总体PMI表现 - 10月服务业PMI录得52.4%，高于9月的50%，连续第八个月站在荣枯线以上，显示服务业经济活动有所回暖[1] - 经济仍在温和扩张，尽管趋势仍低于过去数年的平均水平[1] 主要分项指数 - 10月商业活动指数回升至54.3%，较9月的49.9%大幅上升4.4个百分点，重新回到扩张区间[1] - 新订单指数升至56.2%，较上月跃升5.8个百分点，为2024年10月以来最高水平，反映服务业需求端出现改善[1] - 就业指数连续第五个月处于收缩状态，本月录得48.2%，虽较9月有所改善，但仍显示企业招聘意愿偏弱[1] - 供应商交付指数为50.8%，连续第11个月处于"扩张"区间，意味着交付速度继续放缓[1] - 价格指数升至70%，为2022年10月以来首次触及或超过该水平，并连续第11个月高于60%，显示通胀压力在服务业端仍然存在[1] 其他分项指数 - 库存指数录得49.5%，虽较上月有所改善但仍处于收缩状态，企业普遍减少库存规模以应对需求与成本不确定性[2] - 积压订单指数大幅下滑至40.8%，为2009年以来第二低水平，显示企业在当前就业和产能条件下仍能应对现有订单，无明显排队交付压力[2] 行业表现 - 11个行业在10月实现增长，包括住宿与餐饮、零售、批发、房地产、医疗卫生、运输与仓储等[2] - 6个行业出现收缩，涵盖文体娱乐、公司管理服务、金融保险、公共管理、建筑等领域[2] 企业反馈与关注点 - 多数受访企业提到关税及供应链因素仍推升成本，联邦政府停摆也被多次提及，部分行业担忧停摆若持续将引发裁员与预算推迟[2] - 不少行业反映需求出现季节性改善，例如医疗及零售部门[2] - 有企业指出经济信号"明显矛盾"，难以判断未来走势[2] - 部分制造与设备类企业依然受到进口限制与价格上涨影响，而房地产行业继续面临高利率压制需求[2]

中美贸易关系缓和措施 - 自2025年11月10日13时01分起，停止对原产于美国的部分进口商品加征关税 [2] - 在一年内继续暂停实施24%的对美加征关税税率，保留10%的对美加征关税税率 [2] - 自2025年11月10日起，对15家美国实体停止出口管制措施，对另外16家美国实体继续暂停相关措施1年 [3] - 自2025年11月10日起，继续暂停部分不可靠实体清单措施1年，并停止部分相关措施 [4] - 自2025年11月10日起，停止将原产于美国的进口非色散位移单模光纤的反倾销税税率适用于相关截止波长位移单模光纤 [5] 安徽省黄金产业政策 - 支持铜陵、五河、凤阳、青阳、休宁等重点黄金矿区资源整合，提升集约化开发水平 [6] - 推动金矿采选规模升级，鼓励新建黄金独立选矿厂、堆浸场日处理规模分别不低于500吨、2000吨 [6] - 鼓励黄金企业以资本为纽带开展整合，培育具有全国竞争力的龙头企业集团 [6] 上市公司重要公告 - 贵州茅台拟以15亿至30亿元回购股份并注销 [8] - 华兰股份控股股东拟3000万元至6000万元增持公司股份 [11] - 嘉元科技就电池负极集流体材料采购事项等与宁德时代签订框架协议 [11] - 三角防务与西门子能源签署燃机项目开发协议及框架订单协议 [11] - 东方园林新能企管中心与国能日新签署投资合作协议，把握储能业务发展机遇 [11] - 卡倍亿子公司上海卡倍亿机器人已完成工商注册，加速人形机器人用零部件项目研发和布局 [11] - 苏常柴A拟与控股股东共同发起设立股权投资基金，投资于先进制造项目 [11] 上市公司股价异动提示 - 七连板合富中国股价累计涨幅已严重偏离基本面，随时有快速下跌风险 [9] - 二连板漳州发展声明公司近期生产经营情况正常，不存在内外经营环境发生重大变化的情形 [10] - 天普股份公司股价累计涨幅较大，现已严重偏离上市公司基本面 [11] - 中能电气声明公司近期经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化 [11] - 标准股份提示股价短期波动幅度较大，存在市场情绪过热、非理性炒作风险 [11]

现代化产业体系建设核心战略 - "十五五"规划将"建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基"列为战略任务第一条，部署了优化提升传统产业、培育壮大新兴产业和未来产业、促进服务业优质高效发展、构建现代化基础设施体系四方面重点任务[1] - 面对国际力量对比深刻调整、科技革命和产业变革加速突破、大国博弈复杂激烈的环境，需要进一步筑牢以制造业为核心的实体经济根基，以增强经济韧性并抢占未来战略制高点[6] - 以发展新质生产力为主线，以高质量发展为主题，是推进现代化产业体系建设政策体系设计的基本逻辑主线，现代化产业体系是新质生产力的有效载体[2][11][12] 传统产业转型升级 - 规划明确要巩固提升矿业、冶金、化工、轻工、纺织、机械、船舶、建筑等传统产业在全球产业分工中的地位和竞争力，这些产业在全球具有举足轻重的地位[7] - 传统产业需推进智能化、绿色化、融合化和高端化转型升级，通过技术改造、标准引领、产业基础再造以及发展智能制造、绿色制造和服务型制造，其深度转型升级可能带来10万亿级的经济增加值[7] 新兴产业与未来产业布局 - 规划重点强调新能源、新材料、航空航天、低空经济等新兴产业，这些产业具有巨大增长空间和强产业关联度，预计将催生数个万亿级市场，成为经济增长主要动力源[8] - 未来产业布局聚焦量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等领域，这些领域代表智能化、绿色化趋势，对抢占产业竞争战略制高点至关重要[9] - 发展战略性新兴产业需因地制宜，基于各地资源禀赋、产业基础和科技条件选择发展路径，统筹产业政策与竞争政策以营造健康有序的发展生态[9] 新型基础设施建设 - 规划提出适度超前建设新型基础设施，包括信息通信网络、全国一体化算力网、重大科技基础设施等，并推进传统基础设施更新和数智化改造[12] - 算力作为新质生产力的代表力量，其布局需围绕产业需求优化，制造业密集区域侧重工业互联网算力，西部地区注重绿色算力，国家在关键节点布局通用算力以形成低熵高通量算力网络[13] - 需探索构建全国统一算力交易市场，包括全国性和区域性算力交易中心，通过统一网络传输基础设施和跨区域收费机制、补偿机制等制度建设，形成合理定价机制[13] 生产性服务业发展 - 生产性服务业是推进制造业转型升级的核心力量，通过知识产权、现代金融、科技服务、检验检测等专业服务促进产业向高端化、智能化和绿色化升级[14] - 发展路径包括扩大服务业开放力度、放松管制、深化监管改革，以及提高现代服务业与先进制造业、现代农业融合发展水平，通过制造业和服务业深度融合将服务嵌入制造全生命周期[14]

行业投资评级 - 对行业维持“推荐”评级 [4] 核心观点 - 报告研究的具体公司2025年前三季度业绩稳健增长，营业收入同比增长3.99%至329.98亿元，归母净利润同比增长0.68%至20.74亿元 [4] - 新签订单表现强劲，2025年前三季度新签合同金额598.82亿元，同比增长13.44%，其中境外新签订单413亿元，同比大幅增长37% [4] - 预计报告研究的具体公司2025-2027年归母净利润将保持稳定增长，分别为31.04亿元、32.48亿元、33.81亿元，对应增速分别为4.0%、4.6%、4.1% [4] 主要财务指标预测 - 预计营业收入将从2025年的461.27亿元增长至2027年的532.43亿元，增长率从2025年的0.7%提升至2027年的5.2% [1][5] - 预计归母净利润将从2025年的29.83亿元增长至2027年的33.81亿元，利润增速预计在4.0%-4.6%之间 [1][5] - 毛利率预计从2025年的19.6%小幅下降至2027年的18.8%，净利率预计从7.0%小幅下降至6.9% [1][5] - 市盈率（P/E）预计从2025年的8.19倍下降至2027年的7.23倍，显示估值吸引力 [1][5] 2025年第三季度及前三季度业绩 - 2025年第三季度单季实现营收113.17亿元，同比增长4.48%，归母净利润6.53亿元，同比下降1.18% [4] - 2025年前三季度毛利率为17.18%，同比下降1.68个百分点，期间费用率为8.95%，同比下降1.46个百分点 [4] - 2025年第三季度单季新签合同金额187.18亿元，同比增长19.23%，其中境外新签合同金额134.65亿元，同比大幅增长99.73% [4] - 截至2025年三季度末，公司未完合同额为668.56亿元，同比增长7.77% [4] 财务状况与运营效率 - 公司资产负债率预计从2025年的61.3%下降至2027年的59.4%，财务结构稳健 [5] - 净资产收益率（ROE）预计从2025年的14.1%下降至2027年的12.5%，总资产周转率预计从0.82下降至0.76 [5] - 流动比率预计从2025年的1.31改善至2027年的1.59，速动比率从0.67改善至0.96，短期偿债能力增强 [5] - 每股收益（EPS）预计从2025年的1.14元增长至2027年的1.29元 [1][5]

文章核心观点 - 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》正式公布，将“建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基”作为首要战略任务 [1] - “十五五”时期以发展新质生产力为主线，以高质量发展为主题，通过科技创新引领传统产业升级、发展新兴产业和未来产业来加快建设现代化产业体系 [2][8] - 现代化产业体系是中国式现代化的物质技术基础，必须保持制造业合理比重，构建以先进制造业为骨干的产业体系 [7] 产业发展战略方向 - 部署四大重点任务：优化提升传统产业、培育壮大新兴产业和未来产业、促进服务业优质高效发展、构建现代化基础设施体系 [1] - 强调因地制宜发展新质生产力，现代化产业体系是新质生产力的有效载体 [2][8] - 强大制造业是一国经济韧性的决定性因素，需进一步筑牢制造业根基以应对复杂国际环境 [3] 传统产业优化提升 - 巩固提升矿业、冶金、化工、轻工、纺织、机械、船舶、建筑等产业在全球分工中的地位和竞争力 [3] - 传统产业亟待推进智能化、绿色化、融合化和高端化转型升级，深度转型升级可带来10万亿级的经济增加值 [4] - 通过技术改造、标准引领、产业基础再造以及发展智能制造、绿色制造和服务型制造实现升级 [4] 新兴产业培育壮大 - 《建议》特别强调新能源、新材料、航空航天、低空经济等新兴产业，这些产业具有巨大增长空间和强产业关联度 [4] - 新兴产业将催生数个万亿级市场，对经济发展产生战略性支撑意义 [4] - 各地需基于资源禀赋、产业基础、科技条件因地制宜发展战略性新兴产业集群，统筹产业政策与竞争政策 [5] 未来产业超前布局 - 推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新经济增长点 [6] - 未来产业具有原始创新依赖性强、技术路径不确定、产业化风险大等特征，代表智能化、绿色化趋势 [6] - 需探索多元技术路线、典型应用场景、可行商业模式、市场监管规则来推进未来产业发展 [6] 新型基础设施建设 - 适度超前建设新型基础设施，包括信息通信网络、全国一体化算力网、重大科技基础设施等 [9] - 算力是新质生产力的代表力量，需超前布局但不能过于超前造成浪费 [9] - 围绕产业需求优化区域算力布局，制造业密集区域布局工业互联网算力，西部注重绿色算力，国家布局通用算力 [10] - 探索构建全国统一算力交易市场，形成合理定价机制和跨区域补偿机制 [10] 生产性服务业发展 - 生产性服务业是推进制造业转型升级的核心力量，通过知识产权、现代金融、科技服务等促进产业高端化 [11] - 需扩大服务业开放力度，深化监管改革，完善支持政策体系，让更多优质主体进入生产性服务业 [11] - 提高现代服务业与先进制造业融合发展水平，推进服务业数智化，加强服务标准和质量品牌建设 [11]

投资评级 - 行业投资评级为“看好” [3] 核心观点 - 报告旨在构建建筑行业央企ESG评价体系，重点关注绿色建筑和信息披露 [2][5] - 建筑行业是绿色发展的重点关注行业，相关政策频繁出台并持续深化 [5][11] - 建筑行业央企ESG评价体系在通用指标基础上增加了“绿色发展”和“安全防控”两大行业特色指标 [5][14] 建筑央企ESG政策 - 建筑行业绿色发展政策持续深化，例如2017年国务院意见提升建筑设计水平并强调节能环保 [11] - 2022年《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》设定了到2025年城镇新建建筑全面建成绿色建筑等目标 [11] - 当前A股建筑企业正编制“十五五”计划，将完善ESG管理制度及发展策略 [5][13] 建筑央企ESG评价体系构建 - 评价体系包含5大类加分项和1类减分项，均为客观评价指标，下设18个一级指标和51个二级指标 [5][14] - “重要性评估”议题满分10分，包含2个一级指标和3个二级指标，是判断四要素披露的依据 [5][14] - “环境指标”满分16分，新增“绿色发展”特色指标，对应绿色建筑和绿色技术研发2个二级指标 [5][15][18] - “应对气候变化”议题满分18分，包含4个一级指标和18个二级指标，是环境治理的核心内容 [5][18] - “社会”议题满分22分，新增“安全防控”特色指标，对应工程质量管理1个二级指标 [5][20] - “公司治理”议题满分34分，包含3个一级指标和10个二级指标，突出治理机制重要性 [5][21] - 减分项为“违法违规事件或处罚”，违反环境、社会或治理任一方面均扣3分 [5][23]

回购操作摘要 - 公司于2025年10月31日完成股份回购 [1] - 累计回购股份数量为1,022,600股 [1] - 回购股份占公司总股本比例为0.08% [1] 交易细节 - 回购最高成交价为每股12.36元 [1] - 回购最低成交价为每股12.01元 [1] - 回购已使用资金总额为12,496,759.76元，不含交易费用 [1]

现代化产业体系建设 - 坚持把发展经济的着力点放在实体经济上 坚持智能化 绿色化 融合化方向 保持制造业合理比重 构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系 [3] 传统产业优化提升 - 推动重点产业提质升级 巩固提升矿业 冶金 化工 轻工 纺织 机械 船舶 建筑等产业在全球产业分工中的地位和竞争力 [5] - 初步估计未来5年会新增10万亿元左右的市场空间 释放出巨大的发展动能和民生红利 [5] 新兴支柱产业打造 - 加快新能源 新材料 航空航天 低空经济等战略性新兴产业集群发展 [6] - 将催生出数个万亿级甚至更大规模的市场 [7] 未来产业前瞻布局 - 推动量子科技 生物制造 氢能和核聚变能 脑机接口 具身智能 第六代移动通信等成为新的经济增长点 [8] - 未来10年新增规模相当于再造一个中国高技术产业 [8]

宏观经济表现 - 2025年第三季度印尼国内生产总值（GDP）同比增长5.04%，与市场预期的5%基本一致，但略低于第二季度的5.12% [1] - 第三季度GDP环比增长1.43% [1] - 政府维持2025年全年GDP增长目标5.2%不变，第四季度目标是实现5.5%以上的增长 [2] 经济增长动力 - 商品和服务出口同比增长9.91%，为各支出项中增速最高 [1] - 9月出口同比增长11.41%，贸易顺差达43.4亿美元，自2020年5月以来已连续65个月保持顺差 [1] - 出口增长受大宗商品价格回升及棕榈油、镍等主要出口品需求改善带动 [1] 行业增长表现 - 电力与燃气行业增长最高，达到5.42% [1] - 建筑业增长5.28% [1] - 制造业增长4.09% [1] - 采矿业增长1.47% [1] - 公共管理和金融服务业则出现收缩 [1] 内需与投资 - 第三季度固定资产投资同比增长5.04%，低于二季度的6.99% [1] - 家庭最终消费支出同比增长4.89%，略低于二季度的4.97% [1] - 食品、交通和医疗支出为主要增长来源，显示居民支出总体保持稳定，但内需动能有所减弱 [1] 政策环境 - 财政稳健、货币政策预期宽松及美国关税降低利好为经济增长提供支撑 [2]

公司治理变动 - 林晓晴于11月3日当选为公司第八届董事会董事长，任期三年 [1] - 林晓晴于2024年5月接替因个人原因辞职的王培利担任董事长，此次为再次当选，使其成为四川A股公司最年轻的董事长，也是唯一一名“95后”董事长 [3] - 林晓晴出生于1996年，拥有硕士研究生学历，并担任深圳市罗湖区工商业联合会常务委员、深圳市企业家协会副会长等社会职务 [3] 高管背景与持股 - 林晓晴持有上市公司42万股股份，与持有公司5%以上股份的股东、实际控制人及其他董监高不存在关联关系 [3] - 林晓晴2023年从上市公司获得的薪酬为92.57万元 [3] - 林晓晴曾担任深圳市融汇鑫城实业董事、富兴承实业监事、山雨歇文化执行董事兼总经理等职务 [3] 公司基本概况 - 公司成立于1988年，于2011年在深交所上市，是四川省唯一基建类民营上市公司 [7] - 公司主要从事公路、桥梁、隧道等交通基础设施建设以及房屋建设和建筑装饰的施工业务 [7] - 控股股东为东君泰达，持有公司20.56%的表决权，实际控制人为刘江东 [7] 财务状况与市场表现 - 截至11月5日，公司总市值为34.37亿元 [5][7] - 公司股票11月5日收盘价为4.54元，较昨日收盘价4.50元上涨0.04元，涨幅0.89% [5] - 当日股票成交额为2702.79万元，换手率为0.79%，市净率为1.20，市盈率为亏损 [5] 行业比较与荣誉 - 公司所属建筑行业当日涨幅为0.46% [5] - 林晓晴入选2024年5月8日发布的胡润U30中国创业先锋榜单，该榜单全国共有131位青年企业家上榜 [3] - 四川A股第二、第三年轻的董事长分别为川环科技文琦超和中寰股份张迪，两人均出生于1990年 [3]