行业投资评级 - 行业评级为强于大市(维持评级) [5] 核心观点 - "双碳"目标推动国内能源电力结构转型 新能源装机增长空间广阔 为传统电力上市公司带来转型机遇 [4][11] - 新能源装机规模的快速扩张带来电力系统调峰需求 部分电力公司体内火电装机以老旧中小型机组为主 运行效率相对较低 经营压力相对较大 但伴随容量电价水平提升及新增优质火电装机的陆续投产 建议关注该类公司未来盈利变化 [4][50] 双碳目标推动能源电力结构转型 - 碳中和承诺驱动能源加速转型 风 光装机容量快速扩张 截至2025年6月 国内风电装机规模达到5.73亿千瓦 上半年同比增长22.7% 光伏装机规模达到11.00亿千瓦 上半年同比增长54.2% 2020-2024年风光合计装机CAGR达27.4% [1][11] - 截至2025年6月 国内风光装机占比达到45.9% 同比增加7.4个百分点 相比于2020年末增加21.5个百分点 上半年风光发电量占比为18.1% 同比增加3.1个百分点 相比于2020年增加10.6个百分点 [12] - 2025年2月"136号文"出台 新能源入市节奏加快 各省份"136号文"配套政策陆续出台 由于各省份新能源发展节奏 燃煤基准价 电力供需水平等不同 未来其新能源项目收益表现或存在差异 [1][17] 火电新增投资持续与资产盈利分化 - 2022年后火电投资"回暖" 核准装机规模明显增加 2022-2023年国内火电核准装机规模分别达到136.25GW 140.25GW 2024年核准量下滑至59.29GW 但2025年核准量再次出现回暖 上半年核准量达到32.49GW 同比增加127.81% [2][23] - 新能源发电具有波动性和不确定性 带来调峰需求 风电日波动最大幅度可达装机容量的80% 光伏发电存在间歇性和波动性 在新能源装机和发电量占比持续提升背景下 火电的功能将从电量生产转为兜底调节 [20] - 不同容量等级火电机组盈利表现分化 国内煤电机组主要容量等级分为30万 60万 100万千瓦级 百万千瓦级大机组或具备一定盈利优势 [2][27] 华银电力案例分析 - 公司为大唐集团旗下湖南电力平台 截至2025H1 公司发电装机规模716.37万千瓦 其中火电482.00万千瓦 风电73.79万千瓦 光伏发电146.58万千瓦 水电14.00万千瓦 [3][30] - 公司大力推进清洁能源转型 新能源装机规模快速增长 截至2024年底 公司新能源装机规模达到193.03万千瓦 同比增长23.50% 2020-2024年CAGR达到42.70% [36] - 公司新能源装机集中于湖南省内 2024年公司风电平均上网电价约0.516元/KWh(剔除内蒙地区项目后平均上网电价约0.535元/KWh 超出湖南省燃煤基准价约0.085元/KWh) 光伏发电平均上网电价0.427元/KWh 新能源整体平均上网电价约0.468元/KWh 超出湖南省燃煤基准价约0.018元/KWh [41] - 公司在役火电机组容量等级均处于60万千瓦及以下 运行效率相对较低 2022-2024年公司供电标准煤耗分别为311.72克/千瓦时 328.62克/千瓦时 334.94克/千瓦时 高于全国标准 2022-2024年公司火电机组平均负荷率约57.84% 年利用小时数分别为3433 4036 3224小时 低于全国平均水平 [43] - 公司把握火电核准窗口期 积极获取优质火电项目指标 旗下大唐华银株洲2×100万千瓦扩能升级改造项目正处于建设过程中 计划2026年3月投产 [4][49] - 公司经营状况逐步改善 2025H1实现归母净利润2.07亿元 同比增长4146.80% 对应净利率为5.35% 同比增加5.07个百分点 [34]

制造业转型升级趋势 - 制造业正加快向高端化、智能化、绿色化方向升级[1] - 智能工厂、工业互联网、数字孪生技术正塑造中国智造与中国精造的新优势[1] - 传统产业正通过新质生产力推动转型升级，例如大庆油田采油班通过数字化设备应用技术取得200余项研发成果，以智慧换稳产[1] 智能制造与工匠精神的融合 - 智能制造与工匠精神并非取代关系，而是相互赋能与融合，例如江铃汽车模具钳工从纯手工操作转向指挥机器人，推动模具制造走向全自动生产线[2] - 新时代工匠需掌握人机协同与数字融合技能，以激发1+1>2的效果[2] - 工匠精神体现为追求卓越、精益求精的信念，并通过持续学习（如韩世海从中专生到工程硕士的进阶）来适应技术变革[2] 高技能人才的重要性与培养 - 产业变革加速，对高技能人才的需求更为迫切，需加快建设知识型、技能型、创新型产业工人大军[3] - 培养大国工匠需要完善技能形成体系、健全职业发展体系，并搭建建功立业平台，例如开办大国工匠人才培训营，推动研究课题聚焦航空航天、新能源等关键技术领域[3] - 政策护航、产业需求与人才成长需同频共振，以加速工匠红利的释放，为中国式现代化筑牢根基[3]

央视网消息：9月24日，中国电力企业联合会发布中国电气化年度发展报告。显示，目前我国电气化率已超过28%，高于欧美主要发达经济 体。 最新数据显示，2024年，我国电气化率约为28.8%，比上年提高0.9个百分点，中国电气化率已经高于欧美主要发达经济体。 东部、中部、西部、东北地区电气化率分别达到约31.6%、27.5%、29.3%、16.8%。其中，14个省（区、市）的电气化率超过全国平均水平。 报告显示，工业领域电气化率稳中有升，高技术及装备制造业合计电气化率达到64.7%。此外，消费品制造业、批发和零售业及住宿和餐饮 业、农业与乡村居民生活电气化率都呈现上升态势。 到2030年，全国电气化率预计将达到35%左右，超出经济合作与发展组织国家平均水平8到10个百分点。 所谓电气化率，是指电能占终端能源消费的比重。较高的电气化率，既反映出我国电力供给能力不断增强，也体现出我国能源绿色低碳转型步 伐加快。 我国5G移动电话用户超过11亿 统计数据显示，截至8月末，我国5G移动电话用户达11.54亿户，占移动电话用户的63.4%；5G基站总数达464.6万个，占移动基站总数的 36.3%。 工业和信息化部总工程师 ...

论坛背景与主题 - 2025新型电力系统发展论坛于9月23日在河北崇礼举办 主题为绿色发展共创未来 [1] 政策与战略方向 - 电力行业被定位为践行双碳目标的排头兵和能源绿色转型的主力军 [1] - 国家能源局聚焦《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》九大行动 把握十五五关键期推动系统建设突破 [2] - 河北省持续推动电力生产方式变革 加快构建新型电力系统并取得显著能源转型成效 [2] 行业成果发布 - 中国电力企业联合会发布电力装备产品碳足迹认证 零碳园区认证 电力碳足迹标准等五项碳管理实践成果 [3] - 国内首个发电天然气价格指数（CEGI）正式发布 填补领域空白并完善电力燃料价格指数体系 [4] 行业发展重点 - 电力行业以四个革命一个合作能源安全新战略为指引 能源结构持续优化并促进经济社会清洁低碳转型 [3] - 构建新型电力系统需各方深入合作推进理论创新与实践探索 [3]

污染源自动监控是生态环境监管的关键环节。宁夏回族自治区宁东能源化工基地环境监测站（以下简称宁东基地环境监测站）坚持问题导向，精准施策，通 过建立以质量评估为统领、以站房建设标准化、电子运维规范化、人员实训制度化为抓手的"一评三化"监管机制，全面提升自动监控监管效能。 集中开展自动监控设施质量评估 开展质量评估，压实主体责任 聘请国内权威专家集中开展四轮自动监控设施全覆盖质量评估，结合日常数据分析线索，采取现场比对、运维溯源、视频核查等手段，系统全面开展"把脉 问诊"，对发现的问题提出整改建议，实行包办责任制，"一对一""手把手"帮扶企业完成整改，全面落实"发现问题做减法、提升能力做加法"的帮扶机制。 截至目前，共检查企业300余家次，排污口600余个。 推进站房标准化，夯实硬件基础 针对污染源自动监控运维市场开放度高、行业准入门槛低、第三方运维水平参差不齐的现状，宁东基地环境监测站严格按照法律法规、政策文件和技术规 范，结合工作实际，在全区率先搭建电子化运维系统。对运维合同、验收资料、日常巡检、定期校准等环节实行全过程电子化监管，定期通报运维质量评估 结果，推动运维质量提升和机构优胜劣汰。运维机构由38家减少 ...

农行内蒙古分行绿色信贷项目 - 农行内蒙古分行为国网呼伦贝尔阿荣旗500千伏输变电工程项目审批贷款6亿元并实现首笔投放 成为该项目独家合作银行[1] - 该项目是国家大型风电光伏基地配套工程 为国网集团在内蒙古第一批技改贷款中投资规模最大的项目 预计2025年11月底投运[1] - 项目投运后将支撑华能蒙东伊穆直流外送二期等风电项目并网 满足呼伦贝尔岭东地区超320万千瓦新能源接入需求[1] 绿色金融支持成效 - 农行内蒙古分行累计为蒙东地区绿电行业投放贷款286亿元[1] - 分行成立跨层级跨区域联动工作专班 实施绿色审批通道 提升项目服务主动性[1] - 分行通过差异化金融服务紧盯绿电项目核准及建设进度 得到客户高度认可[1] 战略发展方向 - 农行内蒙古分行将持续围绕"五篇大文章"和服务国家"两重两新"项目加大金融支持力度[2] - 分行通过强化使命担当践行金融工作的政治性人民性 助力实体经济高质量发展[2]

公司股价表现 - 9月25日股价上涨5.02%至9.00元/股 成交额4.78亿元 换手率3.95% 总市值123.70亿元 [1] 公司业务构成 - 主营业务涵盖电力与热力生产供应、天然气供应、城镇供水及建筑施工 [1] - 收入构成中工业占比80.82% 商业13.58% 施工业4.42% 其他补充业务1.17% [1] 机构持仓情况 - 华夏中证1000ETF二季度新进十大流通股东 持有524.05万股 占流通股比例0.38% [2] - 该持仓单日浮盈约225.34万元 [2] 基金产品表现 - 华夏中证1000ETF最新规模382.27亿元 今年以来收益率27.75% 近一年收益率63.89% [2] - 基金经理赵宗庭管理资产总规模3891.48亿元 任职期间最佳回报120.09% [3]

项目规模与技术突破 - 全球最大煤电碳捕集示范工程完成72小时试运行并正式投运 年捕集二氧化碳达150万吨 [1] - 项目实现技术和装备100%国产化 攻克低能耗吸收溶剂、超大型分离塔器等关键技术难题 [1] - 创造多项全球首次与国内首创 成功打通技术攻关与成果转化最后一公里 [1] 技术性能与环保效益 - 对电厂1号机组脱硫后烟气开展碳捕集 捕集率超过90% 二氧化碳纯度超过99% [1] - 年捕集量达150万吨 推动煤电实现大规模工业化深度减排 [1] - 捕集后的二氧化碳将用于地质封存、油田增采、绿色燃料合成及矿化建材等领域 [1] 运营模式与行业影响 - 具备辅助调峰能力 可动态调整碳捕集系统负荷 [1] - 使煤电机组在实现碳捕集同时保持灵活调节能力 保障电力安全稳定供应 [1] - 为煤电低碳转型与能源安全保障协同发展提供可行路径 [1]

股价与融资融券交易 - 9月24日公司股价上涨0.71% 成交额8570.19万元 [1] - 当日融资买入433.22万元 融资偿还699.50万元 融资净流出266.28万元 [1] - 融资余额6270.80万元 占流通市值0.07% 处于近一年10%分位低位水平 [1] - 融券余量1.62万股 融券余额27.52万元 处于近一年30%分位低位水平 [1] 公司基本情况 - 公司成立于1993年1月27日 于2022年1月24日上市 [2] - 主营业务为电力系统技术改造、风力发电等新能源技术开发 [2] - 收入构成中电力产品占比99.22% 其他收入占比0.78% [2] - 截至6月30日股东户数4.10万户 较上期增加1.18% [2] 财务表现 - 2025年上半年营业收入156.57亿元 同比下降17.09% [2] - 2025年上半年归母净利润33.75亿元 同比下降11.82% [2] - A股上市后累计派现59.78亿元 近三年累计派现47.46亿元 [3] 机构持仓变动 - 香港中央结算有限公司持股387.38万股 较上期增加17.41万股 [3] - 交银国企改革灵活配置混合A增持112.00万股至383.00万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF增持3.79万股至269.01万股 [3] - 易方达沪深300ETF增持19.85万股至193.89万股 [3] - 华夏沪深300ETF增持23.69万股至141.26万股 [3] - 嘉实沪深300ETF新进成为第十大股东 持股121.81万股 [3]

融资买入概况 - 9月24日A股共有3713只个股获融资资金买入 其中560股买入金额超亿元 [1] - 中芯国际 立讯精密 阳光电源融资买入金额位列前三 分别达48.51亿元 45.48亿元和32.97亿元 [1] 融资买入占比 - 7只个股融资买入额占当日总成交金额比重超30% [1] - 民和股份 华能国际 通宝能源融资买入占比居前 分别为41.42% 36.65%和33.91% [1] 融资净买入情况 - 73只个股获融资净买入超亿元 [1] - 立讯精密 中芯国际 海光信息融资净买入金额排名前三 分别获净买入14.61亿元 12.5亿元和9.14亿元 [1]