行业核心数据 - 2025年10月中国石油焦产量为268万吨，同比下降0.5% [1] - 2025年1-10月中国石油焦累计产量为2617.4万吨，累计下降4% [1] 相关上市公司 - 新闻提及的上市企业包括：华锦股份（000059）、远兴能源（000683）、上海石化（600688）、华西能源（002630）、万华化学（600309）、恒力石化（600346）、荣盛石化（002493）、新奥股份（600803）、中油资本（000617） [1] 相关研究报告 - 新闻引用了智研咨询发布的《2026-2032年中国石油焦行业发展形势分析及投资潜力研究报告》 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周燃料油合约整体震荡下跌，跟随国际原油波动，受国际原油和地缘政治主导，基本面矛盾不突出，市场“上有压力，下有支撑”，上方压力来自现货供应充裕和国际原油市场情绪趋弱，下方支撑源于船燃需求稳定和供应端潜在扰动风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 合约行情 - 本周燃料油主力合约 FU2601 收于 2455 元/吨，较前一交易周结算价下跌 46 元/吨，跌幅 1.84%，本周最高价 2504 元/吨，最低价 2394 元/吨，成交量 1884521 手，持仓量 185625 手，减少 16267 手 [3] 品种价格 - 燃料油期货各合约价差进一步收窄趋于一致，原因可能是供需趋于稳定和市场预期统一 [6] 现货市场 基差数据 - 本周燃料油现货市场不佳，基差处于近几个月较低区间，燃料油价格与原油联动紧密，原油低位盘整制约基差上行弹性 [8] 后市展望 - 市场对 12 月油价悲观，燃料油绝对价格预计偏弱震荡，俄乌和谈利空退潮但冲突仍存，地缘风险溢价或阶段性支撑价格、限制下跌空间，后市需关注原油价格、地缘政治、新加坡燃料油库存、国内燃料油产量及进出口数据 [14]

经济观察网统一股份（600506）耗时三年研发出无烟、健康、燃烧持久且带莲花香味的贡灯专用油，解 决寺庙长明灯黑烟熏墙、危害僧人健康的难题。该项目不仅是技术攻关，更是社会责任的具体体现。李 嘉称："不好用的产品谈责任是空话。"这一案例展现了企业如何以科技创新回应真实社会需求，实 现"科技向善"的价值闭环。 ...

公司战略与研发创新 - 公司为应对研发周期长的痛点，投入构建了内部AI研发平台，整合了近10年的二十多万条研发数据及配方库 [1] - 借助“统一智能流体大脑”平台，特定指标液压油的研发周期从6个月缩短至1个月，研发效率大幅提升 [1] - 公司通过技术创新在绿色产品平价化方面抢得先机，例如一款碳足迹降低43%的液压油，其成本与寿命可比肩高碳产品 [1] - 公司提出“不让客户为减碳多花钱”的理念，致力于实现绿色与盈利并行 [1] 业务模式与客户关系 - 在“AI+客户关系”时代，公司高度重视面对面沟通，认为ToB业务的信任建立和客户痛点理解仍需依靠人力完成 [1] - 公司强调技术与客户关系的合力，以此作为推动绿色产品商业化与实现盈利的关键 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期山东地区沥青价格企稳，基差维持在中性水平，个别炼厂开始释放冬储合同，但市场较为谨慎，预计沥青期价震荡运行 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 上周沥青开工率环比回升0.1个百分点至27.9%，较去年同期低1.0个百分点，处于近年同期最低水平 [1][4] - 12月份国内沥青预计排产215.8万吨，环比减少7.0万吨，减幅为3.1%，同比减少34.4万吨，减幅为13.8% [1] - 上周，沥青下游各行业开工率涨跌互现，道路沥青开工环比持平于29%，受资金和天气制约 [1][4] - 上周，全国出货量环比增加7.06%至28.06万吨，处于中性水平 [1] - 沥青炼厂库存存货比环比下降，处于近年来同期的最低位附近 [1][4] - 伊拉克部分前期故障油田恢复生产，叠加欧美成品油裂解价差持续下跌，原油价格偏弱震荡 [1] - 美国在委内瑞拉海岸扣押油轮，市场担忧委内瑞拉重质原油出口，影响国内沥青生产 [1] - 本周齐鲁石化转产沥青，沥青开工率将略有上升 [1] - 北方气温下降后道路施工逐渐收尾，后续需求将进一步转弱，南方项目增量有限，整体需求一般 [1] 期现行情 - 今日沥青期货2602合约上涨0.92%至2960元/吨，5日均线上方，最低价2943元/吨，最高价2997元/吨，持仓量增加2329至208301手 [2] 基差方面 - 山东地区主流市场价维持在2930元/吨，沥青02合约基差下跌至 -30元/吨，处于中性水平 [3] 基本面跟踪 - 1至10月全国公路建设完成投资同比增长 -6.0%，累计同比增速较2025年1 - 9月持平，但仍是负值 [4] - 2025年1 - 10月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长 -4.3%，较2025年1 - 9月的 -2.7%小幅回落，陷入累计同比负增长局面 [4] - 2025年1 - 10月基础设施建设投资(不含电力)固定资产投资完成额累计同比增长 -0.1%，较2025年1 - 9月的1.1%继续回落 [4] - 从社融存量看，2025年1 - 10月社融存量同比增长8.5%，增速较1 - 9月回落0.2个百分点，10月新增社融低于市场预期 [4] - 截至12月5日当周，沥青炼厂库存存货比较11月28日当周环比下降1.3个百分点至13.2%，处于近年来同期的最低位附近 [4]

沥青期货市场行情 - 12月11日沥青期货主力合约开盘报2954.00元/吨，盘中最高触及2997.00元，最低探至2943.00元，午间收盘涨幅达1.81%，行情呈现震荡上行走势，盘面表现偏强 [1] - 近期沥青价格在3000元/吨左右反复震荡，短期盘面维持区间震荡或低位震荡的观点 [1] 供应端情况 - 扬子石化短暂复产后暂未有继续生产沥青的计划，而镇海炼化、东明石化和胜星石化均有计划复产沥青，预计沥青装置开工率将出现小幅反弹 [2] - 山东市场部分品牌推涨情绪明显，市场挺价氛围初步显现 [1] - 河北地区主力炼厂释放的3月底冬储合同意外超预期成交 [1] - 南方主营炼厂主动让利，华东华南个别主营炼厂船运让利，最低将至2680元/吨，刺激了下游拿货积极性 [1] 需求端情况 - 冷空气再度影响我国大部分地区，东北西北道路需求已经停滞，但山东等地区仍有赶工需求，预计需求保持稳定 [2] - 炼厂冬储政策逐渐落地，综合炼厂产能利用率、库存率以及成本利润情况，今年冬储价格大概率会下跌至近五年较低水平，预测冬储沥青价格在2800-2900元/吨 [1] 成本与市场展望 - 油价暂无支撑，且不排除油价重心继续下移拖累沥青价格下跌的可能 [1] - 当前沥青市场供需两弱，短期市场偏谨慎，建议观望为主 [2] - 后市需继续关注冬储政策及冬储释放情况 [1]

市场行情与价格表现 - 12月11日，燃料油期货主力合约小幅下跌1.45%，报2385.00元/吨，呈现震荡下行走势 [1] - 燃料油盘面反弹受阻后连续回落，FU主力合约夜盘大跌50元收于2370元/吨，LU主力合约夜盘大跌38元收于2968元/吨 [4] 供应与库存动态 - 阿联酋富查伊拉港成品油总库存为2351.2万桶，较前一周增加47.6万桶 [2] - 富查伊拉港重质残渣燃料油库存增加43万桶至1292.8万桶，中质馏分油库存增加5.5万桶至326.8万桶，轻质馏分油库存减少0.9万桶至731.6万桶 [2] - 印度斯坦石油公司招标销售3万吨12月下旬装船的高硫燃料油 [2] - 尼日利亚Dangote炼厂RFCC装置自12月8日开始计划内检修，预计持续至1月26日，检修期间该国低硫燃料油出口可能回升 [2] - 12月截止目前，尼日利亚低硫燃料油发货量为零 [2] - 主营炼厂因检修开工率承压，地炼则因元旦备货高峰提前提负，供应格局呈现区域分化 [4] - 山东地区油浆及渣油库存下降，蜡油库存则继续上涨 [4] 需求与市场基本面 - 需求端除河北地炼采购积极外，其他地区出货仍有承压 [4] - 全国成交量和船燃采购量均比去年同期略有减少 [4] - 短期基本面维持弱稳局面，高低硫燃料油自身供需面压力大 [4] 成本与宏观影响因素 - 地缘升温及美联储如期降息25基点引发金融市场波动，美元大跌，油价从日内低点反弹超2%最终收涨，为化工品提供阶段性支撑 [4] - 成本回落，导致高低硫燃料油盘面回吐涨幅 [4] 机构观点与市场展望 - 瑞达期货观点：燃料油市场短期基本面弱稳，低硫燃料油因科威特短期供应相对紧张有所支撑，但高低硫燃料油自身供需压力大推动盘面转跌，预计今日会跟随外盘后半段补涨，整体跟随原油震荡运行为主，建议偏空思路对待 [4] - 方正中期期货观点：成本回落，燃料油供给相对充裕，需求端无亮点，库存维持高位，高低硫结构持续承压 [4]

核心观点 - 11月份居民消费持续恢复，CPI同比涨幅扩大至0.7%，为2024年3月以来最高，主要受食品价格由降转涨拉动 [1] - 11月份PPI环比连续两个月上涨0.1%，但同比下降2.2%，降幅略有扩大，国内部分行业需求季节性增加与国际大宗商品价格传导共同影响价格走势 [1][3] - 核心CPI同比上涨1.2%，连续3个月保持在1%以上，表明扩内需政策显效，物价有望低位温和回升 [2] - 宏观政策显效带来积极价格变化，部分行业价格降幅收窄，新兴产业快速发展带动相关行业价格上涨 [4] 居民消费价格指数 (CPI) 分析 - **总体表现**：11月CPI环比略降0.1%，同比上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.5个百分点，1-11月平均CPI与上年同期持平 [1] - **食品价格影响**：食品价格同比由上月下降2.9%转为上涨0.2%，对CPI同比的影响由下拉0.54个百分点转为上拉0.04个百分点，是CPI同比涨幅扩大的主要原因 [1][2] - **食品细分项**：鲜菜价格同比由下降7.3%转为上涨14.5%，为连续下降9个月后首次转涨，猪肉和禽肉类价格同比分别下降15.0%和0.6%，降幅均有收窄 [2] - **非食品与服务价格**：11月CPI环比下降主要受服务价格季节性下降0.4%影响，影响CPI环比下降约0.16个百分点 [2] - **核心CPI**：扣除食品和能源的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续3个月保持在1%以上，运行平稳 [2] 工业生产者出厂价格指数 (PPI) 分析 - **总体表现**：11月PPI环比上涨0.1%，连续两个月上涨，同比下降2.2%，降幅比上月扩大0.1个百分点 [1][3] - **国内需求拉动行业**：煤炭、燃气需求季节性增加，煤炭开采和洗选业价格环比上涨4.1%，燃气生产和供应业价格环比上涨0.7%，防寒保暖产品进入消费旺季，毛织造加工价格环比上涨0.6%，羽绒制品加工价格环比上涨0.2% [3] - **国际输入性因素影响行业**：国际有色金属价格上行带动国内有色金属矿采选业价格环比上涨2.6%，有色金属冶炼和压延加工业价格环比上涨2.1%，国际油价下行影响国内石油和天然气开采业价格环比下降2.4%，精炼石油产品制造价格环比下降2.2% [3] 行业价格与政策影响 - **政策成效与行业价格**：综合整治“内卷式”竞争成效显现，相关行业价格同比降幅收窄，新兴产业快速发展带动相关行业价格上涨 [4] - **新兴与绿色产业**：新材料、具身智能等行业快速发展和绿色低碳转型深入推进，带动需求增加，11月外存储设备及部件价格同比上涨13.9%，服务消费机器人制造价格同比上涨1.1% [4] - **消费潜力释放**：提振消费专项行动显效，消费需求焕新提升，11月营养食品制造价格同比上涨1.1%，家用洗衣机、电视机制造、房间空气调节器价格同比降幅比上月分别收窄3.7个、0.5个和0.1个百分点 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端炼厂近期增产提升供应压力，预计下周供给压力增加；需求端整体需求不及预期且低迷；成本端原油走弱，成本支撑短期内走弱；库存方面社会库存去库、厂内和港口库存累库；盘面短期内预计窄幅震荡，沥青2602合约在2918 - 2968区间震荡 [8][9] 各目录总结 每日观点 - 供给端2025年12月沥青计划排产量环比降3.24%，本周产能利用率环比增0.599个百分点，出货、产量增加，装置检修量减少，炼厂增产提升供应压力 [8] - 需求端各类沥青开工率大多低于历史平均水平，总体当前需求低于历史平均水平 [8] - 成本端日度加工沥青利润环比增6.50%，周度山东地炼延迟焦化利润环比减9.05%，沥青加工亏损增加，原油走弱预计短期内支撑走弱 [8] - 基差方面12月09日山东现货贴水期货，呈中性 [8] - 库存上社会库存环比降3.74%，厂内库存环比增1.20%，港口稀释沥青库存环比增17.54%，社会去库，厂内和港口累库，呈中性 [10] - 盘面MA20向下，02合约期价收于MA20下方，偏空 [10] - 主力持仓净空且空增，偏空 [10] - 利多因素是原油成本相对高位略有支撑；利空因素是高价货源需求不足、整体需求下行、欧美经济衰退预期加强 [12][13] - 主要逻辑为供应端压力高位，需求端复苏乏力 [14] 沥青行情概览 - 展示了昨日01 - 12合约、华东重交、山东地炼等不同类别沥青的指标值、前值、涨跌及涨跌幅，如01合约期价2928元/吨，较前值跌13元，跌幅0.44% [17] 沥青期货行情 - 基差走势 - 呈现了2020 - 2025年山东基差和华东基差走势 [20][22] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 给出了2020 - 2025年沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势 [24][25] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青原油价格走势 - 展示了2020 - 2025年沥青、布油、西德州油价格走势 [27][28] 沥青期货行情 - 价差分析 - 原油裂解价差 - 呈现了2020 - 2025年沥青与SC、WTI、Brent原油的裂解价差走势 [30][31][32] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青、原油、燃料油比价走势 - 展示了2020 - 2025年沥青与SC原油、燃料油的比价走势 [34][35][36] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 给出了2020 - 2025年山东重交沥青走势 [37][38] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润 - 呈现了2019 - 2025年沥青利润走势 [40][41] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 焦化沥青利润价差走势 - 展示了2020 - 2025年焦化沥青利润价差走势 [43][44][45] 沥青基本面分析 - 供给端 - 出货量 - 给出2020 - 2025年沥青小样本企业周度出货量走势 [47][48] 沥青基本面分析 - 供给端 - 稀释沥青港口库存 - 呈现2021 - 2025年国内稀释沥青港口库存走势 [49][50] 沥青基本面分析 - 供给端 - 产量 - 展示2019 - 2025年沥青周度和月度产量走势 [52][53] 沥青基本面分析 - 供给端 - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势 - 给出2018 - 2025年马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势 [56][58] 沥青基本面分析 - 供应端 - 地炼沥青产量 - 呈现2019 - 2025年地炼沥青产量走势 [59][60] 沥青基本面分析 - 供给端 - 开工率 - 展示2021 - 2025年沥青周度开工率走势 [62][63] 沥青基本面分析 - 供给端 - 检修损失量预估 - 给出2018 - 2025年检修损失量预估走势 [65][66] 沥青基本面分析 - 库存 - 交易所仓单 - 呈现2019 - 2025年交易所仓单（合计、社库、厂库）走势 [68][69][70] 沥青基本面分析 - 库存 - 社会库存和厂内库存 - 展示2022 - 2025年社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）走势 [72][73] 沥青基本面分析 - 库存 - 厂内库存存货比 - 给出2018 - 2025年厂内库存存货比走势 [75][76] 沥青基本面分析 - 进出口情况 - 呈现2019 - 2025年沥青出口、进口走势及韩国沥青进口价差走势 [78][79][82] 沥青基本面分析 - 需求端 - 石油焦产量 - 展示2019 - 2025年石油焦产量走势 [84][85] 沥青基本面分析 - 需求端 - 表观消费量 - 给出2019 - 2025年沥青表观消费量走势 [87][88] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游需求 - 呈现2020 - 2025年公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比走势，以及下游机械需求（沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机月开工小时数、国内挖掘机销量、压路机销量）走势 [90][91][92][94][95][97] 沥青基本面分析 - 需求端 - 沥青开工率 - 展示2019 - 2025年重交沥青开工率走势和按用途分（建筑、改性）沥青开工率走势 [99][100][102][103] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游开工情况 - 给出2019 - 2025年鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、防水卷材改性沥青开工率走势 [104][105][107] 沥青基本面分析 - 供需平衡表 - 展示2024 - 2025年沥青月度供需平衡情况（产量、进口量、出口量、下游需求、社会库存、厂内库存、稀释沥青港口库存） [109][110]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 基差&月差 - 山东基差(+80)(弘润)12月9日为 -2863，日度变化 -2914 [3] - 华东基差(镇江库)12月9日为 -2943，日度变化 -3024 [3] - 华南基差(佛山库)12月9日为 -2943，日度变化 -2944 [3] - 12 - 01月差12月9日为 -21 [3] - 12 - 03月差12月9日为 -56，日度变化6 [3] - 01 - 02月差12月9日为 -15，日度变化3 [3] 主力合约情况 - BU主力合约(01)12月9日价格为2943，日度变化 -16 [3] - 成交量12月9日为280627，较前一日减少47684，降幅 -23% [3] - 持仓量12月9日为426690，较前一日增加262，增幅 -1% [3] - 合约I价格维持2690 [3] 相关价格 - Brent原油12月9日价格为62.5，日度变化 -1.3 [3] - 京博现货12月9日价格为0，较前一日变化 -2940 [3] - 弘润现货12月9日价格为0，较前一日变化 -2930 [3] - 镇江库现货12月9日价格为0，较前一日变化 -3040 [3] - 佛山库现货12月9日价格为0，较前一日变化 -2960 [3] 利润情况 - 沥青马瑞利润12月9日为146，日度变化61 [3] - 马瑞型炼厂综合利润12月9日为 -684，日度变化 -1384 [3]