报告行业投资评级 - 推荐|维持 [6] 报告的核心观点 - 维持年度策略报告行业进入震荡整合期的观点，供给端新能源领域迈入震荡期，并购整合、龙头决出，劣势产能出清是发展方向；需求端进入后期大众市场阶段，强势品牌企业逐步整合资源积累优势；主要企业持续寻求海外新市场，并通过科技创新培育构建“第三曲线” [4] - 建议关注品牌领先企业、优势国央企、欧洲市场向上的海外机会 [4] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾（2025.05.24 - 05.30） - 本周汽车板块下跌4.11%，汽车相关子板块大部分下跌，汽车行业周涨跌幅在申万一级行业中位列倒数第1位，汽车服务板块涨幅最大为3.42%，乘用车板块跌幅最大为 - 9.47% [12] - 个股方面，乘用车板块比亚迪、赛力斯、北汽蓝谷跌幅靠前；商用车板块金龙汽车、汉马科技、东风股份涨幅靠前，江淮汽车、安凯客车、曙光股份跌幅靠前；汽车零部件板块通达电气、云内动力、海联金汇涨幅靠前，雷迪克、亚普股份、长春一东跌幅靠前 [12] 本周数据跟踪（2025.05.24 - 05.30） 中国乘用车市场零售及批发销量跟踪 - 5月1 - 25日，全国乘用车市场零售135.8万辆，同比去年5月同期增长16%，较上月同期增长9%，今年以来累计零售823万辆，同比增长9%；全国乘用车厂商批发138.9万辆，同比去年5月同期增长17%，较上月同期下降1%，今年以来累计批发985.8万辆，同比增长12% [1][19] - 5月1 - 25日，全国乘用车新能源市场零售72.6万辆，同比去年5月同期增长31%，较上月同期增长11%，全国新能源市场零售渗透率53.5%，今年以来累计零售405万辆，同比增长35%；全国乘用车厂商新能源批发75.3万辆，同比去年5月同期增长26%，较上月同期增长0%，新能源厂商批发渗透率54.2%，今年以来累计批发473.4万辆，同比增长39% [1][19] 中国乘用车市场品牌周销量榜 - 中国新能源乘用车市场品牌近三周销量Top10中，比亚迪在三周内销量均靠前，2025年第19周销量6.80万辆，第20周5.36万辆，第21周5.33万辆 [25] - 中国新势力乘用车市场品牌近三周销量Top10中，理想在三周内销量表现较好，第19周0.82万辆，第20周0.92万辆，第21周1.05万辆 [26] 重要月度数据跟踪 - 2025年Q1欧洲主要国家及欧洲各类型汽车销量中，除法国外，德国、意大利、西班牙、英国等国新能源销量呈现高增长态势，欧洲整体纯电动车同比增速28%，插电式混合动力车同比增速5.6% [2][27] 本周行业要闻（2025.05.24 - 05.30） 国内车市重点新闻 - 工信部发布第395批新车公告，曝光全新小鹏P7、智己LS6增程版等多款新车型信息 [29] - 比亚迪智驾版降价，最高优惠5.3万元涉及22款车型，海鸥在欧洲15国同步上市 [30][31] - 吉利银河推出全系限时补贴活动，最高直降9000元 [32] - 小米集团Q1财报显示，总收入1113亿，汽车业务收入181亿，毛利率23.2% [33] - 禾赛科技Q1营收5.3亿，交付量达19.58万台，毛利率41.7% [34] - 小鹏MONA M03 Max版上市交付，12.98万起1小时大定12566台 [35][36] - 理想汽车OTA7.4开始推送，智能助手迎3D新形象，引入生活助手Agent，家庭账号系统上线 [37] - 吉利将发射“千里浩瀚”卫星，实现辅助驾驶系统与卫星功能深度融合 [38] - 理想汽车Q1营收259.3亿，交付92864辆同比增长16%，VLA确定7月发布 [39][40] - 小米汽车前一汽南京CTO陈光加盟，推进“端到端”功能落地 [41] 国外车市重点新闻 - Waymo无人驾驶网约车服务突破1000万次行程，加速商业化进程 [42] - 广汽集团进军巴西市场，五款新能源车型同步上市，计划2026年设立工厂 [43][44] - 沃尔沃汽车宣布裁员3000人，应对成本压力与贸易关税挑战 [45] - 小马智行与迪拜RTA达成战略合作，2025年将启动Robotaxi测试运营 [46] - 瑞银报告显示，比亚迪和小米超越特斯拉成为中国消费者首选品牌前二 [47] - 丰田4月全球销量增长10%连续第四个月增长，混合动力车表现强劲 [48] - 大众汽车美国延长保价承诺至六月底，自担关税成本 [49] 国元汽车主要关注标的公告（2025.05.24 - 05.30） - 福达股份转让合资公司股权，第一期25%股权变更工商登记备案完成，已收到4800万元股权款 [50][51] - 福田汽车拟与亿纬锂能共同出资50000万元设立合资公司，双方持股比例均为50% [52]

总体库存周期 - 3月美国库存总额同比3.47%，前值2.54%；销售总额同比4.05%，前值3.21%[1][7][13] - 本应去年底到今年初进入主动去库阶段，关税预期推动“抢进口”，透支未来需求[1][7][13] - 补库透支下，库存周期或于Q2向主动去库存靠拢[1][7][13] 行业库存周期 - 3月14个大类行业中有10个处于被动补库，涉及上中下游多个行业[7][19] - 3月总体库存同比历史分位数40.8%，化学制品（87.1%）等5个行业库存同比历史分位数较高[7][19] 各行业库存状态 - 上游除石油天然气主动去库，其余被动补库[2][20] - 中游库存状态分化，纸类与林业产品等或被动补库，运输主动去库，机械制造被动去库[2][3][21] - 下游“抢进口”拉长被动补库周期，汽车与汽车零部件主动去库，其余多被动补库[8][22]

指数表现 - 沪深300汽车与零部件指数报10259.58点 [1] - 近一个月上涨1.85% 近三个月下跌3.70% 年至今上涨4.84% [1] 指数构成 - 沪深300指数样本分为11个一级行业 35个二级行业 90余个三级行业及200余个四级行业 [1] - 沪深300行业指数系列以进入各行业分类的全部证券作为样本编制指数 [1] - 指数以2004年12月31日为基日 以1000.0点为基点 [1] 权重分布 - 十大权重股合计占比95.78% 其中比亚迪占比最高达38.8% [1] - 其他主要权重股包括赛力斯(12.98%) 福耀玻璃(10.8%) 上汽集团(8.68%) 长安汽车(7.05%) [1] - 拓普集团(3.81%) 赛轮轮胎(3.78%) 德赛西威(3.3%) 华域汽车(3.27%) 长城汽车(3.25%) [1] 市场板块分布 - 上海证券交易所占比50.84% 深圳证券交易所占比49.16% [2] 行业分布 - 乘用车占比72.76% 汽车内饰与外饰占比16.35% [2] - 汽车系统部件占比3.81% 轮胎占比3.78% 汽车电子占比3.30% [2] 指数调整规则 - 样本每半年调整一次 分别在每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日实施 [2] - 权重因子随样本定期调整而调整 在定期调整日前一般固定不变 [2] - 遇沪深300指数调整样本或样本公司行业归属变更时 将进行相应调整 [2] - 样本退市时从指数中剔除 收购合并分拆等情形参照计算与维护细则处理 [2]

报告行业投资评级 - 推荐|维持 [9] 报告的核心观点 - 5月上半月整体车市维持中高速增长，领先自主优势维持，建议关注ROBOTAXI拐点，乐观看待行业销量及领先企业业绩走势，关注智驾安全务实化后核心零部件受益机会及汽车新科技方向发展 [2][4][5] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾（2025.05.17 - 05.23） - 本周汽车板块上涨1.24%，沪深300指数下跌0.18%，汽车行业涨幅较沪深300指数高1.42pcts，在申万一级行业中位列第4位 [12] - 汽车相关子板块大部分下跌小部分上涨，商用车板块涨幅最大为6.01%，汽车服务板块跌幅最大为 - 1.46% [12] - 个股方面，乘用车、商用车、汽车零部件板块均有涨幅和跌幅靠前的个股 [12] 本周数据跟踪（2025.05.17 - 05.23） 中国乘用车市场零售及批发销量跟踪 - 5月1 - 18日，全国乘用车市场零售93.2万辆，同比增长12%，较上月同期增长18%，今年累计零售780.4万辆，同比增长8%；厂商批发85.8万辆，同比增长18%，较上月同期下降2%，今年累计批发932.6万辆，同比增长12% [2][20] - 5月1 - 18日，全国乘用车新能源市场零售48.4万辆，同比增长32%，较上月同期增长15%，零售渗透率52%，今年累计零售380.8万辆，同比增长35%；厂商新能源批发46.7万辆，同比增长23%，较上月同期增长0%，批发渗透率54.4%，今年累计批发444.8万辆，同比增长40% [2][20] 中国乘用车市场品牌周销量榜 - 中国新能源乘用车市场品牌近三周销量Top10各有不同品牌上榜及对应销量 [25] - 中国新势力乘用车市场品牌近三周销量Top10各有不同品牌上榜及对应销量 [26] 重要月度数据跟踪 - 展示了2022至2025年4月我国各类车型销售份额占比情况 [27][28] - 展示了2022至2025年4月我国各国家类别车型销售份额占比情况 [31][32] 本周行业要闻（2025.05.17 - 05.23） 国内车市重点新闻 - 汽车知识产权AI创新实验室揭牌，将开发汽车知识产权垂直领域AI大模型 [33] - 中共中央、国务院印发条例，公务用车优先选用新能源汽车 [34] - 4月新能源汽车产量增长38.9%，汽车用锂离子动力电池产量增长61.8% [35] - 零跑汽车Q1销量激增162%，营收破百亿毛利率达14.9%创新高 [36] - 特斯拉FSD v13.2.9上线，发布多国测试视频，6月将在奥斯汀推自动驾驶出租车服务 [37] - 小米YU7发布并开启预约咨询，小米自主研发3nm制程手机处理器芯片将亮相 [38] - 宁德时代港股上市首日大涨，市值达1.34万亿港元，募资用于匈牙利项目等 [39][40] - 长城汽车发布全动力智能平台，兼容五大动力形式，配备VLA大模型 [41] - 住建部表示将配建和完善停车、充电等市政配套设施 [42] - 小鹏汽车Q1营收增长141.5%，何小鹏预言Q4将实现盈利并公布后续新品规划 [43] - 理想汽车下调销量目标至64万辆，端到端负责人夏中谱将离职 [44][45] - 上汽集团整合零部件企业，打造“上车身”与“下车身”两大主体 [46] - 工信部披露理想i8、乐道L90续航和电池信息 [47][48] - 商务部推动汽车等外贸企业加入“以旧换新” [49][50] - 全固态电池新标准出台，明确定义解决行业问题 [51] - 小米YU7预发布，标配骁龙8座舱芯片等，7月正式上市 [52] 国外车市重点新闻 - 特斯拉柏林超级工厂启用FSD Unsupervised技术，Model Y实现无人运输 [53] - 宝马国产新世代车型已下线并全面开启测试，明年发布 [54] - 日产汽车考虑关闭多家工厂以削减成本 [55] - 本田调整电动汽车战略，投资减三成，增加混动车型，中国合作Momenta [56] - 马斯克确认特斯拉6月底推出自动驾驶出租车，认为没必要收购Uber [57][58] - 福特缩减电动车发展计划，肯塔基电池厂产能共享日产 [59] - 比亚迪欧洲4月销量首超特斯拉，同比激增169% [60] 国元汽车主要关注标的公告（2025.05.17 - 05.23） - 川环科技股东计划减持不超过总股本1%的股份 [61][62] - 祥鑫科技实施2024年年度权益分派，每10股派发现金红利5.35元 [63] - 瑞鹄模具实施2024年年度权益分派，每10股派发现金红利3元 [64] - 银轮股份首次回购股份60,000股，成交总金额1,657,430元 [65]

报告行业投资评级 - 推荐|维持 [9] 报告的核心观点 - 5月上半月整体车市维持中高速增长，领先自主优势维持，建议关注ROBOTAXI拐点，乐观看待行业销量及领先企业业绩走势，关注智驾安全务实化后核心零部件受益机会和汽车新科技方向发展 [2][4][5] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾（2025.05.17 - 05.23） - 本周汽车板块上涨1.24%，沪深300指数下跌0.18%，汽车行业指数涨幅较沪深300指数高1.42pcts，在申万一级行业中位列第4位 [12] - 汽车相关子板块大部分下跌小部分上涨，商用车板块涨幅最大为6.01%，汽车服务板块跌幅最大为 - 1.46% [12] - 个股方面，乘用车板块赛力斯、比亚迪、长安汽车涨幅靠前，长城汽车、上汽集团跌幅靠前；商用车板块江淮汽车、汉马科技、东风股份涨幅靠前，曙光股份、金龙汽车、中集车辆跌幅靠前；汽车零部件板块万安科技、德迈仕、天汽模涨幅靠前，华密新材、兆丰股份、日盈电子跌幅靠前 [12] 本周数据跟踪（2025.05.17 - 05.23） 中国乘用车市场零售及批发销量跟踪 - 5月1 - 18日，全国乘用车市场零售93.2万辆，同比增长12%，较上月同期增长18%，今年以来累计零售780.4万辆，同比增长8%；全国乘用车厂商批发85.8万辆，同比增长18%，较上月同期下降2%，今年以来累计批发932.6万辆，同比增长12% [2][20] - 5月1 - 18日，全国乘用车新能源市场零售48.4万辆，同比增长32%，较上月同期增长15%，零售渗透率52%，今年以来累计零售380.8万辆，同比增长35%；全国乘用车厂商新能源批发46.7万辆，同比增长23%，较上月同期增长0%，批发渗透率54.4%，今年以来累计批发444.8万辆，同比增长40% [2][20] 中国乘用车市场品牌周销量榜 - 中国新能源乘用车市场品牌近三周销量Top10中，比亚迪在第18周、19周、20周销量分别为5.63万辆、6.80万辆、5.36万辆 [25] - 中国新势力乘用车市场品牌近三周销量Top10中，理想在第18周、19周、20周销量分别为1.14万辆、0.82万辆、0.92万辆 [26] 重要月度数据跟踪 - 展示了2022至2025年4月我国各类车型销售份额占比和各国家类别车型销售份额占比 [27][31] 本周行业要闻（2025.05.17 - 05.23） 国内车市重点新闻 - 5月17日，汽车知识产权AI创新实验室揭牌，将开发汽车知识产权垂直领域AI大模型 [33] - 5月18日，中共中央、国务院印发条例，公务用车优先选用新能源汽车 [34] - 5月19日，国家统计局称4月新能源汽车产量增长38.9% [35] - 5月19日，零跑汽车Q1销量激增162%，营收破百亿毛利率达14.9%创新高 [36] - 5月19日，特斯拉FSD v13.2.9上线，发布多国测试视频，自动驾驶出租车将采取邀请制 [37] - 5月19日，小米宣布5月22日发布YU7并开启预约咨询，3nm芯片将亮相 [38] - 5月20日，宁德时代港股上市首日大涨，市值达1.34万亿港元 [39] - 5月20日，长城汽车发布全动力智能平台，兼容五大动力形式，配备VLA大模型 [41] - 5月20日，住建部表示将配建和完善停车、充电等市政配套设施 [42] - 5月21日，小鹏汽车Q1营收158.1亿同比增长141.5%，何小鹏预言Q4将实现盈利并公布后续新品规划 [43] - 5月21日，理想汽车下调销量目标至64万辆，端到端负责人夏中谱将离职 [44][45] - 5月21日，上汽集团整合零部件企业，打造“上车身”与“下车身”两大主体 [46] - 5月21日，工信部披露理想i8、乐道L90续航和电池信息 [47][48] - 5月22日，商务部推动汽车等外贸企业加入“以旧换新” [50] - 5月22日，全固态电池新标准出台 [51] - 5月22日，小米YU7预发布，7月正式上市 [52] 国外车市重点新闻 - 5月17日，特斯拉柏林超级工厂启用FSD Unsupervised技术，Model Y实现无人运输 [53] - 5月18日，宝马国产新世代车型已下线并全面开启测试，明年发布 [54] - 5月19日，日产汽车考虑关闭多家工厂以削减成本 [55] - 5月20日，本田调整电动汽车战略，投资减三成，增加混动车型，中国合作Momenta [56] - 5月21日，马斯克确认特斯拉6月底推出自动驾驶出租车，认为没必要收购Uber [58] - 5月21日，福特缩减电动车发展计划，肯塔基电池厂产能共享日产 [59] - 5月22日，比亚迪欧洲4月销量首超特斯拉，同比激增169% [60] 国元汽车主要关注标的公告（2025.05.17 - 05.23） - 5月19日，川环科技股东文琦超、文建树、文秀兰、文秀琼计划减持股份合计不超过2,160,000股 [61][62] - 5月21日，祥鑫科技发布2024年年度权益分派实施公告，每10股派发现金红利5.35元 [63] - 5月21日，瑞鹄模具发布2024年年度权益分派实施公告，每10股派3元现金 [64] - 5月22日，银轮股份首次回购股份60,000股，成交总金额1,657,430元 [65]

报告公司投资评级 - 港股市场评级为优于大市，维持评级 [4] 报告的核心观点 - 本周资金加速流入港股市场，医药行业重点受益；互联网与整体市场走势分化 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 全球市场表现 - 本周恒生指数涨1.1%，恒生科技跌0.7%；中盘＞小盘＞大盘；涨幅较大的概念指数有恒生创新药（+7.1%）等，下跌的有恒生互联网（-1.3%）；港股通行业中19个行业上涨，10个行业下跌，1个基本持平，上涨的主要有综合（+6.7%）等，下跌的主要有计算机（-3.7%）等 [1] - 全球其他市场中，A股多数指数下跌，美股多数指数下跌，欧洲部分指数有涨有跌，日韩指数下跌，新兴市场部分指数有涨有跌；美债收益率部分期限上升，国债收益率部分期限有升有降；汇率方面，美元指数下跌，部分货币兑美元有涨有跌；商品方面，NYMEX WTI原油下跌，COMEX黄金上涨 [12] 港股通成分股数据跟踪 涨跌幅 - 本周涨幅排名靠前的股票有三生制药（+57.4%）等，跌幅排名靠前的有滔搏（-14.9%）等；上涨股票数量280只，下跌股票数量244只 [14] - 港股通概念指数中，恒生港股通创新药本周涨幅9.0%居前，恒生港股通中国科技本周跌幅0.8% [15] - 中信港股通一级行业中，本周涨幅排名靠前的有综合（+6.7%）等，跌幅排名靠前的有计算机（-3.7%）等 [16] 量价指标 - 本周日均资金强度较强的股票有三生制药（143,183千港元）等，较弱的有阿里巴巴 - W（-67,396千港元）等 [18] - 中信港股通一级行业中，本周资金强度排名靠前的有医药（306.9百万港元）等，靠后的有计算机（-31.6百万港元）等 [19] 业绩预期 - 本周业绩预期上修排名靠前的股票有迈富时（+116.6%）等，下修排名靠前的有红星美凯龙（-77.4%）等；上修股票数量408只，下修股票数量60只 [21] - 中信港股通一级行业中，本周EPS预期上修排名靠前的有医药（+3.6%）等，下修的有计算机（-1.3%）等 [3] 收益率归因 - 本周中信港股通一级行业总收益率中，综合（7.4%）、农林牧渔（6.7%）等行业较高，计算机（-3.7%）、食品饮料（-2.8%）等行业较低；收益率受EPS调整和PE估值影响 [24] 资金流向 - 港股通成分股南向资金增持占成交量排名靠前的有昊天国际建投（71.7%）等，减持占成交量排名靠前的有建滔集团（-37.9%）等；增持股票数量350只，减持股票数量192只 [31] - 中信港股通一级行业中，本周南向净流入占成交额排名靠前的有通信（20.6%）等，靠后的有综合（-8.1%）等；外资净流入占成交额排名靠前的有传媒（11.1%）等，靠后的有非银行金融（-1409.2%）等 [32] 个股转托管统计 - 本周转托管增量股份排名靠前的有阿里巴巴 - W（561.9百万股）等，近4周转托管增量股份排名靠前的有晶泰控股 - P（1,033.2百万股）等 [34] 恒生综指成分股数据追踪 涨跌幅 - 本周涨幅排名靠前的股票有富智康集团（1097.7%）等，跌幅排名靠前的有滔搏（-14.9%）等；上涨股票数量258只，下跌股票数量227只 [36] - 恒生主题指数中，本周涨幅排名靠前的有恒生创新药（7.1%）等，跌幅排名靠前的有恒生互联网（-1.3%）等 [37] - GICS板块中，本周涨幅排名靠前的有医疗保健（9.7%）等，跌幅排名靠前的有日常消费（家庭与个人用品 -5.1%）等 [38]

报告行业投资评级 - 推荐|维持 [6] 报告的核心观点 - 国内车市5月上旬整体维持健康高增长，2024年汽车零部件行业维持高景气但较2023年度有所回落，建议乐观看待行业销量及领先企业业绩走势，关注智驾安全务实化后核心零部件受益机会和汽车新科技方向发展 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾（2025.05.10 - 05.16） - 本周汽车板块上涨0.49%，相关子板块大部分上涨小部分下跌，沪深300指数收报3889.09点全周上涨1.12%，汽车行业指数收报7179.76点全周上涨2.40%，涨幅较沪深300指数高1.28pcts，在申万一级行业中位列第3位，乘用车板块涨幅最大为4.83%，商用车板块跌幅最大为 - 0.47% [12] - 个股方面，乘用车板块比亚迪、海马汽车、上汽集团涨幅靠前，北汽蓝谷跌幅靠前；商用车板块中江铃汽车、中集车辆、曙光股份涨幅靠前，宇通客车、福田汽车、汉马科技跌幅靠前；汽车零部件板块成飞集成、兆丰股份、新坐标涨幅靠前，苏奥传感、潍柴重机、金鸿顺跌幅靠前 [12] 本周数据跟踪（2025.05.10 - 05.16） 中国乘用车市场零售及批发销量跟踪 - 5月1 - 11日，全国乘用车市场零售57.4万辆，同比去年5月同期增长12%，较上月同期增长34%，今年以来累计零售744.6万辆，同比增长8%；全国乘用车厂商批发46.4万辆，同比去年5月同期增长25%，较上月同期下降2%，今年以来累计批发893.2万辆，同比增长12% [2][20] - 5月1 - 11日，全国乘用车新能源市场零售29.4万辆，同比去年5月同期增长32%，较上月同期增长29%，新能源市场零售渗透率51.3%，今年以来累计零售361.8万辆，同比增长35%；全国乘用车厂商新能源批发25.7万辆，同比去年5月同期增长30%，较上月同期增长1%，新能源厂商批发渗透率55.3%，今年以来累计批发423.8万辆，同比增长41% [2][20] 中国乘用车市场品牌周销量榜 - 2025年第17 - 19周，中国新能源乘用车市场品牌周销量Top10中，比亚迪连续三周排名靠前，理想、零跑、问界等品牌也多次上榜 [28] - 2025年第17 - 19周，中国新势力乘用车市场品牌周销量Top10中，理想、零跑、问界等品牌表现突出 [29] 重要月度数据跟踪 - 2025年4月，比亚迪传统汽车销量38.0万辆，1 - 4月累计138.1万辆，同比增长47.0%，新能源销量占比100.0%；上汽集团4月销量37.7万辆，1 - 4月累计132.1万辆，同比下降10.7%，新能源销量占比30.4%等 [30] - 2025年4月，零跑汽车新势力销量4.1万辆，1 - 4月累计12.9万辆，同比增长165.6%；小鹏汽车4月销量3.5万辆，1 - 4月累计12.9万辆，同比增长313.5%等 [31] 本周行业要闻（2025.05.10 - 05.16） 国内车市重点新闻 - 九部门印发《关于进一步优化机动车环境监管的意见》，试行货车差异化定期排放检验制度 [31][32] - 极氪回应引入合伙人模式，采用“直营为主、合伙人模式为辅”渗透下沉市场，2025年规划新开近200家门店 [33] - 华为乾崑智驾ADS3.3 5月新功能亮点包括遇加塞自动鸣笛、智能辅助驾驶退出主动反馈等 [34] - 上汽享道出行与Momenta签署战略合作协议，计划全球首个量产Robotaxi车队上海启动运营 [35] - 华为与优必选签署全面合作协议，推动人形机器人工业、家庭场景落地 [37] - 宁德时代与长安马自达签署合作备忘录，打造智能高效新能源汽车 [38] - 哪吒汽车被申请破产审查，近年来陷入困境，销量暴跌、产品有问题、财务亏损严重 [39] - 道路交通安全法修订草案列入年度立法计划 [40] - 宁德时代港股IPO获机构下单超500亿美元，超额认购30倍，或成全球年度最大IPO [41] - 特斯拉上海工厂4月出口创新高，Model 3/Y近3万辆，焕新Model Y首次实现批量出口 [42] - 吉利汽车集团Q1营收725亿，净利56.7亿同比增264%，并购极氪完成后高管将大换防 [43] - 何小鹏官宣小鹏P7大改款，将未来技术带到现实 [45] - 小马智行CEO彭军称2025年是Robotaxi量产元年，今年按1000辆车排产，未来三年投放上万辆，运营车辆已取消安全员 [46] 国外车市重点新闻 - 岚图首发阿联酋，宣布岚图梦想家正式进入中东市场，计划2030年实现“6655战略” [47] - 中美日内瓦经贸会谈达成协议，保留10%关税，24%关税90天内暂停实施，汽车股大涨 [48][49] - 比亚迪宣布进军罗马尼亚市场，年内计划开设30个销售点 [50] - 国际能源署报告显示中国继续领跑全球电动汽车销量，预计2025年全球电动车销量突破2000万辆 [51] - 马斯克确认特斯拉Robotaxi进入沙特，Cybercab零部件恢复自华出口 [52] - 极氪7X豪华SUV正式出海，荷兰、挪威、瑞典率先上市 [54] - 百度“萝卜快跑”无人驾驶网约车将落地瑞士，还计划在土耳其推出服务 [55] - 日产暂停部分新车型开发以削减成本，计划裁员2万名员工 [56] - 长城汽车将在巴西打造研发中心和制造基地，初期产能5万辆未来提至10万辆 [57] - 大众汽车宣布明年起电动车型全面转向磷酸铁锂电池，升级至MEB Plus平台 [59] - 阿维塔阿联酋半年交付超百台，豪华新能源品牌市占率达8.25%，计划建立区域级智慧服务中心 [60] 国元汽车主要关注标的公告（2025.05.10 - 05.16） - 卡倍亿发布2024年度权益分派实施公告，每10股派2发现金红利3元（含税），每10股转增4股 [61] - 三花智控发布关于调整回购股份价格上限的公告，回购价格不超过36.00元/股，资金总额不低于30,000万元且不超过60,000万元 [62]

报告行业投资评级 - 推荐|维持 [6] 报告的核心观点 - 国内车市5月上旬整体维持健康高增长，2024年汽车零部件行业维持高景气但较2023年度有所回落，建议乐观看待行业销量及领先企业业绩走势，关注智驾安全务实化后核心零部件受益机会和汽车新科技方向发展 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾（2025.05.10 - 05.16） - 本周汽车板块上涨0.49%，相关子板块大部分上涨小部分下跌，沪深300指数收报3889.09点全周上涨1.12%，汽车行业指数收报7179.76点全周上涨2.40%，涨幅较沪深300指数高1.28pcts，在申万一级行业中位列第3位，乘用车板块涨幅最大为4.83%，商用车板块跌幅最大为 - 0.47% [12] - 个股方面，乘用车板块比亚迪、海马汽车、上汽集团涨幅靠前，北汽蓝谷跌幅靠前；商用车板块中江铃汽车、中集车辆、曙光股份涨幅靠前，宇通客车、福田汽车、汉马科技跌幅靠前；汽车零部件板块成飞集成、兆丰股份、新坐标涨幅靠前，苏奥传感、潍柴重机、金鸿顺跌幅靠前 [12] 本周数据跟踪（2025.05.10 - 05.16） 中国乘用车市场零售及批发销量跟踪 - 5月1 - 11日，全国乘用车市场零售57.4万辆，同比去年5月同期增长12%，较上月同期增长34%，今年以来累计零售744.6万辆，同比增长8%；全国乘用车厂商批发46.4万辆，同比去年5月同期增长25%，较上月同期下降2%，今年以来累计批发893.2万辆，同比增长12% [2][20] - 5月1 - 11日，全国乘用车新能源市场零售29.4万辆，同比去年5月同期增长32%，较上月同期增长29%，新能源市场零售渗透率51.3%，今年以来累计零售361.8万辆，同比增长35%；全国乘用车厂商新能源批发25.7万辆，同比去年5月同期增长30%，较上月同期增长1%，新能源厂商批发渗透率55.3%，今年以来累计批发423.8万辆，同比增长41% [2][20] 中国乘用车市场品牌周销量榜 - 中国新能源乘用车市场品牌近三周销量Top10中，比亚迪在第17周、19周销量领先，理想在第18周销量领先 [28] - 中国新势力乘用车市场品牌近三周销量Top10中，零跑在第17周销量领先，理想在第18周、19周销量领先 [29] 重要月度数据跟踪 - 2025年4月传统汽车销量中，比亚迪4月销量38.0万辆，1 - 4月累计138.1万辆，同比增长47.0%；上汽集团4月销量37.7万辆，1 - 4月累计132.1万辆，同比下降10.7%等 [30] - 2025年4月汽车新势力销量中，零跑汽车4月销量4.1万辆，1 - 4月累计12.9万辆，同比增长165.6%；小鹏汽车4月销量3.5万辆，1 - 4月累计12.9万辆，同比增长313.5%等 [31] 本周行业要闻（2025.05.10 - 05.16） 国内车市重点新闻 - 九部门印发《关于进一步优化机动车环境监管的意见》，试行货车差异化定期排放检验制度 [31][32] - 极氪回应引入合伙人模式，采用“直营为主、合伙人模式为辅”渗透下沉市场，2025年规划新开近200家门店 [33] - 华为乾崑智驾ADS3.3 5月新功能亮点集中在领航辅助和主动安全领域 [34] - 上汽享道出行与Momenta签署战略合作协议，计划全球首个量产Robotaxi车队上海启动运营 [35] - 华为与优必选签署全面合作协议，推动人形机器人工业、家庭场景落地 [37] - 宁德时代与长安马自达签署合作备忘录，打造智能高效新能源汽车 [38] - 哪吒汽车被申请破产审查，近年来陷入困境，存在产品和财务问题 [39] - 道路交通安全法修订草案列入年度立法计划 [40] - 宁德时代港股IPO获机构下单超500亿美元，超额认购30倍，或成全球年度最大IPO [41] - 特斯拉上海工厂4月出口创新高，Model 3/Y近3万辆 [42] - 吉利汽车集团Q1营收725亿，净利56.7亿同比增264%，并购极氪完成后高管将大换防 [43] - 何小鹏官宣小鹏P7大改款，将未来技术带到现实 [45] - 小马智行CEO彭军称运营车辆已取消安全员，2025年是量产元年，未来三年将投放上万辆 [46] 国外车市重点新闻 - 岚图首发阿联酋，宣布岚图梦想家正式进入中东市场 [47] - 中美日内瓦经贸会谈达成协议，保留10%关税，24%关税90天内暂停实施，汽车股大涨 [48][49] - 比亚迪宣布进军罗马尼亚市场，年内计划开设30个销售点 [50] - 国际能源署报告显示中国继续领跑全球电动汽车销量 [51] - 马斯克确认特斯拉Robotaxi进入沙特，Cybercab零部件恢复自华出口 [52] - 极氪7X豪华SUV正式出海，荷兰挪威瑞典率先上市 [54] - 百度“萝卜快跑”无人驾驶网约车将落地瑞士 [55] - 日产暂停部分新车型开发以削减成本 [56] - 长城汽车将在巴西打造研发中心和制造基地 [57] - 大众汽车宣布明年起所有电动车型全面转向磷酸铁锂电池，升级至MEB Plus平台 [59] - 阿维塔阿联酋半年交付超百台，豪华新能源品牌市占率达8.25% [60] 国元汽车主要关注标的公告（2025.05.10 - 05.16） - 卡倍亿发布2024年度权益分派实施公告，每10股派2发现金红利3元（含税），每10股转增4股 [61] - 三花智控发布关于调整回购股份价格上限的公告，回购价格不超过36.00元/股，资金总额不低于30,000万元且不超过60,000万元 [62]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [4][7] 报告的核心观点 - 万丰奥威营收增长稳健、费用管控得当，轻量化业务稳步增长、通航制造业务快速发展，收购Volocopter核心资产后eVTOL业务未来可期 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 营收与利润情况 - 2024年公司实现营收162.64亿元，同比+0.35%；归母净利6.53亿元，同比-10.14%；销售毛利率16.53%，同比-3.8pct；净利率5.17%，同比-1.21pct [1] - 2025年Q1公司实现营收35.67亿元，同比+0.75%；归母净利2.75亿元，同比+21.29%；毛利率18.34%，同比-1.48pct；净利率10.54%，同比+2.30pct [1] - 预计公司2025 - 2027年营收分别为178.12/193.32/205.62亿元，归母净利润分别为10.00/11.65/13.01亿元，对应EPS为0.47/0.55/0.61元/股，对应PE估值分别为35/30/27倍 [4] 业务发展情况 - 轻量化业务：深耕轻量化金属部件，构建全球客户布局，2024年汽车金属部件轻量化业务营收134.50亿元，同比+0.09%，经营平稳 [2] - 通航制造业务：2024年营收28.14亿元，同比+1.62%，以飞机创新制造为核心，强化经营模式，订单充足，推进新机型研发 [2] - eVTOL业务：2025年3月收购Volocopter核心资产，推进部分机型适航取证，力争满足欧洲航空安全局标准，未来有望成商业化主导力量 [3] 财务预测表情况 - 资产负债表：2023 - 2027年流动资产、非流动资产、负债合计等项目有相应变化 [9][10] - 利润表：2023 - 2027年营业收入、营业成本、净利润等项目有相应变化 [9][10] - 现金流量表：2023 - 2027年经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流等项目有相应变化 [10] - 主要财务比率：涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标在2023 - 2027年的变化 [10]

投资评级 - 港股市场评级为"优于大市" [1][4] 核心观点 - 资金加速流入港股市场 汽车与金融板块表现突出 [1] - 恒生指数本周上涨2.1% 汽车板块领涨(+6.5%) [1] - 港股通日均资金强度达+5.2亿港元/日 较上周+1.7亿港元显著提升 [2] - 多行业EPS预期上修 钢铁(+3.5%)、计算机(+1.8%)、汽车(+1.5%)表现突出 [3] 市场表现 指数表现 - 恒生指数涨2.1% 恒生科技涨2% [1] - 恒生汽车指数大涨6.5% 恒生金融指数涨3.7% [1] - 港股通23个行业上涨 轻工制造(+14.4%)、汽车(+8.3%)涨幅居前 [1] 资金流向 - 22个行业资金净流入 汽车(+1.8亿港元/日)、非银金融(+0.9亿港元/日)最受青睐 [2] - 比亚迪股份(1211.HK)资金强度达94,269千港元/日 位居榜首 [18] 盈利预测 - 港股通总体EPS预期上修0.8% 钢铁行业上修幅度最大(+3.5%) [3] - 429只个股EPS获上修 新濠国际发展(0200.HK)上修33.5%幅度最大 [21] 行业表现 汽车行业 - 板块涨幅8.3% 比亚迪股份(1211.HK)涨12.2% [1][14] - EPS预期上修1.5% 小鹏汽车-W(9868.HK)上修11.1% [21] - 资金净流入1.8亿港元/日 位居行业榜首 [2] 金融行业 - 非银金融板块涨3.3% 弘业期货(3678.HK)涨19% [1][14] - 银行板块资金净流入0.7亿港元/日 建设银行(0939.HK)资金强度18,799千港元/日 [2][18] 科技行业 - 恒生科技指数涨2% 网易-S(9999.HK)涨16.1% [1][35] - 计算机行业EPS上修1.8% 第四范式(6682.HK)上修22.5% [21]