核心业绩表现 - 1H25营业收入948亿元同比下降7.8% 归母净利润86.7亿元同比增长60%创半年度新高 [1] - 2Q25营业收入488亿元同比下降14%环比上升6% 归母净利润47.3亿元同比增长41%环比上升20% [1] - 业绩增长主要驱动因素为多数矿产品量价齐升 铜钴产量分别达35.4万/6.1万吨同比均增13% [1] 产品产销数据 - 铜钴销量分别为32.3万/4.6万吨 钴产销率仅76%主因刚果（金）2月底钴出口禁令影响 [1] - 钼/钨/铌/磷肥产量较2025年指引中值完成度均超50% 销量同比分别增长1%/7%/5%/9% [1] - 1H25铜/钴/钼铁/APT/铌铁/磷酸一铵均价同比变动+4%/+8%/+1%/+12%/-0.2%/+19% 氢氧化钴折价系数提升13个百分点 [1] 业务发展前景 - 钴业务受益于刚果（金）去库存及出口政策调整 公司钴产量占全球超39%有望获重估弹性 [2] - 铜产能规划2028年达80-100万吨 较2024年产量提升23%-54% [2] - 黄金业务凯歌豪斯金矿规划2029年前投产 钨钼价格上涨料贡献额外利润弹性 [2] 组织架构优化 - 4月25日任命阙朝阳/刘建锋/Kenny Ives/谭啸四位新高管 团队呈现国际化/专业化/年轻化特征 [2] 盈利预测与估值 - 2025/2026年净利润预测上调7%/21%至163亿/206亿元 [3] - A股对应2025/2026年市盈率14.6/11.5倍 H股对应13.1/10.2倍市盈率 [3] - A股目标价上调31%至14.5元对应19/15倍市盈率 较现价有30.5%上行空间 [3] - H股目标价上调49%至14港币对应17/13.1倍市盈率 较现价有29.7%上行空间 [3]

公司业务与经营 - 公司主营业务为铬铁矿开采与销售及锂盐开采与销售 铬铁矿年产量近两年维持在10万吨左右 产量位居国内同行业前列 [1][2] - 公司拥有西藏罗布莎铬矿采矿权及西藏扎布耶盐湖采矿权 通过子公司西藏扎布耶运营盐湖项目 [2] - 公司积极推进扎布耶一期技改及二期项目建设 二期项目达产后预计年产电池级碳酸锂0.96万吨 工业级碳酸锂0.24万吨 副产氯化钾15.6万吨及铷铯混盐200吨 [2] 战略发展与资本运作 - 实际控制人于2020年6月变更为国务院国资委 中国宝武及其一致行动人通过增资扩股取得西藏矿业资产经营有限公司52%股权 [1] - 公司借助资本市场优化法人治理结构及提升品牌知名度 通过建立成本控制体系加强采购生产销售环节管控 优化资金结构并提高资金使用效率 [3] - 公司通过产业帮扶及本地采购推动乡村经济发展 以扎布耶项目为例 三年内当地农民增收接近6000万元 [1] 政策支持与行业定位 - 中央及西藏自治区在融资渠道税收优惠等方面提供特殊政策支持 为公司降低运营成本并增强市场竞争力 [1] - 西藏被定位为国家战略资源储备地 应聚焦国内稀缺的高附加值矿产资源开发 [2] 技术与可持续发展 - 扎布耶盐湖项目采用绿色环保工艺 能源来自BOO模式建设的光伏光热电站 被称作零碳项目 [2] - 公司加强生产过程中成本核算与控制 减少原材料浪费和能源消耗 [3]

刚果（金）和平进程 - 刚果（金）政府与"M23运动"签署原则宣言后，和平协议谈判未能在8月18日截止期限前达成，双方互相指责且战场态势持续恶化 [2][5] - "M23运动"在占领区设立征税、军警系统及金融机构，形成"准政权"态势，同时持续推进多条战线军事行动 [7] - 多哈原则宣言被专家批评缺乏可执行性，难以促使"M23运动"放弃领土及矿产收益 [7] 美国调解机制 - 美国主导"华盛顿-多哈双轨调解机制"，但刚果（金）与卢旺达、刚果（金）与"M23运动"的谈判缺乏协调，导致各方推卸责任 [9] - 美国国务院非洲事务领导岗位空缺及专家裁撤削弱协议落实能力 [12] - 特朗普政府将刚卢和平协议称为"辉煌的胜利"，并明确美国投资者应成为刚果（金）东部矿产开发的"合作伙伴" [14][16] 矿产资源争夺 - 刚果（金）钴储量占全球一半，美国人工智能矿业公司科博尔德金属公司与刚签署"原则性矿产勘探协议"，该公司由硅谷及华尔街资本支持 [16] - 美国特种部队退役人员主导的财团正推进收购刚果（金）钴矿商谢马夫公司 [16] - 国际组织批评美国削减援助的同时追逐关键矿产，加剧低收入国家居民被剥削风险 [16]

本次债券核准情况 - 中国证监会核准大中矿业公开发行可转换公司债券 核准文号为证监许可[2022]1498号 [3] - 公司于2022年8月17日发行1520万张可转换公司债券 每张面值100元 发行总额15.2亿元 [3] - 发行采用原股东优先配售方式 余额通过深交所系统网上发行 未认购部分由保荐机构包销 [3] - 15.2亿元可转换公司债券于2022年10月11日在深交所上市交易 [3] 公司治理变动 - 董事梁宝东因公司治理需要辞去董事职务 辞职后仍在全资子公司四川大中赫锂业担任副董事长 [3] - 公司于2025年8月11日召开职工代表大会选举王喜明为第六届董事会职工代表董事 [4] - 同日召开第六届董事会第十七次会议选举王喜明为第六届董事会副董事长 [4] - 王喜明先生1982年出生 2004年毕业于内蒙古科技大学测绘专业 2006年入职公司 [4] - 历任采矿工程师、采区副经理、总经理、董事长助理等职务 现主要负责四川加达锂矿建设工作 [4] 审议批准程序 - 2025年8月11日召开第三届职工代表大会第十一次会议选举王喜明为职工代表董事 [4] - 2025年8月11日召开第六届董事会第十七次会议选举王喜明为副董事长 [4] - 新任董事不存在被调查、采取强制措施情形或严重失信行为 [4]

财务表现 - 营业总收入1.34亿元 同比下降65.91% [1] - 归母净利润-1530.50万元 同比下降113.78% [1] - 经营活动现金净流入4546.10万元 同比下降83.06% [1] 盈利能力指标 - 毛利率25.51% 同比下降32.07个百分点 [3] - ROE-0.52% 同比下降4.29个百分点 [3] - 摊薄每股收益-0.03元 同比下降113.62% [3] 资产运营效率 - 总资产周转率0.02次 同比下降64.50% [3] - 存货周转率1.68次 同比上升88.74% 实现连续两年上涨 [3] 资本结构 - 资产负债率48.35% 同比上升1.81个百分点 [3] 股权结构 - 股东户数11.34万户 前十大股东持股比例25.74% [3] - 第一大股东西藏矿业资产经营有限公司持股20.86% [3]

新华社金沙萨8月20日电（记者史彧）刚果（金）政府与反政府武装"M23运动"签署全面和平协议的最 后期限8月18日已经过去，刚果（金）东部的战火却远未平息。双方谈判进程迟滞，互相猜疑加深。美 国主导的华盛顿-多哈双轨调解机制弊端凸显，特朗普政府以达成交易为目标的调解手法给和平之路蒙 上阴影。 和平进程停滞不前 今年年初，刚果（金）东部地区紧张局势骤然升级，"M23运动"在北基伍省、南基伍省等地不断发起攻 势，冲突造成大量平民伤亡。在卡塔尔的斡旋下，刚果（金）政府与"M23运动"7月19日在多哈签署原 则宣言，承诺最迟于8月8日启动和平协议谈判，力争在8月18日前达成协议。 这是2023年5月11日在刚果（金）首都金沙萨拍摄的城市风光。新华社记者韩旭摄 7月3日，刚果（金）反政府武装"M23运动"对话代表姆博宁帕（右）出席在戈马举行的记者会。新华社 发（扎内姆·内蒂·扎伊迪摄） 卡塔尔一名外交人士17日向媒体透露，卡方已拟定一份协议草案，并提交刚果（金）政府和"M23运 动"审阅。这名外交人士强调，双方对此均作出"积极回应"，并在多轮接触中表现出继续对话的意愿。 随后，刚果（金）政府在声明中重申"坚定致力于建设 ...

无偿划转主要内容 - 海南矿业直接持股5%以上股东海南海钢集团有限公司将其持有的100,939,000股无限售流通股（占公司总股本5.05%）无偿划转至海南省国有资本运营有限公司 [2][3] - 本次划转属于国有股份无偿划转，过户登记时间为2025年8月19日 [2][4] 股份过户完成情况 - 公司于2025年8月20日收到海钢集团通知，确认股份过户登记已完成 [4] - 过户情况与前期披露的《无偿划转协议》约定一致 [4] 划转后影响说明 - 本次划转不涉及控股股东股份权益变动，不会导致公司控股股东及实际控制人变更 [5] - 划转不存在损害公司及其他股东利益的情形，不会对公司持续经营产生不利影响 [5]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入约19.72亿元 同比减少0.07% [2] - 归属于上市公司股东的净利润约4.06亿元 同比减少12.32% [2] - 基本每股收益0.27元 同比减少12.9% [2]

中国铝土矿进口总量 - 2025年7月铝土矿进口总量达20,062,990吨 环比增长10.75% 同比增长52.64% [1][2] 主要供应国表现 - 几内亚作为第一大供应国 进口量15,941,898吨 环比增长19.65% 同比增长72.74% [1][2] - 澳大利亚作为第二大供应国 进口量3,133,604吨 环比增长3.85% 同比下降9.79% [1][2] 其他重要供应国动态 - 印度尼西亚（表格中"田"）进口量189,358吨 环比增长75.35% 同比增长84.39% [2] - 马来西亚（表格中"三来西亚"）进口量127,750吨 环比增长47.73% 同比增长34.85% [2] - 科特迪瓦进口量99,179吨 环比增长103.22% 同比增长96.09% [2] - 老挝进口量98,368吨 同比下降24.22% 但同比增长329.93% [2] - 牙买加进口量130,059吨 环比大幅增长181.10% [2] - 巴基斯坦进口量23,903吨 环比增长185.35% [2] 供应国下降明显国家 - 塞拉利昂进口量225,785吨 环比下降40.09% [2] - 圭亚那进口量47,589吨 环比下降64.06% [2] - 老挝进口量环比下降24.22% [2] 数据覆盖说明 - 进口总量数据包含未在表格中列出的其他原产地信息 [3]

治理结构调整 - 设立5人指导委员会由财政部长牵头 成员包括国家计划委员会副主席等 取代原财政秘书主导的董事会 [1] - 强化政治问责与跨机构协调机制 [1] - 指导委员会具体职责尚未明确 议会要求财政部进一步厘清权限 [1] 投资范围扩展 - 基金投资范畴从水电 公路等大型基建项目 扩展至农业 林产品及矿产开采行业 [1] - 通过混合融资方式填补基础设施项目资金缺口 [1] 资本结构与股东构成 - 法定资本规模为1000亿卢比 实缴资本为250亿卢比 [1] - 允许省级及地方政府购买基金股份 改变原仅联邦政府持多数股的限制 [1] 运营透明度问题 - 议会成员担忧缺乏清晰治理框架可能导致基金运作不透明 [1]