行业投资评级 - 新材料行业评级为"领先大市-B"且维持该评级 [2] 核心观点 - 国务院印发"人工智能+"行动意见 推动AI新材料高速发展 [2][5][60] - AI服务器市场规模快速增长 2024年全球达1251亿美元 2025年将增至1587亿美元 2028年有望达到2227亿美元 [5][60] - 2024年中国人工智能算力市场规模达190亿美元 同比增长86.9% 预计2025年达259亿美元 同比增长36.2% [5][60] - 高频高速覆铜板核心原材料需求提升 包括PPO树脂、碳氢树脂、low-dk电子布等 [5][60] - 建议关注圣泉集团、东材科技、中材科技等标的 [5][60] 二级市场表现 - 本周新材料板块上涨 新材料指数涨幅3.72% 跑输创业板指4.01% [3][13] - 近五个交易日细分板块表现：合成生物指数下跌1.53% 半导体材料上涨3.85% 电子化学品上涨4.43% 可降解塑料下跌0.50% 工业气体上涨3.22% 电池化学品上涨5.82% [3][17] - 创业板指本周涨跌幅7.74% 沪深300涨跌幅2.71% 上证指数涨跌幅0.84% [13] - 通信行业涨幅12.38% 有色金属行业涨幅7.16% 电子行业涨幅6.28% 位列涨幅前三 [13] 产业链价格数据 氨基酸价格 - 缬氨酸13000元/吨 周环比下降0.76% [4][28] - 精氨酸23150元/吨 周环比下降0.22% [4][28] - 色氨酸41500元/吨 周环比下降2.35% [4][28] - 蛋氨酸22200元/吨 周环比下降0.22% [4][28] 可降解塑料价格 - PLA注塑级17800元/吨 周环比不变 [4][32] - PLA吹膜级17200元/吨 周环比不变 [4][32] - PBS 17800元/吨 周环比不变 [4][32] - PBAT 9850元/吨 周环比不变 [4][32] 维生素价格 - 维生素A 64000元/吨 周环比不变 [4][46] - 维生素E 65500元/吨 周环比下降2.96% [4][46] - 维生素D3 227500元/吨 周环比上涨1.11% [4][46] - 泛酸钙40500元/吨 周环比不变 [4][46] - 肌醇26000元/吨 周环比不变 [4][46] 工业气体及电子化学品 - UPSSS级氢氟酸11000元/吨 周环比不变 [4][40] - EL级氢氟酸5600元/吨 周环比上涨5.66% [4][40] - 氧气488元/吨 月环比上涨8.44% [37] - 氮气505元/吨 月环比下降0.79% [37] 高性能纤维材料 - 碳纤维83750元/吨 周环比不变 [4][47] - 芳纶10.27万元/吨 周环比上涨17.62% [4][47] - 氨纶27000元/吨 周环比不变 [4][47] - PA66 15400元/吨 周环比下降0.65% [4][47] 重点公司表现 - 奥来德周涨幅19.01% 华海诚科周涨幅13.38% 中复神鹰周涨幅11.88% 位列涨幅前三 [23] - 机构净流入前十：厦钨新能1.21亿元 梅花生物1.06亿元 华海诚科0.93亿元 [23][25] - 机构净流出前十：金发科技-7.37亿元 浙江医药-4.36亿元 新莱应材-3.83亿元 [23][25] - 市盈率分位数高位个股：聚和材料100分位 厦钨新能100分位 吉林化纤100分位 [24][25] 行业政策动态 - 国务院印发"人工智能+"行动意见 提出到2027年智能终端普及率超70% 2030年超90% [56][60] - 中办国办推进绿色低碳转型意见 要求2027年碳市场基本覆盖工业领域主要排放行业 [57] - 广西制造业补链强链方案 重点发展高性能纤维材料、新型电子材料、生物医用材料 [58] - 丰原集团投资155亿元建设绿色零碳生物制造产业基地 预计年销售收入260亿元 [59]

化学原料板块市场表现 - 化学原料板块整体下跌1.89%，领跌个股为鲁西化工（跌幅6.21%）[1] - 上证指数下跌0.45%至3858.13点，深证成指下跌2.14%至12553.84点[1] - 板块内涨幅最高个股为金牛化工（涨幅5.92%），成交量104.85万手，成交额7.92亿元[1] 个股涨跌情况 - 涨幅前列个股包括金牛化工（5.92%）、*ST亚太（2.56%）、凯盛新材（2.34%）[1] - 跌幅显著个股包括鲁西化工（-6.21%）、航锦科技（-5.98%）、亚星化学（-5.23%）[2] - 中核钛白成交量最高达135.71万手，成交额6.91亿元[2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出10.83亿元，游资净流入2.23亿元，散户净流入8.6亿元[2] - 兴优股份主力净流入2207.05万元（占比6.68%），游资净流出688.35万元[3] - 亚星化学获游资净流入1233.98万元（占比5.09%），主力净流入744.54万元[3] - 华塑股份主力净流入704.06万元（占比10.91%），游资净流出440.31万元[3]

板块整体表现 - 化学原料板块9月1日较上一交易日上涨0.86%，领先个股为大洋生物（涨8.18%）[1] - 当日上证指数上涨0.46%至3875.53点，深证成指上涨1.05%至12828.95点[1] - 板块内10只个股涨幅超2%，最高涨幅为大洋生物8.18%，最低跌幅为*ST亚太-5.01%[1][2] 个股涨跌情况 - 涨幅前五分别为：大洋生物（36.51元，+8.18%）、金浦钛业（3.27元，+5.48%）、鲁西化工（15.31元，+5.22%）、红星发展（16.80元，+4.22%）、雪天盐业（5.76元，+3.97%）[1] - 跌幅前五分别为：*ST亚太（6.63元，-5.01%）、凯盛新材（22.18元，-2.08%）、北元集团（4.12元，-1.67%）、华谊集团（8.72元，-1.25%）、滨化股份（4.23元，-1.17%）[2] - 成交额前三分别为：航锦科技（12.81亿元）、中核钛白（10.38亿元）、鲁西化工（9.04亿元）[1][2] 资金流向分析 - 板块整体主力资金净流出1.08亿元，游资资金净流入2.21亿元，散户资金净流出1.13亿元[2] - 主力资金净流入前五：鲁西化工（7693.36万元，占比8.51%）、大洋生物（5691.53万元，占比10.59%）、中核钛白（4507.41万元，占比4.34%）、航锦科技（3655.24万元，占比2.85%）、红星发展（3467.84万元，占比5.87%）[3] - 游资资金集中流入鲁西化工（2740.84万元，占比3.03%），而大洋生物遭游资净流出5760.58万元（占比-10.72%）[3]

投资评级 - 维持"买入"评级 [2][6] 核心观点 - 内蒙项目全面达产带动烯烃产销量显著提升 2025Q2聚乙烯销量64万吨同比+128.2% 聚丙烯销量63万吨同比+105.7% [6] - 成本端显著改善 Q2毛利率38.0%环比+2.6pct 净利率27.2%环比+4.6pct 主因煤炭价格走弱及新项目单耗降低 [6] - 出售宁夏红墩子煤业40%股权取得投资收益4.45亿元 [6] - 宁东四期烯烃项目进展顺利 预计2026年底投产 新疆煤制烯烃项目规划400万吨/年产能 [6] 财务表现 - 2025H1营业收入228.20亿元同比+35.0% 归母净利润57.18亿元同比+73.0% [5] - Q2单季营业收入120.49亿元同比+39.0%环比+11.9% 归母净利润32.81亿元同比+74.2%环比+34.6% [5] - 预计2025-2027年归母净利润130.32/144.47/153.89亿元 同比增速+105.6%/+10.9%/+6.5% [6] - 2025E全面摊薄EPS 1.78元 2026E 1.97元 2027E 2.10元 [6][7] 行业与市场 - Q3煤价有所反弹 原煤均价471元/吨环比+8.3% 动力煤均价662元/吨环比+4.9% [6] - 聚乙烯价差4363元/吨环比-1.9% 聚丙烯价差4098元/吨环比-6.4% [6] - 烯烃行业供给格局有望优化 受益于"反内卷"政策及老旧装置出清 [6] - 绝对涨幅表现 1M +9.12% 2M +6.77% 3M +7.63% [4] 业务进展 - 宁东四期设计到图率24% 设备订货率80% 土建基础施工完成80% [6] - 新疆项目已取得安评、环评等支持性文件专家评审意见 [6] - 宁东五期和内蒙二期项目处于规划阶段 [6] - 总产能布局持续扩张 成长动能充足 [6]

板块整体表现 - 化学原料板块当日上涨0.14% 领涨股为亚星化学（代码616009）涨幅9.99% [1] - 上证指数上涨0.37%至3857.93点 深证成指上涨0.99%至12696.15点 [1] - 板块内10只个股涨幅超1.5% 其中亚星化学、大洋生物（003017）、博源化工（000683）分别以9.99%、5.01%、4.04%涨幅居前三 [1] 个股交易数据 - 亚星化学成交14.17万手 成交额1.16亿元 大洋生物成交9.02万手 成交额2.95亿元（注：原文单位"Z"疑似笔误） [1] - 博源化工成交量99.66万手为涨幅榜最高 成交额6.59亿元 金牛化工（600722）成交69.35万手 成交额4.95亿元 [1] - 跌幅最大个股为滨化股份（601678）下跌5.10% 成交93.33万手 成交额4.01亿元 六代股份（002109）下跌3.89% 成交99.37万手 [2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出5.59亿元 游资净流入1.71亿元 散户净流入3.88亿元 [2] - 凯盛新材（301069）主力净流出5672.74万元 占比11.58% 博源化工主力净流入5422.96万元 占比8.23% [3] - 亚星化学主力净流入2888.39万元 占比达24.82% 但游资净流出1488.63万元 维远股份（600955）游资净流入1026.78万元占比8.22% [3]

投资评级 - 维持买入评级 [4][6] 核心观点 - 粘胶短纤行业供给高度集中 三友化工等4家企业产能合计占比达75.8% 行业库存从5月初的24.2万吨下降至8月22日的15.2万吨 降幅达37% 高开工低库存看好Q3旺季涨价 [3] - 纯碱价格大幅下跌拖累业绩 上半年青海纯碱公司净利润亏损约1700万元 同比减少约2.7亿元 [2] - 粘胶盈利修复 价格上涨带动价差修复 上半年粘胶子公司净利润1.07亿元 同比增0.91亿元 [2] - 多产品价格弹性显著 粘胶短纤每涨价100元/吨公司利润有望增厚约6千万元 纯碱/有机硅/氯碱每涨100元业绩有望增厚2.1/0.15/0.38亿元 [3] 财务表现 - 上半年收入95.62亿元同比-11.1% 归母净利0.73亿元同比-77.6% 扣非归母净利0.46亿元同比-85.8% [1] - Q2收入47.97亿元同比-13.5%环比+0.7% 归母净利0.92亿元同比-63%环比大幅扭亏 [1] - 上半年毛利率12.92%同比降4.7pct 净利率0.69%同比降3.49pct [2] - 纯碱/粘胶/烧碱/PVC/有机硅销量同比分别变化-5.6%/-1.7%/+12.7%/+8.1%/-7.6% 均价同比分别变化-33.1%/+3.2%/+4.5%/-13.7%/-11.3% [2] 盈利预测 - 下调25-27年归母净利润至4.75/5.79/8.07亿元 现价对应PE为26.6/21.9/15.7倍 [4] - 预计25年营业收入204.56亿元同比-4.24% 26年214.48亿元同比+4.85% 27年234.15亿元同比+9.17% [5] - 当前PB仅0.91倍 总市值126.54亿元 [4][6] 行业分析 - 21年至24年粘胶短纤行业连续多年无新增产能 截至25H1行业有效产能493.5万吨同比略增1% [3] - 近期粘胶短纤市场均价已上涨150元/吨 [3] - 有机硅、氯碱反内卷政策下价格有望触底回升 [3]

财务表现 - 上半年营业收入38.82亿元 同比下降10.58% [1] - 归属于上市公司股东的净利润亏损3.91亿元 上年同期亏损5.16亿元 [1] - 基本每股收益-1.41元/股 [1]

反倾销措施期终复审裁定 - 商务部裁定终止反倾销措施可能导致原产于美国、欧盟、韩国、日本和泰国的进口苯酚倾销继续或再度发生 对中国苯酚产业造成的损害也可能继续或再度发生 [2] - 国务院关税税则委员会决定自2025年8月29日起对上述国家进口苯酚继续征收反倾销税 实施期限为5年 [3] 反倾销税税率安排 - 美国公司反倾销税率分别为英力士美国公司287.2% 美国兰科运营有限责任公司244.3% 其他美国公司287.2% [4] - 欧盟公司统一适用30.4%反倾销税率 韩国公司税率区间为12.5%-23.7% 其中锦湖P&B化学株式会社12.5% LG化学12.6% 其他韩国公司23.7% [4] - 日本公司税率区间为19.3%-27.0% 其中三井化学株式会社19.3% 其他日本公司27.0% [5] - 泰国公司税率区间为10.6%-28.6% 其中泰国国家石油全球化学股份有限公司10.6% 其他泰国公司28.6% [4][5][6] 产品范围与实施细节 - 征收反倾销税的产品范围与2019年第37号公告一致 产品名称为苯酚(Phenol) 化学分子式C6H5OH 归在《中华人民共和国进出口税则》29071110 [3][4] - 苯酚是重要有机化工原料 主要用于制备酚醛树脂、双酚A、己内酰胺等工业原料 广泛运用于合成纤维、塑料、医药、农药等领域 [4] - 反倾销税以海关确定进口货物的计税价格从价计征 计算公式为反倾销税税额＝海关计税价格×反倾销税税率 [7] 历史措施调整 - 原反倾销措施自2019年9月6日起实施 期限5年 2021年起对欧盟实施的措施继续适用于英国 2023年泰国国家石油全球化学股份有限公司继承PTT苯酚有限公司税率权利义务 [1][2][3] - 对原产于英国的进口苯酚反倾销措施于2024年9月6日到期终止 因未提起期终复审调查申请 [2]

板块整体表现 - 化学原料板块当日上涨0.26%，领先个股为兴化股份（涨9.89%）[1] - 上证指数上涨1.14%至3843.6点，深证成指上涨2.25%至12571.37点[1] - 板块内10只个股涨幅超1.3%，最高涨幅达9.89%；10只个股跌幅超1%，最大跌幅3.97%[1][2] 个股价格表现 - 兴化股份以9.89%涨幅领涨，收盘价4.11元，成交123.55万手，成交额4.98亿元[1] - 江天化学涨3.35%至29.92元，善水科技涨3.28%至26.44元，振华股份涨2.97%至18.38元[1] - 跌幅最大为*ST亚太（跌3.97%至7.25元），世龙实业跌2.33%至9.22元，鲁北化工跌2.12%至7.85元[2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出7.88亿元，游资净流入1.24亿元，散户净流入6.64亿元[2] - 兴化股份主力净流入1.10亿元（占比22.13%），但游资净流出6386.14万元[3] - 三友化工主力净流入2613.52万元（占比12.44%），金浦钛业主力净流入931.38万元（占比5.98%）[3] 成交活跃度 - 兴化股份成交123.55万手居首，金牛化工成交57.92万手，金浦钛业成交50.67万手[1] - 航锦科技成交额达19.51亿元，振华股份成交3.78亿元，金牛化工成交4.00亿元[1][2] - 华融化学成交9377.54万元，奧克股份成交1.19亿元，雪天盐业成交1.55亿元[2][3]

股价表现 - 8月27日股价报24.30元 较前一交易日下跌4.18% [1] - 当日主力资金净流出663.54万元 占流通市值比例0.26% [1] - 近五日主力资金净流出3331.69万元 占流通市值比例1.31% [1] 财务业绩 - 2025年上半年营业收入7.48亿元 同比增长28.70% [1] - 归母净利润759.79万元 同比实现扭亏为盈 [1] 公司业务 - 采用循环经济发展模式 聚焦硫化工与氯化工产品链 [1] - 属于高新技术企业 业务涵盖研发、生产与销售 [1] - 所属概念板块包括化学原料、湖南板块、微盘股、磷化工及氢能源 [1]