丙烯期货和期权合约推出背景 - 郑州商品交易所就丙烯期货和期权合约及期货业务细则公开征求意见 化工期货品种将新增成员 [1] - 丙烯是我国产量最大的烯烃品种 上游连接原油、石脑油、煤炭、甲醇、丙烷等多种原料 下游应用于家电、汽车、纺织、医疗器械、化妆品等领域 是石化与煤化工产业的关键中间枢纽品种 [3] - 当前丙烯行业面临产能结构性过剩 叠加高端化、绿色化转型压力 企业风险管理需求强烈 [3] 丙烯期货和期权的市场功能 - 已上市甲醇、动力煤、原油、LPG、聚丙烯等期货品种 丙烯期货期权推出将完善产业链套保工具 提升化工行业定价影响力 [3] - 丙烯贸易活跃、储存便利、需求广泛 期货期权可满足上游生产商锁定利润、下游企业锁定原料成本、贸易商获取价差收益等多元化需求 [3] - 期货公司可通过定制化服务（套保策略、交割支持、风险管理培训）推动丙烯产业高质量发展 [4] 对产业链企业的实际价值 - 企业可利用期货规避价格波动风险 在现货利润窗口期提前锁定加工利润 实现稳健经营 [4] - 国际贸易谈判中 丙烯期货将改变依赖境外报价的现状 增加人民币定价依据 提升企业国际议价能力 [4]

| Mille | 国技期货 | | | 化工日报 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 操作评级 | | 2025年05月30日 | | 爱两烯 | 女女女 | 塑料 | 女女女 | 庞春艳 首席分析师 | | 苯乙烯 | なな女 | PX | 女女女 | F3011557 Z0011355 | | PTA | ななな | 乙二醇 | ☆☆☆ | | | 短纤 | ☆☆☆ | 瓶片 | ななな | 牛卉 高级分析师 | | 甲醇 | ☆☆☆ | 尿素 | 女女女 | F3003295 Z0011425 | | PVC | なな女 | 烧碱 | ★★★ | 周小燕 高级分析师 | | 玻璃 | 文文文 纯碱 | | ★☆☆ | F03089068 Z0016691 | | | | | | 王雪忆 分析师 | | | | | | F03125010 | | | | | | 010-58747784 | | | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【甲醇】 甲醇盘面弱稳。沿海烯烃装置产能利用率大幅提升，甲醇外采需求量增多，但不敌进口到 ...

报告行业投资评级 - 甲醇、尿素、PVC、烧碱、玻璃、纯碱：一颗星代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 聚丙烯、塑料、苯乙烯、PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片：未明确体现投资评级 [1] 报告的核心观点 - 甲醇行情稳中偏弱，关注月差反套；尿素短期区间内偏弱震荡；聚烯烃市场进入供需双淡格局；苯乙烯需求端支撑偏弱；聚酯产业链受消息影响向好但各产品有不同压力和机会；氯碱中PVC期价或低位震荡，烧碱期价高位承压；玻璃纯碱行业高库存压力下，期价均承压 [2][3][4][5][6][7][8] 各品种总结 甲醇 - 沿海烯烃装置产能利用率大幅提升，外采需求增多，但不敌进口增量，港口累库；煤炭价格探底，成本支撑弱，内地开工同比偏高，企业库存增多；国产及进口供应预期充裕，节后库存或累库，行情稳中偏弱，关注月差反套 [2] 尿素 - 期货价格持续小幅下跌，农需采购分散，夏季肥收尾，复合肥开工下调，出口政策明朗，市场交易情绪转弱，企业累库幅度大；港口大颗粒尿素累库多，出口企业集港积极性提升；日产维持高位，短期行情区间内偏弱震荡 [3] 聚烯烃 - 期货主力合约日内窄幅收涨，宏观消息提振市场交投情绪，现货市场报价止跌；聚乙烯下游需求淡季，企业按需采购，对原料支撑有限；聚丙烯月末石化出厂调整意愿弱，市场进入供需双淡格局 [4] 苯乙烯 - 期货主力合约日内上行收涨，受宏观消息面提振，但现货价格涨跌互现；需求端3S贸易商出货不畅，观望情绪浓，需求暂无改善迹象，对苯乙烯支撑偏弱 [5] 聚酯 - PX和PTA价格大幅反弹带动下游回升，PX环节供需趋弱，估值承压；PTA持续去检修，月差和基差偏强震荡，长线有供应回升和需求转弱压力；乙二醇价格跟随反弹但涨幅落后，6月后进口和国内装置检修重启，后市压力显现；短纤价格跟随原料反弹，加工差偏弱震荡，关注供应面变化；瓶片处于需求旺季，产量提升，库存平稳，加工差低位运行，减产落实可考虑逢低介入加工差修复 [6] 氯碱 - PVC期价回落，电石价格下降成本下移，6月有新增投产预期，产量偏高，国内需求平淡，出口受印度雨季影响或转弱，期价或低位震荡；烧碱行业开工高，下游补库意愿好，库存下降，下游氧化铝采购价格上涨但开工提升不明显，刚需未见起色，期价高位承压 [7] 玻璃纯碱 - 玻璃期价再度下挫，行业高库存压力，库存集中在上游和中游，后续有梅雨季节，出货有压力，产能未收缩，加工订单环比改善但同比偏弱，下游回款差，低估值下关注成本端变动，谨慎操作；纯碱期价继续下挫，周四小幅累库，库存压力高位运行，6月检修计划少，供给或回升至70万吨以上，光伏累库，后续点火速度放缓，浮法玻璃供给有波动，期价延续高位承压格局 [8]

不可作为投资依据，转载请注明出处 1 | Million | 国投期货 | | | 化工日报 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 操作评级 | | 2025年05月27日 | | 题两烯 | なな女 | 塑料 | 女女女 | 庞春艳 首席分析师 | | 苯乙烯 | 女女女 | PX | 女女女 | F3011557 Z0011355 | | PTA | 女女女 | 乙二醇 | ☆☆☆ | | | 短纤 | な女女 | 瓶片 | ☆☆☆ | 牛卉 高级分析师 | | 甲醇 | 女女女 | 尿素 | ななな | F3003295 Z0011425 | | PVC | 女女女 | 烧碱 | ★☆☆ | 周小燕 高级分析师 | | 玻璃 | 文文文 纯碱 | | ★☆☆ | F03089068 Z0016691 | | | | | | 王雪忆 分析师 | | | | | | F03125010 | | | | | | 010-58747784 | | | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【甲醇】 甲醇盘面持续回落,盘中触及新低。供应 ...

报告行业投资评级 - 尿素操作评级为★★★，甲醇操作评级为★★★，苯乙烯操作评级为★☆★，聚丙烯操作评级为★☆★，塑料操作评级为★☆★，PVC操作评级为★★★，烧碱操作评级为★☆☆，PX操作评级为☆☆☆，PTA操作评级为★★★，乙二醇操作评级为☆☆☆，短纤操作评级为★★★，玻璃操作评级为☆☆☆，纯碱操作评级为★☆☆，瓶片操作评级为☆☆☆ [1] 报告的核心观点 - 各化工品期货价格大多下行，基本面情况不一，多数品种价格受成本、供需等因素影响呈现不同走势，部分品种预期维持区间震荡或高位承压 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - 甲醇盘面持续回落，煤炭价格探底成本支撑弱，国产供应压力大，进口到港量回升，后续进口预计偏多，基本面弱势延续 [2] 尿素 - 尿素盘面下跌，工业复合肥需求走弱，农需零星启动，日产维持高位，处于需求旺季，短期价格预计区间震荡 [3] 聚烯烃 - 聚烯烃期货主力合约日内下行，市场出货压力大，成本支撑松动，聚丙烯价格重心向下 [4] 苯乙烯 - 苯乙烯期货主力合约日内下行，成本端支撑不足，5月末6月初国内生产装置重启增多，检修计划延后，有小幅增量预期 [6] 聚酯 - PX价格紧跟油价，PTA产能充裕，6月计划检修量大；乙二醇供应面扰动利润改善，6月后进口有恢复预期；短纤加工差修复缓慢；瓶片处于需求旺季，减产落实可考虑介入加工差修复 [7] 氯碱 - PVC日内弱势，国内需求平淡，出口或转弱，后续投产多，期价或低位震荡；烧碱期价高位回落，需求未见起色，库存偏高，期价承压 [8] 玻璃纯碱 - 玻璃期价承压，库存压力高，驱动弱，期价跟随成本波动；纯碱成本和需求回落，期价下跌，后续供给有回升压力，期价高位承压 [9]

化工日报 | 2025-05-20 市场情绪回落，关注成本支撑 市场要闻与数据 周一PTA期货震荡收跌，现货市场商谈氛围尚可，现货基差走强后略有松动，贸易商商谈为主。 市场分析 成本端，随着夏季到来，需求将季节性回升，炼厂开工率回升，欧佩克增加的产量有望被炼厂开工增加需求，三 季度市场还能维持紧平衡，但展望今年四季度，过剩的市场形势依然不容乐观，市场无近忧但有远虑，短期关注 美伊、俄乌方面进展。 汽油和芳烃方面，汽油裂解近期有所反弹，但季节性表现仍弱于前两年。芳烃方面，今年的调油需求已不值得过 多的期待，国内外间歇性调油需求依靠石脑油基本可以满足，限制芳烃进入汽油池的积极性。3~5月上旬韩国出口 到美国的芳烃调油料甲苯+MX+PX有明显下降，近期关注利润恢复下PX短流程装置恢复情况。 PX方面，上上个交易日PXN273美元/吨(环比变动-9.38美元/吨）。近期近期宏观利好提振，同时多套px装置计划外 损失增加，进一步收紧PX近月供需预期，市场货源偏紧，加之窗口内PX买气活跃，外商挺价积极，进一步支撑价 格上行，PXN低位反弹，当前已脱离低估值水平。后续5月国内PX检修装置将陆续重启，供应预计有所增加，但PT ...

| 《八》国投期货 | | | | 化工日报 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 操作评级 | | 2025年05月15日 | | 聚丙烯 | ☆☆☆ | 塑料 | ななな | 庞春艳 首席分析师 | | 苯乙烯 | ななな | РХ | 女女女 | F3011557 Z0011355 | | PTA | ☆☆☆ | 乙二醇 | ☆☆☆ | | | 短纤 | ななな | 瓶片 | ☆☆☆ | 牛卉 高级分析师 | | 甲醇 | ななな | 尿素 | ☆☆☆ | F3003295 Z0011425 | | PVC | ★☆★ | 烧碱 | ☆☆☆ | 周小燕 高级分析师 | | 玻璃 | 女女女 纯碱 | | なな☆ | F03089068 Z0016691 | | | | | | 王雪忆 分析师 | | | | | | F03125010 | | | | | | 010-58747784 | | | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【甲醇】 甲醇盘面小幅回落。内她装置产能利用率回升后维持高位,多套烯烃装置停车检修,除氯化物外 ...

报告行业投资评级 - 聚丙烯、尿素、玻璃、纯碱投资评级为★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 苯乙烯、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、PVC投资评级为★☆★，代表偏多，判断趋势有上涨的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 塑料投资评级为★★☆，代表持多，不仅判断较为明晰的上涨趋势，且行情正在盘面发酵 [1] - 烧碱投资评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 各化工品受宏观情绪、供需关系、政策等因素影响，走势分化，部分品种有上涨预期，部分品种面临供应压力或需求不佳问题，投资需关注各品种基本面变化及宏观因素影响 [2][3][4] 各化工品情况总结 甲醇 - 宏观情绪推动盘面上涨，内地装置产能利用率高位，多套烯烃装置检修，传统下游开工走低，企业累库；进口到港量阶段性减少，港口去库；供增需减，需关注宏观利好消退后回归基本面交易风险 [2] 尿素 - 盘面小幅下跌，现货价格涨势放缓，出口方式传闻使做多情绪消退；前期受出口传闻影响企业大幅去库，环比减少24.84万吨；工农业需求影响有限，后续新增产能待投放，行情预计区间运行 [3] 聚烯烃 - 期货主力合约收涨，宏观利多释放，市场心态改善；聚乙烯终端需求淡季，但出口型企业订单有改善预期；聚丙烯供应端检修有支撑，关税举措推动价格上扬，贸易商上调报价，下游采购谨慎 [4] 苯乙烯 - 期货主力合约回补缺口，宏观利多发力，供应受装置检修影响产量有下降预期，终端订单受关税缓和影响有回升预期，供需矛盾缓解，期现两市交投情绪升温 [6] 聚酯 - PX和PTA价格增仓上涨，PTA月差冲高回落，估值修复，涤丝企业库存缓解但现金流走弱，关注聚酯减产落实情况；乙二醇供应收缩价格上涨，聚酯开工高位但有变数，美国货源或恢复进口，提防聚酯减产利空；短纤价格反弹，行业开工回升，库存小幅增加，关注供应面变化；瓶片处于需求旺季，新装置投产产量提升，关注减产可能 [7] 氯碱 - PVC受宏观情绪推动上涨，关税政策缓和制品出口有修复，供应维持高位，三季度有投产预期，国内需求平淡，短期期价或震荡偏强；烧碱震荡偏强，下游接货积极性一般，企业盈利回升，开工预计小降，下游需求不佳，中期期价高位承压 [8] 玻璃纯碱 - 玻璃减仓上行，沙河降价，下游补库情绪好转，库存压力高，加工订单环比改善但同比偏弱，期价预计跟随成本波动；纯碱大幅减仓上行，成本下移利润增加，供应下行，关注库存压力缓解情况，重碱刚需有回落压力，光伏累库，短期期价跟随成本端波动，长期关注反弹高空机会 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对能源化工多个期货品种进行分析，给出各品种投资策略与趋势强度，如对二甲苯月差正套、加工费扩张，PTA需求预期好转可多PTA空MEG等，同时分析各品种基本面、市场状况及影响因素[4]。 根据相关目录分别进行总结 对二甲苯、PTA、MEG - 投资策略：对二甲苯月差正套、加工费扩张，多PX空SC、多PX空EB；PTA多PTA空SC减仓、多PTA空MEG持有；MEG单边震荡市，多PTA空MEG [4][12][13] - 基本面：8日PX价格涨至778美元/吨，PTA负荷降后预计回升，MEG开工负荷增，聚酯负荷上浮、产销偏弱 [7][10][11] - 行情观点：PX短期震荡、月间正套，成本与需求支撑；PTA成本推升、供需去库，单边偏强；MEG供应增、需求好转，二季度去库加大 [12][13] 橡胶 - 投资策略：震荡运行 [4][16] - 基本面：期货主力日盘、夜盘收盘价降，成交量降、持仓量升，仓单数量降；外盘报价部分涨 [17] - 行业新闻：4月天胶等原料价降，全钢胎市场需求无好转、库存消化慢，5月预计仍消化库存 [18][19] 合成橡胶 - 投资策略：震荡有支撑 [4][20] - 基本面：期货主力日盘收盘价降、成交量降、持仓量降；基差降、月差升；顺丁开工率持平、利润持平 [20] - 行业新闻：顺丁成本端丁二烯价格有支撑，供应端开工率或提升，需求端表需转强，库存处于同比高位 [20][21][22] 沥青 - 投资策略：原油反弹，库存微累 [4][23] - 基本面：期货收盘价有涨跌，成交、持仓有变动；基差升、跨期价差降；炼厂开工率、库存率微升 [23] - 市场资讯：本周国内沥青周度总产量增，厂库、社会库库存微增 [34] LLDPE - 投资策略：短期震荡，后期仍有压力 [4][35] - 基本面：期货收盘价降、成交增、持仓增；基差升、月差微升；现货价格部分回落 [35] - 市场状况分析：贸易战影响，聚乙烯面临负反馈；2025年09合约新增产能大，5 - 6月检修量少，需求端受冲击，趋势有压力 [36][37] PP - 投资策略：现货小跌，成交一般 [4][40] - 基本面：期货收盘价降、成交增、持仓增；基差升、月差升；现货价格窄幅波动 [40][41] 烧碱 - 投资策略：短期震荡，后期仍有压力 [4][43] - 基本面：期货价格、现货价格及基差情况；山东32%离子膜碱价格持稳，部分装置开工不稳 [43] - 市场状况分析：短期下游补库支撑价格反弹，二季度需求淡季需压缩利润、减产平衡供需；需求端氧化铝囤货需求弱、非铝需求普遍弱，出口有支撑但囤货谨慎；供应端5月有新增检修但厂家负荷高 [44] 纸浆 - 投资策略：震荡运行 [4][47] - 基本面：期货主力日盘、夜盘收盘价升，成交量降、持仓量降，仓单数量降；基差降、月差升；现货价格有差异 [48] - 行业新闻：本周期纸浆价格弱势，因情绪面悲观、供应宽松、需求疲软 [49][50] 玻璃 - 投资策略：原片价格平稳 [4][51] - 基本面：期货收盘价降、成交增、持仓增；基差升、月差降；现货价格涨跌互现 [52] 甲醇 - 投资策略：震荡承压 [4][55] - 基本面：期货收盘价降、结算价降、成交量降、持仓量升、仓单数量升；基差降、月差降；现货价格部分降 [56] - 现货消息：国内甲醇市场下跌，沿海跌幅小于内地；本周港口库存窄幅累库；中期进入偏弱格局，前期策略止盈，关注5月后降开工速度 [58][59] 尿素 - 投资策略：偏强运行 [4][60] - 基本面：期货收盘价降、结算价降、成交量增、持仓量增、仓单数量持平；基差升、月差降；现货价格部分升；开工率升、日产量增 [61] - 行业新闻：截至5月7日尿素企业总库存降，预计短期价格震荡有支撑，9 - 1月差正套 [62][63] 苯乙烯 - 投资策略：偏弱震荡 [4][64] - 基本面：期货价格降，EB - BZ价差升、非一体化利润降、一体化利润升；月差有变动 [64] - 现货消息：五一假期原油、纯苯价格跌，苯乙烯预计偏弱；纯苯供应增、需求弱、高库存待消化；苯乙烯下游负反馈慢但终端订单减少，关注逢高空和压缩利润机会 [65] 纯碱 - 投资策略：现货市场变化不大 [4][67] - 基本面：期货收盘价降、成交增、持仓增；基差降、月差微降；现货价格持平 [67] - 现货消息：国内纯碱市场稳定，装置供应震荡下行，下游需求谨慎，预计短期偏稳运行 [67] LPG - 投资策略：原油波动加剧，短期宽幅震荡 [4][69] - 基本面：期货收盘价降、夜盘收盘价升；成交、持仓有变动；价差升；产业链开工率降 [69] - 市场资讯：5月7日沙特CP预期丙烷、丁烷价格涨；国内PDH、液化气工厂有装置检修计划 [76][78] PVC - 投资策略：偏弱震荡 [4][80] - 基本面：期货价格、华东现货价格及基差、月差情况 [80] - 现货消息：华东地区电石法五型现汇库提价格持平，早盘提涨、午后走低 [81] - 市场状况分析：贸易战影响，基本面高产量、高库存结构难缓解；高产量因烧碱需求支撑、成本下移、未来产能投产；高库存压力大，出口受关税影响，内需下游制品需求弱 [81][82] 燃料油、低硫燃料油 - 投资策略：燃料油内盘反弹延续，外盘现货窄幅调整；低硫燃料油短期转强，外盘高低硫价差暂时企稳 [4][85] - 基本面：期货收盘价有涨跌，成交、持仓有变动；仓单数量持平；现货价格有涨跌；价差有变动 [85] 集运指数（欧线） - 投资策略：低位震荡，10 - 12反套轻仓持有 [4][87] - 基本面：期货收盘价降，成交、持仓有变动；运价指数欧洲航线降、美西航线升；即期运价各承运人有价格差异；汇率美元指数、美元兑离岸人民币有数值 [88]

| 《》 国投期货 | | | | 化工日报 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 操作评级 | | 2025年04月30日 | | 尿素 | ななな | 甲醇 | 女女女 | 庞春艳 首席分析师 | | 苯乙烯 | ☆☆☆ | 聚丙烯 | ☆☆☆ | F3011557 Z0011355 | | 塑料 | ななな | PVC | 女女女 | | | 烧碱 | ななな | ьХ | ☆☆☆ | 牛卉 高级分析师 | | PTA | ななな | 乙二醇 | ☆☆☆ | F3003295 Z0011425 | | 短纤 | ☆☆☆ | 玻璃 | ☆☆☆ | 周小燕 高级分析师 | | 统 展 | なな女 | | | F03089068 Z0016691 | | | | | | 王雪忆 分析师 | | | | | | F03125010 | | | | | | 010-58747784 | | | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【甲醇】 甲醇盘面持续下跌。本周进口到格圣大幅回升,前期沿海检修的MTO策置维持停车,选口果库。内地炭置产 ...