核心财务表现 - 2025年上半年实现归属于上市公司股东的净利润8.41亿元 [1] - 供应链运营业务实现归母净利润14.20亿元 与上年同期基本持平 [1] - 消费品业务营业收入超240亿元 同比增速超20% [3] 供应链运营业务 - 海外业务规模超57亿美元 同比增长约10% [1] - 拥有超70个境外公司和办事处 其中26家系境外平台公司 [1] - 钢材国际业务经营货量同比增长约17% [1] - 在印尼、泰国、越南、马来西亚开展本土化供应链业务 在非洲、欧美开展库存前移业务 [1] 消费品业务 - 出口规模超8亿美元 同比增长超7% [3] - 泛食品板块营业收入近40亿元 同比增长近25% [3] - 咖啡豆业务实现销售额超7亿元 同比增长超120% [3] - 咖啡豆签约采购量超4万吨 覆盖云南、埃塞俄比亚、巴西、哥伦比亚等产区 [3] - 乳品业务销量近15万吨 同比增长20% [3] - 与瑞幸、蜜雪冰城、古茗等品牌及大型烘焙厂建立合作关系 [3]

外汇波动对企业盈利的影响 - 逾半数英国企业2025年第二季度盈利受到外汇负面影响 [1] - 英国企业货币对冲比率提高至53% 较上年同期上升7个百分点 [1] - 英镑兑美元2025年上半年上涨近10% 创2009年以来同期最大涨幅 [1] 具体企业案例表现 - 英美烟草公司预计外汇因素使2025年营收受到1%至1.5%的负面冲击 [4] - 美元走弱贡献了英美烟草外汇逆风的50% [4] - 联合利华报告货币变动带来5.1%的不利影响 主要因欧元兑美元大幅走强 [4] 央行政策对企业策略的影响 - 近18%英国企业将英国央行货币政策列为影响汇率对冲策略的最重要因素 高于一年前的不足10% [5] - 美联储预计9月降息25个基点 未来三到六个月可能进一步降低利率 [5] 汇率市场实时表现 - 英镑报1.3494美元 跌0.1% 有望录得连续两周下跌 [5] - 英镑汇率本月涨幅修剪至2.2% 仍是自4月以来的最佳月度表现 [5] 调查方法与样本 - MillTech于2025年7月28日至8月6日调查250家英美企业 [4][5] - 调查对象为市值5000万美元至10亿美元企业的首席财务官及财务管理人员 [5]

展会概况 - 中国山东出口商品展览会于8月25日在俄罗斯莫斯科开幕 展会面积达12000平方米[1] - 山东省组织88家企业参展 搭建标准展位100个 展示面积990平方米 参会人员200余人[1] - 吸引来自潍坊 淄博 威海 临沂等16个地市的优质企业参展[1] 组织架构 - 展会由山东省商务厅与中国机电产品进出口商会联合主办 俄罗斯工商会提供境外支持[1] - 旨在为中国企业搭建俄罗斯机电产品及消费品出口平台[1] - 中国消费品品牌展与中国机械工业品牌展同期同馆举办[1] 经贸意义 - 俄罗斯是山东在欧亚地区的重要贸易伙伴 双方合作互补性日益凸显[1] - 展会是鲁俄商机对接的重要窗口 为山东企业融入俄罗斯市场创造有利条件[1] - 为两地经贸关系发展注入新动能[1]

固定资产投资与工业增长 - 1至7月全省固定投资增长4.6%，工业投资增长19.1%，工业新增产能项目释放产值967亿元 [1] - 高质量项目建设支撑经济持续向好，深化"三个年"活动并聚力打好"八场硬仗" [1] 重点项目投资与类别 - 视频观摩12个重点项目涵盖高端装备制造、现代能源化工与新材料、现代农业三大类别，总投资超300亿元 [1] - 汉中复杂刀具产业链项目聚焦精密高端换代产品生产，为首个获支持的"两重"领域产业化项目 [1] - 榆林中煤煤炭深加工基地项目总投资超200亿元，聚焦高端专用料生产并注重绿色低碳示范效应 [2] - 杨凌本真农业项目构建种养循环生态链条，实现废弃物资源化利用并减少农业污染 [2] 区域产业布局与项目进展 - 关中地区落地高端装备制造、新材料、生物医药、新能源汽车等项目，加速产业集群成型 [3] - 陕北推进能源清洁利用与高压直流输电项目，优化能源结构并保障国家能源安全 [3] - 陕南发展消费品制造与旅游康养产业，推动三产融合并加快绿色循环发展 [3] 地方产业战略与产能释放 - 麟游县提升煤炭产能并推进精细化工园区认定，推动工业项目投产 [4] - 潼关县聚焦黄金产业全链条发展，加快重点项目以突破产值 [4] - 子长市围绕"稳煤扩油增气兴电"目标释放产能并扩大投资 [5] - 商南县发展文旅产业，加大特色民宿供给并推动文化与其他产业融合 [5] 项目规划与机制建设 - 省发改委将健全督帮服务机制，结合"十五五"规划储备高质量项目 [4] - 建立县（市、区）委书记季度交流机制，通过调度工作推动高质量发展 [4]

核心财务表现 - 2025年上半年实现营收53亿元，同比增长31.3% [2] - 归母净利润4.9亿元，同比增长28.1%；扣非归母净利润4.6亿元，同比增长40.9% [2] - 中期拟派发现金红利2.6亿元，占归母净利润53.26% [9] 业务板块表现 医疗板块 - 营收25.2亿元，同比增长46.4%；剔除并购GRI贡献后营收19.5亿元，同比增长13.2% [4] - 产品涵盖医用敷料、口罩及手术室耗材 [3] - 通过收购美国公司GRI（75.2%股权，对价1.2亿美元）布局海外产能与销售网络 [4][5] 消费板块（全棉时代） - 营收27.5亿元，同比增长20.3% [7] - 主要产品表现：棉柔巾收入8.1亿元（+19.5%）、卫生巾收入5.3亿元（+67.6%）、成人服饰收入5.2亿元（+19.4%） [7] - 卫生巾毛利率达68.3%，拉动整体毛利率提升1.7个百分点至58.6% [7] 战略与运营动态 医疗板块策略 - 推动高端敷料国产替代与自动化升级 [4] - 看好行业增长动力：国内一次性耗材渗透率仅20%-30%（对比国外90%+），预计2024-2030年医用耗材复合增长率约6% [4] 消费板块策略 - 广告宣传费5.01亿元，同比增加47.59% [8] - 线上渠道收入17.1亿元，同比增长23.6%；兴趣电商平台实现突破性增长 [8] - 线下门店调整：关闭19家（合同到期/战略调整），新开16家；截至期末共380家直营店+104家加盟店 [8] - 未来将聚焦潜力商业体开店，加码兴趣电商与即时零售 [9] 海外运营与挑战 - GRI受中美贸易关税冲击，4-6月对美出口暂停导致Q2亏损 [5] - 供应链已于7月全面恢复，8月订单势头旺盛 [6]

核心观点 - 全国多地高温天气催生避暑消费热潮，"清凉经济"成为拉动夏日消费的重要引擎，体现消费升级与地方经济转型趋势 [1][2][3] 避暑消费市场表现 - 携程平台"避暑"关键词搜索量环比增长超300% [1] - 贵阳、六盘水、威宁等"天然空调房"城市酒店预订量激增，部分出现"一房难求"现象 [1] - 威宁地区暑期民宿入住率达95%，特色产品销售额同比增长超两倍 [2] - 交通、住宿、餐饮、零售行业全面升温，夜市经济与户外运动呈现爆发式增长 [1] 地方经济发展模式 - 六盘水以19摄氏度夏季气候结合"中国凉都"品牌，推出避暑度假游、乡村田园游等精品线路吸引长三角、珠三角客群 [2] - 威宁依托高原草海自然资源，结合彝族火把节打造"日游草海、夜赏星空"沉浸式消费场景 [2] - 通过"气候+文旅""生态+产业"模式将凉资源转化为热经济 [2] 产业变革趋势 - 从单一旅游避暑向全产业链综合性消费模式转变 [1] - 带动消费品、文化、美食等产业跨界融合 [2] - Z世代消费主力推动个性化、定制化、智能化发展趋势 [2] - 通过大数据分析实现避暑产品精准推送 [2] 经济价值定位 - 避暑消费成为夏日经济新引擎，挖掘气候资源独特价值满足健康、休闲、品质生活需求 [2] - 为夏日市场注入新动能，未来需完善产业链条与提升消费体验 [3]

宏观经济表现 - 上半年地区生产总值达6.7万亿元 同比增长5.7% 高于全国平均水平0.4个百分点 经济增量保持全国首位 [1] - 外贸进出口总额2.81万亿元 同比增长5.2% 创历史同期新高 [1] - 实际使用外资115.4亿美元 规模保持全国第一 [1] 投资与消费 - 500个省重大项目完成投资4232亿元 [3] - 大规模设备更新带动投资640亿元 [3] - 消费品"以旧换新"带动销售超1700亿元 [3] - 社会消费品零售总额同比增长5% [3] 市场环境建设 - 连续五年位列全国最佳口碑省份 [4] - 经营主体总数达1461万户 [4] - 民营规上工业增加值同比增长8.7% [4] - 出台《优化营商环境行动方案(2025版)》 [4] - 全社会物流成本占GDP比重低于全国平均1.2个百分点 [3] 区域协调发展 - 城乡居民收入比降至1.98 低于全国平均水平0.44个百分点 [4] - 海洋经济生产总值突破1万亿元 [4] - 海工装备产业占全国总量四分之一以上 [4] - 推进"1+3"重点功能区建设和宁镇扬一体化发展 [4] 对外开放成效 - 制造业外资准入限制全面清零 [4] - 400家世界500强企业投资布局 [4] - 对共建"一带一路"国家进出口额1.39万亿元 同比增长9.5% 占全省外贸总额近一半 [4] - 组建省数据集团推进公共数据有序交易 [3] - 南京陆港行 南通港口型物流枢纽入选2025年国家物流枢纽建设名单 [3]

中美关税战背景与演变 - 中美关税战始于2018年 涉及钢铝、机电和新能源产品等商品 美国通过加征关税限制中国商品进入市场并削弱中国制造业优势[1] - 中国采取对等反制措施 同时加速内需发展和供应链强化 补强产业链关键环节并提升产业竞争力[1] - 中国扩大外贸市场多元化 分散风险至东盟和一带一路国家 跨境电商和展会订单显示市场持续壮大[1] - 近期休战协议包括取消大比例加征关税和暂停24%对等关税 缓解全球市场不确定性[1] 关税对美国经济的影响 - 美国从中国进口主要为消费品如手机、电脑、家具、服装和玩具 加征关税导致进口价格上涨[5] - 零售商将成本转嫁消费者 美国消费者直接承受价格上升压力[5] - 中国从美国进口芯片、设备、能源和农产品等中间产品 关税对消费者影响较间接[7] - 关税导致美国终端通胀居高不下 居民融资成本上升 服务业扩张放缓 港口吞吐量波动[9] 中国产业链韧性应对策略 - 中国拥有全要素配套优势 形成密集产业集群 涵盖原材料、零部件、模具、设备和物流等环节[11] - 企业通过多地备货、双供应商和跨境仓库分散风险 金融机构采用汇率和利率对冲应对不确定性[11] - 关税倒逼中国产业升级 通过设备更新和工艺优化提升竞争力[12] 军事冲突的不可行性 - 美国动用武力需国会批准和盟友支持 内部制衡机制成熟 动武代价远超预期[14] - 中国具备家门口防御体系 军事升级可能引发核战争风险[16] - 大国热战导致全球经济代价高昂 包括金融风险飙升、大宗商品市场动荡和技术网络割裂[18][24] 经贸合作的重要性 - 中美经贸合作通过比较优势做大蛋糕 减少不确定性并实现双赢[20] - 谈判减少关税和提供时间表可激发企业资本支出、招聘和研发热情[22] - 中美经济互依性强 动武将冲击全球供应链和人民生活[24] - 关税战本质是双输试验 美国消费者和中小企业承担主要代价 中国在产业替代和市场多元化取得突破[24][26]

财务业绩 - 上半年归属于上市公司股东净利润4.9亿元，同比增长28.1% [1] - 扣除非经常性损益净利润4.6亿元，同比增长40.9% [1] - 累计现金分红28.8亿元，回购股份支付现金6.9亿元，合计占首发募集资金净额100.3% [1] 业务发展 - 医用耗材业务收入同比增长13.2%，二季度医疗板块剔除GRI后收入同比增长15.3%（一季度为11.1%） [2] - 手术室耗材、高端敷料及健康个护业务增长势头良好 [2] - 全棉时代消费品业务收入27.5亿元，同比增长20.3% [2] - 奈丝公主卫生巾销售额显著增长，干湿棉柔巾及成人服饰保持良好增长 [2] 研发与资质 - 持有医疗行业专利1109个，消费品行业专利530个，医疗产品注册证701个（含三类注册证28个） [1] - 专利证书数量与医疗产品注册证数量稳步提升 [1] 渠道与品牌建设 - 全棉时代线下门店达484家，上半年新开16家 [2] - 全域会员人数近6700万人，较去年末增长7.7% [2] - 参展第91届中国国际医疗器械博览会及第三届中国国际供应链促进博览会 [2] - 联合央视网推出消费医疗专题片，儿童节上线品牌形象深化活动 [2] 运营优化 - 消费品业务受益于产品结构优化及棉花价格下行 [2] - 通过新品迭代、折扣管控及精细化运营管理提升盈利能力 [2] - GRI推动国外渠道快速增长，国内医院渠道稳步向上，医疗C端增长良好 [2]

财务表现 - 2025年上半年营业收入53.0亿元，同比增长31.3% [11][12] - 归母净利润4.9亿元，同比增长28.1%；扣非净利润4.6亿元，同比增长40.9% [15][16] - 营业利润率同比提升0.7个百分点至12.4% [15][16] - 毛利率48.3%，费用率下降 [15][16] - 资产负债率降至32%，流动性资产58.7亿元占总资产33% [18][19] - 中期分红每10股派4.5元，合计2.6亿元，分红比例53% [22][23] 业务结构 - 医用耗材业务收入25.2亿元（占比47%），同比增长46.4% [12][29] - 消费品业务收入27.5亿元（占比52%），同比增长20.3% [12][40] - 其他业务收入占比1% [12] 医用耗材业务 - 剔除并购GRI后收入19.5亿元，同比增长13.2% [29] - 手术室耗材同比增长18.0%（剔除GRI） [29][31] - 高端敷料突破材料技术瓶颈，强化专利壁垒 [26][28] - 健康个护医美产品实现II类医疗器械自制生产 [26][28] - 国外渠道收入同比增长81%，国内医院渠道增16%，医疗C端增33% [33][34] 消费品业务（全棉时代） - 卫生巾销售额显著增长，干湿棉柔巾及成人服饰保持增长 [40][41] - 线上收入17.1亿元（占比62%），同比增长23.6% [43][45] - 抖音渠道同比增长近100% [45] - 商超渠道收入2.4亿元，同比增长63.2% [45] - 线下门店484家（直营380家/加盟104家），上半年新增16家 [44][45] - 全域会员近6700万人，较去年末增长7.7% [44][45] 研发与资产 - 持有医疗专利1109个，消费品专利530个，医疗注册证701个（含三类28个） [19] - 上半年新增医疗专利22个，消费品专利17个，医疗注册证52个（含三类3个） [19] - 总资产180亿元，归母净资产115亿元 [19] 品牌与产品 - 医疗业务参展CMEF及链博会，推广绿色手术室解决方案 [52][54] - 联合央视网推出医护级产品专题片 [55] - 全棉时代发布卫生巾新品，举办月经日主题活动 [58] - 推出棉柔巾升级产品（柔韧性提升45%）及家居服新品 [39] - 郭晶晶工厂探访活动强化产品品质认知 [62] - 丁禹兮线下活动触达年轻用户群体 [64]