公司分红方案 - 恒力石化2025年半年度利润分配方案为A股每股现金红利0.08元（含税）[2] - 股权登记日设定为2025年9月23日[2] - 除权（息）日及现金红利发放日均安排在2025年9月24日[2]

行业投资评级 - 本次评级为看好 [1] 核心观点 - OPEC+联盟8月已按计划上限实施增产 [1] - 三大机构（IEA、EIA、OPEC）预测2026年全球原油库存变化平均为+150.95万桶/日 [2] - 三大机构预测2025Q3全球原油库存变化平均为+116.80万桶/日 [2] - 全球原油供给持续增长，2025年三大机构预测供给增量介于+200.88至+267.18万桶/日 [2] - 全球原油需求增长放缓，2025年三大机构预测需求增量介于+73.68至+129.47万桶/日 [2][4] - 原油价格近期小幅反弹，但年初至今仍下跌，布伦特原油2025年初至今跌幅为-9.82% [3][9] 原油价格板块 - 截至2025年9月16日，布伦特原油价格为68.47美元/桶，近一个月涨幅+2.81%，年初至今跌幅-9.82% [3][9] - WTI原油价格为64.52美元/桶，近一个月涨幅+2.90%，年初至今跌幅-11.77% [3][9] - 俄罗斯ESPO原油价格为63.69美元/桶，近一个月涨幅+3.02%，年初至今跌幅-11.48% [3][9] - 俄罗斯Urals原油价格为65.49美元/桶，近一个月涨幅0.00%，年初至今跌幅-4.41% [3][9] 原油库存板块 - 三大机构预测2025年全球原油库存变化平均为+104.61万桶/日，较2025年8月预测均值上调+3.07万桶/日 [3] - IEA预测2025年库存变化为+195.06万桶/日，EIA预测为+171.83万桶/日，OPEC预测为-53.06万桶/日 [3] - 对于2025Q3，IEA预测库存变化为+191.73万桶/日，EIA预测为+200.82万桶/日，OPEC预测为-42.13万桶/日 [2] - 截至2025年9月5日，美国原油总库存为82987.0万桶，近一月环比-0.004% [16] - 美国战略储备原油库存为40522.4万桶，近一月环比+0.50% [16] - 美国商业原油库存为42464.6万桶，近一月环比-0.48% [16] - 库欣地区原油库存为2385.7万桶，近一月环比+3.50% [16] - 2025年7月，欧洲商业原油库存为39230万桶，环比-0.56% [16] - OECD商业原油库存为131700万桶，环比+0.30% [16] 原油供给板块 - IEA预测2025年全球原油供给为10582.51万桶/日，较2024年增加+267.18万桶/日 [2] - EIA预测2025年全球原油供给为10552.82万桶/日，较2024年增加+233.92万桶/日 [2] - OPEC预测2025年全球原油供给为10460.46万桶/日，较2024年增加+200.88万桶/日 [2] - 对于2026年，IEA预测供给为10787.62万桶/日，EIA预测为10664.34万桶/日，OPEC预测为10618.42万桶/日 [2] - 2025年9月三大机构预测2025Q3全球原油供给同比增量介于+306.48至+361.62万桶/日 [2] - 2025年8月全球活跃钻机总数为1793台，较7月增加7台 [41] - OPEC+联盟8月实际原油产量环比增加约53万桶/日，按计划顶格增产 [70] - 2025年8月OPEC-9国实际产量低于目标2.4万桶/日（考虑补偿减产） [68] - 2025年8月非OPEC国家实际产量低于目标29.6万桶/日（考虑补偿减产） [69] - 2025年8月OPEC+合计剩余产能为461万桶/日，环比-20万桶/日 [78] - 美国2025年8月原油产量为1343.48万桶/日，环比+13.53万桶/日 [92] - EIA预测2025年美国原油产量平均为1344.33万桶/日，同比+20.87万桶/日 [92] 原油需求板块 - IEA预测2025年全球原油需求为10387.45万桶/日，较2024年增加+73.68万桶/日 [2] - EIA预测2025年全球原油需求为10380.99万桶/日，较2024年增加+89.62万桶/日 [2] - OPEC预测2025年全球原油需求为10513.52万桶/日，较2024年增加+129.47万桶/日 [2] - 对于2026年，IEA预测需求为10457.20万桶/日，EIA预测为10508.77万桶/日，OPEC预测为10651.57万桶/日 [2] - 2025年9月三大机构预测2025Q3全球原油需求同比增量介于+93.54至+156.83万桶/日 [4] - 2025年OECD国家需求预计低于2019年疫情前水平 [131] - 非OECD国家需求保持增长，2025年增量介于+77.0至+114.9万桶/日 [134] - 中国2025年需求增量放缓，占非OECD国家需求增量比例介于7.24%至24.26% [140] - 亚洲非OECD国家为2025-2026年全球需求增量主力 [148] - IEA预计2025年全球航空煤油需求+20.2万桶/日，汽油+18.0万桶/日，柴油+24.9万桶/日 [156] - 中国2025年需求增量主要依赖石脑油和航空煤油拉动 [158] 相关上市公司 - 报告提及中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服/中海油田服务（601808.SH/2883.HK）、海油工程（600583.SH）、中曼石油（603619.SH）等 [4]

大象新闻记者 张华婧 记者从河南省统计局获悉，2025年8月份，全省规模以上工业原煤生产、原油加工和电力生产均实现同 比增长。与7月份相比，原煤生产、电力生产增速回落，原油加工增速加快。 一、原煤、原油加工生产情况 分品种看，8月份，火力发电量增长7.6%，比7月份降低25.1个百分点；水力发电量由降转增，由7月份 下降27.1%转为增长6.4%；风力发电量增长9.9%，比7月份提高6.5个百分点；太阳能发电量增长7.0%， 比7月份降低29.8个百分点。 附注： 1、统计范围 原煤生产增速回落。8月份，全省规模以上工业原煤产量887.48万吨，同比增长0.6%，增速比7月份降低 3.8个百分点，日均产量28.63万吨。 1-8月份，全省规模以上工业原煤产量7109.86万吨，同比增长2.7%。 原油加工增速加快。8月份，全省规模以上工业加工原油96.41万吨，同比增长20.7%，增速比7月份提高 6.1个百分点。 1-8月份，全省规模以上工业加工原油677.73万吨，同比增长0.8%。 二、电力生产情况 电力生产增速回落。8月份，规模以上工业发电量379.35亿千瓦时，同比增长7.7%，增速比7月份降低 1 ...

油气勘探开发与生产 - 公司目前在新疆年原油加工能力达500万吨 [2] - 自改革开放以来累计探明石油地质储量21.67亿吨和天然气地质储量3387.03亿立方米 [2] - 累计生产原油1.77亿吨和天然气418亿立方米 [2] 炼油与加工业务 - 累计加工原料油7647.06万吨 [2] - 累计生产成品油7201万吨 [2] 新能源与绿色发展 - 累计投资8.9亿元实施生态恢复工程 [2] - 在塔克拉玛干沙漠累计绿化面积达256.3万平方米 [2] - 投运充电站113座和分布式光伏发电站36座 [2] - 员工造林面积达36.7万平方米 [2] - 我国首个万吨级光伏绿氢示范项目2023年在新疆库车全面投产 [2] 乡村振兴与农产品销售 - 通过全国2.8万座易捷便利店销售新疆特色农产品超1.2亿元 [3] - 定点帮扶岳普湖县实现脱贫并帮助78个村从脱贫迈向振兴 [3] 社会责任与民生项目 - 健康快车7次来到新疆为近7000名白内障患者提供治疗 [3] - 建成183座民族团结爱心驿站和72座司机之家 [3] - 塔河炼化驻村工作队7年来帮助532名村民实现稳岗就业 [3]

香港本地股方面，长实集团跌0.42%，收报37.76港元；新鸿基地产跌1.34%，收报95.55港元；恒基 地产涨0.5%，收报28.18港元。 中资金融股方面，中国银行涨0.23%，收报4.43港元；建设银行涨0.26%，收报7.77港元；工商银行 跌0.34%，收报5.95港元；中国平安跌2.22%，收报55.05港元；中国人寿跌2.44%，收报22.36港元。 石油石化股方面，中国石油化工股份无升跌，收报4.22港元；中国石油股份跌0.81%，收报7.35港 元；中国海洋石油跌0.87%，收报19.31港元。 【纠错】 【责任编辑:刘子丫】 新华社香港9月16日电 香港恒生指数16日跌8.05点，跌幅0.03%，收报26438.51点。全日主板成交 2940.69亿港元。 国企指数涨1.63点，收报9386.39点，涨幅0.02%。恒生科技指数涨34.05点，收报6077.66点，涨幅 0.56%。 蓝筹股方面，腾讯控股涨0.23%，收报645港元；香港交易所涨0.53%，收报451.8港元；中国移动跌 0.63%，收报87.1港元；汇丰控股涨0.66%，收报107.2港元。 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沥青期货早报 2025年9月16日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点 供给端来看，根据隆众，2025年8月份国内沥青总计划排产量为241.3万吨，环比降幅5.1%, 同比增幅17.1%。本周国内石油沥青样本产能利用率为30.501%，环比减少0.90个百分点，全 国样本企业出货26.35万吨，环比减少0.11%,样本企业产量为50.9万吨，环比减少2.86%,样 本企业装置检修量预估为68.5万吨，环比增加0.44%,本周炼厂有所减产，降低供应压力。下 周或将减少供给压力。 需求端来看，重交沥青开工率为28.1%，环比减少0.04个百分点，低于历史平均水平；建筑沥 青开工率为18.2%，环比持平，低于历史平均水平；改性沥青开工 ...

化工与石油指数表现 - 化工原料指数累计上涨1.90% [1] - 化工机械指数累计上涨1.43% [1] - 化学制药指数累计下跌2.04% [1] - 农药化肥指数累计上涨3.16% [1] - 石油加工指数累计下跌1.15% [1] - 石油开采指数累计下跌1.70% [1] - 石油贸易指数累计上涨1.09% [1] 国际原油价格变动 - 纽约WTI原油期货主力合约结算价62.69美元/桶 较9月5日上涨1.33% [1] - 布伦特原油期货主力合约结算价66.99美元/桶 较9月5日上涨2.27% [1] 石化产品现货市场表现 - 液氯上涨28.88% 环氧氯丙烷上涨6.02% 三氯乙烯上涨4.41% 代森锰锌上涨3.85% 丙烯酸上涨3.48% [1] - 维生素VE下跌10.00% 石蜡下跌6.49% 2-氯-5-氯甲基吡啶下跌5.89% DMF下跌4.88% 电池级碳酸锂下跌3.38% [1] 上市化企股价表现 - 东方铁塔上涨31.79% 亚太实业上涨27.62% 国立科技上涨26.33% 雅运股份上涨19.16% 皖维高新上涨18.55% [2] - 润普食品下跌16.71% 奇德新材下跌14.96% 中科电气下跌10.58% ∗ST达志下跌10.54% 长江材料下跌9.84% [2]

报告行业投资评级 - 单边：偏弱震荡 [6] - 套利：观望，关注近端高低仓单及低硫配额下发情况 [7] - 期权：观望 [7] 报告的核心观点 - 高硫近端库存高位压抑价格，夏季发电需求消退，裂解下行及税改下进料需求支撑不明显，近月关注新仓单生成及库存消化节奏；低硫燃料油现货贴水低位震荡，供应持续回升且下游需求无具体驱动，关注近端低硫配额调整及下发节奏 [5] 各章节要点总结 综合分析与交易策略 - 高硫市场：库存高位压抑价格，俄罗斯部分炼厂恢复，中东出口回升，墨西哥出口下行，需求端发电需求消退，进料需求支撑不明显 [5] - 低硫市场：现货贴水低位震荡，供应回升，需求无具体驱动，关注低硫配额调整及下发节奏 [5] - 交易策略：单边偏弱震荡，套利和期权观望 [6][7] 核心逻辑分析 - 俄罗斯能源设施受袭持续，部分炼厂设施恢复，8月离线初级炼油能力创历史新高，近端高硫出口回升 [10][11] - 墨西哥高硫出口预期下行，各炼厂新二次装置陆续投产，9月出口环比和同比均下降 [15][16] - 美国对伊朗制裁持续，中东发电需求旺季消退后高硫出口有所回升，伊朗出口低位维持 [20][22] - 7月高硫船燃加注量达IMO2020以来历史最高水平，新加坡和富查伊拉高硫船燃销量及消费占比均创新高 [23][25] - 高硫发电需求已然消退，埃及和中东发电需求均回落，沙特计划关停大型石油火力发电厂 [26][27] - 高硫裂解下行及税改的成本低位背景下，进料需求小幅支撑，中国高硫进口需求低位维持 [31][33] - 尼日利亚RFCC装置运行仍不稳定，低硫出口招标持续发布，9月当周出口全部流往新加坡 [34][35] - 中东Al - Zour炼厂稳定运行下低硫出口预期稳定高位，往泛新加坡供应环比增长 [39][41] - 南苏丹低硫重质原料回升稳定，往泛新加坡出口预期进一步增长 [42][43] - 低硫需求无具体驱动，船燃需求稳定，新加坡和富查伊拉低硫船燃加注情况有变化 [44][46] - 中国低硫市场保税低硫产量稳定在100万吨左右水平，关注配额下发及转换消息 [47][49] 周度数据追踪 - 燃料油现货：展示了Brent首行、HSFO380、LSFO等价格走势及相关价差数据 [53][54][57] - 高硫燃料油跨区跨期价差：包括ARA Brent Crack首行、新加坡高硫M1 - M2等价差情况 [60][62] - 低硫燃料油跨区跨品种价差：涉及新加坡低硫现货贴水、欧洲LSFO - GO等价差数据 [66][71] - 天然气燃料油比价：给出了不同燃料等热值价格及变化情况 [77] - 跨区运费参考：展示了俄罗斯、鹿特丹、印尼等地到不同地区的运费走势 [80] - 新加坡加注价差：介绍了新加坡高硫和低硫加注价差情况及相关价格含义 [83][85] - 燃料油库存结构：呈现了新加坡、ARA、富查伊拉、日本、美国等地燃料油库存情况 [87][89][91] - 西北欧库存结构：展示了ARA汽油、柴油、成品油库存情况 [94] - 美湾库存结构：给出了美国汽油、柴油、商业原油等库存数据 [97] - 终端销售结构：新加坡7月船燃加注量有变化，高硫和低硫船燃加注占比有调整 [100]

| | | --- | | A SEN OF THE SECT AND AND | | 燃 料 油 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | 鹿特丹3.5% HSF | 鹿特丹0.5% VLS | 鹿特丹HSFO-Br | 鹿特丹10ppm G | 鹿特丹VLSFO-G | LGO-Brent M1 | 鹿特丹VLSFO-H | | | O掉期 M1 | FO掉期 M1 | ent M1 | asoil掉期 M1 | O M1 | | SFO M1 | | 2025/09/08 | 372.49 | 439.86 | -7.20 | 662.46 | -222.60 | 24.62 | 67.37 | | 2025/09/09 | 379.86 | 439.55 | -6.70 | 670.83 | -231.28 | 25.35 | 59.69 | | 2025/09/10 | 380.24 | 435.80 | -7.03 | 669.77 | -233.97 | 24.25 | 55.56 | | 2 ...

国家统计局数据显示，2025年8月份，全国规上工业原油加工量6346万吨，同比增长7.6%；日均加工204.7万吨。2025年1-8月份，全国规上工 业原油加工量48807万吨，同比增长3.2%。 ...