首次赎回的万达广场仅在一天内就被转手 [7]