板块整体表现 - 生物制品板块较上一交易日下跌0.21% [1] - 上证指数报收3853.3点下跌0.01% 深证成指报收13445.9点上涨0.67% [1] - 板块主力资金净流出2.07亿元 游资资金净流入1.62亿元 散户资金净流入4507.15万元 [2] 领涨个股表现 - 奥浦迈涨幅7.42%居首 收盘价62.85元 成交量3.06万手 成交额1.87亿元 [1] - 荣昌生物上涨3.43% 收盘价108.50元 成交量8.92万手 成交额9.76亿元 [1] - 百普赛斯上涨3.43% 收盘价62.16元 成交量4.35万手 成交额2.71亿元 [1] - 特宝生物上涨2.79% 收盘价83.66元 成交量3.34万手 成交额2.77亿元 [1] - 君实生物上涨2.66% 收盘价42.78元 成交量14.55万手 成交额6.23亿元 [1] 领跌个股表现 - 诺思兰德下跌3.69%领跌 收盘价22.99元 成交量5.70万手 成交额1.32亿元 [2] - 吴帆生物下跌3.42% 收盘价53.12元 成交量2.46万手 成交额1.33亿元 [2] - 科兴制药下跌3.34% 收盘价38.75元 成交量5.35万手 成交额2.12亿元 [2] - 艾迪药业下跌3.34% 收盘价14.75元 成交量8.47万手 成交额1.27亿元 [2] 资金流向特征 - 荣昌生物主力净流入1.02亿元 占比10.45% 游资净流出3139.40万元 散户净流出7065.26万元 [3] - 君实生物主力净流入3536.28万元 占比5.68% 游资净流入1981.90万元 散户净流出5518.18万元 [3] - 长春高新主力净流入762.12万元 占比0.67% 游资净流入3033.72万元 散户净流出3795.83万元 [3] - 艾迪药业主力净流入452.96万元 占比3.58% 游资净流出1358.74万元 散户净流入905.78万元 [3]

股价与交易表现 - 9月23日股价下跌2.15% 成交额1.20亿元 [1] - 当日融资买入1482.34万元 融资偿还1797.61万元 融资净流出315.27万元 [1] - 融资融券余额合计1.45亿元 融资余额1.44亿元占流通市值5.21% 处于近一年80%分位高位水平 [1] 融券交易情况 - 9月23日融券卖出500股 金额2.73万元 融券余量8200股 融券余额44.84万元 [1] - 融券余额处于近一年70%分位较高水平 [1] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数1.14万户 较上期增加7.24% [2] - 人均流通股3527股 较上期减少6.75% [2] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入2.70亿元 同比增长20.10% [2] - 归母净利润7588.48万元 同比增长15.31% [2] 公司基本信息 - 位于江苏省苏州高新区 成立于2003年12月2日 2023年7月12日上市 [1] - 主营业务为多肽合成试剂、蛋白质交联剂及分子砌块的研发销售 [1] 收入构成分析 - 多肽合成试剂占比81.89% 通用型分子砌块占比10.99% [1] - 蛋白质试剂占比6.11% 其他产品占比1.01% [1] 分红与机构持仓 - A股上市后累计派现9554.03万元 [3] - 汇添富医药保健混合(470006)新进第六大流通股东 持股60.25万股 [3] - 圆信永丰兴源A(001965)和圆信永丰聚优A(010469)退出十大流通股东 [3]

市场整体表现 - 沪指下跌0.03% 成交量979.60亿股 成交金额15108.13亿元 较上一交易日减少12.16% [1] - 个股涨跌分布为1887只上涨（其中涨停47只）和3404只下跌（其中跌停12只） [1] 行业涨幅排名 - 煤炭行业涨幅最大达1.97% 成交额111.71亿元 较上日增长41.65% 华阳股份领涨8.09% [1] - 国防军工行业涨幅1.66% 成交额431.15亿元 较上日增长6.87% 国睿科技领涨9.99% [1] - 有色金属行业涨幅1.42% 成交额597.97亿元 较上日减少14.34% 赣锋锂业领涨10.00% [1] 行业跌幅排名 - 汽车行业跌幅最大达1.63% 成交额1040.70亿元 较上日减少7.43% 豪恩汽电领跌11.48% [2] - 医药生物行业跌幅1.04% 成交额682.17亿元 较上日减少8.78% 塞力医疗领跌6.22% [2] - 房地产行业跌幅0.97% 成交额242.96亿元 较上日减少8.46% 苏宁环球领跌10.12% [2] 重点行业成交变化 - 计算机行业成交额1109.73亿元 较上日大幅减少26.66% [1] - 电力设备行业成交额1552.49亿元 较上日减少14.81% [1] - 非银金融行业成交额362.54亿元 较上日大幅减少42.37% [1]

募集资金情况 - 公司2023年7月7日首次公开发行2700.00万股A股，募资18.2736亿元，净额16.5538872945亿元到账[1] 账户相关 - 2025年8月27日公司审议通过子公司淮安昊帆在宁波银行苏州高新区支行新设专户议案[2] - 截至2025年9月12日，该新增专户余额为0元[4] 监管协议 - 甲方支取金额超5000万元或募资净额20%时，乙方应通知丙方并提供支出清单[7] - 《募集资金三方监管协议》签署生效，至专户资金支出完毕且丙方督导期结束失效[9]

公司股价表现 - 9月15日股价上涨5.33%至57.15元/股 成交额9513.67万元 换手率4.06% 总市值61.72亿元 [1] 公司业务构成 - 多肽合成试剂占主营业务收入81.89% 通用型分子砌块占10.99% 蛋白质试剂占6.11% 其他产品占1.01% [1] - 公司主营多肽合成试剂 蛋白质交联剂及分子砌块的研发销售 2023年7月12日上市 [1] 机构持仓情况 - 汇添富医药保健混合基金持有60.25万股 占流通股比例1.5% 当日浮盈174.11万元 [2] - 该基金规模23.58亿元 今年以来收益率38.91% 近一年收益率46.74% 成立以来累计收益177.95% [2] 基金经理信息 - 基金经理郑磊累计任职10年276天 管理资产总规模70.72亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报63.6% 最差回报-18.67% [3]

保荐工作执行情况 - 保荐人民生证券及时审阅公司信息披露文件且未出现未及时审阅情况 [1] - 公司已建立健全包括防止关联方占用资源、募集资金管理等制度并有效执行 [1] - 保荐人查询公司募集资金专户4次且项目进展与披露一致 [1] - 保荐人未列席三会但已通过事前或事后审阅会议文件履行监督职责 [1] - 保荐人发表5次专项意见且未发表非同意意见 [1] 公司运营与合规状况 - 保荐人现场检查次数为0次且未发现需报告事项或问题 [1] - 公司不存在风险投资、委托理财等业务问题及核心技术重大变化 [1][2] - 公司及股东承诺事项均得到履行且无未履行情况 [1][2] 其他监管事项 - 保荐人及公司未涉及需整改的监管措施事项 [2]

合规情况 - 未及时审阅公司信息披露文件次数为0次[3] - 向本所报告次数为0次[4] - 现场检查次数为0次[3] - 培训次数为0次[4] 业务操作 - 查询公司募集资金专户次数为4次[3] - 发表专项意见次数为5次[3] 承诺与变更 - 公开发行前股东所持股份锁定期限等11项承诺均履行[7] - 保荐代表人未变更[8] 监管与重大事项 - 报告期内无监管措施事项及整改情况[8] - 无其他需要报告的重大事项[8]

宏观经济与汇率 - 人民币汇率近期升值属于"补涨"，2025年前8个月美元指数贬值约10%，而人民币兑美元汇率同期升值幅度仅约2.3%，CFETS人民币汇率指数6月后触底回升至96.57，升值幅度超过同期人民币兑美元汇率 [5] - 国内权益市场升温和美联储偏鸽派表态是人民币汇率上涨的关键触发因素，8月以来国内主要指数录得较大涨幅，吸引海外资金及出口企业结汇资金进入，美联储9月大概率降息25bp抑制美元指数 [6] - 人民币汇率后续或仍偏升值但短期或有震荡，2025年1-7月我国累积近7000亿美元贸易顺差但平均结汇率仅为52.75%，若权益市场持续表现有望提升结汇率，但日本政局动荡等不确定性可能支撑美元指数 [8] - 人民币汇率长期取决于国内经济表现，不宜高估短期升值斜率与幅度，央行可能进行引导防止快速升值不利于出口，汇率波动可能放大 [9] 市场策略与资金流向 - 非宽基ETF规模快速扩张，6-8月净流入达到2279亿元，主题型、行业型、策略型ETF净流入逐月加速，而宽基型ETF连续3个月净赎回1978亿元 [11][12] - 居民资金入市方式由主动基金变为ETF，因ETF产品丰富度高、弹性高、渠道便利性高、费用低、决策成本低，主动管理新发规模上行乏力尽管入市条件具备 [13] - ETF流入强化"龙头"风格，权重股重要性提升，微盘股缺乏ETF产品承接可能呈现主题性、短期性、波动性行情，行业间涨幅差异扩大使得"选行业"可能比"选股"更重要 [15] 光伏行业 - 光伏行业产能严重过剩，硅料至组件各环节名义产能均超1200GW，硅料价格从2022年30万元/吨跌至2025年6月底3.5万元/吨，主产业链上市公司2025年二季度合计扣非净亏损仍超百亿，已连续7个季度亏损 [18] - 反内卷持续深化，工信部等六部门联合召开光伏产业座谈会规范行业竞争秩序，硅料收储方案与行业自律推进，7月以来成交价持续回暖，9月1日多晶硅报价上调至棒状硅55元/千克、颗粒硅49元/千克 [19] - 2025年二季度主产业链各环节仍普遍亏损，专业化企业整体业绩优于一体化企业，硅料、硅片环节持续深度亏损，各家企业净利率均超-10%，辅材环节盈利表现优于主链多数企业实现不亏或微利 [20] 化工行业 - 2025年H1化学原料及化学制品制造业营业收入44635.9亿元累计同比+1.4%，利润总额1814.6亿元累计同比-9%，固定资产投资完成额累计同比-1.1% [23] - 基础化工行业2025年H1实现营收11707亿元同比+3.5%，归母净利润731.7亿元同比+2.7%，销售毛利率17.2%同比+0.47pcts，归母净利率6.3%同比+1.25pcts [24] - 石油石化行业剔除两桶油后2025年H1实现营收8893.7亿元同比-7.3%，归母净利润818.1亿元同比-13.5%，销售毛利率21.3%同比+1.52pcts，归母净利率9.2%同比+0.96pcts [25] 医药公司业绩 - 阳光诺和2025Q2营收3.59亿元同比增长15.73%环比增长55.72%，归母净利润1.00亿元同比增长32.23%环比增长238.91%，毛利率54.87%同比提升1.8pct环比提升8.3pct [28] - 昊帆生物2025H1营收2.70亿元同比增长20.10%，归母净利润7588万元同比增长15.31%，下游以司美格鲁肽、替尔泊肽为代表的GLP-1药物销售快速放量 [32] - 奥锐特2025上半年收入8.22亿元同比+12.50%，归母净利润2.35亿元同比+24.55%，毛利率60.11%同比+5.42pct，多肽原料药快速放量 [36] - 博瑞医药2025上半年收入5.37亿元同比-18.28%，归母净利润1717万元同比-83.85%，研发投入3.48亿元同比+144.07%占营业收入64.83%，BGM0504注射液2型糖尿病和减重两项适应症国内III期临床试验已完成全部入组 [51][53] 食品饮料公司 - 山西汾酒2025H1收入239.6亿元同比+5.4%，归母净利润85.2亿元同比+1.1%，2025Q2收入74.4亿元同比+0.4%，归母净利润18.6亿元同比-13.5%，产品结构下移导致毛利率下降 [40][43] - 五粮液2025H1收入527.7亿元同比+4.2%，归母净利润195.0亿元同比+2.28%，2025Q2收入158.3亿元同比+0.1%，归母净利润46.3亿元同比-7.6%，普五控量挺价效果一般，较低价位产品增长较快影响结构 [45][47] 非银金融公司 - 国联民生并表民生证券后2025H1营业收入40.1亿元同比+269%，归母净利润11.3亿元同比+1185%，经纪业务净收入9.05亿同比+224%，投行净收入5.3亿元同比+214%，投资收益21亿同比+456% [55][56][57] - 兴业证券2025H1营业总收入54.0亿元同比+29%，归母净利润13.3亿元同比+41%，经纪业务净收入12.4亿元同比+34%，投资收益17.7亿元同比+49% [64][65][66] - 财通证券2025H1营业总收入29.6亿元同比-2%，归母净利润10.8亿元同比+17%，经纪净收入8.1亿元同比+42%，投行业务净收入2.2亿元同比-22% [82][83] 煤炭开采公司 - 山煤国际2025H1营业收入96.6亿元同比-31.28%，归母净利润6.5亿元同比-49.25%，2025Q2归母净利润4亿元环比+56.9%，原煤产量1782.1万吨同比+15.86%，吨煤售价519.9元/吨同比-21.26% [59][60] - 广汇能源2025H1营业收入157.5亿元同比-8.7%，归母净利润8.5亿元同比-40.7%，原煤产销量2686.9/2474.1万吨同比+175.1%/+84.9%，天然气产销量34460/152233万方同比-6.0%/-30.1% [69][70] - 平煤股份2025H1营业收入101.2亿元同比-38.0%，归母净利润2.6亿元同比-81.5%，商品煤销量1173.7万吨同比-13.0%，吨煤售价767.3元/吨同比-29.4% [73][74] 商贸零售与地产公司 - 迪阿股份2025H1营收7.86亿元同比+1.0%，归母净利润0.76亿元同比+131.6%，2025Q2营收3.78亿元同比+7.5%，归母净利润0.55亿元同比+1547.9%，销售费用率46.6%同比-9.6pct [77][78] - 大悦城2025年上半年营业收入152.31亿元同比减少5.29%，归母净利润1.09亿元同比由负转正，购物中心实现销售额约220亿元同比增长12.2%，客流量2亿人次同比增长19.6% [85][87]

财务业绩 - 2025H1营收2.70亿元同比增长20.10% 归母净利润7588万元同比增长15.31% 扣非归母净利润6200万元同比增长4.58% [1] - 2025Q2营收1.35亿元同比增长0.94%环比下滑0.09% 归母净利润4109万元同比增长14.19%环比增长18.07% 扣非归母净利润3398万元同比增长1.41%环比增长21.31% [1] - 预计2025-2027年归母净利润1.66/2.08/2.68亿元 EPS为1.54/1.93/2.48元 当前股价对应PE为35.2/28.1/21.8倍 [1] 行业驱动因素 - GLP-1药物司美格鲁肽和替尔泊肽销售快速放量推动多肽药物下游需求持续释放 [1] - 多肽药物领域处于快速发展阶段 公司作为行业龙头受益于行业增长 [1] 客户与市场拓展 - 已覆盖海内外超过1900家医药研发与生产企业、CRO及CDMO公司 [2] - 与Bachem AG、Lonza AG、PolyPeptide及药明康德、凯莱英、康龙化成等企业建立长期稳定合作关系 [2] - 2025年1月在德国注册成立全资子公司Highfine Biotech GmbH 加大欧洲市场服务力度 [2] 产能扩张战略 - 安徽昊帆一期350吨项目2022年8月投产 二期1002吨项目2025年1月取得生产许可证并正常运行 [2] - 淮安昊帆生产基地正在进行建筑工程施工 预计2026年上半年安装生产设备 [2] - 2025年7月拟以1.60亿元人民币收购杭州福斯特100%股份解决产能紧张问题 [2] - 通过自建产能与收并购相结合突破供给端瓶颈 逐步实现自主生产 [2]

投资评级 - 维持"买入"评级 基于多肽药物领域快速发展及公司行业龙头地位 [1][4] 核心观点 - 下游GLP-1药物需求强劲驱动业绩增长 司美格鲁肽、替尔泊肽等药物销售快速放量带动公司收入增长 [4] - 新产能建设突破供给瓶颈 安徽昊帆二期1002吨项目已投产 淮安基地预计2026年上半年投产 并购杭州福斯特解决产能紧张 [6] - 客户覆盖全球1900余家医药企业 与Bachem、Lonza、药明康德等龙头建立稳定合作 欧洲市场拓展通过德国子公司推进 [5] 财务表现 - 2025H1营收2.70亿元（+20.10% YoY） 归母净利润7588万元（+15.31% YoY） [4] - 2025Q2归母净利润4109万元（+14.19% YoY；+18.07% QoQ） 扣非净利润环比增长21.31% [4] - 预计2025-2027年归母净利润1.66/2.08/2.68亿元 对应EPS 1.54/1.93/2.48元 [4][7] 产能扩张进展 - 安徽昊帆一期350吨项目2022年投产 二期1002吨项目2025年1月获生产许可并正常运行 [6] - 淮安昊帆基地处于建筑施工阶段 预计2026年上半年安装设备 [6] - 拟以1.60亿元收购杭州福斯特100%股权 加速产能释放 [6] 估值指标 - 当前股价54.08元 对应2025-2027年PE 35.2/28.1/21.8倍 PB 2.4/2.2/2.0倍 [4][7] - 总市值58.41亿元 流通市值22.77亿元 近3个月换手率530.07% [1] 成长性预测 - 预计2025-2027年营收增速32.9%/29.8%/28.1% 净利润增速23.8%/25.4%/28.7% [7][9] - 毛利率稳步提升 从2023年38.6%升至2025E 41.5% ROE由4.5%升至9.3% [7][10]