活动启动 - 北京证监局指导北京证券业协会联合公募基金管理人、销售机构、评价机构及主流媒体于9月8日启动"北京公募基金高质量发展系列活动" [1] - 活动主题为"新时代·新基金·新价值" 旨在落实《推动公募基金高质量发展行动方案》并提升北京国家金融管理中心引领作用 [1] 政策背景 - 中央政治局会议于2024年4月首次将壮大耐心资本与发展新质生产力系统结合 [1] - 2025年1月六部门联合发布《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》以落实耐心资本发展要求 [5] 行业作用 - 公募基金作为资本市场重要参与主体 通过直接投资和科创基金产品引导金融资源流向新质生产力领域 [4] - 行业需增强对新质生产力的包容适配性 发挥"压舱石"和"稳定器"作用 [4] - 《行动方案》要求公募基金加大对人工智能、大数据等新兴技术的研究应用 [2] 资本支持 - 耐心资本因风险承担能力强且回报周期长 更符合科创型企业融资需求 [6] - 发展耐心资本有利于推动科技创新与产业创新融合 深化产业资本深度融合 [6] - 公募基金需引导社会资金转换为助力新质生产力发展的长期资本 [2] 投资者导向 - 《行动方案》强调坚持以投资者为本的经营理念 改变"重融资轻投资"失衡局面 [7] - 公募基金需做好投资者预期引导管理 优化新质生产力领域投资体验 [7] 公司举措：人才建设 - 华夏基金设立创新前沿研究小组 聚焦硬科技产业和战略新兴产业研究 [8] - 建立健全核心员工长期考核机制 弱化短期业绩指标 将三年以上长期投资业绩纳入考核 [9] 公司举措：产品布局 - 2016年推出"创新前沿"系列基金 2021年布局"产业龙头"系列覆盖半导体、数字经济等领域 [10] - 首批成立科创50指数基金 并开发芯片、人工智能、机器人等前沿科技ETF产品 [10] 公司举措：投资规模 - 华夏基金投向科技企业二级市场的投资规模超2000亿元 [11] - 致力于发挥桥梁纽带作用 为机构投资者和普通参与新质生产力核心产业链提供投资工具 [11]

宏观新闻 - 国家外汇储备规模33222亿美元 环比上升299亿美元 升幅0.91% [3] - 中国连续10个月增持黄金 8月末黄金储备7402万盎司 环比增加6万盎司 [4] - 银联网联支付交易金额151.66万亿元 同比增长16.64% 增速较上半年加快3.3个百分点 [7] 行业政策 - 公募基金销售费用新规实施 年降费规模约300亿元 降幅达34% [2][5] - 深圳优化住房政策 分区调整居民及企业购房限制 同步推出公积金首付款提取新政 [2][5] - 商务部初步裁定欧盟猪肉及猪副产品存在倾销 认定对国内产业造成实质损害 [4] 金融市场 - 券商两融利息收入432亿元 同比增长超10% 47家券商实现正增长 行业回暖趋势明确 [5] - 国内金饰价格突破1060元/克 周生生达1068元/克 单日上涨9元/克 [7] - 现货黄金创历史新高3600.15美元/盎司 年内累计上涨976美元 涨幅37% [10] 科技创新 - 中国将开展小行星撞击演示验证任务 深空探测国际会议在合肥召开 [6] - 半导体设备商新凯来投前估值650亿元 瞄准7nm+制程设备市场 预计增速超50% [13] - OpenAI预计年营收130亿美元 正自研服务器芯片以控制云服务成本 [10] 产业发展 - 零售业景气指数创8个月新高 以旧换新政策及开学季带动消费需求回升 [7] - 海上风电需求进入景气周期 2025年预计新增装机11.3GW 深远海场景打开成长空间 [14] - 威马汽车宣布9月恢复EX5和E5量产 并公布供应商欠款清偿计划 [8] 公司动态 - 贵州茅台获农业银行不超过27亿元增持贷款承诺函 [11] - 旷达科技实际控制人变更为株洲市国资委 [11] - 罗博特科筹划发行H股于香港联交所上市 [11]

公募费率新规解读 - 监管发布《公募销售费用管理规定（征求意见稿）》，核心内容包括降低公募产品认申购费及销售服务费并设定上限，以及重新框定各类产品最低赎回费要求，例如股票、混合、债券、FOF类产品持有6个月以上才能免赎回费，否则需支付最低0.5%赎回费[3][10] - 规定是公募行业降费三部曲的最后一步，出发点基于更高层意志，基调延续且坚定，行业需顺应趋势并提前应对[18] - 尽管是征求意见稿，细节可能调整，但整体基调预计不变，行业需认识到过去享受的红利（如免税效应、互联网平台销售垄断等）以及信任危机，监管严厉性旨在保护和重塑行业[18] - 行业不会因新规面临毁灭性打击，公募基金的核心优势包括良好的底层机制、净值化转型、法规建设、信息披露、行业生态、IT投入、市场化薪酬和被动指数领先地位，这些将推动行业持续发展[18] - 新规对债基影响较大，但公募债基早期依赖银行自营进入赛道，行业核心竞争力应立足于权益投资和长期主义[18] - 降费过程将导致部分业务和从业人员面临冲击，但从事难而正确事务、构建核心竞争力的主体将相对获益，法规整体具有正面结构性影响[18] - 解读覆盖十五个市场主体视角，包括个人投资者、机构投资者、公募基金公司、机构销售、渠道销售、电商业务、大型电商平台、第三方代销机构、理财子及券商资管、固收基金经理、权益基金经理、ETF产业链、基金投顾行业和金融自媒体行业[11][17] A股市场新闻 - 同花顺实控人减持股份，减持理由为“适度减持，旨在让渡市场参与机会，释放流动性”，反映A股结构性过热需通过合理合法合规减持作为出口降温[20][21] - 大量中小上市公司大股东可能等待类似减持机会以提供流动性，核心在于完善减持制度确保合规性[22] 海外市场动态 - 非农就业数据再次低于预期，导致2年期美债收益率大幅下降和黄金价格上涨，凸显美联储降息周期作为下阶段海外投资主线[24] 星球周度精选内容 - 精选内容涵盖实盘投资信息、城农商行季末卖债原因分析、资金流动分析、短债账户久期调整策略、股票大跌与债券利率上行关联、欧洲股市投资性价比、大跌应对策略、招行业绩说明会解析、热点板块操作建议、低利率环境策略、恒生科技叙事更新、A股融资余额变化、黄金股估值、芯片公司估值影响、A股中报业绩分析、酒类投资选择、券商研究所现状及美元债汇率风险等主题[27]

核心观点 - 证监会发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》 全面调降各类基金认申购费率及销售服务费率上限 优化赎回费安排 推动行业费率改革进入收官阶段 [1][3][11] - 公募基金费率改革分三阶段推进 累计每年向投资者让利超500亿元 其中第三阶段销售费用改革预计年让利约300亿元 降幅达34% [3][5][10] - 新规聚焦个人客户服务 设置客户维护费占管理费比例上限 鼓励发展权益类基金 并明确FISP平台法律定位以提升机构直销服务效率 [6][7][8] 费率调整具体措施 - 股票型基金认申购费率上限由1.2%/1.5%调降至0.8% 混合型基金由1.2%/1.5%调降至0.5% 债券型基金由0.6%/0.8%调降至0.3% [1][4] - 股票型/混合型基金销售服务费率上限由0.6%/年调降至0.4%/年 指数型/债券型基金由0.4%/年调降至0.2%/年 货币市场基金由0.25%/年调降至0.15%/年 [1][4] - 赎回费全部计入基金财产 简化赎回费率档位至三档 优化7日/30日/6个月持有期赎回安排 引导长期投资 [1][5] 行业影响与机构响应 - 费率改革推动行业从规模扩张向业绩驱动转型 倒逼管理机构提升投资管理能力与客户服务水平 [12][13] - 易方达基金认为新规突出投资者利益核心 华夏基金指出改革推动发展模式深刻变革 腾安基金已于2019年实现申购费一折优惠 [12] - 学者指出降费有助于权益类基金发展 强化投资者保护 但中小机构将面临经营压力 行业或呈现"马太效应" [13][14] 改革实施进程 - 第一阶段降低主动权益类基金管理费率至1.2%以下 托管费率至0.2%以下 年让利140亿元 [8] - 第二阶段调降基金股票交易佣金费率 被动股票型基金佣金率不超过0.26‰ 其他类型不超过0.52‰ 年让利68亿元 [9] - 第三阶段聚焦销售环节费率调降 年让利约300亿元 三阶段合计年让利超500亿元 [10][11]

中国证监会及市场动态 - 前证监会主席易会满因涉嫌严重违纪违法被审查调查 其任期内A股市场推进科创板开板、北交所开市及全面注册制改革 但沪指20次跌破3000点 [2] - 公募基金费率改革进入收官阶段 新规预计每年向投资者让利超500亿元 优化赎回安排并完善销售全链条监管 [2] 美国经济与货币政策 - 美国8月非农新增就业2.2万远低于预期 失业率升至4.3%创近四年新高 市场对美联储9月降息概率押注升至96% [2][5] - 降息预期推动美债价格上涨、美元指数跳水 人民币汇率上涨且现货黄金走高 美股三大指数盘前拉升后全线跳水 [2][5] 个股与投资者动态 - 牛散赵建平二季度末现身10家A股公司前十大股东 若三季度未调仓则持股市值从8.61亿元升至13.35亿元 浮盈达4.74亿元 [3] - 创新药领域近期利好不断 多家企业在世界肺癌大会公布临床数据并获增持 [3] 国际贸易与关税政策 - 特朗普签署行政令调整进口关税范围 美国可根据贸易协议对部分商品实施零关税 措施旨在保护经济安全并促进国际合作 [3] 科技行业与芯片市场 - 博通2025财年第三财季营收159.52亿美元同比增22% AI业务营收52亿美元同比增63% 新获100亿美元XPU芯片订单 [3] - AI芯片市场竞争持续 ASIC芯片与GPU芯片将共同发展 博通2026财年AI业绩有望超预期 [3] 资产配置与行业机会 - 中信证券建议9月聚焦资源、创新药、消费电子等板块 美联储降息或强化弱美元环境并加速有色板块行情 [4] - 消费电子板块因苹果和META发布会受关注 创新药催化事件增多有望上行 出海成为中报超预期重要线索 [4] 虚拟货币市场 - 比特币及以太坊等虚拟货币普跌 过去24小时超7万人爆仓 爆仓总金额达2.7亿美元 [5] 电信服务与消费者权益 - 第三方话费充值平台多要求最低50元起充 但三大运营商官方APP支持小额及自定义金额充值 [5] - 律师认为运营商限制充值金额或侵犯消费者自主选择权 [5] 企业传闻与回应 - 辛选集团否认创始人辛巴被带走调查传闻 称其账号已移交并由初瑞雪全面接管公司 [5]

核心事件 - 信达澳亚基金总经理朱永强因到龄退休离任 离任日期为2025年9月5日 [1][4] - 公司副总经理方敬代任总经理职务 [1][3] 高管变更详情 - 离任高管职务为总经理 离任原因为到龄退休 [4] - 代任高管方敬为现任副总经理 具有基金从业资格 硕士研究生学历 曾任职于中国人寿资产管理有限公司、中国民生银行股份有限公司、中信证券股份有限公司、中新融创资本管理有限公司和中国银河证券股份有限公司 并曾担任前海开源基金管理有限公司专户业务部负责人 [3] 朱永强职业履历 - 2004年12月至2010年1月任职于华泰联合证券 从总裁助理晋升至副总裁 [7] - 2010年至2012年担任中信证券董事总经理 [8] - 2012年11月至2016年10月执掌中国银河证券经纪业务线并兼任经纪管理总部总经理 [8] - 2016年起跨界公募领域 在前海开源基金担任执行董事长兼首席执行官 [8] - 2019年12月正式加盟信达澳亚基金 先任董事 后于2019年12月31日接任总经理 并兼任首席信息官与法定代表人 [10] 经营管理成果 - 2019年末公司资产管理规模为127.60亿元 非货币资产规模为118.46亿元 在142家公募基金公司中排名第82位 [11] - 截至2025年9月5日 资产管理规模达到1041.07亿元 较2019年末增长8.16倍 非货币资产规模达692.12亿元 增长5.84倍 行业排名跃升至61/162 [11][12] - 任职期间公司扭亏为盈 连续5年半保持正收益 累计实现净利润5.58亿元 [11] - 货币市场型基金规模从9.15亿元增长至348.96亿元 增长38.16倍 [12] - 混合型基金规模从33.12亿元增长至277.94亿元 增长8.39倍 [12] - 债券型基金规模从49.42亿元增长至327.12亿元 增长6.62倍 [12] - 股票型基金规模从35.92亿元增长至86.67亿元 增长2.41倍 [12] - 指数型基金规模从0.04亿元发展至19.91亿元 增长497.75倍 [12] - FOF基金实现从无到有的突破 规模达0.39亿元 [12][13] 战略方向与行业观点 - 强调"三观正派"的企业根基 将企业责任与投资价值深度绑定 [14][17] - 规划三大核心能力建设路径：锻造全品类权益投资标杆 构建顶尖量化投资引擎 布局全球资产配置能力 [17] - 指出中国科技创新浪潮将成为资本市场长期回报的源头活水 [17] - 基于"科技突破加速"与"利率中期下行"的双重研判进行战略布局 [17] 行业高管变动情况 - 截至2025年9月2日 年内基金行业已有116家公司发生高管变动 涉及人数达270人 [18] - 董事长职务调整涉及34家公司、67人 [18] - 总经理职务变动覆盖28家公司、55人 [18] - 易方达基金原总经理刘晓艳于3月离任 由吴欣荣接任 [19] - 招商基金原总经理徐勇于5月卸任 由钟文岳接任 [19] - 华泰柏瑞基金原总经理韩勇离任 由贾波代任 [19] - 交银施罗德基金原总经理谢卫转任公司资深专家 [19] - 易方达基金原董事长詹余引离任 由原总经理刘晓艳接任董事长职务 [19] - 中银基金原董事长章砚于6月离任 [19] - 信达澳亚基金董事长祝瑞敏于8月离任 [19] - 华安基金原董事长朱学华、诺德基金原董事长潘福祥均因到龄退休离任 [19]

一方面，本次改革坚持以投资者利益为核心，引导市场各方主体由"规模导向"向"投资者回报导向"转 变。对公募基金认（申）购费、赎回费、销售服务费等销售环节费用均进行合理调降和优化，不仅显著 降低投资者投资成本，还进一步压缩了流量费收入空间，引导销售机构由赚取"流量"向赚取"保有"转 变，从源头上解决"赎旧买新"等行业顽疾。 另一方面，此次修订通过赎回费全额计入基金资产，简化并统一赎回费率设置，刚性提高投资者短期炒 作成本；通过规范优化销售服务费收取模式，对于持有期限超过一年的股票型基金、混合型基金、债券 型基金不得继续收取销售服务费，有效降低投资者长期投资成本。 公募基金费率改革"成效显著" FISP平台通过制定统一业务标准、对接多元主体、汇集行业直销力量，将为各类机构投资者投资公募基 金提供集中式、标准化、自动化的"一站式"全流程数据信息交互服务，有效解决公募基金行业传统直销 业务运营成本高、效率低、风险大等问题，提高行业直销业务服务水平，更好支持各类中长期资金入 市。 突出"以投资者利益为核心" 本次销售费用改革引导基金销售机构切实端正经营理念，把维护投资者利益放在首要位置，切实降低投 资者成本，促进形成良好 ...

降费规模与结构 - 公募基金销售费用改革将整体降费约300亿元/年 降幅约为34% [2] - 股票型基金认购申购费率上限由1.2%/1.5%调降至0.8% 混合型基金由1.2%/1.5%调降至0.5% 债券型基金由0.6%/0.8%调降至0.3% [4] - 股票型/混合型基金销售服务费率上限由0.6%/年调降至0.4%/年 指数型/债券型基金由0.4%/年调降至0.2%/年 货币市场基金由0.25%/年调降至0.15%/年 [5] 费率改革进程 - 费率改革分三阶段实施：第一阶段降低主动权益类基金管理费率至1.2%以下 托管费率至0.2%以下 年让利140亿元 [8] - 第二阶段调降基金股票交易佣金费率 被动股票型基金佣金费率不超过0.26‰ 其他类型不超过0.52‰ 年让利68亿元 [8][9] - 第三阶段调降销售环节费率 年让利300亿元 三阶段累计年让利超500亿元 [9] 制度优化安排 - 赎回费全额计入基金财产 取代原有部分归销售机构制度安排 [3][5] - 除ETF/货币基金等特定产品外 统一各类基金赎回费收取标准 [5] - 持有超一年的股票型/混合型/债券型基金不再计提销售服务费 [3][7] 行业导向调整 - 权益类基金向个人销售维持客户维护费占管理费比例不超过50%上限 [5] - 权益类基金向机构销售维持客户维护费比例不超过30%上限 债券型/货币基金该比例上限由30%调降至15% [6] - 建立FISP平台为机构投资者提供集中式一站式数据交互服务 降低直销业务运营成本 [6] 改革影响维度 - 压缩流量费收入空间 引导销售机构由赚取流量收入向保有收入转变 [7] - 通过提高短期炒作成本与降低长期持有成本 引导投资者长期投资 [7] - 推动行业从规模导向向投资者回报导向转变 [7]

核心观点 - 中国证监会发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》征求意见稿 标志着公募基金行业费率改革完成关键一步 通过全面调降认购费 申购费和销售服务费率上限 每年向投资者让利超500亿元 同时优化赎回费安排和差异化尾随佣金制度 引导长期投资和权益类基金发展 [1][2][4] 费率调整具体措施 - 股票型基金认购费率上限从1.2%降至0.8% 申购费率上限从1.5%降至0.8% [3] - 混合型基金认购费率上限从1.2%降至0.5% 申购费率上限从1.5%降至0.5% [3] - 债券型基金认购费率上限从0.6%降至0.3% 申购费率上限从0.8%降至0.3% [3] - 股票型和混合型基金销售服务费率上限从0.6%/年降至0.4%/年 [3] - 指数型和债券型基金销售服务费率上限从0.4%/年降至0.2%/年 [3] - 货币市场基金销售服务费率上限从0.25%/年降至0.15%/年 [3] - 销售费率改革每年整体降费约300亿元 降幅达34% [4] 制度优化与监管导向 - 赎回费全额计入基金财产 不再部分归属销售机构 [2][5] - 除ETF 同业存单基金和货币基金外 统一各类基金赎回费收取标准 [5] - 持有超一年的股票型 混合型和债券型基金不再计提销售服务费 [2][5] - 个人投资者客户维护费占管理费比例维持不超过50%上限 [6] - 机构投资者权益类基金客户维护费比例维持不超过30%上限 [6] - 机构投资者债券型和货币基金客户维护费比例从30%降至15% [6] 配套措施与行业影响 - 公募基金行业机构投资者直销服务平台正式启动运行 提供一站式全流程数据信息交互服务 [6] - 改革分三阶段推进 累计每年向投资者让利超500亿元 [1] - 新规统筹解决基金销售结算资金利息归属和基金投顾业务双重收费问题 [2][7] - 修订兼顾不同类型机构业务发展模式差异 促进行业长期健康稳定发展 [7]

9月5日，业内较为期待的公募销售费率改革终于落地，历时两年多，三个阶段分步骤，公募基金行业费率改革顺利进 入收官阶段。 9月5日，证监会修订发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》，明确公募基金认购费、申购费、销售服务费 率调降标准，优化赎回安排等举措，标志着公募改革第三阶段销售费率改革的落地。 公募销售费用管理新规，共六章28条，主要包括以下六方面内容： 一是合理调降公募基金认购费、申购费、销售服务费率水平，降低投资者成本。 五是强化基金销售费用规范，统筹解决基金销售结算资金利息归属、基金投顾业务双重收费等行业乱象。 六是建立基金行业机构投资者直销服务平台，为基金管理人直销业务发展提供高效，便捷、安全服务。 监管指出，此次新规强化监管制度的刚性约束，着力构建公募基金销售发展新生态。修订后，通过完善公募基金销售 全链条监管，统筹解决沉淀资金孳息归属、基金投顾重复收费、基金份额设置不公平对待投资者等行业长期存在的问 题，强化廉洁从业防线，明确基金管理人强化渠道能力建设要求，推动行业高质量发展。 此外，本次修订还兼顾不同类型机构的业务发展模式差异的客观事实，统筹不同类型费用改革的协调一致，促进行业 的长期健康 ...