报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 LPG短期宽幅震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - PG2507昨日收盘价4382，日涨幅 -0.36%，夜盘收盘价4514，夜盘涨幅3.01%；PG2508昨日收盘价4320，日涨幅0.02%，夜盘收盘价4469，夜盘涨幅3.45% [3] - PG2507昨日成交98855，较前日变动 -14358，昨日持仓37734，较前日变动 -3755；PG2508昨日成交52569，较前日变动3085，昨日持仓53341，较前日变动3057 [3] - 广州国产气对07合约昨日价差348，前日价差332；广州进口气对07合约昨日价差418，前日价差402 [3] - 本周PDH开工率64.3%，上周63.0%；MTBE开工率59.7%，上周54.7%；烷基化开工率47.8%，上周48.2% [3] 趋势强度 - LPG趋势强度为0，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多 [8] 市场资讯 - 7月份沙特CP预期，丙烷588美元/吨，较上一交易日持稳；丁烷558美元/吨，较上一交易日持稳。8月份沙特CP预期，丙烷575美元/吨，较上一交易日跌1美元/吨；丁烷545美元/吨，较上一交易日跌1美元/吨 [10] - 列出濮阳市远东科技有限公司等多家企业PDH装置检修信息，包括产能、检修开始时间和结束时间等 [9] - 列出胜利稠油等多家国内液化气工厂装置检修计划，包括所在地、检修装置、正常量、损失量、开始时间、结束时间和检修时长等 [11]

伊朗LPG发货量有下滑迹象，关注局势发展 市场分析 1、\t6月16日地区价格：山东市场，4560—4700；东北市场，4050—4210；华北市场，4505—4650；华东市场， 4480—4750；沿江市场，4730—4880 ；西北市场，4350—4450 ；华南市场，4698—4750。数据来源：卓创资讯 2、2025年7月下半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷627美元/吨，涨4美元/吨，丁烷553美元/吨，涨3美元/吨，折合 人民币价格丙烷4955元/吨，涨32元/吨，丁烷4370元/吨，涨24元/吨。（数据来源：卓创资讯） 3、\t2025年7月下半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷623美元/吨，涨5美元/吨，丁烷553美元/吨，跌2美元/吨，折合 人民币价格丙烷4924元/吨，涨41元/吨，丁烷4370元/吨，跌15元/吨。（数据来源：卓创资讯） 随着伊以冲突升级，能源板块情绪走强，PG期货跟随原油等商品反弹。现货方面，各地区价格普遍上涨，但幅度 相对有限。华东民用气下游入市积极性尚可，成交氛围良好。作为中东地缘冲突的中心，伊朗LPG供应面临下行 风险，今年出口量水平在100万吨/月左右，其中80%左右 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕LPG市场展开分析，指出地缘不确定性增加使盘面支撑走弱，并呈现了LPG基本面数据、市场资讯等情况[1] 根据相关目录分别进行总结 LPG基本面数据 - 期货方面，PG2507昨日收盘价4398，日涨幅1.29%，夜盘收盘价4342，夜盘涨幅 -1.27%，昨日成交113213，较前日变动 -61336，昨日持仓41489，较前日变动 -667；PG2508昨日收盘价4319，日涨幅1.60%，夜盘收盘价4258，夜盘涨幅 -1.41%，昨日成交49484，较前日变动 -30897，昨日持仓50284，较前日变动 -339 [1] - 价差方面，广州国产气对07合约价差昨日为332，前日为378；广州进口气对07合约价差本周为402，上周为458 [1] - 产业链重要价格数据方面，PDH开工率为64.3%，较之前的63.0%有所上升；MTBE开工率为59.7%，较之前的54.7%上升；烷基化开工率为47.5%，较之前的48.3%下降 [1] 趋势强度 - LPG趋势强度为0，趋势强度取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [6] 市场资讯 - 企业装置检修情况：多家企业PDH装置处于检修状态，如濮阳市远东科技有限公司PDH产能15，2023/5/12开始检修，结束时间待定等 [7] - 沙特CP预期价格：2025年6月13日，7月份沙特CP预期，丙烷592美元/吨，较上一交易日涨6美元/吨；丁烷562美元/吨，较上一交易日涨6美元/吨。8月份沙特CP预期，丙烷579美元/吨，较上一交易日涨10美元/吨；丁烷549美元/吨，较上一交易日涨10美元/吨 [8] - 国内液化气工厂装置检修计划：涉及多家工厂，如胜利稠油厂在山东，全厂检修，正常量400吨/7，损失量400吨/7，2025/6/16开始，2025年8月中结束，检修时长60天等 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 地缘冲突升级，盘面风险加大，6月7 - 13日地缘政治因素提振国际原油价格，液化气市场周尾走高，本周PG变化主要由原油价格快速拉升主导 [4] - 基本面方面，华东、华南去库，民用需求维持季节性偏弱，整体化工端开工持续回升，供给压力有所减弱，建议密切跟踪后续PDH装置、进口到港及地缘政治动态 [4] 根据相关目录分别总结 综述 - 本周AFEI丙烷指数先稳后扬，周四、周五受地缘政治紧张局势升级影响价格快速拉升，分别上涨5.25美元/吨和31美元/吨，收于577美元/吨；美国MB价格走势类似，收于414.85美元/吨 [4] - 供给方面，国内液化气产量增速五周以来首次转负，但民用气、醚后C4商品量仍有不同增幅；丙烷到港量大幅降低，环比减少41.62%至32.5万吨；华东、华南的码头及民用气库存均有所降低 [4] - 需求方面，本周国内丙烷脱氢装置开工率继续回升，环比增加1.29%至64.3%；MTBE开工率也维持增势，环比增加4.98%至59.7%，预计下周中国PDH开工率继续上升 [4] 价格&价差 - 给出LPG主力、APS丙烷主力合约、AFE丙烷主力合约期现价格，LPG、APS丙烷、AFE丙烷远期曲线，PG07 - 08、PG07 - 04等合约价差数据 [8] - 展示华东、华南、山东民用气、进口气、醚后碳四现货价格及对应基差数据 [10] - 呈现美国至远东、中东至远东、美国至欧洲运费，美国至远东套利窗口，AFEI丙烷升贴水、中东丙烷fob升贴水、美湾丙烷升贴水数据及历史区间 [14][17] 供应 - 美国出口方面，向中国出口量仍处低位，向日韩、欧洲出口量增多 [25] - 中东LPG出口展示了伊朗、科威特、阿联酋、沙特、卡塔尔等国家出口量情况 [32] - 中印日韩进口展示了印度、中国、日韩LPG及中国丙烷进口量情况 [39] - 国内液化气产量共计52.96万吨（-1.58%），民用气22.89万吨（+1.82%） [44] - 国内丙烷商品量进口到船明显减少（-23.17万吨），本周中国丙烷供应量在36.52万吨，环比减少38.9% [49][52] - 国内库存整体去库，展示华东、华南、山东码头及民用气、丙烷、液化气库存数据 [53] 需求 - 化工需求方面，PDH开工率64.30%（+1.29），MTBE开工率59.70%（+4.98） [56] - 给出烷基化利润、开工率，国内PDH开工率、利润，MTBE传统利润、异构利润、全国及山东开工率，丙烯市场价格 - 华东、丙烷价格等数据 [57]

商 品 研 究 2025 年 6 月 9 日 LPG：需求疲软，短期承压 | | | LPG 基本面数据 | | | 昨日收盘价 | 日涨幅 | 夜盘收盘价 | 夜盘涨幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | PG2507 | 4,098 | 0.22% | 4,092 | -0.15% | | 期货 | PG2508 | 3,998 | 0.28% | 3,998 | 0.00% | | | | 昨日成交 | 较前日变动 | 昨日持仓 | 较前日变动 | | | PG2507 | 61,036 | -1838 | 57,393 | -4453 | | | PG2508 | 8,239 | 952 | 39,054 | 395 | | 价差 | | 昨日价差 | | 前日价差 | | | | 广州国产气对07合约价差 | 452 | | 461 | | | | 广州进口气对07合约价差 | 552 | | 561 | | | 产业链重要 价格数据 | PDH开工率 | 本周 63.0% | | 上周 63.3% | | | | MTBE开工率 | 54.7% ...

2 国泰君安期货·能源化工 液化石油气周度报告 国泰君安期货研究所·陈鑫超 投资咨询从业资格号：Z0020238 chenxinchao@gtht.com 期货从业资格号：F03128004 日期：2025年6月8日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint CONTENTS 综述 01 价格&价差 02 供应 03 需求 04 期货纸货 月差结构 现货基差 美国 中东 国内 化工需求 Special report on Guotai Junan Futures 综述 1 综述 Special report on Guotai Junan Futures 4 资料来源：隆众资讯，Argus，国泰君安期货研究 ◆ 我们的观点：需求疲软，短期承压 ◆ 我们的逻辑：5月31日-6月6日，宏观预期转好，盘面窄幅整理，现货市场因供需宽松承压。国际液化气市场价格成交重 心下移，截至6月6日，AFEI丙烷指数小幅波动，MA5下跌0.85%至540.30美元/吨；美国整体丙烷库存充足，MB价格 MA5下跌2.46%至373.75美元/吨；华 ...

2025年1-3月液化石油气产量分析 - 2025年前3个月海南省规模以上工业企业液化石油气产量累计达38.7万吨，同比下降0.8% [1] - 增速较2024年同期低44.6个百分点，但较同期全国水平高0.7个百分点 [1] - 占全国同期总产量1357万吨的2.9% [1] 2025年3月单月液化石油气产量分析 - 2025年3月海南省规模以上工业企业液化石油气产量达12.1万吨，同比下降2.6% [2] - 增速较2024年同期低30.6个百分点，但较同期全国水平高0.2个百分点 [2] - 占全国同期总产量451.5万吨的2.7% [2] 统计范围说明 - 数据统计范围为年主营业务收入2000万元及以上的规模以上工业法人单位 [6]

报告行业投资评级 - 原油操作评级未明确标注星级 [1] - 燃料油操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1][7] - 低硫燃料油操作评级未明确标注星级 [1] - 沥青操作评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1][7] - 液化石油气操作评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1][7] 报告的核心观点 - 短期原油市场震荡偏强，关注旺季预期和地缘波动被充分交易后的再次做空机会 [2] - 燃油系期货走势分化，高硫燃料油裂解和EFS预计共振走弱，低硫燃料油跟随原油走势 [3] - 沥青供应增产缺乏韧性，需求季节性提升待实质驱动，BU裂解价差短期回调但走强趋势难反转 [4] - LPG市场下行趋稳，供给压力削弱后下行空间有限，维持低位震荡 [5] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 隔夜国际油价涨势延续，SC07合约日内上涨0.69% [2] - 近期原油月差、现货升贴水偏强，是旺季临近实货端偏紧的表征，俄乌、伊核地缘风险被再度定价 [2] - 二季度以来全球石油累库超一季度，上周美国API原油库存超预期下降330万桶，关注今晚DOE库存结果 [2] - OPEC+抢占市场份额策略下的快速增产，使季节性及地缘波动带来的供需偏紧难以持续 [2] 燃料油&低硫燃料油 - 今日燃油系期货走势分化，LU在油品期货中表现相对偏强 [3] - 高硫燃料油船加注及深加工需求低迷，中东、北非夏季发电需求支撑有限，预计今夏原油发电需求超燃料油 [3] - 5月俄罗斯燃料油流向亚洲到岸量增加42%至245万吨，OPEC+增产带来高硫重质原油增供预期 [3] - 上周富查伊拉低硫燃料油加注量大幅走弱，海外船用油需求旺季临近尾声，国内低供应下港口保税库存大幅下降 [3] 沥青 - 今日沥青表现相对较弱，BU裂解延续小幅下行趋势 [4] - 6月稀释沥青贴水报价在-6.5美元/桶高位，地炼生产依赖原油配额 [4] - 主营检修高峰结束后开工受综合炼油利润与出口利润欠佳拖累，供应增产缺乏韧性 [4] - 需求季节性提升待实质驱动，平衡表预估去库趋势延续且库存水平偏低 [4] 液化石油气 - 6月CP下调幅度偏低，中东供应宽裕，国内化工需求回升带来采购需求，原油反弹提振市场情绪 [5] - 国内月初到岸量和国产气环比下滑，供给压力削弱后下行空间有限 [5] - 现货端过剩压力缓和，原油回升下盘面企稳，但化工毛利改善动力不足，维持低位震荡 [5]

商 品 研 究 2025 年 6 月 3 日 LPG：成本宽幅震荡，短期支撑走弱 | 【基本面跟踪】 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | LPG | 基本面数据 | 陈鑫超 | 投资咨询从业资格号：Z0020238 | chenxinchao@gtht.com | | | | 昨日收盘价 | 日涨幅 | 夜盘收盘价 | 夜盘涨幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | PG2507 | 3,992 | -3.11% | - | - | | 期 货 | PG2508 | 3,908 | -3.10% | - | - | | | | 昨日成交 | 较前日变动 | 昨日持仓 | 较前日变动 | | | PG2507 | 79,663 | 8244 | 71,892 | 339 | | | PG2508 | 15,582 | 4357 | 36,288 | 2865 | | | | 昨日价差 | | 前日价差 | | | 价 差 | 广州国产气对07合约价差 | 708 | | 580 | | | | 广州进口气对07 ...

中美贸易动态 - 七艘美国液化石油气货轮原计划停靠中国码头但因关税战改道东南亚[1] - 即便中美达成关税和解协议中国企业仍拒绝恢复大规模采购美国货[3][12] - 中国塑料厂已系统性转向加拿大和中东的丙烷供应商[3][12] 关税协议细节 - 中美协议计划分三步取消95%商品关税第一步7月取消65%附加税[8] - 协议保留20%芬太尼关税使实际税率达30%引发企业担忧[11] - 美国零售联合会估算第一阶段降税可使美国家庭每年节省800美元[9] 中国供应链重构 - 中国企业加速推进进口转移战略转向俄罗斯巴西中东等供应源[12] - 锂电池产业对美出口逆势增长2024年达15315亿美元占全球25%[19] - 半导体设备国产化率突破50%7纳米芯片量产在即[21] 美国企业困境 - 美国能源企业库存积压终端扩建计划被迫延期[16] - 农业州大豆出口锐减163%艾奥瓦州农场主面临滞销[16] - 美国商会报告显示彻底脱钩将导致航空业年亏380-510亿美元半导体行业损失830亿美元[24] 技术竞争格局 - 宁德时代通过技术授权方式与福特在密歇根州合作建厂规避禁令[21] - 亿纬锂能马来西亚基地与戴姆勒卡车合资项目落地[21] - 欣旺达在泰国投资107亿建设动力电池基地[21] 中国市场韧性 - 2025年一季度中国消费增长142%对GDP贡献率超70%[25] - 对美贸易占比降至14%内需市场形成坚固护城河[25] - 中国半导体设备国产化率突破50%7纳米芯片量产在即[21]