2025年是全球经济经历了地缘政治和贸易摩擦冲击后异常的一年，全年外部冲击不断，从年初美国白宫 宣布的针对全球的关税政策开始，到贯穿全年的主要经济体之间的互相博弈不断激化和谈判缓和过程持 续，并且必然跨年。站在年底新旧交替之际，展望明年的宏观经济主要变量及其带来的投资机会和挑 战，显得非常必要！ 从宏观经济角度看，主要关注如下可能的趋势： 一、全球正在经历美国二战之后重回门罗主义，重新回到19世纪的回潮。这一回归是否彻底或者是多大 程度回归，对持续八十年的布雷顿森林体系下的全球自由主义的冲击是必然的，贸易摩擦和地缘政治的 新趋势都是在此背景下的必然体现。全球产业链的重构和全球贸易的成本上升成为大概率事件。对于面 向海外市场的企业而言，从市场开拓、产品涉及、生产重构和销售及融资策略等多个角度重构自己的产 业至关重要。 二、全球经济增长的焦点集中在人工智能的国与国之间竞争上，有能力参与这次竞争的其实就是中美两 国。在经历长达数十年的科技进步和不断摸索，人工智能第一次无限接近产生巨大的效率提升和新的商 业模式，全球领先的科技企业都在全力以赴，虽然前景如何还存在巨大的变数和不确定性。当然，现在 是过去数十年以来科技进 ...

中美贸易协议核心 - 中美达成“芯片换大豆”协议，中国向美国购买农产品以换取美国放宽对华芯片出口限制 [1][8] - 该交易具有明确政治目的，是美国高层政治决策的结果 [3][6] - 协议体现中美关系深层次重构，双向利益交换正成为两国关系新常态 [10][12] 农产品贸易 - 白宫声明强调大豆等农产品贸易协议对美国农民极为有利 [3] - 中方已高效采购近160万吨美国大豆，美国农业部长预计两周内公布正式采购协议 [3] - 根据中美经贸协议，中国承诺至2025年底前采购至少1200万吨美国大豆，并在后续三年每年采购2500万吨 [10] 芯片技术出口 - 美国决定放松对英伟达H200人工智能芯片的对华出口限制，此为美国对华技术出口政策的重大转变 [5][6] - 英伟达等芯片巨头持续施压美国政府要求放宽出口限制，因其无法承受失去中国市场的损失 [8] - 获得先进AI芯片对中国是战略胜利，解决了人工智能产业发展的瓶颈 [8] 地缘政治影响 - 特朗普政府在与中国达成协议后，迅速对日本加征25%钢铁关税，令日本政府措手不及 [1] - 交易涉及美国中期选举政治考量，特朗普需向农业州选民展示对华谈判成果 [8] - 协议除芯片与大豆外，还在稀土等关键矿产领域争取到中国让步 [10]