市场整体活跃度 - 沪指本周下跌3.90% [1] - 全周共有77只个股换手率超过100%，269只个股换手率在50%至100%之间，2579只个股换手率在10%至50%之间 [1] - 周换手率100%以上个股本周平均上涨1.23%，其中34只上涨，43只下跌 [2] 高换手率个股表现 - C南网数本周换手率最高，达256.12%，股价上涨20.13%，主力资金净流入7.29亿元 [1] - 江龙船艇换手率251.43%，股价上涨64.97%，主力资金净流入4.46亿元 [1] - 北方长龙换手率220.82%，股价上涨7.52%，主力资金净流出1.64亿元 [2] 行业分布特征 - 电力设备行业高换手率个股数量最多，有13只 [1] - 计算机行业紧随其后，有12只高换手率个股 [1] - 医药生物行业有7只个股上榜 [1] 个股价格波动 - 涨幅居前的个股包括江龙船艇（64.97%）、榕基软件（61.06%）、*ST东通（45.41%） [2] - 跌幅居前的个股包括中能电气（-28.42%）、海科新源（-25.39%）、安泰集团（-25.08%） [2] 资金流向分析 - 部分高换手率个股出现主力资金大幅净流出，如多氟多净流出2.68亿元，航天发展净流出1.70亿元，孚日股份净流出1.35亿元 [4][5] - 同时也有个股获得主力资金青睐，如榕基软件净流入8.73亿元，大为股份净流入5.66亿元 [3][4] 业绩预告情况 - 本周换手率超100%个股中，仅有2只公布年度业绩预告 [2] - 丹娜生物预计净利润中值为9496.28万元，同比增幅为8.92% [2]

科创板整体市场表现 - 科创板平均股价为37.48元 [1] - 板块内33只股票上涨，559只股票下跌 [1] - 股价超过100元的股票有61只，股价在50元至100元之间的有128只，股价在30元至50元的有143只 [1] 高价股（百元股）市场表现 - 百元股当日平均下跌2.97%，其中7只上涨，54只下跌 [1] - 涨幅居前的百元股包括禾信仪器（上涨20.00%）、德科立（上涨5.06%）、品茗科技（上涨4.77%） [1][2][3] - 跌幅居前的百元股包括普冉股份（下跌12.96%）、源杰科技（下跌9.75%）、影石创新（下跌8.81%） [1][2][3] - 百元股相对发行价平均溢价500.46%，溢价幅度居前的有上纬新材（4549.16%）、寒武纪-U（1839.74%）、百利天恒（1416.84%） [1] 高价股（百元股）行业分布 - 百元股主要集中在电子行业（30只）、医药生物行业（9只）、计算机行业（8只） [1] - 代表性高价股包括寒武纪-U（电子，1249.00元）、源杰科技（电子，538.86元）、国盾量子（通信，436.00元） [1][2] 资金流向与融资融券 - 科创板百元股主力资金合计净流出53.99亿元 [2] - 资金净流入居前的个股为德科立（净流入1.10亿元）、源杰科技（净流入7852.99万元）、禾信仪器（净流入3084.73万元） [2] - 百元股最新融资余额合计865.07亿元，融资余额居前的个股为寒武纪-U（144.60亿元）、中芯国际（138.18亿元）、海光信息（80.82亿元） [2] - 百元股最新融券余额合计4.21亿元，融券余额居前的个股为海光信息（0.47亿元）、寒武纪-U（0.37亿元）、拓荆科技（0.27亿元） [2]

创业板指数表现 - 今日创业板指下跌逾4% 本周创业板指数下跌6.2% 创业板成长指数下跌5.3% 创业板中盘200指数下跌5.7% [1] - 近1月创业板指数累计下跌4.6% 创业板中盘200指数下跌2.8% 创业板成长指数下跌6.0% [6] - 今年以来创业板指数累计上涨36.4% 创业板中盘200指数上涨18.4% 创业板成长指数上涨49.4% [7] - 基日以来创业板指数年化涨幅7.4% 创业板中盘200指数年化涨幅11.6% 创业板成长指数年化涨幅12.9% [7] 资金流向与ETF动态 - 创业板ETF（159915）全天净申购近10亿份 并连续5个交易日获资金加码 [1] - 全市场跟踪创业板指数的ETF共16只 跟踪创业板中盘200指数的ETF共5只 跟踪创业板成长指数的ETF共1只 [4] 指数构成与行业权重 - 创业板指数由市值大、流动性好的100只股票组成 电力设备、通信、电子行业合计占比近60% [4] - 创业板中盘200指数由市值中等、流动性较好的200只股票组成 信息技术行业占比超40% [4] - 创业板成长指数由成长风格突出的50只股票组成 电力设备、医药生物、通信行业合计占比约60% [4] - 创业板指数中AI硬件产业链和新能源产业链权重合计约60% [1] 估值水平分析 - 当前创业板指数滚动市盈率为39.2倍 处于历史30.4%分位 [3] - 当前创业板成长指数滚动市盈率为38.6倍 处于历史40.1%分位 [3] - 创业板中盘200指数因发布未满三年 暂不分析其估值分位 [5] 产业链基本面趋势 - 动力和储能电池需求整体较为强劲 原材料和电芯价格明显回升 [1] - 境内外AI巨头相继发布性能强劲的AI应用 并整体上调AI端资本开支 [1]

科创板指数近期表现 - 本周（截至2025年11月21日）主要科创板指数普遍下跌，科创50指数下跌5.5%，科创100指数下跌5.7%，科创综指下跌6.2%，科创成长指数下跌6.6% [1][3] - 尽管本周下跌，但主要指数今年以来均实现显著正收益，科创成长指数表现最佳，今年以来累计上涨57.1%，近一年累计上涨64.8% [7] - 科创板50ETF（588080）在本周出现资金净流入，合计净流入超3亿元人民币 [1] 科创板指数特征与构成 - 科创50指数由科创板中市值大、流动性好的50只股票组成，半导体行业占比高达50%，与医疗保健、专用设备、软件开发行业合计占比近75% [3][4] - 科创100指数聚焦中小科创企业，由市值中等且流动性较好的100只股票组成，电子、医药生物、计算机、电力设备行业合计占比超80% [4] - 科创综指覆盖科创板上市的全部17个一级行业，全面覆盖大、中、小盘风格，聚焦人工智能、半导体、新能源、创新药等核心前沿产业 [4] - 科创成长指数由科创板中营业收入与净利润等业绩指标增长率较高的50只股票组成，成长风格突出，电子、电力设备、医药生物、汽车行业合计占比超过95% [4] 科创板指数估值水平 - 截至2025年11月20日，科创50指数滚动市盘率为149.8倍，滚动市盈率分位数为95.1%，处于历史较高水平 [3][5] - 科创100指数滚动市盘率为207.1倍，科创综指为203.6倍，科创成长指数为149.6倍 [3] - 由于科创100指数、科创综指、科创成长指数发布未满三年，其市盈率历史分位数暂未进行分析展示 [5] 相关ETF产品概况 - 全市场跟踪科创50指数的ETF共18只，跟踪科创100指数的ETF共13只，跟踪科创综指的ETF共15只，跟踪科创成长指数的ETF共4只 [4] - 不同ETF产品在费率、跟踪误差、规模等方面存在差异，部分低费率产品的管理费率为0.15%/年，托管费率为0.05%/年 [4] 外部机构观点 - 巴克莱银行研究团队发布全球经济展望报告，认为AI驱动增长的叙事将在2026年持续深化，且这一趋势不可逆转 [1] - 投资展望方面，巴克莱看好中国股票表现，认为中国股票在2025年表现相当不错，所有中国股票权重较高的主要指数均走势良好，且相较于其他主要市场，中国股票估值仍相对较低 [1]

生物经济指数市场表现 - 11月21日生物经济指数报收2111.48点，单日下跌2.26% [1] - 指数成交金额为191.14亿元，换手率达到1.64% [1] - 指数50只成份股中仅1只上涨，49只下跌，呈现普跌格局 [1] 指数成份股涨跌情况 - 普洛药业为唯一上涨成份股，涨幅1.41% [1] - 我武生物领跌成份股，跌幅达5.0% [1] - 十大权重股全线下跌，深科技跌幅最大为4.58%，牧原股份跌幅最小为0.68% [1] 指数十大权重股详情 - 迈瑞医疗为指数第一大权重股，权重12.58%，总市值2365.59亿元，当日下跌1.88% [1] - 长春高新权重4.87%，总市值403.49亿元，下跌2.73% [1] - 牧原股份总市值最高达2616.12亿元，权重3.62% [1] - 十大权重股主要集中于医药生物行业，包含迈瑞医疗、长春高新、康龙化成等7家公司 [1] 资金流向分析 - 指数成份股主力资金净流出19.29亿元 [3] - 游资资金净流入2.05亿元，散户资金净流入17.24亿元 [3] - 登海种业主力净流入2241.54万元，净占比4.03%，为少数获主力资金流入的个股 [3] - 美亚光电主力净流出917.84万元，净占比-7.74%，资金流出压力显著 [3]

港股市场投资机遇 - 港股市场在中国资产重估背景下迎来新的投资机遇，建议采用杠铃策略进行布局，一端配置高息股求稳健，另一端配置成长股博收益[1] - 港股估值优势显著，截至10月底恒生指数股息率达3.04%，预期市盈率仅11.19倍，低于全球主要指数[1] - AH股溢价指数处于高位，意味着港股相对A股存在20%-30%的估值折扣[1] 杠铃策略稳健端：高息股 - 在利率下行阶段，红利策略长期表现更优[1] - 高息股与全球各类指数相关性低，能有效分散风险、降低投资组合波动，是稳健的底仓配置选择[1] 杠铃策略成长端：成长股 - 港股成长股潜力正被激发，外部因素包括美联储开启降息周期、芯片对华出口限制缓解，为科技、半导体等行业减轻供应压力[1] - 内部因素包括国内政策大力鼓励发展新质生产力，对人工智能、工业机器人等领域提供精准扶持[1] - 截至10月底恒生科技指数预期市盈率相对盈利增长率为0.85，估值低于盈利增长率，成长潜力可期[2] - 特别看好由AI大模型等技术驱动的科技创新板块，认为其正迎来价值重估的机会[2] 成长股细分领域潜力 - 新消费领域因消费观念转变带动崛起，新消费品牌通过文化赋能与产品创新构建护城河，抢占情绪消费、性价比消费等新兴趋势[2] - 创新药板块受AI技术驱动变革，提升研发效率与成功率，实现CXO研发周期缩短，同时国产创新药出海加速推动全球竞争力提升[2] - 科技创新板块具备配置潜力[2] 市场资金面环境 - 海外资金对中国资产热情攀升，若全球主动型基金平配中国资产，预计将带来超1400亿美元的增量资金[2] - 南向资金流入港股势头强劲，行业以商贸零售、医药生物、传媒等为主[2] - 随着中国经济复苏和吸引力增强，资金流入规模有望进一步扩大，为股市注入长期增长动力[3]

市场整体表现 - 11月21日上午A股三大指数集体下跌，沪指下跌1.48% [1] - 截至10点15分，中证1000ETF（159845）下跌2.54% [1] - 其他宽基指数中，上证50跌0.97%，沪深300跌1.47%，中证500跌2.39% [1] 中证1000ETF成分股表现 - 前50只权重股中，浙江荣泰涨幅靠前为3.20%，应流股份涨2.87% [1] - 香农芯创和江特电机表现不佳，涨跌幅分别为-12.07%和-10.03% [1] 行业表现 - 中证1000ETF前几大重仓行业普遍下跌，电子下跌2.82%，电力设备下跌3.30% [1] - 医药生物下跌1.66%，计算机下跌2.02%，机械设备下跌2.09% [1] 资金流向与成交 - 中证1000ETF近五个交易日资金净流入8.91亿元，近十个交易日净流入9.78亿元 [1] - 最新规模达445.88亿元，近一个月规模增长16.51亿元 [1] - 当日成交异动明显，盘中成交额高达8.80亿元，近一周日均成交达4.19亿元 [1] 政策与市场观点 - 证监会表示将提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的功能 [2] - 华鑫证券认为A股牛市行情仍处中段，股权风险溢价等技术指标触发短期休整信号但见顶信号未显现 [2] - 预计11月A股震荡运行，风格再均衡，关注低位补涨、盈利修复和科技主题三大方向 [2] 指数构成说明 - 中证1000指数由全部A股中剔除中证800指数成份股后，规模偏小且流动性好的1000只股票组成 [2] - 该指数综合反映中国A股市场中一批小市值公司的股票价格表现 [2]

文章核心观点 - 在当前市场环境下，投资者偏好从追求高收益转向寻求波动较低、有稳定现金流回报、能穿越周期的资产配置，红利策略因其高夏普比和稳健表现成为理想选择 [1] - 红利策略的本质与价值投资本源高度契合，核心在于获取资产的长期现金流回报，股息率是反映企业现金流能力、商业模式、公司治理和估值水平的重要指标 [2][4][5] - 国证价值100全收益指数、国证自由现金流全收益指数和中证红利全收益指数是三个适合长期投资的“红利+”策略指数，具备高股息、高质量、低估值特点，且历史表现优异 [6][10][18] - 投资者可通过平均化配置三大指数或根据其不同风险收益特征进行个性化组合，以优化投资体验，相关ETF产品为执行该策略提供了工具 [20][23][24][27] 红利策略的市场定位与表现 - 中证红利指数在过去十年（2015年1月1日至2014年12月31日）累计涨幅达150.71%，显著跑赢同期沪深300全收益指数的41.73%和万得全A指数的42.88% [1] - 在2014至2024年的11个完整年度中，中证红利指数有8个年度实现了绝对回报，体现了其较强的防御性和稳健性 [1] - 红利策略在A股市场所有策略中体现了较高的夏普比，非常适合作为家庭资产配置的底仓型资产 [1] 红利策略的价值投资逻辑 - 价值投资回报的定义是赚取资产长期现金流的回报，其对立面是投机而非成长投资 [3] - 持续高股息率表明公司具备持续赚取现金流的能力、拥有护城河、商业模式优良、公司治理结构良好且估值通常较低 [4] - 西格尔教授的研究显示，1926至2021年间年化收益率最高的公司是烟草公司菲利普莫里斯（年化16.02%），其特点正是能持续产生大笔自由现金流并坚持分红 [4] 三大“红利+”指数定量分析 - **国证价值100全收益指数**：近10年累计涨幅327.9%，年化收益率16.1%，年化波动率19.8%，夏普比率0.84，最大回撤-27.5%，股息率最高达4.9%，ROE为10.6% [11][14][16] - **国证自由现金流全收益指数**：近10年累计涨幅351.0%，年化收益率16.8%，为三者最高，年化波动率20.7%，夏普比率0.84，最大回撤-28.4%，股息率最低为3.2%，但ROE最高达12.4% [11][14][16] - **中证红利全收益指数**：近10年累计涨幅111.2%，年化收益率8.0%，年化波动率17.6%，为三者最低，夏普比率0.45，最大回撤-27.1%，股息率介于两者之间，ROE为8.9% [11][14][16] - 三大指数股息率（3.2%-4.9%）均显著高于当前银行理财和债券的静态收益率（约1%），且ROE（8.9%-12.4%）均高于沪深300指数平均ROE（8.01%） [14][16] 投资策略与产品选择 - **平均化配置**：将三大指数按各三分之一比例构建组合，回测显示近10年累计收益262.0%，年化收益率13.73%，年化波动率19.37%，夏普比率0.66，在收益和波动间取得更优均衡 [20][21] - **个性化配置**：根据指数行业分布差异进行配置，国证价值100侧重家电、银行、有色；中证红利侧重银行、交运、煤炭等高股息行业；国证自由现金流分布均衡，兼顾低估值与高成长行业 [23] - 可利用中证红利做底仓防御，国证自由现金流做成长进攻，实现“红利+”策略的灵活切换 [24] - 对应ETF工具包括：全市场唯一跟踪国证价值100指数的价值ETF（159263）、跟踪国证自由现金流指数的自由现金流ETF易方达（159222）以及规模领先的跟踪中证红利指数的红利ETF易方达（515180） [27]

科创板系列指数构成 - 上证科创板50成份指数由科创板中市值大、流动性好的50只股票组成，半导体行业占比超65%，与医疗器械、软件开发、光伏设备行业合计占比近80% [2] - 上证科创板100指数由科创板中市值中等且流动性较好的100只股票组成，聚焦中小科创企业，电子、医药生物、电力设备、计算机行业合计占比超80% [4] - 上证科创板综合指数由科创板全市场证券组成，全面覆盖大、中、小盘风格，聚焦人工智能、半导体、新能源、创新药等核心前沿产业，覆盖科创板上市的全部17个一级行业 [6] 指数估值与表现 - 某科创板指数滚动市盈率为208.9倍，当日涨跌幅为-0.9% [5] - 上证科创板综合指数滚动市盈率为205.7倍 [6] - 科创成长50指数自发布以来滚动市盈率为151.1倍，当日涨跌幅为-1.2% [7]

机构评级概览 - 今日共发布42条机构买入型评级记录，涉及42只个股 [1] - 中国海诚、中恒电气等个股关注度最高，均有1次机构买入型评级记录 [1] - 机构评级记录中有3条为首次关注，涉及澜起科技、盛屯矿业、探路者 [1] 目标价与上涨空间分析 - 共有18条评级记录给出了未来目标价，其中15只个股上涨空间超过20% [1] - 中金公司上涨空间最高，达61.08%，华泰证券给予其目标价56.20元，最新收盘价为34.89元 [1] - 温氏股份上涨空间为43.51%，中国海诚上涨空间为42.59% [1] 个股市场表现 - 机构买入型评级个股今日平均下跌0.75%，表现弱于沪指 [1] - 股价上涨的个股有8只，通宇通讯涨幅最高为2.80%，其次为沪电股份涨2.14%，华测导航涨0.95% [1] - 跌幅较大的个股包括兴发集团跌3.69%、恒力石化跌3.54%、劲仔食品跌3.18% [1] 行业分布 - 医药生物行业最受机构青睐，共有15只个股上榜机构买入评级榜，包括百普赛斯、迈普医学等 [2] - 食品饮料行业有5只个股上榜，通信行业有4只个股上榜 [2] 重点个股评级详情 - 兆易创新获华兴证券买入评级，目标价260.00元，最新收盘价199.10元 [2] - 联影医疗获华创证券推荐评级，目标价167.00元，最新收盘价130.69元 [2] - 凯莱英获华创证券推荐评级，目标价120.00元，最新收盘价91.00元 [2] - 迈普医学获华创证券推荐评级，目标价89.00元，最新收盘价64.96元 [2] - 华大智造获华创证券推荐评级，目标价80.00元，最新收盘价61.04元 [2]