新能源车股多数走高，截至发稿，特斯拉(TSLA.US)涨超2.5%，蔚来(NIO.US)涨0.4%，小鹏汽车 (XPEV.US)涨超1%，理想汽车(LI.US)跌1%。消息面上，Baird将特斯拉评级从"中性"上调至"增持"。该 机构认为，尽管特斯拉短期内基本面或有波动，但市场情绪已呈现积极倾向。该行分析师Ben Kallo团 队提出，投资界正越来越普遍地将特斯拉视为"实体人工智能"(physical AI)领域的领导者。他们认为， 特斯拉未来的核心催化剂包括：下一代Optimus人形机器人的发布、自动驾驶出租车(robotaxi)在美国市 场的扩张、更亲民价格车型的推出，以及即将就埃隆·马斯克(Elon Musk)薪酬方案举行的股东投票。 ...

智通财经APP获悉，新能源车股多数走高，截至发稿，特斯拉(TSLA.US)涨超2.5%，蔚来(NIO.US)涨 0.4%，小鹏汽车(XPEV.US)涨超1%，理想汽车(LI.US)跌1%。消息面上，Baird将特斯拉评级从"中性"上 调至"增持"。该机构认为，尽管特斯拉短期内基本面或有波动，但市场情绪已呈现积极倾向。该行分析 师Ben Kallo团队提出，投资界正越来越普遍地将特斯拉视为"实体人工智能"(physical AI)领域的领导 者。他们认为，特斯拉未来的核心催化剂包括：下一代Optimus人形机器人的发布、自动驾驶出租车 (robotaxi)在美国市场的扩张、更亲民价格车型的推出，以及即将就埃隆·马斯克(Elon Musk)薪酬方案举 行的股东投票。 ...

港股科技聚集了一批中国科技核心资产，被称为"东方硅谷"。港股科技ETF（513020）标的指数（中证 港股通科技指数）中既有年初爆火的互联网，也有新能源车、芯片、生物医药和创新药等，在行业分布 上更加均衡，代表了港股科技资产的整体投资价值。从2018年开始观测可以发现，港股通科技指数长期 跑赢恒生科技指数，港股通互联网指数。或可持续关注港股科技ETF（513020）机会。 没有股票账户的投资者可关注国泰中证港股通科技ETF发起联接A（015739），国泰中证港股通科技 ETF发起联接C（015740）。 注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示 未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不 构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相 匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 今日，港股科技ETF（513020）盘中涨超1%，近10日净流入超3.2亿元。 相关机构表示，美联储在9月FOMC会议上将联邦基金利率下调25个基点至4%~4.25%，并释放出10月极 有可能继续降息 ...

美联储降息政策 - 美联储9月FOMC会议将联邦基金利率下调25个基点至4-4.25% 并释放10月极有可能继续降息的信号 [2] - 最新点阵图显示今年将有三次降息 部分委员因近期劳动力市场疲弱转鸽 会议声明强调就业风险上行 [2] - 鲍威尔将此次降息定位为"风险管理型降息" 历史经验表明此类"保险型"降息通常连续执行 [2] 港股与美股联动性 - 由于香港联系汇率制度及国际金融中心地位 港股流动性与美国货币政策相关性较大 [2] - 恒生指数和标普500相关系数接近95% 自1964年以来港股与美股表现出很强联动性 [2] - 非衰退式降息（1995年、2020年、2008年）后恒生指数震荡走强 衰退式降息（2002年、2008年）后恒生指数下探三个月左右之后震荡上行 [2] 行业表现历史数据 - 降息重启后12个月科技行业平均上涨88% [2] - 预防式降息情形下（1995/12/19）科技行业在重启降息后6个月上涨14.9% 12个月上涨20.6% [3] - 应对风险降息情形下（1998/9/29）科技行业在重启降息后6个月上涨57.9% 12个月上涨78.3% [3] - 应对衰退降息情形下（2008/10/7）科技行业在重启降息后6个月下跌23.0% 但12个月上涨15.9% [3] 港股科技行业前景 - AI是科技行业最核心赛道 美股七姐妹表现支撑美股主要涨幅 [4] - 中国科技企业多在港股上市 包括芯片制造龙头、头部云厂和运营商等 [4] - 2015年后港股头部科技企业业务模式成熟 业绩增速改善明显 国产算力发展趋势确立 [4] - 港股科技行业有望呈现基本面和估值的戴维斯双击 充分受益降息带来的流动性改善 [4] 港股科技ETF投资价值 - 港股科技ETF（513020）标的指数为中证港股通科技指数 涵盖互联网、新能源车、芯片、生物医药和创新药等行业 [4] - 行业分布更加均衡 代表港股科技资产整体投资价值 被称为"东方硅谷" [4] - 自2018年观测以来 港股通科技指数长期跑赢恒生科技指数和港股通互联网指数 [4]

以下文章来源于霞光社 ，作者岭南人鱼机 霞光社 . 赋能企业全球化 来源丨霞光社（ID： Globalinsights ） 作者丨 岭南人鱼机 编辑丨 李小天 图源丨Midjourney 世界上最大的群岛国家，横跨三个时区，由1.7万多座岛屿组成，栖息着360个不同的族群，使用着 719种语言—这几乎是个不可能存在、更不可能统一得起来的国家。这是东南亚第一大经济体印尼， 一个标准意义上的，"想象的共同体"。 印 尼素来有"万岛之国"之称，地理分散、文化多元，外加在历史上长期遭受殖民统治与资源掠夺， 这个国家就如同一 座随时会喷发的"火山"：族群裂痕、信仰冲突、财富鸿沟与权力博弈，如潜流暗 涌，平静表象下潜伏着撕裂的危机。 8月底，这座"火山"终于喷发：位于西爪哇地区的万隆议会大楼遭纵火，中爪哇梭罗市的议会大楼秘 书处被烧毁，纵火、游行、示威等系列冲突事件正在印尼上演。事件起因是媒体曝光国会议员每月可 领约5000万印尼盾的住房补贴（约合人民币2.175万元，10倍于雅加达最低工资），引发民众不 满；而一名21岁的送货员阿凡·库尔尼亚万（Affan Kurniawan），在雅加达抗议期间被警察的装甲 车碾压致死 ...

近日，大众集团宣布将推出2万欧元的小型电动汽车。2025年慕尼黑车展上，宝马、奔驰、雷诺等多家 欧盟车企也发布了新能源战略和概念车。 何亚东称，首先，中方祝贺欧盟车企即将推出2万欧元低价小型电动车，这符合市场的选择和消费者的 期盼。欧盟消费者需要种类更多样、性能更先进、价格更优惠的产品。中国电动汽车推动了行业电动 化、智能化转型，欧盟车企完全有能力适应市场竞争，参与行业变革。 其次，科技创新、全产业链合作带来的超高性价比，正是推动电动汽车行业发展的底层逻辑。同时，也 是中国电动汽车广受消费者欢迎的根本原因，更是助推包括欧盟在内全球应对气候变化的动力。 再次，欧方不能一手高举气变大旗，一手又挥舞保护主义大棒。保护主义没有出路。欧方仅因为中国电 动车高性价比，就毫无根据地给中国车企贴上"补贴"标签，并以莫须有的"损害威胁"名头滥用反补贴措 施，实质是设置市场壁垒，干预自由竞争。实践证明，保护主义挡不住市场的强大力量，更拦不住欧盟 消费者的理性选择。 最后，何亚东称："合作才是正道，我们欢迎欧企产品进入中国市场，更愿意推动电动车领域合作。大 众和小鹏，斯特兰蒂斯和零跑等合作，正在激发欧盟市场的创新活力，中国电池也为 ...

专题：《金融新启航》丨反内卷进行时 当中国经济步入高质量发展的关键期，"反内卷"已从社会热议的高频词成为关乎经济全局的战略议题。 历经多年高速增长，我国经济在传统动能趋缓与新兴动能培育的衔接期，部分行业出现供需错配与无序 竞争，"内卷"现象不仅制约了全要素生产率的提升，更成为高质量发展路上的重要挑战。本期《金融新 启航·反内卷进行时》对话青岛银行首席经济学家刘晓曙，就本轮"反内卷"新趋势、银行业"内卷"应对 之策等话题展开深入探讨。 刘晓曙认为，其与2015年以"三去一降一补"为核心的供给侧改革1.0相比，呈现出三大新趋势特征：目 标升级、治理对象扩展、政策工具演变。"竞争是市场经济的基石，但当竞争不再创造社会增量价值， 便异化为'内卷'。"刘晓曙明确指出，反内卷的本质并非反对竞争，而是通过重构市场规则与竞争范 式，打破"存量争夺"的零和博弈，推动行业从"低水平重复竞争"转向"高质量价值创造"，实现社会总福 祉与全要素生产率的提升。 谈及反内卷的长期治理，刘晓曙强调，核心在于厘清政府与市场的边界，实现"有效市场"与"有为政 府"的协同发力。良好的市场秩序无法自发形成，需政府为市场机制发挥作用扫清障碍、创造条件 ...

港股市场表现 - 恒生科技指数大涨超过4% 创近四年新高 恒生指数收涨1.78% 逼近27000点关口 创四年多新高 [1] - 科技股全线上涨 商汤和百度均涨超15% 阿里巴巴涨5.28% 创2021年10月以来新高 市值重回3万亿港元 [1] - 互联网巨头阿里巴巴和腾讯持续创阶段新高 引发市场热议 [1] 驱动因素分析 - 外部环境扰动降低 中美经贸谈判进展顺利 地缘政治风险降低 带动港股风险偏好提升 [5] - 美联储9月降息25个基点概率被市场定价 美元货币宽松预期支撑港股流动性环境 [5] - AI进展加速 互联网龙头公司中期报告显示AI业务加速 自研算力芯片崭露头角 刺激股价修复 [5] - 港股估值处于全球重要市场指数"洼地" 具备投资性价比 [6] - 美联储降息有望推动资金回流 吸引海外资金注入港股市场 [6] - 互联网电商中报业绩亮眼 国内AI投资形成良性循环 [6] - 港股聚集稀缺资产 包括互联网龙头 创新药企和回流中概股 因质量和成长性高具备配置价值 [7] - 港股上市制度升级 推出"科企专线" 为生物科技和硬科技公司提供上市指导 [7] 降息周期影响 - 美联储2024年12月以来首次降息 标志新一轮宽松周期起点 [9] - 港股对全球流动性高度敏感 能较A股更先获得资金流入 [10] - 美联储降息可能带来美元走弱 放大港股上市公司以港币计价的盈利 提升资产吸引力 [10] - 中国资产重估背景下 全球资金面临再平衡需求 资金流向新兴市场意愿增强 [10] - 历次降息后12个月内 恒生指数均实现上涨 涨幅均值为31.7% [10] - 预防式降息对各类大类资产更为利好 [10] - 港股对外部流动性敏感度高于A股 科技板块有望表现更高弹性 [11] 投资机会与板块 - 港股估值仍有一定吸引力 科技 医药 新消费等热门资产依然不贵 [2][13] - 港股上市公司结构在分红稳定回报和新消费 AI科技 创新药等结构性机会主线相对更具优势 [13] - 南向资金不断涌入 因国内过剩流动性缺乏好的资产 [13] - 关注成长板块中盈利改善和对流动性敏感的行业 如互联网 科技硬件 新能源车和创新药 [13][14] - 恒生科技指数综合估值水平明显低于A股 日股 美股和欧洲股市 [14] - 创新药产业链 新能源 汽车以及TMT中算力以外的互联网等细分方向值得关注 [14] - 历次降息12个月内 半导体 汽车及零部件 制药和生物技术 生产技术设备等高端科技制造行业表现亮眼 [14] - 科技成长赛道代表弹性机会 消费板块可作为长线资金搏反转机会的选择 [14]

港股市场表现 - 恒生指数收涨1.78%至26908.39点，逼近27000点关口，创四年多新高 [3] - 恒生科技指数大涨4.22%至6334.24点，创近四年新高 [3][4] - 科技股全线上涨，商汤、百度涨超15%，阿里巴巴涨5.28%市值重回3万亿港元 [3] 行业与板块表现 - 香港半导体板块涨5.06%，电气板块涨4.87%，可选消费板块涨4.41% [4] - 蓝宝石指数涨7.45%，在线教育指数涨6.66%，电力设备指数涨6.56% [4] - 港股ETF中，XL二南方恒科报7.090，XL二南策略报64.440 [4] 驱动因素分析 - 中美经贸谈判顺利降低地缘政治风险，提升风险偏好 [7] - 美联储9月降息25基点概率高，宽松预期支撑港股流动性 [7][8] - 互联网公司AI业务加速，自研算力芯片进展打消市场担忧 [7][8] - 港股估值处于全球重要市场"洼地"，具备投资性价比 [8] - 港股聚集稀缺资产如互联网龙头、创新药企及回流中概股 [8] 降息周期影响 - 美联储降息标志新一轮宽松周期起点，历史降息后12个月内恒生指数涨幅均值31.7% [11][12] - 港股对全球流动性高度敏感，降息后或先于A股获得资金流入 [12] - 美元走弱放大港股盈利吸引力，资金再平衡利好新兴市场 [12] - 预防式降息对大类资产利好，港股科技板块弹性更高 [12][13] 投资机会与板块 - 科技、医药、新消费等热门资产估值仍具吸引力 [15][16] - 关注互联网、科技硬件、新能源车、创新药等盈利改善行业 [16] - 创新药产业链、新能源、汽车及TMT细分方向（如互联网）为港股特色优势 [16] - 半导体、汽车零部件、制药与生物技术等高端科技制造行业历史表现亮眼 [16]

（在过去几周，大摩的宏观研究团队在欧洲的论坛和美国路演回来，密切接触了一线欧美基金，以下是他们分享的主要观点） 欧洲的长线资金仍在观望，美国的投资者更积极。 其中，量化和宏观对冲基金对A股更感兴趣，传统基本面主导的基金对港股和中概更感兴趣。 但是总体还在 萌芽期 ，兴趣和水温一般，不是特别兴奋。 大家好呀，我是佩妮。 最近A股美股账户都叒新高了！好Happy ～ 去年和今年其实收益都还不错，二级就是这样，要扛， 闪电来的时候你得在场。 怕高都是苦命人，我目前是 7 成仓位左右，为了保留利润所以要好好学习研究哈哈哈。 最近仔细学习了大摩和高盛最新的宏观策略分享，尤其是关于外资如何看待中国市场的观点。 把我个人觉得有收获的地方分享给大家～一起学习） 一. 外资目前如何看待中国市场？ 外资也发现了从去年924开始中国市场表现比较优异，但是目前还是中性配置，没有错过一定不行。 对冲基金现在更强调选股，而不是指数层级的配置。更对是一些和通缩/消费关联度不高，有成长性比如 出海，AI，创新药 的行业等等。但是 这些比较难吸引大规模长线资金。 反内卷政策，欧洲投资者普遍认为，只靠减供给不够，需要从需求侧发力，比如社保，服务 ...