抽检总体情况 - 本期抽检覆盖饼干、餐饮食品、茶叶及相关制品、蛋制品、淀粉及淀粉制品、调味品、豆制品、方便食品、糕点、酒类、粮食加工品、乳制品、食用农产品、食用油、油脂及其制品、薯类和膨化食品、水产制品、饮料等17大类食品，共计99批次[3] - 检验结果显示合格94批次，不合格5批次，不合格率为5.05%[3] 不合格产品详情 - 阳曲县旭花商店销售的大葱检出噻虫嗪1.1 mg/kg，超出标准限值≤0.3 mg/kg[3] - 阳曲县旭花商店销售的芹菜检出氧乐果0.30 mg/kg，超出标准限值≤0.02 mg/kg[3] - 阳曲县曹斐干鲜水果经销部销售的荔枝检出吡唑醚菌酯0.22 mg/kg，超出标准限值≤0.1 mg/kg[3] - 阳曲县冰糖橙水果店销售的香蕉检出氟虫腈0.053 mg/kg，超出标准限值≤0.005 mg/kg[3] - 阳曲县玉平水果店销售的长山药检出咪鲜胺和咪鲜胺锰盐1.62 mg/kg，超出标准限值≤0.3 mg/kg[3] 合格产品生产企业分布 - 高邑广源食品厂生产的香葱苏打饼干(发酵饼干)180克/袋抽检合格[4] - 曲沃县平阳盛华食品厂生产的去壳卤鸡蛋30克/袋抽检合格[4] - 河南省武陟即可达食品有限责任公司生产的卤制鹌鹑蛋(盐焗味)散装称重抽检合格[4] - 临朐县绿保豆制品加工厂生产的香菇豆干(麻辣味)240克/袋抽检合格[4] - 邢台锦晨益食品有限公司生产的软麻花(油炸类糕点)260克/袋抽检合格[4] - 邢台利龙食品有限公司生产的江米条300克/袋抽检合格[4] - 山西鑫炳记食业股份有限公司生产的太谷饼260克/袋抽检合格[5] - 烟台辉麦商贸有限公司生产的无蔗糖红豆小面包(奶酪味)460克/袋抽检合格[5] - 河南星鸿食品有限公司生产的蒸米锅巴(麻辣味)78g/袋抽检合格[5] - 平江县劲仔食品有限公司生产的香辣味小鱼12克×20/盒抽检合格[5] 检验机构信息 - 所有抽检样品均由河南华测检测技术有限公司承担检验工作[3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16]

公司概况 - 山东鼎味食品有限公司成立于2013年，已从地方工厂发展为服务全球20余家知名品牌的行业标杆[1] - 公司拥有年产能25万吨的规模化生产能力，成为餐饮产业链中不可或缺的"味觉引擎"[1] - 2024年营收实现25%的稳健增长，预计今年增幅达25%至30%[3] 生产体系 - 采用智能化生产线，覆盖从原料筛选到成品包装的全流程，设置十几道关键控制点和上千份标准化操作文件[1] - 全场部署400多路监控与存储系统，结合人脸识别及网络数据互通实现安全追溯与生产监管[2] - 预处理车间、炒制车间和包装存储环节均采用标准化作业指导书，部分工序使用机器人装箱及全自动生产[2] 研发创新 - 当前生产配方中70%由公司自主研发并授权客户使用[2] - 建有850平米的研发中心，配备各类研发设备，与多领域头部技术企业及院校合作共建研发基地[2] - 推出青梅花雕熟醉汁等创新产品，将传统风味与现代需求结合，满足快节奏生活消费场景[3] 质量管理 - 从原材料抓起建立严格质量管理体系，检测中心对原料验收至成品留样进行全程严格检验[2] - 仓储管理实行先进先出原则，确保产品可追溯性[2] - 通过全链条管控构建食品安全"防火墙"，将食品安全刻入企业基因[3] 发展战略 - 走专业化生产与稳定品质路线，打造全球调味品OEM、ODM生产基地[1] - 早期因缺乏标准化生产体系导致客户流失，后通过数字化改造实现跨越式发展[1] - 通过稳定供给能力和全链条安全管控赢得市场信任[3]

公司动态 - 中炬高新旗下广东美味鲜调味食品有限公司为沃尔玛"沃集鲜"品牌代工生产加鲜蚝油、芝麻油、有机料酒三款产品 [1] - 公司当前与沃尔玛的代工合作仅限于上述三个产品分类 [1] - 公司表示未来希望扩大与沃尔玛的合作范围 [1] 业务发展 - 公司通过投资者互动平台确认代工业务细节 [1] - 代工产品涉及调味品细分品类（蚝油、芝麻油、料酒） [1] - 公司展现出拓展大客户代工业务的战略意向 [1]

IPO与市场表现 - 公司于6月11日启动全球公开发售 预计6月19日在香港联交所主板挂牌交易 创下今年迄今消费行业规模最大的港股IPO纪录 [1] - 公司2014年A股上市以来营收从98亿元增长至269亿元 增幅达174% 2024年营收269亿元同比增长9.53% 净利润63.44亿元同比增长12.75% [3] - 2025年一季度营收83.15亿元同比增长8.08% 净利润22.02亿元同比增长14.77% 增长态势持续 [3] 市场地位与竞争优势 - 公司以4.8%市场份额领跑中国调味品行业 相当于第二名的两倍多 酱油和蚝油销量双双位居全球第一 [3] - 调味品行业具有刚需属性和高用户粘性 叠加消费升级和中餐出海双重红利 持续强化龙头企业竞争优势 [5] - 公司在A股市场长期优异表现验证其作为稀缺优质投资标的的价值 是吸引国际投资者的关键因素 [3] 全球化战略与产品布局 - 公司赴港股核心目标在于推进全球化战略 把握中餐文化全球传播带来的调味品国际市场需求爆发式增长 [3] - 推出有机酱油和有机黄豆酱获中美欧三重认证 针对特殊人群的无麸质酱油获得SGS无麸质全球标准认证 [5] - 已在中国香港和东南亚设立办事处 为市场拓展奠定基础 全球研发体系建设作为募资重点 [5] 资本运作与未来发展 - "A+H"双平台架构提升品牌全球影响力 吸引更多国际投资者关注 为海外并购和渠道建设提供资金支持 [5] - 公司拥有充足现金流和稳健盈利能力 国际化布局已初见成效 [3] - 公司有望在行业整合中进一步扩大市场份额 为投资者创造长期价值 [5]

公司上市进程 - 幺麻子于2023年12月终止深交所主板IPO后 于2025年8月5日提交北交所上市辅导备案申请并进入辅导阶段 辅导机构为中金公司 [1][7] - 公司2020年9月曾计划创业板上市 后改道深交所主板 2023年3月获受理但同年12月撤回申请 原因为"战略规划调整及业务发展考虑" [3] 监管与合规事件 - 2024年8月23日深交所对公司和实际控制人赵麒出具监管函 因IPO申报文件中遗漏披露关联方"幺姑娘"信息 [3][6] - 实际控制人赵麒2022年5-6月向彭兆祥转账80万元 其中20万元为关联企业"幺姑娘"营运资金 该关联方于2021年4月成立 赵麒为实际控制人但未告知公司及中介机构 [5][6] - 中金公司、天职国际会计师事务所、北京君合律师事务所等全部中介机构因未勤勉尽责均被深交所书面警示 [6] 财务表现 - 公司2024年营收6.25亿元 同比增长14.69% 归母净利润1.57亿元 [8] - 2022-2024年营收持续增长：2022年4.50亿元 2023年5.45亿元 2024年6.25亿元 [8] - 净利润同步提升：2022年8116.45万元 2023年9877.78万元 2024年1.57亿元 [8] 业务与整改情况 - 公司主营藤椒油为核心的调味油、复合调味料及地方特色食品研发生产销售 [3] - 针对前次IPO问题 公司称关联交易金额每年不超过2万元 对项目无实质影响 且"幺姑娘"已于2024年2月注销 [7] - 上海证监局曾发现公司经销收入内部控制存在薄弱环节 公司声称已完成整改 [7]

公司上市进程 - 公司近日启动北交所IPO辅导 再次冲击A股上市 若成功将成为"藤椒油第一股" [1] - 公司2020年提交深交所创业板辅导备案 2021年变更为深交所主板上市申请 2023年12月主动撤回IPO申请 [3][4] - 2024年6月申请新三板挂牌 2025年5月调入创新层 [4] 公司治理问题 - 实际控制人赵跃军家族持股比例高达68.21% 股权高度集中 [4] - 因关联交易披露不充分被深交所出具罚单 实际控制人赵麒未告知与"洪雅县德元幺姑娘夜宵店"关联关系 [4][5] - 保荐人中金公司 会计师事务所天职国际 律师事务所君合所均被采取书面警示监管措施 [4] 财务表现 - 2024年实现营收6.25亿元 同比增长14.69% 归母净利润1.57亿元 同比增长58.95% 净利率超过25% [7] - 2021年至2024年营收分别为4.62亿元 4.50亿元 5.45亿元 6.25亿元 [8] - 调味油产品毛利率40.04% 复合调味料毛利率23.82% 蔬菜制品毛利率5.87% 休闲食品毛利率49.78% [9] 业务结构风险 - 藤椒油产品贡献超80%营收 业绩存在较大单一产品依赖 [8][9] - 调味油产品2024年营业收入5.78亿元 同比增长16.18% 营业成本3.47亿元 同比增长4.68% [9] - 复合调味料营业收入3004.93万元 同比增长20.89% 蔬菜制品营业收入814.55万元 同比下降13.51% [9] 行业竞争格局 - 2022年中国藤椒油市场出厂口径销售规模约16.7亿元 预计2027年增长至35.6亿元 年均复合增长率15%-20% [10] - 海天味业 金龙鱼等综合调味品企业纷纷推出藤椒油产品 凭借渠道和成本优势抢占市场 [10] - 公司销售收入90%来自经销渠道 经销商主要集中在四川 重庆地区 [10] - 藤椒油作为小众风味调料油存在销售区域局限性 需要长期市场教育才能突破区域限制 [11]

上市进程 - 公司近日启动北交所IPO辅导，再次冲击A股上市，若成功将成为"藤椒油第一股"[2][6] - 公司上市之路坎坷，2020年首次提交创业板辅导备案，2021年转战深主板，2023年12月主动撤回IPO申请[7][8] - 2024年6月公司申请在新三板挂牌，2025年5月调入创新层，转战港股和退至新三板成为消费类企业的主流选择[10] 公司治理 - 实际控制人赵跃军家族持股比例高达68.21%，股权高度集中可能引发公司治理隐患[10] - 因关联交易披露不充分，公司及实控人被深交所出具罚单，主要涉及隐瞒与"洪雅县德元幺姑娘夜宵店"的关联关系[10][12] 财务表现 - 2024年公司实现营收6.25亿元，同比增长14.69%，归母净利润1.57亿元，同比增长58.95%，净利率超过25%[14] - 公司营收结构单一，2021-2024年以藤椒油为核心的调味油产品稳定贡献超80%的营收[15][16] - 2024年调味油产品营业收入5.78亿元，毛利率40.04%，同比增长6.58个百分点[16] 行业竞争 - 2022年中国藤椒油市场规模约16.7亿元，预计2027年将成长至35.6亿元，年均复合增长率15%-20%[17] - 海天味业、金龙鱼等综合调味品企业纷纷推出藤椒油产品，凭借渠道和成本优势抢占市场[17] - 公司销售收入90%来自经销渠道，主要集中在四川、重庆地区，销售区域局限性明显[17][18]

产品与研发 - 公司加快"榨菜+下饭菜+调味菜"产品矩阵扩充，2025年5月推出"只有乌江"系列多口味榨菜芯产品，7月上新两款泡豇豆产品 [1] - 成立"产学研联合创新中心"，联合高校与科研院所聚焦减盐、低糖、多口味方向的产品开发与工艺优化 [1] - 绿色智能化生产基地一期项目持续推进，计划2027年6月投产，设计年产能20万吨，以匹配多规格柔性制造需求 [1] 国际化进展 - 公司榨菜出口量达2.24万吨（+22.2%），出口额2.1亿元（+25.7%），产品覆盖日本、韩国、马来西亚等80余国 [1] - 品牌战略从"出口榨菜"转向"全球开味菜品牌"，成功注册国家地理标志证明商标，入选2024年农业品牌声誉百强和中国消费名品名单 [1] 财务表现 - 25Q1收入7.13亿元（-4.75%），归母净利润2.72亿元（+0.24%） [2] - 存货同比上年末增长41.4%，主要因加大青菜头原料储备为旺季备货 [2] - 在建工程投入同比增长10.8%，反映乌江智能化基地建设持续投入 [2] 盈利预测调整 - 下调25–27年EPS预测至0.72/0.79/0.88元（原25/26年预测为0.86/0.94元），主因主业恢复慢、新品投入期及费用压力 [2] - 维持品牌壁垒强、产品结构优化、产能扩张清晰等优势，给予2025年20倍PE估值，目标价14.40元 [2]

上市计划 - 公司近期披露将启动在北交所上市的辅导备案程序，并与中金公司签署辅导协议，计划在北交所公开发行股票并上市 [1][2] - 公司2023年和2024年经审计的净利润分别为8927 84万元和14471 34万元，最近两年加权平均净资产收益率分别为11 27%和15 71%，符合北交所上市财务条件 [2] - 上市工作分为三个阶段推进：前期规划阶段（2027年7月前）、重点实施阶段（2025年8-10月）、验收冲刺阶段（2025年11月） [2] 资本化历程 - 公司2020年9月启动创业板IPO计划，2021年3月拟申请变更为深交所主板上市，2023年年底主动撤回深交所主板IPO申请 [3] - 2024年7月公司申请在新三板挂牌公开转让，2025年2月正式挂牌，5月20日升入创新层，随后计划转战北交所 [3][4] - 公司在新三板挂牌仅半年就转战北交所，凸显其迫切的资本化需求 [4] 财务表现 - 公司2023年和2024年营收分别为5 45亿元和6 25亿元，同比增长21 06%和14 69% [5] - 2023年和2024年净利润分别为0 99亿元和1 57亿元，同比增长21 70%和58 95% [5] - 调味油业务2022年-2024年营收分别为4 1亿元、4 98亿元、5 78亿元，占总营收比重分别为94 07%、91 29%、92 48% [5] 业务结构 - 公司核心产品藤椒油占主营收入比重超过80%，市占率位居行业前列 [5] - 公司正在积极拓展复合调味品、休闲食品以及其他调味油产品，但短期内业绩仍严重依赖藤椒油 [5][6] - 公司尝试丰富品类，研发小龙虾调料、火锅底料、烧椒酱等产品，并建议围绕藤椒油核心优势进行延伸开发 [6] 股权结构 - 创始人赵跃军及家族合计持股68 21%，其中赵跃军个人持股30 92%，配偶龚万芬持股10 00%，两个儿子赵麒、赵麟分别持股12 13%、15 16% [6] - 绝味食品通过旗下网聚投资及湖南肆壹伍基金合计持有17 12%股份，成为第二大股东群体 [6] 行业竞争 - 2022年中国藤椒油市场规模约16 7亿元，预计2027年达到35 6亿元，年均复合增长率约15%-20% [7] - 金龙鱼、仲景食品等上市企业以及五丰黎红、万弗、蜀阿姨、古蜀味道等品牌纷纷布局藤椒油产品 [7] - 公司强调需构建研发创新、智能制造和品牌营销三位一体的核心竞争力，否则面临市场份额被蚕食的风险 [7]

公司概况 - 从1992年路边小店发展为营收超6亿元的食品公司，主营藤椒油为核心的调味油、复合调味料和地方特色食品 [1] - 成立于2008年3月20日，注册资本1.32亿元，2025年2月新三板挂牌，5月进入创新层 [2] - 实控人赵跃军家族合计持股68.2105%，其中赵跃军直接持股30.92%，其妻龚万芬持股10%，两子赵麒、赵麟分别持股12.1305%和15.1579% [2] 上市进程 - 8月6日启动北交所上市辅导，辅导机构为中金公司，辅导备案完成日期为2025年8月5日 [2] - 曾于2023年3月申报深市主板IPO但9个月后撤单，原因系战略规划调整 [4] - 前次IPO因遗漏披露实控人赵麒控制的"幺姑娘夜宵店"关联方信息，于2024年8月收到深交所监管函 [4][5] 股东结构 - 绝味食品通过全资子公司深圳网聚持股13.6842%，通过湖南肆壹伍基金间接持股5.2632% [3] - 深圳网聚由绝味食品100%控股，湖南肆壹伍基金65.35%股权由深圳网聚持有 [3] 财务表现 - 2022-2024年营收持续增长，分别为4.5亿元、5.45亿元、6.25亿元 [6] - 同期净利润从8116.45万元增至1.57亿元 [6] - 2024年调味油产品收入5.78亿元，占总营收92.48%，存在单一产品依赖风险 [6] 运营情况 - 2024年存货周转率1.51次，低于调味发酵品行业15家上市公司中14家 [7] - 2022-2024年销售费用逐年上升，分别为2938.07万元、3242.04万元、3363.99万元 [7] 行业趋势 - 调味品行业呈现健康化、功能化、地域化三大趋势，增长逻辑从"量"转向"质" [2]