2025年12月30日，国家金融监督管理总局菏泽监管分局发布批复称，《中国人寿（601628）保险股份有 限公司菏泽分公司关于中国人寿保险股份有限公司曹县支公司曹城营销服务部变更营业地址的请示》 (国寿人险菏发〔2025〕311号)收悉。经审核，现批复如下： 二、中国人寿保险股份有限公司菏泽分公司应按照有关规定及时办理变更及许可证换领事宜。 一、同意中国人寿保险股份有限公司曹县支公司曹城营销服务部变更营业地址为：山东省菏泽市曹县长 江东路路南中央华府商业1号中国人寿曹县支公司一楼103职场。 ...

风险提示：长端利率下行，开门红增速持续较差等 图表 1:2026年保险股基本面判断:资产负债两端开花 中泰固收团队认为2026年10年国债区间或在1.7%-2.1%。我们建议 利率 关注利率强β催化 资产端:股 市仍是"双 A股慢牛基础不断稳固,市场交投加速活跃,板块轮动赚钱效应明 击"核心 权益 保险股作为权益投资的影子股,新准则下业绩弹性较高 2026年开门红备战时间拉长,个险银保双轮作战,整体新单受益于 基本面判断 "存款搬家"大背景 新单 2026年预计不会迎来预定利率调整期 -头部公司渠道重视度提升,银行网 预计银保渠道"供需改善"_ 点合作意愿改善 负债端 价值率的改善得益于预定利率持续下调和经济假设不再更新下调带 来的利好 份值 银保渠道缴费结构改善带动价值贡献有望进一步提升 报告摘要 事件：2026年1月5日保险板块大涨逾6%，新华保险和中国太保创出历史新高。我们认为自去年12月以来保险板块先后历经"开门红预期好转—— 长端利率回升——指数上攻强化利润弹性"的顺周期逻辑。从估值修复到业绩兑现，我们重申板块投资价值，建议持续关注中国人寿，中国太保， 中国平安，新华保险，中国财险等标的。 当前股价 ...

随着人口老龄化程度加深，"老有所养"不仅是每个家庭的刚需，更是关乎民生福祉的时代考题。如何让 养老钱袋子更鼓、让照护服务更优？中国人寿（601628）给出了一份综合金融解决方案。 充实养老钱袋子 养老金储备是否充分，事关居民养老刚需。如何充实居民养老的钱袋子？中国人寿给出的答案是"一增 一减"。 "增"即通过专业投资，丰盈养老资金储备。中国人寿充分发挥保险、投资、银行三大业务板块协同发展 的综合金融优势，全面布局养老保险三支柱。 在国寿嘉园·苏州雅境，86岁的袁爷爷突感身体不适，随即昏迷跌倒。康养管家第一时间发现情况，立 即联系社区医护人员并拨打120。现场人员迅速分为两组，一组协助转运、陪同送医，与赶往医院的家 属会合；另一组留在社区，整理房间，为袁爷爷准备舒适的休养环境。苏醒后的袁爷爷感慨道："工作 人员的关怀就像亲人一样。" 另据了解，国寿嘉园城郊CCRC养老社区已在北京、天津、成都、厦门等城市布局，依托所在城市区域 特征打造各具特色，能够覆盖自理、半自理、护理、失能失智人群的全龄养老需求；城心精品养老公寓 以服务需要护理的长者人群为主，已在青岛、石家庄、杭州、昆明、深圳等城市布局。 助力"夕阳事业"变 ...

"八山一水一分田"，是广西壮族自治区喀斯特地貌的真实写照。过去，广西许多县乡地处云贵高原东南边 缘，石漠化严重、耕地破碎、产业基础薄弱，严重制约乡村发展。而现在，在这样的环境中，金融活水如涓涓细 流，悄然渗透进石山的每道缝隙，唤醒沉睡的乡村资产，激发出令人惊叹的发展活力。 星油藤是天等县近年来打造的特色支柱产业，中国人寿财险为助力当地"富硒星油藤"品牌发展，创新开发星 油藤政策性保险，为全县1040亩星油藤承保，保障金额达到415.92万元。图为天等县星油藤茶种植基地。 困局：被"锁住"的乡村资产与产业桎梏 在广西多山的乡村，产业发展长期面临多重困局。 一是资产沉睡之困，价值难以变现。 在广西崇左市天等县宏秀牧业有限公司（以下简称"宏秀牧业"）的牛舍里，记者见到了公司总经理周世满。 他向《金融时报》记者坦言："我们养牛规模越大，资金压力越大。牛养得再好，在传统银行风控体系里，也只 是'会跑的肉'，算不上合格的抵押物。"中国人寿挂职天等县副县长何振鑫解释说，肉牛作为活体资产，缺乏标准 化的价值评估体系，权属难以清晰界定，一旦转移或死亡，银行将面临巨大的风险敞口。 同样的困境也存在于沿海养殖业。防城港市茅岭镇美丽 ...

展望后市，险企负债端将延续高景气，分红险与储蓄型保险需求持续旺盛；资产端受益于权益市场慢牛 预期，机构预测2026年险资新增A股配置规模或达3000-7700亿元，行业将进入"负债端+资产端"双向共 振的发展阶段。 具体到A股市场，个险开门红高增长强化了保险板块的业绩确定性，吸引资金向低估值、高股息的保险 龙头聚集，头部险企直接受益于新单保费增长与投资收益改善，业绩弹性与估值修复空间显著。（光大 证券微资讯） 市场环境层面，银行存款利率持续下行、中长期存款供给稀缺，2026年大量定期存款到期，保险产品作 为低风险储蓄替代品的吸引力显著提升，"存款搬家"效应持续释放； 产品结构层面，2025年预定利率动态调整机制落地后，分红险凭借"保证收益+浮动分红"的特性快速崛 起，2025年9-12月新推出的人寿保险中分红型占比达46%，成为拉动新单增长的核心动力； 政策层面，寿险"报行合一"政策遏制了恶性价格竞争，推动行业竞争焦点转向价值服务，同时监管调降 保险公司权益投资风险因子，为行业资产端改善奠定基础。 机构调研数据显示，个险开门红数据表现较好，国寿、平安、太保和新华等头部险企26年1月1日个险新 单保费增速在40 ...

1月6日恒生指数上涨1.38%，报收26710.45点，全天南向资金通过港股通渠道合计净买入28.79亿港元。 证券时报·数据宝统计，1月6日港股通全天合计成交金额为1333.53亿港元，成交净买入28.79亿港元。 具 体来看，沪市港股通成交金额810.29亿港元，成交净买入9.75亿港元；深市港股通成交金额523.24亿港 元，成交净买入19.03亿港元。 深市港股通前十大成交活跃股中，成交额居首的是阿里巴巴-W，成交金额43.74亿港元；其次是腾讯控 股、中芯国际，成交金额分别为28.76亿港元、20.96亿港元。以净买卖金额统计，有7只股为净买入，净 买入金额最多的是中国平安，净买入10.81亿港元，该股收盘上涨4.96%。净卖出金额最多的是腾讯控 股，净卖出8.15亿港元，收盘股价上涨1.28%。（数据宝） 1月6日港股通成交活跃股 | 代码 | 简称 | 类型 | 成交金额（万港元） | 成交净买入（万港元） | 日涨跌幅（%） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 09988 | 阿里巴巴-W | 港股通(沪) | 504918.90 | 20610 ...

1月6日恒生指数上涨1.38%，南向资金全天合计成交金额为1333.53亿港元，其中，买入成交681.16亿港 元，卖出成交652.37亿港元，合计净买入金额28.79亿港元。具体来看，港股通（深）累计成交金额 523.24亿港元，买入成交271.14亿港元，卖出成交252.10亿港元，合计净买入金额19.03亿港元；港股通 （沪）累计成交金额810.29亿港元，买入成交410.02亿港元，卖出成交400.27亿港元，合计净买入金额 9.75亿港元。 | 代码 | 简称 | 成交金额（万港元） | 成交净买入（万港元） | 今日涨跌幅（%） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 02318 | 中国平安 | 327922.94 | 184022.39 | 4.96 | | 09988 | 阿里巴巴-W | 942273.47 | 161948.26 | -1.31 | | 02628 | 中国人寿 | 84226.17 | 58810.11 | 4.29 | | 01810 | 小米集团-W | 388867.98 | 49658.90 | -1.47 | | 01024 | ...

报告行业投资评级 - 增持（维持）[2] 报告的核心观点 - 财政部与税务总局发布的15号文明确了新旧保险合同准则转换的企业所得税处理方式 规定首次执行年度为2025年及之前的企业统一自2026年起以新准则为基础进行纳税调整 并对执行初期的税务差异给予分期平滑处理的选择权[5] - 本次税务追溯调整主要影响上市险企的现金流 对利润表和资产负债表影响相对有限[5] - 新旧准则利润差异的核心是750日移动平均国债收益率曲线 新准则下保险公司拥有OCI选择权 使得净利润受利率曲线下降的冲击变小 但同时也使旧准则下因750曲线下降产生的“税盾”无法体现[5] - 整体所得税调整对上市险企经营活动现金流影响平均为2.27% 对纯寿险公司如新华保险影响较大（约14%） 对集团类上市险企影响较小[5][18] 行业基本状况与背景 - 上市险企普遍于2023年年初同步实施新保险合同与新金融工具准则 平安、太保、新华、人保自2023年1月1日起施行 国寿于2024年1月1日施行[5] - 2020年至2025年第三季度 上市险企平均实际所得税率分别为10%、8%、-1%、-6%、12%、17% 其中国寿、新华的实际所得税率在个别年份出现负值[5] - 2025年前三季度上市险企税前利润创历史新高 甚至超过了2024年全年利润 但当期所得税缴纳总额未跟随利润同步上行[5][11][12] 新旧准则差异与税务影响测算 - 新旧准则净利润差异中 假设有50%是由保险合同带来的应税部分[5] - 测算显示 上市公司新旧准则利润差异带来的应税部分 2023年合计值为42亿元 2024年合计值为93亿元[5] - 各公司新旧准则利润差异的50%均小于其可抵扣暂时性差异金额 击穿风险较低[5] - 根据15号文 企业可将首次执行《保险合同准则》产生的留存收益累积影响数一次性计入2026年度应纳税所得额 或分五个年度均匀计入[5] - 整体所得税调整金额测算合计为250亿元 其中由新旧准则利润差异带来的应税差异调整部分为134亿元 由切换日会计政策变更带来的应纳税额部分为116亿元[18] 对各上市险企的具体影响分析 - **新华保险**：作为纯寿险公司 其受整体所得税调整的影响最大 调整金额为134亿元 对2024年经营活动产生的现金流量净额影响达13.96%[18] - **中国人寿**：整体所得税调整金额为37亿元 对经营活动现金流影响为0.97%[18] - **中国平安**：整体所得税调整金额为49亿元 对经营活动现金流影响为1.27%[18] - **中国太保**：整体所得税调整金额为7亿元 对经营活动现金流影响为0.43%[18] - **中国人保**：整体所得税调整金额为23亿元 对经营活动现金流影响为2.67%[18] - 平安和人保基于谨慎原则对可抵扣亏损未确认递延所得税资产 但报告预计未来仍可能用于抵扣[5][14] 投资建议 - 报告建议关注：中国人寿（A/H）、中国平安（A/H）、中国太保（A/H）、新华保险（A/H）和中国财险[5]

2026年伊始，国家金融监督管理总局多地分局陆续发布撤销保险公司分支机构的批复，阳光人寿、中信 保诚人寿、大地财险等机构的相关分支机构正式退出历史舞台。 《每日经济新闻》记者注意到，上述撤销批复只是保险机构撤销分支机构动作的"冰山一角"。据记者不 完全统计，2025年保险机构已有3102家分支机构关停；2020年以来的6年间，被裁撤的保险分支机构数 量合计达13379家。从分支机构退出的构成来看，营销服务部占退出数量的大多数，其次为支公司、中 心支公司。 "营销服务部的功能比较单一，裁撤的阻力最低，因此更容易被裁撤、被取代。"对外经济贸易大学保险 学院教授王国军1月4日通过微信向《每日经济新闻》记者表示，单纯做保险营销的网点将逐渐失去生命 力，及时转型为社区康养服务提供中心的网点将会大行其道。基层网点职能将聚焦在较为复杂的业务领 域，如中高端医疗、社区和居家康养服务、财富管理与传承等方面。 降本增效与数字化驱动 保险分支机构是保险公司对保险销售人员进行管理、为客户提供保险服务的机构。在保险行业快速发展 的阶段，保险分支机构作为下沉到县域市场的营销神经末梢曾经遍地开花。但随着保险行业发展环境的 变化、代理人数量 ...

近日，国家金融监督管理总局发布的保险业经营情况表显示，2025年前11个月，保险业原保险保费收入 为5.76万亿元，可比口径下同比增长7.6%。其中，人身险公司原保险保费收入为4.15万亿元，同比增长 9.1%，显著高于行业整体增速。据业内分析，部分保险公司冲刺2025年度业务目标，带来人身险保费 增速边际改善，从单月保费来看，11月保费降幅有所收窄。 2025年以来，A股保险板块强势崛起，成为金融领域的亮眼主线。新华保险、中国太保股价创下历史新 高，五大上市险企全年涨幅均实现两位数增长，整体上显著跑赢沪深300指数及银行、证券等同业板 块。 分析认为，这波行情并非偶然，而是政策红利、行业基本面改善与市场环境共振的结果。负债端，分红 险强势回归带动保费收入稳步增长，"存款搬家"效应为新单销售注入动力；资产端，政策松绑推动险资 加码权益投资，股市"慢牛"行情助力投资收益提升。随着利差损风险担忧基本消除，行业资产负债表持 续优化，保险股估值向上空间备受市场期待。 2026年以来，在A股整体实现"开门红"的背景下，保险板块（BK0474）表现抢眼，1月5~6日两个交易 日累计上涨11.23%。 背后离不开基本面支撑 ...