会议信息 - 中国汽车流通协会乘用车市场信息联席分会将举行"2025年5月乘用车市场分析发布会"，以网上发布形式进行 [1] - 会议报告将于2025年5月11日上午10:00通过微信订阅号（cpca2024）和官网（www.cpcaauto.com）发布 [1][3] 会议内容 市场分析 - 2025年4月份上海汽车市场上牌情况将由上海市信息中心发布 [1] - 2025年3月份北京汽车市场分析将由北京北辰亚运村汽车交易市场发布 [2] - 2025年4月份全国乘用车市场分析将由中国汽车流通协会乘用车市场信息联席分会发布 [3] 政策与标准 - 会议将分析《乘用车燃料消耗量评价方法及指标》和《电动汽车能量消耗量限值 第1部分：乘用车》两项强制性国家标准（报批稿） [1] - 美国征收关税政策对汽车产业的影响将被简要分析 [2] 行业报告 - 2025年3月价格指数报告将由福蓝汽车发布 [1] - 2025年3月份新能源汽车行业月报将由威尔森发布 [2] - 2025年4月轻型商用车市场预测研究报告将发布 [2] - 2025年3月全国二手车市场深度分析将由中国汽车流通协会发布 [1][2] 协办方 - 会议协办方包括搜狐·汽车事业部、上海市信息中心、益普索（中国）咨询有限公司、上海安路勤企业管理咨询有限公司、上海福蓝汽车技术有限公司、广州威尔森信息科技有限公司、科瑞卓信（北京）咨询有限公司、广州市佩升前研市场信息咨询股份有限公司 [1][2]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3][6] 报告的核心观点 - 内需与出口共振带动宇通客车业绩增长突出，2024年营业收入372.2亿元，同比增长37.6%，归母净利润41.2亿元，同比增长126.5%；2025Q1归母净利润7.55亿元，同比增长14.9% [1] - 会计调整影响毛利率，但盈利能力保持高位，2022 - 2024年净利率从3.52%提升至11.16% [2] - 政策驱动国内存量替换，海外市场空间广阔，公司前瞻布局新能源与海外市场，有望受益于新能源客车采购量提升 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为48/55/60亿元，当前市值对应PE为12/11/10倍 [3] - 2023 - 2027年营业收入增长率分别为24.1%、37.6%、13.7%、12.4%、12.2%；归母净利润增长率分别为139.4%、126.5%、16.5%、14.3%、9.8% [5] 股票信息 - 行业为商用车，前次评级为买入，2025年05月08日收盘价26.28元，总市值58,182.32百万元，总股本2,213.94百万股，自由流通股占比100%，30日日均成交量20.26百万股 [6] 业绩表现 - 2024年累计销售客车4.69万辆，同比+28.5%，对内和出口销售分别为3.29万辆/1.4万辆，同比分别+24.9%/+37.7% [1] - 2025Q1客车销售9011台，大中型客车出口1329台，同比+35.5%，市场占比21.09% [1] 盈利能力 - 2022 - 2024年净利率从3.52%提升至11.16%，净利润从7.68亿元增长至41.54亿元 [2] - 2025Q1毛利率为18.9%，同环比 - 6pct/-7pct，期间费用率为10.8%，同环比 - 3pct/+1.5pct，净利率12.04%，同环比分别+2pct/-0.9pct [2] 市场环境 - 2024年，6米以上客车销售12.6万辆，同比增长33.4%；国内3.5米以上客车出口6.2万辆，同比增长41.1%，其中新能源出口1.5万辆，同比增长28.3% [3] - 2025年1月，发改委及财政部提高新能源城市公交车更新补贴标准，平均每辆车补贴额由6万元提高至8万元 [3] 公司布局 - 前瞻布局新能源与海外市场，已突破欧洲等高端市场，2024年新能源出口2700辆，同比增长84.6%，市场份额达17.5%，同比提升超5pct [3]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3][6] 报告的核心观点 - 宇通客车内需与出口共振业绩增长突出，2024 年营业收入 372.2 亿元同比增长 37.6%，归母净利润 41.2 亿元同比增长 126.5%；2025Q1 营业收入 64.2 亿元同比减少 3%，归母净利润 7.55 亿元同比增长 14.9% [1] - 会计调整影响毛利率但盈利能力保持高位，2022 - 2024 年净利率从 3.52%提升至 11.16%，净利润从 7.68 亿元增长至 41.54 亿元 [2] - 政策驱动国内存量替换，海外市场空间广阔，预计 2025 - 2027 年归母净利润分别为 48/55/60 亿元，当前市值对应 PE 为 12/11/10 倍 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|27,042|37,218|42,322|47,580|53,395| |增长率 yoy（%）|24.1|37.6|13.7|12.4|12.2| |归母净利润（百万元）|1,817|4,116|4,797|5,484|6,020| |增长率 yoy（%）|139.4|126.5|16.5|14.3|9.8| |EPS 最新摊薄（元/股）|0.82|1.86|2.17|2.48|2.72| |净资产收益率（%）|13.1|30.7|28.2|27.5|27.5| |P/E（倍）|32.0|14.1|12.1|10.6|9.7| |P/B（倍）|4.2|4.3|3.4|2.9|2.7| [5] 股票信息 - 行业为商用车，前次评级为买入，2025 年 05 月 08 日收盘价 26.28 元，总市值 58,182.32 百万元，总股本 2,213.94 百万股，自由流通股占比 100.00%，30 日日均成交量 20.26 百万股 [6] 财务报表和主要财务比率 - 资产负债表、利润表、现金流量表呈现公司各年度资产、负债、收入、成本等财务状况及变化 [10] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等方面数据及变化 [10]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：商用车行业、新能源商用车行业、天然气行业 - 公司：中国重汽 纪要提到的核心观点和论据 商用车市场行情及趋势 - 2025 - 2026 年商用车行业预计持续恢复，2025 年在以旧换新政策支持下经营状况向好，二季度虽为淡季但同比预计高增长[3] - 2025 年前三月行业销量 26.5 万辆，中国重汽销量约 7.4 万辆，市占率 17% - 28%，国内市场占比稍高[4] - 4 月行业预计销量约 9 万辆，二季度同比增长率可能达两位数，受益于国内需求上升特别是新能源需求增加[8] 以旧换新政策影响 - 国家 3 月 18 日出台以旧换新政策，各地陆续实施，预计拉动国内重卡需求[5] - 上海、四川等约十个省份已实施，补贴对销量有一定拉动，但具体数字未确定[7] - 政策市场反应比国三时期好，未出台政策省份竞争压力大，但价格战情况无显著变化[29] 中国重汽出口业务 - 2025 年一季度出口量约 3.3 万台，同比降约 10%，因俄罗斯市场同比下滑 50% - 60%[13] - 除俄罗斯和独联体地区，其他地区出口表现良好，越南一季度增速超 30%，南美、中东等地也有增长[15] - 公司坚持全年 14 万台出口目标，相比 2024 年的 13.4 万台增加，其他地区利润稳定有助于实现目标[17] 新能源商用车发展 - 2025 年一季度新能源商用车保单金额达 3 万左右，同比显著增长[9] - 中国重汽一季度新能源商用车销量从 1500 台增至 4200 台，市场份额 14%，位居行业前三，但行业仍亏损，一台客车平均亏 3 - 5 万元[9] 公司经营措施 - 2025 年采取采购降本、设计降本和工艺降本等措施，预计改善经营状况[10] 俄罗斯市场情况 - 截至 2025 年 3 月底，中国品牌库存约 4 万台，中国重汽约六七千台，需四到五个月消化[14] - 2025 年俄罗斯市场预计显著下滑，一季度降幅超 50%，若行政手段持续严格全年可能减半，缓解则下滑幅度收窄[32] - 3 月俄罗斯汽车市场暴跌因政府对中国汽车认证和查处力度加大，抑制终端需求[34] 国内市场情况 - 2025 年国内库存稳定，全行业约 17.5 万辆，公司约 5 万辆，全年预期销量 65 - 70 万辆[23] - 一季度或前四月国内天然气车辆渗透率约 37 - 38%，公司约 35 - 36%，以旧换新政策有望推动其发展[25] 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司在海外陆续推出新车型，如非洲豪沃品牌产品线整合，东南亚推出右驾车型及智能化驾驶室升级产品[18] - 公司在海外设子公司与当地合作建厂出口产品，可规避政治风险并获大订单，但利润率稍低[28] - 公司与俄罗斯经销商人民币现款结算，不接受卢布支付以规避汇率风险[33] - 2025 年资本开支预计比 2024 年略低，因莱芜工厂基本完成且无新大型项目，国外建设成本低[27] - 预计二季度国内单车利润无显著变化，传统能源领域波动不大[30] - 新能源行业在工程车和中短途牵引车运输场景需求旺盛[31] - 2025 年整体出口订单优于 2024 年，虽受俄罗斯影响仍预期出口销量增长[35] - 2026 年预计中东和南美地区在公司内部占比提升，南美有望成重点发展区域[38]

公司战略定位 - 坚持不做零部件搬运工和简单装配商 致力于成为技术研发型企业 [1] - 正向设计理念推动快速发展 2021年9月发布样车 2023年5月量产交付 2024年交付超3000辆 同比10倍增长 销量进入行业前十 [1] 新产品技术突破 - 推出星辰二代与星途两大新能源重卡车型 全系标配L2级组合辅助驾驶系统 实现智电融合 [1] - 星辰二代加大前进气面积提升散热能力 支持高倍率充电 搭载混元505度电池 构建900V高压平台 20%-80%充电缩短至30分钟 [2] - 星途基于星辰二代同平台架构 短轴距高离地间隙设计 适合大宗港口渣土搅拌等中短途运输 [2] 三电系统创新 - 三电占整车成本60%以上 自主研发降低整车成本 提升复杂工况适应能力 实现轻量化低成本低能耗融合 [2] - 混元电池采用最大单箱设计 减重300公斤 零下30℃续航损失低于10% [3] - 首款集成高压碳化硅电控与机械取力器的单电机四挡电驱桥 单电机输出超300千瓦 整车综合功率816马力 最高时速130公里 [3] - 高度集成MCU DCDC 自研BMS等模块 通过数据实现智能化运营与全生命周期管理 [3] 智能化技术应用 - L2级辅助驾驶系统天玑随行使事故率下降78% 司机疲劳度降低30%-60% 单车年盈利增长1.9万元 [3] - L4级智能编队运输系统深向雁行2024年交付 L4级单车运输系统天玑独行正在研发 [3] - 深向天枢平台整合电子电器架构与AI能力 实现无硬件加装的数据收集与车辆监控 推动车队管理向预测决策转型 [4] 市场拓展成果 - 春季发布会累计获2273台新能源重卡订单 国际业务累计订单达870台 [4]

温氏股份 - 4月销售肉鸡10381.98万只，同比增长10.87%，销售收入25.43亿元，同比下降5.01%，毛鸡销售均价11.24元/公斤，同比下降14.91% [1] - 4月销售生猪317.57万头，同比增长27.90%，销售收入55.45亿元，同比增长18.61%，毛猪销售均价14.92元/公斤，同比下降1.71% [1] - 主营业务为肉鸡和肉猪的养殖及其销售，兼营肉鸭、蛋鸡、鸽子等的养殖及其产品的销售 [1] 中通客车 - 4月汽车生产量1117辆，同比下降0.62%，销售量1046辆，同比下降4.04% [1] - 主营业务是以客车为主兼顾零部件产品的开发、制造和销售 [2] 克明食品 - 4月销售生猪6.39万头，环比增长14.53%，同比增长33.00%，销售收入7090.48万元，环比增长4.94%，同比增长16.04% [3] - 2025年1-4月累计销售生猪19.02万头，同比增长11.52%，累计销售收入21849.26万元，同比增长6.61% [3] - 主营业务是米面制品的研发、生产及销售，生猪养殖和销售 [4] 牧原股份 - 4月销售商品猪657.3万头，同比增长51.80%，商品猪销售均价14.66元/公斤，同比下降0.95%，商品猪销售收入125.95亿元，同比增长53.42% [5] - 主营业务是生猪的养殖销售、生猪屠宰 [6] 维力医疗 - 获得一次性使用下段弧形输尿管支架医疗器械注册证，有效期至2030年5月5日，适用于输尿管支撑和引流 [7] - 主营业务为麻醉、导尿、泌尿外科、护理、呼吸、血液透析等领域医疗器械的研发、生产和销售 [7] 台基股份 - 使用闲置资金5000万元购买中国光大银行理财产品，年化收益率区间1.0%-2.15%，到期日2025年5月31日 [8][9] - 主营业务是功率半导体器件的研发、制造、销售及服务 [10] 科大国创 - 取得中国银行最高3600万元股票回购贷款承诺，贷款期限最长3年 [11] - 主营业务为数据智能行业应用、智能软硬件产品、数据智能平台运营 [11] 卫信康 - 全资子公司琥珀酰明胶注射液药物临床试验获批准，用于治疗低血容量及休克 [12] - 主营业务为化学药品制剂及其原料药的研发、生产、销售 [13] 康泰医学 - 取得一次性使用麻醉窥视片医疗器械注册证，适用于临床气道插管、麻醉或急救 [14] - 主营业务是医疗诊断、监护设备的研发、生产和销售 [15] 纽泰格 - 拟3000万–6000万元回购公司股份，回购价格上限35元/股，用于员工持股计划或股权激励 [16] - 主营业务是汽车零部件及注塑模具、发泡模具和压铸模具的研发、生产和销售 [16] 金冠股份 - 公司及子公司中标多个项目，金额约2.58亿元，涵盖高压开关柜、低压开关柜、充电设备等 [17][18] - 主营业务是充换电设备的研发、生产和销售业务 [19] 达实智能 - 签约深圳机场至大亚湾城际客票系统项目，合同金额5647万元，提供AI+智慧交通整体解决方案 [20] - 主营业务是基于AIoT智能物联网管控平台，提供全生命周期的智慧服务 [20] 仙琚制药 - 炔雌醇环丙孕酮片一致性评价申请获受理，用于治疗妇女雄激素依赖性疾病及口服避孕 [21] - 主营业务为甾体原料药和制剂的研制、生产与销售 [22] 长高电新 - 子公司中标国家电网项目，金额2.35亿元，占公司2024年经审计合并营业收入的13.35% [23] - 主营业务是输变电一二次设备的研发、生产和销售，电力设计和工程服务以及新能源电力开发 [23] 厦门空港 - 4月飞机起降16437架次，同比增长4.99%，旅客吞吐量238.81万人次，同比增长7.73%，货邮吞吐量3.15万吨，同比增长2.99% [24] - 主营业务是航空运输、提供候机楼设施的使用保障和服务等 [25] 大秦铁路 - 4月大秦线完成货物运输量3062万吨，同比增长0.99%，日均运量102.07万吨 [26] - 2025年1-4月累计完成货物运输量12334万吨，同比减少4.05% [26] - 主营业务是煤炭开采、洗选、运输、销售以及生产服务等业务 [27] 陕西煤业 - 4月煤炭产量1424万吨，同比下降1.78%，自产煤销量1310万吨，同比增加0.76% [27] - 4月总发电量22.69亿千瓦时，同比下降13.58%，总售电量21.21亿千瓦时，同比下降12.43% [27] - 主营业务是煤炭开采、洗选、运输、销售以及生产服务等业务 [27] 九强生物 - 取得免疫球蛋白G4测定试剂盒医疗器械注册证，有效期至2030年4月14日 [28] - 获得新型防撞报警装置发明专利证书，提升实验操作安全性和可靠性 [29] - 主营业务是生化诊断、血凝检测、血型检测和肿瘤病理诊断的研发、生产和销售 [28][29] 戴维医疗 - 全资子公司一次性使用套管穿刺器医疗器械注册申请获受理，适用于腹腔镜检查和手术 [30] - 主营业务是儿产科保育设备、微创外科手术器械以及急救手术ICU产品 [30] 新天地 - 硫酸氢氯吡格雷原料药上市申请获批，用于预防和治疗动脉粥样硬化血栓形成相关的心脑血管疾病 [31] - 主营业务是医药中间体、原料药、化学药品制剂的生产、研发和销售 [31] 正虹科技 - 4月销售生猪1.12万头，环比增长57.37%，同比增长109.24%，销售收入979.64万元，环比增长42.42%，同比增长0.50% [32] - 2025年1-4月累计销售生猪2.81万头，同比增长73.39%，累计销售收入3130.83万元，同比增长13.34% [32] - 主营业务是饲料产品、生猪养殖、饲料原料的研发、生产和销售 [32] 仁度生物 - 股东拟协议转让50万股公司股份，占公司总股本的1.25% [33] - 主营业务是研发、生产和销售以SAT技术平台为基础的分子诊断试剂和设备一体化产品 [33] 海兴电力 - 控股股东协议转让5%公司股份，转让价格每股23.80元 [34] - 主营业务是智能配用电产品及系统、新能源产品及系统集成 [35] 四方股份 - 股东拟减持不超过3%公司股份 [36] - 主营业务是智能发电、智能电网、智能配电、智慧用电等领域的产品、技术咨询及系统解决方案 [36] 众生药业 - 创新药RAY1225注射液II期临床试验取得积极结果，在肥胖/超重患者和2型糖尿病患者中表现出显著疗效 [37] - 主营业务是药品研发、生产、销售 [37] 汇洲智能 - 成功竞拍上海航天壹亘智能科技有限公司75%股权，成交价1.01亿元 [37] - 主营业务为高端装备制造、创投服务与资产管理、互联网信息技术服务及传媒业务 [37] 统联精密 - 2股东拟合计减持不超1%公司股份 [37] - 主营业务是高精度、高密度、形状复杂、外观精美的精密零部件的研发、设计、生产及销售 [38] 长川科技 - 拟与专业投资机构共同投资设立合资公司，注册资本1亿元，公司认缴出资5000万元 [39] - 主营业务是集成电路专用设备的研发、生产和销售 [39] 韵达股份 - 控股股东计划1亿–2亿元增持公司股份 [40] - 主营业务是综合快递物流业务 [40] ST新潮 - 因未按时披露年报被中国证监会立案调查 [41][42] - 主营业务为石油及天然气的勘探、开采及销售 [43] 徕木股份 - 股东及董监高拟合计减持不超过2.34%公司股份 [44] - 主营业务为连接器、屏蔽罩为主的精密电子元件的研发、生产和销售 [44] 江铃汽车 - 4月份总产量31542辆，同比增长10.31%，总销量30499辆，同比增长0.43% [45] - 主营业务是生产和销售商用车、乘用车SUV以及相关的零部件 [45] 老百姓 - 控股股东拟减持不超过3%公司股份 [46] - 主营业务是通过构建营销网络从事药品及其他健康、美丽相关商品的销售 [47] 东诚药业 - 子公司药品通过仿制药一致性评价 [48] - 主营业务是生化原料药、中西药制剂、放射性核素药物的研发、生产、销售 [48] 康希通信 - 拟以1.35亿元受让芯中芯35%股份 [49] - 主营业务是Wi-Fi射频前端芯片及模组的研发、设计及销售 [50] ST逸飞 - 控股股东及高管拟1500万–3000万元增持公司股份 [51] - 主营业务是精密激光加工智能装备研发、设计、生产和销售 [51] 盛视科技 - 预中标广州白云国际机场三期扩建工程信息化系统项目，投标总价1.865亿元 [51] - 主营业务是人工智能、大数据、物联网等新一代信息技术研究，提供智能产品及AI+行业解决方案 [51] 鹏鼎控股 - 4月合并营业收入28.02亿元，同比增长27.35% [52] - 主营业务是各类印制电路板的研发、设计、制造、销售与服务 [52] 日久光电 - 全资子公司拟不超过2亿元购买真空磁控溅镀设备 [52] - 主营业务是触控显示应用材料的研发、生产和销售，并定制化开展相关功能性薄膜的研发和加工服务 [52] 华峰测控 - 股东拟询价转让392.77万股股份，占公司总股本的2.90% [52] - 主营业务是半导体自动化测试系统的研发、生产和销售 [53] 紫天科技 - 因未按时披露定期报告被中国证监会立案调查 [54] - 主营业务包括互联网广告业务、云服务业务和电商贸易业务 [54]

中标及项目获取 - 金冠电气中标国家电网采购项目 金额6669.56万元 占2024年营收8.97% 涉及避雷器及开关柜标包 [1] - 威胜信息中标国网河北电力项目 金额1545.87万元 包括综合接入设备及通信单元 [21] - 宏盛华源子公司预中标国家电网项目 金额6.16亿元 占2024年营收6.07% [39][40] - 中化岩土子公司中标乌鲁木齐机场工程 金额1.81亿元 占2024年营收11.84% [12][13] - 罗曼股份中标闻喜县100MW光伏电站项目 金额4.03亿元 工期153天 [26] - 绿茵生态子公司中标三清山旅游基础设施项目 投标报价2.38亿元 工期1095天 [11][12] - 福龙马4月预中标环卫服务项目 合同总金额2.45亿元 首年服务费8339.8万元 [41] 研发与注册进展 - 宜安科技可降解镁骨内固定螺钉获药监局注册受理 产品以高纯镁制成用于保髋手术 [1] - 华东医药子公司注射用HDM2005临床试验获批 适应症为弥漫大B细胞淋巴瘤联合治疗 [1][2] - 翰宇药业利拉鲁肽原料药获韩国MFDS受理 该药物为GLP-1类似物 [4][5] - 华仁药业子公司取得一次性滑移垫医疗器械注册证 为Ⅱ类医疗器械含6个型号 [8][9] - 建科智能取得三项发明专利及国际商标 涉及钢筋加工设备技术 [25] - 晨光生物取得八项专利证书 包括六项国内专利和一项欧洲专利 [26] 生产经营数据 - 新希望4月销售生猪159.6万头 环比增2.92% 同比增8.12% 销售收入22.78亿元 [3] - 天邦食品4月销售商品猪47.09万头 销售收入6.91亿元 销售均价16.29元/公斤 [19][20] - 西部牧业4月自产生鲜乳产量3024.95吨 环比降1.14% 同比增0.47% [25] - 汉马科技4月货车销量1127辆 同比增56.96% 产量1120辆同比增50.74% [9][10] - 长城汽车4月销量10.01万辆 同比增5.55% [45][46] - 比亚迪1-4月新能源汽车销量138.09万辆 同比增46.98% 4月销量38.01万辆同比增21.33% [46] 产能与项目进展 - 华泰股份年产70万吨化学木浆项目开机调试成功 采用连续蒸煮及无元素氯漂白技术 [10][11] - 豪恩汽电获新能源汽车品牌定点信 涉及AK2雷达及全景摄像系统 生命周期总营业额预估6.19亿元 [22][23] 资本运作与股权变动 - 玲珑轮胎控股股东拟增持股份 金额2-3亿元 [17][18] - 富创精密大股东拟增持股份 金额1.2-2.4亿元 获银行2亿元专项贷款支持 [29][30] - 兴业银锡拟发行不超过3亿美元境外债券 [32][33] - 冠石科技董事及高管拟减持不超过35.94万股 [28] - 软通动力股东拟减持不超过1%股份 [28][29] - 艾罗能源股东拟减持不超过2%股份 [41] - 万方发展股东拟减持不超过3%股份 [42][43] - 银之杰股东拟减持不超过3%股份 [44] 政府补助与知识产权 - 英方软件获得政府补助540万元 [4] - 东尼电子获得政府补助382万元 占2024年净利润33.17% [24] - 恒星科技子公司获得政府补助200万元 占最近一期审计净利润14.70% [26][27] - 铭普光磁子公司取得电感测试机发明专利 [23][24] - 奥普光电签订2.97亿元光学系统研制合同 占2024年营收39.84% [15][16] 战略合作与资产重组 - 老凤祥子公司与久事体育等签订战略协议 涉及Maybach品牌中国市场推广 [31] - 慧博云通筹划收购宝德计算机控制权 股票停牌不超过10个交易日 [38][39] - 津投城开子公司5.64亿元获取天津东丽区住宅地块 [37][38] 风险提示类 - *ST工智因审计问题面临终止上市 [34] - *ST恒立因未披露定期报告停牌并面临终止上市风险 [35][36]

国内新闻 - 广西发布2025年首批16个"人工智能+"开放场景清单，聚焦农业、制造、交通、能源、文旅五大重点领域 [4] - "五一"假期全国高速服务区新能源汽车充电量达1590万千瓦时，同比增长28%，创历史新高 [5] - 小鹏汽车与黄石东楚集团签署合作协议，推动黄石市超快充网络全域覆盖，并共创"销售、交付、售后、充电"四位一体新零售模式 [6] - 阿维塔全球研发中心正式启用，可容纳超1000人，预示与华为联合共创进入新阶段 [7] - 智驾大陆发布繁星Astra和皓月Luna辅助驾驶系统，已获多家头部车企量产订单并完成数亿元天使轮融资 [11] 国外新闻 - 美国对进口汽车零部件征收25%关税，预计将推高新车和二手车价格以及维修和保险成本 [13] - 受关税影响，韩国4月前25天对美汽车出口同比骤减16.6%，去年对美汽车零部件出口额约135亿美元 [14] - 印度2024/2025财年汽车经销商批发量同比增长2%至430万辆 [15] - 印尼部长表示LG集团将追加17亿美元投资印尼电池工厂，使该项目总投资增至28亿美元 [16] 商用车 - 交通运输部升级营运货车安全技术标准，将电子稳定性制动系统、自动紧急制动系统等功能列为标配 [18] - 东莞优化货车报废补贴政策，补贴范围扩大至国四排放标准营运货车且燃料类型不限于柴油，最高补贴14万元 [19] - 呼和浩特远程新能源商用车产业园预计5月底完工，为当地新能源产业布局重点项目 [20] - 山西发布国内首个省级纯电动底盘式换电站建设标准，将于2025年7月10日实施 [21] 企业合作 - 优步与Momenta达成协议，计划2026年年初在欧洲部署配备安全操作员的自动驾驶汽车 [8] - 文远知行与Uber扩大战略合作，计划未来五年新增15座国际城市部署自动驾驶Robotaxi服务 [9] - STRADVISION与爱芯元智达成战略合作，共同开发高级驾驶辅助系统和自动驾驶解决方案 [10]

ESG战略与业绩表现 - 公司2024年总销量达61.41万辆，新能源销量同比增长34.98%，海外出口增长17.33%，2025年一季度总销量突破17万辆，净利润同比增长70.08% [1][3][4] - 公司践行ESG理念，将ESG深度融入企业战略，连续多年稳居行业榜首，展现出传统业务与新能源转型协同发展的强大动能 [3][4] - 2025年一季度公司实现营业收入148.01亿元，同比增长15.01%，净利润4.36亿元，同比增长70.08%，ESG投入对长期竞争力提升效果显著 [6] 新能源技术布局 - 公司早在2003年布局新能源技术研发，已掌握混动、电动、氢燃料电池等核心技术，形成多条技术路线 [7] - 2024年公司坚定"新能源30•50战略"，规划2030年新能源比重超50%，2050年实现碳中和 [7] - 公司发布"爱易科"全域智慧生态品牌，自主掌控"三电"核心技术，构建全方位全生命周期生态体系 [8] - 公司完成充电/氢能/换电/微电网四大技术路线场景适配，计划投建补能场站100个以上，新增充电桩近2000个 [8] 国际化战略推进 - 2024年公司海外出口15.3万辆，占中国出口比重17%，连续14年位居中国商用车海外出口第一，覆盖139个国家和地区 [11] - 公司发布"GREEN3030"国际化战略，推进海外业务从贸易向产业化转型，构建本地化研发-制造-服务闭环模式 [11] - 公司计划在八个核心市场做产业布局，2027年海外人员达1万人，其中50%为属地化外籍员工 [13] 可持续发展实践 - 2024年公司全价值链减少碳排放约1.3万吨，较基准年减少17.71%，相当于种植63万棵树 [14] - 公司坚持与供应商、经销商等构筑开放包容生态体系，荣获上交所信息披露A级评价等治理荣誉 [15] - 公司设立风险管理"三层防线"机制，为"双碳"目标推进筑牢治理根基 [15]

纪要涉及的行业和公司 行业：科技、服务类消费、贵金属、交运、大金融（银行、保险、券商）、农产品、食品加工、农业化工、精细化工、稀土磁材、军工航天装备、医药、港股互联网、AH股白电、商用车、锂电、旅游景区、酒店餐饮、文旅、家居、传媒出版 纪要提到的核心观点和论据 - **科技产业布局**：宏观波动下是加速布局科技产业趋势的机会，情绪低迷时布局可抓住未来反弹机会，推荐关注AI、机器人、自动驾驶及恒生科技指数，这些领域贝塔特征强；年度策略主线有AI机器人（含自动驾驶）、新消费及出清方向（港股互联网、AH股白电、商用车、锂电龙头），新增配置农业化工等行业；长期资金适合布局供给端出清行业如港股互联网等[1][3]。 - **2025年重点关注行业**：关注服务类消费龙头及股东回报提升的企业；3月中下旬至5月上旬关注业绩预期上修方向，如贵金属、交运、大金融、农产品和食品加工等，这些行业1 - 3月业绩预期上修，高频中观数据和工业增加值利润指向这些部门，将成3 - 5月市场交易主线[1][5]。 - **资本开支对科技行情的作用**：资本开支是推动科技行情的重要引擎，从过往行情看都以资本开支加速为起点，目前资本开支刚开始不久，未来趋势仍在，需技术进步打开估值空间和资本投入催化行情；今年1 - 2月DeepSeek出现后，政府等部门投入资本开支将推动科技行业发展[6]。 - **对美出口敞口归零影响**：业绩冲击预计在20% - 40%之间，可能造成个股2 - 3个跌停，悲观情绪大部分已计价，不必过度演绎全面衰退，可参考港股计价方式，关注央行政策调整和中美关系缓和[1][7]。 - **五月市场行情及投资方向**：整体市场方向不清晰，四月已交易关税应对等因素，六七月政策预期升温前政策端不受关注，关税冲击波下降；五月可围绕两条线索布局，一是中美关系缓和带来部分出口链反弹，特别是对美科技类产品，二是全年推荐的科技主线，包括AI机器人、自动驾驶、新消费及白马变红马的个股龙头[8]。 - **年度策略**：年度策略无变化，有三条主线，AI机器人（含自动驾驶）是主线中的主线，新消费趋势不变，出清方向包括港股互联网等；新增农业化工等配置；补充白马变红马需具备自由现金流等条件，范围缩小到部分消费类股票[9][10]。 - **关税冲击应对策略**：分为三个阶段，第一阶段逆势而行，参考2018年经验，采用自主可控和扩内需预期强跑等策略；第二阶段柳暗花明，计算出口敞口归零业绩冲击，参考港股计价，关注央行政策调整预期；第三阶段不变应万变，发展自主可控方向，如半导体芯片等领域及AI等领域[2]。 其他重要但是可能被忽略的内容 新消费是重要主线但标的池较浅；补充的白马变红马股票需具备自由现金流、有股息和回购条件，范围缩小到旅游景区、酒店餐饮等消费类股票[4][10]。