报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白酒行业景气度持续承压，建议关注底部配置契机，关注高端酒、渠道势能上行酒企、区域龙头及顺周期弹性标的 [2][11][12] - 啤酒行业景气度底部企稳，旺季估值上浮空间可观，中报业绩预期平稳兑现，利润有弹性 [3][12] - 黄酒行业大单品化和高端化趋势成型，头部酒企加大营销推广，中期产业趋势和新品培育值得关注 [3][13] - 休闲零食行业高景气，渠道扩店、新品渗透率提升，推荐部分企业并关注进场节奏 [3][13] - 软饮料行业景气度拐点向上，健康、功能性品类是核心驱动力，看好部分企业 [4][14] - 调味品行业景气度底部企稳，增长依赖结构升级和餐饮渠道，推荐和建议关注部分企业 [5][14][15] 根据相关目录分别进行总结 周专题：白酒价盘趋稳，关注景气兑现 - 白酒飞天茅台批价平稳，行业景气度承压，预计原箱飞天批价在2000元左右趋稳，建议关注底部配置契机及相关标的 [2][11][12] - 啤酒行业景气度底部企稳，旺季有估值上浮空间和利润弹性 [3][12] - 黄酒行业大单品化和高端化趋势成型，头部酒企加大营销推广 [3][13] - 休闲零食行业高景气，渠道扩店、新品渗透率提升，推荐部分企业并关注进场节奏 [3][13] - 软饮料行业景气度拐点向上，健康、功能性品类是核心驱动力，看好部分企业 [4][14] - 调味品行业景气度底部企稳，增长依赖结构升级和餐饮渠道，推荐和建议关注部分企业 [5][14][15] 行情回顾 - 本周（6.30 - 7.4）食品饮料（申万）指数收于16667点（+0.62%），沪深300等指数有不同涨幅 [16] - 一级行业周度涨跌幅前三为钢铁、建筑材料、银行 [17] - 食品饮料子板块涨跌幅前三为肉制品、白酒、烘焙食品 [18] - 个股周度涨跌幅居前有煌上煌等，靠后有欢乐家等 [23][26] 食品饮料行业数据更新 - 白酒2025年5月产量29.1万千升，同比 - 13.4%，7月5日部分酒批价有变动 [27] - 乳制品2025年6月27日生鲜乳主产区平均价3.04元/公斤，同比 - 7.60%，1 - 5月奶粉进口有相关数据 [29] - 啤酒2025年5月产量358.4万千升，同比 + 1.3%，1 - 5月进口有相关数据 [39] 公司&行业要闻及近期重要事项汇总 - 公司及行业要闻包括贵州省委巡视茅台集团、商务部对白兰地反倾销调查、吕梁市工业和消费数据等 [43] - 近期上市公司多家有股东大会事项 [45]

自贸试验区政策升级 - 中共中央、国务院提出打造"开放层次更高、营商环境更优、辐射作用更强"的自贸试验区新高地，各地围绕市场开放和国际化营商环境推出具体举措 [1] - 浙江自贸试验区杭州片区钱塘区块建立全国领先的入境特殊物品安全联合监管机制，打破部门壁垒实现全链条闭环监管，案例中链康医检从滞留到加入白名单仅用不到半个月 [1] 药食同源产业改革 - 青岛自贸片区药食同源"白名单"制度已聚集50余家上下游企业，形成多产业链条，去年试点企业通关时效提升70%，制度性交易成本降低50% [2] - 改革进一步取消"年进口贸易额1000万元"等限制，允许关联多家食品生产经营单位覆盖中小微企业 [2] - 山东裕广国际贸易作为首批试点企业，进口调味料仓储周期缩短60%，年进口额超2000万元 [4] 融资租赁与航运产业 - 天津自贸试验区东疆片区累计租赁资产规模超1.6万亿元，覆盖飞机、船舶等多元领域，船舶租赁达1000艘且超半数由中国船厂建造 [3] - 舟山试行全国首票"先供船、后报关"保税润滑油业务，新模式便于承接时效性订单并灵活调整供货量 [5][6] 审批与监管创新 - 青岛自贸区实施"弹性进退"管理机制，审批时限从10个工作日压缩至3天内，部分业务当天办结，物流效率提升3倍以上 [6] - 浙江自贸区钱塘区块将"企业找部门"转为"部门协同服务"，实现"无事不扰又无处不在"的监管 [7] 区域经济贡献 - 天津自贸试验区以全市1%土地贡献26%新设外资企业、38%进出口额、43%实际使用外资和16%税收，经营主体近9万家 [7]

港股IPO市场概况 - 2025年以来港股IPO市场持续火爆，超40家公司登陆港股，融资总规模超千亿港元 [1] - 基石投资者数量和质量显著提升，2025年上半年189家基石投资者参与43家上市公司，平均每家4.39家，远超2024年同期30家上市公司仅41家基石投资者的水平 [4] - 恒生指数2025年上半年涨幅达20%，恒生科技指数一季度涨幅超40%，市场氛围热烈带动基石投资热情 [4] 基石投资者特征与作用 - 基石投资者主要为大型机构或产业基金，通过认购并锁定6-12个月新股为企业质量"背书" [3] - 多基石投资者参与的港股新股表现更优，例如映恩生物-B上市首日涨幅116.70%，背后有15家基石投资者包括BioNTech、礼来亚洲基金等 [5] - "大牌"基石投资者尤其是海外知名机构能显著增强新股市场信心 [4] 地方国资参与动态 - 地方国资成为港股IPO基石投资主力，常选择总部所在地或重大项目落地企业投资，如正力新能引入3家常熟/苏州国资背景基石投资者 [7] - 国资平台投资更注重落实地方产业规划而非财务收益，偏好战略配售等流动性较优方式 [8] - 国资基石投资者可缩短审核流程，尤其支持符合国家战略的硬科技企业 [9] 外资与产业资本动向 - 2025年知名外资机构参与度显著提升，如宁德时代基石投资者包括韩国Mirae Securities、科威特投资局等主权基金 [11] - 产业资本通过基石投资实现战略协同，如药捷安康-B引入供应商合肥科颖医药，沪上阿姨引入供应商华宝股份 [10] - 外资回流港股市场趋势明显，重点配置科技、医药、新消费领域，H股溢价现象反映全球投资者态度转变 [11] 市场前景展望 - 港交所指出外资配置中国资产比例仍低，人民币资产吸引力提升将驱动更多长线资金入场 [12] - 国际化优势使港股持续吸引欧美、中东、东南亚等多元化投资者参与 [11]

民营经济发展概况 - 眉山市民营经济增加值首次突破千亿大关达1170.37亿元占GDP比重61.9% [1] - 2025年一季度民营经济增加值272.0亿元增长8.0%增速排全省第二拉动GDP增长4.9个百分点民间投资增长14.9%占全社会固定资产投资比重57.7% [6] 重大项目与产业升级 - 金象赛瑞化工总投资50亿元D区项目将巩固全球三聚氰胺行业龙头地位 [1] - 千禾调味品产业园总投资13.3亿元年产60万吨调味品项目二期建成后将带动上下游产业链增收超20亿元 [2] - 博雅新材料自主研发LYSO闪烁晶体占据国内82.2%市场份额全球30%以上份额近三年研发投入超8000万元获108项专利 [4] 政策支持与金融创新 - 推出"税电指数贷"为1042户民企授信45.18亿元投放贷款27.75亿元制造业贷款余额达217.12亿元同比增长21.64% [3] - 2024年度"1+3"主导产业专项政策兑现奖补资金超1.14亿元惠及133户企业 [3] - 动态监测1028户规上工业企业15日内响应用工需求年培训技能人才超5000人次 [3] 科技创新与人才培育 - 新培育省市创新研发平台30个国家高新技术企业41家推动57项高校成果落地 [5] - "眉州英才计划"评选38名市级科技创新与创业领军人才 [5] 营商环境优化 - 开工前审批时限压缩40%以上中创新航项目用地报批仅用37天 [7] - "十四五"期间降低企业用电成本超20亿元新增减税降费及退税缓费15.47亿元惠及纳税人18.1万户次 [7] - 推行电子招标等举措2025年以来直接为企业降本减负约9.5亿元 [8]

报告行业投资评级 - 超配（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025年6月20日 - 2025年7月3日，SW食品饮料行业指数整体上涨0.33%，跑输沪深300指数约2.92个百分点，多数细分板块跑输沪深300指数 [4][11] - 白酒筑底，关注旺季板块表现，纠偏后白酒预期或边际缓和，可关注下半年需求恢复情况，中长期结合经济复苏进度判断；大众品板块关注与餐饮供应链相关板块、高景气高性价比板块，关注各板块指标变化 [4][48] - 建议关注贵州茅台、海天味业、青岛啤酒等标的 [4][49] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - SW食品饮料行业跑输沪深300指数，2025年6月20日 - 2025年7月3日，行业指数整体上涨0.33%，涨幅位居申万一级行业第三十位 [11] - 多数细分板块跑输沪深300指数，烘焙食品板块涨幅最大为4.01%，软饮料板块跌幅最大为 - 2.46% [4][13] - 约85%的个股录得正收益，金达威、西麦食品、骑士乳品涨幅居前，交大昂立、百润股份、*ST春天跌幅居前 [15] - 行业估值低于近五年估值中枢，截至2025年7月3日，整体PE约20.19倍，相对沪深300 PE为1.62倍 [16][18] 行业重要数据跟踪 - 白酒板块：飞天、普五与国窖1573批价下降，2025年7月3日，飞天2025散装批价为1840元/瓶，普五批价为905元/瓶，国窖1573批价为835元/瓶 [21] - 调味品板块：白砂糖与玻璃价格上涨，豆粕价格下降，2025年7月3日，豆粕市场价为2930元/吨，白砂糖市场价为6060元/吨，玻璃现货价为13.95元/平方米 [24] - 啤酒板块：大麦、玻璃与铝锭价格上涨，瓦楞纸价格下降，2025年7月3日，大麦均价为2232.50元/吨，铝锭现货均价为20840元/吨，瓦楞纸出厂价为3190元/吨 [30] - 乳品板块：生鲜乳价格维持不变，2025年6月27日，生鲜乳均价为3.04元/公斤 [35] - 肉制品板块：猪肉价格维持不变，2025年7月3日，猪肉平均批发价为20.29元/公斤，截至2025年3月，生猪存栏约4.17亿头 [37] 行业重要新闻 - 6月中旬全国白酒环比价格总指数下跌0.11%，定基总指数上涨8.29% [39] - 2025年1 - 5月，江苏白酒产量下降14.2% [40] - 1 - 5月，酒、饮料和精制茶制造业营业收入同比增长2.7%，利润总额增长4.3% [41] - 国内现存啤酒相关企业6.59万家，主要分布在华东、东北地区 [42] 上市公司重要公告 - 白酒板块：洋河股份董事长张联东因工作调整辞职；贵州茅台2025年6月累计回购股份7.2万股，截至6月底累计回购338.21万股 [44][45] - 零食板块：良品铺子2025年6月27日获得政府补助2396万元 [46] - 软饮料板块：欢乐家对椰子汁饮料部分规格产品价格进行调整，上调幅度1% - 8%，下调幅度1% - 5% [47] 行业周观点 - 白酒板块：纠偏后预期或边际缓和，关注下半年需求恢复情况，中长期结合经济复苏进度判断，建议关注贵州茅台、山西汾酒、古井贡酒等 [4][48] - 大众品板块：关注与餐饮供应链相关板块、高景气高性价比板块，关注各板块指标变化，建议关注海天味业、青岛啤酒、伊利股份、三只松鼠等 [4][49]

反倾销措施 - 越南工贸部对原产于中国和印度尼西亚的味精作出反倾销第一次日落复审肯定性终裁 [1] - 决定继续对涉案产品征收为期五年的反倾销税 [1] - 中国产品反倾销税为3,396,156～6,385,289越南盾/吨 [1] - 印尼产品反倾销税为5,289,439越南盾/吨 [1] - 措施自2025年7月23日起生效 [1] - 有效期至2030年7月22日 [1]

食品抽检合格信息 - 东湖区市场监督管理局公布140批次食品抽检合格信息，覆盖多种食品类别[1] - 抽检合格产品包括调味品、粮食加工品、蔬菜制品、豆制品、肉制品、速冻食品等[1][2][3][4][5] 调味品行业 - 多家调味品企业产品合格，包括千禾味业、联合利华、李锦记、海天等知名品牌[1][2][3][4] - 中盐集团旗下多家盐业公司产品合格，包括新干盐化、东兴盐化、富达盐化等[1][2][3][4] - 南昌本地调味品企业如南昌朝阳凤调味品、南昌味美佳调味食品厂产品合格[1][2][3] 粮食加工行业 - 江西省春丝食品有限公司多批次挂面产品合格[1][2][3][4] - 江西绿宝贡米业、江西万年皇阳贡米等本地米企产品合格[1][2][3][4] - 外省粮食加工企业如安徽雁湖面粉、河南万货仓谷物等产品合格[1][2] 肉制品行业 - 南昌双汇食品、江西煌上煌集团等肉制品企业产品合格[2][5] - 多家卤味店自制卤肉产品合格[5] 速冻食品行业 - 福建圣农食品、广州海霸王食品、东山腾新食品等速冻食品企业产品合格[4][5] - 河南美味嘉食品、河南众品食品等速冻调理食品合格[4][5] 乳制品行业 - 蒙牛乳业、济源伊利等乳企多批次乳制品合格[3][4][5] - 山东认养一头牛乳业产品合格[4] 本地食品企业 - 江西久鸿庄园食品多批次辣酱、腐乳产品合格[1][2] - 江西老俵哥农业、江西程永祥食品等本地特色食品企业产品合格[1][2] - 南昌本地食品加工企业如赣南味道源味食品加工厂产品合格[2][3]

公司战略与政策响应 - 公司积极响应食品添加剂"双减"政策，推行"极简配方"理念，持续增加研发投入，通过技术创新减少对添加剂的依赖 [1] - 公司计划年内完成产品包装和标签焕新，以符合《食品安全国家标准 预包装食品标签通则》要求，实现产品类别高效区分 [1] - 公司将在产品研发上持续升级，科学还原古法酿造工艺，生产配料简单、味道自然的产品，满足消费者对健康调味品的需求 [1] 研发与技术成果 - 公司上市以来研发投入超4亿元，拥有112项相关专利，实现传统工艺与现代技术结合的古法新酿 [2] - 公司产品从原料到生产全程无添加、可追溯，酱油、醋、料酒、蚝油等产品抽检合格率100% [2] - 公司采用天然原料和加工工艺，酱油产品仅使用水、非转基因黄豆、小麦、食用盐等原料，不添加任何化学物质 [3] 产品质量与市场表现 - 四川省眉山市市场监督管理局抽检公司23批次产品，结果显示全部符合酿造酱油国家标准，未检出防腐剂、甜味剂等添加剂 [2] - 公司产品在抖音、京东、天猫等线上平台5月销量环比增长约35%，线下商超销售也环比提升 [3] 行业政策动态 - 国务院食安办等六部门印发《食品添加剂滥用问题综合治理方案》，推动食品添加剂"减量减品种"，推行"极简配方"理念 [3] - 国家卫生健康委和国家市场监督管理总局发布《食品安全国家标准 预包装食品标签通则》和《食品标识监督管理办法》 [1]

食品餐饮行业造富现象 - AI掀起新一轮造富运动，张一鸣以4815.7亿元持股估值问鼎2025新财富500创富榜首富 [2] - 食品餐饮行业颠覆传统造富认知，李蔡美灵家族1400亿财富领跑行业，海天味业催生4位百亿富豪 [2][7] - 2025新财富500创富榜中食品餐饮产业有39家企业41人上榜，总财富达15186.8亿元 [4] 茶饮赛道表现 - 茶饮赛道代表人物集体上榜，包括蜜雪冰城张红超兄弟、喜茶聂云宸、霸王茶姬张俊杰等 [4] - 蜜雪冰城超越牧原股份，张红超兄弟成为河南新首富 [4] - 2025年上半年新茶饮品牌密集IPO，包括古茗、蜜雪冰城、霸王茶姬等 [11] - 蜜雪冰城加盟费收入占比仅2.5%，商品和设备销售贡献主要收入达242.09亿元 [13] 调味品行业富豪 - 李锦记李蔡美灵家族以1400亿财富位列胡润全球富豪榜第112位 [16] - 海天味业庞康以1000亿财富上榜，企业创下全球调味品最大IPO纪录 [19] - 老干妈陶华碧次子李妙行以125亿财富上榜，企业面临转型挑战 [21] - 梅花集团孟庆山以115亿财富上榜，产品覆盖全球50多国 [23] - 天味食品邓文夫妇以115亿财富上榜，中式调料成为第一大品类 [26] 饮料行业格局 - 农夫山泉钟睒睒以4050亿财富位列胡润全球富豪榜第24名 [30] - 娃哈哈宗馥莉家族财富800亿，2024年营收728亿追平历史峰值 [32] - 东鹏饮料林木勤父子财富685亿，电解质饮料销售额增长280.37% [34][35] - 旺旺蔡衍明家族财富410亿，正在压缩自有产线规模 [37] - 元气森林唐彬森9年打造百亿美元估值企业，产品覆盖40余国 [40] 行业趋势 - 食品行业从基础刚需驱动向价值主导转型 [43] - 饮料市场深陷红海竞争，品牌加码功能定位和场景创新 [44] - 调味品行业集中度提升，呈现国际化、规模化和创新化趋势 [43]

涪陵榨菜产业概况 - 涪陵区被称为"中国榨菜之乡"，涪陵榨菜与欧洲酸黄瓜、德国甜酸甘蓝并称"世界三大名腌菜"，拥有百年历史 [2] - 2024年涪陵榨菜产业总产值超过155亿元人民币 [2] - 公司已形成从良种选育到种植、加工、副产品开发的完整产业链，拥有四大系列100余个品种 [3] 原料与种植技术 - 涪陵区创建了以榨菜为主导产业的国家现代农业产业园和国家农业科技园区 [2] - 建成全球最大青菜头遗传种质基因库，种质资源达1336份，培育出"渝早100""涪优928"等良种 [2] - 建成全国绿色食品原料（青菜头）标准化生产基地45万余亩 [2] 产品创新与市场拓展 - 推动榨菜减盐升级，保留传统风味的同时提升健康属性 [2] - 研发榨菜酱、榨菜速溶汤、榨菜咖啡等新产品，适应健康化、多元化消费趋势 [2] - 2024年涪陵榨菜出口量2.24万吨（+22.2%）、出口额2.1亿元人民币（+25.7%），销往80多个国家和地区 [3] 品牌建设与荣誉 - "涪陵榨菜"成功注册国家地理标志证明商标 [3] - 入选2024中国地理标志农产品区域公用品牌声誉百强、全国农业品牌精品培育计划、工信部首批中国消费名品名单 [3] 未来发展方向 - 需加强产品多元化布局、网络营销体系打造和品牌文化建设 [3]