核心财务表现 - 营业总收入4.96亿元 同比下降8.21% [1] - 归母净利润2795.61万元 同比上升27.48% [1] - 扣非净利润3048.72万元 同比大幅增长39.93% [1] - 第二季度归母净利润374.61万元 同比飙升1633.74% [1] - 净利率8.25% 同比提升18.99个百分点 [1] - 三费占营收比50.05% 同比下降20.43% [1] - 每股收益0.09元 同比增长27.52% [1] 盈利能力指标 - 毛利率66.19% 同比下降13.38个百分点 [1] - 历史净利率中位数约5% 产品附加值不高 [3] - ROIC为5.51% 低于上市以来中位数6.27% [3] - 2021年ROIC曾跌至-0.94% [3] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流-0.21元 同比恶化129.82% [1] - 货币资金2.15亿元 较同期减少39.05% [1] - 应收账款2.35亿元 同比增长27.52% [1] - 应收账款/利润比率高达910.13% [4] - 有息负债1.32亿元 同比增长21.47% [1] 核心产品优势 - 元胡止痛滴丸为全国独家产品 纳入国家基药目录 具有起效快、无成瘾性优势 [5] - 宣肺止嗽合剂为中药二级保护品种 国家医保品种 止咳效果显著 [5] - 两大主打产品累计获得多项省级科技进步奖及专利奖项 [5] 研发与创新进展 - 开展元胡止痛滴丸二次开发 形成系列专利和技术壁垒 [6] - 推进宣肺止嗽合剂进入国家基药目录的临床研究 [6] - 布瑞哌唑口溶膜获临床试验批准 用于精神分裂症治疗 [8] - 依托甘肃省中医药产业链"链主"优势开发药食同源产品 [7] 营销战略布局 - 构建专业化营销平台 强化渠道整合与品牌建设 [6] - 开发等级医院及OTC市场 优化市场布局 [6] - 推出黄芪当归胶囊、植物饮料等大健康产品系列 [7] 行业政策机遇 - 国务院出台专项文件提升中药质量 促进产业高质量发展 [9] - 人口老龄化加剧提升中医药在慢病治疗领域需求 [9] - 政策支持中药材规范种植和现代化产业体系建设 [9]

股价表现与市值 - 截至2025年8月22日收盘价为22.65元，较上周22.29元上涨1.62% [1] - 本周最高价22.92元（8月22日），最低价22.2元（8月20日） [1] - 总市值44.9亿元，在中药板块市值排名47/67，A股整体市值排名3643/5152 [1] 担保事项 - 为全资子公司金华寿仙谷药业提供3000万元最高额质押担保，授信方为浙江武义农村商业银行 [1] - 担保期限为2025年8月15日至2027年5月1日，无需提供反担保 [1] - 该事项经2024年年度股东大会审议通过，授权总额度不超过8亿元综合授信及用信额度 [1] 财务与担保状况 - 上市公司及控股子公司对外担保总额1.9亿元，占最近一期经审计净资产比例8.27% [1] - 无对外担保逾期情况 [1] - 金华寿仙谷药业注册资本1.3亿元，公司持股100% [1] - 截至2025年3月31日，子公司资产总额10.34亿元，负债总额7.16亿元，净资产3.18亿元 [1] - 子公司当期营业收入1.16亿元，净利润761.59万元 [1]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入3.28亿元，同比下降5.75% [1] - 归母净利润1876.38万元，同比下降43.71% [1] - 第二季度营业总收入1.69亿元，同比上升14.41%，但归母净利润690.22万元仍同比下降43.97% [1] 盈利能力指标 - 毛利率75.15%，同比下降2.02个百分点 [1] - 净利率6.05%，同比下降36.94% [1] - 扣非净利润871.67万元，同比大幅下降57.07% [1] - 每股收益0.06元，同比下降43.69% [1] 成本费用结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计2.19亿元，三费占营收比66.83%，同比上升2.16% [1] - 财务费用变动幅度达502.37%，主要因利息收入减少 [3] 资产质量与现金流 - 货币资金1.02亿元，同比下降13.69% [1] - 应收账款1.63亿元，同比增长9.78% [1] - 每股经营性现金流0.1元，同比下降24.07% [1] - 投资活动现金流量净额大幅改善，变动幅度100.86%，因收回投资现金增加 [3] 资本结构与回报 - 有息负债4.82亿元，同比微增1.81% [1] - 每股净资产6.71元，同比微增0.2% [1] - 历史ROIC中位数仅3.8%，2024年ROIC为2.08%，资本回报率持续偏弱 [3] 运营风险提示 - 应收账款/利润比率高达312.96%，需关注回款风险 [4] - 存货/营收比率达241.32%，存在库存积压可能 [4] 研发与战略方向 - 公司被质疑上市14年来新品研发不足，回应称将加大研发力度 [5] - 理财产品购买资金来源于闲置自有资金而非募集资金 [5] - 商业模式主要依赖营销驱动，需关注持续竞争力 [3]

药物临床试验批准 - 金振口服液新增儿童流行性感冒（热毒袭肺证）适应症获国家药监局临床试验批准通知书 同意开展临床试验 [1] 药品研发及市场基础 - 金振口服液为儿童专用中药新药 于1997年获批 系公司独家品种 被纳入国家基本药物目录和医保目录 收载于2025版《中国药典》 [2] - 新增适应症针对儿童流感 药效学研究显示可显著降低肺组织病毒载量 改善肺指数升高 减轻肺部病变 GLP毒理研究证实安全性良好 [2] - 累计研发投入约269万元 2024年实现营业收入约8.152亿元 公司拥有独立完整知识产权 [2][4] 临床需求与市场前景 - 中国5岁以下儿童流感年感染率达20%-30% 高发季节可达50% 易引发肺炎等并发症 [3] - 现有抗流感化学药存在耐药性和副作用问题 儿童专用抗流感药物相对稀缺 [3] - 金振口服液具"抗病毒-抗炎-解热"综合作用特点 矫味设计提升儿童用药依从性 预计在儿童流感防治领域具良好市场前景 [3] 后续审批程序 - 需完成Ⅱ期、Ⅲ期临床试验后整合申报资料申请药品注册证书 [4]

企业捐赠规模与行业特征 - 企业成为救灾捐助主力军 捐赠行为呈现鲜明行业特征[2] - 新型实体企业表现突出 大额现金捐赠支持救灾工作 如国家电网捐款5000万元 中国石油捐赠2000万元 南方电网和国家电投各捐赠1500万元 中国一汽携旗下品牌捐赠1100万元款物 百度与比亚迪各捐赠1000万元[2] - 互联网企业凭借平台优势构建捐赠网络 腾讯公益推出在线募捐平台 字节跳动公益基金会累计捐款超2400万元[3] 企业捐赠模式创新 - 多家企业结合自身业务开展物资捐赠 伊利集团多次捐赠牛奶等营养物资 云南白药集团捐赠价值200万元和100万元药品 鸿星尔克等服装品牌各捐赠1000万元御寒物资[4] - 物资捐赠与现金捐赠形成功能互补 物资快速回应即时需求 现金提供长效支撑[7] - 物资类型随灾害特征动态调整 洪涝灾害中消杀物资多见 高寒地区御寒物资需求突出[7] 捐赠规模与响应机制 - 捐赠行为与灾害严重程度和响应级别密切相关 国家Ⅳ级响应期间张家界桑植县接收捐赠款物约617万元 国家Ⅲ级响应期间京津冀水灾一周内获超亿元社会捐赠[6] - 响应级别越高越易引发大规模社会捐赠 京津冀水灾中13笔捐赠超500万元[6] 互联网募捐现状 - 线上募捐项目进度缓慢 腾讯公益和支付宝公益平台多个项目完成率不足10% 如"紧急驰援洪灾地区"项目完成率仅8%和0.34%[9] - 2025年腾讯公益平台针对洪灾的24个募款项目中 最高完成度46% 最低为0%[9] - 公众捐赠注意力被多个项目分摊 2023-2024年部分项目结项时未完成目标 如"商洛宝鸡抗洪救灾"完成34%[9] 社会信任与捐赠行为 - 企业捐赠行为受舆情环境影响 部分企业因捐赠遭遇质疑 可能抑制企业捐赠意愿[10] - 网民慈善信任指数为69.31分 处于比较信任水平但仍有提升空间[11] - 公众对捐赠效率和透明度要求提高 定向捐赠占比攀升 龙岩市红十字会接收捐赠中99%为定向捐赠[11]

中证报中证网讯（王珞）8月22日，苏州玉森新药开发有限公司与四川省现代中药创新技术有限公司在 苏州签署产品合作协议，双方将就"消腺止鼾口服液"与"天丹定眩颗粒"两大中药 1.1 类创新药展开深度 合作，并举行签约仪式。此次合作标志着双方在中医药创新领域迈出关键步伐，将共同推动中药新药研 发与产业化进程。 玉森新药董事长玄振玉表示："此次合作不仅是技术与产业的结合，更是跨区域创新生态的协同。我们 将基于玉森新药中药创新药现代化研究的深厚积累，以及四川省现代中药创新技术公司的产业化优势， 共同构建从实验室研究到临床应用的完整创新闭环。"四川省现代中药创新技术有限公司董事长姜博文 进一步表示，未来双方还将深化在中药国际化注册、大健康产品开发等领域的探索，合力推动川苏中医 药创新走廊建设为中国中药新药走向全球市场积累经验。 据了解，本次合作双方强强联合，聚焦高价值中药新药开发。后续将围绕消腺止鼾口服液和天丹定眩颗 粒两大前沿项目，整合技术、临床、产业资源，开展涵盖临床前研究、临床研究、注册申报及上市后产 业化推广的全链条合作。玉森新药凭借其在中药创新药研发领域的深厚积累致力于特有价值的中药新药 的研发和产业化工作。四 ...

财务业绩 - 上半年实现营业收入11.75亿元 同比增长16.36% [1] - 营业利润达4.19亿元 同比增长14.42% [1] - 归属于上市公司股东的净利润3.58亿元 同比增长10.04% [1] - 扣除非经常性损益的净利润2.89亿元 同比大幅增长27.36% [1] - 中报拟每10股派发现金红利2.20元(含税) [1] 产品与营销 - 骨骼肌肉系统核心产品消痛贴膏市场份额持续巩固 [1] - 白脉软膏 如意珍宝片 青鹏软膏等产品贡献新增长点 [1] - 妇科产品红花如意丸实现较快增长 [1] - 多产品全域营销成效显著 [1] 战略与能力建设 - 遵循"双轮驱动 双翼领先 双基保障"战略指引 [1] - 营销体系及渠道效能持续优化 [1] - 深化藏药现代化并探索理论转化路径 [1] - 开展高质量循证医学研究支撑临床价值验证 [1] - 智能制造体系建设按计划稳步推进 [1] - 资源保障体系与数字化共享平台建设有序开展 [1] 公司治理与荣誉 - 以长期价值创造与规范治理为核心打造价值引领型董事会 [2] - 锚定"百亿藏药"战略目标强化战略闭环管理 [2] - 报告期内获"全国文明单位"及"全国工业和信息化系统先进集体"称号 [2] - 荣登《2025中国中药研发实力排行榜》TOP26 [2] - 上榜"2025金蜜蜂企业社会责任.中国榜"并获ESG竞争力典范战略公益荣誉 [2]

经营业绩 - 2025H1营收30.51亿元（同比+11.02%）[1] - 归母净利润8.18亿元（同比+10.74%）[1] - 扣非归母净利润7.88亿元（同比+12.58%）[1] 盈利能力 - 毛利率73.13%（同比-0.41个百分点）[1] - 净利率26.80%（同比-0.08个百分点）[1] 费用结构 - 销售费用率33.79%（同比-2.60个百分点）[1] - 管理费用率6.06%（同比+1.18个百分点）[1] - 研发费用率2.62%（同比+0.26个百分点）[1] - 财务费用率-1.01%（同比+0.99个百分点）[1] 分业务表现 - 阿胶及系列产品营收28.45亿元（同比+11.50%）毛利率74.83%（同比-0.53个百分点）[2] - 其他药品及保健品营收1.42亿元（同比+7.06%）毛利率66.30%（同比-0.10个百分点）[2] - 毛驴养殖及贸易营收0.34亿元（同比-9.27%）[2] - 其他营收0.31亿元（同比+13.18%）[2] 现金流与应收账款 - 2025Q2经营活动现金流量净额12.70亿元较Q1显著改善[2] - 应收账款从Q1的5.41亿元降至1.85亿元[2] - 应收款项融资从Q1的5.55亿元降至0.61亿元[2] 研发战略 - 实施"一中心三高地N联合"研发策略[3] - 国家胶类中药工程技术研究中心作为核心平台[3] - 三大研发高地聚焦原料涵养、滋补中药及健康消费品[3] - 与顶尖科研院所共建联合创新平台[3] 盈利预测调整 - 2025年归母净利润预测下调至17.87亿元（原18.74亿元）[1] - 2026年预测下调至21.05亿元（原22.48亿元）[1] - 2027年预测下调至24.74亿元（原26.79亿元）[1] - 当前股价对应PE为18.4/15.6/13.3倍[1]

核心财务表现 - 上半年收入21.4亿元同比下降6%，归母净利润5.2亿元同比增长6%，扣非归母净利润4.8亿元同比增长2% [1] - 第二季度收入9.6亿元同比下降4%，归母净利润2.4亿元同比增长6%，扣非归母净利润2.2亿元同比增长7% [1] - 上半年加权平均净资产收益率12.89%，同比提升1.02个百分点 [3] 业务板块表现 - OTC业务收入15.5亿元同比下降10%，毛利率76.1%同比提升1个百分点 [2][3] - 健康消费品板块收入2.3亿元同比增长17%，毛利率43.1%同比提升1.2个百分点 [2][3] - 处方药收入3.6亿元同比增长7%，毛利率38.8%同比下降2个百分点 [2][3] 成本费用控制 - 上半年毛利率66.6%同比下降2.4个百分点 [3] - 销售费用率29.7%同比下降5个百分点，管理费用率4.5%同比上升0.5个百分点，研发费用率3.1%同比上升0.1个百分点 [3] - 经营现金流净额6.5亿元同比增加1.8亿元，投资现金流净额-3.3亿元同比减少4.7亿元 [3] 股东回报政策 - 上半年每股派发现金股利0.5元（含税），分红比例达归母净利润的60.78% [1][4] - 公司保持"十四五"期间每年两次现金分红频次 [4] - 4月发布《2025"提质增效重回报"行动方案》，强调重视投资者回报 [4] 公司治理与展望 - 1月提升股权激励解锁条件，2025-2027年资本回报率、归母净利润复合增长率和研发投入强度均较此前上调 [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为8.97亿元、10.15亿元、11.45亿元，同比增长14%、13%、13% [5] - 行业背景：上半年医药制造业营业收入同比下降1.2%，利润同比下降2.8% [2]

核心财务表现 - 营业总收入4.91亿元，同比上升56.54% [1] - 归母净利润3800.77万元，同比上升1313.23% [1] - 扣非净利润3808.53万元，同比上升6095.52% [1] - 第二季度营业总收入1.96亿元，同比上升31.43%，归母净利润644.05万元，同比上升199.62% [1] 盈利能力指标 - 毛利率60.23%，同比增52.27% [1] - 净利率7.74%，同比增802.78% [1] - 每股收益0.08元，同比增1500.0% [1] - 高毛利率中药产品销售收入显著增长是主要驱动因素 [2] 费用结构变化 - 三费总额2.27亿元，占营收比46.27%，同比增39.42% [1] - 销售费用同比增171.84%，因品牌建设投入加大 [2] - 财务费用同比增392.25%，因利息收入减少 [2] - 管理费用包含应付营销推广费及工程款增加 [2] 现金流与资产状况 - 每股经营性现金流0.29元，同比增441.35% [1] - 货币资金2.86亿元，同比减29.71%，因偿还短期借款 [1][2] - 有息负债3.1亿元，同比减31.57% [1] - 应收账款6797.04万元，同比略减2.70% [1] 业务发展动态 - 止咳宝片2024年销量2.3亿片，2025年一季度达2.17亿片，呈现恢复态势 [5][6] - 止咳宝片现有产能18亿片，可扩至24亿片，目标3-5年内销售1亿盒 [5] - 产品疗效显著，临控+显效率73%，总有效率93% [5] - 60岁以上人口达3.1亿，止咳类中成药目标市场庞大 [5] 资本回报与机构持仓 - 近10年ROIC中位数8.25%，2024年ROIC为0.84% [4] - 万家元贞量化选股股票A新进持仓48.75万股，基金近一年上涨60.67% [4] - 广发鑫和A等4只基金新进持仓，合计超85万股 [4]