风电设备板块市场表现 - 12月12日，风电设备板块整体上涨1.08%，表现强于大盘，当日上证指数上涨0.41%，深证成指上涨0.84% [1] - 板块内领涨个股为飞沃科技，其股价上涨9.28%，收盘价为109.50元，成交额为12.07亿元 [1] - 板块内涨幅居前的个股还包括广大特材（上涨8.10%）、禾望电气（上涨7.01%）、中环海陆（上涨5.18%）和振江股份（上涨3.37%） [1] - 板块内部分个股出现下跌，其中德力佳下跌3.15%，海力风电下跌1.45%，中船科技下跌1.43% [2] 板块资金流向 - 当日风电设备板块整体呈现主力资金净流出，净流出额为1.86亿元 [2] - 游资资金呈现净流入，净流入额为6401.29万元，散户资金也呈现净流入，净流入额为1.22亿元 [2] - 禾望电气获得主力资金净流入1.22亿元，主力净流入占比达9.34%，为板块内主力资金净流入最多的个股 [3] - 通裕重工主力资金净流入4498.09万元，主力净流入占比13.51% [3] - 部分个股主力资金为净流出，例如禾望电气的游资净流出5783.78万元，散户净流出6433.94万元 [3] 重点个股交易情况 - 飞沃科技成交量达11.41万手，成交额12.07亿元，主力资金净流入2408.51万元 [1][3] - 禾望电气成交量达42.65万手，成交额13.09亿元，是板块内成交额最高的个股之一 [1][3] - 金风科技成交量巨大，达264.44万手，成交额44.25亿元，但其股价当日收平 [2] - 明阳智能成交量为29.27万手，成交额3.96亿元，股价微跌0.07% [2]

报告行业投资评级 - 行业评级为“超配”，且维持该评级 [2] 报告核心观点 - 中央经济工作会议定调深入整治“内卷式”竞争，特别是光伏行业作为重灾区，预计“反内卷”举措将深化，以加速落后产能退出、促进行业利润率回升并强化技术创新导向，引导行业从规模扩张转向质量提升 [4] - 建议关注技术和规模领先的新能源头部企业 [4] 根据目录总结 一、行情回顾 - 截至2025年12月11日，近两周申万电力设备行业上涨1.32%，跑赢沪深300指数0.51个百分点，在申万31个行业中排名第12名 [4][11] - 申万电力设备行业本月下跌0.01%，跑输沪深300指数0.57个百分点，在申万31个行业中排名第12名 [4][11] - 申万电力设备板块年初至今上涨40.05%，跑赢沪深300指数24.36个百分点，在申万31个行业中排名第5名 [4][11] - 子板块近两周表现：风电设备板块上涨5.79%，光伏设备板块下跌0.82%，电网设备板块上涨4.12%，电机板块下跌0.40%，电池板块上涨1.01%，其他电源设备板块上涨0.17% [4][15] - 子板块年初至今表现：风电设备板块上涨38.50%，光伏设备板块上涨29.07%，电网设备板块上涨30.01%，电机板块上涨54.13%，电池板块上涨50.79%，其他电源设备板块上涨35.26% [16] - 个股表现：近两周涨幅前三为飞沃科技（77.00%）、航天机电（65.68%）和迈为股份（60.02%），跌幅前三为滨海能源（-25.54%）、天际股份（-22.93%）和英杰电气（-18.24%） [4][20] 二、电力设备板块估值及行业数据 - 截至2025年12月11日，电力设备板块整体PE(TTM)为32.90倍 [4][24] - 子板块PE(TTM)：电机Ⅱ为56.45倍，其他电源设备Ⅱ为51.83倍，光伏设备为30.06倍，风电设备为33.63倍，电池为32.83倍，电网设备为28.49倍 [4][24] - 光伏产业链价格（截至2025年12月10日当周）：多晶硅致密料价格为5.20万元/吨，环比持平；N型182硅片均价1.180元/片，环比持平；182TOPCon电池片均价0.280元/W，环比下降1.75%；N型182TOPCon双玻组件均价0.693元/W，环比持平 [33][34] 三、产业新闻 - 中央经济工作会议（12月10日至11日）明确制定全国统一大市场建设条例，深入整治“内卷式”竞争，并坚持“双碳”引领，制定能源强国建设规划纲要，加快新型能源体系建设 [38] - 浙江特高压交流环网工程获批复，总投资293亿元，计划2029年建成，将构成全国首个省内特高压交流环网 [38][39] - 江苏省“十五五”规划建议提出推动能源结构优化调整，安全有序发展核电、氢能、深远海风电 [41] - 安徽省征集产业链协同创新储备项目，重点领域包括先进光伏和新型储能等 [41] - 四川省新能源机制电价竞价结果公示，光伏项目机制电价水平为372.997元/兆瓦时，风电项目为393元/兆瓦时 [41] 四、公司公告 - 南都电源公告控股股东筹划控制权变更，股票自12月12日起停牌 [41] - 孚能科技公告股东江西立达减持公司股份852，500股，占总股本0.0698% [41] - 洛凯股份公告股东计划减持不超过公司总股本3%的股份 [41] - 中信博公告完成股份回购，累计回购2，080，000股，占总股本0.9495% [41][42] - 金智科技公告中标国家电网等项目，合计金额7，617.20万元 [42] 五、电力设备板块本周观点 - 核心投资建议与报告核心观点一致，重申中央经济工作会议定调深入整治“内卷式”竞争对光伏等行业的影响，并建议关注技术和规模领先的新能源头部企业 [43] - 报告列出了建议关注的具体标的及要点，包括国电南瑞（特高压、虚拟电厂）、阳光电源（光伏逆变器、储能、氢能）、金风科技（风电整机）、隆基绿能（HPBC 2.0电池技术） [44][45]

文章核心观点 - 文章介绍了一款名为《电报解读》的资讯产品，其核心功能是即时解读重要事件、分析产业链公司及重磅政策，旨在挖掘投资价值并为用户提供市场影响参考 [1] - 文章通过一个具体案例，揭示了一家同时涉足火箭回收与风电领域的公司，该公司与国内知名航天企业合作研发火箭发射与回收设施，其风电客户包括行业龙头 [1] 公司业务与布局 - 公司业务横跨航天与风电两大领域，具体涉及火箭发射、回收设施的研发 [1] - 公司已成立专门的航天装备下属公司，以推进相关业务 [1] - 公司在风电领域的客户资源优质，包括金风科技、Vestas等全球风电整机龙头企业 [1] 公司关联与合作 - 公司与国内知名航天企业展开了火箭发射、回收设施等方面的研发合作 [1] - 公司的控股股东参股了上述合作的国内知名航天企业，形成了股权层面的联系 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 中共中央政治局会议指出明年经济工作要坚持稳中求进、提质增效，继续实施积极财政政策和适度宽松货币政策，货币政策延续适度宽松基调；隔夜美联储如期降息25bp，但内部对未来降息节奏分歧大，通胀回升和就业压力矛盾并存；短期内需警惕中央经济工作会议政策落地后“利多出尽”调整，长期看11月中旬以来市场调整为明年股指上行打开空间，投资者可在调整阶段逐步建立多头头寸并借股指期货贴水结构优化投资成本与胜率 [4][6] 各部分总结 宏观金融数据 - 央行昨日开展1186亿元7天期逆回购操作，当日1808亿元逆回购到期，单日净回笼622亿元；本周央行公开市场有6638亿元逆回购到期，周一至周五分别到期1076亿元、1563亿元、793亿元、1808亿元、1398亿元 [3][4] - 各金融品种收盘价及较前值变动：DRO01收盘价1.28，较前值变动-1.14bp；DR007收盘价1.45，较前值变动-0.05bp等 [3] 股指情况 - 昨日收盘沪深300下跌0.86%至4552.2，上证50下跌0.39%至2977，中证500下跌1.02%至7082.9，中证1000下跌1.3%至7312；沪深两市成交额18571亿，较昨日放量786亿；行业板块普跌，风电设备、非金属材料板块逆市上涨，房地产服务等板块跌幅居前 [5] - 各股指期货合约收盘价及较前一日变动：IF当月收盘价4540，较前一日变动-0.8%；IH当月收盘价2970，较前一日变动-0.4%等；各股指期货成交量及持仓量变动：IF成交量106663，较前一日变动-13.1等 [5] 升贴水情况 - IF升贴水当月合约12.61%，下月合约6.54%，当季合约4.50%，下季合约4.15%；IH升贴水当月合约11.08%，下月合约4.92%等 [7]

储能方面，当前储能行业呈现供需两旺态势，国内外需求共振，新型储能"一芯难求"，头部电池企业持 续满产，电池价格延续上涨趋势，供应链整体具备价格传导能力。需求支撑、供给紧缺、上游挺价，储 能景气度有望持续。兼具规模交付能力、技术创新能力和全生命周期服务能力的头部企业具备显著竞争 优势。 12月11日，风电设备和电网设备获主力大幅加仓，资金净流入额居申万二级行业前两位。随着AI算力 需求的激增，海外电力缺口仍在持续扩大，国内相关企业面临历史性机遇。应关注哪些主线机会？请看 机构最新研判。 近日，高工产业研究院（GGII）发布《2025年中国AIDC储能行业发展蓝皮书》并分析称，全球AIDC储 能市场正迎来爆发式增长，预计到2030年AIDC储能锂电池出货量将突破300GWh，相当于2025年 15GWh的20倍。 与AIDC相关的能源解决方案板块关注度持续升温。一方面，全球范围内电网升级投资与能源数字化趋 势为产业提供了长期方向；另一方面，以美国为代表的地区出现的严峻电力缺口，为SOFC等分布式供 电方案提供了爆发性增长的现实土壤。 从产业趋势看，电网升级与出海浪潮构成长期支撑。全球能源转型与AI算力增长，正驱动 ...

全球新能源产业正经历着前所未有之大变局，目前，全球风电正从"蓝海赛道"迈向"价值高地"，而中国风电也从"世界工厂"升级为"全球创新中心"，迎来 风电装备大型化、海陆风金窗口期。 在这个时间点上，作为风电设备部件领军企业的锡华科技（股票代码：603248）于12月4日正式启动招股，并于12月12日启动上交所主板上市申购。 锡华科技所提供的齿轮箱体、行星架、扭力臂、法兰等风电齿轮箱专用部件以及注塑机厚大专用部件，广泛配套于南高齿、弗兰德、德力佳、采埃孚等全 球领先风电齿轮箱制造商和全球大型注塑机龙头海天塑机，大部分主要客户与公司合作十年以上。显然，凭借优质稳定的产品质量、行业领先的技术水平 和国内少有的全工序服务能力，锡华科技对新能源风电产业升级的价值已锋芒乍现。 那风电装备企业，靠什么才能在这种新周期中占据"价值高地"？大量实例告诉我们，在这个阶段，只有占领技术、资源、市场制高点，企业才能享受超额 收益。简单来说，大兆瓦化使单台风机对铸件重量需求提升50%以上，对材料性能、尺寸精度及交付稳定性提出更高要求，具备全工序能力的头部企业才 能持续受益。 此次锡华科技上市，随着公司2022年至2024年整体年营业收入均 ...

宏观经济与出口展望 - 11月出口增速超预期回升，预计全年出口保持较高韧性，成为经济增长的重要贡献项 [1] - 展望2026年，出口或仍是经济增长的重要贡献项，预计2026年中国出口增速或维持在2%左右 [1] - 中央经济工作会议直接回应了消费、投资、房地产、企业账款、市场竞争秩序等一系列热点问题，政策取向为“稳中求进、提质增效” [1] - “提质增效”是政策新要求，意味着明年宏观政策会更加注重落地的效果，而不是仅强调总量扩张 [1] A股市场分析与展望 - 周四A股市场高开低走、小幅震荡整理，沪指全天基本呈现小幅整理的运行特征 [2] - 当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.00倍、49.52倍，处于近三年中位数平均水平上方 [2] - 两市周四成交金额18854亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方 [2] - 当前国内经济宏观面处于温和修复但基础仍需巩固的状态，中长期支撑本轮A股上涨的基础并未发生转变 [2] - 在政策暖风、资金改善的合力下，市场再度向上运行的可能性正在增加 [2] - 预计上证指数围绕4000点附近蓄势整固的可能性较大，周期与科技有望轮番表现 [2] 行业投资机会 - 短线建议关注风电设备、电网设备、航天航空以及医疗服务等行业的投资机会 [2]

行业动态 - 中国风电设备正在从江苏省连云港港东方港务分公司码头发往国外 [2] - 国产卡车正在山东港口烟台港进行装船出口作业 [2] 公司业务 - 连云港港东方港务分公司码头涉及风电设备的出口物流业务 [2] - 山东港口烟台港涉及国产卡车的出口物流业务 [2]

公司概况与市场地位 - 公司主要从事大型高端装备专用部件的研发、制造与销售，产品结构以风电齿轮箱专用部件为主、注塑机厚大专用部件为辅，是全球行业领先的大型高端装备专用部件制造商 [1] - 公司是国内少数可提供风电齿轮箱专用部件全工序服务的企业，产品主要应用于大型风电装备与注塑机领域 [1] - 在风电齿轮箱专用部件的铸件细分领域，公司的全球市场占有率约为20% [1] - 公司是南高齿、弗兰德、采埃孚等全球排名前列的风电齿轮箱制造商，以及全球大型注塑机龙头海天塑机的长期主力供应伙伴，大部分主要客户合作十年以上 [2] 产品结构与销售表现 - 公司主营业务收入占当期营业收入比例极高，2022至2024年度分别为99.12%、98.89%、98.25% [2] - 2022至2024年度，公司主要产品总销量从77,744.88吨扩大至91,397.22吨，主营业务收入稳中有升 [1] - 风电齿轮箱专用部件是核心产品，2024年度销售收入为77,526.44万元，销售数量为68,823.98吨 [2] - 注塑机厚大专用部件2024年度销售收入为13,367.84万元，销售数量为20,266.50吨 [2] - 其他部件2024年度销售收入为2,917.48万元，销售数量为2,306.74吨 [2] 财务数据摘要 - 2022至2024年度，公司营业收入分别约为9.42亿元、9.08亿元、9.55亿元人民币 [3] - 2022至2024年度，公司净利润分别约为1.84亿元、1.77亿元、1.42亿元人民币 [3] - 2024年度，公司资产总额为167,883.49万元，归属于母公司所有者权益为117,809.17万元，资产负债率（母公司）为54.21% [4] - 2024年度，公司基本每股收益为0.39元，加权平均净资产收益率为12.88% [4] - 2024年度，公司经营活动产生的现金流量净额为6,333.49万元，研发投入占营业收入的比例为4.92% [4] 行业背景与客户集中度 - 风电齿轮箱行业全球市场集中度高，南高齿、弗兰德、德力佳、采埃孚四家企业合计市场份额超过70%，其中南高齿全球市场占有率持续多年超过30% [3] - 在国内市场，南高齿与德力佳的市场份额接近70%，其中南高齿的国内市场份额接近50% [3] - 公司已与德力佳、中车股份等风电齿轮箱行业优质客户逐步建立了稳定的合作关系 [2] 业绩展望与增长驱动 - 公司预计2025年1-9月经营业绩较好，销量、收入及净利润同比呈增长趋势 [4] - 预计2025年1-9月销售数量为89,594.67~90,909.67吨，较2024年同期的66,579.06吨增长27.54%~29.41% [6] - 预计2025年1-9月营业收入为85,911.07~86,911.07万元，较2024年同期的70,249.14万元增长29.04%~30.54% [6] - 预计2025年1-9月净利润为14,991.89~15,667.47万元，较2024年同期的10,409.02万元增长44.03%~50.52% [6] - 增长主要原因为2024年以来中国风电项目中标规模维持较高水平，2024年全年中国风电主机厂商项目中标量高达220.64GW，同比增长89.41%，预计将带动2025年度风电产业需求较为旺盛 [4]

4300家下跌！ 美联储降息也救不了的A股，到底怎么了？ 2025年12月11日下午3点，A股收盘。 股民老张盯着屏幕，半天没说话。 他账户里又缩水了3万，而这已经是本周连续第三天亏损。 盘面上，4300多只股票绿得刺眼，跌停板的数量扎得人心慌。 就在前一天，市场还在欢呼美联储降息的消息，以为全球流动性转向能带一波行情。 结果呢？ A股仅仅高开了二十分钟，就像泄了气的皮球，一头栽下 去。 有人说，这市场是不是疯了？ 利好成了砸盘的信号，仿佛所有人约好了"借利好跑路"。 更让人憋屈的是，指数其实没崩得太难看。 上证跌了0.7%，但北证50反而逆势大涨3.84%。 一边是少数权重股死撑指数，另一边是中小题材股血流成河。 这种"护指数、杀个股"的玩法，成了近期市场的典型特征。 主力资金跑了800亿，散户成了"温水青蛙" 如果你仔细看资金流向，会发现今天的主力简直在"百米冲刺式"出逃。 开盘不到半小时，净流出130亿；上午收盘，这个数字变成382亿；等到下午收盘，全天主力资金净流出超过800亿。 近三天累计跑了1800亿，这已经不是调整，更像是集体撤退。 为什么跑？ 年底了，机构要回笼资金结算，公募要保排名，私募要应 ...