消息面上，12月18日，王力宏成都演唱会首次引入宇树科技G1人形机器人伴舞，共同演绎《火力全 开》，实现了全球首个演唱会机器人舞台。特斯拉CEO马斯克转发并配文"令人印象深刻"，话题迅速登 上社交媒体热搜，引发市场热议。据IDC预测，2025年中国商用人形机器人出货量约5000台，到2030年 将增长至近6万台，年复合增长率超过95%。人形机器人应用场景有望逐步从表演导览，向具功能性的 服务延伸，市场空间有望快速打开。 智通财经12月22日讯，市场高开高走，三大指数集体反弹，创业板指涨超2%。沪深两市成交额1.86万 亿，较上一个交易日放量1360亿。盘面上，市场热点快速轮动，全市场超2900只个股上涨，其中有105 只个股涨停。从板块来看，海南自贸概念全线爆发，海汽集团、海南海药等20余股涨停。算力硬件概念 表现活跃，新易盛再创历史新高，长飞光纤4天3板。机器人概念股午后拉升，首开股份、卧龙电驱等多 股涨停。商业航天概念反复走强，神剑股份回封涨停。下跌方面，影视院线概念下挫，博纳影业跌停。 截至收盘，沪指涨0.69%，深成指涨1.47%，创业板指涨2.23%。 板块方面 海南板块再迎全线爆发，中国中免、神农 ...

| | 连板仅用受 12.22 12.22 12.22 截至收盘新获连板个股 | | | --- | --- | --- | | 股票名称 | 连板天数 | 所属概念 | | *ST宁科 | 8 | 合成生物 | | 胜通能源 | 7 | 天然气 | | 鹭燕医药 | 4 | 医药 | | 庄园牧场 | র্ব | 乳业 | | 嘉美包装 | র | 包装 | | *ST万方 | 3 | 车工 | | 神剑股份 | 3 | 商业航天 | | ST尔雅 | 3 | 服装 | | 红棉股份 | 2 | 食品饮料 | | 海南海药 | 2 | 海南自贸区 | | 山子高科 | 2 | 汽车+半导体 | | 楚环科技 | 2 | 环保设备 | | 国机精工 | 2 | 商业航天 | | 海南发展 | 2 | 海南自贸区 | | 海南瑞泽 | 2 | 海南自贸区 | | 德联集团 | 2 | 核电 | | *ST双成 | 2 | 海南自贸区 | | --- | --- | --- | | *ST东易 | 2 | 算力+家装 | | 中国一重 | 2 | 可控核聚变+商业航天 | | 海汽集团 | 2 | 海南自贸区 | ...

12月22日消息，A股市场高开高走，截至收盘，沪指上涨0.69%收复3900点关口，创业板指涨超2%。受此影 响，创业板50ETF（159949）涨2.42%报1.521元，换手率6.03%，成交额16.36亿元，居同类标的ETF首位。 | 代码 | 名标 | 现价 | 涨跌幅 IOPV 溢折率 | 换手率 | | 成交金额 ▼ 5日涨跌幅 60日涨跌幅 年初至今 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 159949 | 创业板50ETF | 1.521 | 2.42% 1.5222 -0.08% | 6.03% | 16.36亿 | 1.74% | 4.54% 58.27% | | | 159682 | CON 50ETF | 1.475 | 2.36% 1.4758 -0.05% | 5.97% | 3.16亿 | 1.65% | 4.61% | 58.26% | | 159681 | @50ETF | 1.491 | 2.19% 1.4931 -0.14% | 5.22% | 1.19亿 | 1.50% | 4.71 ...

2025年是全球经济经历了地缘政治和贸易摩擦冲击后异常的一年，全年外部冲击不断，从年初美国白宫 宣布的针对全球的关税政策开始，到贯穿全年的主要经济体之间的互相博弈不断激化和谈判缓和过程持 续，并且必然跨年。站在年底新旧交替之际，展望明年的宏观经济主要变量及其带来的投资机会和挑 战，显得非常必要！ 从宏观经济角度看，主要关注如下可能的趋势： 一、全球正在经历美国二战之后重回门罗主义，重新回到19世纪的回潮。这一回归是否彻底或者是多大 程度回归，对持续八十年的布雷顿森林体系下的全球自由主义的冲击是必然的，贸易摩擦和地缘政治的 新趋势都是在此背景下的必然体现。全球产业链的重构和全球贸易的成本上升成为大概率事件。对于面 向海外市场的企业而言，从市场开拓、产品涉及、生产重构和销售及融资策略等多个角度重构自己的产 业至关重要。 二、全球经济增长的焦点集中在人工智能的国与国之间竞争上，有能力参与这次竞争的其实就是中美两 国。在经历长达数十年的科技进步和不断摸索，人工智能第一次无限接近产生巨大的效率提升和新的商 业模式，全球领先的科技企业都在全力以赴，虽然前景如何还存在巨大的变数和不确定性。当然，现在 是过去数十年以来科技进 ...

市场回顾 上周A股主要指数涨跌不一，量能小幅提升。 宏观数据分析 12月政治局会议和中央经济工作会议接连召开：总体延续了今年历次重要会议的基调，内需重要性有提 升，政策风格表述偏保守。 1．形势判断方面：对国内相对满意，国际局势依然是挑战（过去5年，我们有效应对各种冲击挑战，我 国经济、科技、国防等硬实力和文化、制度、外交等软实力明显提升）。 2．政策基调方面：国际斗争重要性增加，统筹发展与安全反复提及。扩大内需重视程度提升，去年"实 施更加积极有为的宏观政策"提法消失（坚持稳中求进工作总基调，更好统筹国内经济工作和国际经贸 斗争，更好统筹发展和安全，实施更加积极有为的宏观政策，增强政策前瞻性针对性协同性，持续扩大 内需、优化供给，做优增量、盘活存量，因地制宜发展新质生产力，纵深推进全国统一大市场建设，持 续防范化解重点领域风险，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，推动经济实现质的有效提升和量的 合理增长，保持社会和谐稳定，实现"十五五"良好开局）。 申万一级行业周涨跌幅（%） 资料来源：wind；统计区间：2025/12/08-2025/12/12 3．政策导向方面："逆周期与跨周期"并重，去年"超常规逆周 ...

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 核心观点 - 政策与产业协同正推动中国商业航天迈入新发展阶段 政策层面国家设立商业航天司并发布行动计划 技术层面可回收火箭密集试飞 资本层面国内外头部企业计划于2026年推进IPO 有望形成产业与资本加速共振的新格局[3] - 太空算力有望为中国商业航天提供终局经济闭环的新发展路径 预计中国终局太空算力运营成本或仅为地面的1/12 经济价值显著[4] - 随着可复用火箭技术迭代与配套完善 太空算力等新兴应用有望推动商业航天迎来具备规模化商业价值的产业变革 预计2030年中国商业航天发射与制造产值有望达850亿元[5] 行业现状与瓶颈 - 中国低轨卫星规划数量高但发射进度缓慢 中国星网（GW星座）申报约1.3万颗卫星 G60“千帆星座”计划构建1.4万多颗卫星 但截至2025年10月 中国星网仅完成86颗卫星发射 G60完成90颗 远低于申报规模[12] - 发射组网瓶颈主要在于可回收火箭技术尚处试验阶段 商业发射排期紧张、成本居高不下[12] - 更深层问题在于终局经济闭环尚未形成 中国难以复制SpaceX的Starlink路径 因国内地面通信网络发达削弱用户付费意愿 欧美市场准入受限 “一带一路”国家客群规模与支付能力有限[4][16] - 中国发射服务成本显著高于美国 以高轨任务为例 中国“长征三号B”单位载荷发射服务价格为7.09万元/kg 较美国“猎鹰9”一次性发射高出17% 较其回收发射高出147%[14] 太空算力：新路径与商业价值 - 太空算力有望解决商业航天长期经济闭环问题 根据Starcloud规划 在发射成本大幅下降后 近地轨道算力集群生命周期运营成本有望达到地面数据中心成本的1/20[19] - 考虑到中国工业电价约为美国的1/2 报告测算中国太空部署算力中心生命周期运营成本有望达到地面的1/12[20] - 太空算力应用分为“天数天算”和“地数天算”两类 “天数天算”指数据在轨采集、处理与决策 预计将率先实现落地 可解决遥感等任务数据回传瓶颈 “地数天算”指地面数据上传至天基平台计算 有望实现终局商业闭环[24] - 全球AI算力企业正加速拓展太空领域 包括英特尔、微软、亚马逊、Meta、英伟达、谷歌等均已开展相关合作或发射计划[25][28] 技术挑战与突破方向 - 太空算力部署面临运载能力与成本、电子元器件抗辐射、在轨能源供给、运维保障等多重挑战[29] - 相关技术瓶颈正通过多领域协同逐步突破 运载方面 SpaceX星舰V4预计于2027年测试 目标将每公斤发射单价由当前猎鹰9号的3000美元降低至100美元[29][34] - 抗辐射方面 谷歌TPU已完成相当于5年在轨辐射剂量的地面模拟测试 初步验证其在低轨环境下的运行可靠性[29] - 能源供给方面 未来可能引入钙钛矿叠层电池提升光电转换效率[30] - 运维方面 采用模块化设计与标准化接口 支持在轨更换与升级[30][31] 产业变革与催化 - 太空算力建设有望带动商业航天迎来规模化经济关键拐点[36] - 低轨轨道（LEO）理论容量估算可达6-8万颗量级 当前全球在轨卫星约1.5万颗 尚有约5万颗增量空间 将为太空算力部署提供催化[36] - 发射基础设施正在同步扩张 中国海南商业航天发射场一期已投用 二期正在扩建 将提升民营火箭专属发射能力[37] - 政策与产业协同加速 2025年11月国家航天局发布《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》 北京发布太空数据中心三阶段建设蓝图[42] - 卫星互联网组网进程加速 2025年截至目前中国已成功完成18次商业航天发射 仅12月上半月就完成三次 低轨星座部署已转向大规模组网阶段[43] - SpaceX计划于2026年IPO 目标估值约1.5万亿美元 若成功上市将验证商业模式并提升全球资本市场对航天产业链的关注度[46] 市场空间预测 - 商业航天产业链中 硬件发射层面（运载火箭与卫星制造）是未来五年市场规模增长的核心驱动力[48] - 预计2030年中国有望实现年发射100次 单次成本约1亿元水平[5] - 火箭发射年产值有望达到100亿元 其中二级火箭等一次性或低复用部件年采购额预计约70亿元[51] - 卫星制造市场规模有望达到750亿元 假设2030年部署约1500颗卫星 典型低轨卫星总价值约为5000万元人民币[64] - 综合火箭发射与卫星制造 硬件及发射环节在2030年的市场规模有望接近850亿元人民币[5][64] 投资关注方向 - 可复用火箭仍是制约商业航天规模化发展的核心瓶颈 其技术突破将显著提升发射频率并降低组网成本[66] - 随着低轨星座进入密集发射与组网阶段 下游应用有望加速放量[66] - 报告重点看好商业火箭与卫星载荷两大高确定性赛道[66] - 受益标的包括商业火箭、卫星载荷及下游应用领域的多家上市公司[6][67]

市场整体表现 - 12月22日A股三大指数集体反弹，沪指涨0.69%，深成指涨1.47%，创业板指涨2.23% [1] - 沪深两市成交额达1.88万亿元，较上一交易日放量1360亿元 [1] - 全市场近3000只个股上涨，其中105只个股涨停 [1] - 日韩股市亦集体收涨，日经225指数涨1.81%，韩国KOSPI指数涨2.12% [2] 行业与板块热点 - 海南自贸区、贵金属、算力硬件等板块涨幅居前 [1] - A股科技赛道午后延续强势，CPO、无人驾驶、人工智能、人形机器人、半导体板块全线上涨 [2] - 机器人概念大爆发，精智达涨超19%，首开股份、卧龙电驱等多股涨停 [2] - 商业航天概念反复走强，神剑股份回封涨停 [2] - 海南自贸概念全线爆发，海汽集团、海南海药等近20股涨停 [7] - 港股新消费概念股走强，蜜雪集团涨超11%，老铺黄金涨超6%，锅圈、布鲁可、泡泡玛特涨超4% [7] - 港股半导体个股大幅走强，中芯国际涨幅超6%，华虹半导体涨幅超4% [8] 关键公司动态 - CPO概念活跃，光模块龙头新易盛一度涨超7%，股价再创历史新高 [3] - 新易盛股价从4月9日盘中最低价46.56元起算，至12月22日盘中触及466.66元历史高位，8个多月完成近十倍行情，市值突破4600亿元 [4] - 多家CPO及光模块相关公司股价表现强劲，如长芯博创涨12.68%，通宇通讯涨9.99%，东山精密涨8.20%，中际旭创涨8.01%，华工科技涨6.37% [4] 主题与概念催化 - 人形机器人概念受事件催化，王力宏演唱会上宇树机器人后空翻视频刷屏，马斯克转发并评论“印象深刻” [3] - 特斯拉于12月19日发布人形机器人Optimus年度报告视频，展示其快速技术迭代 [3] - 机构看好海南封关后长期机遇，开源证券指出零关税政策预计可为相关企业降低约20%的进口税负成本 [7] - 贵金属价格走强，现货黄金涨1.65%至4410美元/盎司，再创历史新高；纽约期金涨近1.5%至4450美元/盎司 [9] - 业内分析指出黄金走强核心支撑包括全球避险情绪爆发、美元信用体系受质疑、央行购金潮延续 [9] 市场现象与数据统计 - 2025年A股市场“十倍股”频现，上纬新材、天普股份等多只个股涨幅超10倍 [5] - 具体数据显示，上纬新材区间最大涨幅达21.66倍，天普股份达13.79倍，菲林格尔达11.61倍，*ST宇顺达10.60倍，舒泰神达10.30倍，*ST亚振达10.24倍，新易盛达9.02倍 [6]

盘面上，海南自贸概念全线爆发，海汽集团、海南海药等近20股涨停；免税概念走强，中国中免等多股 涨停；国际金银价格齐创历史新高，贵金属板块走高，晓程科技涨超7%；算力硬件概念表现活跃，新 易盛再创历史新高，长飞光纤4天3板；机器人概念股午后拉升，首开股份、卧龙电驱等多股涨停；商业 航天概念反复走强，神剑股份回封涨停。下跌方面，影视院线概念下挫，博纳影业跌停；SPD概念走 低，华人健康跌逾9%；教育板块下挫，中国高科跌停；盲盒、谷子经济及银行等板块跌幅居前。 热点板块 海南延续强势 海南板块短线拉升，海汽集团、海南发展涨停，凯撒旅业、海南高速等纷纷走高 消息面上，12月18日，海南自由贸易港全岛封关运作正式启动。据三亚市商务局统计，封关首日，三亚 全市免税销售额达1.18亿元。其中，三亚国际免税城进店客流超3.6万人次，同比增长逾60%。 智能驾驶概念反复活跃 智能驾驶概念反复活跃，浙江世宝5连板，万集科技涨超10%。 12月22日，A股三大股指高开高走，全天高位震荡，截止收盘，沪指涨0.69%报3917.36点，深成指涨 1.47%报13332.73点，创业板指涨2.23%报3191.98点，科创50指数涨2. ...

特朗普签署行政令，加大太空政策支持 根据科创板日报报道，当地时间12月18日，美国白宫发表声明称，特朗普当日签署了一项行政命令， 为"美国优先"的太空政策制定了愿景，以确保美国在太空探索、安全和商业领域"引领世界"。该命令要 求美国人到2028年重返月球，并在2030年前建立永久月球前哨站的初始设施；指示在月球和轨道上部署 核反应堆。该命令通过升级发射基础设施和开发商业途径，以在2030年前取代国际空间站，从而刺激私 营部门的创新和投资。 国盛证券主要观点如下： 在登月计划中，运载火箭承担着极其重要的角色。例如星舰，其已进行多次试飞，能够稳定实现"筷子 夹火箭"的新一代回收方式。目前星舰已经开始验证V2版本飞船，并进行有效载荷部署测试，为后续 Starlink V3版本卫星的发射及包括登月在内的深空探索实验奠定了坚实基础。 首个由H100太空GPU训出LLM诞生 根据新智元报道，12月11日首个由H100太空GPU训出LLM诞生了，它基于Karpathy nano-GPT训练。不 仅如此，谷歌Gemma也在太空成功运行，向世界发出首句问候：地球人，你好。基于H100加持的 Starcloud-1卫星，初创公司 ...

向新而兴，提质升级。"十四五"期间，中国银行山东省分行（以下简称"山东中行"）紧紧围绕山东产业 特点，立足传统产业改造提升、新兴产业培育壮大、未来产业超前布局，创新金融服务模式，为科创企 业全生命周期精准输送金融活水。截至11月末，山东中行科技金融贷款余额突破1330亿元，服务覆盖 6800余户科技型企业。 前瞻布局，金融呵护商业航天 从火箭制造到卫星应用，从"仰望星空"到布局星网，山东省商业航天产业依托海阳东方航天港，形 成"海上发射+配套制造+卫星应用"全链条产业链。 信创国产化是当前我国信息技术领域的一个重要发展方向，旨在通过自主研发和创新，实现信息技术应 用的自主可控，减少对外部技术的依赖，并规避潜在的技术制裁和风险。 山东中行持续聚焦国家战略新兴领域，紧盯"卡脖子"技术壁垒创新突破，在对"信创"领域持续研究过程 中，将某技术公司锁定为目标客户。了解到企业付款需求后，山东中行第一时间上门对接，深入研究行 业现状及前景，充分验证企业收入增长合理性及未来市场表现，高效为企业批复授信，成为主要同业首 家获批授信的机构。 作为空天产业链主企业之一，某科技公司以空天信息产业布局为主营业务，围绕空天信息产业上下游 ...