公司历史沿革 - 公司前身可追溯至1875年田中久重创办的田中制造所 这是日本国内第一家电报设备制造公司[1] - 1904年公司更名为芝浦制作所 进入重型机电制造行业[1] - 1939年 由两家公司合并正式成立东芝公司 这次合并成为公司飞速发展的起点[1][3] - 二战期间 公司生产军用电器积累技术经验 战后转型为以民用电器为主的公司[3] - 1955年公司推出第一台磁带播放机"Audio On" 开创音像媒体播放新纪元[3] - 1994年公司与东京瓦斯电器合并 进一步壮大成为世界知名的综合性电子制造企业[3] 业务发展与巅峰时期 - 20世纪60至70年代 公司达到顶峰 生产了电视机 录像机和洗衣机等具有巨大市场影响力的电子产品[5] - 当时公司产品在日本市场受到热烈欢迎 在国际市场也取得不错成绩 一度是电子制造领域的领军者之一[5] 衰落与危机 - 随着数字技术和互联网时代到来 公司未能及时调整战略 错失进入新领域的机会 导致竞争力逐渐下降[5] - 21世纪初 公司因会计造假和企业治理问题陷入严重财务困境 股价暴跌并缩减业务范围[5] - 2015年公司爆出财务造假丑闻及西屋公司破产等问题 到2017年公司已资不抵债 必须寻求外部资金救助[5] - 尽管2019年公司成功重返东京证券交易所第一板块 但其辉煌历史已一去不复返[5] 衰落原因分析 - 许多观点认为公司衰退源于经营不善和财务造假[5] - 另有分析认为更深层原因是日本经济长期疲软 日本在1990年代经济繁荣后进入缓慢增长期 对依赖出口的企业影响巨大[5] - 公司因此面临市场需求下降 竞争加剧等问题 业绩下滑成为不可避免的结果[5] 私有化退市事件 - 公司官网发布"TBJH Inc关于计划启动收购东芝公司股份的通知" 证实了被收购传闻[7] - JIP将花费约2万亿日元进行收购 并将成为公司的唯一股东[7] - 此举将使公司从东京证券交易所退市 完成私有化[7] - 值得注意的是 虽然欧美企业曾有意收购 但最终由日本本土财团接手了公司[7]

公司近期动态 - 公司于2025年12月3日至12月5日期间接受了瑞民基金等投资者的调研，公司副总经理兼董事会秘书单华锦参与接待并回答问题 [1] - 公司2025年1至6月份的营业收入全部来源于电子制造及互联网服务业务，占比为100.0% [1] 行业相关新闻 - 一篇关于“中国版英伟达”公司上市的报道提及，该公司上市首日股价暴涨425%，中一签可获利28万元，其创始人梁文锋单日浮盈近3000万元 [1]

贵金属市场表现 - 黄金期货本周小幅下跌约0.4%，交投于每盎司4230美元附近，较10月创下的历史记录仍低100多美元[1] - 黄金本年度迄今已上涨超过60%，年内创下超过50次历史新高，成为2025年的顶级资产[2] - 白银表现超越黄金，今日早间创下每盎司5932美元的历史新高，本周上涨4%，本年度迄今涨幅约100%[3] 零售业财报与消费趋势 - 多家零售商发布强劲第三季度财报，包括American Eagle、Ulta、Dollar Tree、Dollar General、Victoria's Secret等[3] - 财报结果显示零售商在进入假日季前势头良好，多家公司上调了全年及当前季度的业绩指引[4] - 尽管零售商呈现积极支出趋势且网络周消费创纪录，但12月消费者信心仅小幅上升，本年度迄今整体情绪仍相当负面[4] 科技行业动态与公司表现 - 软银股价本周出现两位数波动，其CEO孙正义正与特朗普政府制定计划，为AI基础设施建造工业园，项目资金可能来自日美近期贸易协议中日本政府的投资承诺[5][6] - 中国GPU制造商摩尔线程（被视为“中国英伟达”）在上海上市首日股价暴涨超过400%，此前融资超过11亿美元，该公司由前英伟达高管创立，于2023年被列入美国贸易黑名单，目前尚未盈利，计划将融资用于新一代芯片研发[6][7] - 鸿海精密（富士康）在公布强劲月度营收报告后股价上涨，11月营收达270亿美元，同比增长26%，预计下一季度增长14%，该公司是苹果主要供应商及英伟达合作伙伴，生产数据中心内含芯片的服务器，云和网络产品现已成为其最大业务[8] 半导体与人工智能产业趋势 - 摩尔线程的上市凸显中国推动芯片自给自足、以国产芯片替代外国芯片（如英伟达）与美竞争的努力[7] - 博通股价上周创历史新高，其即将发布的财报被视为对整体AI领域交易趋势的进一步确认[13] 云计算与软件行业 - 甲骨文上一财季因未来合同（RPO，约4550亿美元）表现强劲而股价大幅上涨，市场关注其趋势是否持续[14][15] - 下周将从Adobe等公司获得关于云和软件业务的更新[15] 下周市场关注焦点 - 美联储12月FOMC会议将于周二开始，利率决定预计在周三下午公布，市场预计12月降息概率约为87%[9][10] - 美联储官员正应对经济放缓迹象和顽固通胀，近期政府数据缺失以及央行内部意见分歧，导致市场对降息幅度及政策基调存在不确定性[10] - 下周将迎来更多财报，包括博通、甲骨文、Adobe、好市多、露露乐蒙等公司，市场将关注好市多和露露乐蒙的财报以了解消费者状况，后者上季度财报语言谨慎且近期面临挑战[12][15][16]

公司人事变动 - 李儒谦因工作调整辞去公司证券事务代表职务 辞职后仍在公司担任其他职务 辞职报告自送达董事会之日起生效 [1] - 公司董事会同意聘任熊俊杰为公司证券事务代表 与现任证券事务代表毕冉共同协助董事会秘书开展工作 [1] 公司业务构成 - 2025年1至6月份 公司营业收入构成为：AI终端占比88.32% 其他占比6.68% 汽车及低空经济占比5.01% [1] 公司市值 - 截至发稿 公司市值为1082亿元 [1]

中欧班列（成渝）发展现状与成就 - 中欧班列（成渝）是全国开行量最多、开行最均衡、运输货值最高、货源结构最优、区域合作最广泛、运输最稳定的中欧班列 [3] - 第12万列中欧班列从成都国际铁路港发出，搭载的大多数是“四川造”产品和跨境电商货物 [3] - 该趟列车在波兰马拉舍维奇完成分拨后，货物将送达德国杜伊斯堡、法国里昂、比利时安特卫普等欧洲城市，部分产品还将经由安特卫普转海运发往北非摩洛哥卡萨布兰卡港口 [3] 国际物流通道网络建设 - 四川已形成以成都为主枢纽，“西进欧洲、北上蒙俄、东联日韩、南拓东盟”的国际铁路通道和国际铁海联运通道，联通境内外城市达162个 [4] - “四向八廊”战略性综合交通走廊基本建成，国际运输网络加快构建 [2][10] - 成都两大机场国际航线通达全球43个国家，国际运输体系实现新飞跃 [10] 对贸易与产业的带动效应 - 中欧班列为企业开拓非洲市场新增一条高效、稳定的铁海联运新通道 [3] - TCL光电科技（成都）有限公司借助中欧班列建立高效稳定的国际供应链，今年前9月，企业产值同比增长99.72%，外贸进出口值同比增长超90% [6] - “四川造”汽车整车及零配件、笔记本电脑等上千种商品搭乘中欧班列驶向贸易新通道，进出口贸易持续扩大 [7] - 以通道促贸易，以贸易促产业，催生出一个个特色鲜明的产业集群 [7] 对外开放格局与成果 - 2024年，四川外贸再次迈上万亿元台阶，拿下“进出口规模创历史新高、对全国外贸增长贡献史上最多、外贸主体队伍规模历史最大”三项历史最好成绩 [11] - 今年前10月，四川出口规模首次突破5000亿元大关，再创历史新高 [11] - 外商直接投资到资规模保持中西部第一，外国获批在川设立领事机构达24家，国际友城和友好合作关系总量达543对 [2][10] - 吸引法国空客飞机全生命周期服务、美国雅保氢氧化锂锂电池材料眉山生产基地等一批外商投资项目入川发展 [10] 运营模式创新与优势 - 中欧班列“站站停”的“拼车”模式，一个班列可服务多个国家的客户，对中小企业特别友好 [6] - 成都国际铁路港推出全国首个“中欧班列+低空物流”配送模式，利用无人机快速配送跨境商品 [8] - 从四川始发的锂电池在我国首次实现铁路运输 [8] - 班列提供定时、定点、定线、定车次的全运输流程服务保障，确保货物随到随走 [3] 战略定位与政策支持 - 四川被赋予建设“两高地两基地一屏障”的使命任务，明确要求构筑向西开放战略高地和参与国际竞争新基地 [1] - 全省对外开放发展大会明确坚持“西拓、南进、东接、北融”的方针，以更大力度统筹开放通道、平台和枢纽建设 [9] - 先后出台开放10条、外贸稳规模优结构18条、稳外贸9条等系列政策措施，全力稳订单、拓市场 [9] - 全面实施自贸试验区提升战略，稳步扩大制度型开放 [9]

公司财务表现 - 鸿海精密11月营收为8443亿元台币（270亿美元），同比增长26% [1][2] - 11月营收增速较前月及第三季度均有加快 [1][2] - 市场对该公司第四季度销售额增速的预测为14% [1][2] 业务驱动因素 - 11月收入增长表明，在人工智能发展如火如荼之际，对英伟达服务器的需求仍然强劲 [1][2] - 公司生产装载数据中心芯片的服务器，是以英伟达为核心的AI硬件行业的关键参与者之一 [1][2] - 公司受益于从Meta Platforms Inc到亚马逊等美国公司投入巨资购买训练和运行AI所需的设备 [1][2] 业务构成与战略 - 通过组装包括iPhone在内的电子设备，鸿海仍有相当大的一部分收入来自苹果 [1][3] - 公司正在扩大其在美国的产能，在威斯康星州和德克萨斯州增加AI服务器生产线 [1][3] 行业背景与潜在问题 - 鉴于AI技术变现的前景仍不明朗，产能过剩警告不绝于耳 [1][2]

公司业务布局澄清 - 公司明确否认在瑞典建厂 不存在填补瑞典厂出表空缺的情形[1] - 公司在日本拥有完整的MEMS振镜生产线[1] 公司技术合作与产品进展 - 公司与光隆集成计划在MEMS阵列产品的技术及制造层面实现共享互补[1] - 合作旨在加速相关产品的量产进程[1]

2025年11月A股IPO市场整体概览 - 2025年11月，A股IPO上会数量创年内新高，合计17家公司首发上会，16家过会，名义过会率为94.12% [1][2] - 当月有11家企业完成上市，累计募资总额为101.88亿元 [1] - 当月新受理IPO企业8家，环比增加3家，其中沪深市场新受理7个项目，环比增加4个 [2] - 三大交易所合计有11个A股IPO项目注册生效，其中沪深交易所8个、北交所3个，基本与上月持平 [3] IPO审核与上会情况 - 江苏永大化工机械股份有限公司是当月唯一一家被暂缓审议的公司，由国泰海通保荐 [1][2] - 上市委对永大股份的问询聚焦于三大核心问题：收入确认与核查、经营业绩持续稳定性、光伏项目收入确认依据及应收账款风险 [2] - 截至2025年上半年末，永大股份应收账款余额为3.38亿元，其中信用期外的占比超过80% [2] - 公司对光伏大客户合盛硅业形成应收账款及合同资产7797.92万元，该客户已被列为被执行人 [2] - 若对合盛硅业应收款项按50%或100%比例计提坏账，将影响公司2025年业绩3898.96万元或7797.92万元，直接侵蚀其2024年1.07亿元的净利润 [2] IPO终止情况 - 2025年11月，共有5家企业终止A股IPO进程，终止数量连续多月维持在个位数 [1][4] - 5家终止企业分别为欣强电子、岷山环能高科、河北旭辉电气、山东佳能科技、福建海创光电，其中3家来自北交所，创业板和科创板各1家 [4] - 欣强电子于2025年6月30日申报创业板，同年11月28日主动撤回，申报周期仅5个月，市场质疑其公司治理与关联交易问题 [4] - 欣强电子为家族企业，实控人俞氏家族合计持股95.04% [5] - 2022至2023年，公司在业绩增长乏力下累计现金分红1.81亿元，占同期净利润的83% [5] - 2022-2024年，欣强电子通过合营公司及代理实现的收入占比分别为17.70%、11.51%、17.29%，近20%营收依赖合营模式 [5] - 海创光电是兴业证券保荐的最后一家科创板IPO项目，其终止后，兴业证券在沪深交易所的IPO储备项目清零，仅余北交所2家储备项目 [5] 重点终止企业分析：海创光电 - 海创光电主营业务为激光光学元器件和激光模组 [6] - 2022-2024年，公司营业收入分别为6.06亿元、8.33亿元、6.61亿元，2024年同比下降20.75% [6] - 同期归母净利润分别为7362.53万元、1.22亿元、6533.50万元，2024年同比大幅下降46.56% [6] - 公司研发费用率明显低于同行，2021-2023年及2024年上半年分别为8.7%、7.69%、7.38%、9.55%，同期行业均值分别为11.34%、12.73%、13.84%、14.08% [6] IPO发行与费用情况 - 11月上市的11家公司中，恒坤新材是唯一一家发行市盈率（71.42倍）超过行业市盈率（60.47倍）的公司 [7] - 恒坤新材募资10.1亿元，承销保荐费用为8237.21万元，费用率达8.15% [7] - 对比募资更高的南网数字（27.14亿元）和德力佳（18.67亿元），其承销保荐费用分别为5031.5万元和6835.26万元，均低于恒坤新材 [7] - 恒坤新材审计及验资费为2165万元，费用率为2.14%，显著高于募资额比其高75%以上的南网数字、海安集团、德力佳等公司 [7] - 大明电子募资5.02亿元，审计及验资费为1578.4万元，费用率达3.14%，其审计费用高于募资额显著更高的南网数字、海安集团、德力佳、丰倍生物等公司 [8]

风险提示及免责条款 鸿海 11月 销售额8,442.8亿元台币，同比+26%。 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何 意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 ...

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