报告行业投资评级 - 原油：★☆☆（一颗星代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强）[1][5] - 燃料油：未明确星级含义，推测为偏空相关[1] - 低硫燃料油：★☆☆（一颗星代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强）[1][5] - 沥青：☆☆☆（白星代表短期多空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主）[1][5] - 液化石油气：☆☆☆（白星代表短期多空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主）[1][5] 报告的核心观点 - 原油市场中期空头趋势未结束，预估布伦特均价将从三季度的68美元/桶回落至63美元/桶，SC均价将从500元/桶回落至465元/桶左右，此前高位空单与看涨期权相结合的策略可继续持有[1] - 燃料油和低硫燃料油在中期原油空头趋势未改前提下，后续单边走势主要跟随成本端偏弱运行，低硫燃料油加注需求低迷、供应压力大，高硫燃料油中期供应趋于宽松但受地缘消息扰动[2] - 沥青供需紧平衡格局延续，BU下方有支撑，需关注后续需求恢复节奏[2] - 液化石油气预计行情震荡磨底为主，供需边际好转叠加进口到岸成本预期转好[3] 根据相关目录分别总结 原油 - 隔夜国际油价反弹，SC11合约日内涨1.94%，伊拉克库尔德石油出口未恢复，俄罗斯讨论柴油出口禁令可能，伊核谈判无明确进展[1] - 原油市场中期空头趋势未结束，考虑到假期前后地缘博弈风险有发酵空间，此前高位空单与看涨期权相结合的策略可继续持有[1] 燃料油&低硫燃料油 - 地缘因素影响供应预期，隔夜原油系品种反弹，但中期原油空头趋势未改，后续燃料油单边走势跟随成本端偏弱运行[2] - 低硫燃料油加注需求低迷，国内增量配额落地以及海外炼厂RFCC事故加剧供应压力[2] - 高硫燃料油中期供应趋于宽松，炼化需求支撑减弱，但俄罗斯炼厂遇袭可能支撑供应预期，表现相对偏强且易受地缘消息扰动[2] 沥青 - 最新周度出货量环比提升明显，北方地区终端有节前赶工需求，南方台风天气影响需求，需关注后续需求恢复节奏[2] - 地炼、中石油、中海油10月最初排产计划同比增加明显，环比增量有限[2] - 最新数据显示厂库环比持稳、社会库下降5.7万吨，整体库存水平环比下降，供需紧平衡格局延续，BU下方有支撑[2] 液化石油气 - 原油反弹，LPG震荡运行，炼厂液化气自用增加使商品量较上周下滑，华南台风影响进口到港，华东进口到港量环比增加但仍处偏低水平[3] - 需求方面，燃烧需求持稳，烯烃碳四与丙烷化工消费下滑但丁烷化工消费上升，整体消费量小幅增长[3] - 供需边际好转叠加进口到岸成本预期转好，预计LPG行情震荡磨底为主[3]