报告公司投资评级 - 强烈推荐/维持 [4] 报告的核心观点 - 2024 年公司营收和归母净利润同比下降，2025 年第一季度延续下降态势，但 24Q4 业绩亮眼，主要因煤炭产量放量 [1][2] - 煤炭业务虽煤价下跌、毛利率减少，但马朗煤矿放量增产，盈利提升；天然气业务价格下降、销量锐减拖累业绩；煤化工业务生产装置稳定，持续增产 [2][3] - 新项目布局有望贡献长期增量，关注煤炭主业成长性，高分红或具可持续性，保障股东权益 [10][11] 公司业绩情况 - 2024 年公司实现营业收入 364.41 亿元，同比下降 40.72%；归母净利润 29.61 亿元，同比下降 42.60%；扣非归母净利润 29.52 亿元，同比下降 46.41% [1] - 2025 年第一季度公司实现营业收入 89.02 亿元，同比下降 11.34%；归母净利润 6.94 亿元，同比下降 14.07%；扣非归母净利润 7.01 亿元，同比下降 9.48% [1] - 24Q4 归母净利润达 9.58 亿元，同比大幅增长 211.54%，环比增长 75.05%，得益于煤炭产量同比增长 176.57% [2] 各业务板块情况 煤炭业务 - 2024 年国内秦皇岛港 5500 大卡动力煤现货平仓价均价 860.70 元/吨，同比下降 10.99%；毛利率 22.95%，同比下降 11.73 个百分点 [2] - 2024 年公司原煤产量 3983.29 万吨，同比增长 78.52%；销售量 4723.4 万吨，同比增长 52.39%；业务营业收入 17.38 亿，同比上升 18.03% [2] - 25Q1 原煤产量 1406.65 万吨，同比增长 138.75%；销售量 1469.04 万吨，同比增长 62.90% [2] 天然气业务 - 2024 年中国 LNG 地区成交均价 4512.57 元/吨，同比下降 7.2%；产量 6.82 亿方，同比增长 17.58%；销量 40.86 亿方，同比下降 52.95%；业务板块营业收入 13.06 亿，同比下降 65.95% [3] - 25Q1 产量 16.57 亿方，同比下降 11.84%；销量 8.65 亿吨，同比下降 26.75% [3] 煤化工业务 - 2024 年甲醇产量 107.88 万吨，同比增长 18.43%；煤化工产品合计产量 226.45 万吨，同比增加 7.36%；销量 246.94 万吨，同比减少 8.42% [3] - 25Q1 煤化工产品产量 64.96 万吨，同比增加 14.24%；销售 59.95 万吨，同比减少 3.04% [3] 公司财务指标 - 2024 年公司毛利率 11.36%，费用率 10.77%，净利率 7.68%；营业总成本 323.03 亿元，同比下降 40.34%；净利润 27.98 亿元，同比下降 43% [10] - 2025Q1 公司毛利率 10.42%，费用率 11.34%，净利率 7.40%；营业总成本 79.74 亿元，同比下降 11.75%；净利润 6.59 亿元，同比下降 14.48% [10] 新项目布局情况 - 煤炭及煤化工方面，伊吾广汇 1500 万吨/年煤炭分质分级利用示范项目已备案，计划投资 164.8 亿元 [10] - 天然气方面，江苏南通吕四港区泊位建设项目安全条件审查已批复 [10] - 油气开发方面，哈萨克斯坦斋桑项目完成两口深层井钻探，一口井 3130 - 3146 米处有自然流动稀油流出 [10] 分红情况 - 2024 年拟派发现金股利 0.622 元/股，现金分红金额 39.76 亿元，分红比例 134.3%，加回购股份折算红利后实际分配现金红利 0.70022 元/股，实际现金分红金额 44.76 亿元 [11] - 以 2025 年 4 月 25 日收盘价 5.72 元测算，股息率为 10.87% [11] 盈利预测 - 预计 2025 - 2027 年归母净利润 28.80/34.71/39.64 亿元，对应 EPS 分别为 0.44/0.53/0.61 元/股，对应 PE 13.42/11.13/9.75 倍 [11] 公司基本信息 - 主营业务为天然气、煤炭和煤化工板块，主要产品是天然气、煤炭、煤化工产品 [5] - 52 周股价区间 8.38 - 5.45 元，总市值 381.97 亿元，流通市值 381.97 亿元，总股本/流通 A 股 649,606/649,606 万股，52 周日均换手率 1.7 [5] 相关报告汇总 - 包含石油石化行业、油气开采和炼化及贸易等行业报告，以及广汇能源公司报告 [17]

核心观点 - 电子行业 2024 年复苏，2025 年一季度营收利润同环比快速增长，虽受特朗普美国关税政策干扰，但仍看好自主可控领域投资机会；中国海油财务指标向好、成本优势巩固且产量目标增长，维持盈利预测并给予“强烈推荐”评级；房地产新房及二手房销售显著增长，多举措推进城市更新，建议关注估值修复和龙头企业；锂电行业动力及储能需求增长但营收整体负增长，利润向下游分配，建议关注下游龙头和中游导电剂企业 [2][3][4][8][12][17][18][20] 电子行业 - 2025 年一季度电子板块基金持仓占比降低，基金重仓九成为半导体行业标的；年初至 2025 年 5 月 9 日，电子行业指数（中信）上涨 2.77%，跑赢沪深 300 指数与创业板指数，受开源模型创新浪潮和终端侧 AI 应用迭代升级驱动，算力产业链一季度表现强劲，后续受特朗普美国关税政策影响 [2] - 2024 年电子行业营业收入 34801.15 亿元，同比增长 17.4%，归母净利润 1379.13 亿元，同比增长 35.85%；25Q1 营收 8641.17 亿元，同比增长 17.97%、环比下降 14.57%，归母净利润 367.35 亿元，同比增长 29.76%、环比增长 23.42% [3] - 分板块来看，2024 年半导体市场复苏，数字芯片设计和半导体设备增速亮眼，预计 2025 年延续增长；元件板块 2025Q1 营收利润双增长，PCB 一季度利润高增；24 年光学光电子板块利润扭亏为盈，25Q1 部分面板产品价格上涨，归母利润同比增长 249.24%；消费电子板块 2024 年业绩恢复增长，2025Q1 延续复苏态势；电子化学品板块国产化进程加快，2025Q1 归母净利润同比增长 21.68% [3] - 投资建议为看好海外压力下的自主可控，推荐上游供应链国产替代的半导体设备、零组件以及材料等相关企业，如江丰电子，受益标的有北方华创、中微公司、拓荆科技等；AIOTSoC 芯片相关受益标的有乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微等；AI 发展带来的算力需求，算力芯片相关受益标的有寒武纪、海光信息等 [4] 中国海油 - 2024 年营业收入 4205.06 亿元，同比上升 0.94%，归母净利润 1379.36 亿元，同比上升 11.38%；25Q1 营业收入 1069 亿元，同比降低 4%，归母净利润 365.6 亿元，同比下降 7.9% [4] - 2024 年财务指标稳健向好，聚焦油气主业，持续增储上产，油气产量、销售净利率上升和国际油价波动综合影响，归母净利润实现增长 [5] - 2024 年桶油成本 28.52 美元/桶，同比下降 1.08%，桶油作业费为 7.61 美元／桶油当量，与 23 年基本持平 [8] - 2025 年维持高额资本开支且优化支出结构，聚焦开发板块，全年预算 1250 - 1350 亿元，与 23 年预算相比保持稳定；产量目标 760 - 780 百万桶油当量，目标中枢同比增长 5.9% [8] - 盈利预测与评级为看好公司储产空间高、成本管控能力强、业绩稳定、产量超预期，预测 2025 - 2027 年归母净利润分别为 1397.59 亿、1434.45 亿、1446.72 亿元，对应 EPS 分别为 2.94、3.02 和 3.04 元，给予“强烈推荐”评级 [8] 重要公司资讯 - 美团 2025 年第一季度营收 866 亿元，同比增长 18%，围绕“零售 + 科技”战略，季度研发投入 58 亿元，年交易用户数和年活跃商户数再创新高，未来三年将投入 1000 亿元推动行业高质量发展 [9] - 小米回应“玄戒 O1 是定制芯片”争议，称玄戒 O1 是自主研发设计的 3nm 旗舰 SoC，基于 Arm 标准 IP 授权，但多核及访存系统级设计、后端物理实现完全自主设计 [9] - 紫金矿业计划分拆子公司紫金黄金国际有限公司至香港联交所主板上市，发行规模不超过发行后总股本的 15%（超额配售权行使前） [9] - 福田汽车拟与亿纬锂能共同出资 5 亿元设立合资公司，拓展新能源重卡业务，提供电池租赁解决方案 [9] - 京东方第 6 代新型半导体显示器件生产线全面量产，总投资 290 亿元，占地面积 42 万平方米，设计月产能达 5 万片 [10] 房地产行业 - 新房销售显著增长，40 城本周（05/18 - 05/24）新房销售面积为 379.9 万平，上周为 328.5 万平；年内累计销售面积同比增速为 11.1%，前值为 4.6%；当月累计销售面积同比增速为 6.5%，上个月整月为 - 5% [12] - 二手房成交热度提升，19 城本周二手房销售面积为 280.7 万平，上周为 271.2 万平；年内累计销售面积同比增速为 45.2%，前值为 27%；当月累计销售面积同比增速为 20.6%，上个月整月为 23.9% [13] - 18 城本周新房及二手房销售面积为 471.1 万平，上周为 448.1 万平；年内累计销售面积同比增速为 26.4%，前值为 11.2%；当月累计销售面积同比增速为 13.5%，上个月整月为 9% [14] - 房管局城市数据显示，北京、上海、深圳、广州、杭州、成都新房和二手房年内累计及当月累计销售面积同比增速有不同变化 [15] - 行业要闻为我国将多举措加力推进城市更新行动，住建部推进城镇老旧小区改造，财政部加大资金投入和落实税费优惠政策，国家发改委将下达城市更新专项中央预算内投资计划，金融监管总局制定贷款管理办法，自然资源部出台用地政策 [16] - 投资建议为短期关注政策增量落地带来的估值修复机会，中长期聚焦具备核心城市优质产品资源和不动产运营能力的龙头企业，推荐保利发展、新城控股，华润置地、龙湖集团等有望受益 [17] 锂电行业 - 需求端动力及储能继续维持高速增长，2024 年全球新能源车销量 1886.2 万辆，同比 + 24.8%，国内销量 1285.1 万辆，同比 + 36.1%，渗透率 47.0%，同比 + 10.4pct；2024 年全球新型储能累计装机功率达 165.4GW，其中锂电储能累计装机功率 161.3GW，占比 98%，同比 + 82.3%，国内锂电储能装机功率持续攀升，24 年中国市场锂电储能累计装机功率 76.0GW，同比 + 126.5%，占全球锂电储能装机功率 47.1%，同比 + 9.2pct，新增锂电储能装机功率 42.5GW，同比 + 99.5%，增速远超海外市场（+ 26.3%） [18] - 价格下降导致营收整体负增长，尽管出货量增长，但产品单价下滑使整体营业收入增长不明显，结构件、铜箔实现收入增长，其余细分领域下滑，正极 2024 年营业收入 2481 亿元，同比 - 21%，归母净利润 55.19 亿元，同比 - 22%；负极营业收入 451 亿元，同比 - 3%，归母净利润 19.81 亿元，同比 - 44%；电解液营业收入 613 亿元，同比 - 1%，归母净利润 11.71 亿元，同比 - 74%；隔膜营业收入 377 亿元，同比 - 8%，归母净利润 6.99 亿元，同比 - 87%；铜箔营业收入 453 亿元，同比 + 27%，归母净利润 - 5.3 亿元，同比 - 181%；电池环节表现较好，营业收入 6203 亿元，同比 - 6%，归母净利润 589 亿元，同比 + 12% [19] - 利润向下游分配，多数细分领域保持正向利润，行业主要利润向下游分配，电池行业取得全产业链主要利润（588 亿元），其中宁德时代 2024 年归母净利润为 507 亿元；锂电中游主要环节的单位净利润总体呈现下滑趋势，格局优化后行业集中度提升有利于中游环节议价能力提升 [20] - 投资建议为 2024 年锂电行业整体业绩下滑，产业利润向下游集中，主材环节出清节奏不一致，中游环节产能扩张节奏放缓，正极、导电剂环节合同负债增长映射下游需求，认为锂电行业下游龙头企业宁德时代、国轩高科有望持续实现业绩增长，中游环节导电剂如天奈科技有望受益于固态电池新技术的推广 [20]

QDII基金年内净值表现 - 全市场310只QDII基金中有234只年内净值增长 占比75.5% [1] - 45只产品净值增长率超20% 前三名为汇添富香港优势精选A(66.8%) 工银新经济美元(41.7%) 富国蓝筹精选人民币(37.5%) [1] - 76只产品净值回调 其中11只油气主题基金回撤超8% 包括华宝标普油气A人民币等 [3] 行业配置差异 - 净值增长强劲的QDII基金主要重仓医药板块 如汇添富香港优势精选A前十大持仓含荣昌生物 科伦博泰生物-B 信达生物等 [3] - 净值回撤产品多配置商品资产 华宝标普油气A人民币前十大持仓为安特罗资源 赫斯 EQT能源等能源股 [3] 板块表现驱动因素 - 医药板块确定性较强 支撑相关基金净值上行 [3] - 国际商品基本面扰动导致油气类主题基金净值承压 [3]

全球碳市场规则 - 《巴黎协定》6.4条通过两项关键规则：基准线标准用于估算项目无机制时的排放量（基线），泄漏排放标准用于核算非预期排放增加 [3] - 新规则标志着全球碳市场体系更清晰可执行，为联合国监督下的碳交易提供制度保障 [3] 欧盟与英国碳市场互联 - 欧盟和英国决定连接各自的碳排放交易体系（ETS），为净零排放和公平竞争奠定基础 [4] - 双方将建立机制实现排放配额协调与豁免权互认，涵盖发电、重工业、海运等高排放行业 [4] - 该机制允许双方商品免于征收碳边境调整机制（CBAM）税项 [4] 中国甲烷控排政策 - 生态环境部将推进重点领域甲烷控排，包括煤矿瓦斯回收、油气田甲烷管控及垃圾填埋场管理 [5] - 强化甲烷监测报告和核查体系建设，完善国家温室气体清单核算，更新排放因子 [5] - 加强甲烷控排宣传，通过"全国低碳日"提高企业和公众认知 [5] 地方动态 - 中国首个海上CCUS项目在珠江口盆地投用，初期以8吨/小时速度封存二氧化碳并驱动原油增产 [6] - 该项目开创"以碳驱油、以油固碳"的海洋能源循环利用新模式 [6] - 黑龙江举办国际生物多样性日活动，推进濒危物种保护及跨境合作 [8] 企业实践 - 伊利、腾讯、联想等企业发起"可持续社会价值生态圈"，发布《WISH2030美好宣言》涵盖十项可持续发展原则 [9] - 南方电网公布14个近零碳示范区案例，涵盖生产、办公等五类场景，提供"南网样板" [10] - 新能源入市政策（136号文）6月1日起实施，要求新能源项目全面进入电力市场交易，实行市场化定价 [11]

QDII基金业绩分化 - 全市场310只QDII基金中234只年内净值增长占比75.5% 45只产品增长率超20% 其中汇添富香港优势精选A以66.8%居首 工银新经济美元41.7% 富国蓝筹精选人民币37.5% [1][2] - 76只QDII基金净值回调 11只产品回撤超8% 华宝标普油气A人民币 富国标普石油天然气勘探及生产精选行业ETF等表现垫底 [1][2] 行业配置差异驱动业绩 - 高增长QDII基金普遍重仓医药板块 如汇添富香港优势精选A前十大持仓含荣昌生物 科伦博泰生物-B 信达生物等创新药企 富国全球健康生活人民币A 华泰柏瑞恒生创新药ETF等产品增长率均超34% [2][3] - 净值回撤产品集中于商品型基金 华宝标普油气A人民币持仓安特罗资源 赫斯 EQT能源等能源股 易方达原油A人民币等油气主题基金受国际能源价格拖累 [2][3] 资产价格波动原因 - 医药板块确定性支撑净值 中国创新药"出海"打开成长空间 内需回暖及风险偏好提升推动创新药企业估值修复 [4] - 国际原油弱势盘整 NYMEX原油7月合约报61.76美元/桶 天然气7月合约从3月高点5.233美元/百万英热跌至3.7美元 供应过剩及需求疲软压制价格 [4][5] - 原油库存超预期叠加增产态势 地缘风险与贸易形势不确定导致能源资产维持偏空预期 油气类基金净值短期难改善 [5]

核心观点 - 房地产行业当前大幅亏损，缩表下流动性承压，但后续减值压力有望降低，核心净利率或见底回升，建议关注政策带来的估值修复机会和龙头企业[2][3] - 证券行业并购重组政策改革，有望成为券商投行业务关键增量，头部券商或占优[7] - 电子行业 2024 年复苏，2025 一季度营收利润同环比快速增长，看好自主可控相关领域[12][14][15] - 中国海油 2024 年财务指标向好，2025Q1 业绩受油价影响下滑，成本优势巩固，维持高额资本开支，看好其业绩稳定性[17][18][19][21] 房地产行业 2024 年报 - 利润表：行业整体营收下滑，毛利承压，大幅减值，整体亏损，但后续减值压力有望降低[2] - 资产负债表：行业持续缩表，流动性压力大，房企亏损侵蚀净资产，销售下行挑战流动性[2] - 现金流量表：经营性现金流大幅下滑，投资支出大幅缩减，房企造血和投资能力面临挑战[2] 2025 年一季报 - 利润表：营收下行，大幅亏损，减值收窄[3] - 资产负债表：行业继续缩表，短债偿付能力下滑，净负债率提升[3] 投资建议 - 短期关注政策增量落地带来的估值修复机会，中长期聚焦龙头企业，推荐保利发展、新城控股等[3] 证券行业 事件 - 中国证监会发布《关于修改＜上市公司重大资产重组管理办法＞的决定》[3] 点评 - 《办法》修改包括建立分期支付机制、提高监管包容度等五方面，降低并购重组门槛，提升效率，但项目资质审核不宜放松[4][7] 投资建议 - 关注上市头部券商投资价值，并购重组或提升投行业务收入和业绩预期[7] 电子行业 基金持仓 - 2025Q1 基金持仓占比降低，重仓九成为半导体行业标的，加仓前十有聚辰股份等公司[12] 行业指数表现 - 年初至 5 月 9 日，电子行业指数上涨 2.77%，跑赢沪深 300 和创业板指数，受 AI 驱动和关税政策影响[13] 营收利润情况 - 2024 年营收 34801.15 亿元，同比增长 17.4%，归母净利润 1379.13 亿元，同比增长 35.85%；25Q1 营收 8641.17 亿元，同比增长 17.97%、环比下降 14.57%，归母净利润 367.35 亿元，同比增长 29.76%、环比增长 23.42%[14] 分板块情况 - 半导体 2024 年复苏，2025 年预计延续增长；元件 25Q1 营收利润双增长；光学光电子 24 年扭亏，25Q1 归母利润同比增长 249.24%；消费电子 24 年恢复，25Q1 延续复苏；电子化学品 25Q1 归母净利润同比增长 21.68%[14] 投资建议 - 看好上游供应链国产替代、AIOTSoC 芯片、算力芯片相关标的[15] 中国海油 2024 年业绩 - 营业收入 4205.06 亿元，同比上升 0.94%，归母净利润 1379.36 亿元，同比上升 11.38%，油气产量、销售净利率上升等因素影响利润增长[17][18] 2025Q1 业绩 - 营业收入 1069 亿元，同比降低 4%，归母净利润 365.6 亿元，同比下降 7.9%，油价回落致业绩下滑，但油气产量延续增长[18][19] 成本情况 - 2024 年桶油成本 28.52 美元/桶，同比下降 1.08%；25Q1 桶油成本 27.03 美元/桶，作业费和税金减少致成本下降[20] 资本开支与产量目标 - 2025 年预算 1250 - 1350 亿元，聚焦开发板块，产量目标 760 - 780 百万桶油当量，目标中枢同比增长 5.9%[21] 盈利预测与评级 - 预测 2025 - 2027 年归母净利润 1397.59/1434.45/1446.72 亿元，对应 EPS 分别为 2.94、3.02 和 3.04 元，给予“强烈推荐”评级[21]

中拉经贸合作进展 - 中国与拉美国家经贸合作持续深化 多个拉美国家加入"一带一路"倡议 中国成为巴西、秘鲁和智利等国的最大贸易伙伴 [1] - 2023年墨西哥与中国化工行业外贸额达32亿美元 主要涉及化合物、工业制剂、颜料等产品 [2] - 中拉论坛运行10周年 合作领域从能源扩展到可再生能源、化工、轮胎等多个行业 [3][7] 能源与化工行业投资 - 中国石油技术开发有限公司在秘鲁签约额突破1400万美元 创近五年新高 其发电项目累计发电量超1.8亿千瓦时 [2][3] - 金发科技在墨西哥建设年产30万吨高性能改性塑料生产线 包括20万吨通用塑料和10万吨工程塑料 将创造500个本地岗位 [2][5] - 中石化化销国际向巴西出口350吨乙醇胺 山东港口贸易集团出口8万吨硫酸铵至巴西 [2] 轮胎与制造业布局 - 山东玲珑轮胎投资11.9亿美元在巴西建生产基地 成为首家在南美设厂的中国轮胎企业 利用巴西劳动力成本优势和贸易政策 [4] - 巴西具备汽车产业集群优势 建厂可辐射南美和非洲市场 提升区域供货时效 [4] 绿色经济与可再生能源 - 远景能源与巴西签署氢能和氨能合作协议 计划建设拉美首个零碳工业园区 [6] - 阿根廷可再生能源发电量在2024年11月达2249吉瓦时 中国企业参与当地风电和光伏项目 [3] - 阿根廷瓦卡穆埃尔塔油气田产量在2024年Q3达40万桶/日 政府推动能源行业外资引入 [6] 产业链深度合作 - 金发科技与墨西哥院校合作开设高分子材料技术班 培养本地专业人才 [5][6] - 中资企业在拉美形成项目联合体运营模式 如中国石油与济柴动力在秘鲁的长期协作 [3] - 拉美国家推出关税优惠、简化进口程序等政策 为中国企业提供支持 [4][6]

停牌复牌 - 云南铜业拟购买凉山矿业40%股份，股票明日复牌 [1] - 北方长龙筹划购买河南众晟控股权及配套融资，股票停牌 [1] - 海光信息拟通过换股方式吸收合并中科曙光，股票明起停牌 [1] - 中科曙光因海光信息拟换股吸收合并公司，股票明起停牌 [1] 并购 - 中金黄金控股股东筹划将内蒙金陶等四家企业注入公司 [2] - 帝科股份拟6.96亿元收购浙江索特60%股权，控制原杜邦集团旗下Solamet®光伏银浆业务 [3] - 富创精密已完成对浙江镨芯64.42%股权的收购，正参与竞购国资转让方股权 [3] 股权转让 - 迈信林航飞投资和航迈投资拟询价转让379.41万股，占总股本2.61% [4] - 胜宏科技控股股东拟询价转让2572.93万股股份 [5] - 恒锋信息控股股东、实际控制人终止协议转让公司部分股份 [6] 对外投资 - 润阳科技拟以现金方式合计投资不超过3亿元对上海傅利叶智能进行投资，傅利叶投前整体估值为80亿元 [7] - 瑞松科技控股子公司拟在马来西亚设立合资公司，提供机器人、机器视觉、智能制造系统等解决方案 [7] - 洲际油气预计投资约8.48亿美元参与伊拉克南巴士拉综合项目 [8] - 中国通号中标共计十一个重要项目，中标金额总计约为37.89亿元，约占公司2024年经审计营业收入的11.67% [8] - 韦尔股份拟发行H股股票并在香港联交所主板上市 [8] - 中国神华拟29.29亿元收购财务公司7.43%股权 [9] - 城地香江联合体预中标中国移动浙江公司数据中心机房动力系统建设项目 [10] - 沃森生物与美国Notitia签署《独家再许可协议》，获得核心菌群分析、菌群靶向移植及营养配方技术在中国大陆、香港和澳门地区的独占开发、制造及商业化权利 [10]

项目概况 - 我国首个海上二氧化碳封存示范工程项目在南海东部海域正式投用，填补了我国海上二氧化碳封存技术空白 [1] - 项目位于深圳西南约200公里的恩平15-1平台，通过回注井将二氧化碳封存至海底800多米咸水层，初期回注速度每小时约9吨 [2] - 封存地层采用"穹顶"式地质构造，具有自然封闭性，预计每年封存30万吨二氧化碳，累计超150万吨，相当于植树近1400万棵 [2] 技术突破 - 公司创新应用7项国内首创技术，自主研发首套海上二氧化碳封存装置和首口海上二氧化碳回注井 [6] - 攻克海上操作空间受限、海洋高湿高盐环境、高难度浅层大位移水平井等难题 [3] - 构建安全可控的二氧化碳捕集、封存技术和装备体系，实现全流程技术自主化 [3][6] 行业意义 - 恩平15-1油田伴生气二氧化碳含量高达95%，项目避免常规开发模式下的二氧化碳排放和设施腐蚀问题 [2] - 我国海域二氧化碳地质封存潜力达2.58万亿吨，项目为"岸碳入海"提供技术支撑和现实条件 [6] - 奠定油气资源绿色开发基础，为粤港澳大湾区及全国提供快速降碳方案 [6] 公司战略 - 中国海油已在广东惠州启动首个千万吨级碳捕集、利用与封存集群项目，计划通过管道/船舶运输实现海上封存 [6] - "十四五"期间公司碳排放强度目标下降10%-18%，新能源投资占比达5%-10% [9] - 计划2050年新能源等非化石能源产量占比超过传统油气，建成清洁低碳综合能源供应商 [9] 项目影响 - 作为亚洲最大海上原油生产平台，恩平15-1油田群高峰日产原油超7000吨 [2] - 项目促进公司增储上产与绿色低碳发展协同，探索沿海高排放企业降碳新路径 [7] - 公司将联合材料、设备制造、海洋工程等多行业开展全链条技术攻关与工程示范 [6]

ESG政策 - 七部门联合发布《美丽河湖保护与建设行动方案（2025年至2027年）》，提出强化港口码头、船舶及河湖沿岸污水和垃圾收集转运处理 [1] - 加快推动绿醇、绿氨、绿氢等新能源船舶推广应用，体现"治污"与"减排"双管齐下的治理思路 [1] ESG发布 - 我国首个海上CCUS项目在珠江口盆地的恩平15-1平台投用，初期以8吨/小时的速度将二氧化碳注入地下油藏 [2] - 项目开创"以碳驱油、以油固碳"的海洋能源循环利用新模式，既驱动原油增产又实现二氧化碳封存 [2] 生物多样性保护 - 全国200多种珍稀濒危野生动物进入恢复性增长阶段，100余种濒危野生植物得到抢救性保护 [3] - 2024年全国越冬水鸟总数量达505 9万只，创监测数量最高纪录 [3] ESG投资 - 截至2025年3月31日，香港共有218只获证监会认可的ESG基金，资产管理规模约1392亿美元（1 09万亿港元） [4] - 2024年在香港发行的绿色和可持续债务总额超过840亿美元（6552亿港元），占亚洲地区绿色债券总额约45% [4] ESG行动 - 山西省对氢能货车高速公路通行费实施全额补贴，时间为2025年6月1日至2027年5月31日 [5] - 国内已有9个省级区域实施氢能高速免费政策，刺激氢能商用车市场渗透 [5]