报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周菜油期货继续下跌，受国际菜籽走弱拖累，国内菜油同步走低，短期维持震荡偏弱思路；本周菜粕期货窄幅震荡收跌，短期或维持偏弱状态，需关注中国对美豆的采购情况 [7][9] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 菜油：本周05合约收盘价8744元/吨，较前一周跌603元/吨；加拿大2025/26年度油菜籽期末库存预估上调，加菜籽供需格局好转，且马棕出口下滑、原油价格下挫拖累植物油市场；国内进口菜籽供应结构性收紧，油厂停机，菜油去库，海关严查非转基因菜油进口形成支撑，但澳大利亚菜籽到港、中储粮询价加拿大远期油菜籽使远期供应预期增加，且豆油替代优势良好，菜油需求维持刚需 [7] - 菜粕：本周05合约收盘价2323元/吨，较前一周跌24元/吨；美豆出口季阶段性供应充裕，巴西大豆丰产预期高，美豆期价高位回落；国内近月加菜籽和菜粕进口受限，油厂停机，供应端趋紧，但澳大利亚菜籽到港使边际供应增加，中储粮询价加拿大远期油菜籽使远期供应预期增加，且豆粕替代优势良好，削弱菜粕需求预期，菜粕市场供需双弱 [9] 期现市场 - 期货市场价格走势：本周菜油期货明显走低，总持仓量208179手，较上周增加37152手；本周菜粕期货窄幅震荡收跌，总持仓量598488手，较上周增加16820手 [14] - 前二十名净持仓变化：本周菜油期货前二十名净持仓为 -27499，上周为 -2529，净空持仓明显增多；本周菜粕期货前二十名净持仓为 -74459，上周为 -70504，净空持仓明显增多 [20] - 期货仓单：菜油注册仓单量为3926张，菜粕注册仓单量为0张 [27] - 现货价格及基差走势：江苏地区菜油现货价报9230元/吨，较上周明显回落，菜油活跃合约期价和江苏地区现货价基差报 +486元/吨；江苏南通菜粕价报2400元/吨，较上周小幅回落，江苏地区现价与菜粕活跃合约期价基差报 +77元/吨 [33][39] - 期货月间价差变化：菜油5 - 9价差报 -2元/吨，处于近年同期中等水平；菜粕5 - 9价差报 -59元/吨，处于近年同期中等水平 [45] - 期现比值变化：菜油粕05合约比值为3.764，现货平均价格比值为3.85 [48] - 菜豆油及菜棕油价差变化：菜豆油05合约价差为1032元/吨，本周价差窄幅震荡走缩；菜棕油05合约价差为452元/吨，本周价差窄幅震荡走缩 [58] - 豆菜粕价差变化：豆粕 - 菜粕05合约价差为412元/吨，截止周四，豆菜粕现货价差报700元/吨 [64] 产业情况 - 油菜籽供应端：截止到2025年第50周末，国内进口油菜籽库存总量为6.0万吨，较上周减少0.5万吨；截止12月5日，2025年12、1、2月油菜籽预估到港量分别为15、45、42万吨；截止12月18日，进口油菜籽现货压榨利润为 +1189元/吨；截止到2025年第50周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为0.0万吨，本周开机率0.0%；2025年10月油菜籽进口总量为0万吨 [68][72][76][80] - 菜籽油供应端：截止到2025年第50周末，国内进口压榨菜油库存量为38.4万吨，较上周减少2.2万吨，环比下降5.34%；2025年11月菜籽油进口总量为17.00万吨，较上年同期减少3.00万吨，减少15.00%，较上月同期增加3.00万吨 [84] - 菜籽油需求端：截至2025 - 10 - 31，产量:食用植物油:当月值报427.6万吨，截止11月底，社会消费品零售总额:餐饮收入:当月值报6057亿元；截止到2025年第50周末，国内进口压榨菜油合同量为5.4万吨，较上周增加0.4万吨，环比增加9.98% [88][92] - 菜粕供应端：截止到2025年第50周末，国内进口压榨菜粕库存量为0.0万吨，较上周持平；2025年10月菜粕进口总量为22.06万吨，较上年同期减少8.57万吨，同比减少27.99%，较上月同期增加6.30万吨 [96][100] - 菜粕需求端：截至2025 - 11 - 30，产量:饲料:当月值报2977.9万吨 [104] 期权市场分析 截至12月19日，本周菜粕震荡收跌，对应期权隐含波动率为16.49%，较上一周回降0.71%，处于标的20日、40日、60日历史波动率中等水平 [108]

证券之星消息，12月19日农产品加工板块较上一交易日上涨2.19%，冠农股份领涨。当日上证指数报收 于3890.45，上涨0.36%。深证成指报收于13140.22，上涨0.66%。农产品加工板块个股涨跌见下表： 从资金流向上来看，当日农产品加工板块主力资金净流出5442.43万元，游资资金净流出8522.4万元，散 户资金净流入1.4亿元。农产品加工板块个股资金流向见下表： 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。 ...

来源：中国食品报网 第六届全球减贫案例征集活动最佳案例名单近日揭晓，广西壮族自治区乡村振兴外资项目发展中心申报 的《推动民营企业投资更具公益性，助力农户增收——世界银行贷款广西企业配套赠款子项目案例》成 功入选，向国际社会展示了中国在引导社会资本参与乡村振兴、构建企业与农户利益联结机制方面的创 新实践。 该案例源于世界银行贷款广西贫困片区农村扶贫试点示范项目（简称"世行片区项目"），聚焦脱贫地区 产业链短板，通过"企业配套赠款"子项目，支持民营企业在农业加工、仓储物流、品牌建设和市场开拓 等关键环节加大投资，并以制度化设计增强企业投资的带农益农属性，实现企业增效、农业增值、农民 增收三方共赢。 项目创新设立"20%—30%赠款+企业自筹70%—80%"支持机制，对符合条件的农业龙头企业给予最高 30%的投资补助，撬动企业加大投入。截至2024年6月项目结束，共支持12家企业实施产业发展项目， 安排赠款资金6557万元，撬动企业自筹投资达1.8亿元，撬动比例高达274.3%，资金放大效应显著。 为确保惠农实效，项目严格设定联农带农指标，要求企业必须与农民专业合作社或脱贫户签订3年以上 稳定合作协议，明确收购农户 ...

企业和普通人身边的改变 2025年12月18日，海南岛发生了一件大事。随着全岛封关正式拉开序幕，许多人第一时间感受到政策带来的实打实变化。 企业只要把国外买来的大豆、牛肉、菜籽进行深加工，加工出更高价值的产品，再卖回内地市场，政策允许这些货物免交高额关税。 企业一年省下来的钱不少，都投入到扩大生产和聘用工人上，工厂的设备没几天就能多添置一条，产业链也丰富了起来。 这种变化不仅让企业尝到甜头，还实实在在影响了老百姓。比如省外买车、旅游购物的朋友都在讨论， 海南的宝马车价格降低了几十万，离岛免税的商品 种类也变多了。 即使没打算买豪车，家电、化妆品等物品便宜了，生活品质也上升了一截。 就连以前想都不敢想的高端药械服务，现在在本地就能体验到；不少人专门奔着新引进的进口医疗设备到海南治病，方便得很。 大家好，我是乔叔，今天咱们聊聊海南封关后的巨大变化，到底家门口的开放新图景是什么样的。 这一制度的本事不止于简单"放开"或"封闭"，核心在于平衡开放和管控—— 既能吸引资源和人才，又不会让全国税收体系被冲击。 海南用这一招带动各类企业集聚发展，产业链一步步变完整，越来越多的企业选择来海南试水。 管得住的开放 或许有人心里 ...

12月17—18日，"西伯利亚日"系列活动在青岛.上合之珠国际博览中心举行。本次活动由俄罗斯西伯利 亚地区跨区域协会"西伯利亚协定"主办，俄罗斯驻华大使馆、俄罗斯驻华商务代表处、俄罗斯文化中心 (北京)支持，青岛金俄盛商贸有限公司承办，青岛.上合之珠国际博览中心俄罗斯馆、青岛上合国际会展 有限公司共同合作，旨在聚焦产业链供应链协同发展，深化青岛市与俄罗斯西伯利亚地区间的全方位合 作，共同探索区域合作新机遇。 在产业链供应链专题推介会环节，俄罗斯西伯利亚联邦区相关主体地区的政府机构、重点企业及科研文 化单位代表，与国内国际贸易、供应链、农业、机械、文旅、会展、教育等领域企业代表进行了深入务 实的交流。 本次推介会特别设置了主题推介环节，俄方代表分别围绕经贸科技、人文交流、农业食品、数字贸易、 旅游合作等领域进行了详细推介，全面展示了西伯利亚地区的资源禀赋、产业优势与合作需求。 为促进中俄企业从"广泛接触"迈向"精准对接"，活动现场设立了B2B商务洽谈区。双方企业围绕农产品 加工、健康食品、数字贸易平台、教育合作、能源化工技术等具体领域开展"一对一"深度洽谈，初步达 成多项合作意向。活动还设置了西伯利亚品牌展销会 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对原油、贵金属、有色金属、黑色金属、化工品、农产品、金融期货等多个行业进行分析，指出各行业受地缘政治、供需关系、宏观政策等因素影响，走势存在差异，部分行业短期偏强，部分行业中期承压，部分行业预计震荡，投资者需关注各行业具体情况及相关因素变化[2][3][4] 各行业总结 能源行业 - 原油：委内瑞拉出口正常，美国或制裁俄罗斯，油价重回承压状态[2] - 燃料油&低硫燃料油：地缘变动使燃料油波动，高硫原料发运或受阻，中期供应压力仍在；低硫产量预计收缩，短期有支撑，中期偏弱[22] - 沥青：委内瑞拉供应未断，炼厂库存累积，沥青缺乏持续反弹动力[23] 贵金属行业 - 贵金属：美国CPI超预期下降，美联储或降息，贵金属震荡偏强，黄金突破阻力有望强化表现[3] 有色金属行业 - 铜：铜价窄幅震荡，社库增加，高持仓下跨年多配冲高潜力仍在，短线回调震荡[4] - 铝：沪铝围绕22000元震荡，中期震荡偏强，短期多头背靠40日线持有[5] - 铸造铝合金：废铝货源紧，税率政策不明，库存和仓单高位，跟涨乏力，关注做缩价差机会[6] - 氧化铝：产能高位，供应过剩，库存上升，现货下跌确定性强，盘面反弹空间有限[7] - 锌：内外矿TC走低，沪锌反弹，国内库存降，外盘库存升，短期偏强，中线承压[8] - 铅：资金观望，沪铅低位震荡，成本有支撑，进口窗口打开，铝价低位运行[9] - 镍及不锈钢：沪镍反弹，不锈钢成交清淡，库存累积，沪镍基本面弱，反弹沽空[10] - 锡：锡市夜盘增仓上涨，关注美国数据中心建设和光伏产销，库存增加，注意高位风险[11] 化工行业 - 碳酸锂：高位震荡，矿山挺价，库存下降，基本面强势，空头吃紧[12] - 多晶硅：期货回落，预期产能收购确定，现实累库，下游接受度低，走势预计震荡[13] - 工业硅：主力合约接近8700元/吨，需求偏弱，成本支撑下调，上涨空间有限[14] - 螺纹&热卷：夜盘钢价回落，螺纹表需回暖，热卷供需双降，铁水产量降，短期偏强，关注政策变化[15] - 铁矿：盘面震荡，供应增加，需求低位，基本面宽松，短期震荡[16] - 焦炭：价格上行，库存下降，下游需求有韧性，盘面升水，或触底反弹[17] - 焦煤：价格上行，进口或有扰动，库存增加，需求有韧性，盘面贴水，或触底反弹[18] - 锰硅：价格震荡上行，锰矿价格抬升，库存累增，关注“反内卷”影响[19] - 硅铁：价格震荡上行，供应下降，库存上升，需求有韧性，关注“反内卷”影响[20] 航运行业 - 集运指数（欧线）：市场情绪承压，主力合约有支撑，关注现货走势，02合约有旺季溢价[21] 农产品行业 - 大豆&豆粕：南美天气好转，美豆出口受担忧，豆粕追随美豆震荡，观望待天气变化[36] - 豆油&棕榈油：进口大豆拍卖增加供应压力，关注南美天气和马来西亚库存[37] - 菜籽&菜油：加拿大菜籽期末库存上调，价格下调，关注进口政策，偏空倾向[38] - 豆一：主力合约下跌，中储粮拍卖增加供应压力，关注政策端[39] - 玉米：东北及北港价格微跌，供需错配缓解，期货03合约高位震荡偏弱[40] - 生猪：期货01合约创新低，03合约回落，春节后猪价或二次探底，关注供应[40] - 鸡蛋：期货下跌，存栏年后仍高，基本面改善，关注鸡苗补栏和老鸡淘汰[41] - 棉花：美棉上涨，郑棉震荡，现货持稳，库存支撑盘面，关注春节前需求[42] - 白糖：美糖震荡，国际供应充足，国内关注广西生产情况[43] - 苹果：期价震荡，需求淡季，走货慢，操作偏空[44] - 木材：期价低位，供应减少，需求尚可，库存低有支撑，观望[45] - 纸浆：价格下跌，库存下降，采购刚需，盘面博弈激烈，观望或短线操作[46] 金融期货行业 - 股指：A股震荡偏强、结构分化，期指下跌，关注日本央行议息会议，人民币和政策提供支撑[47] - 国债：期货上涨，关注美国通胀数据和国内流动性修复情况[48]

央视网消息：中央经济工作会议部署"坚持协调发展，促进城乡融合和区域联动"，统筹推进以县城为重要载体的城镇化建设和乡村全面振 兴。成都平原上的战旗村，十年前敲响了四川集体土地入市的"第一槌"，激活了沉睡的资源。如今，战旗村集体资产过亿元，旅游业也风生水 起。来看记者在成都的一线调研。 在成都战旗村的酱园坊，"酱油掌柜"刘畅正带着记者体验传统打酱油手艺。他以前在外打工，如今借着村里土地改革的契机回来扎下了 根。 2015年，战旗村13.4亩集体经营性建设用地以每亩52.5万元、总价703.5万元的价格出让给社会企业，用于打造乡村旅游项目，这一交易成 为四川农村土地制度改革的标志性事件。土地入市带来的红利化作了乡村十八坊里一间间特色工坊，也为像刘畅这样怀揣手艺的村民搭建起了 家门口创业的舞台。 酱园坊隔壁是酒窖，老师傅冯忠会正在照看发酵的酒坛。他在村里酿了四十多年酒，是土生土长的战旗村人，也是这场改革的见证者。 四川省成都市发展改革委经济体制改革处处长陈伟彬称："按照国家的统一部署，成都有序推进农村集体经营性建设用地入市，支持依托 公共资源交易平台开展土地指标跨区域交易。同时，开展耕地占补平衡指标跨区域统筹，让农村 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 通胀数据方面，美国11月核心CPI同比上涨2.6%，整体CPI同比上涨2.7%，均低于预期，但通胀报告可靠性受质疑；就业数据分化，新增就业人口好于预期但失业率上升，疲软就业数据支持美联储降息，流动性宽松预期提振贵金属价格；各品种走势不一，如贵金属长期上行趋势不变，双焦盘面有望企稳，集运欧线02合约或面临调整压力等 [1][2] 根据相关目录分别总结 当日主要新闻关注 国际新闻 - 美国至12月13日当周初请失业金人数22.4万人略低于预期；美联储1月份降息可能性从26.6%升至28.8% [6] 国内新闻 - 海南自由贸易港正式启动全岛封关，一系列封关政策及配套文件同步实施，后续将扩大开放领域和完善政策制度体系 [7] 行业新闻 - 国家能源局提出遏制光伏产业链部分环节内卷式竞争等问题，倡导良性竞争秩序；工信部电子信息司表示2026年将加强产能调控、健全价格监测机制等 [7] 外盘每日收益情况 - 标普500涨0.79%，富时中国A50期货跌0.32%，ICE布油连续跌1.57%，伦敦金跌0.08%，伦敦银跌1.13%，LME铝涨0.38%，LME铜跌0.13%，LME锌跌0.44%，LME's涨1.84%，ICE11号糖跌1.96%，ICE2号棉花涨0.17%，CBOT大豆跌0.66%，CBOT豆粕当月连续涨0.03%，CBOT豆油当月连续跌1.09%，CBOT小麦当月连续涨0.35%，CBOT玉米当月连续涨0.74% [9] 主要品种早盘评论 金融 - 股指方面，美国三大指数上涨，上一交易日A股股指涨跌分化，银行板块领涨，市场成交额1.68万亿元，融资余额减少；在多重利好下A股长牛慢牛格局有望巩固，12月美联储降息和积极政策信号共振或提升市场风险偏好 [10] - 国债方面，小幅上涨，10年期国债活跃券收益率下行，央行公开市场逆回购净投放，市场资金面宽松；美国通胀数据及总统表态使美债收益率回落，关注日本央行操作；国内11月经济数据不佳，宽松政策出台预期增强，支撑短端国债期货价格 [11] 能化 - 原油方面，sc夜盘上涨0.07%，沙特10月原油日均出口量增至710万桶创2023年4月以来新高；美国或对俄能源行业制裁但未作决定，整体向下趋势难改 [12] - 甲醇方面，夜盘下跌0.28%，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷上升，沿海甲醇库存延续下降但处于历史中高位置，预计12月19日至2026年1月4日进口船货到港量较多，国内甲醇整体装置开工负荷提升，短期震荡偏弱 [13] - 橡胶方面，周四天胶走势冲高回落，海外产区供应持续释放，国内青岛天胶总库存累库，国内产区逐步进入停割季，原料胶价格坚挺，需求端支撑全钢胎开工平稳，预计短期胶价宽幅震荡 [14] - 聚烯烃方面，期货整理运行，现货价格平稳，下游需求端总体开工率似见高位，前期受原油及商品整体弱势影响估值走低，短期关注成本止跌及供需消化节奏和国内消费潜力 [15] - 玻璃纯碱方面，玻璃期货日盘反弹夜盘整理，本周生产企业库存环比下降；纯碱期货日盘反弹夜盘整理，本周生产企业库存环比增加；国内玻璃和纯碱处于存量消化过程，玻璃供给收缩库存消化加快，纯碱供需消化需时间，关注产业开工变化和明年房地产产业链修复，主力合约移仓进行，1月合约或靠拢现货 [16] 金属 - 贵金属方面，黄金白银波动加剧，CPI不及预期但下行趋势为降息提供空间，美国11月非农数据分化，疲软就业数据支持降息，流动性宽松预期提振价格，长期来看美元信用动摇等因素支撑稳固，短期震荡不改上行趋势 [17] - 铜方面，夜盘铜价收涨，精矿供应紧张，冶炼利润盈亏边缘，冶炼产量虽环比回落但总体高增长；下游需求有差异，矿供应扰动使全球铜供求预期转向缺口，关注美元、冶炼产量和下游需求变化 [18] - 锌方面，夜盘锌价收涨，锌精矿加工费回落，精矿供应阶段性紧张，冶炼产量增长；中钢协统计镀锌板库存高位，下游需求有差异，锌供求总体差异不明显，关注有色市场情绪及美元、冶炼产量和下游需求变化 [19] - 铝方面，夜盘沪铝上涨0.18%，美联储理事表示有降息空间；中短期电解铝供应端无明显扰动，12月产量增长有限，需求尚可，关注春节临近下游走弱节奏对价格的影响，短期整固盘整，中长期乐观 [20] - 碳酸锂方面，主力合约创新高后回落，终端需求强劲，2025年11月国内动力电池装车量同比增长39.2%，储能市场景气；周度库存去化，产量环比增加；需求端部分材料产量预计环比下降；短期谨慎看待向上高度，关注供应扰动结果，去库速度放缓可能回调，总体方向向上 [21][22] 黑色 - 双焦方面，昨日夜盘盘面震荡，焦煤总持仓环比基本持平；五大材总产量、总库存、表需等有变化，样本钢厂盈利率持平，铁水产量下降；盘面大幅下跌后，在下游刚需补库和动力煤采暖季需求旺季支撑下有望企稳，关注铁水产量、下游库存走势和“反内卷”政策 [23] - 钢材方面，钢价区间波动，分歧延续，宏观氛围转暖，原料成本支撑减弱；五大材产量小幅下降，供应变动不大，检修增多；厂库、社库下降但降幅趋缓，表需回落，螺纹矛盾好于热卷；市场供需双弱，库存降幅收窄，受益宏观预期向好成交活跃，短期有反弹动力但高度有限，中期偏弱 [24] - 铁矿石方面，价格震荡，发运小幅回升，巴西发运增长，国内港口到货量下降但港口库存略增；铁精粉产量变动不大，高炉开工率和日均铁水下降，钢厂盈利率下滑，铁矿库存减少，进口矿日耗下降，库销比变动不大；钢厂按需采购，预计短期矿价震荡略偏强 [25] 农产品 - 蛋白粕方面，夜盘豆菜粕震荡收跌，截至12月13日当周巴西大豆播种率为94.1%，美豆出口略偏慢，距采购目标有差距，USDA月度供需报告未提供利多支撑，美豆期价整体偏弱调整；国内进口大豆拍卖弥补供应缺口但成交价高，高成本支撑连盘油粕，远期供应充足施压价格，预计连粕区间震荡 [26] - 油脂方面，夜盘豆菜油偏弱运行，棕榈油小幅收涨，马来西亚下调棕榈油出口税率及参考价格，提振出口预期，但产地库存压力显著，库存拐点或12月出现；菜油随着澳大利亚菜籽到港压榨供应将增加，预计油脂震荡整理 [27][28] - 白糖方面，郑糖主力接连下挫，市场情绪悲观；国际上巴西压榨尾声，原糖预计区间震荡；国内南方糖厂开榨，食糖供应增加，进口端有变化且国内生产成本高支撑盘面，绝对价格偏低，静待现货市场回暖 [29] - 棉花方面，主力窄幅震荡，25/26年度新棉丰产但销售进度快，有消息称新疆棉花种植面积可能减少，中美关系缓和对纺织品服装出口有乐观预期；利多因素支撑价格偏强，但当前点位处于阶段性高点，上方压力凸显，预计短期窄幅震荡 [30] 航运指数 - 集运欧线方面，EC回调，02合约下跌3.06%，船司12月下半月及1月初传递挺价意愿，部分船司报价有调整，马士基报价或传递揽货压力，关注后续联盟开舱情况；因春节偏晚和12月下半月现货装载好，市场对船司挺价预期乐观，但春节前揽货压力将增加，运价拐点渐明，02合约或面临调整压力 [3][31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，涵盖金融衍生品、贵金属、集运欧线、商品期货等领域，基于各品种基本面、供需、宏观环境等因素给出价格走势判断和投资建议 根据相关目录分别进行总结 每日精选 - 锡基本面强价格将高位震荡，建议多单持有逢回调低多 [2] - LLDPE华北基差无风险附近，关注产业链补空 [3] - 焦煤期货反弹，建议逢低做多2605合约 [4] - 油脂受原油影响跌势放缓 [5][6] 金融衍生品 股指期货 - A股风格偏防御，建议谨慎观望 [9][10][11] 国债期货 - 国债期货震荡略暖，建议震荡看待，关注央行操作 [12][13] 贵金属 - 美国通胀放缓，贵金属冲高回落，黄金建议单边多头持有，白银建议观望，铂钯建议回调买入 [14][15][16][17][18] 集运指数（欧线） - 集运指数主力下行，预计短期震荡 [19] 有色金属 铜 - 美国通胀缓和，铜价震荡，建议短线观望 [20][21][22][23][24] 氧化铝 - 氧化铝供应过剩，价格底部震荡，建议逢低布局多单 [25][26][27] 铝 - 铝价将宽幅震荡，建议逢低布局多单 [27][28][29][30] 铝合金 - 铝合金高位窄幅震荡，建议多AD03空AL03套利 [31][32][33][34] 锌 - 锌价震荡，建议主力关注支撑位，跨市反套持有 [34][35][36][37] 锡 - 锡基本面强价格偏强震荡，建议多单持有逢回调低多 [38][39][40][41] 镍 - 沪镍反弹修复，建议关注主力区间 [41][42][43][44] 不锈钢 - 不锈钢偏强震荡，建议关注主力区间 [45][46][47][49] 碳酸锂 - 碳酸锂宽幅震荡，建议关注主力区间 [49][50][51][52] 多晶硅 - 多晶硅需求疲软，建议观望 [53][54] 工业硅 - 工业硅期货震荡上涨，建议关注减产落地 [54][55] 黑色金属 钢材 - 钢价区间震荡，建议暂时观望 [56][57] 铁矿石 - 铁矿震荡反弹，建议逢低做多2605合约，跨期套利推荐1 - 5正套 [58][59][60] 焦煤 - 焦煤期货反弹，建议逢低做多2605合约 [62][63][64] 焦炭 - 焦炭期货反弹，建议逢低做多2605合约 [65][66] 农产品 粕类 - 美豆无亮点，国内豆粕宽松，单边承压 [67][68][69] 生猪 - 生猪供应压力有限，关注疫情变化 [71][72] 玉米 - 玉米现货偏稳，期货震荡下行，关注售粮和拍卖 [73][74] 白糖 - 原糖偏空，国内震荡走弱，建议偏空思路 [76] 棉花 - 美棉震荡，国内上涨放缓，关注阻力位 [77][78] 鸡蛋 - 蛋价多数稳定，供应宽松，预计低位震荡 [80][81] 油脂 - 植物油跌势放缓，各油脂走势有别 [82][84][85] 红枣 - 红枣下跌放缓，关注消费和库存 [86] 苹果 - 苹果供需双弱，建议多单离场 [87] 能源化工 PX - PX中期供需预期偏紧，建议滚动低多 [88][89] PTA - PTA供需近强远弱，建议滚动低多和5 - 9正套 [90][91] 短纤 - 短纤供需偏弱，跟随原料，建议单边同PTA，加工费逢高做缩 [92][93] 瓶片 - 瓶片库存下降支撑加工费，关注装置情况 [94][95] 乙二醇 - 乙二醇短期低位震荡，建议逢高卖出获取时间价值 [96] 纯苯 - 纯苯供需偏弱，下方空间有限，建议关注区间震荡 [97][98] 苯乙烯 - 苯乙烯驱动有限，建议短期偏弱震荡 [99][100] LLDPE - LLDPE建议观望 [101] PP - PP关注PDH利润扩大 [102] 甲醇 - 甲醇关注MTO05缩 [102] 烧碱 - 烧碱价格偏弱，建议观望 [103][104][105] PVC - PVC供需过剩，建议反弹偏空 [106] 纯碱 - 纯碱建议反弹逢高空 [107][108][109] 玻璃 - 玻璃建议观望 [107][108][109] 天然橡胶 - 天然橡胶区间震荡，建议观望 [109][110][111] 合成橡胶 - 合成橡胶短期震荡，关注压力位 [111][112][113][114]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告对金融和商品市场多领域进行分析，涉及黄金、外汇、股指期货、国债期货等金融市场，及动力煤、铁矿石、农产品、有色金属、能源化工等商品市场，指出不同市场受通胀、政策、供需等因素影响，走势有震荡、下行、上涨等差异，并给出相应投资建议[13][21][29] 根据相关目录分别总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 英国央行降息25个基点至3.75%，美国11月CPI同比增2.7%、核心CPI同比增2.6%，金价震荡收跌白银回调，市场降息预期回升但11月数据或未反映真实通胀压力，贵金属短期炒作过高，白银有降温迹象 [13][14] - 投资建议：短期金价走势震荡，白银超涨注意下跌风险，金银比预计回升 [15] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 美国众议院通过法案为人工智能基础设施建设审批松绑，特朗普面试美联储主席候选人，美国11月核心通胀同比增幅创2021年初以来最低，通胀压力放缓，美元指数走弱 [16][18][19] - 投资建议：美元指数走弱 [20] 宏观策略（美国股指期货） - 美国11月核心CPI同比上涨2.6%，通胀压力进一步放缓，市场对美联储降息空间转向乐观，但对AI过度投资担忧未消除，美股波动难降 [21] - 投资建议：短期美股继续高位震荡 [22] 宏观策略（股指期货） - 市场监管局推动形成优质优价、良性竞争市场秩序，发改委扩大新兴产业投资，A股大小盘缩量分化，创业板题材股回调，银行股带动红利表现上行，维持多头格局判断，慢牛长牛格局需政策持续呵护 [23][24] - 投资建议：各股指多头均衡配置 [25] 宏观策略（国债期货） - 央行开展883亿元7天期和1000亿元14天期逆回购操作，单日净投放697亿元，12月22日将在香港招标发行400亿元6个月期人民币央票，市场走势分化，短端强长端弱，机构行为主导超长债价格变化，走势判断难度上升 [26][27] - 投资建议：谨慎看待TL的上涨，追涨需谨慎 [28] 商品要闻及点评 黑色金属（动力煤） - 12月18日印尼低卡动力煤报价暂稳，港口煤价快速下行，5500K报价再跌约9元至730元附近，日耗增速低、实际库存高，煤价预计很快跌至700元，进口端政策预期不明 [29] - 投资建议：观察700元附近政策端变化，煤价延续跌势 [31] 黑色金属（铁矿石） - 澳大利亚矿业公司Genmin为加蓬Baniaka铁矿项目融资，本周铁水下行2万吨，钢厂原料采购谨慎，港口铁矿石库存攀升，矿价短期难有趋势 [32] - 投资建议：矿价短期难有趋势 [32] 农产品（豆粕） - DERAL维持巴西帕拉纳州大豆产量预估不变，USDA周度出口销售报告符合预期，美豆出口担忧下CBOT大豆下行，国内进口大豆成本下跌、供应充足，油厂豆粕库存高企，供需面疲弱 [33][34] - 投资建议：豆粕维持弱势，若南美天气无重大异常，5月合约逢高沽空 [35] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - GAPKI公布印尼10月棕榈油供需数据，产量环比增长，内需与出口也增长，库存维持较低水平，油脂市场震荡，印尼供应较马来紧张 [36] - 投资建议：关注印尼生物柴油政策、马来高频产需数据，等待供应压力缓解信号 [37] 农产品（玉米淀粉） - 2025年第51周国内瓦楞纸和箱板纸开工率下降，淀粉糖产品玉米和淀粉消耗量增加，CS - C期货价差低位震荡，淀粉企业库存环比累库，下游淀粉糖开工提升、造纸行业开工率下滑，元旦及春节备货时段临近，需求端短期有增量 [38][39] - 投资建议：短期米粉价差接近前低后或将走阔 [39] 农产品（玉米） - 截至12月17日全国12个地区96家玉米加工企业玉米库存总量增幅10.20%，截至12月18日全国饲料企业平均库存天数环比上涨1.52%，现货稳中趋弱，03合约后下行，中下游库存紧张程度缓解，农户销售进度放缓 [40][41] - 投资建议：03、05合约震荡偏弱 [41] 农产品（生猪） - 大北农副总裁及非独立董事林孙雄离任，东瑞股份为子公司提供担保，春节较晚使年底旺季腌腊周期拉长但需求上量爆发性削弱，主力合约预计震荡偏弱，中长期若产能加速出清，远月合约或迎估值修复窗口 [42][44] - 投资建议：近月空单逐步止盈，关注远月合约低位中长期布局机会 [44] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 截至12月19日当周Mysteel五大品种库存周环比减少37.31万吨，11月中国出口钢铁板材600万吨、棒材171万吨，11月中国钢筋等产量有变化，商务部表示钢铁出口许可证管理不涉及数量和企业经营资格限制，本周五大品种去库尚可，螺纹表需环比回升但同比降幅超12%，市场担忧情绪缓和，钢价震荡 [45][46][49] - 投资建议：短期钢价以震荡思路对待 [49] 有色金属（多晶硅） - 广期所调整多晶硅期货相关合约交易指令每次最小开仓下单数量，硅料厂家自律及产量控制方案公布，预计12月多晶硅排产11.2万吨，硅片价格止跌，电池片部分企业上调报价，组件价格基本持稳 [50][51][52] - 投资建议：关注盘面回调后的逢低做多机会，新价格成交取决于减产换价情况 [52] 有色金属（工业硅） - 工信部加强光伏产能调控、健全价格监测机制，本周新疆、云南、四川、甘肃硅厂有增减产情况，当前工厂库存压力不大，期现出货良好但中游库存庞大，盘面价格打到现金成本线，需关注减产及多晶硅环节需求变化 [53][55] - 投资建议：减产规模不足以逆转累库格局，关注逢高沽空机会 [55] 有色金属（铅） - 12月17日【LME0 - 3铅】贴水47.19美元/吨，持仓减少，截至12月18日SMM铅锭五地社会库存减少0.14万吨，外盘和沪铅震荡偏弱，社库边际下降，再生铅供应承压，需求端走弱 [56] - 投资建议：单边关注空单止盈机会，套利和内外观望 [56] 有色金属（锌） - 12月17日【LME0 - 3锌】贴水21.57美元/吨，持仓减少，截至12月18日国内库存减少，LME库存回升，0 - 3现金升贴水下降，伦锌窄幅震荡，国内炼厂减产兑现，锌需求总体走强，锌社库下降，看好月差正套表现 [57][58] - 投资建议：单边关注中期回调买入机会，月差正套头寸持有，内外反套 [59] 有色金属（铜） - 11月中国铜材产量同比减少0.8%，必和必拓CEO称铜供应紧张高价时代将持续，美国核心CPI意外下降支撑铜价，但短期基本面偏弱限制铜价大涨，国内库存弱累库，短周期铜价高位震荡 [60][61][62] - 投资建议：单边中线逢低买入，套利观望 [62] 有色金属（镍） - 永恒镍业精炼镍成为LME镍交割品牌，APNI计划2026年镍矿产量大幅低于今年，当前NPI成本亏损、减产，纯镍减产但社库累积，若没有配额收缩等供应扰动，明年逢高沽空更合适 [63][64][65] - 投资建议：关注配额紧缩能否落地 [66] 有色金属（碳酸锂） - 玻利维亚政府寻求美国财政援助并开放锂矿储备，碳酸锂盘面高位回调，社会库存去化斜率放缓，周度产量环比增加，现货成交无法跟进，下游抗拒高价锂盐，大厂复产或使去库转累库，价格有回调概率 [67][68] - 投资建议：中长线回调做多 [68] 有色金属（锡） - 美光科技营收指引远超预期，12月17日【LME0 - 3锡】贴水18美元/吨，持仓减少，12月18日库存延续累库，前期供应扰动缓和，现货市场交投平淡，需求端整体弱势 [69][70][71] - 投资建议：警惕库存累库和价格回落风险 [72] 能源化工（碳排放） - 12月18日CEA收盘价60.65元/吨，较前一日上涨2.64%，成交量下降，生态环境部结转政策情绪影响大于实质影响，接近履约期末尾，市场成交量下降 [73][74][75] - 投资建议：短期市场横盘震荡 [75] 能源化工（天然气） - 截止12月12日美国天然气库存周度环比下降167Bcf，去库速度后期将放缓，nymex价格体现无极寒天气冲击预期，下行趋势难逆转，Golden pass一期项目投产改善基本面，但美国供应水平高 [76] - 投资建议：Nymex下行趋势不改 [77] 能源化工（PTA） - 江浙终端开工率下降，终端订单偏弱，织造工厂原料库存低，聚酯环节维持高位，PTA检修供应未完全回归，近月去库，春节前后累库压力小于前两年，明年产能投放真空期和PX偏紧预期使PTA底部支撑偏强，近期原油表现弱致PTA窄幅震荡 [78][79] - 投资建议：短期窄幅震荡，逢低滚动轻仓试多 [80] 能源化工（LLDPE） - 2025年12月12 - 18日我国聚乙烯产量减少，LLDPE产量降幅0.72%，下周齐鲁石化预计检修，临近年底生产商去库意愿强，下游采买意愿不佳，聚乙烯价格易跌难涨 [81] - 投资建议：聚乙烯价格易跌难涨 [81] 能源化工（甲醇） - 本周甲醇港口总库存上涨，不同数据有小幅去库或累库差异，伊朗第二轮停车近九成产能停车，主力换月至05合约，盘面重点转向预期，到港量减少有利于多头，05合约谨慎看多 [82][83] - 投资建议：05合约偏多思路，目标2200 - 2250一线 [84] 能源化工（烧碱） - 12月18日山东地区液碱市场价格多稳定，企业积极走货，供应端装置负荷稳定，需求端氧化铝接单好、非铝下游拿货情绪维稳，部分地区价格有变动，本周氯碱装置检修增加、开工率下降，华东整体库存上升 [85][86] - 投资建议：装置开工下降，下游接货尚可，现货价格稳中略涨，供需矛盾缓和，液氯价格下降或支撑烧碱价格 [86] 能源化工（PVC） - 今日国内PVC粉市场价格偏强整理，期货偏强震荡，现货成交偏淡，本周新增一家企业检修，行业开工负荷率下降，华东及华南样本总库存略降，PVC盘面低位反弹修复估值，基本面变化不大，春节前供需矛盾难缓解，2026年新产能少、出口值得期待，若春检亏损大，春检力度或大于往年 [87][88][89] - 投资建议：关注明年预期，若春检前后亏损大，或有趋势性上行驱动 [89] 能源化工（纯碱） - 截止12月18日本周国内纯碱厂家总库存下降，轻质纯碱增加、重质纯碱减少，今日纯碱盘面上涨受市场情绪带动，远兴二期和云图新投产能启动，供应端压力将体现，下游需求观望情绪浓，采购积极性不佳 [90] - 投资建议：中期纯碱偏空，逢高布局远月合约空单 [91] 能源化工（浮法玻璃） - 截止12月18日全国浮法玻璃样本企业总库存环比增加，玻璃盘面上涨受市场情绪和超跌反弹动能带动，需求偏弱，市场货源消化慢，中下游刚需采购，南方厂家出货受限，部分厂家以价换量 [92] - 投资建议：玻璃基本面过剩，中期逢高沽空 [92]